蓝筹权重如预期下调，创指价量齐升 - 股指日报.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 8 月 16 日 星 期 三 银河期货研发中心 蓝筹权重如预期下调，创指价量齐升 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 : www.yhqh.com.cn MLF 净投放量创 5 个月新高 央行放长钱稳定市场预期。又到“麻辣粉” 从业资格号：F3033699 到期日，央行超量续作超出市场预期。昨日有 2875 亿元中期借贷便利(MLF) 面临到期，央行一次性续作 3995 亿元，实现 MLF 净投放 1120 亿元，创下 股指期货走势向及持仓量： 近 5 个月来最大单月净投放量。 沪深 300 银行业二季度监管指标释放积极信号。银行业二季度主要监管指标数据， 25,000.0000 基本反映出了我国银行业经营全貌，释放了银行业整体经营企稳的积极信 20,000.0000 号。银行业能有亮眼的数据，显然在经营战略转型、信贷结构调整、降低 15,000.0000 不良贷款、有效风险补偿等方面下了很大功夫，做了大量卓有成效的工作。 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 3740.0000 3720.0000 3700.0000 3680.0000 3660.0000 3640.0000 10,000.0000 3620.0000 中国版市政债发行大幕开启。近期，广东省发行了我国首批收费公路专 5,000.0000 项债，此外，北京、福建、河北、广东等多地已相继发行了土地储备专项 0.0000 债券。业内分析，“开前门”效应将逐步显现，未来专项债的发展有望提 速，也将带来更多的机遇，或拓宽基础设施领域融资渠道。总体来看，当 上证 50 前地方债风险总体可控，“疏堵结合”防范地方债风险将成为当前和下一 阶段的重点。 M2 增速连跌 7 个月再创新低 社会融资规模却连续井喷。一方面，说明 存到银行的钱越来越少了；另一方面，同业存单萎缩和财政存款增量大也 是重要原因。 3600.0000 3580.0000 3560.0000 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 16000.0000 2630.0000 14000.0000 2620.0000 2610.0000 12000.0000 2600.0000 10000.0000 2590.0000 8000.0000 2580.0000 6000.0000 2570.0000 2560.0000 4000.0000 近期市场运行主要逻辑： 2550.0000 2000.0000 2540.0000 0.0000 2530.0000 综合各项数据看，7 月经济稳中趋缓。宏观数据中，官方制造业 PMI、 中证 500 出口增速均回落；中观数据中，地产、乘用车销量增速涨跌互现，粗钢产 量和发电耗煤增速回升，挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而 8 月以来三 20000.0000 18000.0000 四线地产销售增速转负，发电耗煤增速小幅回落。 持仓量 中证500合约 中证500指数 16000.0000 12000.0000 6250.0000 10000.0000 6200.0000 8000.0000 6150.0000 6000.0000 6100.0000 4000.0000 2000.0000 6050.0000 0.0000 6000.0000 操作建议： 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 6350.0000 6300.0000 14000.0000 去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国，尤其是三四线城市 地产库存已大幅去化，存销比则处于过去 3、4 年以来新低。政策基调转向 “稳定房地产市场”，PSL 投放力度远不如去年同期，以及三四线房价、 新开工抬头，均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上 升，下半年地产销售或再度承压。 6400.0000 金融期货研究报告 沪指今日拉出缩量十字，权重下挫创业板放量上涨，场内资金跷跷板效 应仍存，技术上权重及一二线蓝筹仍有回调预期，继续保持之前短期看空 50 及 300 期指的观点。 市场行情回顾 沪指今日延续震荡调整态势，收盘小幅下挫 0.15%，收报 3246.45 点；创业板指表现强势，放量大涨 1.48%，收报 1825.19 点。行业 板块多数收涨，但权重股表现萎靡，保险、有色、煤炭等板块领 跌。盘面上，软件服务、电子信息、通讯行业、工艺商品等板块 表现较好，保险、有色金属、贵金属等表现较弱。两市共计成交 4910 亿，较前一交易日放大 7.86%。 周三两市再次上演深强沪弱格局，由于场内存量博弈为主，有 限的资金无法推动股指走出畅快淋漓的走势，因此市场热点只能 此消彼长，相互转换，以维持市场的活力。这也是大盘走势蹒跚， 只能缓慢爬升，出现慢涨快跌走势的内在原因所在。一方面沪指 下方 30 日均线的支撑力度明显，并且下方 KDJ 指标有向上金叉的 趋势，加之一直处于上升通道中，只是由于前期过大的涨幅，短 期或存震荡整理的需求。另一方面沪指已经是连续第三天缩量， 而创业板却出现放量大涨，创下了近段时期以来的大量，说明市 场资金都在适应市场风格的转变，但是目前创业板面临上方半年 线的压力，均线的整理也需要一定的时间，因此创指出现连续大 涨的可能性较小。展望后市，沪指两连阳后受阻于 10 日线，量能 继续萎缩，继续上攻存在较大难度，存量博弈下，大盘走势难一 帆风顺，结构性行情仍是现阶段主要特征，预计短期沪指仍以区 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 间震荡为主。 