黑色系商品日报_20170421 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 4 月 21 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格先抑后扬，rb1710 合约周成交放量，周五尾盘减仓收于 2928。宏观方面，据发 改委，今年 1-3 月，公路建设累计完成固定资产投资 3055 亿元，同比增长 33.5%；铁路完成固定资产投资 966 亿元， 同比增长 1.5%；水路建设累计完成固定资产投资 209 亿元，同比下降 0.2%；民航建设累计完成固定资产投资 140 亿 元，同比增长 16.7%；外汇局：一季度银行结售汇逆差 2815 亿元人民币；一季度我国税收同比增长 11.8%；4 月 50 城住宅成交面积，或跌一成。行业方面，2017 年 3 月我国钢筋产量 1672.4 万吨，同比下降 4.6%；1-3 月产量 4472.6 万吨，同比下降 3.5%。3 月我国线材（盘条）产量 1172.1 万吨，同比下降 5.3%；1-3 月产量 3121.0 万吨，同比下降 1.6%；天津港 4 月底前不再接收柴油货车运输的集港煤炭；一季度力拓全球产量 8155.8 万吨，环比下降 9.6%；淡水 河谷：第一季铁矿石产量 8620 万吨，市场预估 8470 万吨。现货方面，建材市场主导地区价格小幅反弹。北京地区 大螺主流报价 3110 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3130 元/吨左右，涨 10；上海地区主流报价在 3260-3280 元/吨， 涨 40，盘面贴水 443；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 2950-2970 元/吨，涨 50，盘面升水 1； 天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 2950 元/吨，涨 60。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 60 至 2780 元/吨。 本周贸易商主动去库，螺纹库存加快去化，期货价格止跌企稳，短线盘面反弹以修复贴水为主，关注现货走势，操 作上建议短暂观望为宜，主力合约关注 2850-2980 运行区间。 （仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格探底回升，I1709 合约周成交放量，周五尾盘减仓收于 505.5。宏观方面，据发改委， 今年 1-3 月，公路建设累计完成固定资产投资 3055 亿元，同比增长 33.5%；铁路完成固定资产投资 966 亿元，同比 增长 1.5%；水路建设累计完成固定资产投资 209 亿元，同比下降 0.2%；民航建设累计完成固定资产投资 140 亿元， 同比增长 16.7%；外汇局：一季度银行结售汇逆差 2815 亿元人民币；一季度我国税收同比增长 11.8%；4 月 50 城住 宅成交面积，或跌一成。行业方面，据统计全国 45 个主要港口铁矿石库存为 13135，较上周五统计数据降 101，较 去年同期统计数据增 3196，日均疏港总量 269.78，上周五为 283.04，去年同期 279；其中澳矿 6963，巴西矿 2875， 贸易矿 4234，球团 229，精粉 727，块矿 1614。 （单位：万吨） ；1-3 月产量 3121.0 万吨，同比下降 1.6%；天津港 4 月底前不再接收柴油货车运输的集港煤炭；一季度力拓全球产量 8155.8 万吨，环比下降 9.6%；淡水河谷：第一季铁 矿石产量 8620 万吨，市场预估 8470 万吨。现货方面，国产矿主产区市场价格持续下跌。目前迁安 66%干基含税现 金出厂 590-600 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 625 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨；北票 66%湿基 税前现汇出厂 375-385 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格企稳反弹。唐山 pb 粉主流价格在 505 元/吨左右。受期 货拉涨支撑，各地港口现货价格上提，市场信心得到提振，短线或延续震荡偏强格局，主力合约关注 485-520 运行区 间。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭延续反弹。JM1709 合约减仓 22064 手收于 1138.5 元/吨；J1709 合约增仓 68 收于 1650 元/吨。 宏观方面，周五（4 月 21 日），央行进行 600 亿 7 天、200 亿 14 天、200 亿 28 天期逆回购操作，当日有 600 亿逆回 购到期，净投放 400 亿，连续四日净投放。商务部：3 月对外直接投资 71.1 亿美元，同比降 30.1%；外交部长王毅 4 月 18 日宣布， “一带一路”国际合作高峰论坛将于 5 月 14 至 15 日在北京举行，习近平主席将出席高峰论坛开幕式， 并主持领导人圆桌峰会；中国一季度国内生产总值 180683 亿元，同比增 6.9%，增速创 2015 年 9 月以来最高，前值 6.8%；中国 1-3 月固定资产投资同比名义增长 9.2%，为 9 个月新高；1-3 月民间固定资产投资 57313 亿元，同比名义 增长 7.7%，创 2015 年 12 月以来新高。行业方面，全联冶金商会发布的 2016 年度数据显示，145 家民营钢铁厂实现 利润 401 亿元，同比上一年度已成功实现扭亏为盈；中国能源发展报告 2016： 煤炭去产能宜精准施策，防止落后产 能“死灰复燃” ；河北保定年内钢铁产能全部退出，严格管理减排。现货方面，20 日普氏澳峰景矿硬焦煤 247.5 低挥 发 246，中挥发 231，均降 10，半软 134 降 5；喷吹中等 154 低挥发 156 均降 10；20 日普氏焦炭 CFR 印度 333 跌 0.5， FOB 中国（CSR62）319 跌 1，FOB 中国 CSR66/65）322.5 跌 1。昨日期货超跌反弹，现货情绪稍受提振，黑色整体上 涨明显，但盘中震荡剧烈，钢材上涨并不坚决，预计反弹高度有限，环保组进驻山西或短期提振焦炭价格，待消息 炒作后择机做空 09 焦炭与煤焦比。