市场延续缩量普涨，权重短期下调概率仍高 - 股指日报.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 8 月 15 日 星 期 二 银河期货研发中心 市场延续缩量普涨，权重短期下调概率仍高 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 : www.yhqh.com.cn 央企公司制改革按下“快进键” 中石油率先响应。央企全部实现公司制 从业资格号：F3033699 是国企改革的重要一步，国务院办公厅 7 月 26 日发文要求 69 户央企集团年 底前完成公司制改制半个月后，迎来了首家央企的响应。 股指期货走势向及持仓量： 沪深 300 新华时评：不要让单边主义损害中美经贸大局。单边主义行为绝不可能 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 解决两国存在的经贸失衡问题。今天的中国经济规模更为庞大，已经成为 25,000.0000 3760.0000 3740.0000 世界第二大经济体，中美两国的经贸关系也更加交融。过去 30 多年中美双 20,000.0000 3720.0000 边贸易额增长了 200 多倍，去年双边贸易额已超过 5500 亿美元，截至去年 3700.0000 15,000.0000 3680.0000 底双向投资累计超过 1700 亿美元。面对全球最重要的双边经贸关系，诉诸 3660.0000 10,000.0000 3640.0000 过时的单边主义举措不仅伤人，更会害己。 3620.0000 5,000.0000 3600.0000 3580.0000 证监会：并购重组已成为资本市场支持实体经济发展重要方式。证监会 0.0000 8 月 15 日发文称，近年来，证监会认真贯彻落实党中央、国务院决策部署， 通过大力推进并购重组市场化改革，扎实开展“简政放权”和“放管服” 上证 50 改革，进一步激发了市场活力，支持了供给侧结构性改革和实体经济发展。 3560.0000 持仓量 央行动态。中国央行开展 3995 亿 MLF 操作，期限为一年期，利率 3.20% （上次为 3.20%）。央行今日未进行逆回购操作。公开市场今日将有 1400 亿逆回购到期，另有 2875 亿元 MLF 到期。 上证50期货合约 上证50指数 16000.0000 2660.0000 14000.0000 2640.0000 12000.0000 2620.0000 10000.0000 2600.0000 8000.0000 2580.0000 6000.0000 2560.0000 4000.0000 近期市场运行主要逻辑： 2000.0000 2540.0000 0.0000 2520.0000 综合各项数据看，7 月经济稳中趋缓。宏观数据中，官方制造业 PMI、 中证 500 出口增速均回落；中观数据中，地产、乘用车销量增速涨跌互现，粗钢产 量和发电耗煤增速回升，挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而 8 月以来三 20000.0000 18000.0000 四线地产销售增速转负，发电耗煤增速小幅回落。 持仓量 中证500合约 中证500指数 16000.0000 12000.0000 6250.0000 10000.0000 6200.0000 8000.0000 6150.0000 6000.0000 6100.0000 4000.0000 2000.0000 6050.0000 0.0000 6000.0000 操作建议： 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 6350.0000 6300.0000 14000.0000 去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国，尤其是三四线城市 地产库存已大幅去化，存销比则处于过去 3、4 年以来新低。政策基调转向 “稳定房地产市场”，PSL 投放力度远不如去年同期，以及三四线房价、 新开工抬头，均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上 升，下半年地产销售或再度承压。 6400.0000 金融期货研究报告 市场继续缩量反弹，表明市场主力资金对当前点位认可度不高，虽盘面 指数连续上行两日，但量能缩减严重，技术上仍未修复，依旧维持短期看 空 50 及 300 期指的判断。 市场行情回顾 沪指今日冲高震荡，最终小幅上扬 0.43%结束一天交易，收报 3251.26 点。市场成交量继续萎缩，行业板块涨跌互现，保险与银 行板块强势领涨。盘面上，保险、装修装饰、安防设备、交运设 备等板块表现较好，贵金属、煤炭采选、券商信托表现较弱。两 市共计成交 4552 亿，较前一交易日缩小 3.58%。 周二两市再演跷跷板行情，大金融股集体发力，带领沪指一路 上扬，推动沪指收复 20 日均线。创业板指则低位震荡，赚钱效应 虽有所降温，但个股行情依旧精彩。随着中报行情步入尾声，两 市重新回到慢牛通道，总体延续反弹势头。一方面从量能上看， 大盘缩量反弹，表明权重虽有所回落，但对于抄底资金并无太大 吸引力。虽然权重的走强有利于指数的上涨，但使得市场赚钱效 应呈现减弱状态，因为随着中报行情逐渐步入尾声，资金正在寻 找下一个持续性较好的投资机会。另一方面周二央行投放流动性 来缓解流动性紧张的局面，开展为期一年的 3995 亿元 MLF 操作， 虽使得资金的紧张状况略有缓解。但本周央行仍面临着巨额的资 金回笼的压力。同时沪股通已经连续 4 日呈流出态势，说明近期 外资对于市场并不是很乐观。展望后市，沪指经过连续缩量反弹 后，市场热情有所回升，股指中期向好趋势不改。但短期市场仍 需量能的跟进才能扭转盘局，短期指数或仍存震荡整理的需求。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1708 3681.4 3684.0 3694.4 10890 10.4 0.3 15347 -1897.0 IH1708 2586.6 2591.8 2605.0 8120 15.0 0.6 9341 -1631.0 IC1708 6286.4 6283.2 6292.8 9847 14.4 0.2 12594 -2050.