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壳牌液化天然气 前景报告2018 SHELL LNG OUTLOOK 2018 DEFINITIONS & CAUTIONARY NOTE Reserves: Our use of the term “reserves” in this presentation means SEC proved oil and gas reserves. Resources: Our use of the term “resources” in this presentation includes quantities of oil and gas not yet classified as SEC proved oil and gas reserves. Resources are consistent with the Society of Petroleum Engineers (SPE) 2P + 2C definitions. Operating costs are defined as underlying operating expenses, which are operating expenses less identified items. Organic free cash flow is defined as free cash flow excluding inorganic capital investment and divestment proceeds. Clean CCS ROACE (Return on Average Capital Employed) is defined as defined as the sum of CCS earnings attributable to shareholders excluding identified items for the current and previous three quarters, as a percentage of the average capital employed for the same period. Capital employed consists of total equity, current debt and non-current debt. Capital investment comprises capital expenditure, exploration expense excluding well write-offs, new investments in joint ventures and associates, new finance leases and investments in Integrated Gas, Upstream and Downstream securities, all of which on an accruals basis. In 2016, the capital investment was impacted by the acquisition of BG Group plc. which are included in “Change in non-controlling interest” within “Cash flow from financing (CFFF) activities”. Divestments comprises proceeds from sale of property, plant and equipment and businesses, joint ventures and associates, and other Integrated Gas, Upstream and Downstream investments, reported in “Cash flow from investing activities (CFFI)”, adjusted onto an accruals basis and for any share consideration received or contingent consideration recognised upon divestment, as well as proceeds from the sale of interests in entities while retaining control (for example, proceeds from sale of interest in Shell Midstream Partners, L.P.), This presentation contains the following forward-looking Non-GAAP measures: Organic Free Cash Flow, Free Cash Flow, Capital Investment, CCS Earnings, CCS Earnings less identified items, Gearing, Underlying Operating Expenses, ROACE, Capital Employed and Divestments. We are unable to provide a reconciliation of the above forward-looking Non-GAAP measures to the most comparable GAAP financial measures because certain information needed to reconcile the above Non-GAAP measure to the most comparable GAAP financial measure is dependent on future events some which are outside the control of the company, such as oil and gas prices, interest rates and exchange rates. Moreover, estimating such GAAP measures consistent with the company accounting policies and the required precision necessary to provide a meaningful reconciliation is extremely difficult and could not be accomplished