【趣关注】豆粕面临到港压力，或偏弱运行20230414.pdf

FUTURES 国金 研究 研究所：游镇齐 投资咨询证号（Z00012990） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 热线：028 6130 3163 投诉：4006821188 豆粕面临到港压力，或偏弱运行 一、基本面主要矛盾 1.美国农业部：将阿根廷 2022/2023 年度大豆产量预期从此前的 3300 万吨下调至 2700 万吨（市场预期为 2930 万吨）；将巴西 2022/2023 年度大豆产量预期从此前的 1.53 亿吨上调至 1.54 亿吨（市场预期为 1.5367 亿吨）。 2.国内进入大豆集中到港窗口，市场预期 4—5 月月均大豆到港可能达到 1000 万 吨。 二、现货价格走势分析 据钢联数据显示，今日张家港地区豆粕市场价格在 4350 元/吨，今日现货价格上 涨 330 元/吨，就进口大豆而言，美湾大豆(10 月船期)C&F 价格 587 美元/吨，与上个 交易日相比上调 1 美元/吨；美西大豆（10 月船期)C&F 价格 588 元/吨，与上个交易日 相比持平；巴西大豆(5 月船期)C&F 价格 546 美元/吨，与上个交易日相比下调 2 美元/ 吨。 FUTURES 国金 研究 三、期货分析 M2309 合约近日正式完成换月，前期单日反弹在 3700 元/吨附近受到压制，从近 日的均线上看 30 日均线压力也在 3700 元/吨附近，并且近一周的时间都受到 5 日均线 的压制，期价表现较弱。从量仓上看，近日成交量明显放大，持仓量亦温和增仓，鉴 于 05 合约处于移仓换月阶段，量仓亦属于正常现象。 从基本面上看，前期由于美豆在阿根廷减产和巴西增产之间博弈，随着巴西收 割临近尾声，短期交易逻辑或将发生巨大变化，首先从供给端来看，阿根廷的减产 与巴西的增产互相制约，而从近期阿根廷推出第三轮大豆优惠汇率，也在鼓励农户 加快销售大豆。从预期上来看，市场普遍预期 4—5 月月均大豆到港可能达到 1000 万吨，从当前的消费现状看，生猪的持续下跌抑制养殖户的热情，目前并未看到增 产迹象，尤其是天气的持续升温，猪肉的消费预期亦不强。从技术面看，短期受五 日均线压制的熊市信号明显，量仓均处于健康的增仓状态。综合来看，预计豆粕 09 合约或偏弱运行。 数据来源于：钢联、文华财经、wind 具体交易信号及策略请关注研究所罗盘及垂询研究所相关咨询产品 FUTURES 国金 研究