【银河期货】造纸板块晨报20231016 - [品种]期货走势_[品种]期货行情_[品种]期货交易价格[报告页码]银河期货开户交易.pdf

能化投资研究部 研发报告 SP 纸浆早报 癸卯兔年版 研究员： 【银河能化-纸浆 20231016 早报】 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 【市场情况】 投资咨询从业证号： Z0014607 期货市场：高位回落。SP 主力 01 合约报收 6266 点，下跌-16 点或-0.25%。 手机号： 166-2162-2706 SP 针叶浆相关：山东地区进口本色浆现货市场业者反馈可外售货源不多，盘面起伏 panshengjie_qh 有限。市场偶有价格，暂参考前期，金星含税 6500 元/吨。东北地区乌针市场可外售货 邮箱： @chinastock.com.cn 微博： 源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交投。市场部分含税参考价：乌针、布针 6050 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山鹰纸业瓦楞纸正常接单，实单请以实际报价单为准。目前杭嘉湖 地区一般客户到厂含税现款现汇报价：高强瓦楞纸 90g 报 3720 元/吨，100g 报 3620 元/ 吨，110g/120g 报 3470 元/吨，130g/140g/160g/170g 报 3370 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场交投一般，价格区间内盘整为主。目前经销商含 税出货市场价：70g 云豹 6100-6300 元/吨，70g 华夏太阳 6100-6300 元/吨。北京地区双 胶纸市场出货尚可，价格探涨。目前经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 6100 元/吨， 70g 银河瑞雪 6000 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引 IPMA 预测：在 2027 年 3 月，印度每年纸张消费量将达到 3000 万吨，许多造纸 公司的财务状况得到改善。然而，Crisil Ratings 最近的一项分析却描绘了一幅不同的景 象，预计印度造纸制造商本财年的收入将下降 8%-10%。而上一财年的收入则大幅增长 30%。营业利润率将保持在 18%-19% 的健康水平，确保稳定的现金流产生。再加上适度的 资本支出（主要用于消除瓶颈和日常现代化）将有助于维持信用风险状况。2023 年 4 月至 1 / 461 能化投资研究部 研发报告 8 月期间，印度牛皮纸价格较上一财年平均水平下降 20%，Crisil Ratings 对 87 家造纸商 （约占该行业收入的一半）的分析也表明了这一点。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约周环比去库-1.8%，报收 50.06 万吨，年同比累库 +78.1%。截至 10 月 11 日当周，国内木浆工厂库存报收 10.9 万吨，同比累库+8.8%，近 15 周涨幅收窄。SP01 合约在手空单止损宜下移至 6330 点近日高位处。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 2 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20231013 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强震荡。SP 主力 01 合约报收 6322 点，下跌-28 点或-0.44%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场暂稳观望，交投温和，业者随行就市。银 星报价 6450 元/吨，南方松 6300 元/吨，布针报价参考 6350-6400 元/吨，北木报价 6550 元/吨。山东地区进口本色浆现货市场业者反馈可外售货源不多，盘面起伏有限。 市场偶有价格，暂参考前期，金星含税 6500 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：湖北地区瓦楞纸市场价格暂稳。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2930-3050 元/吨。华北地区瓦楞纸市场横盘整理，交投 减缓。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交 2950-3000 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场出货尚可，价格探涨。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 6100 元/吨，70g 银河瑞雪 6000 元/吨。天津地区双胶纸市场交投偏 淡，价格区间整理。目前经销商出货含税市场价参考：70g 华夏太阳双胶纸 6000-6100 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业公告：美国纸业与包装巨头图形包装国际 GPI 周三宣布，将永 久停用其位于密歇根州卡拉马祖工厂的 K3 涂布再生纸板机，这是该工厂的三台纸机之一， 也是该公司运行时间最长的机器。此前的 7 月份，该公司已经宣布闲置该机器。在今年早些 时候，该公司表示将投资 10 亿美在德克萨斯州韦科建设新的 CRB 工厂，产量将在 2026 年 提高，而 GPI 最初也是表示将在 2026 年韦科工厂的新纸机开业后再关闭 K3。该公司表 示，K3 的关停符合 GPI 于 2019 年首次宣布的 CRB 优化计划，并支持更有效的资源利用。 【交易策略】 截至 10 月 4 日当周，国内白卡纸工厂库存报收 61.1 万吨，同比去库-12.3%，连续 14 3 / 461 能化投资研究部 研发报告 周边际去库。8 月，美国纸制品批发商库销比报收 1.06%，同比去库-5.4%，连续 5 个月边 际去库。SP01 合约少量试空，宜在 6390 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 4 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20231012 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 6302 点，上涨+26 点或+0.41%。 SP 针叶浆相关：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，业者交付合同为 主。市场基无报盘，偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 6050 元/吨。山东地区 进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，部分牌号价格窄幅上扬，下游刚需采 买，交投偏刚需。市场部分含税参考价 5550-5700 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区自提含税现款现 汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2850-3050 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2950-3150 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：上海地区双胶纸市场交投一般，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70g 双胶纸现金含税参考价 6300 元/吨。山东地区双胶纸市场价格大势盘整，目前经 销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5800-6000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引岳阳林纸公告：2023 年 10 月 9 日，岳阳林纸公告，拟将持有的湖南双阳高科化 工有限公司(简称“双阳高科”)39.51%股权转让给直接控制人中国纸业投资有限公司；双阳 高科将同步实施增资，增资规模计划为不超过人民币 1.44 亿元，增资实施方式为在产权交 易所通过公开挂牌方式征集战略投资者，同时中国纸业、双阳高科原股东怀化嘉合企业管理 咨询合伙企业通过非公开协议方式对双阳高科增资，公司对双阳高科本次增资放弃优先认缴 权。以上交易完成后，公司不再对双阳高科拥有控制权，不再将其纳入并表范围。 【交易策略】 今日适逢巴西儿童节，当地休市。8 月，国内 CPI 报收 100.1 点，同比下滑-2.3%，连 续 7 个月边际通缩。9 月，经合组织发出的韩国综合领先指标报收 99.5 点，环比上涨+0.1 点，同比下滑-0.2%，前值为-0.4%，终止了持续了 22 个月的边际走弱。SP01 合约观望， 5 / 461 能化投资研究部 研发报告 关注 6360 点合约近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 6 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20231011 早报】 【市场情况】 期货市场：震荡。SP 主力 01 合约报收 6182 点，上涨+42 点或+0.67%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口本色浆现货可流通货源少，现货价格小幅上涨，业 者低价惜售。含税参考价：金星 6500 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游 纸厂观望气氛浓郁，刚需交投。市场部分含税参考价：乌针、布针 6050 元/吨。 （卓创 资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，交投一般。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交 2950-3000 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场交投一般，价格区间内盘整为主。目前经销商含 税出货市场价：70g 云豹 6100-6300 元/吨，70g 华夏太阳 6100-6300 元/吨。山东烟台隆 祥纸业双胶纸价格上调，目前 60-180g 双胶纸出厂现金含税参考价 6400 元/吨。（卓创资 讯） 【重要资讯】 援引界面新闻消息：山鹰国际近期投资者关系活动记录表显示，箱板瓦楞纸价格从 2022 年下半年高位经历了明显下跌，加之 2023 年 1 月起进口关税政策的实施，价格从 2023 年一季度起进一步下探，因需求的逐步复苏，二季度价格基本企稳；从二季度末期至 三季度末期，箱板瓦楞纸价格、行业景气度、产业链库存、销量都得到了明显的改善。公司 目前配套各个造纸基地打造的 50 万吨木纤维和 10 万吨秸秆浆产能计划在 2023 年落地，将 成为现有原料的重要补充，以应对价格波动。目前木纤维的品质可以达到国废 A 级，公司还 在不断地调试，努力达到美废的级别。 【交易策略】 8 月，日本纸浆工业生产指数报收 101.4 点，同比减产-7.4%，连续 4 个月加速减产。 7 / 461 能化投资研究部 研发报告 8 月，英国报纸及期刊周均零售额报收 0.65 亿英镑，同比增量+9.5%，连续 6 个月边际减 量。SP01 合约观望，关注 6370 点合约前高处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 8 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20231010 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 6320 点，上涨+4 点或+0.06%。 SP 针叶浆相关：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，下游纸厂入市采买稀 少，消耗自身原料库存为主。市场偶有价格，含税参考价 5400-5500 元/吨。华南地区 进口针叶化机浆市场报价延续上涨走势，下游按需询单，业者随行就市。部分牌号报价 参考 4800 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：川渝地区瓦楞纸市场实单商谈为主。目前含税现款现汇自提市场 价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3100 元/吨。河南亨利纸业高强瓦楞纸价 暂稳。目前自提含税现款现汇：高强瓦楞纸 110g 报 3210 元/吨，120-165g 报 3100 元/ 吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场价格略显偏强，目前经销商含税出货市场价： 70g 云镜参考 5800-6000 元/吨。天津地区双胶纸市场交投偏淡，价格窄幅调整。目前经销 商出货含税市场价参考：70g 华夏太阳双胶纸 6000-6100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引龙琨好包装消息：继 8 月份经历了非常平静、几乎没有任何价格变化的一个月后， 欧洲的废纸价格在 9 月份再次开始波动，至少就低等级纸张而言是这样。英国和欧洲大陆的 市场参与者报告称，散装分类混合纸和纸板、超市瓦楞纸和纸板，以及旧瓦楞纸箱（OCC） 价格上涨。与前几个月一样，这一发展首先归功于欧洲买家为防止国内和出口价格差距过大 而做出的努力。仅欧洲的市场基本面不足以为价格上涨提供足够的理由。业内人士表示，欧 洲各国的造纸厂需求持续低迷，产能过剩、需求低迷、产品价格压力依然较大。 【交易策略】 10 月，美国联邦基金利率报收 5.33%，连续 2 个月环比持平，同比上涨+4.8%，连续 23 个月边际上涨。8 月，日本纸浆生产者成品库存指数报收 92.1 点，同比累库+16.9%， 9 / 461 能化投资研究部 研发报告 字 2022 年 7 月边际累库至今。SP01 合约观望，关注 6370 点合约前高处的压力。（以上观 点仅供参考，不作为入市依据） 10 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20231009 早报】 【市场情况】 期货市场：节前强势运行。SP 主力 01 合约报收 6282 点，上涨+92 点或+1.49%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需 交投。市场部分含税参考价：乌针、布针 6000 元/吨。山东地区进口阔叶浆现货市场业 者反馈可外售货源不多，部分业者封盘观望，部分业者交付前期合同，业者调涨意向浓 郁。市场部分含税参考价 5400-5450 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场价格整理为主。当地含税现款现汇自提市场主 流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2950-3050 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2850-2950 元 /吨。河南地区瓦楞纸市场主流维稳，个别上调。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流 市场成交价 2840-2950 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场订单平稳，价格重心震荡上行。目前经销商含税 出货市场价：70g 华夏太阳 6000 元/吨，70g 银河瑞雪 5900-6000 元/吨。山东泉润纸业 双胶纸订单平平，价格整理。目前 50g-58g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 4900 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引龙琨传媒消息：近日，太仓兴宇印刷包装股份有限公司发布公告称，根据公司经营 状况及长期发展战略需求，拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。终止挂牌后，太 仓兴宇印刷包装股份有限公司将持续加强内部管理能力，降低运营成本，提高运营效率，提 高公司持续经营能力。据了解，太仓兴宇印刷包装股份有限公司于 2015 年 4 月挂牌新三 板，是一家专业生产各类纸包装产品的企业。2023 年上半年，太仓兴宇印刷包装股份有限 公司实现营业收入 2802.96 万。根据 2023 年半年度报告显示，由于瓦楞销售业务不饱和， 该公司于 2023 年已经停止了瓦楞生产业务。 【交易策略】 11 / 461 能化投资研究部 研发报告 今日适逢美国哥伦布纪念日、日本体育日，两地休市。截至节前最后一周，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+0.8%，报收 50.95 万吨，年同比累库+83.4%，高于库存期货 +0.48 万吨。8 月，加拿大交通运输业 CPI 报收 173.6 点，同比上涨+2.3%，增速自 2022 年 12 月放缓至今。SP01 合约观望，关注 6370 点合约前高处的压力。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 12 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20231008 开盘展望】 节中从更新的几个数据看，国内宏观环境持续转暖。国庆旅游市场恢复至 2019 年同期 水平（增 1.4%） 。国内进出口总额 8 月的同比变动为-8.2%，处于历史同比变动的较低位 置，结合国内沿海货物吞吐量的持续恢复，以及波罗的海干散货指数的企稳回升，国内进出 口总额有望恢复增速，带动包装用纸的消费。 9 月，国内制造业 PMI 重回荣枯线以上，报收 50.2 点，同比上涨+0.2%，连续 2 个月 环、同比回升。制造业回暖趋势初步得到确认。9 月，国内 30 城商品房日均成交面积报收 33.9 万平方米，月环比增加+2.6 万平方米，在政策支持下有望实现持续的环比正增长。零 售日用品、化妆品、体育文娱用品均呈现稳定增长趋势。均利好纸品消费。 美国纸制品去库。8 月，美国纸制品制造业库销比报收 1.04%，同比累库 1.0%，累库 速率从 7 月刚刚放缓。7 月，美国纸制品批发商库销比同样报收 1.04%，同比去库 8.8%， 累库速率自 4 月起放缓至今。 8 月，全球经济政策不确定性指数报收 226.1 点，同比下降 12.8%，已实现连续 6 个月 的风险加速下行。有消息称，美国白宫已经开始规划，中美元首在 11 月的亚太经合组织峰 会期间进行会晤。该消息立即刺激了港股的强势走高。 节后浆价可能在中美会晤筹备等利好消息的刺激下继续走强，但目前 SP01、SP05 的估 值已充分兑现，上行空间预计有限。 13 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230928 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 01 合约报收 6258 点，上涨+68 点或+1.10%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场报价延续上行走势，纸浆期货盘面走高， 支撑现货市场心态。银星报价 6200 元/吨。江浙沪地区进口阔叶浆市场交投不温不火， 业者反馈市场可流通货源较少，现货价格上涨。含税参考价：鹦鹉、金鱼 5400-5450 元/吨，明星 5350 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，市场观望情绪浓郁。自提含税现款 现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2900-2950 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2800-2850 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：四川成都地区双胶纸市场交投尚可，价格偏强整理。目前经销商出货 含税市场价：70g 瑞印高白双胶纸平张 6100 元/吨。北京地区双胶纸市场出货向好，价格 短线持稳。目前经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 6000 元/吨，70g 银河瑞雪 59006000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：9 月 25 日，广东江门市生态环境局受理了亚太森博（广东）纸业 年产 10 万吨高档生活用纸项目（二期）。项目资料显示，亚太森博（广东）纸业有限公司现 有项目总投资约 1145010.4 万人民币，厂区总占地面积为 665337m²，总建筑面积为 344456.695m²，年生产加工高档文化纸 135 万吨、生活用纸 10 万吨、水刺无纺布 4.9 万 吨、无纺制品 0.5 万吨。现为适应市场发展的需求，建设单位拟投资 75913 万在公司现有 厂区内建设“亚太森博（广东）纸业有限公司年产 10 万吨高档生活用纸项目（二期）”； 并在已经生产的生活纸一期后加工一车间的 1 台复卷机处加设水性油墨印花工艺。 【交易策略】 国内国废黄板纸价格报收 1605 元/吨，同比下跌-21.6%，连续 5 周边际上涨。8 月， 14 / 461 能化投资研究部 研发报告 欧元区书报文具调和 CPI 报收 125.9 点，同比上涨+5.91%，连续 2 年整加速通胀。8 月， 亚洲五国综合领先指数报收 100.5 点，同比上涨+1.2%，连续 4 个月边际转好。SP01 合约 观望。国庆长假临近，今日无夜盘，宜控制在手敞口头寸。 （以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 15 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230927 早报】 【市场情况】 期货市场：强势上行。SP 主力 01 合约报收 6234 点，上涨+108 点或+1.76%。 SP 针叶浆相关：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，业者交付合同为 主。市场基无报盘，偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5900 元/吨。江浙沪地 区进口化机浆市场可外售货源稀少，以交付工厂为主，现货价格维持稳定。部分含税参 考价：昆河 4300-4400 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山东地区瓦楞纸市场执行涨后价格，市场多谨慎观望。自提含税现 款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2900-2950 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2800-2850 元/吨。 （卓 创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场出货节奏尚可，价格偏强运行。目前经销商含税 出货市场价：70g 云豹 6100 元/吨，70g 华夏太阳 6100 元/吨。山东地区双胶纸市场价格 整理为主，目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5800-5900 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引每日经济新闻消息：9 月 26 日，晨鸣纸业（000488.SZ）在投资者互动平台表 示，公司上半年出现亏损主要是受宏观经济环境影响，下游需求偏弱，导致机制纸销量和价 格同比大幅下降影响，尤其是白卡纸受供给增加、需求不足影响，出现了价格成本倒挂的情 况；自 2023 年 3 月份开始，木浆价格自 2022 年开始长时间维持高位后开始下滑，并且逐 步扭转了部分“浆纸价格倒挂”的情形。由于公司造纸产线机器设备等固定资产投入较大， 如大范围关停纸机无法弥补固定支出，且市场也不能完全消化该部分外售浆。在木浆毛利状 况较好时，公司在满足自制浆需要的前提下也增加了对外出售。 【交易策略】 8 月，国内锯材进口总量报收 5.16 万吨，同比减量-25.4%，环、同比减量。7 月，国 16 / 461 能化投资研究部 研发报告 内沿海主港货物吞吐量报收 9.09 亿吨，同比增量+5.3%，近年来同期同比增速为+3.5%， 连续 6 个月加速增量。SP01 合约观望，关注 6170 点近日高位处的支撑。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 17 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230926 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 01 合约报收 6038 点，下跌-18 点或-0.30%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场暂稳整理，交投温和，下游按需询单。银 星报价 6000 元/吨，乌针报价 5800-5850 元/吨，月亮报价 6000 元/吨。山东地区进 口本色浆现货市场交投偏刚需，业者反馈可外售货源不多，低价惜售。市场含税参考 价：金星 6400 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场价格上调，规模纸厂上涨，中小纸厂跟涨。当 地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2900-3000 元/吨，A 级高强 瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场出货向好，价格小幅上扬。目前经销商含税出货 市场价：70g 华夏太阳 6000 元/吨，70g 银河瑞雪 5900-6000 元/吨。山东寿光地区双胶 纸市场成交有限，价格趋强。目前经销商含税现金出货市场价：70g 云镜参考 5800 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：West Fraser 在 9 月 22 日的一份声明中宣布，已将位 于克内尔的克内尔河纸浆厂以及位于艾伯塔省奴隶湖的纸浆厂以 1.2 亿美元的价格出售给阿 特拉斯控股。后者在加拿大和美国地区拥有并经营多家纸浆厂和纸制品和木制品业务。声明 称，该协议包括阿尔伯塔省的相关林地业务和木材持有量，以及康内尔河纸浆厂的长期纤维 供应协议。Millar Western 是一家拥有 100 多年历史的加拿大林产品公司，总部位于埃德 蒙顿，现有纸浆厂业务位于艾伯塔省。West Fraser 总裁兼首席执行官雷·费里斯表示：“我 们相信，此次交易为这两大资产和团队提供了强大的战略未来，同时使 West Fraser 能够将 我们的资源集中到我们成为北美首屈一指的木建筑产品公司的目标上。阿特拉斯控股和 Millar Western 在纸浆行业拥有丰富的经验，我们期待作为 Quesnel River Pulp 的主要纤 18 / 461 能化投资研究部 研发报告 维供应商继续合作。” 【交易策略】 7 月，美国纸浆及废纸一般进口金额报收 3.11 亿美元，同比减量-33.5%，连续 10 个 月加速减量。8 月，俄罗斯卢布名义有效汇率指数报收 82.5 点，同比贬值-37.0%，近 5 个 月加速贬值。SP01 合约择机试空，宜在 6104 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 19 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230925 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 01 合约报收 6038 点，下跌-18 点或-0.30%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场暂稳整理，交投温和，下游按需询单。银 星报价 6000 元/吨，乌针报价 5800-5850 元/吨，月亮报价 6000 元/吨。山东地区进 口本色浆现货市场交投偏刚需，业者反馈可外售货源不多，低价惜售。市场含税参考 价：金星 6400 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场价格上调，规模纸厂上涨，中小纸厂跟涨。当 地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2900-3000 元/吨，A 级高强 瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场出货向好，价格小幅上扬。目前经销商含税出货 市场价：70g 华夏太阳 6000 元/吨，70g 银河瑞雪 5900-6000 元/吨。山东寿光地区双胶 纸市场成交有限，价格趋强。目前经销商含税现金出货市场价：70g 云镜参考 5800 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：West Fraser 在 9 月 22 日的一份声明中宣布，已将位 于克内尔的克内尔河纸浆厂以及位于艾伯塔省奴隶湖的纸浆厂以 1.2 亿美元的价格出售给阿 特拉斯控股。后者在加拿大和美国地区拥有并经营多家纸浆厂和纸制品和木制品业务。声明 称，该协议包括阿尔伯塔省的相关林地业务和木材持有量，以及康内尔河纸浆厂的长期纤维 供应协议。Millar Western 是一家拥有 100 多年历史的加拿大林产品公司，总部位于埃德 蒙顿，现有纸浆厂业务位于艾伯塔省。West Fraser 总裁兼首席执行官雷·费里斯表示：“我 们相信，此次交易为这两大资产和团队提供了强大的战略未来，同时使 West Fraser 能够将 我们的资源集中到我们成为北美首屈一指的木建筑产品公司的目标上。阿特拉斯控股和 Millar Western 在纸浆行业拥有丰富的经验，我们期待作为 Quesnel River Pulp 的主要纤 20 / 461 能化投资研究部 研发报告 维供应商继续合作。” 【交易策略】 7 月，美国纸浆及废纸一般进口金额报收 3.11 亿美元，同比减量-33.5%，连续 10 个 月加速减量。8 月，俄罗斯卢布名义有效汇率指数报收 82.5 点，同比贬值-37.0%，近 5 个 月加速贬值。SP01 合约择机试空，宜在 6104 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 21 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230922 早报】 【市场情况】 期货市场：高位盘整。SP 主力 01 合约报收 6082 点，下跌-20 点或-0.33%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，部分业者出货意向为主， 交投温和。银星报价 5900-6000 元/吨。江浙沪地区进口阔叶浆市场交投不温不火，业 者反馈市场可流通货源较少，下游随用随采，现货价格上涨。含税参考价：鹦鹉、金鱼 5150 元/吨，小鸟、老明星 5100 元/吨。（卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，市场看涨情绪仍存。自提含税现款 现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2900 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2800 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场价格整理为主，目前经销商含税出货市场价： 70g 云镜参考 5700 元/吨。北京地区双胶纸市场成交尚可，价格整理。目前经销商含税出 货市场价：70g 华夏太阳 5800-5900 元/吨，70g 银河瑞雪 5700-5800 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引 Nonwovens Industry 消息：大王制纸公布了截至 2023 年 6 月 30 日的第二季度 销售业绩，公司净销售额同比增长 10%，达到 1660 亿円（约合 11.3 亿美元）。利润增加 28 亿円（约合 1900 万美元） ，占总销售额的 1.7%。其中，家庭和个人护理用品业务的销售 额继续攀升，达到 685 亿円（约合 4.67 亿美元） 。由于推出了高附加值产品，成人护理用 品、女性卫生用品和湿巾领域均出现了增长，而婴儿护理用品领域由于日本新生儿出生率的 下降而出现了降低。 【交易策略】 本周，国内各主要港口即保定地区库存周环比去库-1.3%，报收 186.9 万吨，其中，常 熟港去库-5.8%，青岛港累库+4.6%。8 月，国内体育娱乐用品零售总额报收 95.9 亿元，同 22 / 461 能化投资研究部 研发报告 比增量+1.4%，前值为+4.2%，增速连续 4 个月放缓。SP01 合约在手多单宜止盈，关注 6150 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 23 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230921 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 6098 点，上涨+14 点或+0.23%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，以交付工厂为主，现 货价格暂稳，消化前期涨幅。部分含税参考价：昆河 4300-4400 元/吨。进口本色浆现 货可流通货源少，低价惜售情绪浓郁，现货价格暂稳。含税参考价：金星 6300 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区自提含税现款现 汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2700-2950 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2850-3050 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场交投尚可，价格暂稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 6000 元/吨。天津地区双胶纸市场订单有限， 价格持稳。目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5900 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引博汇集团消息：9 月 12 日上午，2023 中国民营企业 500 强峰会暨全国优强民营 企业助力山东绿色低碳高质量发展大会在山东济南召开。峰会发布了 2023 中国民营企业 500 强、制造业 500 强、服务业 100 强榜单，山东博汇纸业股份有限公司上榜中国制造业 民企 500 强。据介绍，今年是全国工商联连续组织开展的第 25 次上规模民营企业调研，共 有 8961 家年营业收入 5 亿以上的企业参加。 【交易策略】 截至 9 月 13 日当周，国内双胶纸工厂库存报收 37.7 万吨，同比累库+3.5%，前值为 +4.3%，近 3 周涨幅收窄，边际去库。8 月，加拿大木材 IPPI 指数（价格指数）报收 127.8 点，同比下跌-15.5%，降幅连续 4 个月收窄，边际上涨。SP01 合约在手多单宜在 6010 点 24 / 461 能化投资研究部 研发报告 近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 25 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230920 早报】 【市场情况】 期货市场：强势上行。SP 主力 01 合约报收 6068 点，上涨+84 点或+1.40%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆市场刚需交投，现货价格受盘面影响有所上 涨，业者反馈预计之后供应量将小幅下降。市场部分含税参考价：银星 5800-5850 元/吨， 月亮 5900 元/吨，俄针 5600 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山东地区瓦楞纸市场稳中上移，部分纸厂上调出厂价 30-50 元/ 吨。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2850-2900 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 27502800 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：上海地区双胶纸市场出货平平，价格偏强。目前经销商出货含税市场 价：70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6300 元/吨。山东地区双胶纸市场价格盘整运行，目 前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5700 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引图文看北海消息：近年来，北海提出在铁山港（临海）工业区以太阳纸业、玖龙纸 业等全球纸业巨头为龙头，加快引进下游包装印刷、纸箱制作等应用产业项目，构建完善高 端纸业全产业链集群，致力打造全球规模最大、品类最齐全的高端造纸生产基地。2022 年 北海高端纸业产值同比增长 212.2%，占全市规上工业总产值比重 6.9%，拉动全市规上工业 总产值 5.4 个百分点的增长，高端纸业发展步入“快车道”。 【交易策略】 国内国废黄板纸价格报收 1565 元/吨，同比下跌-25.5%，近 4 周跌幅收窄，边际上 涨。7 月，韩国食品制造业存货指数报收 96.7 点，同比累库+5.3%，连续 12 个月边际上 涨。8 月，德国综合领先指标报收 99.3 点，同比与去年同期持平。SP01 合约在手多单宜在 6010 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 26 / 461 能化投资研究部 研发报告 27 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230919 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 01 合约报收 5982 点，上涨+28 点或+0.47%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投。市场部分含税参考价：乌针、布针 5600 元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场可流 通货源不多，盘面窄幅上扬 50 元/吨，业者低价惜售，成交偏刚需。市场部分含税参考价： 昆河 4350-4400 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，明日部分纸厂计划上调 50 元/吨。 自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2800-2900 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2750 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：天津地区双胶纸市场订单有限，价格持稳。目前经销商出货含税市场 价：70g 华夏太阳双胶纸 5900 元/吨。山东地区双胶纸市场价格仍延续趋强态势，目前经 销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5700 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引白通社消息：白俄罗斯林业部长亚历山大·库利克表示，虽然白俄罗斯被制裁，但白 俄罗斯的木材出口已达到历史最高水平。亚历山大·库利克表示，制裁前，每月出口木材 6 万 立方米；2022 年 7 月制裁实施时，出口略有下降；但现在木材出口反弹，达到 77,000 立 方米的历史新高。制裁前，欧盟国家是白俄罗斯木材的主要销售市场，占该国木材出口的 56%。停止向欧盟出口木材后，主要消费国为中国（52%，此前为 37%） 、阿塞拜疆 （24%，此前为 4%）和俄罗斯（6%） 。 【交易策略】 7 月，日本工业生产指数报收 94.3 点，同比减产-2.4%，连续 9 个月边际减产。截至 9 月 13 日当周，国内铜版纸工厂库存报收 27.9 万吨，同比增产+4.7%。SP01 合约择机试 多，宜在 5900 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 28 / 461 能化投资研究部 研发报告 29 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230918 早报】 【市场情况】 期货市场：高位盘整。SP 主力 01 合约报收 5848 点，上涨+2 点或+0.03%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶化机浆市场暂稳整理，下游按需采购，业者随行就 市。部分牌号报价参考 4000-4100 元/吨。华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，平稳出 货，业者随行就市。银星报价 5600 元/吨，乌针 5400 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，下游对涨后价格接受度一般。自提 含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2800-2900 元/吨，A 级高瓦 120g 主 流成交价 2700-2750 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场成交尚可，价格整理。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。广东地区双胶纸市场交投相对 稳定，价格暂稳。目前经销商含税出货市场价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 6000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引世纪阳光纸业集团消息：近日，山东省工信厅公布了山东省制造业领航培育企业名 单。世纪阳光集团凭借雄厚的综合实力成功入选！ 制造业领航企业是山东省为贯彻党的二十 大关于加快建设世界一流企业的战略部署，按照标准遴选的，具备较强产业链整合和引领带 动能力，在技术、标准、市场等方面具有较强话语权和影响力，综合实力强的大企业集团， 是制造业领域“专精特新——单项冠军——领航企业”梯度培育体系的最尖端。 【交易策略】 截至上周五，SP 合约库存小计周环比累库+0.5%，报收 50.16 万吨，年同比累库 +63.6%。库存小计高于库存期货+0.80 万吨，交割意愿连续 3 周减弱。截至 9 月 13 日当 周，国内木浆工厂库存报收 11.9 万吨，同比累库+17.4%，前值为+18.3%，连续 11 周边 际去库。SP01 合约在手多单宜止盈，关注 5870 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参 30 / 461 能化投资研究部 研发报告 考，不作为入市依据） 31 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230915 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5816 点，上涨+68 点或+1.18%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口针叶浆现货市场盘面横盘整理，业者根据自身情况报价 及出货，市场交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星 5600 元/吨，月亮 5650 元/吨。华 南地区进口阔叶浆市场平稳出货，下游按需询单，成交氛围温和。进口阔叶浆价格参考 4700-4800 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场价格稳定。当地含税现款现汇自提市场主流成 交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2750-2900 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/ 吨。河南地区瓦楞纸市场价格暂稳，AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2880 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场供应偏紧，部分重心上移。目前经销商含税出货 市场价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 6000 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸订单 尚可，价格暂无调整。目前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5000 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引央视财经消息：随着环保理念深入人心，用来替代传统纸箱的可循环包装逐渐兴 起。相较于传统纸箱，可循环包装能循环使用超过 50 次，单次使用成本低 20%。在上海的 一处快递转运中心内，工作人员正在整理快递用的中转袋。这些中转袋的规格统一，每一个 袋子上都有编号，方便管理溯源。工作人员介绍，以往这种中转袋用的是一次性编织袋，如 今已经改为了可以循环上百次使用的防水包装袋。业内人士表示，除了快递，目前许多企业 也开始使用可循环包装箱来替代原本的一次性纸箱。在上海奉贤区的一家包装生产企业内， 一种名为中空板的塑料板材加工印刷后就能制作成目前最常见的可循环包装箱。目前，工厂 产线满负荷生产。 32 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 本周国内个主港纸浆库存（含保定地区）周环比去库-6.6%，报收 189.3 万吨。8 月， 日本企业进口油气煤价格指数报收 176.8 点，同比下跌-35.1%，近 8 个月边际下跌。SP01 合约择机试多，宜在 5750 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 33 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230914 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势盘整。SP 主力 01 合约报收 5710 点，下跌-4 点或-0.07%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，业者低价惜 售，下游对高价原料接受度偏低。市场部分含税参考价 4700-4800 元/吨。山东地区进口针 叶化机浆现货市场可流通货源不多，业者低价惜售，盘面区间运行，浆市成交偏刚需。市场 部分含税参考价：昆河 4200 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格实单商谈。目前华南地区自提含税现款现 汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2650-2850 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3000 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：河南地区瓦楞纸市场价格暂稳，区域内交投氛围略好。自提含税现款 现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2880 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场实单商 谈。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2800-2950 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 APP 中国消息：近日，云南省林业和草原局万勇局长一行莅临金光 APP 中国林务 考察调研。双方就贯彻落实国家发展战略、充分发挥各自优势、全面提升森林质量、优化重 点产业布局等领域合作展开深入交流，并签订战略合作协议，共同构建乡村发展、企业盈 利、林农富裕“三方共赢”发展格局。根据协议，双方将坚持依法依规、优势互补、生态效 益与社会效益相结合的原则，立足云南广阔的林地资源优势，坚持生态效益与社会效益相结 合，科学布局合作项目，打造绿水青山就是金山银山云南样板，助力乡村振兴战略。 【交易策略】 8 月，欧元区 19 国经济景气指数环比下跌-1.2 点，报收 93.3 点，同比下滑-4.9%，近 5 个月边际走差。7 月，日本纸制品商业销售额报收 1762 亿円，同比增量+7.8%，涨幅连 34 / 461 能化投资研究部 研发报告 续 6 个月收窄。SP01 合约宜观望，关注 5650 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 35 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230913 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅盘整。SP 主力 01 合约报收 5762 点，下跌-14 点或-0.24%。 SP 针叶浆相关：广西贵糖产线目前排产桉木浆，漂白桉木湿浆出厂含税报价 4700 元/ 吨。云南临沧南华甘蔗浆正常生产，厂家含税出厂报盘参考：本色甘蔗浆板报 4250 元/吨。 四川天竹目前生产漂白竹浆板，含税出厂报价参考 5500 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山东地区瓦楞纸市场暂稳整理，走货略有放缓。自提含税现款现汇 市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主 流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2700 元/吨。 （卓创资 讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场仍有趋强态势，经销商仍存惜售情绪，目前经销 商含税出货市场价：70g 云镜参考 5600-5700 元/吨。北京地区双胶纸市场成交尚可，价格 整理。目前经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引加拿大统计局数据：在遭到野火大面积肆虐后，加拿大今年二季度的林业和伐木部 门的产能利用率为 73.2%，低于行业 81.4%这一平均水平。与此同时，与上一季度的 75.9%相比，下降了 2.7 个百分点。对比 2022 年同期的 76.2%，该行业的利用率也有着 3%的下降。木制品行业也同样面临挑战。今年二季度的产能利用率为 75.7%。与上一季度 的 76.4%相比下降了 0.7 个百分点；与去年同期的 81.7%相比，下降了 6 个百分点。单从木 材产量来看，6 月的木材产量下降明显，环比下降 6.6%至 374.2 万立方米，同比下降 16.8%。其他木材相关行业方面也都处在低于行业平均水平。以造纸行业为例，2023 年二 季度，加拿大的造纸行业产能利用率为 81.9%，低于一季度的 82.8%。而建筑方面，利用率 为 88.5%，环比下降 1.2%，同比下降 2.6%。随着加拿大 7 月的房屋销售仅小幅下降了 36 / 461 能化投资研究部 研发报告 0.7%，可见，在一众的与木材相关的行业中，仅建筑行业受到的影响相对较小，发展趋势较 为稳定。然而，不难看出，加拿大与木材行业有关的产能下降，需求下滑与野火造成的破坏 成为主要因素。 【交易策略】 截至 9 月 6 日当周，百川统计国内白卡纸工厂库存报收 72.0 万吨，同比去库-6.2%， 前值为-2.3%，连续 10 周边际去库。9 月至今，波罗的海干散货指数日均报收 1118 点，同 比下跌-24.8%，连续 3 个月边际回升。SP01 合约在手多单宜在 5720 点近日低位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 37 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230912 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅走高。SP 主力 01 合约报收 5764 点，上涨+22 点或+0.38%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶化机浆市场暂稳观望，交投氛围温和，业者随行就 市。部分牌号报价参考 4000-4100 元/吨。进口针叶浆市场暂稳观望，下游按需询单，部分 随行就市。银星报价 5600 元/吨，乌针 5400 元/吨。（卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山东地区瓦楞纸市场维稳整理，交投平稳。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2700 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场个别货源偏紧，重心整理。目前经销商含税出货 市场价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单尚 可，价格偏强。目前 70-100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中顺洁柔消息：2023 年上半年，中顺洁柔营业收入 46.85 亿元，同比增加 7.27%。归属于上市公司股东的净利润约 8,449.02 万元，较上年同期减少 62.88%。基本每 股收益 0.06/股。报告期内，公司实现营业收入 46.85 亿元，同比增长 7.27%。受高价浆库 存及能源价格上涨影响，公司生产成本对比去年同期大幅上升，叠加市场竞争激烈等因素， 毛利率同比有所下降；因实施《2022 年股票期权与限制性股票激励计划》，激励成本摊销增 加，以及公司加大研发投入，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润 8,449.02 万元，同比下降 62.88%。2022 年进口纸浆价格处于历史高位，随着 2023 年上半年纸浆价 格下降，公司成本端压力已逐步缓解。 【交易策略】 截至 9 月 6 日当周，国内木浆工厂库存报收 12.9 万吨，同比累库+18.3%，前值为 +17.9%。7 月，日本纸浆工业生产指数报收 104.6 点，同比减产-3.0%，近 3 个月边际减 38 / 461 能化投资研究部 研发报告 产。7 月，G7 国 CPI 报收 124.7 点，同比上涨+3.9%，通胀速率连续第 9 个月放缓。SP01 合约少量试多，宜在 5720 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 39 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230911 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅企稳。SP 主力 01 合约报收 5696 点，上涨+50 点或+0.89%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投。市场部分含税参考价：乌针、布针 5350-5400 元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货货源 较少，业者存低价惜售情绪，市场价格维稳。含税参考价：金星 5950-6000 元/吨。 （卓创 资讯） CM 瓦楞原纸相关：河南地区瓦楞纸市场成交重心小幅上移，交投略好。自提含税现款 现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2850 元/吨。山东地区瓦楞纸市场主流维 稳，个别提涨 30 元/吨。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2700 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场个别货源偏紧，重心整理。目前经销商含税出货 市场价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。北京地区双胶纸市场成交尚 可，价格整理。目前经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引岳阳林纸消息：今年 3 月份，岳阳林纸提质升级综合技改项目一期年产 45 万吨文 化纸项目开工仪式在岳阳市城陵矶新港区举行。项目建成后，岳阳林纸将建成世界车速最 高、单日产能最大、控制最先进的文化纸机，这是岳阳林纸发展进程中具有里程碑意义的重 大手笔，也是岳阳拼经济、稳增长、推动高质量发展的重大成果。近日，岳阳林纸在接受投 资者调研时称，公司提质升级综合技改项目一期年产 45 万吨文化纸项目整体建设周期预计 为 24 个月，目前正在建设中，力争在 2024 年四季度投产。新项目投产后，将进一步带动 岳阳周边地区物流、林业、环保、印刷、包装、化工、机械制造、文旅等产业上下游发展， 40 / 461 能化投资研究部 研发报告 推动产业升级，促进新技术的应用和转化，助力我市全面落实“三高四新”战略定位和使命 任务、加快建设名副其实的省域副中心城市。 【交易策略】 截至上周五，SP 库存小计周环比累库+2.2%，报收 49.93 万吨。库存小计高于库存期 货+1.39 万吨，差值连续 2 周收窄。9 月至今，美国联邦基金利率报收 5.33%，暂与 8 月持 平，同比连续 22 个月边际通胀。SP01 合约在手空单宜止盈，关注 5630 点近日低位处的支 撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 41 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230908 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 01 合约报收 5682 点，下跌-30 点或-0.53%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场交投不温不火，下游按需询单，业者随行就 市。银星报价 5650-5680 元/吨，乌针 5450-5500 元/吨。西南地区竹浆市场稳中略涨，目 前西南地区漂白浆板价格参考 4700-5000 元/吨，具体实单实谈；本色浆板成交价格参考 3900-4000 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：湖北地区瓦楞纸市场价格横盘整理。当地含税现款现汇自提市场 价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2700-2800 元/吨。华北地区瓦楞纸市场挺价观 望，规模纸厂货源偏紧，中小纸厂产销平衡。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2850 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2700 元/吨。 （卓创资 讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场交投起色不大，价格整理，目前经销商含税出货 市场价：70g 云镜参考 5500-5600 元/吨。河南新乡兴泰纸业双胶纸订单尚可，价格稳定。 目前 50g 以上混浆双胶纸出厂含税参考价格报 5000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引央视财经消息：近几年，我国快递业高速发展，业务量连续 9 年居世界首位。但另 一方面，快递包装的废弃物逐年增长。随着环保理念深入人心，用来替代传统纸箱的、可以 循环使用的快递包装逐渐兴起。9 月 5 日，央视财经《正点财经》栏目视频对此进行了相关 报道。在上海的一处快递转运中心内，记者看到工作人员正在整理快递用的中转袋。这些中 转袋的规格统一，每一个袋子上都有编号，方便管理溯源。工作人员介绍，以往这种中转袋 用的是一次性编织袋，如今已经改为了可以循环上百次使用的防水包装袋。某快递公司绿色 发展组主管王运冉：我们大概是从 2019 年开始使用循环包装袋，截至目前累计投入量 3900 万件左右。成本能比原来减少约 50%。 42 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至 9 月 6 日当周（本周），援引第三方统计：国内主港及保定地区纸浆库存环比去库4.6%，报收 202.2 万吨；国内竹浆工厂库存报收 3.10 万吨，同比累库+13.1%。8 月，国 内进出口总额报收 5014 亿美元，同比减量-8.2%。SP01 合约择机试空，宜在 5750 点近日 低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 43 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230907 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 01 合约报收 5732 点，下跌-110 点或-1.88%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口针叶浆现货市场盘面区间震荡，业者根据自身情况报价 及出货，市场交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星 5650-5680 元/吨，月亮 57005750 元/吨。河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，下游纸厂入市采买较少，消耗自 身原料库存为主。市场偶有价格，含税参考价 4700-4800 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场横盘整理为主。当地含税现款现汇自提市场主 流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元 /吨。山鹰纸业瓦楞纸正常接单，实单请以实际报价单为准。目前杭嘉湖地区一般客户到厂 含税现款现汇报价：高强瓦楞纸 90g 报 3560 元/吨，100g 报 3460 元/吨，110g/120g 报 3310 元/吨，130g/140g/160g/170g 报 3210 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场个别货源偏紧，重心整理。目前经销商含税出货 市场价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。山东地区双胶纸市场成交规模 有限，价格稳中偏强，目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5500-5600 元/吨。 （卓 创资讯） 【重要资讯】 援引央视新闻消息：巴西纸浆企业埃尔多拉多公司（Eldorado Brasil Celulose）在对 华出口纸浆时首次使用人民币作为贸易结算货币。该公司首批对华出口 43 个集装箱已于 8 月 25 日装船启程前往中国。埃尔多拉多公司首席财务官费尔南多斯（Fernando Storchi） 表示，本次用人民币结算对公司来说是一种全新的尝试。本次贸易得到了中国银行的支持， 这位高管表示，该公司的目标是在中国市场开放新的信贷额度。埃尔多拉多公司成立于 2010 年，是巴西纸浆工业领域最具竞争力的企业之一，中国是该公司最大的海外市场，出 产的纸浆有四成销往中国。 44 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 7 月，日本纸浆进口金额指数报收 90.9 点，为 2022 年 3 月以来首次回落至 100 点以 下，同比下跌-28.6%。8 月，国内 PMI 报收 49.7 点，同比上涨+0.6%，连续 2 个月边际回 升。SP01 合约宜观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 45 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230906 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5854 点，上涨+18 点或+0.31%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投。市场部分含税参考价：乌针、布针 5450 元/吨。华南地区进口针叶化机浆市场稳中略 涨，下游按需采购，业者随行就市。部分牌号报价参考 4000-4100 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：重庆玖龙纸业瓦楞纸正常接单，目前一般客户重庆地区含税现款现 汇出厂报价：玖龙瓦楞纸 110g 报 4100 元/吨，120-160g 报 4000 元/吨；海龙瓦楞纸 110g 报 4050 元/吨，120-160g 报 3950 元/吨；地龙瓦楞纸 110g 报 4000 元/吨，120160g 报 3900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场成交放量一般，价格区间整理，目前经销商含税 出货市场价：70g 云镜参考 5500 元/吨。北京地区双胶纸市场出货一般，价格整理。目前 经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。（卓创资 讯） 【重要资讯】 援引央视新闻消息：受欧盟对俄罗斯制裁影响，俄方原材料、木材和纸浆交付受到限 制，导致造纸的原材料供应越来越困难。当下，欧洲国家纸张、文具等学习用品价格大幅上 涨。纸张短缺的问题已经成为欧洲国家共同面对的难题。根据法国消费者权益保护协会今年 7 月公布的数据，纸张价格上涨超过了 3 成，法国学习用品的价格同比增长 10%。 【交易策略】 截至 8 月 30 日当周，百川统计国内铜版纸工厂库存报收 28.0 万吨，同比累库+3.8%， 前值为+3.2%，近 4 周边际累库。7 月，欧元区书报文具类 HICP 指数报收 126.0%，同比 上涨+5.9%，连续 24 个月边际上涨。SP01 合约在手多单止损宜上移至 5790 点近日低位 处。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 46 / 461 能化投资研究部 研发报告 47 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230905 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5836 点，上涨+40 点或+0.69%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆市场交投偏刚需，现货价格有所上涨，具体成 交情况有待观望。市场部分含税参考价：银星 5550-5650 元/吨，俄针 5350-5400 元/吨， 月亮、马牌 5600-5700 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少，市场基无货源流通，以交 付工厂为主，价格维持稳定。部分含税参考价：昆河 4100 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场整理为主。当地含税现款现汇自提市场主流成 交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/ 吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东寿光地区双胶纸市场交投一般，价格盘整为主。目前经销商含税 现金出货市场价：75g 云镜参考 5500 元/吨。天津地区双胶纸市场订单相对平稳，价格整 理。目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5900 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：日前，日本制纸工业株式会社（Nippon Paper）宣布与大王制纸株 式会社（Daio Paper）达成协议，共同就日本首都地区和日本关西地区之间开展海上合作运 输，其目的旨在减轻纸业运输所排放的二氧化碳。根据合作协议，Nippon Paper 提供长途 卡车运输，Daio Paper 则提供滚装船，将纸和纸板等产品从三岛川野港（经酒井森博库港 至千叶中央港）运输至首都地区和东北地区。据悉，一旦合作顺利，与传统运输行业相比， 日本纸业每年将会减少 46.7%的二氧化碳排放量，并将卡车司机的总行程时间减少 78.8%， 在降低二氧化碳排放量的同时，大大提高运输效率。 【交易策略】 截至 8 月 30 日当周，国内白卡纸工厂库存报收 74.7 万吨，同比去库-2.3%，连续 9 周 边际去库。7 月，泰国造纸行业劳动成本指数报收 90.6 点，同比上涨+1.3%，连续 6 个月 48 / 461 能化投资研究部 研发报告 抬升。SP01 合约在手多单止损宜上移至 5750 点近日低位处。 （以上观点仅供参考，不作为 入市依据） 49 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230904 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 01 合约报收 5844 点，上涨+30 点或+0.52%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场稳中略涨，交投温和，业者随行就市。