国金期货趣关注：库存高位，菜油或试探前低.pdf

FUTURES 国金 研究 研究所：游镇齐 投资咨询证号（Z00012990） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 热线：028 6130 3163 投诉：4006821188 库存高位，菜油或试探前低 一、基本面主要矛盾 1.大豆供给压力仍存，市场普遍预计 5—6 月大豆月度到港量在 1100 万吨以上。 2.巴西大豆产量创纪录的批量上市。 3.国内菜籽库存高位，且菜籽到港量预期依旧较大。 二、现货价格走势分析 据钢联数据显示，今日厦门地区菜油市场价格在 8390 元/吨，今日现货价格上涨 10 元/吨。就国外现货而言，4 月 25 日加拿大进口菜油 C&F 报价：进口菜油（5 月船期） C&F 价格 1200 美元/吨，与上个交易日相比下调 30 美元/吨；进口菜油（7 月船期）C&F 价格 1070 元/吨，与上个交易日相比下调 30 美元/吨。 从库存来看，钢联数据显示，2022 年 11 月以来国内油菜籽库存一直处于累库阶段， 近期库存处于三年以来的高位。 FUTURES 国金 研究 三、期货分析 OI2309 合约在 3 月底以来都处于弱势反弹行情之中，震荡区间位于[8127,8785]， 从近日走势看明显走弱，从量仓上看，近日成交量有所放大，持仓量亦随之增加，而 且从近 5 个交易日看，量仓处于有条不紊的温和放大阶段，量仓较为健康。 从基本面上看，前期油脂板块弱势反弹，主要受益于国外银行暴雷的结束，宏 观预期的变好，以原油为首的大宗商品整体出现阶段性反弹，随着宏观交易的结束， 菜油或将面临交易逻辑的转变，从交易宏观预期转到自身难以消化的库存，特别是 整个油脂板块都面临同样的情况，菜籽、棕榈库存均来到近年来高位，大豆又面临 FUTURES 国金 研究 巴西的集中上市，市场普遍预计 5—6 月大豆月度到港量在 1100 万吨以上。从技术 面看，近日放量下跌后仓量健康，短期大概率处于弱势格局。综合来看，由于库存 的高位以及大量的到港预期下，短期油脂整体偏弱，而菜油基本面最为羸弱，或将 试探前低。 数据来源于：钢联、文华财经、wind 具体交易信号及策略请关注研究所罗盘及垂询研究所相关咨询产品