without unreasonable effort. Non-GAAP measures in respect of future periods which cannot be reconciled to the most comparable GAAP financial measure are calculated in a manner which is consistent with the accounting policies applied in Royal Dutch Shell plc’s financial statements. The financial measures provided by strategic themes represent a notional allocation of ROACE, capital employed, capital investment, free cash flow, organic free cash flow and underlying operating expenses of Shell’s strategic themes. Shell’s segment reporting under IFRS 8 remains Integrated Gas, Upstream, Downstream and Corporate. The companies in which Royal Dutch Shell plc directly and indirectly owns investments are separate legal entities. In this presentation “Shell”, “Shell group” and “Royal Dutch Shell” are sometimes used for convenience where references are made to Royal Dutch Shell plc and its subsidiaries in general. Likewise, the words “we”, “us” and “our” are also used to refer to subsidiaries in general or to those who work for them. These expressions are also used where no useful purpose is served by identifying the particular company or companies. ‘‘Subsidiaries’’, “Shell subsidiaries” and “Shell companies” as used in this presentation refer to companies over which Royal Dutch Shell plc either directly or indirectly has control. Entities and unincorporated arrangements over which Shell has joint control are generally referred to “joint ventures” and “joint operations” respectively. Entities over which Shell has significant influence but neither control nor joint control are referred to as “associates”. The term “Shell interest” is used for convenience to indicate the direct and/or indirect ownership interest held by Shell in a venture, partnership or company, after exclusion of all third-party interest. This presentation contains forward-looking statements concerning the financial condition, results of operations and businesses of Royal Dutch Shell. All statements other than statements of historical fact are, or may be deemed to be, forward-looking statements. Forward-looking statements are statements of future expectations that are based on management’s current expectations and assumptions and involve known and unknown risks and uncertainties that could cause actual results, performance or events to differ materially from those expressed or implied in these statements. Forward-looking statements include, among other things, statements concerning the potential exposure of Royal Dutch Shell to market risks and statements expressing management’s expectations, beliefs, estimates, forecasts, projections and assumptions. These forward-looking statements are identified by their use of terms and phrases such as ‘‘anticipate’’, ‘‘believe’’, ‘‘could’’, ‘‘estimate’’, ‘‘expect’’, ‘‘goals’’, ‘‘intend’’, ‘‘may’’, ‘‘objectives’’, ‘‘outlook’’, ‘‘plan’’, ‘‘probably’’, ‘‘project’’, ‘‘risks’’, “schedule”, ‘‘seek’’, ‘‘should’’, ‘‘target’’, ‘‘will’’ and similar terms and phrases. There are a number of factors that could affect the future operations of Royal Dutch Shell and could cause those results to differ materially from those expressed in the forward-looking statements included in this presentation, including (without limitation): (a) price fluctuations in crude oil and natural gas; (b) changes in demand for Shell’s products; (c) currency fluctuations; (d) drilling and production results; (e) reserves estimates; (f) loss of market share and industry competition; (g) environmental and physical risks; (h) risks associated with the identification of suitable potential acquisition properties and targets, and successful negotiation and completion of such transactions; (i) the risk of doing business in developing countries and countries subject to international sanctions; (j) legislative, fiscal and regulatory developments including regulatory measures addressing climate change; (k) economic and financial market conditions in various countries and regions; (l) political risks, including the risks of expropriation and renegotiation of the terms of contracts with governmental entities, delays or advancements in the approval of projects and delays in the reimbursement for shared costs; and (m) changes in trading conditions. No assurance is provided that future dividend payments will match or exceed previous dividend payments. All forward-looking statements contained in this presentation are expressly qualified in their entirety by the cautionary statements contained or referred to in this section. Readers should not place undue reliance on forward-looking statements. Additional risk factors that may affect future results are contained in Royal Dutch Shell’s 20-F for the year ended December 31, 2016 (available at www.shell.com/investor and www.sec.gov ). These risk factors also expressly qualify all forward looking statements contained in this presentation and should be considered by the reader. Each forward-looking statement speaks only as of the date of this presentation, February 26, 2018. Neither Royal Dutch Shell plc nor any of its subsidiaries undertake any obligation to publicly update or revise any forward-looking statement as a result of new information, future events or other information. In light of these risks, results could differ materially from those stated, implied or inferred from the forward-looking statements contained in this presentation. This presentation may contain references to Shell’s website. These references are for the readers’ convenience only. Shell is not incorporating by reference any information posted on www.shell.com. We may have used certain terms, such as resources, in this presentation that United States Securities and Exchange Commission (SEC) strictly prohibits us from including in our filings with the SEC. U.S. Investors are urged to consider