银星 货源偏紧，南方松报 5350 元/吨，乌针 5250-5300 元/吨。山东地区进口阔叶浆现货市场业 者反馈可外售货源不多，整体刚需交易为主，下游对高价原料接受度偏低。市场部分含税参 考价：桉木阔叶浆 4600-4650 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：河南地区瓦楞纸市场横盘整理，实单商谈。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2730-2800 元/吨。华东地区瓦楞纸市场整理为主。当地含税 现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场交投一般，价格持稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹 5700 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。山东林泉纸业双胶纸订单尚可，报 价提涨 200 元/吨，目前报价参考：70g 以上高白（白度不低于 98）全木浆双胶纸参考价 6000 元/吨（卓创资讯） 【重要资讯】 援引玖龙纸业公告：8 月 31 日，玖龙纸业在港交所发布截至 2023 年 6 月 30 日止年度 盈利警告，预计集团将录得本年度公司的权益持有人应占亏损约 22 亿元至 26 亿元，相较 去年度公司权益持有人应占盈利为 32.75 亿元。公司权益持有人应占亏损主要原因是由于本 年度产品售价下降及毛利率大幅下降，惟产品销售量保持相对稳定。玖龙纸业已经连续两个 报告期净利润亏损，为公司上市以来首次。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+1.3%，报收 48.86 万吨，高于库存 期货+1.56 万吨。未来 2 个月内无到期仓单。截至 8 月 30 日当周，百川统计国内木浆工厂 50 / 461 能化投资研究部 研发报告 库存报收 12.5 万吨，同比累库+17.9%，前值为+17.4%。SP01 合约择机试多，宜在 5738 点前日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 51 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230901 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5646 点，上涨+36 点或+0.64%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口针叶浆现货市场盘面窄幅上扬，业者根据自身情况报价 及出货，市场交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星 5450-5500 元/吨，月亮 5500 元/ 吨。云南临沧南华甘蔗浆正常生产，厂家含税出厂报盘参考：本色甘蔗浆板报 4250 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：湖北地区瓦楞纸市场平稳运行。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2700-2800 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场实单商谈。目前 含税现款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2750-2880 元/吨。 （卓 创资讯） OP 双胶纸相关：天津地区双胶纸市场订单相对平稳，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5900 元/吨。山东地区双胶纸市场交投尚可，价格盘整为 主，目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引加拿大新闻社消息：近日，美国消费品巨头 Kimberly-Clark（金佰利）发表声明 称，Kleenex（舒洁）纸巾将于本月撤出加拿大。该公司加拿大副总裁兼总经理 Todd Fisher 认为，这一决定非常困难，但由于金佰利正面临着一些不利因素，所以公司作出这一 决定是必要的。“我们一直在高度受限的供应环境中运营，尽管我们尽了最大努力，但 Kleenex 业务仍面临一些独特的复杂性。”他说，“这一决定使我们能转移资源，从而更好 地专注于加拿大的其他品牌，并以持续的创新和价值满足消费者的需求。”Kleenex 品牌非 常强大，以至于它的名字已成为纸巾产品的代名词。多伦多都会大学营销学副教授 Joanne McNeish 说：“我们不叫它面巾纸，我们直接叫它 Kleenex。”不过，对于停产，她并不 意外。McNeish 指出，金佰利在 2018 年进行了裁员，导致 5000 多名工人（约占员工总数 52 / 461 能化投资研究部 研发报告 的 12%）离开公司，10 家工厂关闭。据报道，当时面巾纸的利润率很低，只占公司净销售 额的 1%。 【交易策略】 周内，援引百川统计，国内铜版纸工厂库存周环比去库-0.1 万吨，报收 28.0 万吨，同 比累库+3.8%，前值为+3.2%，涨幅连续 4 周扩大。 7 月，美国家具业产能利用率报收 71.2%，同比减产-8.8%，连续 16 个月边际减产。SP01 合约观望，关注 5670 点近日高位 处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 53 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230831 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5636 点，上涨+26 点或+0.46%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，成交氛围平平，业者随行就 市。银星价格参考 5450 元/吨，南方松报 5300 元/吨，乌针 5250 元/吨。进口针叶化机浆 市场维持平稳，需求不温不火，业者随行就市。部分牌号报价参考 4000 元/吨。 （卓创资 讯） CM 瓦楞原纸相关：河南地区瓦楞纸市场暂稳整理，成交以刚需采买为主。自提含税现 款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2730-2800 元/吨。华北地区瓦楞纸市场暂稳观 望，交投平稳。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/ 吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2630-2680 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：福建厦门双胶纸市场出货尚可，价格探涨。目前经销商含税出货市场 价：70g 联盛双胶纸 5300 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单一般，价格趋稳。目前经 销商出货含税市场价：70g 天阳双胶纸 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引上海证券报消息：8 月 9 日，中远海特公告，公司收到来自印尼地方法院的起诉状 材料，涉及一起重大海外诉讼事项，要求赔偿 2.693 亿美元，折算成人民币近 20 亿元。有 中远海特工作人员在接受媒体采访时表示，原告方的诉讼要求与被告方所了解的实际损失、 应赔偿金额分歧悬殊，具体赔偿金额还需要进一步调查后认定， “但肯定不是‘亿美元’级 别。 ”据悉，本次诉讼的庭前调解听证会时间预计为 2023 年 11 月 29 日。 据披露，2022 年 5 月 31 日，中远海特旗下的船舶“乐里”轮第 178 航次在印尼巨港装货后开航，引航员 在引领船舶离泊操纵过程中，发生船舶搁浅并触碰码头事故，导致部分栈桥坍塌。事故未造 成人员伤亡和环境污染。 【交易策略】 54 / 461 能化投资研究部 研发报告 截至 8 月 23 日当周，国内白卡纸工厂库存报收 76.0 万吨，同比累库+2.3%，前值为 +5.0%，涨幅连续 8 周收窄，边际去库。7 月，国内机制纸及纸板产量报收 1181 万吨，同 比增产+5.2%，前值为+4.4%，连续第 2 个月增幅扩大。SP01 合约观望，关注 5660 点近 日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 55 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230830 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 01 合约报收 5578 点，上涨+70 点或+1.27%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口针叶浆现货市场盘面窄幅调整，交投偏刚需。市场部分 含税参考价：银星 5400-5450 元/吨，月亮 5450-5500 元/吨。进口阔叶浆现货市场业者反 馈可外售货源不多，整体刚需交易为主，下游对高价原料接受度偏低。市场部分含税参考 价：桉木阔叶浆 4600-4650 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场执行新价，交投平稳。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 26302680 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场成交一般，重心起伏有限。目前经销商含税出货 市场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。广东地区双胶纸市场出货 平平，价格暂稳。目前经销商含税出货市场价：70g 云豹 5700 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引印度商业情报与统计总局数据：印度 2024 财年第 1 季度纸和纸板进口量增长 39%，达到 40.9 万吨，超过 23 财年第 1 季度的 29.4 万吨。整个 2023 财年的纸和纸板进 口量比 2022 财年增加了 25%。从价值来看，本季度进口额增长了近 28%，达到 315.3 亿 卢比。2023 财年，进口纸和纸板价值 1253.1 亿卢比。所有等级纸张的进口都在加速，其中 非涂布书写和印刷纸进口增幅最高，达 214%，涂布纸和纸板进口增幅达 28%，牛皮纸进口 增幅达 15%，生活用纸进口增幅达 65%。2024 财年第一季度，从东盟的进口量增长了 198%，来自中国的进口量增长了 37%。 【交易策略】 周内，国废黄板纸均价报收 1543 元/吨，同比下跌-33.9%，前值为-34.2%，降幅收缩 56 / 461 能化投资研究部 研发报告 收窄。8 月至今，国内商品房日均成交面积报收 29.3 万平方米，同比减量-7.9%，降幅自 2022 年 11 月放缓至今。SP01 合约在手空单宜减持观望。 （以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 57 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230829 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 01 合约报收 5568 点，下跌-26 点或-0.46%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口针叶浆现货市场盘面横盘整理，交投偏刚需。市场部分 含税参考价：银星 5450 元/吨，月亮 5500 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下 游纸厂观望气氛浓郁，刚需交投。市场部分含税参考价：乌针 5250 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2600-2800 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2950 元/吨。华北地区瓦楞纸市场 稳中上移，AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2630-2680 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东邹平地区双胶纸市场出货一般，价格维稳。目前 55-120g 混浆双 胶纸含税现金参考报价 5300 元/吨。广东地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前经销商 含税出货市场价：70g 云豹 5700 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨（卓创资讯） 【重要资讯】 援引第一财经消息： 8 月 28 日，造纸板块早盘大幅拉升，截至发稿，华泰股份、齐峰 新材、景兴纸业涨超 4%，华旺科技、宜宾纸业、仙鹤股份等涨幅居前。8 月 24 日，APP、 太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等白卡纸巨头再次发布涨价函，调涨幅度均为 200/吨。业 绩方面，太阳纸业发布 2023 年半年度报告，上半年实现营业收入 193.42 亿，同比减少 2.58%；归属于母公司所有者的净利润 12.51 亿，同比减少 24.59%；基本每股收益 0.45。 山鹰国际披露半年报，上半年公司实现营业收入 137.48 亿，同比下降 17.52%；净利润亏 损 2.71 亿，上年同期净利润 1.28 亿。此外，岳阳林纸、青山纸业等上半年业绩均出现不同 幅度的下滑。据国家统计局数据显示，今年上半年，我国造纸和纸制品业营业收入 6523.9 亿，同比下降 5.5%；利润总额 120.4 亿，同比下降 44.6%。 【交易策略】 58 / 461 能化投资研究部 研发报告 8 月至今，CCFI 欧线指数报收 1085 点，同比下跌-77.7%，月环比回升并未终止持续 了 20 个月边际下滑。6 月，日本纸浆进口金额指数报收 107.2 点，同比减量-25.9%，自 2022 年 9 月边际减量至今。SP01 合约在手空单止损宜下移至 5620 点近日高位处。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 59 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230828 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5628 点，下跌-10 点或-0.18%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆价格变动不大，成交以刚需为主。市场部分含 税参考价：银星 5400-5450 元/吨，月亮、马牌 5450-5500 元/吨。华南地区进口针叶化机 浆市场暂稳观望，交投氛围平平，需求放量不足。部分牌号报价参考 4000 元/吨左右，部分 副品低于 4000 元/吨。（卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：太仓玖龙纸业瓦楞纸正常接单，实单实谈，29 日起 100g 以上计划 上调 30 元/吨。一般客户现款现汇含税出厂报价：玖龙瓦楞纸 60g 报 4060 元/吨，80g 报 3610 元/吨，100g 报 3330 元/吨，110g 报 3100 元/吨，120g 报 3000 元/吨，130170g 报 2950 元/吨；海龙瓦楞纸 105g 报 3120 元/吨，110g 报 3020 元/吨，120g 报 2970 元/吨，130g/140g/160g/170g 报 2950 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场交投规模一般，价格偏稳整理，目前经销商含税 出货市场价：70g 云镜参考 5500 元/吨。天津地区双胶纸市场走货一般，价格上调。目前 经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5900 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：据越南海关总署的数据显示，受通货膨胀的影响，类型商品的价格上 涨，严重影响了日本消费者的行为，因此在 2023 年前六个月越南对日本市场的木材和木制 品出口额仅为 8.128 亿美元，与 2022 年同期相比下降了 3.8%。不过向对日本出口的木屑 颗粒和木屑仍有所增加，统计数据显示，今年上半年越南对日本的木屑颗粒和木屑出口分别 增长 5.5%和 27%，达到近 5.08 亿美元。并且截至 2023 年 6 月底，向日本市场出口的木屑 颗粒价值为 3.165 亿美元，木屑出口价值为 1.911 亿美元，分别占日本木材出口总值的 38.94%和 23.5%。 【交易策略】 60 / 461 能化投资研究部 研发报告 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+1.6%，报收 48.23 万吨，高于库存 期货+1.69 万吨，较上周增加+0.30 万吨。援引百川统计，国内木浆工厂库存周环比减少0.2 万吨，报收 12.3 万吨，同比累库+17.4%，近 8 周趋势性去库。SP01 合约少量试空， 宜在 5650 点前期高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 61 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230825 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 01 合约报收 5634 点，上涨+30 点或+0.54%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆价格随期货盘面有所调涨。市场部分含税参考 价：银星 5400-5450 元/吨，俄针 5180-5200 元/吨。山东地区进口阔叶浆现货市场业者反 馈可外售货源不多，整体刚需交易为主，下游对高价原料接受度偏低。市场部分含税参考 价：桉木阔叶浆 4600-4650 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区瓦楞纸市场整理为主。当地含税现款现汇自提市场主流成 交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/ 吨。川渝地区瓦楞纸市场交投平稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地 区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2750-2850 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹 5700 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投一 般，价格偏稳整理。55g 以上混浆双胶纸含税现金参考价 5000-5100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引财联社消息：受国内造纸行业低迷影响，造纸设备厂商欧克科技上半年营收和净利 双降。主营之外，公司重金押注的锂电隔膜设备业务宣告实现交付，意味着其转型已初见成 效。欧克科技半年度业绩报告显示，公司实现营收 1.76 亿，同比下滑 26.57%，归母净利润 4882.07 万，同比缩水 42.01%。此前，多家券商预测公司今年营收和归属净利润同比增幅 都将超过 80%，而公司上半年业绩表现与之相比差距明显。分季度看，今年前两季度，公司 业绩同比均在下滑，二季度降幅较一季度扩大，盈利明显恶化。伴随业绩下行，其经营性现 金流亦由正转负，同比大减 179.41%，欧克科技解释为主要系本期销售回款减少，同时购买 材料支出增加所致。销售回款减少叠加毛利下滑，欧克科技核心业务生活用纸智能设备的市 场处境难言乐观。上半年，该业务贡献了 1.28 亿营收，同比下滑 42.10%，毛利率亦同比下 62 / 461 能化投资研究部 研发报告 降 7.6 个百分点。在 2021 年全国生活用纸新增产能达到 218 万吨的阶段性高点后，2022 年至今，新增产能呈现稳步下滑态势，意味着下游纸厂对造纸设备的需求也在同步走低。在 此背景下，欧克科技的主营业务增长乏力也在预期之中。 【交易策略】 国内双胶纸工厂库存报收 40.8 万吨，同比累库+7.9%，近 2 周加速累库。本周国内各 主要五港口及保定地区纸浆库存周环比累库+4.8%，报收 198.1 万吨，连续 2 周环比累库。 SP01 合约观望，关注 5650 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 63 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230824 早报】 【市场情况】 期货市场：强势上行。SP 主力 01 合约报收 5630 点，上涨+30 点或+0.54%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，价格窄幅调整，业者观 望情绪浓厚。市场部分含税参考价：银星 5350 元/吨，俄针 5150-5200 元/吨，月亮 5400 元/吨。山东地区进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，整体刚需交易为主。市场 部分含税参考价：桉木阔叶浆 4600-4650 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山东地区瓦楞纸市场暂稳整理，交投平稳。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2900-3000 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2700-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场出货一般，有个别高价。目前经销商含税出货市 场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。天津地区双胶纸市场出货有 限，价格整理。目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引 Sappi Europe 消息：为应对普遍存在的供应链不确定性，并维持其绘图纸业务的 商业可行性，Sappi 欧洲公司将在 2023 年剩余时间内将其不含磨木浆涂布纸纸种的价格稳 定在目前的水平。这一承诺有助于客户在印刷行业较为繁忙的第四季度来临前，提前开展业 务。整个地区的市场条件相似，但不同国家和地区的市场条件明显不同，因此，Sappi 欧洲 公司的销售人员可随时了解客户的具体情况。Sappi 欧洲公司将继续全心全意为印刷企业服 务，并将与其客户密切合作，确保在整个印刷媒体价值链中取得最佳成果。Sappi Europe 总部位于比利时布鲁塞尔，是欧洲领先的涂布高级纸生产商，产品广泛用于高档杂志、目 录、书籍和高端印刷广告。 【交易策略】 64 / 461 能化投资研究部 研发报告 6 月，日本纸浆进口金额指数报收 107.2 点，同比减量-25.9%，近 10 个月边际减量。 7 月，国内造纸业固定资产投资完成额累计同比报收+4.6%，连续 18 个月增速放缓。7 月，俄罗斯核心 CPI 报收 102.7 点，同比下滑-9.7%，前值为-10.4%，连续 5 个月通胀回 落。SP01 合约观望，关注 5640 点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 65 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230823 早报】 【市场情况】 期货市场：强势上行。SP 主力 01 合约报收 5574 点，上涨+44 点或+0.80%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投，乌针含税参考 5200 元/吨。河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，浆市刚需 交易；业者交付合同为主。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5200 元/吨。 （卓创 资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，龙头纸厂计划近期调涨，市场 信心增强。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 25502750 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场订单一般，价格小幅拉涨。目前经销商含税出货 市场价：70g 云豹 5700 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。山东地区双胶纸市场交投平 平，价格区间整理为主，目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5400-5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引亚太森博山东浆纸消息：8 月 20 日下午 1 时 55 分，随着一个幅宽 8.7 米、重达 60 吨的白色大纸卷成功产出，山东省 2023 年重点建设项目——亚太森博（山东）浆纸有 限公司年产 50 万吨文化用纸生产线正式开机！这是企业总投资 101 亿建设高档文化用纸、 生活用纸及配套节能环保项目进入商业运营阶段的重要里程碑。据了解，亚太森博（山东） 浆纸有限公司从欧洲引进先进的造纸工艺技术和设备，该台纸机是世界上最快的文化纸机， 设计车速达到每分钟 1800 米。产品包括新一代高品质多功能办公用纸、全木双浆胶纸，匹 配多种现代办公设备、印刷机。该生产线以 100%可再生木浆纤维作为原料，满足市场对绿 色低碳、高标准环保要求高端纸品的需求。 【交易策略】 66 / 461 能化投资研究部 研发报告 国内白卡纸工厂库存周环比去库-1.7 万吨，报收 76.3 万吨，同比累库+5.0%，前值为 +6.5%，连续 7 周边际去库。8 月至今，中债综合指数日均报收 232.5 点，同比上涨 +3.6%，连续 10 个月收益边际下降。SP01 合约观望，关注 5600 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 67 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230822 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强震荡。SP 主力 01 合约报收 5460 点，下跌-14 点或-0.26%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投，乌针含税参考 5200 元/吨。河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，浆市刚需 交易；业者交付合同为主。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5200 元/吨。 （卓创 资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，龙头纸厂计划近期调涨，市场 信心增强。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 25502750 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场订单一般，价格小幅拉涨。目前经销商含税出货 市场价：70g 云豹 5700 元/吨，70g 华夏太阳 5700 元/吨。山东地区双胶纸市场交投平 平，价格区间整理为主，目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5400-5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：8 月 11 日 20 时 30 分，长江引航中心常熟引航站引领 的挪威籍纸浆船“艾索”轮（船长 198.50 米，吃水 10.2 米）顺利抵达宝山交接，驶往下一 港口青岛港。同日 16:15-19:30，先后引领的巴拿马籍纸浆船“云雀箭”轮、挪威籍纸浆船 “吕瑟星”轮、巴拿马籍纸浆船“鼎秦”轮、利比里亚籍纸浆船“维多利亚”轮安全进口抵 达常熟港。单日引航纸浆船实现“四进一出”，纸浆总运量突破 12 万吨，有效刷新常熟港 单日纸浆运量新纪录，有力推进常熟港全面提“纸”增效。 【交易策略】 国内白卡纸工厂库存周环比去库-1.7 万吨，报收 76.3 万吨，同比累库+5.0%，前值为 +6.5%，连续 7 周边际去库。8 月至今，中债综合指数日均报收 232.5 点，同比上涨 68 / 461 能化投资研究部 研发报告 +3.6%，连续 10 个月收益边际下降。SP01 合约观望，关注 5600 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 69 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230821 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 01 合约报收 5388 点，下跌-46 点或-0.85%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，交投不温不火，业者随行就 市。银星价格参考 5350-5400 元/吨，乌针 5250 元/吨，马牌 5400 元/吨。进口本色针叶 浆市场维持平稳，部分牌号到货较少，但需求不温不火。金星价格参考 5600 元/吨。 （卓创 资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情整理为主，涨价落实情况仍需观望。当地含税现款现 汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场交投一般，价格趋于整理，目前经销商含税出货 市场价：70g 云镜参考 5400-5500 元/吨。天津地区双胶纸市场订单一般，价格整理为主。 目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：纸张生产始终与百分比和判断有关。如果产能能够保持 在 90%以上（只要生产的产品可以出售） ，造纸公司就能获得利润。另一方面，如果由于需 求下降而导致产能利用率下降，那么该行业很快就会变得无利可图。造纸机相当于油轮，是 一笔巨大的资产，工作时效率很高，但不工作时仍然需要付费。人们普遍认为，自 2008 年 金融危机以来，欧洲对印刷纸的需求在本世纪的大部分时间里一直在缓慢但稳定地下降，因 此越来越多的“油轮”处于次优利用率水平。大量纸机已转而生产加工瓦楞纸板、标签和折 叠纸盒的纸张，与印刷纸相比，这些行业正在不断扩大。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+2.4%，报收 47.47 万吨，高于库存 期货报收+1.39 万吨，累库速率周环比（相对）减速-23.2%。7 月，中国台湾造纸及印刷机 70 / 461 能化投资研究部 研发报告 械出口金额报收 5706 万美元，同比减少-29.5%，连续 16 个月边际减少。SP01 合约观 望，关注 5360 点近日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 71 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230818 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 01 合约报收 5450 点，上涨+34 点或+0.63%。 SP 针叶浆相关：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投，乌针含税参考 5150 元/吨。华南地区进口本色针叶浆市场横盘整理运行，部分牌号到货 较少，但需求不温不火。金星价格参考 5600 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情整理为主，部分纸厂上调报价 30-50 元/吨，落实情 况仍需观望。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场交投一般，价格变动不大，个别要价趋强 100 元 /吨。目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5400-5500 元/吨。四川成都地区双胶纸 市场订单有限，价格暂稳。目前经销商出货含税市场价：70g 瑞印高白双胶纸 5700 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 AF&PA 消息：截至目前，纸张和纸板仍然是美国回收率最高的材料之一。根据美 国林纸协会（AF&PA）的最新数据，2022 年美国废纸回收率接近 68%，与 2021 年的数据 基本持平。其中，废旧瓦楞纸箱（OCC）在所有废纸中高居回收率榜首，也是美国回收率最 高的包装材料。2022 年，美国 OCC 回收率超过 93%，比 2021 年有所提高，纸张回收率 始终保持在较高水平。 【交易策略】 7 月，美国已开工新屋数量报收 145.2 万户，同比增量+5.9%，前值为-10.4%，终止了 持续了 14 个月的边际减量。7 月，经合组织亚洲五国综合领先指标报收 100.2 点，同比上 涨+0.7%，连续第 3 个月边际上涨。SP01 合约择机试多，宜在 5400 点前期低位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 72 / 461 能化投资研究部 研发报告 73 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230817 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 01 合约报收 5388 点，上涨+2 点或+0.04%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，成交以刚需为主，价格 随行就市。市场部分含税参考价：银星 5380-5400 元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市 场可流通货源不多，业者低价惜售，窄幅调整盘面，浆市成交偏刚需。市场部分含税参考 价：昆河 3900-3950 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现 汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2550-2750 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场交投一般，价格整体显稳，个别业者有挺价意 向。目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5400 元/吨。广东地区双胶纸市场成交有 限，重心暂稳。目前经销商含税出货市场价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 5600 元 /吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：美国林业与造纸协会（AF&PA）上周发布了年度行业 回收数据，显示纸箱回收率升至 93%以上。尽管许多人庆祝这一成就，但其他人仍然对这一 高数字的有效性表示怀疑。AF&PA 报告称，2022 年纸张回收率为 67.9%，较去年的 68% 略有下降，回收量为 4910 万吨。2022 年纸板回收率为 93.6%，比 2021 年的 91.4%提高 2.4 个百分点，回收达 3400 万吨。AF&PA 表示 OCC 是美国回收率最高的包装材料。 AF&PA 行业事务副总裁特里·韦伯表示：“它们的价格远远高于您所看到的任何其他主要材 料，而且其数量和规模经济也肯定比任何其他材料高得多。”该数据遭到一些行业分析师的 批评，他们表示 OCC 的回收率可能没有那么高。 【交易策略】 74 / 461 能化投资研究部 研发报告 国内双胶纸工厂库存周环比去库-1.7 万吨，报收 40.5 万吨，同比累库+3.9%，前值为 +3.0%。6 月，英国报纸及期刊周均零售总额报收 0.57 亿英镑，同比增加+10.9%，增速连 续 4 个月边际放缓。SP01 合约观望，关注 5350 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 75 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230816 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 01 合约报收 5474 点，下跌-32 点或-0.58%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，疲于调整盘 面，整体刚需交易为主。市场部分含税参考价：鹦鹉金鱼 4700 元/吨。河北地区进口阔叶 浆业者根据自身情况出货，盘面高位运行，下游纸厂入市采买较少，市场偶有价格，含 税参考价 4600-4700 元/吨。（卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情整理为主，交投平稳。当地含税现款现汇自提市场主 流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元 /吨。华北地区瓦楞纸市场暂稳整理。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交 价 2650-2780 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：北京地区双胶纸市场成交平平，价格暂稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。天津地区双胶纸市场订单平 稳，价格暂稳。目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引安德里茨中国消息：尽管全球经济降温，国际技术集团安德里茨 2023 年上半年的 营业收入和盈利与去年同期相比仍有大幅增长。由于订单量稳定，2023 年 6 月底的订单储 备量比 2022 年年末高出 6%。安德里茨预计 2023 年全年收入和盈利将比上一年显著增 长。为客户提供可持续转型的产品仍然是一个重要的增长动力。安德里茨在第二季度获得了 老挝琅勃拉邦水电站的订单。此外，我们还为客户在芬兰建立了大型绿色氢能工厂，成功进 军该行业。安德里茨首席执行官 Joachim Schönbeck 博士表示：“上半年的业务发展是明 朗的。尽管经济疲软、利率上升，公司的项目活动仍保持良好水平。我们预计下半年经济情 况不乐观。但我们仍预期市场对绿色环保产品的需求将保持稳定。” 76 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 6 月，韩国食品制造业存货指数报收 95.1 点，同比累库+4.6%，连续第 10 个月边际累 库。6 月，日本纸及纸制品销售总额报收 1834 亿日元，同比增量+7.8%，前值为 +15.3%，连续 5 个月增速放缓。SP01 合约观望，关注 5460 点前期低位处的支撑。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 77 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230815 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 01 合约报收 5502 点，下跌-12 点或-0.22%。 SP 针叶浆相关：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，盘面高位运行，下游 纸厂入市采买较少，市场偶有价格，含税参考价 4600-4700 元/吨。江浙沪地区进口本 色浆现货市场可外售货源不多，业者低价惜售。市场偶有价格，部分含税参考价：金星 5750 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：川渝地区瓦楞纸市场交投平稳，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2750-2850 元/吨。华东地区行情整理 为主，交投略好。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g26502750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东地区双胶纸市场成交有限，重心暂稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹 5600 元/吨，70g 华夏太阳 5600 元/吨。北京地区双胶纸市场出货节奏偏 缓，价格整理。目前经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨，70g 银河瑞雪 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引秦皇岛发布消息：8 月 10 日，满载 84 个标准集装箱的纸浆海铁联运班列，从秦皇 岛港鸣笛驶出，整列奔赴河北保定，标志着“青岛-秦皇岛-保定”海铁联运成功运行。此次 海铁联运为上水运输，纸浆作为保定地区造纸厂主要原材料，以往均采用汽车运输方式经青 岛、日照、天津港等地集散。把纸浆仓库仓码头搬到了企业家门口，使终端提取时间从 2 天 左右压缩至几个小时，为当地造纸产业原材料提供了高效稳定的运输保障。“海铁联运方式 更加高效便捷、绿色安全、节约成本。 ”秦仁海运公司负责人给纸浆“散改集” “公转铁”算 了一笔账：该班列运输纸浆重约 1850 吨，相当于 55 辆重型卡车从山东到河北的运输量， 改用海铁联运可大幅减少汽车排放，并降低雨雪雾等天气对货物安全、运输质量的影响，同 78 / 461 能化投资研究部 研发报告 时减少中间运输环节，一列车即可为企业节约运费成本近万元。 【交易策略】 国内白卡纸工厂库存周环比去库-1.4 万吨，报收 78.0 万吨，同比累库+6.5%，近 6 周 涨幅收窄。6 月，日本纸浆工业生产指数报收 88.6 点，为 2020 年 10 月以来首次跌破一百 点，同比减产-12.5%，近 2 个月环、同比减产。SP01 合约观望，关注 5480 点近日低位处 的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 79 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230814 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力完成换月，01 合约报收 5594 点，上涨+24 点或 +0.43%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，成交不温不火。市场 部分含税参考价：俄针 5200-5300 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少，市场基无货 源流通，多数交付合同；可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4000 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情整理为主，交投略好。当地含税现款现汇自提市场主 流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元 /吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场活跃度一般，价格维持盘整运行。目前经销商含 税出货市场价：70g 云镜参考 5400 元/吨。天津地区双胶纸市场订单平稳，价格暂稳。目 前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：8 月 1 日，WestRock 宣布将永久停止运营位于华盛顿州 Tacoma 的造纸厂，将于 2023 年 9 月 30 日结束生产。WestRock 为了提高资本回报率和资产绩 效，决定关闭运营成本高、资本投入大的 Tacoma 工厂。WestRock 首席执行官 David B.Sewell 表示：“我们正在努力优化我们的运营足迹和整合生产线，以提高我们的资本回报 率。作为这项努力的一部分，我们作出了关闭 Tacoma 工厂的艰难决定。我们深知这个决定 会对我们的团队成员的生活造成影响，我们将协助他们寻找其他 WestRock 工厂或附近公司 的工作机会，并提供再就业援助。”Tacoma 工厂年产 51 万吨牛皮纸、白面箱纸板和漂白 纸浆。大部分牛皮纸、白面箱纸板产能将转移到 WestRock 集团的其他工厂，为国内外市场 的客户提供服务。由于 Tacoma 工厂的停产，WestRock 的纸浆和特种纸年产能将分别减少 80 / 461 能化投资研究部 研发报告 约 60 万吨和 2.5 万吨。Tacoma 工厂有约 400 名员工。他们将根据 WestRock 政策和工会 协议获得遣散费和再就业援助。。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+3.4%，报收 46.34 万吨，高于库存 期货+1.75 万吨，累库速率周环比（相对）增速+5.1%。国内主要港口及保定地区库存去库 -0.8%，报收 184.9 万吨，SP01 合约少量试多，宜在 5520 点前期高位处设置止损。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 81 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230811 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力完成换月，01 合约报收 5594 点，上涨+24 点或 +0.43%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，成交不温不火。市场 部分含税参考价：俄针 5200-5300 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少，市场基无货 源流通，多数交付合同；可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4000 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情整理为主，交投略好。当地含税现款现汇自提市场主 流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元 /吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东地区双胶纸市场活跃度一般，价格维持盘整运行。目前经销商含 税出货市场价：70g 云镜参考 5400 元/吨。天津地区双胶纸市场订单平稳，价格暂稳。目 前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：8 月 1 日，WestRock 宣布将永久停止运营位于华盛顿州 Tacoma 的造纸厂，将于 2023 年 9 月 30 日结束生产。WestRock 为了提高资本回报率和资产绩 效，决定关闭运营成本高、资本投入大的 Tacoma 工厂。WestRock 首席执行官 David B.Sewell 表示：“我们正在努力优化我们的运营足迹和整合生产线，以提高我们的资本回报 率。作为这项努力的一部分，我们作出了关闭 Tacoma 工厂的艰难决定。我们深知这个决定 会对我们的团队成员的生活造成影响，我们将协助他们寻找其他 WestRock 工厂或附近公司 的工作机会，并提供再就业援助。”Tacoma 工厂年产 51 万吨牛皮纸、白面箱纸板和漂白 纸浆。大部分牛皮纸、白面箱纸板产能将转移到 WestRock 集团的其他工厂，为国内外市场 的客户提供服务。由于 Tacoma 工厂的停产，WestRock 的纸浆和特种纸年产能将分别减少 82 / 461 能化投资研究部 研发报告 约 60 万吨和 2.5 万吨。Tacoma 工厂有约 400 名员工。他们将根据 WestRock 政策和工会 协议获得遣散费和再就业援助。。 【交易策略】 国内双胶纸工厂库存周环比累库+3.7 万吨，报收 41.7 万吨，年同比累库+3.0%，累库 幅度连续 5 周收窄，边际去库。6 月，美国家具业产能利用率报收 72.3%，同比减产8.0%，连续第 15 个月边际减产。SP01 合约少量试多，宜在 5520 点前期高位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 83 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230810 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅抬升。SP 主力 09 合约报收 5352 点，上涨+6 点或+0.11%。 SP 针叶浆相关：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，盘面高位运行，下游 纸厂入市采买较少，市场偶有价格，含税参考价 4600-4700 元/吨。华南地区进口本色 针叶浆市场以稳为主，部分牌号到货较少，但需求跟进不足。金星价格参考 5600 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现 汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2550-2750 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：安徽合肥地区双胶纸市场订单尚可，价格窄幅调整。目前经销商出货 含税市场价：70g 天阳双胶纸 5500-5600 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货一般，价格 整理。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：太仓港是全省乃至全国最具影响力的木材进口港口之一。今年上半 年，太仓港木材进口量为 238.41 万吨，同比增长 4.28%。目前，太仓港木材产业正加快智 能化转型升级、推动建设木材交易中心，有力助推太仓港从“物流港”向“物贸港”转型。 下一阶段，太仓市及太仓港口将持续完善木材产业配套，加大政策扶持力度，搭建国资金融 服务平台，努力为木材产业链企业提供更高标准、更高质量、更高效率的营商环境，全力打 造全国先进木材贸易港。 【交易策略】 国内双胶纸工厂库存周环比累库+3.7 万吨，报收 41.7 万吨，年同比累库+3.0%，累库 幅度连续 5 周收窄，边际去库。6 月，美国家具业产能利用率报收 72.3%，同比减产8.0%，连续第 15 个月边际减产。SP09 合约少量试多，宜在 5310 点近期低位处设置止 84 / 461 能化投资研究部 研发报告 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 85 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230809 早报】 【市场情况】 期货市场：低位盘整。SP 主力 09 合约报收 5306 点，下跌-32 点或-0.60%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口阔叶浆市场可流通货源有限，价格较为坚挺，下游按 需询单。进口阔叶浆价格参考 4650-4700 元/吨。进口本色针叶浆市场横盘整理运行，部 分牌号到货较少，但需求跟进不足。金星价格参考 5600 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：川渝地区瓦楞纸市场交投平稳，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2750-2850 元/吨。华北地区瓦楞纸市 场暂稳观望，交投气氛一般。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：河北邯郸地区铜版纸市场订单平平，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：157g 雪兔铜版纸 5300 元/吨。山东华泰纸业新闻纸价格维持稳定。目前 47g/48g 新闻纸周边地区到货含税现金参考价格报 5900 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引台湾工商时报消息：据越南工贸部称，今年前 6 个月对日本市场的木材和木制品出 口较 2022 年同期略有下降。但木片和木颗粒却录得高增长值。越南工贸部援引海关总署 （财政部）统计数据称，6 月份，木材及木制品对日本市场的出口额达 600 万美元，同比下 降 135%。总体而言，今年前 6 个月，木材和木制品对日本市场的出口额达到 8.128 亿美， 比 2022 年同期下降 3.8%。值得注意的是，越南木片和木屑颗粒在出口日本市场的木制品 中价值增幅最高。其中，木片出口额达 3.165 亿美元，比 2022 年同期增长 5.5%，占出口 总额的 38.94%。木颗粒出口额为 1.911 亿美元，较 2022 年同期增长 27%。 【交易策略】 国内白卡纸工厂库存周环比累库+0.2 万吨，报收 79.4 万吨，同比累库+7.4%，累库幅 度连续 5 周收窄。7 月，德国综合领先指标报收 99.4 点，同比下滑-0.1%，仍在走弱，并且 86 / 461 能化投资研究部 研发报告 连续 17 个月边际下滑。SP09 合约观望，关注 5270 点近日低位处的支撑。（以上观点仅供 参考，不作为入市依据） 87 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230808 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅盘整。SP 主力 09 合约报收 5350 点，下跌-2 点或-0.04%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口阔叶浆市场可流通货源较少，但下游纸厂对高价原 料接受度降低，浆价承压运行。市场含税参考价：鹦鹉 4650 元/吨。河北地区进口阔叶 浆业者根据自身情况出货，盘面高位运行，市场偶有价格，含税参考价：金鱼、鹦鹉 4700 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：湖北地区瓦楞纸市场暂稳运行，交投气氛一般。当地含税现款现汇 自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2650-2750 元/吨。华北地区瓦楞纸市 场暂稳观望，交投气氛一般。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东聊城地区双胶纸市场订单尚可，价格区间整理。目前经销商含税 出货市场价：70g 云镜参考 5400 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单平平，价格整理。目前 70-100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 5200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引台湾工商时报消息：需求疲弱，量价齐跌，两岸纸箱市场行情几乎一致。据台媒报 道，受岛内、越南外销形势不利影响，台湾工纸纸箱上半年“量缩价跌” ，业绩粗略估计上 半年台湾纸箱价格年减近 1 成，越南外销纸箱价格下跌逾 15％。不过，随着下半年传统旺 季到来，大量纸箱需求将释放，有望缓和竞价大战。业界坦言，台湾、越南、大陆的外销市 况真的不好，欧美库存有待消化、通膨升息紧缩消费，外销订单至今还看不到曙光，竞价抢 单大战延烧。在台湾，截至 6 月份，纸箱销售估计减少逾 10％，所幸内销维持正常，纸箱 价格今年上半年每吨约 1.45 万新台币，年减约 1 成。 【交易策略】 国内木浆工厂库存报收 13.4 万吨，同比累库+24.4%，速率连续 5 周放缓。6 月，加拿 88 / 461 能化投资研究部 研发报告 大交通运输业 CPI 报收 170.2 点，环比上涨+0.9 点，同比下滑-3.4%，行业通胀连续 10 个 月边际放缓。SP09 合约少量试多，宜在 5290 点近期低位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 89 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230807 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5308 点，下跌-22 点或-0.41%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，浆市交投偏刚需。市场 部分含税参考价：银星 5450 元/吨，俄针 5200 元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场 可流通货源不多，下游需求无明显变化，浆市成交偏刚需。市场含税参考报价：昆河 3900 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳观望，局部发运略微受限。自提含税现款 现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格偏稳整理。55g 以上混浆双 胶纸含税现金参考价 5000-5100 元/吨。福建厦门双胶纸市场出货尚可，价格整理。目前经 销商含税出货市场价：70g 联盛双胶纸 5100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引新京报消息：近日，上海海关所属上海外高桥港区海关（以下简称“外港海关” ） 查获一批不合格进口木棉短绒纤维纸浆，重 13.14 吨。外港海关关员在查验时发现，这批货 物包装粗糙，仅用瓦楞纸板覆盖后由铁丝捆扎，且有部分裸露在外。货物表面有明显污染， 且是“三无产品” ，包装标签上无生产企业、生产日期或生产批号。经专业机构检验鉴定， 这批货物为废弃的一次性卫生用品内吸收层，属于“洋垃圾”。目前，该批货物已移交海关 后续处置部门进一步处置。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计报收 44.84 万吨，高于库存期货+1.67 万吨，前 值为+1.85 万吨。7 月，欧元区 19 国经济景气指数报收 94.5 点，同比下滑-4.4%，近 4 个 月继续加速下滑。SP09 合约观望，关注 5260 点前期低位处的支撑。 （以上观点仅供参考， 90 / 461 能化投资研究部 研发报告 不作为入市依据） 91 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230804 早报】 【市场情况】 期货市场：企稳。SP 主力 09 合约报收 5382 点，上涨+38 点或+0.71%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶化机浆市场交投不温不火，下游按需采购，业者随 行就市。部分牌号报价参考 4000 元/吨左右，部分副品低于 4000 元/吨。华南地区进口阔 叶浆市场现货可流通货源有限，业者随行就市，观望情绪浓厚。进口阔叶浆价格参考 46504700 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：川渝地区瓦楞纸市场交投平稳，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2750-2900 元/吨。华北地区瓦楞纸市 场暂稳观望，局部发运略微受限。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东天和纸业双胶纸订单平平，价格整理。目前 70-100g 木浆高白双 胶纸出厂含税参考价报 5200 元/吨。上海地区双胶纸市场订单一般，价格暂稳。目前经销商 出货含税市场价：70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引卫品商业情报消息：近日，有业内人士透露，花王集团有意向卖掉主要生产纸尿裤 的合肥工厂。这或许意味着，集团正计划逐渐淡出中国纸尿裤市场。事实上，该消息并非空 穴来风，已有 30 年中国市场经验的花王近几年发展并不顺遂。从最新财报来看，今年第一 季度，花王集团净销售额为 3478 亿円，同比去年微增 0.6%，而营业利润下滑 68.3%。其 中包含纸尿裤在内的卫生用品板块的销售额较去年同期有所下降。面对业绩下滑，花王集团 采取各种举措展开自救，表示今年将积极实施策略性提价，提高高附加值、高利润产品在产 品结构中的比例。 【交易策略】 国内各港口库存报收 186.4 万吨，环比去库-3.1%。7 月，国内制造业 PMI 报收 49.3 92 / 461 能化投资研究部 研发报告 点，同比上涨+0.6%，环、同比回升。SP09 合约在手空单宜止盈，关注 5310 点近日低位 处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 93 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230803 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 09 合约报收 5386 点，下跌-126 点或-2.29%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口阔叶浆市场可流通货源较少，出货情况尚可，业者存 在惜售情绪，价格微幅上涨。市场含税参考价：鹦鹉 4650 元/吨。华南地区进口阔叶浆市场 现货可流通货源有限，业者随行就市。进口阔叶浆价格参考 4600 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格整体趋稳，个别低克重价格有所下滑，整 体市场交投良好。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2600-2750 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东邹平地区双胶纸市场出货一般，价格整理。目前 55-120g 混浆双 胶纸含税现金参考报价 5300 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格稳中偏强。目 前经销商含税现金出货市场价：75g 云镜平张参考 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 Canfor 消息：近日，北美林浆纸企业 Canfor 公布了 2023 年第二季度财报，报告 显示：第二季度公司营业亏损为 6700 万美元，调整后营业亏损为 1.24 亿美元，调整后股 东净亏损为 4400 万美元，即每股亏损 0.36 美元。财报数据显示，公司在欧洲和美国南部 的业务继续保持强劲盈利，但在加拿大的不列颠哥伦比亚省仍面临较大挑战。不过，虽然不 列颠哥伦比亚省持续削减木材产量，切特温德工厂（Chetwynd facilities）永久关闭，休斯 顿锯木厂（Houston sawmill）暂时关闭，但北美木材产量和装运量仍有所增长。此外，全 球木材市场基本面和定价持续承压，尤其是在北美地区压力较大。全球纸浆市场基本面显著 恶化；公司旗下的乔治王子浆纸厂（Prince George mill）的纸浆生产线关闭；由于不列颠 哥伦比亚省港口罢工，诺斯伍德 NBSK 纸浆厂（Northwood mill）短期停产。 【交易策略】 国内双胶纸工厂库存报收 37.9 万吨，同比累库+3.6%，累库幅度连续 4 周收窄，边际 94 / 461 能化投资研究部 研发报告 去库。6 月，俄罗斯木制品信心指数报收-10 点，前值为-15 点，连续第 2 个月环、同比回 升。6 月，乌拉圭外汇储备报收 151.0 亿美元，同比减少-4.6%，前值为-6.0%，连续第 2 个月降幅收窄，储备边际增量。SP09 合约在手空单止损宜下移至 5450 点近日低位处。（以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 95 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230802 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱震荡。SP 主力 09 合约报收 5484 点，下跌-6 点或-0.11%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，浆市交投偏刚需。市场 部分含税参考价：银星 5500 元/吨，月亮 5550 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少， 市场基无货源流通，多数交付合同；可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税 参考价 4000 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：河南地区瓦楞纸市场暂稳运行，交投维持刚需。自提含税现款现 汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2650-2750 元/吨。华南地区瓦楞纸市场价格稳定为 主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2600-2750 元/ 吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2900 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格稳中偏强。目前经销商含税 现金出货市场价：75g 云镜平张参考 5400 元/吨。北京地区双胶纸市场订单向好，价格上 探。目前经销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引国家统计局数据：2023 年 6 月全国机制纸及纸板产量为 1238.0 万吨，同比增长 5.8%。2023 年 1-6 月全国机制纸及纸板产量 6755.5 万吨，同比增长 0.7%。同时，国家统 计局还公布了 2023 年 1-6 月份规模以上工业企业主要经济指标，造纸和纸制品业工业增加 值累计下降 1.4%；营业收入 6523.9 亿元，同比下降 5.5%；营业成本 5845.8 亿元，同比 下降 4.1%；利润总额 120.4 亿元，同比下降 44.6%；出口交货值累计 339.80 亿元，同比 减少 0.2%。 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收 28.0 万吨，同比累库+1.5%，涨幅连续 5 周收窄。6 月，国 内造纸业固定资产投资完成额同比报收+4.0%，资本投资意愿连续 17 个月边际收缩。SP09 96 / 461 能化投资研究部 研发报告 合约在手空单宜在 5530 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 97 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230801 早报】 【市场情况】 期货市场：高位回落。SP 主力 09 合约报收 5432 点，下跌-64 点或-1.16%。 SP 针叶浆相关：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，盘面高位运行，市场偶 有价格，含税意向接货价：金鱼、鹦鹉 4600 元/吨。华南地区进口阔叶浆市场货源偏紧，业 者随行就市。进口阔叶浆价格参考 4600 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：山东地区瓦楞纸市场交投不温不火，成交重心暂稳。自提含税现款 现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2800-2900 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2700 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2550-2650 元/吨。 （卓 创资讯） OP 双胶纸相关：山东冠军纸业双胶纸订单尚可，价格整理。目前 55g-70g 双胶纸出厂 含税现金参考价格 5400 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单平平，价格整理。目前 70-100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 5200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中国企业家日报消息：近日，文化纸、白卡纸出现新一轮涨价潮，7 月 14-17 日， 太阳纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业、APP 等龙头发布新一轮文化纸涨价函，涨价幅度在 200 元/吨。此外，白卡纸市场迎来新一轮集体提价。包括晨鸣纸业、博汇纸业在内的多家纸企 宣布，自 8 月 1 日起，对卡纸类产品在目前售价基础上上调 200 元/吨，业内人士认为此轮 涨价的原因一为纸价已处历史底，需求弱修复背景下继续下探空间有限；卓创资讯行业分析 师孔祥芬表示，巨大经营压力下，多家纸企在最新发布的涨价函中措辞颇为严肃，将矛头指 向产品价格严重背离产品价值，涨价旨在维护正常市场秩序。 