黑色金属衍生品日报-钢材基本面发力黑色全面上涨 20170517 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 17 日 黑色金属衍生品日报-钢材基本面发力黑色全面上涨 钢材：周三螺纹钢期货主力合约价格强势拉涨，rb1710 合约成交活跃，尾盘增仓 25 万手收于 3110，上涨 4.26%。宏观方面，美元指数跌幅进一步扩大至 0.36%，刷新日低至 97.865。招商宏观：债券通是中国扩大 金融市场特别是银行间债券市场开放的举措，是中国债券市场开放的快车道，有利于加快中国债券市场与 国际接轨，将成为中国资本出海的重要渠道，未来 5 年间，中国债券市场年均国际资本流入量有望超 800 亿美元。行业方面，上海统计局数据显示，1-4 月上海商品房销售面积 436.84 万平方米，比去年同期下降 39.1%，其中住宅销售面积 350.14 万平方米，下降 40.9%；1-4 月，上海房地产开发投资 1135.52 亿元，比去 年同期增长 7.1%，占全社会固定资产投资的 63.8%。现货方面，建材市场主导地区价格大幅上涨，成交放量。 北京地区大螺主流报价 3520 元/吨左右，涨 40；；上海地区主流报价在 3550 元/吨左右，全天累计涨幅 50-70； 热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3150 元/吨，涨 80；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热 轧板卷主流价格 3140 元/吨左右，涨 50。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 50 至 3040 元/吨。近阶段建材现 货成交整体持续放量，部分重点地区螺纹库存紧张。螺纹主力合约贴水现货幅度较大 ，在现货强势的条件 下，盘面或持续修复贴水，短线关注 3160 压力位。 （仅供参考） 铁矿：周三铁矿主力合约价格大幅走高，I1709 合约成交活跃，尾盘增仓 14 万手收于 477.5。宏观方面，美 元指数跌幅进一步扩大至 0.36%，刷新日低至 97.865。招商宏观：债券通是中国扩大金融市场特别是银行间 债券市场开放的举措，是中国债券市场开放的快车道，有利于加快中国债券市场与国际接轨，将成为中国 资本出海的重要渠道，未来 5 年间，中国债券市场年均国际资本流入量有望超 800 亿美元。行业方面，上 周澳洲、巴西铁矿石发货总量 2317.4 万吨，环比减少 25.8 万吨。5 月 8 日至 5 月 14 日，中国北方六大港口 到港总量为 1001.2 万吨，环比减少 97.8 万吨。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳。目前迁安 66%干基 含税现金出厂 655-665 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 565 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 495 元/吨； 北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格稳中探涨，成交较为活跃。山东 港口 pb 粉主流价格在 470 元/吨左右有成交，较昨日上涨 15 元。近期受钢价反弹影响，钢厂厂内铁矿库存 较低，铁矿价格止跌企稳，当前高低品价格收窄较快，在螺纹价格上行同时，高品矿性价比显现，此外块 矿需求较好。目前期现基差收窄，期现货价格在 450 一线均或有较强支撑，主力合约 MACD 有背离迹象， 但铁矿港存持续新高，不宜作为多头配置。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭价格震荡走高。JM1709 合约增仓 2170 手收于 1047.5 元/吨；J1709 合约增仓 1546 收于 1550 元/吨。宏观方面，美元指数跌幅进一步扩大至 0.36%，刷新日低至 97.865。招商宏观：债券通是中国 扩大金融市场特别是银行间债券市场开放的举措，是中国债券市场开放的快车道，有利于加快中国债券市 场与国际接轨，将成为中国资本出海的重要渠道，未来 5 年间，中国债券市场年均国际资本流入量有望超 800 亿美元。现货方面，17 日山西吕梁地区焦炭市场部分下调 50 元/吨，现一级焦 A12.5，S0.65，CSR65， MT7 出厂含税报 1650-1700 元/吨。河钢焦炭采购价降 50，降后 S0.7CSR65 一级焦报 1910、S1 高硫焦报 1800， 均到厂含税，17 日执行。山东淄博地区冶金焦价格降 30 元/吨，现二级主流报 1690-1710 元/吨，准一级 1770 元/吨，均出厂含税价。近期山东、河北钢厂焦炭库存陆续增加，目前已至正常偏高水平，开始限制焦炭到 货量。操作方面，钢厂煤焦供给压力缓解，煤焦生产端库存有积累迹象，钢厂积极压低煤焦现货价格，现 货仍有继续降价的可能，期货已较充分地反映了悲观预期，限制了向下空间，短线或延续宽幅振荡格局。 （仅 供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周三硅铁 SF1709 合约价格涨幅 3.79%，成交量较上一交易日大幅增加，尾盘增仓收于 5366；锰 硅 SM1709 价合约格涨幅 5.50%，成交量较上一交易日大幅增加，尾盘增仓收于 6714。现货方面，75B 主流 生产商报价在 5300-5400 元/吨左右，FeMn65Si17 主流生产商报价 6700-6900 元/吨；硅铁方面，市场成交价 较之 4 月份相比已经上调了 100-200 元/吨，5 月份钢厂招标普遍定价在 5700-5800 元/吨之间，在现货市场 成交价小幅上涨情况下，再加之目前现货紧张，6 月份钢厂招标价格小幅上调可能性较大。硅锰方面，目前 合金工厂方面报盘情绪仍然难见高涨，不少工厂表示以执行 5 月钢厂订单为主，市场现货成交并不活跃， 在原材料锰矿支撑下，业内对 6 月钢厂招标价上调并无异议，但对上调空间和幅度看法不一，今日随黑色 期货带动期货盘面有较大涨幅，预期短期内仍以震荡为主。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3110 2999 111 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3520 3450 70 RB1801 2858 2762 96 3482 / 上海-中天 3560 3490 70 RB1805 2780 2706 74 3413 / 北京-新兴 3510 3470 40 RB1805--RB1801 -78 -56 3462 -22 南京-西城 3630 3580 50 RB1801-RB1710 -252 -237 3568 -15 山东-石横 3700 3670 30 3636 唐山-唐钢 3500 3480 20 3478 出口-上海 439 439 0 653 唐山钢坯 3030 2990 40 / 螺纹库存 471.93 499.02 -27.09 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3670.10 890.10 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3037 2916 121 2983.67 HC1801 2974 2867 107 2956.33 HC1805 2945 2826 119 2902.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3150 3070 80 3096.7 天津-唐钢 3140 3090 50 3100.