沪指缩量三连阳，均线重回多头排列 - 股指日报.pdf 
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金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 8 月 21 日 星 期 一 银河期货研发中心 沪指缩量三连阳，均线重回多头排列 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 : www.yhqh.com.cn 养老金千呼万唤终于“出手”A 股。养老金入市一直备受 A 股投资者关 从业资格号：F3033699 注，但多年来一直未有实质性动作。不过这一次，养老金真的开始“出手”， 在二级市场买入 A 股了。 股指期货走势向及持仓量： 沪深 300 四部委发文规范境外投资 下一步推进立法。8 月 18 日，国务院办公厅转 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范 35,000.0000 3750.0000 3740.0000 境外投资方向指导意见的通知》(下称《指导意见》)显示，通过鼓励、限制 30,000.0000 3730.0000 25,000.0000 和禁止这三类，较为详细地给出了下一步对外投资的方向。 3720.0000 3710.0000 20,000.0000 3700.0000 油气改革一揽子政策将密集落地。一揽子政策正在酝酿出台，国土资源 部正在研究制定油气管理体制改革的规范性文件，国家能源局已将油气管 网互联互通相关文件下发至地方，同时将出台加快天然气基础设施建设和 建立天然气调峰市场机制的意见，并且酝酿天然气与新能源融合发展的相 关政策。 租赁试点方案相继出台 房地产市场“轻租重售”正在改变。住建部等九 部委公布 12 个租赁试点城市名单才过一个月，已有 9 个试点城市公布了方 案或通过审议。专家认为，这些城市的快速启动，预示着我国住房租赁市 场改革大幕已经拉开，房地产市场长期以来“轻租重售”的局面将得到改 变。 近期市场运行主要逻辑： 15,000.0000 3690.0000 3680.0000 10,000.0000 3670.0000 5,000.0000 3660.0000 0.0000 3650.0000 上证 50 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 20000.0000 2620.0000 18000.0000 2615.0000 16000.0000 2610.0000 14000.0000 2605.0000 12000.0000 2600.0000 10000.0000 2595.0000 8000.0000 2590.0000 6000.0000 2585.0000 4000.0000 2580.0000 2000.0000 2575.0000 0.0000 2570.0000 综合各项数据看，7 月经济稳中趋缓。宏观数据中，官方制造业 PMI、 中证 500 出口增速均回落；中观数据中，地产、乘用车销量增速涨跌互现，粗钢产 量和发电耗煤增速回升，挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而 8 月以来三 30000.0000 四线地产销售增速转负，发电耗煤增速小幅回落。 25000.0000 持仓量 中证500合约 中证500指数 6320.0000 6300.0000 10000.0000 6280.0000 6260.0000 5000.0000 6240.0000 0.0000 6220.0000 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 6380.0000 6340.0000 15000.0000 操作建议： 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 6400.0000 6360.0000 20000.0000 去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国，尤其是三四线城市 地产库存已大幅去化，存销比则处于过去 3、4 年以来新低。政策基调转向 “稳定房地产市场”，PSL 投放力度远不如去年同期，以及三四线房价、 新开工抬头，均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上 升，下半年地产销售或再度承压。 6420.0000 金融期货研究报告 市场又现缩量普涨行情，市场做多情绪有所恢复且临近“十九大”召开 维稳情绪之下虽短期仍有下探震荡风险，但长期来看，各个板块均线系统 均回复到多头排列，继续看多后市。 市场行情回顾 沪指今日延续强势表现，高开高走，最终小幅收涨 0.56%结束一 天交易，日 K 线强势三连阳， 再度向 3300 点发起冲击，收报 3286.91 点。行业板块呈现普涨态势，中国联通 A 股复牌一字涨停。盘面 上，钢铁行业、电信营运、交运设备、工艺商品等板块表现较好， 保险、民航机场、酿酒行业等板块表现较弱。两市共计成交 4555 亿，较前一交易日缩小 5.06%。 受周末密集利好催化下，周一两市高开震荡走高延续反弹，各 大指数全线收涨，大盘震荡慢牛趋势运行良好。一方面沪指在 3200 点一带支撑的有效性再次得到确认，日线级别均线系统也重现多 头格局，短线沪指有望继续向上挑战前期高点。不过，上方 3300 点整数关口已持续压制市场运行近 10 个月，该位置无论在技术层 面还是对市场心理都存在较大的反压，指数上攻过程中还将面临 反复的震荡和回撤。另一方面市场尽管短期面临调整的压力，但 市场做多热情被激发出来之后，不会轻易在短时间内发生逆转。 同时又逢十九大召开前夕，政策维稳态势明确，市场可能会维持 一个温和做多的趋势。展望后市，沪指在反弹过程中出现连续缩 量，表明股指短期上行的空间有限，投资者需警惕量能不断萎缩 下回踩的可能，但回踩大概率不会改变股指的慢牛格局。