【交易策略】 国内白卡纸工厂库存报收 79.2 万吨，同比累库+8.5%，近 4 周涨幅收窄，边际去库。6 月，国内日用品零售总额报收 714.7 亿元，同比下滑-3.4%，近 3 个月边际回升。SP09 合 98 / 461 能化投资研究部 研发报告 约在手空单止损宜下移至 5530 点，近日高位处。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 99 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230731 早报】 【市场情况】 期货市场：高位回落。SP 主力 09 合约报收 5468 点，下跌-76 点或-1.37%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，市场基无货源流通，多 数交付合同；可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4000 元/吨。山 东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求无明显起色，浆市成交偏刚需。 市场含税参考报价：昆河 3900 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：湖北地区瓦楞纸市场波动不大。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2650-2750 元/吨。山东地区瓦楞纸市场暂稳整理。自提 含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2800-2900 元/吨，AA 级高强瓦 楞纸 120g 主流成交 2650-2700 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2550-2650 元/ 吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：福建厦门双胶纸市场订单平平，重心持稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 联盛双胶纸 5100 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场成交向好，价格整理。目前经 销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 5550 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引卫品商业情报消息：7 月 25 日，金佰利公布了 2023 年二季度（截至 2023 年 6 月 31 日）业绩。报告显示，金佰利 2023 年 Q1 净销售额约为 51 亿美元，增长了 1%；有机 销售额（排除收购和汇率影响）同比增长 5%，这是由于价格上涨了 9%，以及持续收入增 长管理计划带来的有利产品组合，抵消了销量下降 3%的影响。外汇汇率的变化使销售额减 少了大约 4%。从销售区域表现看，北美有机产品的销售比去年增长了 6%，发展中市场和 新兴市场的有机产品销售增长了 6%，而发达市场（澳大利亚、韩国和西欧/中欧）增长了 4%。按照不同业务划分，金佰利 2023 年第一季度个人护理业务销售额为 27 亿美元，同比 下降 1%；而有机销售额增长了 4%，受价格和组合的推动，部分被销量下降所抵消。成功 100 / 461 能化投资研究部 研发报告 的收入增长管理和商业执行为净收入实现带来了良好的趋势。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计报收 44.34 万吨，高于库存期货+1.85 万吨，累 库速率连续第 3 周加速。国内木浆工厂库存报收 14.5 万吨，同比累库+27.5%，连续第 4 周 累库幅度收窄，边际去库。SP09 合约在手空单宜在 5560 点近日高位处设置止损。（以上观 点仅供参考，不作为入市依据） 101 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230728 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 09 合约报收 5524 点，上涨+20 点或+0.36%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口针叶浆市场价格随盘面略有上扬，但实单跟进仍相对一 般，业者随行就市。银星价格参考 5500 元/吨。华南地区进口针叶化机浆市场持价观望居 多，需求不温不火，业者随行就市。部分牌号报价参考 4000 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：湖北地区瓦楞纸市场弱势维稳，观望情绪浓郁。当地含税现款现汇 自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2650-2750 元/吨。华东地区行情偏弱 运行。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨， A 级高强瓦楞纸 120g2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东佛山地区双胶纸市场成交向好，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 5550 元/吨。天津地区双胶纸市场交投有限，重心整理。目前经 销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引曼谈纸业消息：美世国际（Mercer International）于 6 月 21 日宣布暂时削减其 位于加拿大不列颠哥伦比亚省卡斯特勒加的 Celgar 纸浆厂的运营，包括木材验收。据报 道，减产计划于 2023 年 7 月 29 日生效，直至 2023 年 8 月 28 日。这一临时减产是由于温 哥华港口工人罢工导致铁路轨道车循环完全停止，严重影响了工厂运输纸浆的能力。美世国 际总裁兼首席执行官胡安·卡洛斯·布埃诺表示： “遗憾的是，在铁路运营恢复正常服务之前， 我们无法正常地运营工厂。”。 “我们目前预计减产将持续约一个月。这可能给我们的各个合 作伙伴和利益相关者带来不便和困难，随着事态的发展，我们将努力向所有受影响的各方通 报任何最新情况。布埃诺补充道：“在这一充满挑战的时期，我们非常感谢员工、承包商、 客户、供应商和社区的理解和支持，并正在努力寻求替代解决方案，以最大限度地减少任何 进一步的干扰。 ” 102 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 国内甘蔗浆工厂库存报收 1.40 万吨，同比累库+17.7%，前值为+19.3%，增速有所放 缓。国内竹浆工厂库存报收 3.80 万吨，同比累库+31.2%，近 5 周累库速率连续放缓。6 月，国内锯材进口总额报收 6.49 亿美元，同比减量-8.2%，自 2022 年 7 月边际减量至今。 SP09 合约少量试空，宜在 5580 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市 依据） 103 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230727 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 09 合约报收 5510 点，上涨+114 点或+2.11%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，浆市交投偏刚需。市场 部分含税参考价：银星 5450 元/吨，月亮 5500 元/吨。江浙沪地区进口化机浆市场可外售 货源稀少，市场基无货源流通，多数交付合同；可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部 分牌号含税参考价 3900 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2750-2950 元/吨。华北地区瓦楞纸市 场暂稳观望，交投不温不火。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：安徽合肥地区双胶纸市场交投尚可，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 天阳双胶纸 5400 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格偏稳整 理。55g 以上混浆双胶纸含税现金参考价 5000-5100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：芬欧汇川通讯纸部门宣布计划永久关闭其位于德国的普 拉特林工厂，从而使得欧洲的未涂布和涂布出版纸产能减少 59.00 万吨。芬欧汇川指出，该 这些计划是必要步骤的延续，旨在主动确保我们运营的竞争力，并使印刷纸产能满足可盈利 的客户需求。如果该计划得到实施，预计受影响的普拉特林芬欧汇川员工人数将达到 401 人。此外，预计还会对现场服务提供商产生影响。工人委员会的参与程序将根据当地立法立 即启动。计划关闭的普拉特林工厂所运行的两台造纸机将导致永久减少 38 万吨未涂布出版 纸和 21.5 万吨涂布出版纸。两台造纸机计划在 2023 年底前停止印刷纸生产。在过去的 15 年中，印刷纸的需求一直在下降，并且这种趋势预计将持续下去。今年以来，需求下降明显 加剧。此外，能源供应等生产要素的长期可预测性对行业至关重要。德国能源供应的可靠性 104 / 461 能化投资研究部 研发报告 和成本竞争力的不确定性目前是一个巨大的挑战。 【交易策略】 周内，国内双胶纸产量报收 18.21 万吨，周环比减少-1.57 万吨。6 月，国内台湾地区 纸制品进口指数报收 101.2 点，同比减量-3.8%，近 9 个月环、同比缩量。6 月，全球经济 不确定性指数报收 231.8 点，环比上升+3.4 点，同比下滑-19.4%，增速连续 4 个月放缓。 SP09 合约观望，关注 5440 点近期高位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 105 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230726 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 09 合约报收 5388 点，上涨+46 点或+0.86%。 SP 针叶浆相关：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业 者随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针含税意向接货参考价 5200 元/吨。山东地 区进口针叶浆现货市场供应量稳定，业者随行就市调价，下游观望气氛浓郁。市场部分含税 参考价：银星 5400 元/吨，月亮、马牌 5450 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情偏弱运行。当地含税现款现汇自提市场主流成交价： AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/吨。吉林 长白山琦祥纸业瓦楞纸正常接单。自提含税现款现汇价：高强瓦楞纸 90g 报 3020 元/吨， 100g 报 2920 元/吨，110g 报 2820 元/吨，120g 及以上报 2720 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东聊城地区双胶纸市场订单一般，价格偏向整理。目前经销商含税 出货市场价：70g 云镜参考 5300 元/吨。河南新乡兴泰纸业双胶纸出货平稳，价格暂无调 整。目前 50g 以上混浆双胶纸出厂含税参考价格报 5000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：日前，印尼环境和林业部长 Siti Nurbaya 报告了印尼过去几年的森 林砍伐情况。根据部长的说法，近几年的印尼森林砍伐率正在逐年下降。据 Siti Nurbaya 透露，2015 年，印尼的森林砍伐率为 109 万公顷。到了 2019 年，这一数字减少到 46 万 公顷。而在 2021 年，森林砍伐面积再次下降至 11 万公顷。她表示，根据这一砍伐速度， 估计 2022 年的森林砍伐率将会在 10.7 公顷。 “目前，我们仍在确定 2022 年的森林砍伐 率，”环境和林业部长 Siti Nurbaya 说道。与此同时，她认为印尼的森林砍伐控制正在很 好的实行。 【交易策略】 山东地区相思木片报收 140 美元/吨，周环比持平。5 月，美国纸浆及废纸一般进口总 106 / 461 能化投资研究部 研发报告 额报收 3.6 亿美元，近 9 个月累计进口 38.2 亿美元，增量连续 7 个月边际减量。SP09 合约 观望，关注 5430 点近期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 107 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230725 早报】 【市场情况】 期货市场：强势走高。SP 主力 09 合约报收 5338 点，上涨+74 点或+1.41%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，浆市交投偏刚需。市场 部分含税参考价：银星 5350 元/吨，月亮 5350 元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场 可流通货源不多，下游需求无明显起色，浆市成交偏刚需。市场含税意向参考价：昆河 3800 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情偏弱运行。当地含税现款现汇自提市场主流成交价： AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/吨。华南 地区瓦楞纸市场价格小幅下滑。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高 瓦 120g 报 2600-2770 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2700-2930 元/吨。 （卓创资 讯） OP 双胶纸相关：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前 70-100g 木浆高白双 胶纸出厂含税参考价报 5200 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场交投相对平稳，价格起伏有 限。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 5550 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业商会消息：欧洲纸箱包装巨头 Smurfit Kappa 日前在摩洛哥拉巴特开设了其在 北非的第一家工厂，这是该司在非洲的第一个生产基地。该工厂占地 25000 平方米，耗资 超过 3500 万欧元，仅用了 7 个月就完成了建设和运营。它将为摩洛哥及非洲其他地区提供 高质量的包装解决方案，并创造了 400 个就业岗位。新工厂采用了先进的环保技术，由近 1500 块太阳能电池板供电，每年可节省 55%的电力并减少了 900 吨二氧化碳排放。它还拥 有净化和水处理系统，可减少 50%的水消耗。此外，它还设有一个体验中心，用以展示包装 解决方案的最新创新。Smurfit Kappa 的首席执行官 Tony Smurfit 表示：“我们很高兴在 北非开设我们的第一家工厂，这是我们全球化战略的重要一步。摩洛哥是一个充满潜力的新 108 / 461 能化投资研究部 研发报告 兴市场，我们相信我们可以为当地和非洲更广泛的客户提供优质的服务和价值。”在过去 5 年里，Smurfit Kappa 已经投资了约 47 亿欧用其支持其全球扩张的步伐。 【交易策略】 6 月，国内进出口总额报收 5000 亿美元，同比缩量-10.1%，自 2021 年 10 月边际减 少至今。6 月，欧洲报纸、书籍和文具 CPI 报收 125.9 点，同比上涨+5.8%，自 2021 年 8 月边际上涨至今。SP09 合约观望，关注 5370 点近期高位处的压力。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 109 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230724 早报】 【市场情况】 RU 天然橡胶相关：RU 主力 09 合约报收 12045 点，下跌-70 点或-0.58%；日本 JRU 主力 12 合约报收 202.0 点，下跌-1.3 点或-0.64%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11800-11900 元/吨，产地标二报收 10200-10250 元/吨，泰国烟片报收 13400-13500 元 /吨，越南 3L 报收 11150-11200 元/吨。 NR 20 号胶相关：NR 主力 09 合约报收 9435 点，上涨+105 点或+1.13%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 127.2 点，下跌-1.0 点或-0.78%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市 场报价窄调。烟片胶船货报收 1500-1520 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1315-1320 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1305-1310 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 12901300 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10350-10450 元/吨。 BR 丁二烯橡胶相关：中石化齐鲁高顺顺丁报收 10700 元/吨，中油东北大庆高顺顺丁 报收 10700 元/吨，中油华东大庆高顺顺丁报收 10900 元/吨。中石化华北丁苯 1502 报价 11800 元/吨。江浙丁二烯报收 6950-7050 元/吨。 【重要资讯】 援引国家发展改革委等部门发布《关于促进汽车消费的若干措施》的通知：汽车消费体 量大、潜力足、产业带动作用强，促进汽车消费对稳定我国消费大盘、促进产业链高质量发 展具有积极作用。为进一步稳定和扩大汽车消费，优化汽车购买使用管理制度和市场环境， 更大力度促进新能源汽车持续健康发展，现提出以下措施。一、优化汽车限购管理政策。 二、支持老旧汽车更新消费。三、加快培育二手车市场。四、加强新能源汽车配套设施建 设。五、着力提升农村电网承载能力。六、降低新能源汽车购置使用成本。七、推动公共领 域增加新能源汽车采购数量。八、加强汽车消费金融服务。九、鼓励汽车企业开发经济实用 车型。十、持续缓解停车难停车乱问题。 【交易策略】 110 / 461 能化投资研究部 研发报告 泰国降水有较明显增加，近 10 周累计产量加权降水量报收 269mm，前值为 233mm，近 4 周以来边际增量。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比累库 +0.5%，报收 18.63 万吨，高于库存期货+1.31 万吨，累库速率周环比（相对）增速 +8.5%；能源中心 NR 合约库存小计周环比持平，报收 7.34 万吨，年同比累库+2.8%。 RU09 合约在手空单止损宜下移至 12130 点前期高位处；NR09 合约在手空单宜止盈。（以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230724 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱运行。SP 主力 09 合约报收 5224 点，下跌-10 点或-0.19%。 SP 针叶浆相关：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业 者随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5100 元/吨。江浙沪地区进口 化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场基无货源流通，可参考山东地区价 格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 3900 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，区内个别纸厂价格略有松动。 目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2650-2800 元/吨， 华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2750-2960 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格持稳，目前 60-180g 双胶纸卷筒出厂现 金含税参考价 5200-5300 元/吨。四川成都地区双胶纸市场订单平稳，重心暂稳。目前经销 商出货含税市场价：70g 云豹 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业商会消息：7 月 18 日，加拿大统计局发布的数据报告显示，6 月份加拿大纸 浆和纸制品价格下跌 2.8%，已连续第三个月下跌，木浆价格下跌了 5.4%。按年计算，下降 了 2.7%，这是自 2021 年 5 月以来首次同比下降。报告称，北美市场纸浆供应过剩，加上 全球需求尤其是中国需求疲软，给纸浆价格带来下行压力。数据显示，以工业产品价格指数 111 / 461 能化投资研究部 研发报告 （IPPI）衡量的加拿大制造产品价格，6 月份环比下降 0.6%，同比下降 5.5%。按照原材料 价格指数（RMPI）衡量，加拿大境内制造商采购的原材料价格 6 月份环比下降 1.5%，与 2022 年 6 月相比下降 19.7%。 【交易策略】 截至上周五：SP 合约库存小计周环比累库+3.5%，报收 43.15 万吨，年同比累库 +32.4%；国内六港口纸浆库存合计 195.1 万吨，周环比累库+3.2%。SP09 合约在手空单 止损宜下移至 5270 点近期高位处。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 112 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230721 早报】 【市场情况】 RU 天然橡胶相关：RU 主力 09 合约报收 12125 点，下跌-135 点或-1.10%；日本 JRU 主力 12 合约报收 203.3 点，上涨+2.7 点或+1.35%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11900-12000 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13350-13550 元 /吨，越南 3L 报收 11200 元/吨。 NR 20 号胶相关：NR 主力 09 合约报收 9320 点，下跌-60 点或-0.64%；新加坡 TF 主 力 09 合约报收 128.2 点，上涨+0.5 点或+0.39%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市 场报价窄调。烟片胶船货报收 1500-1510 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1310-1320 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 12951305 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10350-10450 元/吨。 BR 丁二烯橡胶相关：中石化齐鲁高顺顺丁报收 10700 元/吨，中油东北大庆高顺顺丁 报收 10700 元/吨，中油华东大庆高顺顺丁报收 10900 元/吨。中石化华北丁苯 1502 报价 11800 元/吨。江浙丁二烯报收 6800-6900 元/吨。 【重要资讯】 援引 LMC Automotive 报告：2023 年 6 月全球轻型车销量同比增长 10%至 790 万 辆。经季节调整年化销量由 5 月的 8900 万辆/年升至 9300 万辆/年。随着供应限制的缓 解，全球所有主要市场的表现均优于去年同期，这种情况在今年是第二次出现。由于车企面 临的供应链问题有所缓解，因而提升了产量，6 月美国轻型车销量连续第二个月达到 140 万 辆，同比增长 20%。6 月中国市场的表现创下了 2023 年迄今为止的最佳纪录，经季节调整 年化销量达 3300 万辆/年。经历了 2022 年的各种市场阻力后，西欧市场正持续复苏，该地 区内所有主要国家的轻型车销量均实现同比正增长。 【交易策略】 援引第三方统计，国内浅色胶库存（不含 RU 仓单）报收 29.40 万吨，同比累库 113 / 461 能化投资研究部 研发报告 +58.5%，连续第 14 周边际累库。国内全钢轮胎产线开工率报收+62.5%，半钢轮胎产线开 工率报收 71.6%，整体同比增产+11.4%，近 2 周边际减产。RU09 合约择机试空，宜在 12240 点近期低位处设置止损；NR09 合约在手空单宜在 9480 点近期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230721 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 09 合约报收 5252 点，下跌-32 点或-0.61%。 SP 针叶浆相关：华南地区进口本色针叶浆市场价格杂乱，业者随行就市，需求不温不 火。金星价格参考 5400-5500 元/吨，其他部分牌号价格在 4300-5000 元/吨。河南大河集 团旗下濮阳龙丰纸业杨木化机浆湿浆排产稳定，厂家杨木化机浆湿浆白度 78±2 承兑出厂含 税报价 3500 元/风干吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：河南地区瓦楞纸市场成交量一般，观望情绪浓郁。自提含税现款现 汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2650-2750 元/吨。华南地区瓦楞纸市场价格稳定为 主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2650-2800 元/ 吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2750-2960 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东寿光地区双胶纸市场交投一般，价格维持整理。目前经销商含税 现金出货市场价：75g 云镜平张参考 5300 元/吨。天津地区双胶纸市场订单略有好转，实 单价格暂稳。目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5500 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引天章纸品消息：十三五期间，2018 年全球木浆市场规模为 603.82 亿美元，近两年 由于疫情的影响，根据本公司最新调研显示，2022 年全球木浆市场规模为 635.56 亿美元， 2018-2022 这五年期间年复合增长率 CAGR 为 1.3%。十四五之后，预计到 2029 年全球规 模将达到 891.42 亿美元，2022 至 2029 期间年复合增长率为 4.6%。目前全球市场，基本 由欧洲和南美地区厂商主导。未来几年，亚太地区的重要市场地位将更加凸显，除中国外， 114 / 461 能化投资研究部 研发报告 日本、韩国、印度和东南亚地区，也将扮演重要角色。2022 年，阔叶浆占全球总销量的 60.8%。 【交易策略】 国内铜版纸库存周环比去库-0.61%，纸厂仍有少量出版订单发出，部分产线开工尚未恢 复，叠加涨价函带动，下游有少数备货行为，利好库存去化。6 月，美国服饰制造业产能利 用率报收 71.0%，同比减产-3.2%，连续第 3 个月边际减产。SP09 合约少量试空，宜在 5300 点近期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 115 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230720 早报】 【市场情况】 RU 天然橡胶相关：RU 主力 09 合约报收 12190 点，下跌-10 点或-0.08%；日本 JRU 主力 12 合约报收 200.6 点，下跌-1.7 点或-0.84%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11900-11950 元/吨，产地标二报收 10250 元/吨，泰国烟片报收 13400-13500 元/吨，越 南 3L 报收 11200 元/吨。 NR 20 号胶相关：NR 主力 09 合约报收 9340 点，与上一日持平；新加坡 TF 主力 09 合约报收 127.7 点，下跌-0.6 点或-0.47%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调。烟片胶船货报收 1500-1510 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1310-1320 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1300-1310 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1280-1290 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10350-10450 元/吨。 BR 丁二烯橡胶相关：中石化齐鲁顺丁报收 10700 元/吨，中油华东大庆顺丁报收 10900 元/吨。华北丁苯 1502 报价 11600-11700 元/吨。江浙丁二烯报收 6650-6800 元/ 吨。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：2023 年 6 月，中国橡胶轮胎外胎产量为 8577.2 万条，同比增 加 11.4%。1 月至 6 月，橡胶轮胎外胎产量较上年同期增 13.9%至 4.75471 亿条。2023 年 6 月中国合成橡胶产量为 72.9 万吨，同比增加 4.4%。中国 1 月至 6 月，合成橡胶累计产量 为 427.1 万吨，同比下降 0.9%。 【交易策略】 截至 5 月，日本顺丁及丁苯总产量报收 5.9 万吨，同比减产-9.8%，累计产量连续 6 个 月边际减产。援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 21.48 万吨，区外 库存报收 79.06 万吨，合计 100.54 万吨，同比累库+122.1%，连续第 35 周边际累库，但 累库速率有放缓迹象。RU09 合约观望，关注 12320 点近期低位处的压力；NR09 合约在手 116 / 461 能化投资研究部 研发报告 空单宜在 9480 点近期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230720 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5262 点，上涨+6 点或+0.11%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市 场基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4000 元/ 吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求起色有限，浆市成交偏刚 需。市场含税参考价：昆河 3900 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华东地区行情偏弱运行。当地含税现款现汇自提市场主流成交价： AA 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/吨。华北 地区瓦楞纸市场暂稳整理，下游刚需成交为主。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2650 元/吨。 （卓创资 讯） OP 双胶纸相关：上海地区双胶纸市场成交不多，价格调整有限。目前经销商出货含税 市场价：70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6000 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单有 限，价格区间震荡。目前经销商出货含税市场价：70g 天阳双胶纸 5400 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引木头云信息平台消息：截至目前，欧洲彻底禁止进口俄罗斯的木材、胶合板等产品 已过去一年。在这一年间，俄罗斯的木材和木制品的产量、销量纷纷出现滑坡，胶合板产量 更是成为 10 年来的最低点。而根据俄罗斯机构 Rossiyskaya Gazeta 近日报道的消息，截 至 6 月，俄罗斯收获了 7780 万立方米的商业木材，尽管产量每月都在增加，但实际上仍然 是低于去年水平。该机构表示，这一数据对比去年的 8900 万立方米，仍然有着 12%左右的 跌幅。 117 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 6 月，国内机制纸产量报收 1238 万吨，同比增产+4.4%，前值为+2.9%，环、同比增 产。5 月，G7 CPI 报收 124.1 点，同比上涨+4.6%，通胀连续第 7 个月回落。SP09 合约观 望，关注 5350 点近期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 118 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230719 早报】 【市场情况】 RU 天然橡胶相关：RU 主力 09 合约报收 12190 点，上涨+30 点或+0.25%；日本 JRU 主力 12 合约报收 202.3 点，下跌-2.9 点或-1.41%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11900-12000 元/吨，产地标二报收 10250 元/吨，泰国烟片报收 13450-13550 元/吨，越 南 3L 报收 11200-11250 元/吨。 NR 20 号胶相关：NR 主力 09 合约报收 9435 点，下跌-10 点或-0.11%；新加坡 TF 主 力 09 合约报收 128.3 点，上涨+0.1 点或+0.08%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市 场报价窄调。烟片胶船货报收 1500-1520 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1310-1320 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 12851295 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10350-10450 元/吨。 BR 丁二烯橡胶相关：中石化齐鲁顺丁报收 10700 元/吨，中油华东大庆顺丁报收 10900 元/吨。华北丁苯 1502 报价 11650-11750 元/吨。江浙丁二烯报收 6700-6800 元/ 吨。 【重要资讯】 援引卓创咨询消息：印尼是全球天然橡胶主要的生产国以及供应国之一，其产量可占全 球总供应量的 23%左右。从印尼海关公布的 5 月出口数据来看环比呈现上涨趋势，同比延 续跌势但跌幅收窄；预计 6 月印尼天然橡胶出口量环比或有改善但同比或不及同期水平的可 能性较大。5 月印尼天然橡胶出口量环比增加 31.33%，同比下滑 3.1%根据印尼海关最新公 布的数据显示，印尼 2023 年 5 月份天然胶出口量为 17.63 万吨，环比上涨 31.33%，国际 市场需求有所改善，支撑出口量环比走高；同比下滑 3.1%，印尼因树龄结构老化，同时因 生产利润被压缩，加工厂生产积极性欠佳，导致印尼天然橡胶产量下滑，造成印尼出口量同 比表现弱势。 【交易策略】 119 / 461 能化投资研究部 研发报告 5 月，日报橡胶制品工业生产指数报收 109.7 点，同比增产+2.1%，增速为连续第 7 个 月边际放缓（减产）。6 月，美国合成橡胶产能利用率报收 59.0%，同比减产-15.2%，为连 续第 9 个月边际减产。6 月，美国 10 年期国债票面利率报收 3.75%，同比上涨+0.18%， 增速自 2022 年 12 月边际放缓至今。RU09 合约在手空单宜在 12240 点近日低位处设置止 损；NR09 合约在手空单部分止盈，宜在 9430 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230719 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅回升。SP 主力 09 合约报收 5242 点，上涨+28 点或+0.54%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，业者低价惜售。市 场偶有价格，部分含税参考价：金星 5450 元/吨。广西柳州沁原纸业竹桉混浆产线正常生 产，竹桉混浆湿浆含税出厂报价 4500 元/绝干吨。（卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现 汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2650-2800 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2750-2960 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东寿光地区双胶纸市场交投一般，价格区间整理。目前经销商含税 现金出货市场价：75g 云镜平张参考 5300 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投一般，价 格整理为主。55g 以上混浆双胶纸含税现金参考价 5000-5100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云信息平台消息：此前，在与工会谈判陷入僵局后，不列颠哥伦比亚省的海事 雇主协会在近期的一份声明中表示，价值数十亿美的货物在港口中被搁置，严重扰乱全球供 应链以及破坏与国际贸易伙伴的关系。温哥华港承担着加拿大大部分的纸浆和原木等运输。 卑诗省林业巨头公司 Canfor 指责港口罢工导致该公司被迫暂时解雇了乔治王子诺斯伍德纸 浆厂约 450 名工人。不过好在，当地时间 7 月 13 日，加拿大国际码头和仓库联盟和不列颠 120 / 461 能化投资研究部 研发报告 哥伦比亚省海事雇主协会达成了一项为期十年的暂定协议，为期 13 天的不列颠哥伦比亚省 港口罢工似乎要宣告结束。而 Canfor 旗下的纸浆产品公司在当地时间 7 月 13 日宣布，乔 治王子诺斯伍德纸浆厂将会在当地时间 7 月 17 日恢复生产。然而，具体的 450 名裁员是否 继续执行，暂时未有具体得知。 【交易策略】 6 月，国内进出口总额报收 5000 亿美元，同比减量-0.8%，连续第 20 个月边际减量。 6 月，美国服饰产能利用率报收 71.0%，同比减产-3.2%，增速连续第 3 个月放缓。SP09 合约在手空单宜止盈，关注 5170 点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市 依据） 121 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230718 早报】 【市场情况】 RU 天然橡胶相关：RU 主力 09 合约报收 12125 点，与上一日持平；日本 JRU 主力 12 合约报收 205.2 点，上涨+0.9 点或+0.44%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1195012050 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13450-13550 元/吨，越南 3L 报 收 11300 元/吨。 NR 20 号胶相关：NR 主力 09 合约报收 9355 点，与上一日持平；新加坡 TF 主力 09 合约报收 128.2 点，下跌-2.8 点或-2.14%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价走 低。烟片胶船货报收 1510-1520 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1310-1320 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1285-1295 美元/ 吨。非洲胶现货或近港船货报收 1190-1210 美元/吨。人民币混合胶现货报收 1035010400 元/吨。 BR 丁二烯橡胶相关：中石化齐鲁顺丁报收 10700 元/吨，中油华东大庆顺丁报收 10900 元/吨。华北丁苯 1502 报价 11700-11800 元/吨。江浙丁二烯报收 6650-6750 元/ 吨。 【重要资讯】 援引欧洲轮胎和橡胶制造商协会消息：2023 年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降 13.2%至 5485 万条。所有细分市场均出现负面变化，全球经济不济和通胀导致的成本上升 抑制了需求。其中，乘用车胎销量同比降 12.4%至 4953.9 万条；卡、客车胎出货量同比降 27.8%至 256.8 万条；农用胎出货量同比降 33.6%至 18 万条；摩托车/踏板车胎出货量同比 降 9.6%至 256.2 万条。ETRMA 秘书长表示，自 2022 年底以来，各类别的替换胎销量呈现 负面发展态势。这主要是由需求放缓、整个价值链成本上升、普遍通胀以及对全球经济不确 定性的担忧所驱动。特别是俄乌冲突导致能源成本的上升，进一步加剧了形势的严峻性。 【交易策略】 122 / 461 能化投资研究部 研发报告 国内西双版纳地区胶水报收 11000-11300 元/吨，升水胶块约+1000 元/吨，升水海南 胶水+200 元/吨（升水海南为今年以来首次） 。前项升水与 RU 合约呈正比，后项升水与浓 缩胶乳非标基差呈反比，且两者兑现较为充分。国内全钢轮胎产线成品库存报收 43 天，半 钢轮胎成品库存报收 38 天，整体同比去库-11.0%，前值为-11.1%。RU09 合约在手空单止 损宜下移至 12240 点近日低位处；NR09 合约在手空单止损宜下移至 9430 点前期低位处。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230718 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势盘整。SP 主力 09 合约报收 5198 点，上涨+4 点或+0.08%。 SP 针叶浆相关：山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求起色有 限，浆市成交偏刚需。市场含税参考价：昆河 3900 元/吨。华南地区进口针叶化机浆市场成 交氛围平平，下游按需询单，业者随行就市。部分牌号报价参考 4000 元/吨左右，部分副品 低于 4000 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，下游刚需成交为主。自提含税现款 现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：广东佛山地区双胶纸市场货源偏紧，价格上扬。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 5550 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前 70100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 5200 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引金台资讯消息：近日，广西壮族自治区政府办公厅印发《广西万亿林业产业三年行 动方案（2023—2025 年）》。方案提出，按照“一年强基础、两年上台阶、三年大突破”的 发展目标，全力打造万亿林业产业，助推广西经济社会高质量发展，到 2025 年，力争全区 林业产业总产值达 1.3 万亿元。 123 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 6 月，国内信贷规模报收 316.7 万亿元，同比增量+10.8%，增速自 2022 年 1 月放大 至今。6 月，国内体育娱乐零售总额报收 141 亿元，同比增量+10.4%，前值为+15.0%， 涨幅连续 2 个月收窄。SP09 合约在手空单止损宜下移至 5250 点前日高位处。（以上观点仅 供参考，不作为入市依据） 124 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230717 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12315 点，下跌-165 点或-1.32%；日本 JRU 主力 12 合约报收 205.2 点，上涨+0.9 点或+0.44%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1210012200 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13500-13700 元/吨，越 南 3L 报收 11300-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9375 点，下跌-145 点或-1.52%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.0 点，上涨+0.5 点或+0.38%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 窄调。烟片胶船货报收 1520-1530 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1330-1340 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1305-1315 美元/吨。非洲胶现货或近港船货报收 1210-1220 美元/吨。人民币混合胶现货报收 1050010600 元/吨。 BR 相关：中石化华北齐鲁顺丁报价 10700 元/吨。华北丁苯 1502 报价 11700-11800 元/吨。华东丁二烯报价 6600-6700 元/吨。 【重要资讯】 援引上海期货交易所消息：经研究决定，自 2023 年 7 月 19 日（周三）收盘结算时 起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：天然橡胶、纸浆期货合约的交易保证金比例 调整为 8%，涨跌停板幅度调整为 6%。如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执 行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。关于交易 保证金和涨跌停板的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 【交易策略】 泰国降雨一般，近 10 周产量加权累计降雨量报收 228mm，较往年同期少-38.5%，近 3 周以来降幅收窄。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比累库+2.2%，报收 18.54 万吨，高于库存期货+1.21 万吨，累库速率周环比（相对）增速+42.5%；能源中心 NR 合 125 / 461 能化投资研究部 研发报告 约库存小计周环比累库+2.5%，报收 7.34 万吨，年同比去库-2.1%。RU09 合约在手空单宜 下移至 12435 点近日高位处；NR09 合约在手空单止损宜下移至 9490 点近日低位处。（以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230717 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 09 合约报收 5238 点，下跌-122 点或-2.28%。 SP 针叶浆相关：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，业者低价惜售，窄 幅调涨价格。市场偶有价格，部分含税参考价：金星 5450 元/吨。进口阔叶浆市场可外售货 源不多，业者低价惜售，部分牌号有价无市。市场含税参考价：金鱼鹦鹉 4350 元/吨，小鸟 4300 元/吨。 （卓创资讯） CM 瓦楞原纸相关：川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2800-3000 元/吨。湖北地区瓦楞纸市 场成交量一般，观望情绪浓郁。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2650-2750 元/吨。 （卓创资讯） OP 双胶纸相关：山东聊城地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销商含税出货 市场价：70g 云镜参考 5200-5300 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸价格略有回调。目前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 Canfor 消息：发生在加拿大不列颠哥伦比亚省港口的劳资纠纷导致 Canfor 公司 从当地时间 7 月 13 日开始，将减少 Northwood 纸浆厂商品浆的产量。Canfor 公司表示， 由于港口工人罢工，其纸浆产品暂时无法运往海外，受仓储空间限制，公司不得不减产。 Canfor 总裁兼首席执行官 Kevin Edgson 表示：“我们敦促联邦政府采取行动，迅速结束 温哥华港和鲁珀特王子港的劳资纠纷。由于罢工，我们无法将约 70%的纸浆产品运往亚洲客 户。”Canfor 表示，停工期将一直持续到罢工结束，每周将减产约 11000 吨漂白硫酸盐针 126 / 461 能化投资研究部 研发报告 叶浆。 【交易策略】 截至上周五：上期所 SP 合约库存小计周环比累库+5.0%报收 41.68 万吨，年同比累库 +16.7%；国内港口库存总计 188.9 万吨，周环比去库-3.6%。SP09 合约在手空单止损宜下 移至 5300 点近日低位处。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 127 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230714 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12350 点，下跌-80 点或-0.64%；日本 JRU 主力 12 合约报收 204.3 点，上涨+0.1 点或+0.05%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1200012150 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13550-13700 元/吨，越南 3L 报 收 11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9500 点，下跌-60 点或-0.63%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.5 点，下跌-0.2 点或-0.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调。烟片胶船货报收 1520-1540 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1330-1340 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1300-1310 美元/ 吨。非洲胶现货或近港船货报收 1210-1230 美元/吨。人民币混合胶现货报收 1055010600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10700 元/ 吨。华东丁二烯报价 6650-6750 元/吨。 【重要资讯】 援引海关总署数据：2023 年 6 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 63.3 万吨， 较 2022 年同期的 53.6 万吨增加 18.1%。2023 年 1-6 月中国进口天然及合成橡胶（含胶 乳）共计 400.6 万吨，较 2022 年同期的 339.6 万吨增长 18%。 【交易策略】 国内长三角地区浅色胶库存报收 29.73 万吨，同比累库+53.8%，近 13 周以来环比变 动持平，但同比涨幅扩大。国内全钢轮胎产线开工率报收 63.2%，半钢轮胎产线开工率报收 71.3%，整体同比增产+8.3%，前值为+10.8%。6 月，日本商用车销售总量报收 6.1 万辆， 同比增量+1.4%，前值为+10.3%，终止了持续 14 个月的边际增量。RU09 合约少量试空， 宜在 12475 点近日高位处设置止损；NR09 合约在手空单止损宜下移至 9625 点近日高位 128 / 461 能化投资研究部 研发报告 处。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230714 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5348 点，上涨+10 点或+0.19%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求起色有 限，浆市成交偏刚需。市场含税参考价：昆河 3900 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀 少，业者交付合同为主，市场基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分 牌号含税参考价 4000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：湖北地区瓦楞纸市场成交量一般，观望情绪浓郁。当地含税现款现汇自 提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2650-2750 元/吨。华北地区瓦楞纸市场 暂稳整理，刚需成交为主。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 26502750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：天津地区双胶纸市场成交一般，价格整理。目前经销商出货含税市场价： 70g 华夏太阳双胶纸 5500 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，价格小幅整理。目 前经销商出货含税市场价：70g 天阳双胶纸 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 UPM 消息：近日，UPM（芬欧汇川）决定在欧洲关闭 48.5 万吨的印刷纸产能， 将永久关闭位于德国 Schongau 的 6 号纸机和位于奥地利 Steyrermühl 的 4 号纸机。目 前，德国 Schongau 纸厂 6 号纸机已经正式关停，该厂受影响的员工为 136 人，UPM 表 示，由于该纸机竞争力不强，因此关停后部分产能将转移至该厂的 9 号纸机进行生产， UPM 还利用纸机关停的契机对工厂进行了结构性改革。此外，UPM 奥地利 Steyrermühl 工厂 4 号纸机的新闻纸生产线也将于近日关停，此后，UPM 将把该工厂出售给奥地利 Heinzel 集团，预计交易将于 2024 年初完成。Heinzel 集团表示，将利用签署和完成交易 之间的时间进行评估，并在可行的情况下，计划将 Steyrermühl 纸厂的其他新闻纸机转换为 129 / 461 能化投资研究部 研发报告 生产包装纸，从而满足目前日益增长的包装纸需求。除了关停欧洲的部分印刷纸产能之外， UPM 还做出了出售德国回收纸加工分拣工厂的决定，近日已经签署了一份关于将德国 ASK Kinsau 的回收纸分拣厂出售给德国的一家回收物流和城市垃圾处理公司的协议。 【交易策略】 援引第三方统计，瓦楞纸企业库存报收 79.00 万吨，周环比去库-1.75 万吨。6 月，日 本进口能源价格指数报收 184 点，为 2022 年 2 月以来首次回落至 200 点以内，同比下滑31.4%。SP09 合约少量试空，宜在 5410 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 130 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230713 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12385 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 12 合约报收 204.2 点，与上一日持平。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12000-12150 元/吨， 产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13500-13800 元/吨，越南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9575 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.7 点，下跌-0.6 点或-0.46%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调。烟片胶船货报收 1520-1540 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1330-1340 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1295-1305 美元/ 吨。非洲胶现货或近港船货报收 1220-1240 美元/吨。人民币混合胶现货报收 1055010650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11750-11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10700 元/吨。华东丁二烯报价 6650-6750 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国南部博他仑府达莫县橡胶树遭遇严重落叶病虫害困扰，预计乳 胶减产可能高达 50%，部分胶农已经考虑转行，继续割胶将难养家糊口。天然橡胶种植一直 是泰南家庭重要的收入来源之一。虽然目前东北部也有大量种植橡胶的情况，但泰国的橡胶 主产区仍在南部，每年一半的乳胶从这里产出。然而近日博他仑府的达莫县却遭遇了严重的 落叶病虫害问题，目前初步估计该病害可能会导致减产 40-50%之间，这对大部分依赖割胶 维持生计的家庭来说无疑是巨大的打击。甚至有胶农想转行寻找其他谋生的渠道。 【交易策略】 资讯中提及的泰国南部博他仑府，年产量在 20.7 万吨，约占泰国总产量的 4.5%。援引 第三方统计：国内青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 21.16 万吨，区外库存报收 131 / 461 能化投资研究部 研发报告 78.71 万吨，合计 99.87 万吨，同比累库+123.6%，前值为+122.2%，连续 34 周边际累库 （同比涨幅扩大） 。RU09 合约观望，关注 12500 点近期高位处的压力；NR09 合约在手空 单宜在 9640 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230713 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强震荡。SP 主力 09 合约报收 5410 点，上涨+28 点或+0.52%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，业者随行就市，部分持观望心 态。银星价格参考 5350 元/吨。进口针叶化机浆市场业者随行就市，下游按需询单。部分牌 号报价参考 4000 元/吨左右，部分副品低于 4000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2800-3000 元/吨。华南地区瓦楞纸市场价 格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 26502800 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2750-2960 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东泉润纸业双胶纸订单平平，价格整理为主。目前 45-90g 混浆双胶纸 出厂现金含税参考报价 4700-4800 元/吨，根据克重存有价差，55g 以上原浆双胶纸 5000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 Mondi 消息：7 月 10 日，Mondi 决定以 500 万美的价格从 West Fraser Timber Co.Ltd（West Fraser）收购位于加拿大阿尔伯塔省的年产 25 万吨的 Hinton 纸浆厂。作为 交易的一部分，Mondi 将与 West Fraser 建立长期合作伙伴关系，就像从一个成熟的木材 篮子中获得优质纤维。根据前期工程设计和许可的要求，Mondi 公司计划投资 4 亿欧用于 Hinton 的扩建，主要用于年产 20 万吨的新牛皮纸机，预计将于 2027 年下半年投产。据 Mondi 公司称，通过收购该工厂以及对纸机的投资，公司将全面整合其在美洲的业务，并 使 Mondi 能够确保向其在该地区的 10 家纸包装工厂长期供应高质量、具有成本竞争力的牛 132 / 461 能化投资研究部 研发报告 皮纸，使 Mondi 公司能够更好地支持不断增长的工业袋和邮袋市场需求。 【交易策略】 国废黄板纸报收 1600 元/吨，同比下滑-40.8%。截至 6 月，国内制造业 PMI 报收 49.0 点，前值为 48.8 点，环比抬升，但同比下滑-2.4%，跌幅扩大。SP09 合约观望，关注 5450 点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 133 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230712 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12320 点，下跌-20 点或-0.16%；日本 JRU 主力 12 合约报收 204.2 点，下跌-0.9 点或-0.44%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12050-12100 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13500-13700 元/吨，越南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9570 点，下跌-85 点或-0.88%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.3 点，上涨+0.9 点或+0.69%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 窄调。烟片胶船货报收 1530-1540 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1340-1350 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1325-1335 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1295-1305 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10500 元/ 吨。华东丁二烯报价 6550-6650 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国农业与合作社部常务次长阿帕伊表示，农合部与泰国橡胶局合 作，开展可持续发展的橡胶园小农业项目，鼓励在橡胶园地区种植咖啡。参与该项目的橡胶 园农民将获得每亩 1 万泰铢的资助，每个农场不超过 10 亩，以减少橡胶种植面积。该计划 预计推广 1 万亩的咖啡种植，预估产量为约 3000 吨。此外，农合部还制定了政策，鼓励在 北部地区的 17 个府，如来兴、喃府、清迈、碧差汶、南邦和清莱等，用咖啡种植替代玉米 和养殖业，以解决焚烧农作物残渣而产生的 2.5 微米颗粒物（PM 2.5）污染问题。目标推广 20 万亩的咖啡种植，预计产量为 6 万吨。 【交易策略】 国内版纳地区胶水参考价格报收 10900-11300 元/吨，升水胶块约+1300 元/吨，高于 去年同期+540 元/吨的水平，与沪胶涨幅相当。国内台湾地区橡胶制品业经常薪资报收 134 / 461 能化投资研究部 研发报告 3.57 万新台币，近 1 年来几无增长，低于往年同期+1.3 的增幅，第 21 个月边际下滑。6 月，欧盟消费者信心指数报收-17.2 点，前值为-18.3 点，连续第 4 个月环、同比跌幅收 窄。RU09 合约关注 12405 点近日低位处的压力；NR09 合约在手空单止损宜下移至 9640 点近日低位处。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230712 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5362 点，上涨+8 点或+0.15%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶浆现货市场中业者随行就市调整浆价，浆市交投偏刚 需。市场部分含税参考价：银星 5350 元/吨，月亮、马牌 5400 元/吨。河南大河集团旗下 焦作瑞丰杨木化机浆湿浆日产 500 风干吨，厂家杨木化机浆湿浆出厂含税报 3400 元/风干 吨；浆板 3700 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区行情偏弱运行。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2700-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2600-2700 元/吨。河南地区 瓦楞纸市场成交量一般，观望情绪浓郁。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成 交价 2650-2750 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场出货尚可，价格相对平稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 5400 元/吨。山东青州地区双胶纸市场交投尚可，纸价以一单一谈为 主。目前经销商出货含税市场价参考：70g 云豹双胶纸 5300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引美国森林与纸业协会消息：2022 年，美国纸和纸板产能略有下降，相比上年下降 了 0.4%，为 8100 万吨。自 2013 年以来的十年，美国纸和纸板产能年均下降 0.9%。为了 应对包装纸板需求的增长，美国造纸行业的许多文化纸机也加速了转换的步伐，转而生产包 装纸和纸板，从而支持美国制造业发展，并增加了回收纤维的使用。2022 年，美国纸和纸 板产量下降了 3.3%，产量下降大于产能的下降幅度，其中箱纸板产量提高，印刷书写纸有 135 / 461 能化投资研究部 研发报告 所下降，而卫生纸基本保持不变。 【交易策略】 5 月，美国纸制品批发商库销比报收 1.08 倍，同比持平，前值为+4.8%，终止了持续 10 个月的边际累库。5 月，泰国造纸业劳动成本指数报收 91.6 点，同比上涨+3.6%，连续 低 3 个月涨幅扩大。SP09 合约观望，关注 5420 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 136 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230711 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12335 点，下跌-5 点或-0.04%；日本 JRU 主力 12 合 约报收 205.1 点，下跌-0.9 点或-0.44%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12150-12250 元 /吨，产地标二报收 10350 元/吨，泰国烟片报收 13600-13850 元/吨，越南 3L 报收 11400-11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9665 点，上涨+10 点或+0.10%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.4 点，下跌-0.1 点或-0.08%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1530-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13301340 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1300-1310 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10500 元/ 吨。