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3694.7 3695.8 3706.1 10644485700 11.4 0.3 14 上证50 2591.5 2593.1 2605.2 2790097600 13.8 0.5 11 中证500 6292.6 6291.2 6314.8 8260366300 22.1 0.4 34 沪深 300 合约 合约成交量 沪深300期货合约 18000.0000 沪深300指数 3800.0000 16000.0000 3750.0000 14000.0000 3700.0000 12000.0000 10000.0000 3650.0000 8000.0000 3600.0000 6000.0000 3550.0000 4000.0000 3500.0000 2000.0000 0.0000 3450.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 上证50合约 上证50指数 14000.0000 2750.0000 12000.0000 2700.0000 2650.0000 10000.0000 2600.0000 8000.0000 2550.0000 6000.0000 2500.0000 4000.0000 2450.0000 2000.0000 2400.0000 0.0000 2350.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 合约成交量 中证500合约 中证500指数 16000.0000 6400.0000 14000.0000 6300.0000 6200.0000 12000.0000 6100.0000 10000.0000 6000.0000 8000.0000 5900.0000 6000.0000 5800.0000 4000.0000 5700.0000 2000.0000 5600.0000 0.0000 5500.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2012-07-17 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 5 2015-05-17 2015-07-17 2015-09-17 2016-01-17 2016-05-17 2016-09-17 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 请务必阅读正文后的免责声明部分 2017-07-17 2017-06-17 2017-05-17 2017-04-17 2017-03-17 2017-02-17 2017-01-17 2016-12-17 2016-11-17 2016-10-17 SHIBOR:1周 2016-08-17 2016-07-17 2016-06-17 SHIBOR:隔夜 2016-04-17 2016-03-17 2016-02-17 银行间质押式回购加权利率:7天 2015-12-17 2015-11-17 2015-10-17 中债国债到期收益率:5年 2015-08-17 0.0000 2015-06-17 2.0000 2015-03-17 4.0000 2015-04-17 6.0000 2015-02-17 图7:银行间质押式回购利率 2015-01-17 2014-12-17 2014-11-17 2014-10-17 2014-09-17 2014-08-17 2014-07-17 2014-06-17 2014-05-17 2014-04-17 2014-03-17 2014-02-17 2014-01-17 2013-12-17 银行间质押式回购加权利率:1天 2013-11-17 2013-10-17 2013-09-17 2013-08-17 2013-07-17 2013-06-17 2013-05-17 2013-04-17 2013-03-17 2013-02-17 2013-01-17 2012-12-17 2012-11-17 2012-10-17 2012-09-17 2012-08-17 金融期货研究报告 图8: SHIBOR利率 5.0000 SHIBOR:3个月 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 3.0000 2.5000 2.0000 1.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 2016-08-26 2016-09-26 2016-10-26 2016-11-26 2016-12-26 2017-01-26 2017-02-26 2017-03-26 2017-04-26 2017-05-26 2017-06-26 2017-07-26 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 5.0000 中债国债到期收益率:10年 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 金融期货研究报告 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 2016-10-05 2017-01-05 2017-04-05 15000 10000 5000 0 2016-08-05 2016-09-05 2016-11-05 2016-12-05 2017-02-05 2017-03-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-05 -5000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6