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅铁硅锰：周五硅铁 SF1705 合约价格跌幅 0.62%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 5160；锰硅 SM1709 价合约格涨幅 3.53%， 成交量较上一交易日小幅减少， 尾盘增仓收于 5932。 现货方面， 75B 主流生产商报价在 5200-5300 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价维持 6300-6500 元/吨左右；硅铁方面宁夏地区在产企业仅剩下 2 家，中卫 一中型硅铁厂已全面停产，甘肃地区因电价较高，生产成本上不占优势，目前硅铁生产企业已经很少。广西柳钢继 此前以 6900 元/吨的价格采购 1000 吨硅锰之后，当前再次以 6600/6700/6800 三个价格采购 3700 吨，比之前的招标 价格下调 100-300 元/吨；钦州港 Mn46%澳块报价 50-51 元/吨度；Mn45%加蓬块报价 45 元/吨度，加蓬籽报价 43 元/ 吨度； Mn%32 南非高铁 31 元/吨度； 南非半碳酸根据品位不一报价在 37-41 元/吨度区间浮动，进口锰矿市场逐步 显现企稳迹象，至于后势走势还需观察矿山供货量、港口出货量以及合金厂开工率等多重因素来判断，短期内锰矿 以弱势持稳为主。目前来看，硅铁方面，临近月底等待新一轮招标价格指引方向，且现货报价已逼近厂家生产成本， 预计短期硅铁价格或平稳运行；锰硅方面，在期货价格连续上涨的提振下，现货市场弱稳趋势显现，但基于下游需 求不好，整体市场观望气氛仍较浓厚，下游贸易商和终端钢厂为防风险订货都趋于谨慎，短期内价格随下游黑色期 货带动或有小幅反弹，但后期仍有下跌风险。 （仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3142 3115 27 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3240 3200 40 RB1710 2928 2889 39 3266 / 上海-中天 3280 3240 40 RB1801 2835 2795 40 3230 / 北京-新兴 3150 3080 70 RB1801--RB1710 -93 -94 3118 1 南京-西城 3340 3320 20 RB1710-RB1705 -214 -226 3348 12 山东-石横 3400 3370 30 3392 唐山-唐钢 3180 3150 30 3168 出口-上海 424 424 0 636 唐山钢坯 2780 2690 90 / 螺纹库存 632.59 678.38 -45.79 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3381.44 239.44 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3035 3026 9 3022.67 HC1710 2961 2930 31 2928.00 HC1801 2915 2880 35 2879.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 2990 2940 50 2956.7 天津-唐钢 2950 2890 60 2910.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2990 -45 -9.94 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 528.5 503.5 25 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 65.75 65.15 0.6 I1709 505.5 488.5 17 / / TSI 62% 64.7 64.2 0.5 I1801 473 460 / 13 / MB 62% 65.36 64.6 0.76 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 65.75 65.11 0.64 / 青岛港PB粉 485 480 5 498 61.39 61.03 0.36 / 青岛港卡粉 630 620 10 636 IOS17Q4 59.20 59.12 0.08 / 日照港PB粉 485 480 5 498 IOS18Q1 57.41 57.35 0.06 / 连云港PB粉 485 480 5 498 i1801-i1709 -32.5 -28.5 -4.00 / 连云港卡粉 630 620 10 636 i1709-i1705 -23 -15 -8 / 唐山66%铁精粉 595 595 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13135 13236 -101 4 月 21 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1594.5 1599.5 -5 日均疏港 269.8 283 -13.2 4 月 19 日 4 月 21 日 巴西发货量 612.5 459.1 153.4 钢厂外矿库存 23 24 -1 4 月 19 日 4 月 20 日 六大主港到港量 1081.4 829.6 251.8 4 月 19 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 534.67 6.17 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1255 1260 -5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1690 1690 0 JM1709 1138.5 1124.5 14 1690 / 主焦-日照港 1610 1610 0 JM1801 1092.5 1071.5 21 1610 / 主焦-柳林-坑口 850 850 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 