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1708 3694.4 3689.0 3690.8 10526 2.6 0.1 11832 -3515.0 IH1708 2605.0 2599.8 2591.2 6747 -9.8 -0.4 6876 -2465.0 IC1708 6292.8 6290.0 6309.6 9824 22.8 0.4 9604 -2990.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3706.1 3701.1 3701.4 10413414100 -4.6 -0.1 14 上证50 2605.2 2601.5 2595.0 2035181100 -10.2 -0.4 11 中证500 6314.8 6307.2 6318.8 8961769800 4.0 0.1 34 沪深 300 合约 合约成交量 沪深300期货合约 18000.0000 沪深300指数 3800.0000 16000.0000 3750.0000 14000.0000 12000.0000 3700.0000 10000.0000 8000.0000 3650.0000 6000.0000 4000.0000 3600.0000 2000.0000 0.0000 3550.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 上证50合约 上证50指数 14000.0000 2700.0000 12000.0000 2650.0000 10000.0000 2600.0000 8000.0000 2550.0000 6000.0000 2500.0000 4000.0000 2450.0000 2000.0000 0.0000 2400.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 合约成交量 中证500合约 中证500指数 16000.0000 6400.0000 14000.0000 6300.0000 6200.0000 12000.0000 6100.0000 10000.0000 6000.0000 8000.0000 5900.0000 6000.0000 5800.0000 4000.0000 5700.0000 2000.0000 5600.0000 0.0000 5500.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2012-07-18 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 5 2015-05-18 2015-07-18 2015-09-18 2016-01-18 2016-05-18 2016-09-18 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 请务必阅读正文后的免责声明部分 2017-07-18 2017-06-18 2017-05-18 2017-04-18 2017-03-18 2017-02-18 2017-01-18 2016-12-18 2016-11-18 2016-10-18 SHIBOR:1周 2016-08-18 2016-07-18 2016-06-18 SHIBOR:隔夜 2016-04-18 2016-03-18 2016-02-18 银行间质押式回购加权利率:7天 2015-12-18 2015-11-18 2015-10-18 中债国债到期收益率:5年 2015-08-18 0.0000 2015-06-18 2.0000 2015-03-18 4.0000 2015-04-18 6.0000 2015-02-18 图7:银行间质押式回购利率 2015-01-18 2014-12-18 2014-11-18 2014-10-18 2014-09-18 2014-08-18 2014-07-18 2014-06-18 2014-05-18 2014-04-18 2014-03-18 2014-02-18 2014-01-18 2013-12-18 银行间质押式回购加权利率:1天 2013-11-18 2013-10-18 2013-09-18 2013-08-18 2013-07-18 2013-06-18 2013-05-18 2013-04-18 2013-03-18 2013-02-18 2013-01-18 2012-12-18 2012-11-18 2012-10-18 2012-09-18 2012-08-18 金融期货研究报告 图8: SHIBOR利率 5.0000 SHIBOR:3个月 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 3.0000 2.5000 2.0000 1.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 2016-08-26 2016-09-26 2016-10-26 2016-11-26 2016-12-26 2017-01-26 2017-02-26 2017-03-26 2017-04-26 2017-05-26 2017-06-26 2017-07-26 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 5.0000 中债国债到期收益率:10年 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 金融期货研究报告 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 2016-10-05 2017-01-05 2017-04-05 15000 10000 5000 0 2016-08-05 2016-09-05 2016-11-05 2016-12-05 2017-02-05 2017-03-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-05 -5000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6