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1709 3725.2 3717.0 3721.2 10686 15.2 0.4 31027 31027.0 IH1709 2615.0 2622.0 2617.4 7834 -2.4 -0.1 17270 17270.0 IC1709 6349.8 6300.4 6358.8 9814 70.6 1.1 25433 25433.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3724.7 3731.8 3741.0 10031307300 16.3 0.4 14 上证50 2613.3 2619.0 2616.8 1943687200 3.6 0.1 11 中证500 6347.8 6354.1 6403.8 8652179500 56.0 0.9 34 沪深 300 合约 合约成交量 沪深300期货合约 18000.0000 沪深300指数 3800.0000 16000.0000 3750.0000 14000.0000 12000.0000 3700.0000 10000.0000 8000.0000 3650.0000 6000.0000 4000.0000 3600.0000 2000.0000 0.0000 3550.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 上证50合约 上证50指数 14000.0000 2700.0000 12000.0000 2650.0000 10000.0000 2600.0000 8000.0000 6000.0000 2550.0000 4000.0000 2500.0000 2000.0000 0.0000 2450.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 合约成交量 中证500合约 16000.0000 中证500指数 6500.0000 6400.0000 14000.0000 6300.0000 12000.0000 6200.0000 10000.0000 6100.0000 8000.0000 6000.0000 5900.0000 6000.0000 5800.0000 4000.0000 5700.0000 2000.0000 5600.0000 0.0000 5500.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2012-07-23 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 5 2015-05-23 2015-07-23 2015-09-23 2016-05-23 2016-09-23 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 请务必阅读正文后的免责声明部分 2017-07-23 2017-06-23 2017-05-23 2017-04-23 2017-03-23 2017-02-23 2017-01-23 2016-12-23 2016-11-23 2016-10-23 SHIBOR:1周 2016-08-23 2016-07-23 2016-06-23 SHIBOR:隔夜 2016-04-23 2016-03-23 2016-02-23 2016-01-23 2015-12-23 银行间质押式回购加权利率:7天 2015-11-23 2015-10-23 中债国债到期收益率:5年 2015-08-23 0.0000 2015-06-23 2.0000 2015-03-23 4.0000 2015-04-23 6.0000 2015-02-23 图7:银行间质押式回购利率 2015-01-23 2014-12-23 2014-11-23 2014-10-23 2014-09-23 2014-08-23 2014-07-23 2014-06-23 2014-05-23 2014-04-23 2014-03-23 2014-02-23 2014-01-23 2013-12-23 银行间质押式回购加权利率:1天 2013-11-23 2013-10-23 2013-09-23 2013-08-23 2013-07-23 2013-06-23 2013-05-23 2013-04-23 2013-03-23 2013-02-23 2013-01-23 2012-12-23 2012-11-23 2012-10-23 2012-09-23 2012-08-23 金融期货研究报告 图8: SHIBOR利率 5.0000 SHIBOR:3个月 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 3.0000 2.5000 2.0000 1.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 2016-09-02 2016-10-02 2016-11-02 2016-12-02 2017-01-02 2017-02-02 2017-03-02 2017-04-02 2017-05-02 2017-06-02 2017-07-02 2017-08-02 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 5.0000 中债国债到期收益率:10年 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 金融期货研究报告 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 2016-10-05 2017-01-05 2017-04-05 15000 10000 5000 0 2016-08-05 2016-09-05 2016-11-05 2016-12-05 2017-02-05 2017-03-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-05 -5000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6