黑色系商品日报_20170328 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 28 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：螺纹钢期货主力合约冲高回落，rb1710 合约成交放量增仓收于 3050。宏观方面，周二（3 月 28 日）央 行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，3 月 28 日不开展公开市 场操作，为连续第三日暂停。当日有 700 亿逆回购到期，单日净回笼 700 亿。中国 1-2 月全国规模以上工业企 业实现利润总额 10156.8 亿元，同比增长 31.5%，去年全年同比增 8.5%；1-2 月，全国国有企业利润总额 3018.6 亿元，同比增长 40.3%；行业方面，据中钢协统计，2017 年 3 月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨， 较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。截止 3 月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末 增加 104.02 万吨，增幅 7.95%；2 月全国出口钢铁板材 320 万吨 同比下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿 吨，同比增加 4.1%；传闻已久的北京商改住产品限购终于大棒落下，在全国范围内开启了对商住房限购的先河。 现货方面，北京地区大螺主流报价 3550 元/吨左右，下跌 50 元/吨；上海地区主流报价在 3560-3580 元/吨，跌 10 元/吨； 热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3320 元/吨，涨 20 元/吨；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3320 元/吨左右。坯料方面，钢坯成交稍好转，涨 30 元/吨至 3090 元/吨。本次下跌， 期现联动，反映市场情绪转向悲观，目前利润水平偏高，一旦下跌趋势形成，则空间较大，逢反弹试空 10 合约、 需关注贴水变化，调节仓位。 （仅供参考） 铁矿：周二铁矿石主力冲高回落，i1709 增仓 4.28 万手，收于 543 元。宏观方面，美联储称宽松货币政策不是 “免费” ，美联储正在缓慢、逐渐地朝通胀目标迈进。央行连续三日暂停公开市场操作，央行公告称，临近月末 财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中。 巴曙松：3 月中旬，北京、广州等城市相继 加大房地产调控力度；结合中国房地产新常态的长期趋势，分析调控政策的短期影响，随着调控力度的加强 ， 未来市场成交量呈现下滑趋势。 行业方面，据 Mysteel 统计全国 45 港口铁矿石库存为 13467，较上周五数据增 104，较去年同期增 3836，日均疏港总量 262.6，上周五为 263.2，去年同期 260.6.(单位：万吨)。现货方面，国 产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 845-855 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 805 元/吨； 莱芜 64%。进口矿方面，今日港口高品矿主流价格下跌 5-10 元。青岛港日照港 PB 粉 620 成交，京唐港 PB 粉 630 成交。今日上午钢厂询盘尚可，港口成交有所放量，午后随盘面价格大幅回落，观望心态又起。操作方面， 由于铁矿港口供应充分，国产矿复产积极，价格压力较大，远月合约适宜作为空头配置，本轮下跌或暂未结束， 关注 560 压力位。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭期货震荡走低，JM1705 合约减仓 18868 收于 1228.5 元/吨；J1705 合约减仓 8994 收于 1854.5 元/吨。宏观方面，周二（3 月 28 日）央行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系 流动性总量适中，3 月 28 日不开展公开市场操作，为连续第三日暂停。当日有 700 亿逆回购到期，单日净回笼 700 亿。中国 1-2 月全国规模以上工业企业实现利润总额 10156.8 亿元，同比增长 31.5%，去年全年同比增 8.5%； 1-2 月，全国国有企业利润总额 3018.6 亿元，同比增长 40.3%。行业方面，据中钢协统计，2017 年 3 月上旬， 重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨，较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。截止 3 月上旬末，重点钢铁企 业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末增加 104.02 万吨，增幅 7.95%；2 月全国出口钢铁板材 320 万吨 同比 下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿吨，同比增加 4.1%；发改委：加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企 业”；大商所调整清明期间铁矿石最低交易保证金和涨跌停板幅度。现货方面，27 日普氏澳峰景矿 170 低挥发 168 均涨 1 中挥发 160 涨 0.5 半软 103.75 涨 1.75；喷吹涨至中等 119.25 低挥发 121.25；27 日普氏冶金焦：华北 FOB，CSR65-66% 280.5，62% 277；印度 CFR，CSR62% 290.5，均稳；27 日主流焦炭市场成交活跃，多地焦炭再 涨 50 元/吨，邯郸 1760 元/吨，山西长治 1670 元/吨，山东约 1800 元/吨。黑色情绪转向悲观，钢材、铁矿偏 弱调整概率较大，短期内煤焦因前端利润传导，现货仍有上涨可能，煤焦近远期矛盾仍在，另外盘面焦化利润 持续扩张，后期关注 09 焦化利润收窄套利机会。