华东丁二烯报价 6250-6350 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 5 月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 79.5 万 吨，同比降 14%。其中，标胶合计出口 77.7 万吨，同比降 13%；烟片胶出口 1.6 万吨，同 比降 22%；乳胶出口 0.21 万吨，同比增 77%。1 月至 5 月，出口到中国天然橡胶合计为 12 万吨，同比增 64%；混合胶出口到中国合计为 1 万吨，同比增 14%。综合来看，印尼前 5 个月天然橡胶、混合胶合计出口 80.5 万吨，同比下降 13.3%；合计出口到中国 13 万吨， 同比增 59%。 【交易策略】 截至 6 月下旬，日本 JRU 烟片胶交割库存报收 1.23 万吨，同比累库+107.1%。截至上 周，国内全钢轮胎产线成品库存报收 42 天，半钢轮胎产线成品库存报收 38 天（+1 天） ， 整体同比去库-11.1%，前值为-13.2%，环、同比累库。7 月初，标普 500 指数报收 4424 137 / 461 能化投资研究部 研发报告 点，同比上涨+13.1%，近 2 个月环、同比边际走强。RU09 合约少量试空，宜在 12405 点 近日低位处设置止损；NR09 合约少量试空，宜在 9730 点前期高位处设置止损。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230711 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 09 合约报收 5392 点，上涨+48 点或+0.90%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求偏弱，交投氛围 欠佳。市场偶有价格，部分含税参考价：金星 5400 元/吨。地区进口阔叶浆市场可外售货源 不多，业者低价惜售，部分牌号有价无市。市场含税参考价：金鱼鹦鹉 4350-4400 元/吨， 小鸟 4300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2800-3000 元/吨。华北地区瓦楞纸市场暂 稳整理，业者谨慎观望。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 26502750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：上海地区双胶纸市场成交平平，价格整理。目前经销商出货含税市场价： 70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6000 元/吨。山东冠军纸业双胶纸订单尚可，价格整理。 目前 55g-70g 双胶纸出厂含税现金参考价格 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引日本经济新闻消息：亚洲印刷纸价格正在下降。日本印刷纸的基准出口价格环比下 降 2%至 3%，时隔两年再现下跌。中国对印刷纸的需求减少，越南等东南亚国家的需求也 不见起色。除此以外，作为原料的纸浆价格下降也为成品降价创造空间，而且其影响已经蔓 延至相关产业。用于印刷书籍的高级日本纸价格目前在每吨 820 至 950 美之间，中值比上 月下降 30 美。用于印刷杂志、宣传页的铜版纸价格为每吨 720 至 890 美，中值环比下降 2%。业内人士称，亚洲印刷纸市场整体疲软是主要原因。中国对杂志和传单的需求未见增 138 / 461 能化投资研究部 研发报告 长。除了中国与其他发达国家一样倡导数字无纸化办公以外，经济增速放缓也是原因之一。 【交易策略】 6 月，国内 CPI 同比变动 0.0%，通胀连续 4 个月环、同比减弱。经合组织亚洲五国综 合领先指数报收 100.0 点，为 2022 年 1 月以来首次重回百位，同比走强+0.5%，连续 2 个 月边际走强。SP09 合约观望，关注 5420 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 139 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230710 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12525 点，上涨+65 点或+0.52%；日本 JRU 主力 12 合约报收 206.0 点，上涨+0.4 点或+0.19%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1215012250 元/吨，产地标二报收 10350-10400 元/吨，泰国烟片报收 13550-13950 元/吨，越 南 3L 报收 11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9775 点，上涨+50 点或-0.51%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.5 点，下跌-1.0 点或-0.76%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13401350 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1330-1340 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1310-1315 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11700 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10300 元/吨。华东丁二烯报价 6300-6450 元/吨。 【重要资讯】 援引财联社消息：国内轮胎行业正逐步升温，让产业链上游的橡胶助剂市场出现了新的 变化。国内某橡胶助剂生产企业高管在接受采访时表示： “当前国内轮胎企业开工率回升明 显，橡胶助剂的市场需求从海外转向国内。目前行业整体已走出一季度的低迷，预计下半年 橡胶助剂市场整体还会保持良好的运行态势。 ”作为橡胶产业链条中的重要一环，约 70%橡 胶助剂被应用于轮胎制造行业。轮胎产能的提升直接带动着国内橡胶助剂市场迎来复苏。国 内某橡胶助剂生产企业高管表示，今年一季度，海外和国内需求同步萎缩，橡胶助剂市场相 对低迷，二季度开始，国产轮胎出口火爆，对助剂的需求也明显回升。在国内市场的带动 下，目前行业整体已基本走出低迷，预计下半年橡胶助剂市场整体还会保持良好的运行态 势。 【交易策略】 140 / 461 能化投资研究部 研发报告 泰国近 10 周产量加权累计降雨量报收 206mm，较往年同期 390mm 减少-47.1%，前 值为-43.7%，降幅有所扩大。截至上周五：上期所 RU 合约未来 3 个月的到期（烟片）仓单 合计报收 3550 吨；上期所 RU 合约库存小计周环比累库+1.4%，报收 18.14 万吨，高于库 存小计+0.85 万吨，处于近 10 年以来最低位置；能源中心 NR 合约库存小计周环比累库 +2.3%，报收 7.16 万吨，年同比去库-7.5%。RU09 合约宜观望，关注 12565 点近日高位 处的压力；NR09 合约观望，关注 9820 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为 入市依据） 【银河能化-纸浆 20230710 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 09 合约报收 5326 点，上涨+36 点或+0.68%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者 随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5150 元/吨。华南地区进口本色 针叶浆市场横盘整理运行，业者报价坚挺，下游按需询单。金星价格参考 5300-5500 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，业者谨慎观望。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 26002650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场出货平稳，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70g 云豹 5500 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格整理。目前经销商含 税现金出货市场价：75g 云镜平张参考 5200-5300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业网消息：为了提高循环经济的目标，推动欧盟从线性经济向更循环的经济转 变，欧盟于 2022 年 11 月 30 日发布了包装和包装废物法规(PPWR)的修订提案。修订案的 内容包括对所有材料设定强制再利用目标。近日，欧洲议会议员和成员国正就该修订案进行 141 / 461 能化投资研究部 研发报告 讨论，多家欧洲造纸产业链行业协会和代表性企业对欧盟包装规则的修订表示担忧，担心修 订案实施将导致塑料包装使用的增加。 【交易策略】 截至上周五：上期所 SP 合约在 9 月到期仓单为 260 吨；库存小计周环比累库+0.7%， 报收 39.69 万吨。SP09 合约观望，关注 5370 点近日低位处的压力。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 142 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230707 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12520 点，上涨+35 点或+0.28%；日本 JRU 主力完 成换月，12 合约报收 205.6 点，上涨+0.4 点或+0.19%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11950-12100 元/吨，产地标二报收 10350 元/吨，泰国烟片报收 13500-13800 元/吨，越 南 3L 报收 11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9675 点，下跌-65 点或-0.67%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.7 点，下跌-0.2 点或-0.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价上 涨 5-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13451355 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1335-1345 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1315-1325 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10750 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10300 元/吨。华东丁二烯报价 6400-6550 元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会消息：初步统计，6 月 1 日至 30 日，乘用车市场零售 189.6 万辆，同比下 降 2%，环比增长 9%；今年以来累计零售 952.8 万辆，同比增长 3%；全国乘用车厂商批发 223.0 万辆，同比增长 2%，环比增长 11%；今年以来累计批发 1,106.2 万辆，同比增长 9%。初步统计，6 月 1 日至 30 日，新能源车市场零售 63.8 万辆，同比增长 19%，环比增 长 10%；今年以来累计零售 305.9 万辆，同比增长 36%；全国乘用车厂商新能源批发 74.4 万辆，同比增长 30%，环比增长 10%；今年以来累计批发 352.7 万辆，同比增长 43%。 【交易策略】 5 月，泰国橡塑行业劳动成本指数报收 100.5 点，同比下跌-1.9%，增速自 2022 年 9 月回落至今。国内全钢轮胎产线开工率报收 63.1%，半钢轮胎产线开工率报收 71.1%，整体 同比增产+10.8%，近 2 周环、同比回升。6 月，欧洲建筑业行业指数报收-68.2 点，前值为 143 / 461 能化投资研究部 研发报告 -80.7 点，环比回升。RU09 合约宜观望，关注 12580 点前期低处的压力；NR09 合约在手 空单宜在 9780 点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230707 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 09 合约报收 5280 点，下跌-54 点或-1.01%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面随行就市调整。 市场部分含税参考报价：银星 5350 元/吨，月亮 5400 元/吨。山东地区进口本色浆现货市 场交投氛围欠佳，下游纸厂谨慎观望，市场交投偏刚需。市场含税参考价：金星 5300 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2800-3000 元/吨。湖北地区瓦楞纸市场成 交量一般，观望情绪浓郁。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流 成交在 2650-2750 元/吨。（卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格整理。目前经销商含税现金出货 市场价：75g 云镜平张参考 5200-5300 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单平平，价格偏向整 理。目前 45-90g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 4700-4800 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业网消息：据外媒消息，当地时间 6 月 28 日上午 8 点，由于劳资双方的集体谈 判出现了僵局，加拿大国际码头和仓库联盟（ILWU）向不列颠哥伦比亚省海事雇主协会 （BCMEA）正式发出 72 小时罢工通知。罢工定于当地时间 2023 年 7 月 1 日上午 8 时开始 在加大拿西海岸港口，罢工将代表加拿大西海岸的大多数港口陷入停顿。自 2023 年 3 月 31 日先前的协议到期以来，双方一直无法达成协议。此次罢工将影响不列颠哥伦比亚省 30 多个港口约 7400 名码头装卸工和 49 家雇主和运营商，其中包括加拿大最繁忙的温哥华 港。受此次罢工影响的最大港口是加拿大最大的港口温哥华港以及鲁珀特王子港等。据估 144 / 461 能化投资研究部 研发报告 计，加拿大西海岸港口每年处理价值近 2250 亿美元的货物，运输的物品包括服装、电子产 品、家居用品等多种消费品。 【交易策略】 国废黄板纸报收 1600 元/吨，同比下跌-40.8%，近 4 周环、同比走弱。5 月，经合组 织 G7 国 CPI 报收 124.1 点，同比上涨+4.6%，前值为+5.4%，2022 年 11 月以来增速放 缓。SP09 合约在手空单宜在 5370 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 145 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230706 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12200 点，上涨+25 点或+0.21%；日本 JRU 主力 11 合约报收 204.0 点，下跌-0.3 点或-0.15%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11750-11850 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13300-13550 元/吨，越南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9665 点，下跌-10 点或-0.10%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.1 点，上涨+0.8 点或+0.61%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 小涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13351345 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1325-1335 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1300-1310 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11450-11550 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10300 元/吨。华东丁二烯报价 6500-6600 元/吨。 【重要资讯】 援引泰国星暹新闻消息： 泰国商业部贸易政策与战略办事处主任普蓬近日透露，泰国作 为世界第一大橡胶出产国，2022 年橡胶产量达 480 万吨，占全球橡胶总产量的 33%，同时 也是排在中国之后全球橡胶制品第二大出口国。但目前泰国橡胶制品正面临全面挑战，无论 是世界两极分化地缘政治问题，还是世界各国开始对自给自足的日益重视，比如美国在替代 种植开发天然橡胶方面取得显著进展，研发的产品具有无蛋白过敏的特点，使用用于生产医 用手套、安全套，并可在干旱盐堿地区种植，其显著特点是从丁二烯中提取橡胶，以热水为 溶剂所以不会对环境造成污染。 【交易策略】 5 月，日本丁苯及顺丁总产量报收 5.9 万吨，近 9 个月累计产量同比减产-14.9%，减产 幅度自 2022 年 9 月扩大至今。5 月，韩国乘用车销量报收 11.1 万辆，同比增加+10.9%， 146 / 461 能化投资研究部 研发报告 连续第 3 个月边际增量。4 月，美国橡塑制品出口总额报收 28.6 亿美元，同比变动-6.3%， 连续第 7 个月边际减量。RU09 合约宜观望，关注 12250 点近期高位处的压力；NR09 合约 在手空单宜在 9710 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230706 早报】 【市场情况】 期货市场：高位回落。SP 主力 09 合约报收 5354 点，下跌-30 点或-0.56%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者 随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5250-5300 元/吨。华南地区进 口针叶化机浆市场交投不温不火，业者随行就市。部分牌号报价参考 4000-4100 元/吨，部 分副品低于 4000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场弱稳整理，成交量一般。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2800-2900 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：上海地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销商出货含税市场价： 70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6000 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格整 理为主。55g 以上混浆双胶纸含税现金参考价 5100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引标签包装资讯消息：Lecta 公司终止了孔达造纸厂（法国多尔多涅省）的 4 号纸机 的生产，这台纸机生产全化浆铜版纸（coated woodfree paper，英文缩写 CWF），原因是 标绘图纸生产的巨幅下滑。企业向员工代表宣布了一个重组项目，并向他们进行咨询。 Lecta 预计将把孔达造纸厂完全投入到特种纸张、格拉辛纸和 C1S 上，生产安排在 8 号纸机 上，该机在 2021 年通过投资完成了转换。此外，Lecta 公司目前还在投资一个 RDF 锅炉， 为 8 号纸机提供非常有成本竞争力的能源解决方案，并通过减少二氧化碳排放来减少工厂的 碳足迹，这也符合 Lecta 公司的可持续发展战略和目标。RDF 锅炉将于 2024 年年中期投入 147 / 461 能化投资研究部 研发报告 使用。Lecta 公司承诺尽量减少孔达造纸厂 CWF 纸停产所造成的社会影响，并将在次日开 始与员工代表举行信息/咨询会议。 【交易策略】 7 月初，美国联邦基金利率报收 5.08%，与上月持平，环比增速放缓，但近 12 个月均 值报收 4.12%，仍在上升。经合组织发布的日本工业生产指数报收 95.6 点，同比上涨 +0.2%，增速连续 6 个月放缓。SP09 合约少量试空，宜在 5390 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 148 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230705 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12070 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 11 合约报收 204.3 点，下跌-0.3 点或-0.15%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11750-11850 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13200-13550 元/吨，越南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9620 点，上涨+10 点或+0.10%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.3 点，下跌-0.7 点或-0.53%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1530-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13251335 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1315-1325 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1290-1300 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11400-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10300 元/吨。华东丁二烯报价 6600-6700 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据： 2023 年前 5 个月，越南出口天然橡胶合计 21 万吨，较去年的 25.5 万吨下降 18%。其中，标胶出口 14.1 万吨，同比降 17%；烟片胶出口 2.2 万吨，同比 降 12%；乳胶出口 4.4 万吨，同比降 24%。1-5 月，越南出口混合橡胶合计 39.3 万吨，较 去年的 35.2 万吨增加 12%。其中，SVR3L 混合出口 8.1 万吨，同比增 27%；SVR10 混合 出口 30.8 万吨，同比增 8.5%；RSS3 混合出口 0.54 万吨，同比增 20%。1-5 月，越南天 胶出口中国合计 4.7 万吨，较去年的 3.2 万吨增加 47%。1-5 月，越南混合橡胶出口中国合 计 39.3 万吨，较去年的 35.2 万吨增加 12%。其中，SVR3L 混合出口 8.1 万吨，同比增 27%；SVR10 混合出口 30.8 万吨，同比增 8.5%；RSS3 混合出口 0.43 万吨，同比增 7.5%。综合来看，1-5 月，越南天然橡胶、混合胶合计出口 60.3 万吨，较去年的 60.7 万吨 下降 0.7%；合计出口中国 44 万吨，较去年的 38.4 万吨增加 15%。 149 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至 6 月中旬，日本 JRU 烟片交割库存累库+206 吨，报收 12549 吨，其中入库+674 吨，出库-468 吨，同比累库+92.7%，连续 13 周涨幅扩大。国内全钢轮胎产线成品库存报 收 42 天（-1 天），半钢轮胎产线成品库存报收 37 天（±0 天） ，整体同比去库-13.2%，近 2 周环、同比去库。RU09 合约在手空单宜在 12150 点前期高位处设置止损；NR09 合约在 手空单宜在 9670 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230705 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5402 点，上涨+20 点或+0.37%。 现货木浆市场：山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，业者低价惜售，下游意向接货价 偏低位运行。市场部分含税参考价：金鱼 4200-4250 元/吨，小鸟 4200 元/吨。河北地区生 活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者随行就市报盘。偶有价格，市场 部分乌针、布针含税参考价 5200 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，刚需成交为主。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 25502650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东冠军纸业双胶纸订单尚可，价格整理。目前 55g-70g 双胶纸出厂含 税现金参考价格 5100 元/吨。山东聊城地区双胶纸市场订单一般，价格区间整理。目前经销 商含税出货市场价：70g 云镜平张参考 5200-5300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引央广网消息：京东 618 开门红期间首购新用户数同比增长超 30%，获得高速增 长。同时，在首购新用户中，平均每 7 个人的订单中就有 1 笔订单包含生活用纸类相关产 品，更多新用户的加入也让纸品整体的成交额同比增长超 80%。分地域来看，广东、江苏、 浙江、四川、上海是购纸量排名前五的省市，而云南则成为了买纸增速第一大省。京东 618 150 / 461 能化投资研究部 研发报告 开门红期间，云南、广西、安徽、四川、重庆的生活用纸销量同比增长分别达 122%、 94%、81%、80%、78%，消费者还十分注重便携清洁，云南省迷你装手帕纸销量同比增长 超 600%。给娃用的都讲究，婴童用纸呈现快速增长的趋势，京东 618 开门红期间，婴童棉 柔巾、婴童乳霜纸、婴童湿巾的销量整体同比增长达 152%，其中山西、河南、山东等省市 的婴童用纸增速领跑全国，销量同比增长分别达 319%、277%、257%。 【交易策略】 5 月，国内造纸和纸制品业累计利润总额同期增减-93.9 亿元，自 2022 年 12 月边际回 升至今。7 月初，申万造纸业市净率报收 1.27 倍，同比走强+2.7%，连续 12 个月边际抬 升。SP09 合约观望，关注 5450 点前期高位处的压力（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 151 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230704 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12065 点，下跌-30 点或-0.25%；日本 JRU 主力 11 合约报收 204.6 点，上涨+0.6 点或+0.29%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1180011850 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13300-13600 元/吨，越 南 3L 报收 11400-11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9640 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.0 点，上涨+0.7 点或+0.54%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13351340 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1325-1330 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1295-1305 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10300 元/吨。华东丁二烯报价 6650-6750 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：2023 年前 5 个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 111.3 万吨，同比降 22%。其中，标胶合计出口 60 万吨，同比降 16%；烟片胶出口 15.3 万吨，同比降 25%；乳胶出口 35.1 万吨，同比降 28%。1-5 月，出口到中国天然橡胶合计 为 45 万吨，同比增 3%。其中，标胶出口到中国合计为 27 万吨，同比增 13%；烟片胶出 口到中国合计为 3.3 万吨，同比增 43%；乳胶出口到中国合计为 14.7 万吨，同比降 9%。 1-5 月，泰国出口混合胶合计为 90.7 万吨，同比增 55%；混合胶出口到中国合计为 90.2 万 吨，同比增 56%。综合来看，泰国前 5 个月天然橡胶、混合胶合计出口 202 万吨，同比增 0.1%；合计出口中国 135.2 万吨，同比增 33%。 【交易策略】 4 月至 6 月，厄尔尼诺指数报收+0.5℃，高于+0.4℃的阈值，仅用一个季度便完成了拉 152 / 461 能化投资研究部 研发报告 尼娜向厄尔尼诺的转变。7 月首个交易日，RU 合约及 NR 合约成交量合计报收 26.4 万手， 持仓量合计报收 39.9 万手，换手率报收 0.66 倍，同比减少-49.9%。RU09 合约少量试空， 宜在 12150 点近期高位处设置止损；NR09 合约少量试空，宜在 9660 点近日高位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230704 早报】 【市场情况】 期货市场：强势上行。SP 主力 09 合约报收 5290 点，上涨+28 点或+0.53%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理。 市场部分含税参考报价：银星 5300 元/吨，月亮 5350 元/吨。河北地区生活用纸企业对针 叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针 含税参考价 5100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场弱稳观望，成交实单实谈。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2800-2900 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场订单有限，价格窄幅调整。目前经销商出货 含税市场价：70g 双胶纸 5200 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸价格暂稳。目前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5200 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引王子集团消息：6 月 23 日，王子控股发布公告，将在印度南部的 Āndhra Pradesh 州新建瓦楞纸箱工厂。为了成为不断创造革新价值的企业，王子一直致力于推进事 业结构的转换，其中， “扩充海外事业”是非常重要的支柱之一。在印度，王子现有 4 处纸 箱工厂，其中北部地区 2 处，西部地区 1 处，南部地区 1 处。如今，将通过在需求增长备受 期待的南部地区新建第 5 家纸箱工厂进一步扩大事业。新工厂建成后将成为王子在东南亚、 印度及大洋洲地区的第 37 家纸箱生产工厂。 153 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 4 月至 6 月，厄尔尼诺指数报收+0.5℃，高于+0.4℃的阈值，仅用一个季度便完成了拉 尼娜向厄尔尼诺的转变。5 月，国内锯材进口总额报收 6.78 亿美元，同比增量+0.8%，增 速连续 11 个月边际放缓。SP09 合约关注 5320 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 154 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230703 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12080 点，与上一日持平；日本 JRU 主力 11 合约报 收 204.0 点，上涨+0.3 点或+0.15%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11800-11850 元/ 吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13300-13600 元/吨，越南 3L 报收 11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9685 点，上涨+55 点或+0.57%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.3 点，上涨+1.8 点或+1.40%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13351345 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1330-1340 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1300-1305 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11300 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10100 元/吨。华东丁二烯报价 6600-6700 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国橡胶协会、橡胶业务小组委员会主席科拉国透露第二季度末与 第三季度初交接之际的橡胶价格情况表示，存在有两种角度，一种是橡胶供应有限，原因是 今年全国范围内天气炎热且干旱、雨水也是断断续续，橡胶种植主产区南部地区持续降雨， 导致橡胶的产量不高，所以橡胶的价格可能会上调。但由于后疫情时代橡胶手套和汽车轮胎 对橡胶原材料的需求减少，使得乳胶的使用量减少，对胶农的价格的影响还不算太好，但也 有橡胶熏蒸厂、出口商争相采购。 【交易策略】 上周在泰国董里府与素叻他尼府观察到大雨，日均产量加权降雨量报收 6.61mm，为 1 月末以来最多降雨周。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比去库-1.6%，报收 17.88 万吨，高于库存期货+0.59 万吨，累库速率周环比（相对）放缓-22.8%；能源中心 155 / 461 能化投资研究部 研发报告 NR 合约库存小计周环比去库-1.8%，报收 7.00 万吨，年同比去库-12.9%。RU09 合约观 望，关注 12120 点近日高位处的压力；NR09 合约关注 9730 点近期高位处的压力。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230703 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5188 点，上涨+4 点或+0.08%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶化机浆市场交投氛围欠佳，业者随行就市。部分牌号 报价参考 4000-4100 元/吨，部分副品低于 4000 元/吨。广东鼎丰纸业竹木（3:7）混合 阔叶浆装置正常生产。本色竹木混合阔叶浆广东地区含税报价 4000 元/风干吨，漂白竹 木混合阔叶浆广东地区含税报价 4300 元/风干吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，市场观望情绪浓郁。自提含税现款现汇 市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2550-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格整理。目前经销商含税现金 出货市场价：75g 云镜平张参考 5200-5300 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货一 般，价格整理。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5300 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引芬林芬宝消息：近期，亚太资源开始履行积极影响气候、环境和人类的承诺。这是 一系列有时限的、以科学为基础的目标，将使亚太资源到 2030 年成为更具可持续性和循环 性的企业。亚太资源采用最新技术，并在研发上投入巨资。它还与芬林芬宝展开了全面技术 合作，主要针对绿色和可再生能源木浆厂的长纤维使用优化和基准测试。亚太资源主要木浆 和造纸子公司 PT Riau Andalan Pulp and Paper 的首席运营官 Eduward Ginting 表示， 芬林芬宝和亚太资源的可持续发展目标非常一致，两家公司也有许多共同目标。“芬林芬宝 的业务符合我们的愿景，可以推动我们成为一家实施可持续发展最佳实践的可持续管理、资 156 / 461 能化投资研究部 研发报告 源型公司。对我们来说，芬林芬宝不仅仅是一个供应商。几年前，我参观了芬林芬宝的工 厂，对其运营印象深刻，特别是，芬林芬宝对绿色技术和可再生能源的利用就像我们一样。 芬林芬宝是业内最环保、最可持续的公司之一，我们很自豪能与他们合作。我们相信牢固的 合作关系为两家公司都带来了巨大的价值。 ” 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+2.0%，报收 39.43 万吨，年同比转 累库+0.6%。5 月，国内造纸业用电量报收 81.9 亿千瓦时，同比增产+6.8%，前值为 +9.1%，涨幅有所收窄。SP09 合约关注 5220 点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 157 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230630 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11910 点，上涨+25 点或+0.21%；日本 JRU 主力 11 合约报收 203.7 点，下跌-0.4 点或-0.20%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11600-11650 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13100-13400 元/吨，越南 3L 报收 11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9510 点，上涨+5 点或+0.05%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 128.5 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1530-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1325-1335 美元 /吨，马标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1295-1300 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10450-10500 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6300-6400 元/吨。 【重要资讯】 援引柬埔寨橡胶总局数据：1 月至 5 月，柬埔寨出口橡胶达 10.79 万吨，比去年同期增 长+2.5%。报告称，该国前五个月从橡胶的出口中获得了 1.46 亿美元的收入，比去年同期 的 1.69 亿美元下降了-13.5%；出口的平均成本为 1351 美元/吨，比去年同期低约 252 美 元。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。截至目前，柬埔寨共有 40.46 万 公顷橡胶种植园，其中 31.53 万公顷或 78%可收获。 【交易策略】 6 月至今，泰国“烟标差”报收+6.69 泰铢/公斤，再次拉大与往年同期（+9.00 泰铢/ 公斤）的差距，烟片胶近 5 个月边际走弱。2022 年 6 月至 2023 年 5 月，ANRPC 主产国 天然橡胶总产量报收 1192 万吨，较往年同期 1156 万吨增产+3.0%。国内全钢轮胎产线开 工率报收 59.2%，半钢轮胎产线开工率报收 69.9%，整体同比增产+4.5%，前值为 158 / 461 能化投资研究部 研发报告 +3.9%，环、同比改善。RU09 合约在手空单宜在 11960 点近日高位处设置止损；NR09 合 约关注 9440 点前期低位处的支撑力度。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230630 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5178 点，下跌-2 点或-0.04%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者低价惜售，部分 牌号有价无市。市场含税参考价：金鱼鹦鹉 4200 元/吨，小鸟 4100 元/吨。山东地区 进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱，浆价承压运行。市场含税参 考价：昆河 3800 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：湖北地区瓦楞纸市场挺价观望，成交一单一议。当地含税现款现汇自提 市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2700-2800 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场实 单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞 纸在 2850-3050 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山山东邹平地区双胶纸市场出货一般，价格整理。目前 55-120g 混浆 双胶纸含税现金参考报价 5300 元/吨。天津地区双胶纸市场成交有限，价格整理。目前 经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引证券时报消息：6 月 28 日，国家统计局公布了 1 月至 5 月全国规模以上工业企业 利润数据。数据显示，5 月份，全国规模以上工业企业利润同比下降-12.6%，连续三个月收 窄，企业利润呈现稳步恢复态势。国家统计局表示，装备制造业是拉动规上工业利润贡献最 大的行业板块。不过，对于工业企业利润后期表现，市场机构仍然较为谨慎。分析认为，外 需趋弱背景下出口将继续承压，地产和消费斜率仍在放缓，企业信心尚待进一步加强，工业 企业盈利修复短期可能仍有波折。 【交易策略】 159 / 461 能化投资研究部 研发报告 1 月至 6 月，申万造纸行业市净率报收 1.28 倍，同比走弱-0.3%，降幅连续 11 个月收 窄。4 月，泰国造纸业劳动成本指数报收 85.1 点，同比上涨+2.1%，连续 7 个月边际上 涨。SP09 合约关注 5200 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 160 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230628 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11890 点，下跌-45 点或-0.38%；日本 JRU 主力 11 合约报收 204.1 点，上涨+0.5 点或+0.25%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1160011650 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13100-13450 元/吨，越 南 3L 报收 11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 09 合约报收 9520 点，下跌-45 点或-0.47%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 128.5 点，下跌-1.3 点或-1.00%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1530-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1335-1345 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1330-1340 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 12901295 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6200-6300 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：2023 年一季度泰国天然橡胶产量达 152 万吨，较去年同期的 127 万吨增加+19.1%。具体品种来看，烟片胶产量同比降-8.1%；标胶同比降-23.1%；乳胶同 比增+35.4%；混合胶同比增+4.6%。一季度天胶国内消费量为 37 万吨，同比增加 +13.8%，去年同期为 33 万吨。具体品种来看，烟片胶消费量同比降-23.8%；标胶同比增 +64.4%；乳胶同比增+56.7%；混合胶同比降-62.4%。另外，截至 3 月泰国天胶库存为 91 万吨，同比降-12%，环比降-1.5%。其中，烟片胶占 6%；标胶占 13%；乳胶占 14%；混 合胶占 3%；其他占 65%。 【交易策略】 截至 6 月上旬，日本 JRU 交割库存报收 1.23 万吨，同比累库+77.2%，前值为 +66.1%。援引第三方统计：青岛保税区内库存（含 NR 仓单）报收 20.93 万吨，区外库存 161 / 461 能化投资研究部 研发报告 报收 78.98 万吨，深色胶合计 99.92 万吨，同比累库+121.6%，连续 32 周边际累库；浅色 胶库存报收 30.37 万吨，同比累库+45.2%，连续 11 周边际累库。RU09 合约在手空单宜在 11980 点近日高位处设置止损；NR09 合约关注 9450 点整数点位的支撑力度。 （以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230628 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5128 点，上涨+8 点或+0.16%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主， 市场基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 3900-3950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场弱势维稳，成交可谈。自提含税现款现汇：AA 级 高瓦 120g 主流市场成交价 2700-2800 元/吨。山东地区瓦楞纸市场弱势观望。自提含税现 款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2850-2950 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2650 元/吨。 （卓 创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格整理为主。55g 以上混浆双 胶纸含税现金参考价 5100 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单平平，价格偏向整理。目前 45-90g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 4700-4800 元/吨，根据克重存有价差， 55g 以上原浆双胶纸 5000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引斯道拉恩索消息：近日，由斯道拉恩索和利乐共同投资近 2900 万欧元打造的一条 全新的废弃饮料盒回收生产线在波兰正式投入运营。在本次合作中，斯道拉恩索投资近 1700 万欧元新建一条配套再生浆产线，用于从废弃饮料盒中提取纸纤维，而利乐和捷克的 Plastigram 公司投资近 1200 万欧完成其余建设。该生产线有望将波兰废弃饮料盒的年回收 162 / 461 能化投资研究部 研发报告 能力提升至原水平的三倍，即从 25,000 吨增加至 75,000 吨。除了可回收在波兰销售的全 部饮料盒外，它还能处理来自部分邻近国家和地区的废弃饮料盒，包括捷克、匈牙利、斯洛 伐克、拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛等。 【交易策略】 5 月，全球经济不确定性指数报收 233.2 点，同比减少-21.4%，前值为-21.6%，近 3 个月边际改善。4 月，国内沿海货物吞吐量报收 9.14 亿吨，同比增量+10.6%，近 3 个月边 际改善。SP09 合约在手空单宜在 5160 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 163 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230627 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11920 点，上涨+60 点或+0.51%；日本 JRU 主力 11 合约报收 204.5 点，下跌-1.5 点或-0.73%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11600 元/吨， 产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13000-13350 元/吨，越南 3L 报收 11300-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力完成换月，09 合约报收 9525 点，下跌-150 点或-1.55%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 129.7 点，下跌-1.0 点或-0.77%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶 市场报价下跌 10-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货 报收 1330-1340 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨，泰混现货或近港 船货报收 1290-1300 美元/吨，非洲胶近现货报收 1230 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10450-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 5850-5950 元/吨。 【重要资讯】 援引 LMC Automotive 报告：5 月，全球轻型车销量同比增长+18.7%至 740 万辆，各 国市场均表现抢眼；经季节调整年化销量由 4 月的 8600 万辆/年升至 8900 万辆/年。2022 年期间供应一度严重受限，而如今的形势开始好转，因此大多数市场的表现均优于去年。由 于车企面临的供应问题有所缓解，因而提升了产量，5 月，美国轻型车销量同比增长 +23.5%至 140 万辆。5 月，中国的市场表现强于今年前四个月，经季节调整年化销量达 2960 万辆/年。随着供应问题的缓解，西欧市场持续复苏，该地区内所有主要国家的轻型车 销量均实现同比正增长。 【交易策略】 4 月，台湾地区橡胶制品经常薪资报收 3.54 万新台币，同比降薪-1.6%，字 2022 年 3 164 / 461 能化投资研究部 研发报告 月边际下滑至今。4 月，日报橡胶制品生产指数报收 111.7 点，同比上涨+0.8%，连续 6 个 月边际减产。5 月，美国合成橡胶产能利用率报收 58.4%，同比减产-15.2%，跌破六成为 2021 年 6 月以来首次。RU09 合约在手空单宜在 12020 点近日低位处设置止损；NR09 合 约关注 9650 点前期低位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230627 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅回升。SP 主力 09 合约报收 5080 点，上涨+10 点或+0.20%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整 理。市场部分含税参考报价：银星 5200-5250 元/吨，月亮 5300 元/吨。山东地区进口 阔叶浆市场供应量平稳，业者根据自身情况出货，下游意向接货价偏低位整理。市场部 分含税参考价：金鱼 4200 元/吨，小鸟 4100-4150 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区行情整理为主。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2650-2750 元/吨。山东地区 瓦楞纸市场弱势整理。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 28502950 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2750 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格略有偏弱。55g 以上混浆双 胶纸含税现金参考价 5100 元/吨。上海地区双胶纸市场订单平平，价格整理。目前经销 商出货含税市场价：70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引国家邮政局消息：截至 6 月 24 日，今年我国快递业务量已达 600 亿件，比 2019 年达到 600 亿件提前了 172 天，比 2022 年提前了 34 天。6 月份以来，全国多个电商平台 陆续启动年中促销活动，带动了快递业务量的新一轮增长。有数据显示，6 月 1 日-6 月 18 日电商大促期间，快递日均业务量突破 4 亿件，市场规模进一步扩增。一条条流动的分拣 165 / 461 能化投资研究部 研发报告 线，一辆辆疾驰的快递车，一位位走街串巷的快递小哥，一件件如约抵达的快递包裹.......一 派忙碌景象，不仅展现了快递业的发展强大韧性，更彰显出我国消费市场持续恢复的基础没 有改变，消费规模扩大、结构升级的态势仍在延续。 【交易策略】 5 月，CME 木材期货主力合约报收 347 点，同比下滑-54.7%，前值为-58.8%，跌幅有 所收窄。5 月，国内进出口总额比拼 5012 亿美元，同比减量-6.2%，自 2021 年 10 月边际 减量至今。SP09 合约在手空单宜在 5110 点前日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 166 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230626 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12035 点，下跌-20 点或-0.17%；日本 JRU 主力 11 合约报收 206.0 点，下跌-0.5 点或-0.24%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11650-11800 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13100-13500 元/吨，越南 3L 报收 11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9685 点，上涨+10 点或+0.10%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.7 点，下跌-0.3 点或-0.23%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调。烟片胶船货报收 1540-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1350-1355 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1345-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1305-1315 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 5850-5950 元/吨。 【重要资讯】 援引财政部消息：财政部、税务总局、工业和信息化部近日联合发布《关于延续和优化 新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。对购置日期在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元； 对购置日期在 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置 税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过 1.5 万元。 【交易策略】 泰国降雨一般，日均产量加权降雨量报收 1.32mm，累计降雨量同比减少-56.1%。截 至上周三：上期所 RU 库存小计周环比去库-0.5%，报收 18.17 万吨，高于库存期货+0.76 万吨，前值为+0.61 万吨；能源中心 NR 库存小计周环比去库-0.3%，报收 7.13 万吨，同比 去库-15.0%。RU09 合约择机试空，宜在 12100 点近日低位处设置止损；NR08 合约少量 167 / 461 能化投资研究部 研发报告 试空，宜在 9750 点前期高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230626 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5158 点，上涨+18 点或+0.35%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶化机浆市场成交氛围偏弱，业者随行就市。部分 牌号报价参考 4000-4100 元/吨。进口阔叶浆市场供需两弱，业者随行就市。金鱼、鹦 鹉价格参考 4300-4400 元/吨，其他部分阔叶浆参考 4200-4250 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，区内部分纸厂限期让利。目前华南 地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2700-2850 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3010 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河北邯郸地区双胶纸市场订单有限，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 双胶纸 5500 元/吨。山东青州地区双胶纸市场交投平平，纸价以一单一谈 为主。目前经销商出货含税市场价参考：70g 云镜双胶纸 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：2023 年 5 月，芬兰木材贸易量出现前所未有的激增，达到该月有记 录以来的最高水平。今年早些时候，与前五年的平均水平相比，购买的木材数量增加了 +26%，令人震惊。贸易的显着增长伴随着各种木材价格的大幅上涨。纸浆木材的平均价格 飙升至历史新高，常备销售额达到每立方米约 27-30 欧，交货销售额达到每立方米 46-47 欧元。芬兰自然资源研究所卢克报告称，价格飙升反映了芬兰木材市场需求大幅增长和供应 有限。 【交易策略】 国废黄板纸价格报收 1625 元/吨，同比下跌-39.1%，连续 2 周环同比下跌。5 月，美 国新屋开工率数量报收 163.1 万套，同比增量+5.7%。5 月，经合组织德国商业信心指数报 收 100.3 点，同比走弱-2.2%，连续 14 个月边际下滑。SP09 合约在手空单宜在 5180 点前 168 / 461 能化投资研究部 研发报告 日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 169 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230621 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12090 点，上涨+35 点或+0.29%；日本 JRU 主力 11 合约报收 208.5 点，下跌-1.7 点或-0.81%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11650-11800 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13100-13550 元/吨，越南 3L 报收 11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9720 点，上涨+45 点或+0.47%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.7 点，下跌-0.3 点或-0.23%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价小 幅下跌。烟片胶船货报收 1550-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1350-1355 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1345-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1310-1315 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 5900-6000 元/吨。 【重要资讯】 援引泰国《曼谷邮报》消息：泰国科学研究及创新办公室（TSRI）近日举行会议，探讨 从今年开始泰国要如何面对厄尔尼诺现象的影响，会中讨论了气候变迁和水资源管理等议 题。泰国科学研究及创新办公室资助的一支研究团队预测，从今年开始到 2028 年，泰国的 降雨量很高机率将比平均值还低，且会持续很长一段时间。气象部门研究员查伦（Chalump Oonariya）指出，未来 5 年泰国将会强烈感受到厄尔尼诺现象的影响，2025 年该国南部会 有严重干旱，到 2028 年甚至会扩及更多区域。研究人员呼吁政府尽早做好准备，应对可能 的干旱和缺水状况。 【交易策略】 截至 4 月，泰国近 12 个月进口橡胶设备总额报收 7.6 亿美元，高于往年同期 7.4 亿美 元的水平，涨幅自 2022 年 8 月回落至今。截至 6 月上旬，日本 JRU 交割库存去库-37 吨报 170 / 461 能化投资研究部 研发报告 收 12343 吨，其中入库+440 吨，出库-477 吨。4 月，日本橡胶制品生产者出货指数报收 90.9 点，同比上涨+0.1%，自 2022 年 11 月回落至今。临近端午假期，今日无夜盘，已控 制在手敞口风险。RU09 合约观望，关注 12170 点前日高位处的压力；NR08 合约关注 9750 点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230621 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 09 合约报收 5108 点，下跌-32 点或-0.62%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶化机浆市场需求欠佳，下游采买不旺，业者随行 就市。部分牌号报价参考 4100-4300 元/吨。华南地区进口本色针叶浆市场交投平平， 需求放量不足，业者随行就市，金星价格参考 5100-5300 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场大稳小动，观望情绪浓郁。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 25502650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东聊城地区双胶纸市场订单一般，价格区间整理。目前经销商含税 出货市场价：70g 云镜参考 5400 元/吨。河南新乡兴泰纸业双胶纸订单一般，价格短线 持稳。目前 50g 以上混浆双胶纸出厂含税参考价格报 5200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业网消息：日前，美国森林与造纸协会（AF&PA）发布了第 63 次造纸工业产能 和纤维消耗调查。该报告提供了由 AF&PA 统计团队编制的美国造纸业产能和产量的详细数 据。数据显示，2022 年，美国纸和纸板产能小幅下降-0.4%，至 8100 万吨。相比之下，自 2013 年以来平均每年下降-0.9%。美国造纸业继续响应不断变化的需求，将纸机转换为生 产包装纸，以支持美国制造业就业和维持当地社区，以及增加回收纤维的使用。去年美国纸 和纸板产量下降 3.3%，其中折叠纸板有所增加，而箱板纸板和印刷书写下降，生活用纸保 持不变。包装用纸方面，箱板纸产能在 2022 年下降了-0.6%。箱板纸在纸张和纸板总产能 171 / 461 能化投资研究部 研发报告 中的份额继续超过+50%。与此同时，折叠纸板产能在 2022 年增长了+2.4%，已有 3 份公 告计划在 2025 年或之后增加折叠纸板产能以满足纸质消费品包装的需求。 【交易策略】 5 月，美国新屋住宅数量报收 163.1 万套，同比增加+5.7%，环比增量，但同比增速自 2022 年 5 月放缓至今。5 月，美国制造业产能利用率报收 78.6%，同比增产+2.8%，涨幅 连续第 3 个月边际回落。临近端午假期，今日无夜盘，已控制在手敞口风险。