closely the disclosure in our Form 20-F, File No 1-32575, available on the SEC website www.sec.gov. Royal Dutch Shell plc 2 SHELL LNG OUTLOOK 2018 壳牌液化天然气前景报告2018 OVERVIEW 目录 Queensland Curtis LNG Facility, Australia 昆士兰Curtis LNG设施，澳大利亚 01 02 03 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG 外部环境为天然气和LNG创造了更多机会 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 2017年强劲的LNG市场基本面超 越预期 SUPPLY INVESTMENT REQUIRED TO MEET LONG-TERM DEMAND GROWTH 为满足长期的需求增长，需要 更多LNG上游项目投资 Royal Dutch Shell plc 3 SHELL LNG OUTLOOK 2018 01 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG 外部环境为天然气和LNG创造 了更多机会 Royal Dutch Shell plc Oman LNG facility 4 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG THE ENERGY CHALLENGE 能源挑战 人口增长 需求增加 持续供给 根据世界银行的数据，全球 人口将从现今70亿增长到 2050年超过90亿，其中 66%居住在城市 超过10亿人依然生活在没有电 力的世界中，同时另外10亿人 在忍受着不稳定的电力供应。 根据国际能源署的最新政策情 境研究，全球能源需求在 2015年到2040年期间将增长 30% 根据国际能源署的数据，到 2040年，可再生能源将呈 现出显著增长。然而，世界 依旧需要大量的油气资源以 提供各种能源产品 Royal Dutch Shell plc 应对气候变化 提升空气质量 全球每年会排放320亿吨 与能源相关的CO2。据国 际能源署估算，为达成将 全球温增控制在2 °C以内 的目标，能源相关的CO2 排放需要在2040年降至 180亿吨 据世界卫生组织估算，城 乡室外空气污染每年造成 了全球大约300万过早死 亡的案例 5 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG GROWING ECONOMIES NEED MORE AND CLEANER ENERGY 经济增长需要更多、更清洁的能源 能源需求增长 vs 煤炭占比 2017年空气质量指数 能源需求的改变（2017-2035），千吨油当量 800,000 印度 600,000 中国 400,000 亚洲空气质量指数 极高 高 中 200,000 极高风险 高风险 中等风险 低风险 无数据 巴基斯坦 孟加拉国 缅甸 0 0% 人口数量 越南 泰国 25% 韩国 50% 75% 100% 2017年发电结构中煤炭占比 来源：壳牌对于伍德麦肯兹及Verisk Maplecroft的2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 6 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG POLICY ACTIONS FOR CLEAN ENERGY SUPPORT GAS AND LNG 支持天然气与LNG发展的清洁能源政策与行动 全球 区域 国家 地方 对环保效益日益增加的认可 欧盟政策支持淘汰煤炭 支持天然气与可再生能源的 政策 政策制定者致力于提升 空气质量 G20峰会认可了天然气在能 源转型中所起的作用 超过10个国家宣布了逐步淘 汰煤炭的愿景 – 欧盟25%的 煤电装机容量 中国改革天然气市场以增加终 端市场天然气的竞争力 柏林关闭了当地的煤电厂 以提升空气质量 韩国的第八次能源国政蓝图将 可再生能源与天然气纳入优先 选项，且未批准新增核能与煤 炭项目 北京通过煤改气达成了 2017年宏伟的空气质量目 标 国际能源署将全球CO2排放 量的持平归功于对煤炭的替 代 Royal Dutch Shell plc 欧盟确认改革将强化欧盟排 污权交易 7 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG GAS PLAYS GROWING ROLE TO MEET ENERGY CHALLENGE 天然气在应对能源挑战中扮演了日益重要的角色 按能源种类划分的全球能源需求增长 十亿立方米 十亿立方米 20,000 16,000 46% 10% 7% 18% 14% 6% 45% 27% 20% 7% 1% 复合年增长率 2,000 5,000 33% 4,000 3,000 能源需求 按地域划分的全球天然气需求增长 十亿立方米 5,000 4,000 12,000 8,000 按行业划分的全球天然气需求增长 14% 2% 13% 38% 3,000 天然气需求 2% 复合年增长率 2,000 4,000 1,000 1,000 0 0 0 亚洲天然气需求 3% 复合年增长率 来源：壳牌对于伍德麦肯兹2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 8 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG GAS SUPPORTS RENEWABLES 天然气对可再生能源的补充与支持作用 灵活的天然气发电对太阳能发电起到了补充作用，从而为 加利福尼亚州提供了可靠稳定的电力供应 灵活的LNG供应平衡了水电的波动性，从而为巴西提供了可 靠稳定的电力供应 十亿立方米/月 净负荷，兆瓦时 水库水位 30,000 100% 1.00 25,000 75% 0.75 20,000 50% 0.50 15,000 25% 0.25 10,000 0% 0.00 0 4 8 12 16 20 24 每日时间 Mar-13 Mar-17 净负荷等于总发电量减去太阳能和风能的产出；7日取样 北部与南部水库水位(LHS) LNG进口(RHS) 来源：壳牌对于伍德麦肯兹2017年四季度数据以及IHS Markit与CAISO数据的解读 Royal Dutch Shell plc 9 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG OECD LEADING THE