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3298 3309 -11 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3530 3640 -110 RB1710 3050 3057 -7 3632 / 上海-中天 3570 3580 -10 RB1801 2901 2909 -8 3630 / 北京-新兴 3550 3550 0 RB1801--RB1710 -149 -148 3600 -1 南京-西城 3650 3680 -30 RB1710-RB1705 -248 -252 3734 4 山东-石横 3690 3720 -30 3762 唐山-唐钢 3560 3570 -10 3640 出口-上海 464 464 0 619 唐山钢坯 3090 3060 30 / 螺纹库存 732.14 753.12 -20.98 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3680.41 382.41 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3217 3229 -12 3266.33 HC1710 3086 3095 -9 3121.33 HC1801 3013 3016 -3 3045.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3390 3390 0 3390.0 天津-唐钢 3320 3330 -10 3366.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3390 173 120.06 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 622 640.5 -18.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 80.95 83.6 -2.65 I1709 543 549.5 -6.5 / / TSI 62% 80.8 84.4 -3.6 I1801 492 498 / -6 / MB 62% 81.57 85.06 -3.49 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 87.15 87.68 -0.53 / 青岛港 PB粉 630 650 -20 653 76.23 79.66 -3.43 / 青岛港卡粉 725 750 -25 752 IOS17Q3 68.50 71.70 -3.20 / 日照港 PB粉 635 655 -20 655 IOS17Q4 63.34 66.45 -3.11 / 连云港 PB粉 635 653 -18 655 i1801-i1709 -51 -51.5 0.50 / 连云港卡粉 725 750 -25 752 i1709-i1705 -79 -91 12 / 唐山66%铁精粉 835 835 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13363 13182 181 3 月 24 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1483.6 1653.4 -169.8 日均疏港 263.2 262.4 0.8 3 月 22 日 3 月 24 日 巴西发货量 883.2 669.75 213.45 钢厂外矿库存 25 28 -3 3 月 22 日 3 月 23 日 六大主港到港量 1028.6 979.9 48.7 3 月 22 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 692.28 70.28 / 青岛港P B 粉 备注： 1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1228.5 1234 -5.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1709 1123.5 1136.5 -13 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1801 1096 1117 -21 1360 / 主焦-柳林-坑口 800 800 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 170 169 1 169.4 中挥发硬焦煤 160 159.5 0.5 160.2 半软焦煤 103.75 102 1.75 102.7 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 171.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1362 133.60 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1854.5 1843.5 11 / J1709 1613.5 1602.5 11 / J1801 1553 1551 2 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1880 1880 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 1880 25.5 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 5.30 5.17 0.14 5.12 J1705/JM1705 1.51 1.49 0.02 1.44 HC1705-RB1705 -81.00 -80.00 -1.00 -40.00 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 6月1日 2014价差 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 500.0 800.0 600.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-10-12 2012-04-12 2012-10-12 2013-04-12 2013-10-12 2014-04-12 2014-10-12 2015-04-12 2015-10-12 2016-04-12 2016-10-12 焦炭5-9差价 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 -100 50 -300 -150 年份 年份 2013 2014 2015 日期 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 2015 2016 日期 2017 2013 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：卷螺期货价差 图16：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799