257.5 峰景硬焦煤 247.5 257.5 -10 中挥发硬焦煤 231 241 -10 238 半软焦煤 134 139 -5 137.4 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1650 395 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1927 671.58 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1992 1965 27 / J1709 1651 1605.5 45.5 / J1801 1548 1515 33 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2060 2060 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2060 68 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 5.95 6.19 -0.24 5.82 J1705/JM1705 1.59 1.56 0.03 1.50 HC1705-RB1705 -107.00 -89.00 -18.00 -106.38 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1705 5160 5174 -14 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1709 5214 5132 82 / / 宁夏 5200 5200 0 SF1801 5132 5116 / 16 / 甘肃 5300 5300 0 SF1705--SF1709 -54 / 42 -96 / 青海 5200 5200 0 SF1709-SF1801 82 / 16 66 / S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 5700 -540 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1705 6070 6006 64 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6300 6400 -100 SM1709 5932 5802 130 / / 广西 6550 6550 0 SM1801 5856 5742 / 114 / 贵州 6550 6550 0 SM1705--SM1709 138 / 204 -66 / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1709-SM1801 76 60 16 / 锰矿（天津港 Mn44） 50 50 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 227.27 227.77 -0.50 4 月 14 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 6480 -410 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 500.0 800.0 600.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 300.0 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 2011-11-03 2012-05-03 2012-11-03 2013-05-03 2013-11-03 2014-05-03 2014-11-03 2015-05-03 2015-11-03 2016-05-03 2016-11-03 焦炭5-9差价 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石9-1价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1705基差 800 2000 400 1000 0 0 -400 -1000 硅铁05-09 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁09-01 2017-03-27 2017-02-27 2017-01-27 2016-12-27 2016-11-27 2016-10-27 2016-09-27 2016-08-27 2016-07-27 2016-06-27 2016-05-27 2016-04-27 2016-03-27 2016-02-27 2016-01-27 2015-12-27 2015-11-27 2015-10-27 2015-09-27 2015-08-27 2015-07-27 2015-06-27 2015-05-27 -1200 2015-04-27 -2000 -800 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-02-28 2017-03-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 锰硅跨期价差 硅锰1705基差 2000 1,000.00 1000 500.00 0 0.00 -1000 -500.00 -1,000.00 -2000 -1,500.00 -3000 -2,000.00 2016-10-31 锰硅05-09 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) (300) 50 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 日期 2013 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2017-03-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 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