MOVE TO GAS AND RENEWABLES FOR POWER GENERATION 经合组织(OECD)国家在促进发电结构向天然气与可再生能源转变的过程中起领导作用 非经合组织国家发电量来源比例 经合组织国家发电量来源比例 百分比 百分比 60% 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 1975 0% 1980 气电 1985 1990 1995 煤电 水电 油电 2000 可再生能源发电 Other renewables （除水电外） 2005 2010 核电 2015 生物质和余热发电 1975 1980 1985 1990 1995 气电 核电 可再生能源发电（除水电外） 油电 2000 2005 2010 煤电 水电 生物质和余热发电 2015 来源：壳牌对于国际能源署数据的解读 Royal Dutch Shell plc 10 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG STRONG CHINA GAS DEMAND DRIVEN BY GROWTH OUTSIDE POWER 非电力需求的增长驱动了强劲的中国天然气需求 中国天然气需求量 十亿立方米/年 2017年各领域中国天然气需求增长量 十亿立方米 十亿立方米 250 50 250 200 40 240 150 30 230 100 20 220 50 10 210 0 0 200 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 天然气需求（左轴） 同比变化（右轴） 来源：壳牌对于IHS Markit、中国统计局和中国海关数据的解读；对2017年的最新预测 Royal Dutch Shell plc 11 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG LNG IS THE FASTEST GROWING GAS SUPPLY SOURCE LNG是增长最快的天然气供给来源 全球天然气供给的来源 各地区LNG进口量 十亿立方米 十亿立方米 5,000 1,000 31% 7% 62% 800 4,000 16% 55% 600 3,000 LNG需求： 2,000 400 4%复合年增长率 1,000 200 0 0 2017 本地生产 管道气进口 LNG进口 15% 13% 2035 2017 亚洲 欧洲 美洲 中东&非洲 2035 来源：壳牌对于伍德麦肯兹2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 12 SHELL LNG OUTLOOK 2018 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG LNG PROVIDES NEW FORM OF ENERGY SECURITY LNG提供了能源安全的一种新形式 Queensland Curtis LNG Facility, Australia LNG解决了天然气市场的不确定性问题： ▪ ▪ ▪ ▪ ▪ 本地产量的减少 天然气管道运营中断 核能利用率和可靠性的降低 水电的季节性、可再生能源的间歇性 恶劣天气 Royal Dutch Shell plc LNG具备足够韧性管理其自身市场的不确定性： ▪ ▪ ▪ ▪ ▪ 地缘政治 新项目的上线时间 现有LNG项目的产量 贸易形式的变化 天然气供需的不确定性 13 SHELL LNG OUTLOOK 2018 02 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 2017年强劲的LNG市场 基本面超越预期 Royal Dutch Shell plc LNG bunker vessel ‘Cardissa’ 14 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 UNPRECEDENTED LNG CAPACITY EXPANSION 45% COMPLETE 前所未有的LNG扩容已完成45% LNG贸易量 LNG液化产能新增量 百万吨/年（离岸计算） 百万吨/年（到岸计算） 50 40 100% 400 75% 300 50% 200 25% 100 0% 0 293 30 20 10 0 2015 2016 2017 Nameplate capacity additions 新增设计产能 2018 2019 2020 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Share online (nameplate capacity) 已运行的比例（设计产能） 来源：壳牌对于IHS Markit的2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 15 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 GLOBAL LNG MARKET CONTINUES TO DEFY EXPECTATIONS 全球LNG市场表现再次超越预期 净出口：2017年同比 净进口：2017年同比 百万吨（到岸计算） 百万吨（到岸计算） 30 30 20 20 10 10 0 0 -10 -10 总出口 澳大利亚 美国 2016年底时的业界一致预测值 非洲 世界其他 实际值 总进口 北亚 南欧 2016年底时的业界一致预测值 世界其他 西北欧 实际值 来源：壳牌对于IHS Markit、伍德麦肯兹、Poten & Partners的2016年及2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 16 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 29 MT INCREASE IN LNG IMPORTS IN 2017 2017年LNG进口量同比增加2900万吨 各市场净进口：2017年同比 百万吨（到岸计算） 16 2016年底时的业界一致预测值 实际值 12 8 中国 韩国 土耳其 西班牙 法国 巴基斯坦 台湾 意大利 葡萄牙 印度 墨西哥 泰国 希腊 科威特 马来西亚 波兰 荷兰 马耳他 巴西 新加坡 以色列 多米尼加 约旦 牙买加 日本 智利 加拿大 比利时 芬兰 瑞典 哥伦比亚 挪威 美国 立陶宛 波多黎各 阿根廷 印度尼西亚 -4 阿联酋 埃及 0 英国 4 来源：壳牌对于IHS Markit、伍德麦肯兹、Poten & Partners的2016年及2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 