【银河期货】芳烃日报231009 - [品种]期货走势_[品种]期货行情_[品种]期货交易价格[报告页码]银河期货开户交易.pdf

能化投资研究 能化研发报告 部 芳烃日报 2023 年 10 月 9 日 芳烃日报 研究员：隋斐 基础数据 期货从业证号： F3019741 投资咨询从业证号： Z0017025 :021-6578 9235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 1/6 能化投资研究 能化研发报告 部 行情研判 PX 供应方面， 10 月中国 PX 检修装置不多， 亚洲检修装置重启， PX 供应预期回 升。 下游方面 PTA 节后开工回升至 8 成以上，需求尚可。 10 月逸盛海南 200 万 吨 PTA 装置有投产预期，四季度汉邦 220 万吨 PTA 装置有重启可能，四季度预计将延 续三季度累库格局。节日期间美原油大跌，PX 价格在供需累库预期和成本下行压力下 有走弱压力。长期来看，由于 PX 新增产能投放不及下游， PX 供需将呈现紧平衡，这 将对 PX 利润带来支撑。(以上观点仅供参考，不做入市依据) PTA 供应方面，逸盛新材料 360 万吨 PTA 装置原计划今日重启，目前重启计划推迟；逸盛 另一套 220 万吨 PTA 装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。节前 PTA 供需小幅走弱，库存小幅累积。节后 PTA 检修装置重启开工回升，聚酯开工恢复偏 慢，10 月逸盛海南 200 万吨 PTA 装置有投产预期，PTA 供需预期宽松，节日期间油价 大幅回落，四季度 PTA 有累库压力，价格短期承压。(以上观点仅供参考，不做入市依 据) MEG 上游方面，坑口煤炭产量陆续恢复，节后需求陆续恢复，坑口价继续上涨，局部 涨幅较大，油价大幅回落，由于原料来源多元化的影响，乙二醇价格受油价大幅下跌 的影响相对有限。四季度乙二醇供需相对平衡，高位库存难去，价格难改震荡走势。 (以上观点仅供参考，不做入市依据） PF 节前终端销售转淡，订单走弱，北方部分纱厂国庆假日放假 3-10 天不等，节后短 纤库存上升，下游涤纱开工恢复缓慢，纯涤纱库存累积。据 CCF 统计，江浙涤丝今日 产销分化，局部放量，至下午 3 点附近平均估算在 6-7 成，直纺涤短今日产销分化，平均 103%，今日短纤利润小幅走强。短纤供需面驱动不强，成本端价格下行，价格震荡偏 弱。(以上观点仅供参考，不做入市依据） 2/6 能化投资研究 能化研发报告 部 EB 供应方面，近期渤化发展装置重启抵消中海油惠州和华泰盛富苯乙烯计划检修的 损失产量，下游三大硬胶开工率相对稳定，节前硬胶成品库存压力不大，苯乙烯港口 库存维持低位，上游纯苯到港增加，提货下降，供需矛盾缓解，港口库存低位回升。 四季度上游纯苯供需缺口仍存，苯乙烯有累库预期，产业链库存不高，短期苯乙烯受 油价走弱价格承压，中期预计价格偏强震荡。(以上观点仅参考，不做入市依据） 图1：PTA-PX现货加工费 图2：PX-NAP亚洲 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 (500) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2020 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 数据来源：银河期货、wind 图3：MEG油制利润 图4：MEG煤制利润 8000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 (1000) (2000) (3000) 6000 4000 2000 0 (2000) (4000) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2020 数据来源：银河期货、wind 3/6 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 能化投资研究 能化研发报告 部 图5：长丝平均利润 图6：短纤利润 1500 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) 1000 500 0 (500) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2020 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 数据来源：银河期货、wind 图7：苯乙烯非一体化装置利润 图8：POSM联产装置生产利润 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 2020 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：银河期货、wind 图9：EPS利润 图10：ABS利润 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 (500.00) (1000.00) (1500.00) 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 (2000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2020 数据来源：银河期货、wind 4/6 能化投资研究 能化研发报告 部 图11：GPPS利润 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) (2000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 数据来源：银河期货、wind 5/6 能化投资研究 能化研发报告 部 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所 载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立 判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告 所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客 户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 31 层 2702 单元 31012 室、33 层 2902 单元 33010 室 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799 6/6