SP09 合约在 手空单宜在 5180 点前日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 172 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230620 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12035 点，下跌-50 点或-0.41%；日本 JRU 主力 11 合约报收 210.2 点，下跌-1.1 点或-0.52%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11750-11900 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13200-13650 元/吨，越南 3L 报收 11450-11550 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9670 点，下跌-15 点或-0.15%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 132.0 点，下跌-1.4 点或-1.05%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501360 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 5950-6050 元/吨。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：5 月，中国橡胶轮胎外胎产量为 8532.4 万条，同比增加 +20.9%。1 月至 5 月，橡胶轮胎外胎产量较上年同期增+14%至 3.88 亿条。5 月，中国合 成橡胶产量为 71.6 万吨，同比增加+4.5%。1 月至 5 月，合成橡胶累计产量为 352.4 万 吨，同比增加+9.3%。 【交易策略】 3 月，法国基础化学品生产指数报收 79.5 点，同比变动-19.4%，自 2022 年 8 月边际 走弱至今。3 月，台湾橡胶品劳动指数报收 87.6 点，同比变动-14.9%，自 2022 年 11 月边 际走弱至今。5 月，美国合成橡胶产能利用率报收 58.4%，同比变动-15.2%，自 2022 年 10 月边际走弱至今。RU09 合约择机试空，宜在 12100 点近日高位处设置止损；NR08 合 约关注 9750 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 173 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230620 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势震荡。SP 主力 09 合约报收 5180 点，下跌-16 点或-0.31%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整 理。市场部分含税参考报价：银星 5250-5300 元/吨，月亮 5300-5350 元/吨。进口阔 叶浆市场可外售货源不多，业者低价惜售，部分牌号有价无市。市场含税参考价：金鱼 鹦鹉 4250 元/吨，小鸟 4150 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场弱势偏下运行，龙头纸厂下调出厂价 50 元/吨，成 交重心下移。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2750 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2650 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格整理，目前 60-180g 双胶纸卷筒出厂现 金含税参考价 5200-5300 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前 70100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 5200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业网消息：近日，巴西最大的纸板生产商 Klabin 的 Puma II 项目二阶段 PM28 开机。该纸机目前是美洲最大、最现代化的纸板机，机长 300 米，产能为 46 万吨/年。其 投产后，Klabin 制浆造纸年产能将增至 470 万吨，是 Puma II 项目第二台投产的纸机， Puma II 一阶段 PM27 于 2021 年 8 月开业。Puma II 二阶段项目中，BCTMP、化浆线和 28 号纸机将全面集成为一个综合的“柔性纸机”平台，可生产多品类纸种，涵盖从牛卡到 涂布纸板,如黄芯白卡（FBB）和液体包装纸板（LPB）等，还包括后续将推出的多品类生物 质基阻隔涂布纸板。随着 28 号机的投产，Klabin 将跻身为全球领先的原木浆涂布牛卡生产 商。 【交易策略】 国内港口库存报收 202.2 万吨，周环比累库+1.7%。5 月，俄罗斯木制品业信心指数报 174 / 461 能化投资研究部 研发报告 收-15 点，前值为-20 点，环比收窄+5 点。SP09 合约少量试空，宜在 5210 点近日高位处 设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 175 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230619 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12130 点，下跌-25 点或-0.21%；日本 JRU 主力 11 合约报收 211.3 点，上涨+0.6 点或+0.28%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1170011850 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13150-13600 元/吨，越 南 3L 报收 11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9770 点，上涨+40 点或+0.41%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 133.4 点，上涨+0.9 点或+0.68%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 小涨 2.5 美元/吨。烟片胶船货报收 1580-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13601370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1325-1335 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6050-6200 元/吨。 【重要资讯】 援引国家发展改革委消息：今年以来，我国新能源汽车产业发展延续良好态势。1 月至 5 月，新能源汽车产销分别完成 300.5 万辆、294 万辆，同比增长+45.1%、+46.8%；出口 45.7 万辆，增长+1.6 倍。近期，国务院对新能源汽车高质量发展作出新的部署，我们将会 同有关部门认真贯彻落实，从需求侧和供给侧双向发力，持续巩固和扩大新能源汽车发展优 势，推动新能源汽车产业高质量发展。重点是做到“四个持续”。 【交易策略】 截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比累库+0.6%，报收 18.26 万吨，高于库存 期货+0.61 万吨，累库速率周环比（相对）增速+29.4%，往年同期为+1.62 万吨；NR 合 约库存小计周环比累库+3.2%，报收 7.15 万吨。3 月至 5 月，国内累计出口轮胎 55.0 亿美 元，较历史同期 44.4 亿美元增量，且从 2022 年 12 月持续增量至今。RU09 合约观望，关 176 / 461 能化投资研究部 研发报告 注 12190 点近日高位处的压力；NR08 合约观望，关注 9780 点近日高位处的压力。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230619 早报】 【市场情况】 期货市场：震荡。SP 主力 09 合约报收 5186 点，下跌-24 点或-0.46%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主； 业者随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5100 元/吨。江浙沪地 区进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者低价惜售，部分牌号有价无市。市场含税参考 价：金鱼鹦鹉 4250 元/吨，小鸟 4200 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸整理为主，交投有限。当地含税现款现汇自提市场主流 成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/ 吨。华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地 区 A 级高瓦 120g 报 2700-2850 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3010 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河南新乡兴泰纸业双胶纸订单一般，价格松动。目前 50g 以上混浆双 胶纸出厂含税参考价格报 5200 元/吨。福建厦门双胶纸市场出货不佳，价格略有松动。 目前经销商含税出货市场价：70g 云豹 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引人民网消息：综合共同社等日媒报道，在日本大阪府发行的地方报纸《大阪日日新 闻》6 月 13 日宣布，该报将于今年 7 月底停刊。关于停刊的理由，大阪日日新闻社解释 称： “受物价高涨影响，新闻纸的价格等大幅上扬，报社的经营工作面临着从未有过的严峻 形势。”据悉， 《大阪日日新闻》创刊于 1911 年，之后被纳入到鸟取县的新日本海新闻社旗 下，是一份拥有近 110 年历史的地方性报纸，日常关注的主要是地方问题。该报在 2010 年 发展到顶峰时，每天的发行量曾超过 8000 份，近年来跌落至大约 5000 份，经营已经难以 177 / 461 能化投资研究部 研发报告 为继。 【交易策略】 今日适逢美国六月节，当地休市。截至上周五：上期所 SP 合约库存小计周环比累库 +1.5%，报收 38.79 万吨，年同比去库-7.1%。SP09 合约观望。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 178 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230616 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12110 点，下跌-45 点或-0.37%；日本 JRU 主力 11 合约报收 210.7 点，上涨+1.0 点或+0.48%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1165011800 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13300-13550 元/吨，越南 3L 报 收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9725 点，下跌-35 点或-0.36%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 132.5 点，上涨+0.6 点或+0.45%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 窄调。烟片胶船货报收 1580-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1355-1370 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1345-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1320-1335 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 7490-7550 元/吨。 【重要资讯】 援引轮胎世界网消息：近日，青岛森麒麟轮胎股份有限公司，在互动平台介绍生产进 度。该公司表示，其一季度已开始生产芬兰诺记轮胎，并于二季度持续供货。目前，双方合 作态势很好，希望未来合作不断加深。据悉，森麒麟 6 月份的订单总量，已远超过现有产 能，只能扩产泰国工厂。预计下半年的订单量，将保持在较高水平。2022 年末，森麒麟轮 胎宣布，与诺记轮胎签署制造合作协议。该公司将为后者，生产“Nokian”品牌高端雪地 胎产品。 【交易策略】 国内全钢轮胎个别产线锅炉检修，拉低整体开工率至 58.6%，半钢轮胎产线开工率报收 70.6%，整体同比增产+4.5%，近 3 周涨幅收窄。近 4 周以来，国内乘用车厂家日均零售量 报收 5.43 万辆高于往年同期 4.55 万辆的水平，但增幅已连续 5 周收窄。RU09 合约观望， 179 / 461 能化投资研究部 研发报告 关注 12190 点近日高位处的压力；NR08 合约少量试空，宜在 9780 点近日高位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230616 早报】 【市场情况】 期货市场：高位震荡。SP 主力 09 合约报收 5194 点，与上一日持平。 现货木浆市场：山东德州临邑县临兴木业有限公司杨木半化学浆年设计产能 10 万 吨，湿浆日产量可达 300 吨。厂家杨木半化学浆现汇含税出厂报价 3300 元/风干吨。 河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者随行就市报盘。 偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场个别成交可谈，成交重心微降。自提含税现款现汇 市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场交投尚可，价格略有偏弱。55g 以上混浆双 胶纸含税现金参考价 5100-5200 元/吨。山东聊城地区双胶纸市场订单一般，价格整 理。目前经销商含税出货市场价：70g 云镜参考 5400-5500 元/吨（卓创资讯） 【重要资讯】 援引四川日报消息：6 月份，冷杉材价格为 680/立方米，比年初上涨+10%，比一年前 上涨+15%。捏着这份数据，乐山市沐川县林业局产业办主任陈云贵喜忧参半。喜的是，全 县 10 多家木材加工企业终于走出了下行区间，可以开足马力生产；忧的是，全县木材年加 工能力约为 10 万立方米，但当地木材只能供给 4 万立方米，缺口巨大。而其主要原因在 于，企业、农户采伐意愿不高，省林业厅年初下拨的 20 余万立方米采伐限额，使用量仅四 分之一。不仅是沐川，全省多数地方也面临一样的难题：一方面木材缺口巨大，另一方面是 采伐限额空置率居高不下。 【交易策略】 180 / 461 能化投资研究部 研发报告 周内，国废黄板纸报收 1640 元/吨，同比下跌-39.0%，近期跌幅有所收窄。5 月，国 内化妆品零售额报收 330 亿元，同比增量+13.4%，连续 3 个月边际增量。SP09 合约观 望，关注 5220 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 181 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230615 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12045 点，下跌-40 点或-0.33%；日本 JRU 主力完成 换月，11 合约报收 209.7 点，下跌-0.8 点或-0.38%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11700-11850 元/吨，产地标二报收 10350-10400 元/吨，泰国烟片报收 13350-13600 元 /吨，越南 3L 报收 11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9705 点，下跌-10 点或-0.10%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 131.9 点，+1.1 点或+0.84%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1570-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13301340 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 5900-6000 元/吨。 【重要资讯】 援引玲珑轮胎消息：日前，玲珑轮胎与吉利汽车研究院共同成立了“吉利工程中心&玲 珑技术中心 TIH 实验室”。TIH（Tuning In House）项目是玲珑与吉利共同开发的室内虚 拟开发解决方案，该项目基于 F-tire、MF-tire、Virtual Tire 等轮胎模型软件，用计算机仿 真模拟出轮胎在真实车辆上的行驶性能，模拟效果更逼真、安全、环保、高效。同时，TIH 项目通过虚拟开发调校轮胎，可极大缩短轮胎配套项目开发周期，降低开发费用。 【交易策略】 国内云南地区雨多胶少，全乳方向胶水报收 10700-11200 元/吨，升水胶块约+1100 元/吨，对海南地区胶水贴水收窄至-300 元/吨，接近两地全乳胶仓单交割升贴水。6 月至 今，国内出口集装箱运价指数-日本航线报收 870 点，同比下跌变动-28.5%，为连续第 16 个月边际下跌。RU09 合约少量试空，宜在 12150 点前期高位处设置止损；NR08 合约观 182 / 461 能化投资研究部 研发报告 望，关注 9770 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230615 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强震荡。SP 主力 09 合约报收 5182 点，上涨+14 点或+0.27%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱 运行，市场交投不旺。市场含税意向接货参考价：昆河 3850-3900 元/吨。华南地区进 口针叶化机浆市场成交氛围欠佳，下游按需询单，业者随行就市。部分牌号报价参考 41004300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，区内部分纸厂价格报涨 30-50 元/ 吨。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2700-2850 元/ 吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3010 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格整理。目前经销商含税现金 出货市场价：75g 云镜参考 5400-5500 元/吨。天津地区双胶纸市场订单一般，重心窄 幅整理。目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业商会消息：英国造纸和包装公司 Mondi Plc 宣布终止 11.7 亿美元出售其在俄 工厂的交易。5 月，Mondi 董事会宣布剥离在俄资产。Mondi 称，取消该交易决定的是由 于俄罗斯当局审批“缺乏进展”，董事会仍然计划剥离 Syktyvkar 工厂及其附属实体，也将 寻求其他剥离方案。市场人士称，此举令人意外，尤其是在俄乌冲突多个欧美企业退出俄罗 斯市场的背景之下。知情人士称，俄罗斯当局不予批复的原因可能是交易价格过高。2002 年，Mondi 于以 3 亿美的价格购得 Syktyvkar 工厂。俄乌冲突以来，西方森林公司纷纷抛 售在俄资产，共出售了 13 家在俄工厂，Mondi 在俄资产出售也是在以上背景下进行的。据 悉，Mondi 另一项在俄资产出售计划还在推进，项目于 2022 年 12 月宣布，拟将位于俄罗 斯的 3 条包装加工业务出售给 Gotek Group，目前未受 Syktyvkar 交易终止的影响。 183 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 5 月，俄罗斯核心 CPI 报收 101.1 点，同比下滑-10.8%，降幅连续 2 个月扩大。6 月至 今，国内出口集装箱运价指数-欧洲航线报收 1142 点，同比下跌-77.4%，连续第 18 个月边 际下滑。SP09 合约观望，关注 5200 点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 184 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230614 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12140 点，上涨+180 点或+1.51%；日本 JRU 主力 10 合约报收 209.2 点，上涨+0.5 点或+0.24%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1150011650 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13250-13400 元/吨，越 南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9745 点，上涨+110 点或+1.14%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.8 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄调。 烟片胶船货报收 1570-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，马标 现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1320-1330 美元/吨。 人民币混合胶现货报收 10500-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 5950-6050 元/吨。 【重要资讯】 援引美国《轮胎世界》消息：预计 2023 年全球飞机轮胎市场的估值将达到 18 亿美 元，到 2033 年将达到 33 亿美元，预计在预测期内将以+6.2%的复合年增长率增长。 商业和军事部门对下一代飞机的需求不断增加，加上飞机采购的增加，预计将推动市场增 长。越来越多的航空旅客也推动了对新飞机的需求，从而推动了对飞机轮胎的需求。此外， 防空部门为应对日益加剧的地缘政治紧张局势而进行的投资预计将在预测期内进一步推动市 场增长。 【交易策略】 援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 20.42 万吨，区外库存报收 78.28 万吨，合计 98.70 万吨，同比累库+111.5%，持续第 30 周边际累库。国内全钢轮胎 产线成品库存报收 40 天，半钢轮胎产线成品库存报收 36 天，整体同比去库-14.6%，前值 185 / 461 能化投资研究部 研发报告 为-17.6%。RU09 合约宜观望，关注 12180 点前期低位处的压力；NR08 合约宜观望，关 注 9770 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230614 早报】 【市场情况】 期货市场：高位震荡。SP 主力 09 合约报收 5158 点，上涨+26 点或+0.51%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶浆现货市场交投偏刚需，业者根据自身成本确定报价 及出货。市场部分含税意向参考价：银星 5250-5300 元/吨，月亮、马牌 5300-5350 元/ 吨。河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，价格略显混乱。市场偶有价格，含税参考 报价：金鱼、鹦鹉 4350 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2850-3100 元/吨。华北地区瓦楞纸市场挺 价观望，成交暂稳。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2800 元 /吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：天津地区双胶纸市场订单一般，重心窄幅整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。山东青州地区双胶纸市场交投平平，纸价以 一单一谈为主。目前经销商出货含税市场价参考：70g 云镜平张双胶纸 5500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：如今的纸浆行业与去年下半年的蓬勃发展境况完全逆转。当时的大部 分造纸厂用高价购入了尽可能多的木材在造纸。然而，在过去几个月里，由于缅因州至少两 家主要的纸浆木购入工厂因全球市场状况不佳，对部分纸张的需求疲软和库存高位运行，因 此而大幅削减了订单，让该州的伐木承包商感到头疼。根据缅因州公共部门的数据，该州的 专业伐木承包商中近 63%的人在过去一年中转向建筑或道路维护来补充收入；5%至 7%的 人已经退休或离职。 186 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 4 月，国内造纸业用电量报收 77.8 亿千瓦，同比增产+9.1%，前值为+9.4%。5 月，国 内制造业 PMI 报收 48.8 点，同比下滑-1.6%，前值为+3.8%。SP09 合约在手空单宜在 5190 点前期高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 187 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230613 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11900 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 10 合约报收 208.7 点，下跌-1.6 点或-0.76%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11450-11600 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13200-13600 元/吨，越南 3L 报收 11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9635 点，上涨+30 点或+0.31%；新加坡 TF 主力 09 合约报收 130.8 点，下跌-1.8 点或-1.36%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501360 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1310-1320 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6000-6200 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 4 月，美国进口轮胎共计 7705 万条，同比变动-21.3%。其 中，乘用车胎进口同比变动-11%至 4955 万条；卡客车胎进口同比变动-18%至 1546 万 条；航空器用胎同比增+10%至 11.4 万条；摩托车用胎同比变动-49%至 731 万条；自行车 用胎同比变动-53%至 212 万条。1 月至 4 月，美国自中国进口轮胎数量共计 754 万条，同 比变动-52%。其中，乘用车胎同比变动-17%至 80 万条；卡客车胎同比变动-26%至 75 万 条。1 月至 4 月，美国自泰国进口轮胎数量共计 1526 万条，同比变动-21%。其中，乘用车 胎为 979 万条，同比变动-16%；卡客车胎为 396 万条，同比变动-30%。 【交易策略】 5 月，国内商用车销量报收 33.0 万辆，同比增量+38.1%，国内乘用车销量报收 205.1 万辆，同比增量+26.4%，整体增速不及 4 月+74.4%的增幅。4 月，印度尼西亚铁路运输总 188 / 461 能化投资研究部 研发报告 量报收 509 万吨，同比变动-2.0%，为近 2 年以来首次转负。截至 5 月末，日胶 JRU 交割 库存去库-839 吨，报收 11850 吨。RU09 合约在手空单宜在 11950 点前期低位处设置止 损；NR08 合约在手空单宜在 9700 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230613 早报】 【市场情况】 期货市场：高位震荡。SP 主力 09 合约报收 5136 点，下跌-40 点或-0.77%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理， 刚需交投。市场部分含税参考报价：银星 5300 元/吨，凯利普 5900 元/吨，北木 59506000 元/吨。华南地区进口本色针叶浆市场有价无市，需求跟进不足，业者随行就市，金星 价格参考 5200-5300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场挺价观望，成交暂稳。自提含税现款现汇市场价： AA 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2700 元 /吨。河南地区瓦楞纸市场交投气氛一般，个别纸厂窄幅让利。自提含税现款现汇：AA 级高 瓦 120g 主流市场成交价 2700-2800 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东青州地区双胶纸市场交投平平，纸价以一单一谈为主。目前经销 商出货含税市场价参考：70g 云镜平张双胶纸 5500 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场出 货平平，价格整理。目前经销商出货含税市场价：70g 双胶纸 5300 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：近日，美国木材价格报 510 美元/千英尺，较上期 481.5 美元/千英尺 上涨+5.91%，较上月同期上涨+14.61%，较去年同期下降-8.26%。此前，美国木材期货升 至每千英尺 513 美的 7 周高点，原因是加拿大的大规模野火预计将导致美国的软木木材短 缺。加拿大 400 多场野火已经烧毁了 800 万英亩的森林。尽管如此，由于高利率对房地产 189 / 461 能化投资研究部 研发报告 市场的影响，美国对木材的需求一直受到抑制。 【交易策略】 4 月，美国家具产能利用率报收 72.5%，同比下滑-9.5%，连续第 13 个月边际下滑。5 月，日本进口能源价格指数报收 202 点，同比下滑-20.5%，连续第 7 个月边际回落。SP09 合约少量试空，宜在 5190 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 190 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230612 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12055 点，下跌-5 点或-0.04%；日本 JRU 主力 10 合 约报收 210.3 点，下跌-1.3 点或-0.61%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11650-11800 元 /吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13150-13350 元/吨，越南 3L 报 收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9740 点，下跌-25 点或-0.26%；新加坡 TF 主力完成 换月，09 合约报收 132.6 点，下跌-0.7 点或-0.53%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶 市场报价上涨 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1320-1330 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6150-6300 元/吨。 【重要资讯】 援引中汽协数据：我国 5 月汽车产销分别完成 233.3 万辆和 238.2 万辆，环比分别增长 +9.4%和+10.3%，同比分别增长+21.1%和+27.9%。中汽协表示，汽车产业自 4 月以来有 所好转，市场仍处于缓慢恢复阶段，汽车行业经济运行依然面临较大压力，行业企业效益水 平处于低位。从目前看，全年实现稳增长目标任务艰巨，需要进一步恢复和扩大需求，综合 施策加快释放消费潜力，推动行业平稳增长。 【交易策略】 国内云南地区偏高温少雨：5 月，云南降水偏离正常值-63mm，并且为 2022 年 8 月以 来首次累计降水量偏差转负，报收-70mm；5 月，云南最低气温报收 16℃，同比升温 +6.7%，连续第 2 个月边际升温。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比持平，报收 18.16 万吨，高于库存期货+0.47 万吨，累库速率周环比（相对）增速+8.2%；NR 合约库 191 / 461 能化投资研究部 研发报告 存小计周环比累库+3.0%，报收 6.93 万吨。RU09 合约在手空单宜在 12170 点近日高位处 设置止损；NR08 合约在手空单宜在 9850 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230612 早报】 【市场情况】 期货市场：强势震荡。SP 主力 09 合约报收 5140 点，上涨+6 点或+0.12%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理， 刚需交投。市场部分含税参考报价：银星 5250 元/吨，凯利普 5900 元/吨，北木 59506000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸偏弱运行，交投有限。当地含税现款现汇自提市场主流 成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/ 吨。川渝地区瓦楞纸市场实单实谈，需求表现一般。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地 区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2850-3100 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：天津地区双胶纸市场成交不多，重心下移。目前经销商出货含税市场 价：70g 华夏太阳双胶纸 5700 元/吨。山东冠军纸业双胶纸订单尚可，价格趋弱。目前 55g-70g 双胶纸出厂含税现金参考价格 5100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引制浆造纸工程国家重点实验室消息：5 月 31 日至 6 月 2 日，2023 年国际纸页物理 会议在华南理工大学五山校区举行。该会议是国际制浆造纸领域极具影响力的学术会议，今 年首次在中国举行。国际纸页物理委员会主席和副主席线上致辞。学校副校长晋刚出席开幕 式，并向来自瑞典 KTH 的国际知名学者 Lars Wågberg 教授颁发国际纸页物理委员会授予 的 2022 年度最佳报告奖。来自中国、美国、加拿大、瑞典、澳大利亚、法国、芬兰等国家 36 所高校和科研单位的 150 余名学者参加了会议。 【交易策略】 192 / 461 能化投资研究部 研发报告 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+2.7%，报收 38.22 万吨，高于库存 期货+0.92 万吨。SP09 合约观望，关注 5160 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 193 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230609 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12075 点，下跌-55 点或-0.45%；日本 JRU 主力 10 合约报收 211.6 点，下跌-0.8 点或-0.38%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11700-11850 元/吨，产地标二报收 10300-10400 元/吨，泰国烟片报收 13300-13700 元/吨，越南 3L 报收 11400-11550 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9725 点，下跌-65 点或-0.66%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 133.3 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价走高 5 美 元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1375-1385 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1325-1335 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6350-6500 元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚统计局数据：4 月，天胶出口量同比降 35.6%至 3.77 万吨，环比降17.6%。其中 48.4%出口至中国。4 月，马来西亚天胶进口量为 5.66 万吨，同比降45.9%，环比降-42.1%。4 月，可监控天胶总产量为 2.35 万吨，同比增+3.4%，环比降13.7%。4 月，马来西亚天然橡胶库存为 19.45 万吨，环比降-4.5%，同比降-36.2%。其中 91.2%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占 8.7%，大型种植园主库存占 0.1%。4 月，国内天胶消费总量同比降-36.6%至 2.69 万吨，环比降-0.5%。乳胶手套行业依然是马 来西亚天胶消费的主力军。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 63.6%，半钢轮胎产线开工率报收 70.8%，整体同比增产 +15.4%，前值为+10.6%。国内乘用车工厂日均零售数量报收 12.23 万辆，同比增量 194 / 461 能化投资研究部 研发报告 +91.9%。6 月至今，美国标普 500 指数报收 4270 点，同比上涨+9.5%，前值为+2.6%。 RU09 合约少量试空，宜在 12160 点近日高位处设置止损；NR08 合约少量试空，宜在 9840 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230609 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 4998 点，与上一日持平。 现货木浆市场：华南地区进口本色针叶浆市场需求放量不足，交投氛围欠佳，业者随行 就市，金星价格参考 5200-5300 元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不 多，下游需求偏弱运行，市场交投不旺。市场含税意向接货参考价：昆河 3900 元/吨。 （卓 创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场窄幅整理，成交可商谈。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2900-3000 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2700-2800 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场订单有限，重心略有下移。目前经销商出货 含税市场价：70g 云豹 5600 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸价格短线持稳。目前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5600 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引曼谈纸业消息：全球最大纸浆生产商巴西 Suzano 于近日表示，与其名义产能和历 史产量相比，预计 2023 年商品浆产量将减少约-4%。Suzano 表示，其减产的决定出于对 当前复杂的纸浆市场而做出的，继续坚持原有的产量已经不能为公司带来足够的回报。 Suzano 的商品浆产能约为每年 1090 万吨。根据 Suzano 2022 年报告，该公司在 2022 年 生产了约 1060 万吨商品纸浆。据测算，2023 年，Suzano 将减产 40 至 45 万吨纸浆，占 全球纸浆供应量的 1%。Suzano 的减产会在一定程度上支撑商品纸浆的价格，但随着新的 阔叶浆项目的陆续投产，2023 年和 2024 年阔叶浆市场供过于求的问题将很难解决。根据 195 / 461 能化投资研究部 研发报告 公开的信息，2023 年，全球将投产超过 400 万吨新纸浆产能，2024 年 Suzano 还将有 260 万吨产能来自在建的 Cerrado 项目。 【交易策略】 4 月，美国纸制品经销商库销比报收 1.11 倍，同比累库+5.7%，自 2022 年 7 月连续第 10 个月边际累库。5 月，国内纸浆进口总量报收 316 万吨，同比增量+30.4%，连续第 4 个 月环、同比增量。SP09 合约在手空单宜止盈。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 196 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230608 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12105 点，上涨+20 点或+0.17%；日本 JRU 主力 10 合约报收 212.4 点，上涨+3.2 点或+1.53%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1175011850 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13300-13700 元/吨，越 南 3L 报收 11500-11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9785 点，上涨+20 点或+0.20%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 133.3 点，上涨+2.0 点或+1.52%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 走高 10-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1320-1330 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6400-6500 元/吨。 【重要资讯】 援引无锡宝通科技股份有限公司公告：公司积极进行海外布局，拟投资设立泰国子公 司，经营范围为高性能数字化输送带的生产制造、销售及服务。此次对外投资计划投资金额 不超过 6.3 亿元（或等值泰铢） 。宝通科技表示，设立泰国子公司是为了实现全球化战略目 标，加强与海外客户的联系，并迅速响应他们的需求。同时，通过构建全球供应链体系，公 司可以有效降低经营成本，提升产品的全球竞争力，进一步夯实其在全球市场的地位。此 外，通过充分利用泰国原材料产地优势，提高管理效率和降低生产成本，公司也将优化产品 结构，以更好地满足市场需求，提高市场竞争力。 【交易策略】 5 月，RU 合约完成交割 2.79 万吨，近 12 个月累计交割量同比增量+21.8%，前值为 +22.6%，边际减少。截至 5 月，国内进出口总额报收 5012 亿美元，同比减量-6.2%，连续 197 / 461 能化投资研究部 研发报告 第 20 个月边际缩量。国内全钢轮胎产线成品库存报收 40 天，半钢轮胎产线成品库存报收 36 天，整体同比去库-16.5%，前值为-11.5%，环、同比去库。RU09 合约关注 12160 点近 日高位的压力；NR08 合约观望，关注 9850 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230608 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 4960 点，下跌-14 点或-0.28%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求平平，交投氛围 欠佳。市场偶有价格，部分含税参考价：金星 5150 元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场 供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理，刚需交投。市场部分含税参考报价：银星 52005250 元/吨，凯利普 5950 元/吨，北木 6000-6050 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸偏弱运行，交投有限。当地含税现款现汇自提市场主流 成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/ 吨。湖北地区瓦楞纸市场弱稳整理，成交可商谈。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级别 高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2800-2850 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河南新乡兴泰纸业双胶纸订单平稳，价格持稳。目前 50g 以上混浆双 胶纸出厂含税参考价格报 5600 元/吨。河北邯郸地区双胶纸市场订单有限，价格整理。 目前经销商出货含税市场价：70g 双胶纸 5500 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云信息平台消息：随着澳大利亚维多利亚州宣布将原定的 2030 年结束原始森 林采伐的期限提前至明年 1 月 1 日，在澳洲国内引起争论。澳洲木材行业协会对此发出警 告，过早的禁止原始森林砍伐，将造成澳大利亚木材短缺，尤其是硬木。目前，澳洲国内对 于维多利亚州提前 6 年结束原始森林砍伐或造成木材短缺，主要分为两派：部分认为，应该 扩大国内砍伐增加供应；另一部分则表示，通过限制出口来避免木材短缺。 198 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至 5 月，国内进出口总额报收 5012 亿美元，同比减量-6.2%，连续第 20 个月边际 缩量。6 月至今，国内 30 城商品房日均成交面积报收 35.0 万平方米，环比减量-8.3 万平方 米，同比减量-1.0%，降幅连续第 7 个月收窄。SP09 合约在手空单宜在 5060 点前期低位处 设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 199 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230607 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11875 点，上涨+50 点或+0.42%；日本 JRU 主力 10 合约报收 209.2 点，上涨+0.1 点或+0.05%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1155011600 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13100-13500 元/吨，越 南 3L 报收 11300-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9630 点，上涨+55 点或+0.57%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 131.3 点，下跌-1.2 点或-0.91%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调。烟片胶船货报收 1520-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1305-1315 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10450-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6250-6400 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 4 月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 62.2 万 吨，同比降-16%。其中，标胶合计出口 60.9 万吨，同比降-16%；烟片胶出口 1.2 万吨， 同比降-26%；乳胶出口 0.2 万吨，同比增+160%。1 月至 4 月，出口到中国天然橡胶合计 为 10.3 万吨，同比增+66%；混合胶出口到中国合计为 0.8 万吨，同比增+3.9%。综合来 看，印尼前 4 个月天然橡胶、混合胶合计出口 63 万吨，同比下降-16%；合计出口到中国 11.1 万吨，同比增+59%。 【交易策略】 截至 5 月，厄尔尼诺指数报收+0.1℃，前值为-0.1℃，继续向厄尔尼诺方向升温。援引 第三方统计，青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 20.18 万吨，区外库存报收 78.44 万 吨，合计 98.62 万吨，同比累库+109.3%，连续第 29 周边际累库。RU01 合约对近月升水 200 / 461 能化投资研究部 研发报告 报收+1539 点，同比走强+1.9%，前值为+1.1%。RU09 合约在手空单宜在 11950 点近日 低位处设置止损；NR08 合约观望，关注 9670 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230607 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5082 点，下跌-20 点或-0.39%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理， 刚需交投。市场部分含税参考报价：银星 5200-5250 元/吨，凯利普 5950 元/吨，北木 6000-6050 元/吨。广东地区泰国甘蔗浆板提货价格参考 6100-6200 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场暂稳观望，成交量一般。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2850 元/吨。华北地区瓦楞纸市场暂稳整理，成交可商 谈。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格稳中偏弱。目前 55-120g 混 浆双胶纸含税现金参考报价 5300 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投不足，价格趋 弱。目前经销商含税现金出货市场价：75g 云镜参考 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云信息平台消息：随着澳大利亚维多利亚州宣布将原定的 2030 年结束原始森 林采伐的期限提前至明年 1 月 1 日，在澳洲国内引起争论。澳洲木材行业协会对此发出警 告，过早的禁止原始森林砍伐，将造成澳大利亚木材短缺，尤其是硬木。目前，澳洲国内对 于维多利亚州提前 6 年结束原始森林砍伐或造成木材短缺，主要分为两派：部分认为，应该 扩大国内砍伐增加供应；另一部分则表示，通过限制出口来避免木材短缺。 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收 30.9 万吨，同比累库+1.3%，连续第 3 周边际累库。4 月欧 201 / 461 能化投资研究部 研发报告 盟报纸、书籍和文具 CPI 报收 124.6 点，同比上涨+6.1%，连续 23 个月边际通胀。SP09 合约在手空单宜在 5120 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 202 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230606 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11870 点，下跌-100 点或-0.84%；日本 JRU 主力 10 合约报收 209.1 点，上涨+0.8 点或+0.38%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1170011750 元/吨，产地标二报收 10350 元/吨，泰国烟片报收 13200-13600 元/吨，越南 3L 报 收 11400-11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9550 点，下跌-115 点或-1.19%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 132.5 点，上涨+1.5 点或+1.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 窄调。烟片胶船货报收 1530-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1325-1335 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6300-6400 元/吨。 【重要资讯】 援引中国证券网消息：6 月 2 日召开的国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量 发展的政策措施。为更大释放新能源汽车消费潜力，会议提出要延续和优化新能源汽车车辆 购置税减免政策。近年来，我国新能源汽车产业蓬勃发展。中国汽车工业协会数据显示，今 年 1 至 4 月，新能源汽车产销量达 229.1 万辆和 222.2 万辆，同比均增长+42.8%，市场占 有率达 27%；新能源汽车出口 34.8 万辆，同比增长+170%。会议指出，要巩固和扩大新能 源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系 等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系， 构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。 【交易策略】 截至 5 月中旬，日本 JRU 交割库存旬环比累库+579 吨，报收 12689 吨，同比累库 203 / 461 能化投资研究部 研发报告 +68.2%，其中入库+1019 吨，出库-440 吨。6 月至今，RU 合约及 NR 合约日均成交量报 收 44.9 万手，日均持仓量报收 42.1 万手，换手率报收 1.07 倍，同比下滑-1.0%，连续第 2 个月边际降温。RU09 合约择机试空，宜在 11970 点近日低位处设置止损；NR08 合约择机 试空，宜在 9650 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230606 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5132 点，上涨+8 点或+0.16%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理， 刚需交投。市场部分含税参考报价：银星 5300 元/吨，凯利普 6000 元/吨，北木 6100 元/ 吨。河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者随行就市报盘。 偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定。华南地区 A 级高瓦 120g 报 27502930 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2850-3060 元/吨。河南地区瓦楞纸市场稳中个 别调整，个别下调出厂报价 20 元/吨，成交重心暂稳。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2850 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：广东佛山地区双胶纸市场订单平平，重心整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 5400 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投尚可，价格趋弱。 55g 以上混浆双胶纸含税现金参考价 5300-5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引广西造纸行业协会消息：广西金桂、广西太阳的造纸项目陆续投产，南宁太阳、玖 龙纸业（北海） 、崇左理文、广西仙鹤、广西建晖等头部企业项目正热火朝天地进行中—— 在复杂环境形势下，广西造纸工业乘风破浪，踔厉奋发，于 2022 年交出了一份喜人答卷。 日前，广西造纸行业协会、广西造纸学会公布了《2022 年广西造纸工业发展形势与展望》 。 2022 年，广西造纸工业总产值约 600 亿元，原生浆产能达 401 万吨、机制纸及纸板产量达 204 / 461 能化投资研究部 研发报告 584 万吨、蔗渣浆板 15 万吨、植物纤维模塑制品约 11 万吨。 【交易策略】 4 月，韩国食品制造业存货指数报收 97.8 点，同比累库+6.2%，连续 9 个月边际累 库。4 月，经合组织韩国综合领先指标报收 98.7 点，同比下滑-1.5%，连续第 18 个月边际 下滑。SP09 合约少量试空，宜在 5102 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 205 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230605 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12050 点，上涨+50 点或+0.42%；日本 JRU 主力 10 合约报收 208.3 点，上涨+1.7 点或+0.82%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1155011600 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13100-13500 元/吨，越 南 3L 报收 11300-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9655 点，上涨+15 点或+0.16%；新加坡适逢卫塞 节，金融市场休市。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价上涨 15-30 美元/吨。烟 片胶船货报收 1530-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1380 美元/吨，马标现 货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1330-1340 美元/吨。人 民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6400-6500 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国财政部长阿空透露，5 月 31 日参与见证扩大橡胶行业企业升 级项目合作意向书签署仪式，该项目旨在升级橡胶行业的供应链，以增加农业和工业产品的 价值，并帮助支持橡胶出口增长。泰国海运商协会主席柴昌称，尽管对中国、欧洲和美国等 主要市场的出口趋势正在放缓，但泰国还有其他新市场，例如对中东的出口有好转趋势，预 计今年的橡胶出口将增长良好，加上这次项目带来的好处，预计今年的橡胶出口将增长 5% 。 【交易策略】 今日适逢泰国女王诞辰，和马来西亚国家最高元首诞辰，两地休市。泰国近 10 周累计 加权降雨量报收 132mm，较往年同期减量-64.4%。截至上周五：RU 库存小计去库0.5%，报收 18.16 万吨，高于库存期货+0.44 万吨，累库速率周环比（相对）放缓-7.9%； 206 / 461 能化投资研究部 研发报告 NR 库存小计累库+1.5%，报收 6.72 万吨。RU09 合约观望；NR08 合约关注 9705 点近日 高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230605 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱运行。SP 主力 09 合约报收 5138 点，下跌-32 点或-0.62%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者低价惜售。市场含税 意向接货参考价：金鱼鹦鹉 4350 元/吨，小鸟 4350 元/吨。华南地区进口针叶化机浆市场 交投氛围欠佳，下游按需询单，业者随行就市。部分牌号报价参考 4100-4300 元/吨。 （卓 创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸偏弱运行，交投有限。当地含税现款现汇自提市场主流 成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/ 吨。山东地区瓦楞纸市场弱势整理，成交实单实谈。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高 强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场交投尚可，价格趋弱。55g 以上混浆双胶纸 含税现金参考价 5300-5400 元/吨。上海地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经 销商出货含税市场价：70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6100-6200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：欧洲纸张生产商计划在几年内将超过 100 万吨/年的新 折叠纸板 (FBB) 产能投入市场，纸和纸板 (P&B) 行业参与者，对于这是否是健康且必需的 产能投放以实现稳定的工业增长，或仅仅是生产者们只顾眼前利益最终可能导致欧洲供过于 求存在一定的争议。在过去两年中，新产能公告的数量增长迅速。去年，芬林纸板表示将通 过重建 BM 1 将其胡苏姆工厂的产量提高 20 万吨/年，该工厂目前正在提高产能。改造前， 该机器年产量为 40 万吨，预计到 2025 年将达到约 60 万吨/年的全部新产能。 207 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计报收 37.23 万吨，周环比累库+2.3%，同比去库14.6%。国内木浆工厂库存报收 18.7 万吨，同比累库+36.6%，连续 3 周环、同比去库。 SP09 合约观望，关注 5100 点前期低位处的支撑力度。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 208 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230602 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11855 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 10 合约报收 206.6 点，与上一日持平。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11500-11550 元/吨， 产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13000-13600 元/吨，越南 3L 报收 11250-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9500 点，上涨+25 点或+0.26%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 131.0 点，上涨+0.7 点或+0.54%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 下跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1500-1520 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501360 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1315-1325 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900 元/吨。华东丁二烯报价 6500-6650 元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚橡胶局（MRB）消息：马来西亚已启动 2023 年 5 月针对半岛、沙巴州和 砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。当局在一份声明中表示，半岛杯胶和乳胶的补贴为每 公斤 30 仙（50%干胶含量）和每公斤 60 仙（100%干胶含量） 。与此同时，沙巴州杯胶和 乳胶的补贴为每公斤 65 仙（50%干胶含量）和每公斤 1.30 令吉（100%干胶含量） ，砂拉 越州杯胶和乳胶的补贴为每公斤 65 仙（50%干胶含量）和每公斤 1.30 令吉（100%干胶含 量） 。小农户可以根据 2023 年 5 月的产量，在 2023 年 6 月 1 日至 30 日之间提出 IPG 索赔 申请。从 2023 年 1 月开始，当 SMR20 FOB 的月平均价格为 6.1 令吉/公斤或者农场交货 价格为 2.7 令吉/公斤甚至更低时，IPG 将启动。对于乳胶（100%干胶含量） ，它会在杯胶 被激活时激活，价格为 0.9 令吉/公斤。 【交易策略】 209 / 461 能化投资研究部 研发报告 今日适逢新加坡和印度尼西亚的卫塞节，当地休市。5 月，波罗的海干散货运价指数报 收 1416 点，同比下跌-51.9%，连续 17 个月边际下跌。国内全钢轮胎产线开工率报收 63.3%，半钢轮胎产线开工率报收 70.6%，整体同比增产+10.6%，前（一周）值为 +11.9%。RU09 合约观望；NR08 合约观望，关注 9610 点近日高位处的压力。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230602 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势震荡。SP 主力 09 合约报收 5144 点，下跌-44 点或-0.85%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业对针叶浆采买积极性偏低，刚需采买为主；业者 随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5100 元/吨。江浙沪地区进口针 叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理，刚需交投。市场部分含税参考报价：银 星 5350 元/吨，凯利普 6000 元/吨，北木 6100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2800-2930 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3060 元/吨。华北地区瓦楞纸市场弱势运行，成交一单一议。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 26002700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场交投一般，价格松动。目前经销商出货含税 市场价：70g 双胶纸 5300 元/吨。河北邯郸地区双胶纸市场订单有限，价格小幅松动。 目前经销商出货含税市场价：70g 双胶纸 5500 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：北美纸浆和造纸公司的利润率在 2023 年第一季度降至 4.2%，远低于 2022 年第一季度 10%的利润率和 2021 年第一季度 8%的利润率，而在当 时，纸浆和造纸公司纸价都触及高位。疫情的行业利润率在 2020 年第一季度为 4.9%，在 210 / 461 能化投资研究部 研发报告 2019 年第一季度为 6%。根据 Fastmarkets 的《纸浆与造纸周刊》数据，在过去十年中， 第一季度的最低利润率分别是 2012 年的 3.5%、2011 年的 4%和 2010 年的 1.7%。 