17 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 LNG ACCOMMODATES CHINA GROWTH AND SEASONAL DEMAND LNG适应了中国的需求增长与需求季节性波动 各市场需求季节性 中国LNG进口量 百万吨 货量占比 40 100% 80% 30 60% 20 40% 10 20% 0 0% 2010 2011 2012 2013 LNG进口量 2014 2015 LNG供给合同量 2016 2017 Jan-16 Jul-16 中国 日本、韩国、台湾地区 Japan, Korea, Taiwan Jan-17 世界其他 Jul-17 欧洲其他 西北亚 来源：壳牌对于IHS Markit的2017年四季度数据、标普全球普氏能源资讯和伦敦洲际交易所的数据、及伍德麦肯兹2017年四季度的数据的解读 Royal Dutch Shell plc 18 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 SPOT PRICES CONTINUE TO REFLECT STRONG DEMAND FOR LNG 现货价格持续反映对LNG的强劲需求 全球能源价格 亚洲现货价格 美元/百万英热单位 JKM价格（布伦特油价的百分比） 25 25% 20 20% 15 15% 10 10% 5 5% 0 0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 能源价格区间 Henry Hub Brent JKM (Platts) 日本LNG进口价 煤价 (ARA) 2016 2017 2018 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec NBP 亚洲现货价格 Range 2010-2015 2016 2017 来源：日本海关数据（日本LNG进口价）、标普全球普氏能源资讯（JKM）、伦敦洲际交易所（NBP气价, Brent油价, ARA煤价）、纽约商业交易所（Henry Hub） Royal Dutch Shell plc 19 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 PHYSICAL AND FINANCIAL LIQUIDITY INCREASE AS MARKET EVOLVES 随着市场的演进，实物流动性和金融流动性都在增加 LNG现货交付 澳大利亚 卡塔尔 转运 重新出口 美国 其他 Other 现货占比（右轴） 美洲 中东 中国 150 45,000 120 36,000 90 27,000 60 18,000 30 9,000 0 0 2017 2016 2015 2014 54,000 2013 0% 2017 0 交易单位(10,000百万英热单位) 2012 10% 船数 180 2011 500 2016 0% 20% 2015 0 1000 2014 5% 30% 2013 200 1500 2012 10% 现货占比 2011 400 2017 15% 2016 600 2015 20% 2014 800 2013 25% 2012 1000 2011 30% 2010 1200 现货船数 2010 现货占比 现货船数 ICE JKM LNG (Platts)期货 2010 LNG现货供给 欧洲 南亚 日本、韩国、中国台湾 来源：壳牌对于IHS Markit的2017年四季度数据、标普全球普氏能源资讯和伦敦洲际交易所的数据的解读 Royal Dutch Shell plc 20 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 FAST, FLEXIBLE FSRUs CONTINUE TO INCREASE LNG IMPORTS 快捷灵活的浮式LNG接收和气化站(FSRU)持续促进LNG进口的增加 交付到FSRU的LNG 百万吨/年 通过FSRU交付的比例 10 4% 5 2% 0 0% 美洲 Americas 中东&非洲 ME & Africa 通过FSRU交付的比例 FSRU share 2017 6% 2016 15 2015 8% 2014 20 2013 10% 2012 25 2011 12% 2010 30 2009 14% 2008 35 欧洲 Europe Asia 亚洲 FSRU picture to be added FSRU moored off the port of Aqaba in Jordan 浮式LNG接收和气化站(FSRU)进口市场 阿根廷 巴西 中国 哥伦比亚 埃及 拟建设/已提议 建设中 现有 印尼 以色列 意大利 牙买加 约旦 科威特 阿联酋 立陶宛 马耳他 巴基斯坦 土耳其 巴林 孟加拉 智利 加纳 俄罗斯 巴拿马 克罗地亚 塞浦路斯 萨尔瓦多 中国香港 科特迪瓦 南非 斯里兰卡 来源：壳牌对于IHS Markit的2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 21 SHELL LNG OUTLOOK 2018 STRONG LNG FUNDAMENTALS EXCEEDED EXPECTATIONS IN 2017 DEMAND FOR LNG IN TRANSPORT GROWS GLOBALLY 全球范围内，交通领域LNG需求呈增长态势 LNG road fuelling network Diverse marine segments choosing LNG 多项海运领域选择使用LNG LNG bunkering network developing globally LNG全球加注网络正在发展 developing in China (2000+ stations) and EU (100+ stations) LNG加液站网络发展壮大，在中国有两千多 个站，在欧洲有一百多个站 集装箱船 游轮 油轮 LNG加液站 驳船 汽车滚装船 渡轮 LNG重卡 Royal Dutch Shell plc 22 SHELL LNG OUTLOOK 2018 03 SUPPLY INVESTMENT REQUIRED TO MEET LONG-TERM DEMAND GROWTH 为满足长期的需求增 长，需要更多LNG上游 项目投资 Royal Dutch Shell plc 23 SHELL LNG OUTLOOK 2018 SUPPLY INVESTMENT REQUIRED TO MEET LONG-TERM DEMAND GROWTH LACK OF SUPPLY INVESTMENT RISKS FUTURE