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3150 205 5.44 上海日钢热卷- H C 1 7 0 5 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 477.5 461 16.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 61.65 61.25 0.4 I1801 455.5 440 15.5 / / TSI 62% 60.4 60.3 0.1 I1805 440 425.5 / 14.5 / MB 62% 61.17 60.8 0.37 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 60.75 60.46 0.30 / 青岛港PB粉 455 450 5 456 58.43 58.05 0.37 / 青岛港卡粉 617 610 7 611 IOS17Q4 56.14 55.88 0.26 / 日照港PB粉 455 455 0 460 IOS18Q1 54.70 54.53 0.17 / 连云港PB粉 460 455 5 461 i1805-i1801 -15.5 -14.5 -1.00 / 连云港卡粉 617 610 7 611.4 i1801-i1709 -22 -21 -1 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13793 13606 187 5 月 12 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1621.1 1721.1 -100 日均疏港 278.3 272.4 5.9 5 月 17 日 5 月 12 日 巴西发货量 696.3 622.1 74.2 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 17 日 5月 4日 六大主港到港量 1001.2 1099 -97.8 5 月 17 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 502.07 62.07 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1047.5 1029 18.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1490 1490 0 JM1801 994 977 17 1550 / 主焦-日照港 1410 1410 0 JM1805 966 959.5 6.5 1470 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 167 168.5 -1.5 168.9 中挥发硬焦煤 156.5 158 -1.5 159.2 半软焦煤 101 102.5 -1.5 102.5 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1450 484 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1327 361.04 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1550 1514 36 / J1801 1419 1385 34 / J1805 1354 1320 34 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1940 2005 -65 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 1940 586 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.51 6.51 0.01 6.70 J1709/JM1709 1.48 1.47 0.01 1.51 HC1710-RB1710 0.98 0.97 0.00 -149.83 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5366 5178 188 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5250 5130 120 / / 宁夏 5300 5300 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5350 5350 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5300 5300 0 SF1801-SF1709 -116 / -48 -68 / S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 5700 -334 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1709 6714 6392 322 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6800 6800 0 SM1801 6446 6172 274 / / 宁夏 6850 6850 0 SM1805 / / / / / 广西 6850 6850 0 SM1805--SM1801 / / / / / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1801-SM1709 -268 -220 -48 / 锰矿（天津港 Mn44） 58 58 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 240.80 245.80 -5.00 5 月 12 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 6980 -266 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭9-1差价 2012 焦炭1-5差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石1-5价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 800.0 1000.0 600.0 500.0 400.0 0.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 -1500.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1709基差 800 2000 400 1000 0 -400 0 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 -1000 2015-06-30 -800 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 锰硅跨期价差 硅锰1709基差 3000 1,000 2000 500 0 1000 -500 0 -1,000 -1000 -1,500 -2,000 -2000 -2,500 -3000 锰硅09-01 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 200 0.00 -200.00 0 -400.00 -200 -600.00 -400 -800.00 -600 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799