《纸浆 与造纸周刊》调查的北美 21 家最大的纸浆和造纸公司在 2023 年第一季度的总收入与 2022 年第一季度的收益相比下降 59.4%至 11.7 亿美。该行业第一季度的利润率也比第四季度低 18.9%。此外，行业收入同比下降 8.3%至 279.5 亿美，与 2022 年第四季度的销售额持 平。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚卫塞节，当地休市。国内双胶纸工厂库存报收 41.5 万吨，同比去 库-25.2%，前（一周）值为-30.9%。4 月，日报梭织面料工业生产指数报收 79.3 点，同比 减产-1.1%，连续第 12 个月边际减产。SP09 合约观望，关注 5060 点前期低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 211 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230601 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11835 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 10 合约报收 206.6 点，下跌-0.8 点或-0.39%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11600 元/吨， 产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13000-13500 元/吨，越南 3L 报收 11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9460 点，下跌-5 点或-0.05%；新加坡 TF 主力 08 合 约报收 130.3 点，下跌-2.1 点或-1.59%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1500-1540 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13151325 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10200 元/吨。华东丁二烯报价 6600-6700 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 4 月，越南出口天然橡胶合计 16.4 万吨，较去年的 20.1 万 吨下降-18%。其中，标胶出口 11 万吨，同比降-20%；烟片胶出口 1.8 万吨，同比降18%；乳胶出口 3.3 万吨，同比降-18%。1 月至 4 月，越南出口混合橡胶合计 31.7 万吨， 较去年的 29.2 万吨增加+8.6%。其中，SVR3L 混合出口 6.3 万吨，同比增+8.6%；SVR10 混合出口 25 万吨，同比增+8.7%；RSS3 混合出口 0.5 万吨，同比增+33%。1 月至 4 月， 越南天胶出口中国合计 3.7 万吨，较去年的 2.2 万吨增加+68%。1 月至 4 月，越南混合橡 胶出口中国合计 31.7 万吨，较去年的 29.2 万吨增加+8.6%。其中，SVR3L 混合出口 6.3 万 吨，同比增+8.6%；SVR10 混合出口 25 万吨，同比增+8.7%；RSS3 混合出口 0.4 万吨， 同比增+14%。综合来看，1 月至 4 月，越南天然橡胶、混合胶合计出口 48.1 万吨，较去年 的 49.3 万吨下降-2.4%；合计出口中国 35.4 万吨，较去年的 31.4 万吨增加+13%。 212 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 国内乘用车厂家日均零售销量报收 5.01 万辆，同比增量+18.2%，前（一周）值为 +45.2%，销量连续 3 周边际减量。4 月，日本橡胶制品工业生产指数报收 91.3 点，同比增 产+1.0%，增速连续第 6 个月放缓。5 月，欧盟消费者信心指数报收-2.3 点，前值为-18.9 点，连续第三个月信心恢复。RU09 合约观望；NR08 合约观望，关注 9400 点前期低位处 处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230601 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5118 点，下跌-8 点或-0.16%。 现货木浆市场：山东地区进口本色浆现货市场交投氛围欠佳，业者维持随行就市。市场 含税参考价：金星 5000-5050 元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多， 需求平平，交投氛围欠佳。市场偶有价格，部分含税参考价：金星 5100 元/吨。 （卓创 资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸偏弱运行，交投有限。当地含税现款现汇自提市场主流 成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/ 吨。山东地区瓦楞纸市场弱势整理，交投实单实谈。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高 强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：福建厦门双胶纸市场交投偏淡，价格松动。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹 5800 元/吨。河南新乡兴泰纸业双胶纸订单平稳，价格松动。目前 50g 以上混浆双胶纸出厂含税参考价格报 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引曼谈纸业消息：5 月 30 日，景兴纸业在互动平台表示，公司马来西亚项目已经于 5 月 28 日下午首次开机成功，顺利生产出首批废纸浆板。2020 年 5 月 14 日，浙江景兴纸 213 / 461 能化投资研究部 研发报告 业股份有限公司与福伊特造纸正式签署了合同，由福伊特向其位于马来西亚的生产基地提供 两条完整的 BlueLine 废纸浆板生产线。这两条以 AOCC 为原料的制浆线的产量将达 2400 吨/天。2019 年 1 月 24 日，景兴纸业针对马来西亚的投资项目发布公告，公司为解决进口 原料困境以及突破规模扩张屏障，拟在海外建立原料及原纸生产基地。公司管理层提出在马 来西亚的西马东海岸雪兰莪州，投资建设 80 万吨废纸浆板及 60 万吨包装原纸生产基地的 项目。项目计划分二期建设，建设期为 4 年，其中第一期建设内容为 80 万吨浆板生产线， 建设周期 2 年，建成投产 1 年后，启动第二期 60 万吨原纸生产线的建设，建设周期 2 年， 项目总建设周期为 5 年。受突发的疫情、市场等不利的因素影响，项目第一期就遇到重重困 难，历时四年才完成首条浆线的投产。 【交易策略】 4 月，经合组织 G7 CPI 报收 123.9 点，同比上涨+5.4%，涨幅连续第 6 个月收窄。4 月，日本成品纸浆库存指数报收 92.3 点，同比累库+37.1%，涨幅连续第 10 个月扩大。 SP09 合约观望，关注 5060 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 214 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230531 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11905 点，上涨+10 点或+0.08%；日本 JRU 主力 10 合约报收 207.4 点，下跌-1.7 点或-0.81%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11550-11600 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13000-13500 元/吨，越南 3L 报收 11300-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9535 点，下跌-5 点或-0.05%；新加坡 TF 主力 08 合 约报收 132.4 点，下跌-0.2 点或-0.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13251335 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10200 元/吨。华东丁二烯报价 6700-6850 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 4 月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 91 万 吨，同比降-23%。其中，标胶合计出口 47.9 万吨，同比降-17%；烟片胶出口 12.8 万吨， 同比降-25%；乳胶出口 29.6 万吨，同比降-27%。1 月至 4 月，出口到中国天然橡胶合计 为 37.9 万吨，同比增+1.3%。其中，标胶出口到中国合计为 21.4 万吨，同比增+3%；烟片 胶出口到中国合计为 3 万吨，同比增+50%；乳胶出口到中国合计为 13.5 万吨，同比增 +1.5%。1 月至 4 月，泰国出口混合胶合计为 74 万吨，同比增+62%；混合胶出口到中国 合计为 73.6 万吨，同比增+64%。综合来看，泰国前 4 个月天然橡胶、混合胶合计出口 165 万吨，同比增+0.8%；合计出口中国 111.5 万吨，同比增+35%。 【交易策略】 援引隆众统计（口径有调整） ：青岛保税区内库存（含 NR 仓单）报收 20.01 万吨，区 215 / 461 能化投资研究部 研发报告 外库存报收 78.47 万吨，整体报收 98.48 万吨，同比累库+108.8%，连续第 28 周环、同比 累库。4 月，经合组织欧洲四国综合领先指标报收 98.6 点，同比下滑-1.3%，连续第 14 个 月边际走弱。RU09 合约宜观望；NR08 合约在手多单宜在 9470 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230531 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5126 点，下跌-14 点或-0.27%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱运 行，市场交投不旺。市场含税参考价：昆河 3900 元/吨。河北地区生活用纸企业对针叶浆 采买积极性偏低，刚需采买为主；业者随行就市报盘。偶有价格，市场部分乌针、布针 含税参考价 5100-5150 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸偏弱运行，交投有限。当地含税现款现汇自提市场主流 成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/ 吨。山东地区瓦楞纸市场弱势下行，部分纸厂下调出厂价 50 元/吨。自提含税现款现汇 市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2600-2700 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸： 河南新乡鸿泰纸业双胶纸价格小幅松动。目前 50g 以上原浆双胶纸 出厂含税参考价格 5600 元/吨。北京地区双胶纸市场出货一般，重心略有松动。目前经 销商含税出货市场价：70g 华夏太阳 5700 元/吨.（卓创资讯） 【重要资讯】 援引 UPM 集团消息：UPM 和 Saga Welco AS 宣布，首批来自 UPM Paso de los Toros 纸浆厂的纸浆，已在蒙得维的亚（Montevideo）的全新 UPM 深水纸浆码头顺利完 成装载，启航前往中国。运载着约 5 万吨 UPM 芬亚桉木浆的 Saga Faith 货船已于 5 月 26 216 / 461 能化投资研究部 研发报告 日星期五启航，预计将在 47 天后抵达目的地。5 月 23 日，UPM 蒙得维的亚港纸浆码头举 行了装船仪式，见证这一历史性的时刻。乌拉圭交通部部长 JoséLuis Falero 出席了该仪 式。这项耗资 2.4 亿美的码头，是 UPM 在乌拉圭累计 34.7 亿美增长投资的重要组成部分。 除了码头外，UPM 在乌拉圭的投资还包括于 2023 年 4 月 15 日开始投产的 Paso de los Toros 纸浆厂，以及对 Paso de los Toros 当地设施的投资。Saga Faith 是先进的开口箱型 干散货船，配备两台移动式龙门起重机，每台起重能力为 42 吨，展臂达 9 米。货船于 2019 年在日本长崎的大岛造船厂建造，总载重量为 5.58 万吨，全长 199.9 米。 【交易策略】 4 月，经合组织亚洲五国综合领先指数报收 99.4 点，同比下滑-0.4%，连续第 3 个月边 际走弱。4 月，经合组织德国商业信心指数报收 100.7 点，同比下滑-2.0%，连续第 13 个 月边际下滑。SP09 合约关注 5070 点近期低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市 依据） 217 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230530 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11930 点，上涨+15 点或+0.13%；日本 JRU 主力 10 合约报收 209.1 点，上涨+1.4 点或+0.67%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1155011600 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13000-13500 元/吨，越南 3L 报 收 11300-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9570 点，上涨+20 点或+0.21%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 132.6 点，上涨+0.3 点或+0.23%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 窄调 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13701380 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1325-1335 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10200 元/吨。华东丁二烯报价 6800-6900 元/吨。 【重要资讯】 援引轮胎世界网消息：5 月 26 日，米其林宣布，将俄罗斯工厂出售给当地轮胎经销商 Power International。同时交易的，还有一家轮胎分销公司，具体交易金额并没有披露。 米其林表示，出售俄罗斯业务，是公司历史上一个重要里程碑。该公司在俄开展轮胎业务 26 年，约占其总销量和产量的 1%和 2%。到 2022 年底，米其林在俄罗斯的资产价值，约 为 2.5 亿欧元。2022 年 3 月，受俄乌冲突影响，米其林宣布俄罗斯工厂暂时停产。停产期 间，这家轮胎生产商，一直坚持为工厂员工支付工资。据了解，稍早之前，德国大陆集团也 宣布出售俄罗斯资产。其轮胎厂年产能达 400 万条，交易金额约人民币 6.1 亿元到 8.8 亿 元。今年 3 月，芬兰诺记轮胎以约 20.85 亿元价格，售出俄罗斯工厂。除了以上三家企业， 普利司通也在为俄罗斯工厂寻找买家。 【交易策略】 218 / 461 能化投资研究部 研发报告 西双版纳地区开割水平在 30%-40%之间，全乳方向胶水报收 10600-10900 元/吨，对 胶块升水约在+1000 元/吨，估值合理。国内全钢轮胎产线成品库存报收 40 天，半钢轮胎 产线成品库存报收 37 天，整体同比去库-11.5%，前值为-11.6%。RU09 合约宜观望； NR08 合约在手多单宜在 9490 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 【银河能化-纸浆 20230530 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势震荡。SP 主力 09 合约报收 5166 点，下跌-36 点或-0.69%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下降， 谨慎观望市场走势。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5150-5200 元/吨。广西博 冠甘蔗浆产线正常生产，漂白甘蔗湿浆含税出厂报价 4500 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸市场价格下滑，规模纸厂价格下调，中小纸厂跟跌。当 地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨，A 级高强 瓦楞纸 120g2750-2850 元/吨。湖北地区瓦楞纸市场弱势运行。当地含税现款现汇自提 市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2800-2900 元/吨。（卓创资讯） 现货双胶纸：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格稳中趋弱，目前 60-180g 双胶纸卷筒出 厂现金含税参考价 5300 元/吨。广东东莞地区双胶纸市场交投有限，价格短线整理。目 前经销商 70g 华夏太阳平张现金含税参考价 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：近日，爱雅生（SCA）位于瑞典的 Ortviken 纸浆厂开业。该项目 于 2020 年 8 月投资，投资额达 15 亿瑞典克朗（约合 1.43 亿美元），旨在将 SCA 的化机浆 （CTMP）产能从每年约 9 万吨增加到每年 30 万吨。爱生雅的核心业务是森林产业，是欧 洲最大的私人森林控股公司。该公司提供包装纸、纸浆、木制品、可再生能源、为森林所有 者提供的服务以及高效的运输解决方案。 219 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 4 月，加拿大木材价格指数报收 122.7 点，同比下滑-36.5%，仍在加速下跌当中。4 月，国内 CPI 同比变动报收+0.1%，前值为+0.7%，通胀环、同比收窄。SP09 合约关注 5070 点近期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 220 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230529 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11885 点，上涨+10 点或+0.08%；日本 JRU 主力 10 合约报收 207.7 点，上涨+0.7 点或+0.34%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1145011500 元/吨，产地标二报收 10250-10350 元/吨，泰国烟片报收 12950-13350 元/吨，越 南 3L 报收 11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 08 合约报收 9545 点，上涨+15 点或+0.16%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 132.3 点，上涨+1.6 点或+1.22%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 15-25 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1335-1345 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10200 元/吨。华东丁二烯报价 6900-7000 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：近日，泰国橡胶局局长纳功表示，2023 年第二季度的橡胶价格仍 在窄幅波动，但有上涨的趋势，因为全球经济逐步复苏，特别是以橡胶作为主要原材料的汽 车行业需求增大。今年 3 月全球轻型车辆销量比去年 3 月高出+11.6%，原因是生产链的放 宽和中国赶在税收优惠措施结束前加快购买汽车。同时，过去全球汽车组装数量持续增长为 +7.1%，而印度增长最多，达+23.1%；德国增长+10.8%；美国增长+9.7%，这对轮胎价 格来说是利好因素。纳功指出，对于 2023 年天然橡胶的需求情况，最近，天然橡胶制造商 协会（ANRPC）预测，全球对天然橡胶的需求量约为 1491.2 万吨。另外，英国 LMC 公司 在今年 4 月发布的橡胶公告（Rubber Bulletin）指出，预计全球对橡胶的需求量将逐渐增 加，但全球产量有所减少。同时，美国轮胎制造商协会（USTMA）预测，今年美国轮胎出 货量将增加，这些因素都有利于未来的橡胶价格。 221 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 今日适逢科特迪瓦圣灵降临节，当地休市。泰国降雨终有所增加，10 周累计加权降雨 量报收 138mm，低于往年同期水平（370mm），但幅度较上周收窄。截至上周五：上期所 RU 合约由于老烟片仓单注销，库存小计周环比去库-0.9%，报收 18.25 万吨，高于库存期 货 0.47 万吨。累库速率周环比（相对）加速+21.5%；能源中心 NR 合约库存小计周环比累 库+1.4%，报收 6.62 万吨，年同比去库-33.5%。RU09 合约宜观望；NR08 合约少量试 多，宜在 9490 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230529 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5142 点，下跌-26 点或-0.50%。 现货木浆市场：山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，业者根据自身情况出货，下游意 向接货价偏低位整理。市场部分含税参考价：金鱼 4350-4400 元/吨，小鸟 4300-4350 元/ 吨。江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场基无货源流 通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4000-4050 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格略有下滑。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2800-2960 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3090 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自 提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。（卓创资讯） 现货双胶纸：上海地区双胶纸市场订单一般，价格趋弱调整。目前经销商出货含税 市场价：70g 华劲双胶纸现金含税参考价 6100-6200 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单 平平，价格稳中略有趋弱。目前 48-90g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 5100 元/吨 左右，原浆双胶纸 5200-5300 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 222 / 461 能化投资研究部 研发报告 援引全球印刷与包装工业消息：近日，废纸进口供应有限和需求疲软继续打击东南亚 （SEA）和台湾地区的纸张和纸板市场。尽管如此，当一些与中国纸厂相关的生产商购买了 主要产自美国的旧瓦楞纸箱（OCC）的进口产品时，尽管总量较少，但卖家还是看到了一些 积极的迹象。由于市场低迷，从韩国、台湾地区、东南亚到印度，亚洲各地的包装厂都出现 了大量停工。在越南，一家主要的纸板生产商表示，尽管其工厂没有关闭任何机器，但其所 有工厂的生产已放缓至 70%的平均开工率。几个月来，该客户一直在削减 OCC 进口吨数， 从之前的每月几万吨减少到最近的每月不到 10,000 吨。区域生产商还表示，他们可以依靠 低价的本地回收的废纸来补充耗尽的 OCC 库存。越南和泰国当地 OCC 的价格比进口材料便 宜得多。 【交易策略】 今日适逢美国阵亡将士纪念日，当地休市。截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环 比累库+4.3%，报收 36.39 万吨，同比去库-20.5%。SP09 合约关注 5070 点近日低位处的 支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 223 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230526 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11795 点，上涨+45 点或+0.38%；日本 JRU 主力 10 合约报收 207.0 点，上涨+0.7 点或+0.34%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1145011500 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 12900-13300 元/吨，越南 3L 报 收 11200-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力完成换月，08 合约报收 9430 点，上涨+25 点或+0.27%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 130.7 点，下跌-0.3 点或-0.23%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶 市场报价稳中下跌。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501355 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13101320 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10400-10500 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10200 元/吨。华东丁二烯报价 7100-7250 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：由于缺乏订单，借贷成本高企以及大量退税尚未支付，越南橡胶企 业正面临越来越多的困难。越南橡胶协会副主席 Huynh Van Bao 指出，橡胶生产和贸易公 司在各方面都遇到困难，在全球不利因素的影响下，橡胶需求下降，导致供需失衡。这导致 橡胶价格和订单量降低，给企业带来压力，因大多数越南橡胶用于出口，国内消费量仅占总 产量的 15%。全球橡胶产量每年超过 1400 万吨，需求几乎相同。然而，由于通货膨胀、利 率上升和武装冲突的影响，生产和消费需求正在下降。这也带来生产橡胶制品的企业工作的 人力资源方面的困难。不断恶化的财政状况阻碍企业向工人提供更高的工资。这些工人平均 每月收入约为 230 美元，而工作条件艰苦，这使得许多工人辞去工作，转而从事其他工作。 橡胶企业目前面临的最大困难是资金来源的枯竭，使企业陷入“困境” 。此外，许多天然橡 胶出口公司报告称，尽管提出了许多建议，但尚未收到退税。这些公司的增值税退税约为 224 / 461 能化投资研究部 研发报告 1080 万美元。 【交易策略】 4 月，国内橡塑业用电量报收 141.9 亿千瓦时，同比增产+9.4%，前值为+7.2%。国内 全钢轮胎产线开工率报收 63.8%，半钢轮胎产线开工率报收 70.9%，整体同比增产 +11.9%，环比减产但同比好于近年同期。4 月，菲律宾股市成交额报收 776 亿比索，同比 缩量-20.0%，累计成交量跌幅连续第 2 个月收窄。RU09 在手空单宜在 11880 点前期低位 处设置止损；NR08 合约观望，关注 9380 点处的支撑力度。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230526 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅回升。SP 主力 09 合约报收 5170 点，上涨+28 点或+0.54%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下降， 谨慎观望市场走势。偶有价格，市场部分乌针、布针含税意向接货参考价 5050 元/吨。江 浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者低价惜售。市场含税意向接货参考价： 金鱼鹦鹉 4300 元/吨，小鸟 4200-4250 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。华北地区瓦楞 纸市场执行跌后价格，交投气氛一般。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主 流成交价 2800-2850 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2750 元/吨。 （卓创资 讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场出货一般，重心松动。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹 5900 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单平平，价格稳中略有趋弱。目 前 48-90g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 5100 元/吨左右，原浆双胶纸 52005300 元/吨。 （卓创资讯） 225 / 461 能化投资研究部 研发报告 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：Champagne Telmont 最近宣布创造出据称是世界上最 轻的香槟酒瓶。与此同时，罐装和盒装葡萄酒越来越受到高端消费者的青睐。考虑到生产过 程中涉及的热量和能量，酿酒商希望减少他们的碳足迹，并努力减轻玻璃瓶的重量，或者完 全重新考虑他们的包装。Champagne Telmont 与法国玻璃制造商 Verallia 最近完成了对被 认为是世界上最轻的香槟酒瓶的测试，创纪录的重量仅为 800 克。新的更轻的瓶子每生产一 瓶，产生的二氧化碳将减少大约 4%。每当减少瓶子重量时，都必须考虑易碎性。对于起泡 酒来说，这是一项特别具有挑战性的工作，因为起泡酒通常用更厚、更重的玻璃包装。“一 瓶香槟的压力是汽车轮胎的两倍！”Champagne Telmont 总裁 Ludovic du Plessis 通过电 子邮件说道。十年前，Verallia 开始将重量从 900 克减至 835 克。在不削弱瓶子对气压的机 械抗力的情况下再减少 35 克并不容易。“每次减少都比前一次更难，因为你无法改变瓶子的 机械阻力。你必须非常谨慎地向前推进，逐克减少，进行大量测试，”du Plessis 说。 【交易策略】 援引百川统计：国内蔗浆工厂库存报收 1.22 万吨，同比累库+38.6%，竹浆工厂库存 5.78 万吨，同比累库+175.2%。SP09 合约在手空单宜止盈，关注 5100 点近日低位处的支 撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 226 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230525 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11825 点，上涨+25 点或+0.21%；日本 JRU 主力 10 合约报收 206.3 点，下跌-2.6 点或-1.24%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11500-11550 元/吨，产地标二报收 10350 元/吨，泰国烟片报收 12950-13400 元/吨，越南 3L 报收 11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9445 点，上涨+30 点或+0.32%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 131.0 点，下跌-2.8 点或-2.09%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501355 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13201330 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10450-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11100-11300 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10200 元/吨。华东丁二烯报价 7250-7400 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：近日，马来西业种植与商品部副部长 Siti Aminah Aching 表示， 该国政府在 2023 年预算案中已经做出上调橡胶生产津贴（IPG）激活价格的决定。目前， 没有再次上调的计划。Siti Aminah Aching 称，该国政府一直关注小型橡胶种植户的福 利，当橡胶价格下跌时，他们的收入会受到影响。与其他商品一样，该国天然橡胶是以出口 导向型的，其定价取决于买家和卖家之间的协议，而这超出了政府的控制范围。她称，政府 已经意识到，当橡胶价格较低时，小型橡胶种植户会承受压力。目前该部将实施 2023 年预 算中宣布的 IPG 价格水平，即从每公斤 2.5 令吉提高至 2.7 令吉，涉及拨款达 3.5 亿令吉。 【交易策略】 5 月至今，RU 合约库存小计高于库存期货报收 0.52 万吨，同比减量-61.7%，仓单累库 速率连续 12 个月放缓。国内全钢轮胎产线成品库存报收 39 天，半钢轮胎产线成品库存报 227 / 461 能化投资研究部 研发报告 收 37 天，整体同比去库-11.6%近 4 周来，国内乘用车工厂日均零售量报收 5.75 万辆，较 往年增产+12.9%，涨幅连续第 2 周收窄。RU09 在手空单宜在 11950 点近日低位处设置止 损；NR07 合约在手空单宜在 9695 点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230525 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 09 合约报收 5166 点，下跌-80 点或-1.52%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理。 市场部分含税参考报价：银星 5300 元/吨，月亮 5350 元/吨。山东地区进口本色浆现货市 场交投氛围欠佳，业者维持随行就市。市场含税参考价：金星 5050 元/吨。 （卓创资 讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格持稳，区内部分纸厂让利持续。目前华南 地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2800-2990 元/吨，华南 地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格趋弱。目前 70-100g 木浆高白双 胶纸出厂含税参考价报 5400-5500 元/吨。山东冠军纸业双胶纸订单尚可，价格稳中趋 弱。目前 55g-70g 双胶纸出厂含税现金参考价格 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全国造纸工业标准化技术委员会消息：5 月 23 日，包头市东河区人民政府发布永 都纸业年产 20 万吨高强度瓦楞原纸项目环境评价第二次公示信息。该项目建设地点位于内 蒙古包头铝业产业园区城市矿产园区，园睿智钢构以南，新南绕城公路北，森都碳素以东。 项目总投资 23759 万元，其中环保投资 2320 万元，约占总投资的 9.76%。该项目以废纸 箱及纸箱边角料为原料，采用节能节水和清洁生产技术，新建 2 条分别为年产 10 万吨的高 强度瓦楞纸生产线，具体为造纸车间、碎浆、制浆车间、原料库房、成品及综合库房、办 228 / 461 能化投资研究部 研发报告 公、生活设施及环保设施等。该项目为废纸制浆，不涉及碱法或铵法制浆工艺，无漂白工 艺。 【交易策略】 周内，国内双胶纸工厂库存报收 41.0 万吨，同比减产-30.9%，前值为-35.7%。4 月， 国内机制纸及纸板产量报收 1161 万吨，同比增产+5.1%。SP09 合约在手空单宜在 5240 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 229 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230524 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11980 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 10 合约报收 208.9 点，下跌-0.8 点或-0.38%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11650-11700 元/吨，产地标二报收 10400 元/吨，泰国烟片报收 13100-13650 元/吨，越南 3L 报收 11300-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9610 点，上涨+20 点或+0.21%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 133.8 点，下跌-1.4 点或-1.04%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13701375 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11350 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10500 元/吨。华东丁二烯报价 7300-7450 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国橡胶管理局（RAOT）敦促胶农从碳市场创收，以遵守欧盟的 碳边界调整机制（CBAM）。CBAM 是一项对出口产品征收碳税的措施，将于 2026 年 1 月 1 日生效，旨在扩大碳信用交易。它也是欧盟欧洲绿色协议的一部分，该协议旨在到 2030 年减少至少 55%的温室气体排放。碳信用额度，有时称为碳补偿，是允许所有者排放一定量 的二氧化碳或其他温室气体的许可证。农民可以通过减少排放和出售多余的信用来赚钱。 RAOT 局长 Nakorn Takwiraphat 表示，由于泰国温室气体管理组织（TGO）已宣布橡胶树 为农作物，因此橡胶树产生的碳信用额价格较低。 【交易策略】 云南地区胶水价格重新走高，全乳方向胶水报收 10600-11500 元/吨，升水胶块约 +1200 元/吨。在与往年同期的对比中，沪胶在同样同比下跌-6%左右的情况下，2022 年 5 230 / 461 能化投资研究部 研发报告 月末云南地区胶水升水胶块约+2400 元/吨。援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 18.30 万吨，区外库存报收 62.63 万吨，合计 80.93 万吨，同比累库 +71.8%，环、同比仍在累库当中。RU09 在手空单宜在 12090 点前期低位处设置止损； NR07 合约在手空单宜在 9695 点前期高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 【银河能化-纸浆 20230524 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5274 点，下跌-8 点或-0.15%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交 投。乌针含税参考 5100 元/吨；布阔货少，含税参考 4000 元/吨。江浙沪地区进口阔叶浆 市场可外售货源不多，业者低价惜售。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 4150 元/吨，小鸟 4100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。河南地区瓦楞 纸市场暂稳观望，走货量放缓。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2850-2950 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东冠军纸业双胶纸订单尚可，价格稳中趋弱。目前 55g-70g 双胶纸 出厂含税现金参考价格 5400 元/吨。山东泉林纸业双胶纸价格偏弱，目前 55g 以上本 白双胶纸到货含税现金参考价格报 5300 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：日前，Koehler Paper 推出其 NexPure OGR 纸包装， 该包装具有低克重和高耐油性和耐油脂性，适用于薯条、三明治、卷饼、卷饼和其他快餐食 品。Koehler NextPure OGR 的克重为 38gsm，据报道其阻隔功能采用天然原料，耐油脂 性达到了 KIT 7 级。这种纤维材料完全来自经过认证的可持续林业和受控来源，而且所生产 231 / 461 能化投资研究部 研发报告 的纸张不含氟化物。据称，该纸可提供产品保护和“出色”的加工性能，旨在满足消费者对 快餐行业更可持续包装的需求。该论文立即在全球市场推出，并可应要求提供样品。 Koehler Group 软包装纸部门总监 Christoph Wachter 解释说：“通过这项新开发，我们 生产了完全不含氟化化学涂层的可持续快餐包装，同时具有与那些涂层相同的特性。这确保 了纸张是完全可回收的。纸张纤维的独特排列也使我们能够实现高白度和出色的印刷适 性。” 【交易策略】 4 月，国内制造业 PMI 报收 49.2，环比走弱，同比上涨+3.8%，前值为+4.8%。5 月 至今，30 城商品房成交日均成交面积报收 39.1 万平方米，同比增加+32.9%，连续 6 个月 边际增量。SP09 合约少量试空，宜在 5320 点前期高位处设置止损。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 232 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230523 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12175 点，下跌-55 点或-0.45%；日本 JRU 主力 10 合约报收 209.7 点，下跌-3.0 点或-1.41%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11700-11750 元/吨，产地标二报收 10400 元/吨，泰国烟片报收 13100-13600 元/吨，越南 3L 报收 11300-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9705 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 135.2 点，下跌-0.1。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下跌-5 美元/ 吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1375-1385 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1350-1360 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10700-10750 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10500 元/吨。华东丁二烯报价 7300-7450 元/吨。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：4 月，中国橡胶轮胎外胎产量为 8526.9 万条，同比+31.3%。1 月至 4 月，橡胶轮胎外胎产量较上年同期增+12.3%至 3.05 亿条。4 月，中国合成橡胶产量 为 71.8 万吨，同比增加+14.7%。1 月至 4 月，合成橡胶累计产量为 281.2 万吨，同比增加 +10.7%。 【交易策略】 2 月至 4 月，国内轮胎出口总额报收 50.7 亿美元，高于往年同期 40.9 亿美元的水平， 连续第 3 个月边际增量。3 月，日本通用合成橡胶产量报收 3.5 万吨，同比增产+17.1%， 但近 9 个月累计产量（43.0 万吨）不及往年同期（46.0 万吨） 。截至 5 月上旬，日本 JRU 烟片胶交割库存报收 1.21 万吨，同比累库+50.8%，涨幅连续 4 周扩大。RU09 在手空单宜 在 12290 点前期高位处设置止损；NR07 合约择机试空，宜在 9790 点前期高位处设置止 233 / 461 能化投资研究部 研发报告 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230523 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5100 点，下跌-24 点或-0.47%。 现货木浆市场：山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，业者根据自身情况出货，下游意 向接货价偏低位整理。市场部分含税参考价：金鱼 4200 元/吨，小鸟 4100 元/吨。东北地 区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂观望气氛浓郁，刚需交投。乌针含税参考 5100 元/吨；布阔货少，含税参考 4000 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：东莞市曼辉纸业销售进口高强瓦楞纸。目前到港含税现款现汇报 价：高强瓦楞纸 65 克报 3350 元/吨，70 克报 3300 元/吨，75 克报 3250 元/吨，85g 报 2950 元/吨，90g 报 2900 元/吨，100g 报 2870 元/吨。东莞顺裕纸业高强瓦楞纸 实单商谈，东莞地区出厂含税现款现汇报价：高强瓦楞纸 110g 报 3380 元/吨，120180g 报 3280 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前 70-100g 木浆高白双 胶纸出厂含税参考价报 5600 元/吨。山东青州地区双胶纸市场交投欠佳，纸价以一单一 谈为主。目前经销商出货含税市场价参考：70g 云镜双胶纸 6000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：5 月 16 日，Norske Skog Bruck 宣布成功获得再生牛卡纸和瓦楞 芯纸的商业订单。这意味着 4 月份投产的 21 万吨/的箱板纸开始商业交付。这条 PM3 生产 线由新闻纸生产线转产而来，项目投资额为 1 亿欧。生产基于 100%的再生纤维，并将使用 2022 年 4 月开业的垃圾焚烧发电厂的蒸汽供能。Norske Skog Bruck 目前正推进产能爬 坡，预计到 2025 年下半年将达到 95%的全部利用率。Norske Skog Bruck 是所在集团两 个新闻纸转产项目之一，另一个项目为法国 Golbey PM1，改造投资约 2.5 亿欧元，机器改 造完成后，PM1 每年将生产 55 万吨线宽为 9300 毫米的箱板纸。主要为 70-135g/㎡间的 234 / 461 能化投资研究部 研发报告 轻型包装纸。以上两家项目转换成功后将形成 76 万吨的再生包装纸。以上投资决策代表着 Norske Skog 新时代的到来，是其成为欧洲领先的优质、可再生和环保箱板纸独立生产商的 重要一步。 【交易策略】 5 月至今，CCFI-欧洲航线报收 1169 点，同比下滑-76.8%，跌幅连续 17 个月扩大。4 月，国内造纸业固定资产投资累计完成额同比增长+5.0%，增速连续第 13 个月放缓。SP09 合约宜观望，关注 5040 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 235 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230522 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12170 点，下跌-45 点或-0.37%；日本 JRU 主力 10 合约报收 212.7 点，上涨+0.7 点或+0.33%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1170011750 元/吨，产地标二报收 10350-10400 元/吨，泰国烟片报收 13100-13650 元/吨，越 南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9705 点，下跌-10 点或-0.10%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 135.3 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄调 5 美 元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1375-1385 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10750 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10500 元/吨。华东丁二烯报价 7400-7500 元/吨。 【重要资讯】 援引 LMC Automotive 报告：由于诸多市场的零部件供应限制问题均有所缓解，4 月 全球轻型车销量同比增长+25%至 688 万辆；经季节调整年化销量由 3 月的 8400 万辆/年 升至 8600 万辆/年。由于月末阶段的抢眼市场表现和车辆库存的增加，4 月美国市场销量达 140 万辆，呈现环比增长的态势。4 月中国的经季节调整年化销量预计与 3 月持平，同为 2630 万辆/年。随着供应限制问题的缓解和交付量的增加，西欧和东欧市场销量均实现同比 正增长。 【交易策略】 泰国降雨不及往年同期，上周日均加权降雨量报收 3.55mm，累计加权降雨量报收 119mm，低于往年同期 355mm。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计去库-1.5%，报收 18.43 万吨，高于库存期货+0.39%，累库速率周环比（相对）增速+1.6%，与 2020 年同 236 / 461 能化投资研究部 研发报告 期相当。RU09 在手空单宜在 12265 点前期高位处设置止损；NR07 合约关注 9775 点前期 高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230522 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5268 点，上涨+36 点或+0.69%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶浆市场横盘整理，业者根据订单情况灵活商谈。 银星价格参考 5300-5400 元/吨，月亮报价参考 5500 元/吨，凯利普报价参考 6100 元 /吨，北木报价参考 6500-6800 元/吨。进口针叶化机浆市场不温不火延续，下游按需 询单，业者随行就市。部分牌号报价参考 4100-4300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场稳中趋弱，成交重心暂稳。自提含税现款现汇 市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2950 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨。（卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场订单有限，价格松动。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹 6000 元/吨。福建厦门双胶纸市场订单有限，价格下调。目前经销商含 税出货市场价：70g 云豹 6100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：1990 年，麦当劳放弃了泡沫聚苯乙烯外壳，改用巨无 霸汉堡，其招牌汉堡一直采用纸质包装，而就当前而言，其下一个可能是可重复使用的包 装。麦当劳在 2018 年设定的目标上已经取得了一些进展，即到 2025 年底在其餐厅使用 100%的回收或可再生包装，但维权股东正在转向下一个大目标——敦促这家快餐巨头更加 专注在可重复使用包装方面的使用。虽然今年春天股东在年度会议上提出了数百项环境和气 候措施，但麦当劳在 3 月份放弃了一项措施，麦当劳与股东权益非营利组织 As You Sow 达 成协议，撤回提案以换取公司同意就改用可重复使用包装的影响编写一份报告。麦当劳与具 有环保意识的股东之间的斗争可以追溯到很久以前，从 1980 年代开始，当时多个草根组织 237 / 461 能化投资研究部 研发报告 和更广泛的公众对聚苯乙烯这种轻质塑料材料的认识，导致巨无霸和其他三明治的包装发生 了变化。但直到 2018 年，麦当劳才在其所有全球市场上完全淘汰了泡沫塑料。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计累库+6.9%，报收 34.89 万吨，同比去库25.8%。国内木浆工厂库存报收 20.0 万吨，环比去库-0.3 万吨，同比累库+153.7%。SP09 合约宜观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 238 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230519 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12135 点，下跌-60 点或-0.49%；日本 JRU 主力 10 合约报收 212.0 点，与上一日持平。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11800-11850 元/吨， 产地标二报收 10400-10450 元/吨，泰国烟片报收 13300-13650 元/吨，越南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9645 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 135.3 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下跌-5 美 元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10750 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10500 元/吨。华东丁二烯报价 7600-7700 元/吨。 【重要资讯】 援引 ANRPC 报告：4 月，全球天胶产量料增+1.5%至 89.6 万吨，增幅明显放缓，较 上月下降-6.7%；天胶消费量料增+2.7%至 124.1 万吨，较上月下降-5.4%。2023 年全球天 胶产量料同比增加+2.7%至 1491.6 万吨。其中，泰国增+2.5%、印尼增+1.8%、中国增 +3.2%、印度增+3.8%、越南增+0.1%、马来西亚增+11.4%、其他国家增+2.8%。2023 年全球天胶消费量料同比下降-0.4%至 1491.2 万吨。其中，中国增+2.6%、印度增 +1.9%、泰国降+26%、马来西亚增+5.8%、越南增+5.8%、其他国家增+0.6%。报告指 出，由于天然橡胶市场对市场情绪相对敏感的特点，积极的市场基本面被全球金融市场风险 上升、加息带来的高借贷成本、俄罗斯和乌克兰之间长期冲突的影响所抵消，以及预计 2023 年全球经济复苏放缓，通胀顽固。 【交易策略】 239 / 461 能化投资研究部 研发报告 4 月，昆明降雨低于正常水平-23mm，近 12 个月平均水平高于正常水平+37mm，余 量连续 7 个月减少。5 月至今，RU01 对近月升水报收 1488 点，同比走强+1.0%，环、同 比较上月转强。国内全钢轮胎产线开工率报收 64.7%，半钢轮胎产线开工率报收 71.1%，整 体同比增产+16.5%，环、同比较上周回升。RU09 择机试空，宜在 12205 点近日高位处设 置止损；NR07 合约在手多单宜止盈，关注 9710 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230519 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 09 合约报收 5206 点，下跌-82 点或-1.55%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者低价 惜售。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 4100-4150 元/吨，小鸟 4000 元/吨。江浙沪地区进口 针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理。市场部分含税参考报价：银星 5350 元/吨，月亮 5400 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，区内部分客户量大商谈。目前华南 地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2850-2990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2950-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东泉林纸业双胶纸价格偏稳整理，目前 55g 以上本白双胶纸到货含税现 金参考价格报 5400 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，交投较谨慎。目前经销商出 货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引人民网消息：自去年以来，伴随着能源价格的飙升和日贬值，日本民众的日用商品 价格相继上涨。而新闻纸价格的上涨则给日本的报纸行业带来直接打击。日本制纸株式会社 2 月 27 日宣布，从 4 月 1 日起将每令（印刷 1000 份 4 页报纸所需的纸张量）新闻纸价格 提高 300 日，涨幅超过 10%。在此情况下，一些报纸陆续通过涨价来抵消纸张成本的上 240 / 461 能化投资研究部 研发报告 涨。据悉，日本各大报社已先后上调或决定上调报纸价格，而一些晚报、体育类报纸也受到 影响。覆盖面小于县级报纸的地方报纸，在进入 2023 年以来已有 10 多家报纸宣布或实际 提高价格。 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收 30.7 万吨，同比去库-3.8%，连续第 2 周跌幅收窄。4 月，美 国制造业产能利用率整体报收 79.6%，同比增产+1.7%，连续第 2 个月边际回落。SP09 合 约在手多单宜止盈观望，关注 5320 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 241 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230518 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12260 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 10 合约报收 212.0 点，上涨+2.0 点或+0.95%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1180011850 元/吨，产地标二报收 10400 元/吨，泰国烟片报收 13300-13750 元/吨，越南 3L 报 收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力换月在即，07 合约报收 9650 点，上涨+45 点或+0.47%；新加坡 TF 主力 08 合约报收 135.3 点，下跌-0.1 点或-0.07%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶 市场报价窄调。烟片胶船货报收 1580-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13751385 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11400-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10800 元/吨。华东丁二烯报价 7800-7900 元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据：4 月，欧盟汽车市场乘用车销量同比增长 +17.2%至 80.32 万辆。所有欧盟主要市场均实现稳健增长，其中意大利（+29.2%）和法 国（+21.9%）处于领先地位。截至 4 月，欧盟乘用车销量同比增长+17.8%至 350 万辆。 尽管同比有所改善，但与 2019 年同期相比，销量仍下降了-22.8%，凸显了欧盟汽车市场的 持续挣扎。在欧盟四大市场中，西班牙（+33.7%）涨幅最大，其次是意大利（+26.9%） 、 法国（+16.7%）和德国（+7.9%） 。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚和科特迪瓦的耶稣升天日，当地休市。近 4 周乘用车厂家日均零售 量报收 5.95 万辆，同比增量+14.6%，前值为+16.0%，涨幅小幅收窄。4 月，美国合成橡 胶产能利用率报收 60.8%，同比减产-10.8%，跌幅连续 7 个月扩大。4 月，日本企业进口 242 / 461 能化投资研究部 研发报告 能源价格指数报收 210.2 点，同比下跌-13.3%，同比下跌为 2021 年 2 月以来的首次。 RU09 观望，关注 12385 点近日高位处的压力；NR07 合约在手多单宜在 9540 点近日低位 处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230518 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5266 点，下跌-6 点或-0.11%。 现货木浆市场：广东鼎丰纸业竹木（3:7）混合阔叶浆装置正常生产。竹木混合阔叶浆 广东地区含税报价 4100 元/风干吨。华南地区进口阔叶浆市场业者随行就市，部分牌号供应 缩减，报价较为坚挺。阔叶浆价格参考 4000-4200 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：湖北地区瓦楞纸市场暂稳整理。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级 别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2850-2950 元/吨。山东地区瓦楞纸市场实单实谈，刚需成 交为主。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨， AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2850-2950 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2800 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：湖北宝塔纸业双胶纸订单一般，报价略有松动。目前 55g 以上混浆双胶纸 卷筒出厂含税参考报价 5100 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投不足，价格趋弱。目前经 销商含税现金出货市场价：75g 云镜参考 6100 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引标签包装消息：亚洲标签材料市场规模为 159 亿美元，到 2026 年将以年均增长率 +4.5%增长。根据 Smithers 最新的印刷标签全球市场报告，亚洲是全球最大的标签材料市 场，2022 年的市场规模为 159 亿美元和 365 亿平方米。在 2020 年和 2021 年，Covid-19 抑制了亚洲标签材料需求的增长，市场用量分别增长了+0.5%和+0.5%，与 2016 年至 2019 年期间+6.2%的复合年增长率和+5.2%的销售额复合年增长率形成鲜明对比。在 2022 年，由于疫情的缓和市场的恢复，市场增长了+7.3%。预计市场将保持快速增长复苏至 243 / 461 能化投资研究部 研发报告 2026 年，按用量和销售额计算的复合年增长率分别为+5.7%和+4.5%。亚洲在 2022 年占 全球标签材料用量的 46.4%和销售额的 39.0%，在 2016 年到 2026 年期间，其份额将从 41.6%稳步增长占全球总量的 49.2%。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚的耶稣升天日，当地休市。4 月，加拿大交通运输业 CPI 报收 168.5 点，同比上涨+1.3%，涨幅连续第 8 个月收窄。4 月，美国家具产能利用率报收 72.5%，同比减产-9.5%，连续第 12 个月边际减产。SP09 合约在手多单宜在 5190 点近日 低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 244 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230517 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12230 点，上涨+30 点或+0.25%；日本 JRU 主力 10 合约报收 210.0 点，下跌-2.5 点或-1.18%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11900-11950 元/吨，产地标二报收 10400-10500 元/吨，泰国烟片报收 13200-13700 元/吨，越南 3L 报收 11450-11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9565 点，上涨+15 点或+0.16%；新加坡 TF 主力完 成换月，08 合约报收 135.4 点，下跌-0.3 点或-0.22%。截至前日 18 时，青岛保税区美元 胶市场报价上涨 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报 收 1370-1375 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船 货报收 1365-1375 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10800 元/吨。华东丁二烯报价 7800-7900 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：近日，泰国农业及合作社部农业经济办事处副秘书长威尼公布了 2023 年泰国重要农产品的情况，他表示今年包括橡胶等许多重要农产品的产量将有所增 加。预计 2023 年橡胶割胶总面积约为 2198.6 万莱，比去年增长+0.26%；橡胶总产量为 495.1 万吨，增长+2.59%；平均每莱产量约为 225 公斤，增长+2.27%。产量增加的原因 是农民自 2017 年起扩大种植面积，加上充足的降雨量，橡胶树茂盛，以及割胶天数增加。 【交易策略】 国内云南地区降雨偏多，胶水产量依然偏少。胶水报收 10100-10800 元/吨，升水胶块 约+800 元/吨，升水是开割以来首次低于近年同期。援引第三方统计，青岛保税区去年库存 （含 NR 仓单）报收 17.89 万吨，区外库存报收 62.20 万吨，合计 80.09 万吨，同比累库 +73.6%，连续第 11 周环、同比累库。4 月，欧洲四国 OECD 综合领先指标报收 98.6 点， 245 / 461 能化投资研究部 研发报告 同比下滑-1.3%，连续第 14 个月边际走弱。