GLOBAL LNG MARKET GROWTH 上游LNG液化项目投资的缺乏给未来的全球LNG市场增长带来了风险 逐步出现的LNG供需缺口 液化产能的投资 百万吨/年（到岸计算） 百万吨/年（离岸计算） 600 40 500 30 400 20 300 200 10 100 0 2000 2005 2010 运行中的LNG上游液化项目 2015 2020 2025 建设中的LNG上游液化项目 2030 2035 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 需求预测 做出投资决定的年份 来源：壳牌对于IHS Markit、伍德麦肯兹、费氏全球能源、彭博新能源财经及Poten & Partners的2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 24 SHELL LNG OUTLOOK 2018 SUPPLY INVESTMENT REQUIRED TO MEET LONG-TERM DEMAND GROWTH LNG BUYERS AND THEIR NEEDS ARE CHANGING LNG买家及需求也在变化 LNG需求的驱动力 LNG买家面临的本土天然气市场竞争 百万吨/年（到岸计算） 600 LNG交付的占比 100% 500 80% 400 60% 300 40% 200 100 20% 0 0% 2000 2005 2010 Other market drivers 其他市场驱动力 2015 2020 2025 2030 2035 Declining domestic gas production 本地产量的减少 2010 传统市场 markets Traditional 2017 流动性或自由化市场 Liquid or liberalising markets 来源：壳牌对于伍德麦肯兹2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 25 SHELL LNG OUTLOOK 2018 SUPPLY INVESTMENT REQUIRED TO MEET LONG-TERM DEMAND GROWTH LNG BUYERS SIGNING SHORTER AND SMALLER CONTRACTS LNG买家倾向于签署更短期和小规模的合同 2017 2016 2015 2014 B级 B-rated 2013 2010 A级 A-rated 2009 2008 2017 2016 0% 2015 0.0 2014 0 2013 20% 2012 0.5 2011 4 2010 40% 2009 1.0 2008 8 2017 60% 2016 1.5 2015 12 2014 80% 2013 2.0 2012 16 2011 2.5 2010 20 合同规模的占比 100% 2009 百万吨/年 2008 年 2012 新长期合同的信用评级 平均合同规模 2011 平均合同期限 非投资级别 Non-investment grade 投资级别 来源：壳牌对于IHS Markit的2017年四季度数据、穆迪和惠誉数据的解读 Royal Dutch Shell plc 26 SHELL LNG OUTLOOK 2018 SUPPLY INVESTMENT REQUIRED TO MEET LONG-TERM DEMAND GROWTH LIQUEFACTION INVESTMENT NEEDED TO MEET DEMAND GROWTH 上游液化产能投资需要匹配需求增长趋势 中长协的不同供应来源 总合同规模的占比 100% STALEMATE CONSTRAINING GROWTH OF LNG SUPPLY 限制LNG供应增长的僵局 80% 60% 40% 融资者 LNG生产者 20% 希望确保收益 确定性 寻求长期LNG销 售以获取融资 0% 2008-2010 Supply project 供应项目 买家与 卖家需 求之间 的不匹 配 LNG买家 终端用户 寻求更小规模和 灵活的采购，以 维持在下游市场 的竞争力 希望避免长期 合同与他们的 竞争地位脱节 2015-2017 Portfolio 资源池 Trader 贸易商 中间商 来源：壳牌对于IHS Markit的2017年四季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 27 SHELL LNG OUTLOOK 2018 SUMMARY 总结 外部环境为天然气和LNG创造了更多机会 ▪ 多级政策促进了天然气和LNG需求的增长 ▪ 天然气有助于可再生能源发电，并提供更清洁的非电力能源 2017年强劲的LNG市场基本面超越预期 ▪ 全球LNG进口量增幅达到11%，亚洲引领增长 ▪ 随着市场的演进，实物流动性和金融流动性都在增加 为满足长期的需求增长，需要更多LNG上游项目投资 Royal Dutch Shell plc Methane Shirley Elisabeth 28 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG GAS TO BECOME A PRIMARY FUEL IN CHINA’S ENERGY MIX 中国致力于将天然气培育成为主体能源之一 十亿立方米 中国各类能源需求 天然气占比 5000 15% 4000 12% 3000 9% 十亿立方米 中国各领域天然气需求 600 500 400 300 2000 6% 1000 3% 100 0 0% 0 2015 煤炭 核能 其他化石燃料 2020 2025 2030 石油 水电 天然气占比（右轴） 200 2035 天然气 其他可再生 集中供暖 民用与商业 工业 发电 交通 其他 来源：壳牌对于伍德麦肯兹2017年下半年及2018年一季度数据的解读 Royal Dutch Shell plc 30 EXTERNAL ENVIRONMENT CREATING MORE OPPORTUNITIES FOR GAS AND LNG LNG PLAYS A CRITICAL ROLE IN GAS SUPPLY SECURITY FOR CHINA LNG在中国天然气供给安全的保障中扮演至关重要的角色 中国天然气供需平衡（十亿立方米/年） 700 中国在全球LNG贸易增长中的占比 600 中国 2005-10: 25% 500 400 中国 2010-20: 中国 2005年前: 300 36% 0% 200 100 0 2015 国产气 2025 管道进口气 进口LNG 2035 需求 Demand 中国 世界其他 来源：壳牌对于伍德麦肯兹2017年下半年数据的解读 Royal Dutch Shell plc 31