【趣关注】天气担忧仍在，菜油震荡上行20230711.pdf

FUTURES 国金 研究 研究所：游镇齐 投资咨询证号（Z00012990） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 热线：028 6130 3163 投诉：4006821188 天气担忧仍在，菜油震荡上行 一、基本面主要矛盾 1. USDA 报告显示,美国 2023 年大豆种植面积预估为 8350.5 万英亩,市场预期 8767 万英亩,3 月预期 8750 万英亩,去年同期 8745 万英亩,美豆种植面积下调 5%,大幅 低于市场预期。 2.国家粮油信息中心监测显示，6 月 30 日，沿海地区主要油厂菜籽库存为 23 万 吨，周环比减少 4 万吨，月环比减少 17 万吨。三季度进口菜籽买船明显减少，预计 7 月份进口菜籽维持去库存状态。 3. 加拿大菜籽产区天气偏干，根据美国农业部对其产量的预估，是以正常年份高 单产的水平为基准，而当前的天气担忧仍存在，特别是全球各地厄尔尼诺现象频发的 背景下，预计 7 月报告存在下调可能。 二、现货价格走势分析 据钢联数据显示，今日南通地区国标三等菜籽油市场价格在 9630 元/吨，现货价 格较昨日上涨 90 元/吨。就国外现货而言，加拿大进口菜油 C&F 报价，进口菜油（8 月船期）C&F 价格 1360 美元/吨，与上个交易日相比上调 40 美元/吨；进口菜油(10 月船期)C&F 价格 1390 元/吨，与上个交易日相比上调 40 美元/吨。 FUTURES 国金 研究 三、期货分析 菜油 309 合约近期强势上涨形态，在 6 月中旬及 7 月上旬出现过短线整理，从量 仓上看，近日成交量处于温和放量状态，持仓量并无异常，结合 K 线形态，表明在强 势上涨整理后，又有多头看好后市。 从基本面上看，近期上涨主要是由于美国农业报告下调美豆种植面积的刺激。 就国内三大油脂而言，菜油是其中基本面最好的品种，虽然油脂整体处于累库阶段， 但随着菜籽进口量的下降，油厂压榨量再次缩减，菜油库存出现拐点，从中国粮油 FUTURES 国金 研究 商务网监测数据可看到，截止到 6 月 30 日当周，国内进口压榨菜油库存量为 55.4 万吨，较上周的 59.3 万吨减少 3.9 万吨，环比下降 6.59%。就菜籽供应预期来看， 加拿大菜籽产区天气偏干，根据美国农业部对其产量的预估，是以正常年份高单产 的水平为基准，而当前的天气担忧仍存在，特别是全球各地厄尔尼诺现象频发的背 景下，预计 7 月报告存在下调可能。 结合油脂近期整体表现来看，若天气担忧再次回归油脂交易逻辑，届时菜油或 将处于领涨地位，预计菜油后市震荡上行为主。 数据来源于：钢联、文华财经、wind 具体交易信号及策略请关注研究所罗盘及垂询研究所相关咨询产品