RU09 观望，关注 12335 点近日高位处的压 力；NR07 合约在手多单宜在 9525 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230517 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5240 点，下跌-32 点或-0.61%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价增多，但刚需交 投。乌针含税参考 5150 元/吨；布阔货少，含税参考 4000 元/吨。江浙沪地区进口本色浆 现货市场可外售货源不多，需求平平，交投氛围欠佳。市场偶有价格，部分含税参考价：金 星 5100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。华北地区瓦楞纸市场主 流维稳。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2950 元/吨，A 级 高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场出货不佳，价格小幅松动。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 6200 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投不足，价格趋弱。目前经销 商含税现金出货市场价：75g 云镜参考 6100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引欧米亚消息：4 月 28 日，欧米亚宣布在亚太地区，为多家造纸行业的合作伙伴， 配套投资建设新的碳酸钙卫星工厂。根据 2022 年以来与多家造纸企业达成的协议，将在中 国和印度尼西亚投资建设总产能为 100 万吨的 7 家碳酸钙卫星工厂。在中国投资建设的 6 家卫星工厂分别是位于广西、广东、山东的 3 家重质碳酸钙（GCC)工厂和位于福建、山东 的 3 家轻质碳酸钙（PCC)工厂，以及在印度尼西亚投资建设的 1 家重质碳酸钙（GCC)工 厂。卫星工厂生产的碳酸钙产品包括填料级 PCC 和 GCC，涂料级 GCC 和专注于瓷土取代的 246 / 461 能化投资研究部 研发报告 高端 GCC。投资建设的重质碳酸钙（GCC)工厂的总产能为 740,000 绝干吨/年，轻质碳酸 钙（PCC)工厂的总产能为 260,000 绝干吨/年。目前这 7 家工厂都在稳步按计划建设中，计 划分别将于 2023 年和 2024 年投产。 【交易策略】 4 月，美国家具产能利用率报收 72.5%，同比减产-9.5%，跌幅连续第 3 个月边际收 窄。3 月，国内沿海货物吞吐总量报收 9.32 亿吨，同比增量+10.4%。SP09 合约少量试 多，宜在 5190 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 247 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230516 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12320 点，上涨+15 点或+0.12%；日本 JRU 主力 10 合约报收 212.5 点，上涨+3.6 点或+1.72%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1180011850 元/吨，产地标二报收 10400-10450 元/吨，泰国烟片报收 13300-13750 元/吨，越 南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收+9570 点，上涨+5 点或+0.05%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 136.0 点，上涨+0.5 点或+0.37%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13651375 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11000 元/吨。华东丁二烯报价 8000-8100 元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会数据：4 月，国内狭义乘用车市场零售达 163 万辆，同比增长+55.5%，环 比增长+2.5%，总体实现较强的走势特征。1 月至 4 月，狭义乘用车累计零售量为 589.5 万 辆，同比下降-1.3%，虽然还尚未恢复到正增长的水平，但相比 1 月至 3 月同比下降-13.4% 的数值已大幅收窄。由于目前市场回暖的趋势明显，加之去年 4、5 月份市场零售基数偏 低，因此乘联会预计 5 月乘用车零售增速将大幅改善，有望回到正增长状态。另外，4 月国 内狭义乘用车共生产 175.9 万辆，虽基于去年同期异常低基数实现了+77.4%的同比大涨， 但环比下降了+15.7%，展现出厂家积极降库存、控制库存结构的克制态度。其中，自主品 牌产量同比增长+71%，豪华品牌增长+148%，主流合资品牌增长+65%。 【交易策略】 RU05 合约完成交割，交割量报收 2.79 万吨，近 12 个月累计完成交割 35.0 万吨，同 248 / 461 能化投资研究部 研发报告 比增量+24.5%，连续第 5 个月加速增量。国内全钢轮胎产线成品库存报收 39 天，半钢轮 胎产线成品库存报收 36 天，整体同比去库-11.8%，近 2 周环、同比累库。4 月，欧盟制造 业 PMI 报收 45.8 点，同比下滑-17.5%，连续第 15 个月边际下滑。RU09 观望，关注 12350 点前期低位处的压力；NR07 合约在手多单宜在 9480 点近日低位处设置止损。 （以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230516 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5226 点，上涨+8 点或+0.15%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下降， 谨慎观望市场走势。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5150 元/吨。华南地区进口 本色针叶浆市场维持横盘整理，业者随行就市，成交氛围平平，金星价格参考 5300-5400 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2850-2990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2950-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：上海地区双胶纸市场订单一般，价格区间调整。目前经销商出货含税市场 价：70g 双胶纸现金含税参考价 6500 元/吨。天津地区双胶纸市场出货平平，小幅松动。 目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸平张 6400-6600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引国家市场监管总局消息：近日，国家市场监管总局就制止餐饮浪费专项行动相关情 况召开了新闻发布会。3 月，总局在全国范围内部署开展了为期 3 个月的制止餐饮浪费专项 行动。市场监管总局食品安全总监王铁汉介绍，专项行动开展以来，主要做了以下四个方面 的工作：一是围绕落实部门监管责任，加大执法力度，形成有力震慑。二是围绕落实平台主 体责任，加强行政指导，防范点餐浪费。三是围绕落实商户主体责任，紧盯突出问题，严格 249 / 461 能化投资研究部 研发报告 管理要求。四是围绕落实社会组织责任，加强宣传引导，形成共治氛围。 【交易策略】 SP05 合约完成交割，交割量报收 10.93 万吨，近 3 个月累计完成交割 28.7 万吨，同比 增量+25.2%，前值为+27.8%。5 月至今，国内 30 城商品房日均成交面积报收 35.6 万平方 米，同比增量+21.3%。SP09 合约宜观望，关注 5140 点前期低位处设置止损。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 250 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230515 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12295 点，上涨+280 点或+2.33%；日本 JRU 主力完 成换月，10 合约报收 208.9 点，下跌-0.6 点或-0.29%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11500-11550 元/吨，产地标二报收 10300-10400 元/吨，泰国烟片报收 13050-13450 元 /吨，越南 3L 报收 11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收+9575 点，上涨+100 点或+1.06%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 135.5 点，上涨+0.6 点或+0.44%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价下跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13651370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1350-1370 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700-11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11000 元/吨。华东丁二烯报价 8100-8200 元/吨。 【重要资讯】 援引商务部公告：商务部决定自 2023 年 5 月 10 日起，对原产于日本、美国和欧盟的 进口氯丁橡胶继续征收反倾销税，实施期限为 5 年。依据《中华人民共和国反倾销条例》第 五十条的规定，商务部根据调查结果向国务院关税税则委员会提出继续实施反倾销措施的建 议。国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出上述决定。征收反倾销税的产品范围是原 反倾销措施所适用的产品，与商务部 2005 年第 23 号公告中的产品范围一致。自 2023 年 5 月 10 日起，进口经营者在进口原产于日本、美国和欧盟的氯丁橡胶时，应向中华人民共和 国海关缴纳相应的反倾销税。氯丁橡胶主要用作电线电缆护套、胶管、耐油橡胶制品等，以 及用于建筑防水材料、密封材料、粘合剂、海洋开发、医疗卫生、能源开发等方面。 【交易策略】 泰国降雨环比增量，但不及往年同期：日均产量加权降雨量报收 4.50mm，10 周累计 251 / 461 能化投资研究部 研发报告 降雨量报收 97mm，低于往年同期 311mm 的水平。截至上周五：上期所 RU 合约库存去库 -1.0%，报收 18.70 万吨，高于库存期货+0.38 万吨，累库速率周环比（相对）放缓22.9%；能源中小 NR 合约库存小计累库+9.2%，报收 6.44 万吨，同比去库-33.4%。RU09 观望，关注 13225 点近日高位处的压力；NR07 合约择机试多，宜在 9460 点前日低位处设 置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230515 早报】 【市场情况】 期货市场：走强。SP 主力 09 合约报收 5280 点，上涨+50 点或+0.96%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4100 元/吨。 江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者低价惜售。市场含税参考 报价：金鱼鹦鹉 4000-4050 元/吨，小鸟 3900 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：湖北地区瓦楞纸市场大稳小调。当地含税现款现汇自提市场价：AA 级 别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 2850-2950 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表 现一般。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格暂偏稳。目前 55-120g 混浆双 胶纸含税现金参考报价 5400 元/吨。山东泉林纸业双胶纸价格稳中偏弱，目前 55g 以上本 白双胶纸到货含税现金参考价格报 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：在暂停其超大幅面单张纸印刷机的生产后，海德堡日前 宣布推出卷筒纸柔版印刷机 Boardmaster，帮助客户应对大批量纸盒包装的生产。与现已停 产的 VLF Speedmasters 这样的单张纸胶印机不同的是，新的 Boardmaster 卷筒纸柔印设 备每小时印刷量达到了相当于 38,000 张 148 厘米幅面的纸张。海德堡英国公司董事总经理 252 / 461 能化投资研究部 研发报告 Ryan Miles 称其为“游戏规则改变者”，并解释说该机器的目标用户是与知名的食品和饮 料品牌签订大量合同的客户群，而且新的印刷机非常符合时代精神——从塑料包装转向基于 纤维的包装，需要降低包装的复杂性，并使包装更易于回收，以减少包装中的材料量。 Boardmaster 完全可以帮助客户应对在去技能化、生产力和效率方面的挑战。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计累库+6.7%，报收 32.64 万吨，同比去库32.9%。国内木浆工厂库存报收 20.3 万吨，同比累库+149.6%，前值为+162.7%，连续第 2 周环、同比去库。SP09 合约在手多单宜在 5190 点前期低位处设置止损。（以上观点仅供 参考，不作为入市依据） 253 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230512 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11945 点，下跌-215 点或-1.77%；日本 JRU 主力 09 合约报收 208.0 点，下跌-1.5 点或-0.72%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11750-11850 元/吨，产地标二报收 10450 元/吨，泰国烟片报收 13250-13700 元/吨，越南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9385 点，上涨+50 点或+0.53%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 134.9 点，下跌-2.5 点或-1.82%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13701380 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11300 元/吨。华东丁二烯报价 8150-8250 元/吨。 【重要资讯】 援引工信部等五部门消息：关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告：自 2023 年 7 月 1 日起，全国范围全面实施国六排放标准 6b 阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排 放标准 6b 阶段的汽车。生产日期以机动车合格证的车辆制造日期为准，且合格证电子信息 应于 2023 年 7 月 1 日 0 时前完成上传；进口日期以货物进口证明书签注运抵日期为准；销 售日期以机动车销售发票日期为准。针对部分实际行驶污染物排放试验（即 RDE 试验）报 告结果为“仅监测”等轻型汽车国六 b 车型，给予半年销售过渡期，允许销售至 2023 年 12 月 31 日。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 64.3%，半钢轮胎产线开工率报收 70.5%，整体同比增产 +16.0%。3 月，日报进出口贸易总额报收 18.4 万亿円，同比增量+5.9%，涨幅自 2022 年 254 / 461 能化投资研究部 研发报告 10 月收窄至今。3 月，美国制造业新增订单报收 5220 亿美元，同比增量+1.1%，涨幅自 2022 年 10 月收窄至今。RU09 合约择机试空，宜在 12105 点前日高位处设置止损；NR07 合约观望，关注 9375 点近日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230512 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 09 合约报收 5170 点，上涨+74 点或+1.45%。 现货木浆市场：华南地区进口本色针叶浆市场交投氛围温和，业者随行就市，下游按需 询单，金星价格参考 5300-5400 元/吨。广西两面针纸业竹木混浆产线正常生产，竹桉混浆 湿浆含税出厂报价 4100 元/绝干吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2850-2990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2950-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东青州地区双胶纸市场交投偏淡，纸价以一单一谈为主。目前经销商出 货含税市场价参考：70g 云镜双胶纸 6200-6300 元/吨。河南濮阳龙丰纸业双胶纸本月报盘 略有下调。目前 70g 以上本白双胶纸到货含税承兑参考 6800 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中新网消息：近日，又一家纸媒宣告休刊。5 月 8 日，福建省级都市报《东南快 报》正式发出了一封“告读者书”。作为一家创刊于 2000 年、拥有 150 万读者、日发行量 曾高达 40 万的老牌纸媒， 《东南快报》这样写道：“非常遗憾，我们最终未能熬过自己的冬 天，不得不与您暂时说再见。”或许是约定俗成，纸媒休刊或停刊的消息，往往宣告于元旦 前后。在“辞旧迎新”的美好寓意下，近年来没能迎接来年第一缕阳光的纸媒却越来越多。 2023 年元旦前后， 《童话大王》 《温州商报》《城市画报》等十几家杂志报纸停刊或休刊； 2022 年， 《河北科技报》 《南方法治报》等停刊或休刊；2021 年， 《皖北晨报》 《广元晚报》 《内江晚报》《德阳晚报》等停刊或休刊；2020 年元旦前夕， 《天府早报》 《城市快报》《上 255 / 461 能化投资研究部 研发报告 海金融报》 《武汉晨报》等十余家报纸宣布休刊。2019 年，北京报刊亭再无《北京晨报》 《法制晚报》《京华时报》……据《中国传媒风云(2017—2018)》不完全统计，从 2017 年 1 月 1 日到 2019 年 1 月 31 日，短短两年内，国内已有 69 家报纸停刊休刊。 【交易策略】 4 月，巴西外汇储备报收 3457 亿美元，同比增量+0.2%，已持续 17 个月增速放缓。5 月至今，CCFI 出口集装箱运价指数美东航线报收 933 点，同比下滑-66.4%，已持续 16 个 月边际下滑。SP09 合约择机试多，宜在 5100 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 256 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230511 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12270 点，上涨+145 点或+1.20%；日本 JRU 主力 09 合约报收 209.5 点，下跌-0.5 点或-0.24%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1175011800 元/吨，产地标二报收 10450-10500 元/吨，泰国烟片报收 13200-13700 元/吨，越 南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9485 点，下跌-110 点或-1.15%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.4 点，下跌-0.5 点或-0.36%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1390-1395 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13801390 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11300 元/吨。华东丁二烯报价 8150-8300 元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚统计局数据：3 月， （马来西亚）天胶出口量同比降-14.1%至 4.58 万吨， 环比降-5.4%。3 月，马来西亚天胶进口量为 9.78 万吨，同比降-17%，环比增+5.3%。标 准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别。3 月，可监控天胶总产量为 2.72 万 吨，同比增+10.7%，环比降-0.1%。3 月，马来西亚天然橡胶库存为 20.34 万吨，环比增 +6.3%，同比降-34.9%。其中 91.1%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占 8.8%， 大型种植园主库存占 0.1%。3 月， （马来西亚）国内天胶消费总量同比降-38.3%至 2.75 万 吨，环比降-2.4%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比 70.4%，轮 胎和胶管消费占比 9%，橡胶线占比 9.2%，其他行业占比 11.4%。 【交易策略】 截至 4 月下旬，日本 JRU 烟片胶仓单累库+496 吨，报收 11677 吨，同比累库 257 / 461 能化投资研究部 研发报告 +37.4%，其中入库+844 吨，出库-348 吨。3 月，马来西亚浓缩胶乳进出口总量报收 1.89 万吨，同比减量-34.4%，连续第 8 个月加速下滑。4 月，国内物流业务总量指数报收 53.8 点，同比增量+22.8%，连续第 2 个月边际增量。RU09 合约观望，关注 12325 点近日高位 处的压力；NR06 合约观望，关注 9660 点前期低位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为 入市依据） 【银河能化-纸浆 20230511 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 09 合约报收 5158 点，下跌-36 点或-0.69%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求平平，交投氛围 欠佳。市场偶有价格，部分含税参考价：金星 5150 元/吨。河北地区生活用纸企业消耗前期 原料库存为主，业者报盘积极性下降，谨慎观望市场走势。偶有价格，市场部分乌针、布针 含税参考价 5100-5150 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场暂稳整理，刚需成交为主。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2850-2950 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2800 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东聊城地区双胶纸市场交投不快，价格整理为主。目前经销商含税出货 市场价：70g 云镜平张参考 6200-6300 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一 般。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：近日，Norske Skog 表示，欧洲中部时间（4 月 27 日）04:30 左 右，挪威哈尔登山体滑坡，岩石飞入当地 Saugbrugs 造纸厂，造成部分建筑和设施坍塌， 所幸无人员受伤。但 PM6 纸机所在的建筑受损最为严重，对与 PM6 相关的建筑结构、起 重机和其他机械设备产生了实质性影响，这将导致长时间的停产。据悉，Saugbrugs 工厂 258 / 461 能化投资研究部 研发报告 PM6 年产 26 万吨的 SC（超级压光）杂志纸。Norske Skog 指出，该工厂的另一台 SC 杂 志纸纸机 PM4 将继续运行，年产能为 10 万吨。 【交易策略】 3 月，香港外汇储备报收 4308 亿美元，同比减量-10.6%，降幅自 2022 年 12 月收窄 至今。3 月，国内造纸也产成品存货报收 767.1 亿元，同比累库+9.6%，前值为+10.6%。 SP09 合约在手多单宜止盈，关注 5240 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为 入市依据） 259 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230510 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12215 点，上涨+205 点或+1.71%；日本 JRU 主力 09 合约报收 210.0 点，下跌-1.4 点或-0.66%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1165011700 元/吨，产地标二报收 10400-10450 元/吨，泰国烟片报收 13100-13750 元/吨，越 南 3L 报收 11350-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9760 点，上涨+55 点或+0.57%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.9 点，下跌-0.6 点或-0.43%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1390-1395 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13801390 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10750-10800 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11850-11950 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11300 元/吨。华东丁二烯报价 8050-8200 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：2023 年一季度美国进口轮胎共计 5608 万条，同比下降-20.7%。 其中，乘用车胎进口同比降-10.5%至 3616 万条；卡客车胎进口同比降-14.2%至 1149 万 条；航空器用胎同比增+5.5%至 8.2 万条；摩托车用胎同比降-48%至 53 万条；自行车用胎 同比降-49%至 158 万条。1 月至 3 月，美国自中国进口轮胎数量共计 520 万条，同比降54%。其中，乘用车胎同比降-17%至 57 万条；卡客车胎同比降-10%至 56 万条。1 月至 3 月，美国自泰国进口轮胎数量共计 1088 万条，同比降-23%。其中，乘用车胎为 693 万 条，同比降-20%；卡客车胎为 297 万条，同比降-27%。泰国、中国为美国轮胎主要进口 国。 【交易策略】 援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 17.33 万吨，区外库存报收 260 / 461 能化投资研究部 研发报告 61.99 万吨，合计 79.32 万吨，同比累库+72.0%，近期连续 11 周环、同比累库。4 月，美 国汽车和零部件产业就业人数报收 105.6 万人，同比增加+4.7%，涨幅自 2022 年 12 月收 窄至今。RU09 合约观望；NR06 合约观望，关注 9860 点前期高位处的压力。（以上观点仅 供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230510 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5180 点，上涨+8 点或+0.15%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下降， 谨慎观望市场走势。偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价 5100-5150 元/吨。华南地 区进口针叶化机浆市场横盘整理运行，报价积极性不高，下游按需询单。部分牌号报价参考 4100-4300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。山东地区瓦楞纸市场暂 稳整理，刚需成交为主。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2850-2950 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2800 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格偏稳。目前 70-100g 木浆高白双胶 纸出厂含税参考价报 5700 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销 商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6100 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引新浪财经：近日，全球最大的硬木纸浆生产商 Suzano SA 正考虑以人民币计价向 中国出售以产品。Suzano SA 首席执行官 Walter Schalka 周一在接受采访时表示，人民币 的重要性正愈发凸显，中国的一些客户也有用人民币进行贸易的意愿。目前，尽管美元仍在 全球贸易结算中占有着主导地位，但在从石油到镍的各种大宗商品合约中，转而使用人民币 261 / 461 能化投资研究部 研发报告 的速度正在加快。Schalka 表示，他相信接下来美元将变得不那么重要，但他也指出，人民 币尚需进一步转型。他认为，中美之间紧张的地缘关系是该公司的主要担忧，因为这可能在 很长一段时间内抑制纸浆的需求和价格。“中国将在全球市场上变得更加重要，对此我毫不 怀疑，”Schalka 称，“我个人的看法是，东西方之间进行长期合作要好得多，但我们现在 仍能看到紧张的局势。” 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收 31.0 万吨，同比去库-11.9%，连续 3 周跌幅扩大。4 月，国 内进口纸浆量报收 297 万吨，同比增量+21.1%，连续 3 个月边际增量。SP09 合约在手多 单宜在 5130 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 262 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230509 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12090 点，上涨+20 点或+0.17%；日本 JRU 主力 09 合约报收 211.4 点，下跌-0.9 点或-0.42%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400-11450 元/吨，产地标二报收 10350-10400 元/吨，泰国烟片报收 12850-13400 元/吨，越南 3L 报收 11200-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9760 点，下跌-15 点或-0.15%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 138.5 点，上涨+2.6 点或+1.91%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 15-25 美元/吨。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1390-1400 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1380-1390 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10800-10850 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/吨。华东丁二烯报价 8150-8250 元/吨。 【重要资讯】 援引印度橡胶局数据：印度 2022-23 年度天然橡胶产量超过 80 万吨，创 10 年以来新 高。产量触及 83.9 万吨，略低于该年度修正后的目标 84 万吨，且较之前一年的 77.5 万吨 增加+8.3%。2021-22 年度产量增幅为+7%。天然橡胶产量上一次超过 80 万吨是在 201213 年度，当年产量触及 91.37 万吨。那年之后，产量一直在 60-80 万吨区间震荡，除了 2015-16 年度，当时产量触及 56.20 万吨的低位。印度 2022-23 年度天然橡胶消费量增长 +9%至 135 万吨。尽管消费增速落后于 2021-22 年度的 13%，但仍快于产量增速，特别是 在疫情威胁减弱之后。从表面上看，产量的提高似乎减少了这一年对进口的依赖。橡胶进口 的初步数据为 53 万吨，较 2021-22 年度下滑 3%，当时进口量为 54.64 万吨。 【交易策略】 截至 4 月，厄尔尼诺指数报收-0.2℃，环比升温+0.2℃，终止了持续了 32 个月的拉尼 263 / 461 能化投资研究部 研发报告 娜现象。国内云南版纳地区胶水收购价格报收 9800-10400 元/吨，对二级胶块升水约+800 元/吨，升水趋于正常。国内全钢轮胎产线成品库存报收 38 天，半钢轮胎产线成品库存报收 36 天，整体同比去库-14.0%，前值为-20.2%。RU09 合约观望，关注 12230 点近日高位处 的压力；NR06 合约观望，关注 9860 点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230509 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 09 合约报收 5194 点，上涨+24 点或+0.46%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者低价 惜售。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 3950 元/吨，小鸟 3900 元/吨。河北地区进口阔叶浆 业者根据自身情况出货，价格略显混乱，部分货源调自其他港口。市场偶有价格，含税参考 报价：金鱼、鹦鹉 3950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：广东江门桥裕纸业高强瓦楞纸价格实单商谈。目前出厂含税现金价：高 强瓦楞纸 90g 报 3330 元/吨，100g 报 3210 元/吨，110g 报 3160 元/吨，120-140g 报 3060 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自提市场 价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东青州地区双胶纸市场交投寥寥，纸价以一单一谈为主。目前经销商出 货含税市场价参考：70g 云镜双胶纸 6300 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸价格稳定。目 前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引日本造纸联合会数据：今年 3 月，日本纸与纸板出货量总计 191.7 万吨，同比下降 -5.7%。这是该数据连续 7 个月出现负增长，纸和纸板出货量都在继续减少。按品种统计， 纸板方面，瓦楞原纸出货量 81 万吨，同比减少-2.2%。受价格上涨的影响，加工食品等产 品销售疲软，对包装用纸板的需求持续低迷。印刷及信息用纸出货量 50 万吨，同比下跌264 / 461 能化投资研究部 研发报告 6.8%。旅游手册和家电传单显著减少。收据等热敏纸出货量尚可，信息用纸出货量有所回 升。卫生纸等生活用纸出货量 15.6 万吨，同比下降-9.2%。今年 2 月，日本纸与纸板国内出 货量总计 165.5 万吨，同比下降-4.7%，而且所有品种均低于同比水平。 【交易策略】 援引百川统计，国内白卡纸工厂库存报收 82.7 万吨，同比去库-1.4%，涨幅连续 8 周边 际收窄。4 月，欧盟经济景气指数报收 99.3 点，同比下滑-4.8%，前值为-6.5%，降幅连续 5 个月收窄，边际转强。SP09 合约在手多单持有，止损上移至 5140 点前期低位处。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 265 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230508 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11865 点，上涨+135 点或+1.15%；日本 JRU 主力 09 合约报收 207.5 点，下跌-4.8 点或-2.26%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1145011500 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 12950-13400 元/吨，越 南 3L 报收 11250-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9725 点，上涨+165 点或+1.73%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 135.9 点，上涨+0.4 点或+0.30%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价盘整。烟片胶船货报收 1520-1530 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/ 吨。华东丁二烯报价 8300-8400 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：2023 年一季度，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 49.1 万吨，同比降-9.1%。其中，标胶合计出口 48 万吨，同比降-8.7%；烟片胶出口 1 万吨，同 比降-13%；乳胶出口 0.17 万吨，同比增+193%。1 月至 3 月，出口到中国天然橡胶合计为 8.7 万吨，同比增+81%；混合胶出口到中国合计为 0.6 万吨，同比增+11%。综合来看，印 尼一季度天然橡胶、混合胶合计出口 49.7 万吨，同比下降-8.9%；合计出口到中国 9.3 万 吨，同比增+74%。 【交易策略】 今日适逢马来西亚彭亨州日，当地休市。泰国降雨增量仍不及往年同期，上周日均加权 降雨量报收 2.28mm，累计降雨量报收 79mm，低于往年同期 283mm。截至上周五：上期 所 RU 合约库存小计周环比去库-1.4%，降至 18.90 万吨，高于库存期货仅+0.50 万吨，累 266 / 461 能化投资研究部 研发报告 库速率与 2020 年、2021 年同期相当；NR 合约库存小计周环比累库+2.8%，报收 5.90 万 吨，同比去库-42.7%。RU09 合约关注 12010 点近日高位处的压力；NR06 合约宜观望， 关注 9560 点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230508 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 09 合约报收 5190 点，上涨+26 点或+0.50%。 现货木浆市场：广西两面针纸业竹木混浆产线正常生产，竹桉混浆湿浆含税出厂报价 4000 元/绝干吨。华南地区进口针叶化机浆市场交投氛围平平，业者随行就市为主，报价积 极性不高。部分牌号报价参考 4100-4300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场主流维稳，下游刚需采购为主。自提含税现款现汇 市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2950 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2850 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格暂稳，目前 60-180g 混浆双胶纸卷筒出厂 现金含税参考价 6000 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单平稳，价格整理。目前 48-90g 混浆 双胶纸出厂现金含税参考报价 5200 元/吨，原浆双胶纸 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引国家邮政局数据：截至 5 月 4 日，今年我国快递业务量达 400 亿件，比 2019 年达 到 400 亿件提前了 128 天，比 2022 年提前了 24 天。2023 年以来，快递业整体呈现企稳 回升态势，业务量增速逐月提速向好，仅用 4 个多月就完成 400 亿件，折射出我国居民消 费信心增强，经济持续向好的积极信号。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+1.7%，报收 30.60 万吨，同比去库40.4%。援引百川统计，木浆工厂库存报收 20.7 万吨，同比累库+162.7%，前值为 +181.1%，近期环、同比首次去库。SP09 合约在手多单持有，止损上移至 5080 点近日低 267 / 461 能化投资研究部 研发报告 位处。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 268 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230505 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11690 点，下跌-110 点或-0.93%；日本 JRU 主力 09 合约报收 207.0 点，下跌-5.3 点或-2.50%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11450-11500 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 12900-13550 元/吨，越南 3L 报收 11200-11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9550 点，下跌-70 点或-0.73%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 135.5 点，上涨+0.8 点或+0.59%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 盘整。烟片胶船货报收 1530-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1375-1380 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11900-12000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/吨。华东丁二烯报价 8800-8950 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：2023 年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 72.3 万吨，同比降-22%。其中，标胶合计出口 36.4 万吨，同比降-20%；烟片胶出口 10.5 万 吨，同比降-26%；乳胶出口 24.9 万吨，同比降-20%。一季度，出口到中国天然橡胶合计 为 30.5 万吨，同比降-2.9%。其中，标胶出口到中国合计为 15.6 万吨，同比降-12%；烟片 胶出口到中国合计为 2.8 万吨，同比增+56%；乳胶出口到中国合计为 12 万吨，同比增 +14%。一季度，泰国出口混合胶合计为 58.2 万吨，同比大幅增加+71%；混合胶出口到中 国合计为 57.9 万吨，同比大幅增加+72%。综合来看，泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出 口 130.5 万吨，同比增+2.9%；合计出口中国 88.4 万吨，同比增+36%。 【交易策略】 截至 4 月中旬，日本 JRU 烟片胶交割库存累库+546 吨，报收 11181 吨，同比累库 269 / 461 能化投资研究部 研发报告 +34.0%，其中入库+1081 吨，出库-535 吨。国内全钢轮胎产线开工率报收 44.2%，半钢 轮胎产线开工率报收 60.4%，整体同比增产+29.4%，情况好于去年劳动节同期。RU09 合 约关注 11840 点前期日位处的压力；NR06 合约择机试空，宜在 9660 点前日低位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230505 早报】 【市场情况】 期货市场：企稳回升。SP 主力 09 合约报收 5132 点，上涨+32 点或+0.63%。 现货木浆市场：四川银鸽本色竹浆板正常生产，目前本色竹浆板含税出厂报价参考价格 4450 元/吨。广东鼎丰纸业竹木（3:7）混合阔叶浆装置正常生产。竹木混合阔叶浆广东地 区含税报价 4200 元/风干吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2800-2990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格稳中趋弱。目前 55-120g 混浆 双胶纸含税现金参考报价 5400 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单一般，价格稳中趋弱。目前 70-100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：近日，越南制浆造纸协会负责人表示，由于供大于求，造纸行业需 要从生产普通包装转向投资于其他项目，例如生产进口占主导的优质包装纸。该协会副主席 兼秘书长 Dang Van Son 表示，造纸业近年来每年增长 10%以上，目前年产量接近 1000 万吨，近 90%的产量是用于服装、纺织、木工和其他行业的普通包装纸。Son 认为，当前 越南造纸厂的产能利用率仅为 50-60%。越南在 2022 年出口了 100 万吨纸，但今年可能会 减少，因为出口订单大幅减少。在国内市场，需求预计将下降 10%。这对企业来说，困难很 大。但是，未来几年将有更多新工厂投产，到 2025 年，产量有望再增加 300 万吨，增加额 270 / 461 能化投资研究部 研发报告 主要是包装纸，外国企业也在寻求投资该行业的机会。 【交易策略】 国废黄板纸报收 1670 元/吨，同比下跌-35.3%，跌幅连续 4 周收窄。5 月初，美国联 邦基金利率报收 4.83%，环比持平，拆借利率连续 18 个月边际上涨。SP09 合约择机试 多，宜在 5040 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 271 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230504 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11770 点，上涨+30 点或+0.26%；节中，日本 JRU 主力 09 合约报收 210.5 点，上涨+2.4 点或+1.15%。截至前（工作）日 12 时，云南 WF 报收 11300-11400 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 1280013000 元/吨，越南 3L 报收 11100-11200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9620 点，上涨+50 点或+0.52%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 134.16 点，下跌-1.2 点或-0.88%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 盘整。烟片胶船货报收 1530-1550 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1375-1385 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1370-1375 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/吨。华东丁二烯报价 8800-8900 元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲轮胎和橡胶制造商协会数据：2023 年一季度，欧洲替换胎市场销量同比下降11.6%至 6134 万条。与去年同期相比需求量大幅下降。其中，乘用车胎销量同比降-11.6% 至 5466.4 万条；卡、客车胎出货量同比降-18.3%至 300.5 万条；农用胎出货量同比降38.8%至 21 万条；摩托车/踏板车胎出货量同比降-2.9%至 346 万条。ETRMA 秘书长表 示，在经历了 2022 年下半年的负面趋势之后，与 2022 年第一季度相比，2023 年第一季度 所有产品类别的销量均有所下降。我们必须在所有欧洲市场持续高通胀以及俄乌冲突持续产 生负面影响的背景下看待这一下降，尤其是对能源价格的影响。另外，与 2019 年第一季度 相比，卡车和客车轮胎的销量保持在同一水平，但消费者更换轮胎的销量下降了四个半百分 点。 【交易策略】 272 / 461 能化投资研究部 研发报告 今日适逢泰国加冕日、马来西亚卫塞节和日本绿色日，三地休市。泰国节中降雨少量增 加，日均产量加权降雨量报收 2.64mm，但增量不及往年同期，累计降雨量同比连续 8 周边 际减少。4 月，美国十年期国债票面利率备受 3.46%，增速连续 5 个月回落。4 月，波罗的 海干散货指数报收 1480 点，同比下滑-33.3%，近 16 个月连续边际下滑。RU09 合约在手 空单宜在 11840 点前期低位处设置止损；NR06 合约关注 9520 点今日低位处的支撑力度。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230504 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 09 合约报收 5058 点，下跌-32 点或-0.63%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者低价 惜售。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 3950 元/吨。河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出 货，价格略显混乱，部分货源调自其他港口。市场偶有价格，含税参考报价：金鱼、鹦鹉 3950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：东莞玖龙纸业瓦楞纸实单商谈。目前东莞地区执行出厂含税现款现汇报 价：玖龙瓦楞纸 45g 报 4760 元/吨，50g 报 4510 元/吨，60g 报 4060 元/吨，70g 报 3960 元/吨，85g 报 3730 元/吨，90g 报 3630 元/吨，110g 报 3580 元/吨，120-140g 报 3530 元/吨；海龙瓦楞纸 100g 报 3680 元/吨，110g 报 3530 元/吨，115-180g 报 3480 元/吨；地龙瓦楞纸 50g 报 4380 元/吨，70g 报 3880 元/吨，85g 报 3700 元/吨， 90g 报 3600 元/吨，100g 报 3550 元/吨，120g-140g 报 3350 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投稀疏，价格延续整理。目前经销商含税现金 出货市场价：75g 云镜卷筒 6200-6300 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场成交有限，存一定 商谈空间。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引美国国际纸业财报：国际纸业 2023 年第一季度净销售额 50.2 亿美元，相比去年 273 / 461 能化投资研究部 研发报告 同期下降了 4.1%；净收入为 1.72 亿美元，同比下降 52.2%；调整后营业收入（adjusted operating earnings）为 1.85 亿美元，下降 5.1%；运营现金流为 3.45 亿美元，并通过 1.57 亿美元股份回购和 1.62 亿美元股息返还给股东 3.19 亿美元。对此，主席兼首席执行官 Mark Sutton 表示，国际纸业在第一季度经营良好，但宏观环境仍然充满挑战。在第一季 度，我们成功地执行了最长时间的停机维护，我们还向股东返还了 3.19 亿美元。展望未 来，预计随着客户去库存的运行，需求环境将逐渐得到改善。我们仍然专注于服务客户的需 求，同时优化我们自身的系统，并为我们的利益相关者实现价值最大化。 【交易策略】 今日适逢日本绿色日，当地休市。截至上周五，SP 合约库存小计环比累库+6.2%，报 收 30.08 万吨，同比去库-41.1%。4 月，波罗的海干散货指数报收 1480 点，同比下滑33.3%，近 16 个月连续边际下滑。SP09 合约关注 5140 点近日低位处的压力。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 274 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230428 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11750 点，上涨+10 点或+0.09%；日本 JRU 主力 09 合约报收 207.6 点，下跌-3.2 点或-1.52%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400-11450 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 12900-13300 元/吨，越南 3L 报收 11250-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9615 点，上涨+45 点或+0.47%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 136.1 点，下跌-1.8 点或-1.31%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1530-1650 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13751385 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1370-1375 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/吨。华东丁二烯报价 8800-8900 元/吨。 【重要资讯】 援引 LMC Automotive 报告：得益于政府出台的一系列激励性政策、（中东和非洲地区 的）民众对于纯电动车益处的认知不断提高以及充电基础设施的开发，中东和非洲地区的纯 电市场正迎来迅猛发展。其中，政府的激励性政策是推动该地区纯电市场发展的最主要因素 之一。在中东和非洲地区，包括以色列和阿联酋在内的许多国家均为鼓励纯电动车普及而推 出了财政激励措施，而近期摩洛哥也加入了这一行列。具体来看，上述激励措施包括了减 税、补贴和降低车辆登记费用。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 63.9%，半钢轮胎产线开工率报收 70.7%，整体同比增产 +11.4%。因临近小长假，且轮胎成品库存开始积压，轮胎开工率近 3 周环、同比减产。4 月，欧盟消费者信心指数报收-18.9 点，前值为-20.7 点，连续第 2 个月降幅收窄。适逢劳 275 / 461 能化投资研究部 研发报告 动节假期，今日无夜盘，宜控制在手敞口库存。RU09 合约在手空单宜在 11840 点近日低位 处设置止损；NR06 合约关注 9520 点今日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市 依据） 【银河能化-纸浆 20230428 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5064 点，下跌-32 点或-0.63%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者疲于调整盘面，交付 合同为主。市场部分含税参考报价：银星 5150 元/吨，月亮 5150 元/吨。进口化机浆市场 可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流 成本后，部分牌号含税参考价 4300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。华南地区瓦楞纸市场价 格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 28002990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河南地区瓦楞纸市场暂稳整理。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主 流市场成交价 2850-2900 元/吨。东莞市曼辉纸业销售进口高强瓦楞纸。目前到港含税现款 现汇报价：高强瓦楞纸 65 克报 3350 元/吨，70 克报 3300 元/吨，75 克报 3250 元/吨， 85g 报 2950 元/吨，90g 报 2900 元/吨，100g 报 2870 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 APP 中国消息：4 月 26 日，上海市市长龚正率代表团访问印尼，并专程前往金光 集团雅加达总部，与金光集团董事长兼总裁黄志源先生亲切交流，中国驻印尼大使陆慷陪同 前往。龚正市长在会晤中表示，此次赴印尼访问，看望为上海发展做出积极贡献的“上海市 荣誉市民”是行程的重要内容。黄志源总裁在去年荣膺该项殊荣，正是对其在沪工作二十余 年间，为上海与印尼的经济、文化、社会发展交流做出突出贡献的充分肯定！在会晤交流 276 / 461 能化投资研究部 研发报告 中，龚正市长向黄志源总裁详细介绍了为深入贯彻落实党的二十大精神，上海市人民政府推 进高水平对外开放，促进外资扩增量、稳存量、提质量，吸引和利用外资若干方针政策，殷 切希望金光集团在推进企业数智化转型和绿色低碳转型战略的同时，勇担使命，创新发展， 弘扬企业家精神，加快建设世界超一流企业，为经济社会高质量发展贡献力量。 【交易策略】 3 月，挪威外汇储备报收 791 亿美元，同比减少-1.5%，自 2021 年 10 月边际缩量至 今。4 月至今，出口集装箱运价指数欧洲航线报收 1180 点，同比下滑-76.8%，自 2021 年 12 月边际下滑至今。适逢劳动节假期，今日无夜盘，宜控制在手敞口库存。SP09 合约关注 5146 点近日低位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 277 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230427 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11925 点，下跌-80 点或-0.67%；日本 JRU 主力 09 合约报收 210.8 点，下跌-0.6 点或-0.28%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11500-11550 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 12950-13400 元/吨，越南 3L 报收 11250-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 07 合约报收 9710 点，下跌-40 点或-0.41%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.9 点，下跌-0.9 点或-0.65%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1580-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13951405 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10800 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11900-12000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/吨。华东丁二烯报价 8750-8900 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国商业部部长秘书本缇透露，当前印度的电动汽车市场消费者需 求量很大，据印度交通部提供的信息，2023 年 3 月电动汽车销量占新德里所有汽车销量的 14.8%，实现了印度的最高销量 7917 台，其中约 20%是四轮车辆、12%是三轮车辆，新德 里的电动汽车总数为 11.2 万辆。在更快地采用和制造电动汽车（FAME）和加快招商引资的 政策下，提高生产水平以满足需求，希望减少对进口的依赖的同时降低生产成本，这是电动 汽车使用的一个积极因素。但不管怎样，印度的电动汽车生产成本仍然高于其他国家，并且 必须从中国大陆和台湾进口大量零件。这对于泰国出口汽车零部件来说是一个好的机会，特 别是重量轻的合成材料轮胎。 【交易策略】 海南地区全乳方向胶水报收 10500 元/吨，浓乳方向胶水报收 11500 元/吨。截至 4 月 278 / 461 能化投资研究部 研发报告 19 日当周，国内乘用车厂家零售销量报收 5.66 万辆，同比增量+101.3%，连续第 2 周边际 增幅扩大。3 月，美国机动车和零部件就业人数报收 104.9 万人，同比增加+5.4%，前值为 +8.0%，连续 3 个月涨幅收窄。RU09 合约在手空单宜在 12030 点近日高位处设置止损； NR06 合约观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230427 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5138 点，下跌-40 点或-0.77%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者低价 惜售。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 3950 元/吨。河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况 出货，价格略显混乱，部分货源调自其他港口。市场偶有价格，含税参考报价：金鱼、 鹦鹉 3950 元/吨。（卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场大势维稳，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。华南地区瓦楞纸市场价 格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 28002990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前经销商含税出货市场价： 70g 华夏太阳 6500-6600 元/吨。山东青岛地区双胶纸市场出货一般，价格整理。目前经销 商含税出货市场价：70g 华夏太阳参考 6500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云信息平台消息：日前，宜家母公司英格卡集团（INGKA GROUP）宣布拨款 22 亿美元，旨在用于在美国开拓宜家市场。据了解，这项零售商在美国经营近 40 年以来最 大的投资项目，计划将在未来三年内实现，主要是达成在美国境内开设 8 家宜家商店和 9 家 其他设施门店等目标，预计将创造 2000 多个就业机会。 “美国是我们最重要的市场之一， 我们看到了通过负担得起的产品和服务，有着与许多美国人发展和融合的无限机会。 ”宜家 279 / 461 能化投资研究部 研发报告 零售（IKEA Retail）Ingka 集团首席执行官 Tolga Onku 说。他补充： “我们比以往任何时 候都更希望增加我们在美国的业务密度，增强我们的能力，使我们的产品系列更加符合当地 客户的需求和梦想。”根据《华尔街日报》的数据，2023 年美国对宜家产品需求强劲，主要 得益于全球供应链限制放宽。而经济不确定性也有利于专注经济实惠产品公司的发展。尤其 是在宜家退出俄罗斯市场后，美国市场成为其发展的重要目标之一。 【交易策略】 援引百川盈孚统计：国内铜版纸工厂库存报收 30.3 万吨，同比累库+5.5%，前值为 +18.7%；国内双胶纸工厂库存报收 39.9 万吨，同比去库-9.2%，前值为-12.9%，连续 3 周 跌幅收窄，边际累库。SP09 合约观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 280 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230426 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11880 点，下跌-110 点或-0.92%；日本 JRU 主力 09 合约报收 211.4 点，上涨+5.6 点或+2.72%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1170011750 元/吨，产地标二报收 10400 元/吨，泰国烟片报收 13150-13650 元/吨，越南 3L 报 收 11350-11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力完成换月，07 合约报收 9635 点，下跌-100 点或-1.03%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 138.8 点，上涨+3.9 点或+2.89%。截至前日 18 时，青岛保税区美元 胶市场报价上涨 25-35 美元/吨。烟片胶船货报收 1580-1600 美元/吨，泰标现货或近港船 货报收 1385-1395 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，泰混现货或近 港船货报收 1385-1395 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10800 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 12000-12100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11200 元/吨。华东丁二烯报价 8900-9050 元/吨。 【关于对云南旱情的担忧】 从数据看，云南的旱情可能没有想象中严重：云南地区 3 月的降水量少于正常值 20 毫 米，但累计降雨量多于正常值 66 毫米。自 2002 年以来，云南地区每三至四年都会经历一 次小规模旱情，每十年经历一次大规模旱情（ “逢九大旱”） ：分别为 2003 年、2007 年、 2009 年至 2013 年、2016 年、2019 年以及今年。其中：2009 年 7 月至 2014 年 5 月，云 南地区累计降雨量持续 59 个月少于正常值；2019 年 5 月至 2020 年 3 月，云南地区累计降 雨量持续 11 个月少于正常值。目前看，云南的旱情不及上文提及的两次。 【交易策略】 今日，印度尼西亚和马来西亚适逢开斋节，两地休市。援引第三方统计：青岛保税区区 内库存（含 NR 仓单）报收 16.71 万吨，区外库存报收 59.10 万吨，合计 75.81 万吨，同比 累库+54.3%，涨幅连续 25 周扩大。国内全钢轮胎产线成品库存报收 36 天，半钢轮胎产线 281 / 461 能化投资研究部 研发报告 成品库存报收 35 天，整体同比去库-18.4%，连续第 2 周边际累库。关注社会库存的去化和 国内消费复苏进程。RU09 合约择机试空，宜在 12080 点近日高位处设置止损；NR06 合约 观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230426 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5172 点，下跌-68 点或-1.30%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主， 市场基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4500 元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱运行，市场 交投不旺。市场含税参考价：昆河 4400 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场维稳运行，成交偏刚需。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2850-2950 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2800 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河北邯郸地区双胶纸市场订单略有转好，价格暂稳。目前经销商出货含税 市场价：70g 双胶纸 6200 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，重心暂稳。目前经 销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6200-6300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 Exactitude Consultancy 研究报告：严格的法规和对可持续包装解决方案需求的 不断增长，将不断推动可回收包装市场的增长，到 2029 年将达到 1709.3 亿美元。该报告 显示，从 2023 年到 2029 年，可回收包装市场的复合年增长率将达到 6.2%。预计到 2029 年，可回收产品的市场价值将在 2022 年近 990 亿美的基础上突破 1710 亿美元。该报告将 可回收包装定义为在遵守消费者安全准则的情况下，可以在整个供应链中回收或重复使用的 物品，其中包括托盘和散装集装箱。它们可以由木材、塑料和金属等材料制成。使用可回收 包装可以为企业带来很高的净收益，并节省运输成本。 282 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 今日，印度尼西亚仍处于开斋节（最后一日）之中，当地休市。3 月，国内白色家电行 业市净率报收 2.51 倍，同比下滑-7.3%，前值为-13.7%，连续 6 个月跌幅收窄，边际转 好。SP09 合约观望，关注 5290 点近日低位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 283 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230425 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12165 点，上涨+470 点或+4.02%；日本 JRU 主力 09 合约报收 206.4 点，上涨+0.6 点或+0.29%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1120011250 元/吨，产地标二报收 10200 元/吨，泰国烟片报收 12900-13300 元/吨，越南 3L 报 收 11100-11200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9865 点，上涨+435 点或+4.61%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 134.9 点，下跌-2.3 点或-1.68%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价下跌 20-25 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1365-1370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1355-1365 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 9000-9150 元/吨。 【重要资讯】 援引柬埔寨橡胶总局报告：2023 年第一季度柬埔寨出口橡胶 6.59 万吨，较去年同期的 6.17 万吨增长了+6.8%。报告称，该国一季度从橡胶的出口中获得了 8900 万美元的收入， 比去年同期的 9840 万美元下降了-9.5%。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和 中国。截至目前，柬埔寨共有 40.46 万公顷橡胶种植园，其中 31.53 万公顷或 77.9%可收 获。 【交易策略】 今日，印度尼西亚仍处于开斋节之中，当地休市。截至 4 月上旬，日报 JRU 烟片胶交 割库存去库-65 吨，报收 10635 吨，其中入库+895 吨，出库-960 吨。援引世界农业展望 局数据，3 月，云南昆明降雨量月均偏离正常值-20mm，近 12 个月降雨量累计偏离正常值 +66mm，较 2 月的+101mm 有所收窄。RU09 合约宜观望，关注 12200 点前期高位处的 284 / 461 能化投资研究部 研发报告 压力；NR06 合约观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230425 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅回升。SP 主力 09 合约报收 5250 点，上涨+4 点或+0.08%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下 降，谨慎观望市场走势。偶有报价，市场部分乌针、布针含税参考价 5250 元/吨。江浙 沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求平平，交投氛围欠佳。市场偶有价格，部 分含税参考价：金星 5200-5300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场部分调整，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3150 元/吨。河南地区瓦楞纸市场暂 稳整理。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2800-2900 元/吨。 （卓创资 讯） 现货双胶纸：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格暂稳，目前 60-180g 混浆双胶纸卷筒出厂 现金含税参考价 6000 元/吨。天津地区双胶纸市场出货不佳，价格略有松动。目前经销商出 货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 6700-6800 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引欧洲媒体 Freight Waves 消息：欧洲媒体 Freight Waves 于近期报道，由于欧洲 和中国纸浆需求恶化，以及纸板需求不佳，欧洲一大型纸浆和造纸公司发布了利润负面预 警。据了解，此次是该公司近四年以来，受次发布收入负面警告。而在该公司发布这则预警 消息的一周后，总部位于芬兰的斯道拉恩索再次发出相同预警。不仅如此，在今年一季度后 半年全球纸浆和纸张市场疲软加剧情况下，斯道拉恩索在近日下调了 2023 年利润预期，从 2022 年下降 15-50%降至 50%以上。斯道拉恩索作为欧洲大型纸浆和造纸公司，承担着欧 洲乃至全球大部分的纸浆需求和纸张供应。该公司指出，如今欧洲整个纸板、纸箱等包装市 场正在恶化。除了欧洲市场，全球另一大纸浆和纸张市场中国的需求也尚未恢复。预计 285 / 461 能化投资研究部 研发报告 2023 年的成本压力和市场不确定性将比 2022 年更具挑战性。 【交易策略】 今日，印度尼西亚仍处于开斋节之中，当地休市。3 月，加拿大木材价格指数 IPPI 报收 125.6 点，同比下跌-39.5%，连续 5 个月跌幅扩大。SP09 合约在手空单宜止盈观望。 （以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 286 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230424 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11685 点，下跌-175 点或-1.48%；日本 JRU 主力 09 合约报收 210.1 点，下跌-2.7 点或-1.27%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11200-11250 元/吨，产地标二报收 10200-10250 元/吨，泰国烟片报收 12800-13200 元/吨，越南 3L 报收 11150-11200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9455 点，下跌-165 点或-1.72%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.2 点，下跌-1.6 点或-1.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1385-1395 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1375-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1375-1385 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 9100-9250 元/吨。 【重要资讯】 援 LMC Automotive 报告：由于诸多市场的零部件供应短缺情况均有所缓解，3 月全 球轻型车销量升至 820 万辆，同比增长了近+12%；经季节调整年化销量由 2 月的 8100 万 辆/年升至 8400 万辆/年。经季节调整年化销量实现了环比增长，这主要是由于中国部分省 市推出的车辆购置税优惠政策于 4 月前到期，消费者纷纷赶在政策到期前享受最后的实惠， 促进了中国车市的反弹。由于 2022 年同期表现极为低迷，3 月北美和西欧市场销量也实现 了同比增长。此外，自 2022 年 2 月俄乌冲突爆发以来，东欧地区销量也在今年 3 月首度实 现同比正增长。 【交易策略】 今日，印度尼西亚仍处于开斋节中，当地休市。泰国上周降雨环比少量增加，但累计降 雨量同比减少-78.6%，连续 10 周边际减量，偏旱气候延续。截至上周五：上期所 RU 合约 287 / 461 能化投资研究部 研发报告 库存小计去库-0.9%报收 19.28 万吨，高于库存期货+0.71 万吨，累库速率周环比（相对） 放缓-6.7%；能源中心 NR 合约库存小计周环比累库+5.9%，年同比去库-46.2%。RU09 合 约在手空单宜在 11840 点近日低位处设置止损；NR06 合约在手空单宜在 9545 点前期低位 处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230424 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 09 合约报收 5212 点，上涨+4 点或+0.08%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4500 元/吨。 河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，价格略显混乱，部分货源调自其他港口。市场 偶有价格，含税参考报价：金鱼、鹦鹉 4050-4100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2800-2990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前 55-120g 混浆双胶 纸含税现金参考报价 5500 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场成交不佳，价格整理。目前经销 商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6200 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引《木材资源季刊》消息：过去一年，大多数国家的木片和纸浆原木价格（以当地货 币计算）大幅上涨。例如，在北欧国家，国内价格从 2021 年第四季度到 2022 年第四季度 上涨了约 20%；在中欧，木纤维成本同期上涨了 30—50%；拉丁美洲的纸浆原木价格上涨 了 25~40%；而加拿大的木材价格涨幅略小，为 15—35%；美国南部是唯一过去一年价格 几乎保持不变的地区。 【交易策略】 288 / 461 能化投资研究部 研发报告 今日，印度尼西亚仍处于开斋节中，当地休市。国内木浆工厂库存环比累库，报收 19.1 万吨，同比累库+170.5%。3 月，日本成品纸浆库存指数报收 79.4 点，同比累库+17.5%， 连续 9 个月边际累库。SP09 合约在手空单宜在 5290 点前期低位处设置止损。（以上观点仅 供参考，不作为入市依据） 289 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230421 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12010 点，下跌-30 点或-0.25%；日本 JRU 主力 09 合约报收 212.8 点，上涨+0.5 点或+0.24%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1140011450 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13000-13450 元/吨，越南 3L 报 收 11250-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9720 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 138.8 点，上涨+1.0 点或+0.73%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13951405 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1385-1390 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1390-1400 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10800 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8900-9000 元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲汽车制造商协会报告：3 月，欧盟乘用车市场销量大幅增长+28.8%至 108.8 万辆。所有欧盟主要市场都实现了两位数的增长，其中西班牙（+66.1%）和意大利 （+40.7%）处于领先地位。第一季度，欧盟乘用车市场销量大幅增加，售出近 270 万辆。 与 2022 年相比增长了+17.9%，此前三个月取得了稳健的成果。在欧盟四大主要市场中， 西班牙（+44.5%）涨幅最大，其次是意大利（+26.2%） 、法国（+15.2%）和德国 （+6.5%） 。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚开斋节，当地休市。3 月，美国合成橡胶业产能利用率报收 63.3%，同比减产-5.7%，自 2022 年 9 月边际减产至今。国内全钢轮胎产线开工率报收 67.6%，半钢轮胎产线开工率报收 73.0%，整体同比增产+11.2%，连续第 2 周环、同比减 290 / 461 能化投资研究部 研发报告 产。RU09 合约少量试空，宜在 12085 点近日高位处设置止损；NR06 合约少量试空，宜在 9780 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230421 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 09 合约报收 5244 点，下跌-98 点或-1.83%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4500-4600 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少，交投稀少。乌针含税 参考 5500 元/吨；布阔货少，含税参考 4350 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场部分上涨，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3100 元/吨。河北沙河市锦新瓦楞纸 价格暂稳。执行自提出厂含税现金价：高强瓦楞纸 105g/110g 报 2930 元/吨，120g 及以 上报 2900 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场订单有限，重心暂稳。目前经销商含税出货市场价： 70g 华夏太阳 6500-6600 元/吨。山东冠军纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前 55g70g 双胶纸出厂含税现金参考价格 5400-5500 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引欧洲造纸工业联合会消息：近日，欧洲造纸工业联合会（Cepi）委托德国私人研究 机构 nova-Institute 对欧洲 33 家非木浆生产商进行了调研，发现非木纤维在促进制浆造纸 行业可持续发展方面仍然有很大的潜力可挖。该调研对欧洲非木浆生产商使用的几乎所有类 型的非木纤维材料进行了研究，既包括农业残留物、副产品以及专用非木材纤维，也包括稻 草、亚麻和大麻等材料，以及纺织行业的废料。通过研究发现，这些非木纤维可以帮助制浆 造纸行业实现纤维原料的多样化，并提高了纤维的可用性。此外，非木纤维未来还将可能成 为造纸工业流程创新和产品创新的重要驱动力，例如，农作物和农业残留物纤维的某些特定 291 / 461 能化投资研究部 研发报告 属性可用于开发新型生物材料。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚开斋日、巴西独立英雄纪念日，两地休市。3 月，加拿大交通运输 业 CPI 报收 166.0 点，同比上涨+0.3%，涨幅自 2022 年 8 月收窄至今。SP09 合约择机试 空，宜在 5298 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 292 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230420 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11905 点，下跌-75 点或-0.63%；日本 JRU 主力 09 合约报收 212.3 点，上涨+1.3 点或+0.62%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1145011500 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13100-13450 元/吨，越 南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9650 点，下跌-55 点或-0.57%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.8 点，上涨+0.1 点或+0.07%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13901400 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1385-1395 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10800 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8650-8750 元/吨。 【重要资讯】 援引 ANRPC 报告：3 月，全球天胶产量料增+1.5%至 96.7 万吨，较上月下降-6.9%； 天胶消费量料降-1.6%至 130.6 万吨，较上月增加+7.9%。2023 年全球天胶产量料同比增 加+2.7%至 1491.6 万吨。其中，泰国增+2.5%、印尼增+1.8%、中国增+3.2%、印度增 +3.8%、越南增+0.1%、马来西亚增+11.4%、其他国家增+2.8%。2023 年全球天胶消费 量料同比下降-0.4%至 1491.2 万吨。其中，中国增+2.6%、印度增+1.9%、泰国降-26%、 马来西亚增+5.8%、越南增+5.8%、其他国家增+0.6%。报告指出，尽管天然橡胶市场基本 面强劲，但一些列国际层面的事件引发天然橡胶现货和期货市场出现波动，例如美国银行业 危机、瑞士银行、瑞士信贷、地缘政治局势紧张、偏空的油市前景、为对抗通胀进行的持续 升息，以及出口货币走强等因素。 【交易策略】 293 / 461 能化投资研究部 研发报告 4 月至今：泰国烟片胶对标胶升水报收+5.13 泰铢/公斤，升水连续第 3 个月收窄；申 万交通运输业市净率报收 1.48 倍，同比上涨+1.5%，前值为-3.4%。3 月，国内轮胎出口总 额报收 18.6 亿美元，同比增量+17.3%，累计总额连续第 2 个月边际增量。RU09 合约在手 多单宜止盈，关注 12085 点近日高位处的压力；NR06 合约观望。 （以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230420 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势回调。SP 主力 09 合约报收 5372 点，下跌-64 点或-1.18%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者疲于调整盘面，交付 合同为主。市场部分含税参考报价：银星 5550 元/吨，月亮 5600 元/吨。进口阔叶浆市场 可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者低价惜售。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 41004200 元/吨，其余等级品牌 3900-4100 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场部分上涨，需求表现一般。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2900-3100 元/吨。吉林长白山琦祥纸业瓦 楞纸正常接单。自提含税现款现汇价：高强瓦楞纸 90g 报 3180 元/吨，100g 报 3080 元/ 吨，110g 报 2980 元/吨，120g 及以上报 2880 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70g 云豹双胶纸 6200-6300 元/吨。天津地区双胶纸市场交投清淡，价格暂稳。目前经 销商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 6800-7000 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云信息平台消息：据报道，自去年经历了能源价格大涨后，来自德国森林的威 斯巴登木材出现了供不应求的情况。有行业人士表示“2022 年德国的木材采伐量，比德国 统一后的任何一年都要多”，并且其中能源木材的数量增加了不少，不少环保主义者也对此 持批评态度。木材供不应求的情况也导致德国本土的硬木价格提高不少，行业协会 HDH 董 294 / 461 能化投资研究部 研发报告 事总经理 Denny Ohnsorge 认为，由于对木柴的需求增加，这些公司在出于政治和生态动 机的砍伐停止和日益激烈的竞争之间处于困境。“尽管森林中可用的橡树和山毛榉木材的数 量正在增加，但家具和镶木地板工厂收到的原材料越来越少。”德国大约三分之一的地区被 森林覆盖，联邦统计局在其森林账目中估计，38 亿立方米的木材存量价值大概在 520 亿欧 左右。但如果用于燃烧的木材数量继续增加，实现“2050 年森林战略”就是一个大问题。 【交易策略】 周内，双胶纸工厂库存报收 41.7 万吨，同比去库-12.9%，连续第 2 周跌幅缩小，边际 累库。3 月，国内瓦楞纸产量报收 165.5 万吨，同比减产-16.4%，前值为-1.6%，跌幅扩 大。SP09 合约在手多单宜止盈观望，关注 5480 点近日高位处的压力。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 295 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230419 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 12030 点，上涨+125 点或+1.05%；日本 JRU 主力 09 合约报收 211.0 点，上涨+0.2 点或+0.09%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1135011400 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13000-13300 元/吨，越 南 3L 报收 11250-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9720 点，上涨+100 点或+1.04%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.7 点，下跌-0.1 点或-0.07%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价窄调。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1375-1395 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10700-10750 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8600-8650 元/吨。 【重要资讯】 援引森麒麟公告：近日，青岛森麒麟轮胎股份有限公司宣布，向特定对象发行股票的申 请获深圳证券交易所受理。在披露消息的同时，森麒麟公开了《向特定对象发行 A 股股票募 集说明书》 。据悉，本次向特定对象发行股票的对象不超过 35 名特定投资者，发行数量不超 过 9745.06 万股，募集资金规模为不超过 28 亿元。募集资金扣除发行费用后的净额，全部 用于西班牙年产 1200 万条高性能轿车和轻卡子午线轮胎项目。不久前，森麒麟已就西班牙 项目土地签订购买合同，并预付部分土地款。项目建设周期 36 个月，预计第 24 个月实现 600 万条/年产能，第 36 个月实现 1200 万条/年产能。 【交易策略】 援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 16.26 万吨，区外库存报收 56.68 万吨，合计 72.94 万吨，同比累库+47.8%，连续第 7 周涨幅扩大。4 月至今，申万 296 / 461 能化投资研究部 研发报告 房地产建设行业市净率报收 0.73 倍，同比下滑-10.0%，连续第 3 个月边际走弱。RU09 合 约在手多单止损宜上移至 11935 点近日高位处；NR06 合约在手多单宜在 9670 点近日高位 处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230419 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 09 合约报收 5428 点，下跌-18 点或-0.33%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少，业者疲于 调价。市场价格暂参考前期，乌针含税参考 5550 元/吨；布阔货少，含税参考 4400 元/ 吨。江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场基无货源流通， 可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2800-2990 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2900-3120 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：广东佛山地区双胶纸市场成交不佳，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70g 云豹双胶纸 6200 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸价格稳定。目前 50g 以上原浆 双胶纸出厂含税参考价格 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引生活用纸杂志消息：根据芬兰纸浆和纸张制造商斯道拉恩索透露，该公司正考虑永 久关闭位于芬兰南部库沃拉区安贾拉工厂两台造纸机中的一台。据估计，关闭这两台机器中 的一台将影响约 110 名员工，并使该公司的年收入减少约 1 亿欧元。此前，斯道拉恩索曾 在 2022 年 3 月透露，打算放弃其造纸业务，但最终放弃了原本在 2023 年 1 月出售该业务 的计划。据了解，该工厂由一个纸张生产单和一个包装板生产单组成，涉及约 500 名员工。 斯道拉恩索表示，将对受影响的 110 名员工进行协商谈判，预计该谈判至少持续六周时间。 斯道拉恩索表示，这家工厂使用两台造纸机主要生产涂布和未涂布的书籍纸、涂布杂志纸和 297 / 461 能化投资研究部 研发报告 改良新闻纸。然而，由于纸张需求低，生产投入成本高，斯道拉恩索已决定将所有书籍纸生 产集中在一条生产线。尽管目前计划在今年第四季度关闭其中一条生产线，但斯道拉恩索表 示，在谈判结束前，不会就关闭或裁员做出最终决定。 【交易策略】 3 月，国内制造业 PMI 报收 51.9 点，同比上涨+4.8%。4 月至今，国内 30 城商品房成 交日均面积报收 41.1 万平方米，同比增量+60.5%，连续第 5 个月边际增量。SP09 合约在 手多单宜在 5360 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 298 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230418 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11880 点，下跌-25 点或-0.21%；日本 JRU 主力 09 合约报收 210.8 点，上涨+1.0 点或+0.48%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1130011350 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 12900-13400 元/吨，越 南 3L 报收 11200-11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9640 点，上涨+10 点或+0.10%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 137.8 点，上涨+2.2 点或+1.62%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 20-25 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1380-1395 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11450-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8500-8550 元/吨。 【重要资讯】 援引中国汽车工业协会数据：3 月，受益于短期促销等原因，国内汽车产销量分别达到 258.4 万辆和 245.1 万辆，环比分别增长+27.2%和+24.0%，同比分别增长 15.3%和 9.7%。不过，根据累计计算的 2023 年第一季度数据，从 1 月份至 3 月份，我国汽车产销累 计完成 621 万辆和 607.6 万辆，同比分别下降-4.3%和-6.7%。此外，3 月我国出口汽车 36.4 万辆，一季度累计出口汽车 99.4 万辆，同比增长+70.6%。 【交易策略】 国内云南地区胶水对杯胶升水报收+1200 元/吨左右，小幅回落。国内全钢轮胎产线成 品库存报收 35 天，半钢成品库存报收 34 天，整体同比去库-16.9%，前值为-22.6%，去库 幅度收窄。4 月至今，申万汽车电子设备行业市净率报收 2.65 倍，同比走强+16.1%，连续 第 3 个月边际走强。RU09 合约在手多单宜在 11780 点近日高位处设置止损；NR06 合约在 299 / 461 能化投资研究部 研发报告 手多单宜在 9550 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230418 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 09 合约报收 5420 点，上涨+22 点或+0.41%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4600 元/吨。 河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下降，多持观望态度。偶有 报价，市场部分乌针、布针含税参考价 5400 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：陕西法门寺纸业高强瓦楞纸正常接单。执行出厂含税现款现汇报价：高 强瓦楞纸 110g 暂不产，120-150g 报 3000 元/吨。河南龙源纸业瓦楞纸价格暂稳，目前正 常接单。自提含税现款现汇价：AA 级高强瓦楞纸 120g 报 3020 元/吨，130-170g 报 2970 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格趋弱。目前 70-100g 木浆高白 双胶纸出厂含税参考价报 5800 元/吨。广东东莞地区双胶纸市场交投有限，价格暂稳。 目前经销商 70g 华夏太阳平张现金含税参考价 6300-6400 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引生活用纸杂志消息：近根据生活用纸委员会秘书处调研汇总，2022 年，中国生活 用纸行业共有 39 家企业投产了新纸机，投产纸机的台数达到 84 台，新投产产能 205.7 万 吨，虽相比 2021 年的新投产产能 278.6 万吨有所回落，但仍为历史较高水平，行业竞争进 一步加剧。2022 年新投产的产能仍然主要集中在已有的企业，包括金红叶、中顺洁柔、理 文、丽邦、植护、泰盛、太阳、景兴、韶能等。其中，金红叶虽然新投产产能 54 万吨/年， 但新增纸机全部在其新搬迁的江苏如东新厂，而且同年 4 月，金红叶江苏苏州工厂关停，涉 及 12 台卫生纸机，合计产能 43 万吨/年，因此金红叶 2022 年的实际净增产能只有 11 万吨 /年。新进入生活用纸行业的大企业主要为亚太森博。其中广西新投产产能 28 万吨，纸机数 300 / 461 能化投资研究部 研发报告 量 13 台，投产纸厂数量共 8 家，排名第二位。 【交易策略】 国内木浆工厂库存环比升至 18.3 万吨，同比上涨+200.0%，前值为+255.3%。3 月， 国内纸浆进口总量报收 290 万吨，同比增量+27.4%，连续第 2 个月边际增量。SP09 合约 在手多单宜在 5290 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 301 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230417 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11750 点，上涨+110 点或+0.95%；日本 JRU 主力 09 合约报收 209.8 点，上涨+3.3 点或+1.60%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1120011250 元/吨，产地标二报收 10150-10200 元/吨，泰国烟片报收 12850-13200 元/吨，越 南 3L 报收 11100-11200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9490 点，上涨+85 点或+0.90%；新加坡 TF 主力 07 合约报收 135.6 点，上涨+0.4 点或+0.30%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 盘整。烟片胶船货报收 1550-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1365 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1360-1365 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11350-11450 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8500-8550 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：马来西亚橡胶出口推广协会主席 Puchong Selangor 表示，马来西 亚橡胶行业已经穿过了重要的十字路口，但上、中、下游行业的挑战仍在继续。45 万小规 模胶农深陷贫困，常年恳求政府提供更多援助，以提高低廉的橡胶出厂价格。然而，SMR （马来西亚标准橡胶）工厂正面临原材料采购挑战，因为通过橡胶生产激励计划提供的补贴 未能阻止天然橡胶产量的连年下降。大面积橡胶种植园目前仍无人割胶，估计每年损失高达 30 亿马币。乳胶产品工厂眼下依赖进口浓缩乳胶，因为小农户不再有动力收割乳胶。与此 同时，干胶产品制造商不得不在残酷的全球市场上竞争。因此，马来西亚国内每年仅消耗约 6 万吨干橡胶。 【交易策略】 上周泰国降雨继续减量，近 10 周累计降雨量仅 49mm，大幅低于往年 240mm 的水 302 / 461 能化投资研究部 研发报告 平，连续第 9 周边际减量。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计报收 19.46 万吨，高于库 存期货+0.76 万吨，累库速率周环比（相对）减速-5.5%；能源中心 NR 合约库存小计周环 比累库+6.6%，报收 5.17 万吨，年同比去库-51.9%。RU09 合约择机试多，宜在 11610 点 近期低位处设置止损；NR06 合约择机试多，宜在 9400 点近日低位处设置止损。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230417 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅企稳。SP 主力 09 合约报收 5324 点，上涨+14 点或+0.26%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者疲于调整盘面，交付 合同为主。市场部分含税参考报价：银星 5700 元/吨，月亮 5700-5750 元/吨。进口化机浆 市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加 物流成本后，部分牌号含税参考价 4600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场挺价观望，成交重心暂稳。自提含税现款现汇市场 价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3050 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2800-2900 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前 55-120g 混浆 双胶纸含税现金参考报价 5500 元/吨。福建厦门双胶纸市场订单不足，重心下探。目前 经销商含税出货市场价：70g 云豹 6500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引曼谈纸业消息：近日，越南制浆造纸协会表示，由于国内供大于求，越南造纸行业 需要停止生产普通的包装纸，并投资于其他项目，如高品质的包装纸，这类产品目前主要依 赖进口。协会副主席兼秘书长 Dang Van Son 表示，近年来，越南造纸行业以每年 10%以 上的速度增长，每年生产近 1000 万吨纸和纸板。越南制浆造纸行业大约有 500 家企业，大 约 90%的产量是用于服装、纺织、木工和其他行业的普通包装纸。“越南现在是东南亚最大 303 / 461 能化投资研究部 研发报告 的包装纸生产国之一”Dang Van Son 说，大部分产品在越南国内销售。但他表示，自 2022 年 9 月以来，由于国内和出口市场的需求都有所萎缩，造纸行业一直面临困难。 【交易策略】 截至上周五，SP 合约库存小计周环比累库+3.1%，报收 28.25 万吨。国内白卡纸工厂 库存报收 90.9 万吨，同比累库 71.3%，涨幅连续第 4 周收窄。SP09 合约在手多单宜在 5290 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 304 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230414 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11690 点，上涨+10 点或+0.09%；日本 JRU 主力 09 合约报收 206.5 点，下跌-0.5 点或-0.15%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11150-11200 元/吨，产地标二报收 10150-10200 元/吨，泰国烟片报收 12800-13200 元/吨，越南 3L 报收 11100-11200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9450 点，下跌-5 点或-0.05%；新加坡 TF 主力完成换 月，07 合约报收 135.2 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1560-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1365 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1355-1365 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8500-8600 元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚统计局数据：2 月， （马来西亚）天胶出口量同比增+2.1%至 4.84 万吨， 环比增+18.4%。其中 56.9%出口至中国，其他依次为德国 7.3%、土耳其 3.6%、美国 2.1%、埃及 1.5%。2 月，可监控天胶总产量为 2.72 万吨，同比降-2.7%，环比降-7.6%。 其中小园种植产量占 87.3%，国有种植园产量占 12.7%。2 月马来西亚天然橡胶库存为 19.16 万吨，环比降-1.5%，同比降-41%。其中 90.6%库存集中于橡胶加工商手中，下游终 端库存占 9.3%，大型种植园主库存占 0.1%。2 月，国内天胶消费总量同比降 29.5%至 2.82 万吨，环比增+1.6%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比 70%，轮胎和胶管消费占比 8.9%，橡胶线占比 9.5%，其他行业占比 11.6%。 【交易策略】 今日泰国度过宋干节第 2 日，当地休市。2 月，日本企业进口能源价格指数报收 223.4 305 / 461 能化投资研究部 研发报告 点，同比下跌-4.3%，连续第 10 个月增速放缓。国内全钢轮胎产线开工率报收 68.7%，半 钢轮胎产线开工率报收 73.3%，整体同比增产+13.5%，前值为+22.1%，环、同比又有所 回落。RU09 合约观望，关注 11610 点近日低位处的支撑；NR06 合约观望，关注 9375 点 前日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230414 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅企稳。SP 主力完成换月，09 合约报收 5332 点，上涨+26 点或 +0.49%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价 及出货，来单商谈为主。市场部分含税参考价：乌针、布针 5350 元/吨，银星 5500-5600 元/吨，月亮、马牌 5600 元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求 平平，交投氛围欠佳。市场部分含税参考价：金星 5500 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：天津玖龙纸业瓦楞纸价格：玖龙瓦楞纸 70g 报 3710 元/吨，90g 报 3460 元/吨，110g 报 3210 元/吨，120-170g 报 3110 元/吨；海龙瓦楞纸 110g 报 3140 元/吨，120g/130g/140g 报 3060 元/吨，170g 报 3010 元/吨；地龙瓦楞纸 110g 报 2970 元/吨，120g/130g/140g 报 2920 元/吨。江龙瓦楞纸 100g 报 2970 元/吨，105g 报 2920 元/吨，110g 报 2870 元/吨，120g/130g 报 2820 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场交投一般，价格整理。55g 以上混浆双胶纸 卷筒含税现金参考价 5500-5600 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，价格松 动。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6200-6300 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引齐鲁网消息：近日，位于枣庄市的山东丰源中盛纸业有限公司年产 35 万吨涂布白 纸板项目已经进入试生产阶段。六月份正式投产后月产量将达到 3 万吨，可实现年产值 21 亿元，利税 4 亿元。产品主要用于商品的外包装，相较于同类行业，具有质量，定量稳定， 306 / 461 能化投资研究部 研发报告 深受国内下游产业的青睐。正式投产后每天将生产涂布白板纸 1000 吨，全年产能在 35 万 吨以上。 【交易策略】 3 月，日本成品纸浆库存指数报收 79.4 点，同比累库+17.5%，连续第 9 个月边际累 库。3 月，欧元区 19 国经济景气指数报收 99.3 点，环比继续下滑，但同比跌幅收窄，报收 -6.4%，前值为-13.0%。SP09 合约少量试多，宜在 5290 点今日低位处设置止损。（以上观 点仅供参考，不作为入市依据） 307 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230413 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11735 点，与上一日持平；日本 JRU 主力 09 合约报 收 206.7 点，上涨+1.8 点或+0.88%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11150-11200 元/ 吨，产地标二报收 10150-10200 元/吨，泰国烟片报收 12750-13200 元/吨，越南 3L 报收 11150-11200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9480 点，与上一日持平；新加坡 TF 主力即将换月， 07 合约报收 134.2 点，下跌-0.4 点或-0.30%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价上涨 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1560-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13601365 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8450-8600 元/吨。 【重要资讯】 援引中国汽车工业协会统计：3 月，汽车产销分别完成 258.4 万辆和 245.1 万辆，环比 分别增长+27.2%和+24%，同比分别增长+15.3%和+9.7%。1 月至 3 月，汽车产销分别完 成 621 万辆和 607.6 万辆，同比分别下降-4.3%和-6.7%，较同期小幅下滑整体来看，汽车 市场国内有效需求尚未得到完全释放。 【交易策略】 今日适逢泼水节，泰国及国内云南产区等地休市。2 月，美国合成橡胶业产能利用率报 收 62.7%，同比减产-7.1%，连续第 6 个月边际减产。3 月，日本商用车销量报收 9.5 万 辆，同比增量+9.3%，连续第 12 个月边际增量。3 月：国内商用车销量报收 43.4 万辆，创 2021 年 7 月以来单月新高，同比增量+17.3%；乘用车销量报收 201.7 万辆，同比增量 +8.2%，汽车销量整体有所改善。RU09 合约观望；NR06 合约观望，关注 9395 点前日低 308 / 461 能化投资研究部 研发报告 位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230413 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力即将换月，05 合约报收 5388 点，下跌-82 点或1.50%。 现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，价格略显混乱，部分货源 调自其他港口。市场偶有价格，含税参考报价：阿尔派 4400 元/吨。江浙沪地区进口阔叶浆 市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者多随行就市。市场含税参考意向接货价：金鱼鹦 鹉 4550 元/吨，其余等级品牌 4400-4450 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸市场价格整理为主。当地含税现款现汇自提市场主流成 交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2700-2800 元/ 吨。从目前的样本采集量来看，卖方 AA 级高强瓦楞纸报价多数集中在 2850-3060 元/吨， 大厂资源质量报价高，实单成交存有差异。下游成交多集中在 2750-2850 元/吨，华东地区 AA 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 2750-2850 元/吨。（卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，价格松动。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6200-6300 元/吨。山东聊城地区双胶纸市场交投不快，价格 趋弱。目前经销商含税出货市场价：70g 云镜卷筒参考 6200-6300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引二连浩特市人民政府网消息：1 月至 2 月，二连浩特口岸进口纸浆 7.5 万吨，超去 年全年进口量，同比增长+602.74％。随着后疫情时代全球经济逐渐复苏，下游需求逐步回 暖，叠加成本扰动因素趋弱，后续行业修复节奏趋向稳健，带动二连浩特口岸进口纸浆呈现 一路飙升态势。据了解，目前，二连浩特口岸进口纸浆全部采用“汇总征税”＋“两步申 报”模式。在进口企业提供关税担保前提下，仅对货物进行 9 个项目的概要申报后，即可实 现提离放行，在下月月初完成上月货物的汇总征税即可，而不必对申报进口货物逐票缴税， 309 / 461 能化投资研究部 研发报告 通关时效明显提升。二连海关综合业务科张峰榛说： “下一步，二连海关将进一步积极落实 稳外贸、促增长相关要求，扎实推进口岸进出口业务保稳提质具体措施，使口岸广大进出口 企业享受到实实在在的政策红利。” 【交易策略】 2 月，瑞士国际外汇储备报收 8231 亿美元，同比减少-19.4%，连续第 21 个月边际减 量。4 月至今，国内出口集装箱运价指数报收 953 点，同比下滑-69.6%，前值为-70.0%， 降幅略有收窄。SP05 合约观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 310 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230412 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11705 点，下跌-25 点或-0.21%；日本 JRU 主力 09 合约报收 205.0 点，上涨+0.7 点或+0.34%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1115011200 元/吨，产地标二报收 10100-10150 元/吨，泰国烟片报收 12750-13150 元/吨，越 南 3L 报收 11100-11150 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9455 点，下跌-5 点或-0.05%；新加坡 TF 主力 06 合 约报收 134.6 点，上涨+1.4 点或+1.05%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1560-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1355-1360 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 13501360 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8300-8450 元/吨。 【重要资讯】 援引越南语学习平台消息：近日在胡志明市举行的越南橡胶协会（VRA）第六届代表大 会（2023-2028 年）上发布的报告，受新冠肺炎疫情影响，越南橡胶产业面临了诸多来自 国内外市场的困难和挑战，影响橡胶产业及企业的竞争力。越南橡胶协会总裁陈玉顺表示， 天然橡胶生产出口国在价格、产品质量、商业信誉和满足需求能力等方面的竞争日趋激烈， 可持续性标准也越来越严格。另一方面，越南天然橡胶的结构和品种仍依赖中国市场，部分 满足其他市场要求。因此进入美国、日本等高端市场仍面临诸多困难。 【交易策略】 截至 3 月下旬，日本 JRU 交割库存累库+1168 吨，报收 10700 吨，其中入库+1590 吨，出库-422 吨。至此，日胶 JRU 交割库存连续第 6 个月环、同比累库。援引第三方统 计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 16.13 万吨，区外库存手 55.27 万吨，合计 311 / 461 能化投资研究部 研发报告 71.40 万吨，同比累库+45.4%，近 6 周环、同比累库。RU09 合约宜观望；NR06 合约在手 空单宜在 9500 点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230412 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力即将换月，05 合约报收 5416 点，下跌-70 点或1.28%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 基无货源流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4600 元/吨。 河北地区生活用纸企业消耗前期原料库存为主，业者报盘积极性下降，多持观望态度。偶有 报价，市场部分乌针、布针含税参考价 5600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场多数维稳。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2800-2900 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2800 元/吨。河南 地区瓦楞纸市场稳中偏强运行。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2800-2850 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投寥寥，价格趋弱。目前经销商含税现金 出货市场价：75g 云镜卷筒 6400 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投尚可，价格整 理。55g 以上混浆双胶纸卷筒含税现金参考价 5500-5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引生活用纸杂志消息：WEPA 集团在生活用纸产品中引入了两种新的纤维材料，一种 是使用回收纸板制成的回用纤维，另一种是芒草（银草）纤维。其中，芒草是一种可再生的 天然材料，纤维素含量丰富。这种植物在 WEPA 工厂附近种植，不需要施肥或使用杀虫剂， 每年均可收割，寿命长达 20 年，不会给土地带来过多的干扰，是一种可持续的原料。目 前，WEPA 集团在“BlackSatino GreenGrow”居家外用生活用纸中使用了未经漂白的芒草 纤维，并混合从办公用纸和擦手纸中回用的纤维。未来，WEPA 集团计划将芒草和回收纸板 312 / 461 能化投资研究部 研发报告 纤维也用于欧洲市场其他产品的原材料。这有助于 WEPA 集团实现可持续发展的目标：到 2030 年，将回用纤维和木浆之外的原生纤维在原料中的比例提升到至少 60%。 【交易策略】 国废黄板纸报收 1600 元/吨，同比下跌-37.2%，前值为-37.7%，环、同比有止跌迹 象。3 月，国内 CPI 同比报收+0.7%，前值为+1.0%，通胀回落。SP05 合约观望，关注 5380 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 313 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230411 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11655 点，下跌-25 点或-0.21%；日本 JRU 主力 09 合约报收 204.3 点，下跌-0.3 点或-0.15%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11100-11200 元/吨，产地标二报收 10100-10150 元/吨，泰国烟片报收 12750-13150 元/吨，越南 3L 报收 11100-11150 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9420 点，上涨+10 点或+0.11%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 133.2 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄调 5 美 元/吨。烟片胶船货报收 1550-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1350-1355 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1335-1345 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8300-8450 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据【更正】：1 月至 2 月，美国进口轮胎共计 3543 万条，同比降21.1%。其中，乘用车胎进口同比降-11.6%至 2267 万条；卡客车胎进口同比降-14.1%至 729 万条；航空器用胎同比降-4.4%至 5.7 万条；摩托车用胎同比降-46.1%至 35 万条；自 行车用胎同比降-46.1%至 94 万条。1 月至 2 月，美国自中国进口轮胎数量共计 337 万条， 同比降-53.6%。其中，乘用车胎同比降-17.3%至 38 万条；卡客车胎同比增+4.3%至 37 万 条。1 月至 2 月，美国自泰国进口轮胎数量共计 675 万条，同比降-25.2%。其中，乘用车 胎为 430 万条，同比降-24.0%；卡客车胎为 190 万条，同比降-24.5%。泰国、中国为美国 轮胎主要进口国。 【交易策略】 今日适逢科特迪瓦盖德尔夜，当地休市。国内全钢轮胎产线成品库存报收 33 天，半钢 314 / 461 能化投资研究部 研发报告 轮胎产线成品库存报收 32 天，整体同比去库-22.6%，近 4 周连续边际去库。截至 3 月末， 国内乘用车厂家日均零售数量报收 11.48 万辆，同比增加+54.4%。4 月，美国联邦基金利 率仍在提升，报收 4.83%，环比上涨+0.18%。RU09 合约在手空单宜在 11750 点近日低位 处设置止损；NR06 合约在手空单宜在 9500 点近期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230411 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 5490 点，下跌-84 点或-1.51%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身情况报盘， 低价惜售。市场部分含税参考报价：银星 5800 元/吨，月亮 5850 元/吨，凯利普 6600 元/ 吨，北木 6950 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场基无货源 流通，可参考山东地区价格，叠加物流成本后，部分牌号含税参考价 4600 元/吨。（卓创资 讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场暂稳观望。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高 强瓦楞纸 120g 主流成交 2900-3000 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2700-2750 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：广东佛山地区双胶纸市场出货不佳，价格松动。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6200 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投不多，价格趋弱。 目前经销商含税现金出货市场价：75g 云镜卷筒 6600 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引造纸信息网消息：3 月 29 日，中国和巴西正式达成协议，在外贸中可以使用本币 进行结算，根据协议内容，接下来两国在进行贸易往来时，能够采取本币进行结算，也就是 人民币和雷亚尔直接兑换，不再一定使用美元作为中间货币。此外，该协议不具有强制性， 在交易过程中依旧可以使用美进行结算。此消息一出，立即引起一片哗然，中国“去美元 315 / 461 能化投资研究部 研发报告 化”进程又更进了一步。 【交易策略】 4 月，美国联邦基金利率仍在提升，报收 4.83%，环比上涨+0.18%。国内双胶纸工厂 库存报收 41.9 万吨，同比去库-15.6%，前值为-14.6%。SP05 合约宜观望。 （以上观点仅供 参考，不作为入市依据） 316 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230410 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11680 点，上涨+55 点或-+0.47%；日本 JRU 主力 09 合约报收 204.6 点，下跌-1.9 点或-0.92%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1110011050 元/吨，产地标二报收 10050-10150 元/吨，泰国烟片报收 12650-13000 元/吨，越 南 3L 报收 11000-11050 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9410 点，上涨+30 点或+0.32%；新加坡因耶稣受难 日休市。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1345-1350 美元/吨，马标现货或近港船货 报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨。人民币混合胶现 货报收 10450-10500 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8350-8500 元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会消息：3 月，乘用车市场零售 159.6 万辆，同比持平，较上月增长+17%。 今年以来累计零售 427.5 万辆，同比下降-13%；全国乘用车厂商批发 195.5 万辆，同比增 长+7%，较上月增长+22%。今年以来累计批发 502.1 万辆，同比下降-8%。初步统计，3 月，新能源车市场零售 54.9 万辆，同比增长+5%，较上月增长+27%。今年以来累计零售 131.9 万辆，同比增长+15%；全国乘用车厂商新能源批发 59.9 万辆，同比增长+32%，较 上月增长+21%。今年以来累计批发 148.3 万辆，同比增长+24%。 【交易策略】 今日适逢科特迪瓦复活节，当地休市。泰国累计降雨持续 8 周减少，近 10 周加权降雨 量报收 81mm，低于 231mm 的往年平均水平。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计环比 去库-0.7%，报收 19.54 万吨，高于库存期货+0.80 万吨，累库速率（相对）放缓-9.3%； 317 / 461 能化投资研究部 研发报告 能源中心 NR 合约库存小计周环比累库+14.3%，报收 4.85 万吨，年同比去库-56.6%。 RU09 合约在手空单宜在 11750 点近日低位处设置止损；NR06 合约在手空单宜在 9500 点 近期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230410 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势盘整。SP 主力 05 合约报收 5626 点，下跌-10 点或-0.18%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身情况报盘， 低价惜售。市场部分含税参考报价：银星 6000 元/吨，月亮 6050 元/吨，凯利普 6700 元/ 吨，北木 7000-7050 元/吨。山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本 确定报价及出货，来单商谈为主。市场部分含税参考价：银星 5850 元/吨，月亮、马牌 5900 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：东莞市上隆纸业高强瓦楞纸实单商谈。目前出厂含税现款现汇报价：高 强瓦楞纸 100g 报 3200 元/吨，110g 报 3200 元/吨，120-140g 报 3000 元/吨。广东江门 桥裕纸业高强瓦楞纸价格实单商谈。目前出厂含税现金价：高强瓦楞纸 90g 报 3300 元/ 吨，100g 报 3180 元/吨，110g 报 3130 元/吨，120-140g 报 3030 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场订单平平，价格短线持稳。目前经销商出货 含税市场价：70g 华夏太阳 6900 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场交投有限，价格暂 稳。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引工人日报消息：39 天破 100 亿件！67 天破 200 亿件！96 天破 300 亿件！国家邮 政局监测数据显示，截至今天上午 8 时，今年我国快递业务量达到 300 亿件，比 2019 年达 到 300 亿件提前了 99 天，比 2022 年提前了 18 天。数据显示，当前快递业日均揽收和投 递包裹量均超 3 亿件，在方便消费、服务民生和拉动经济等方面的作用日益凸显。快递业也 加快高质量发展步伐，全力推进“两进一出”工程，推进产业融合升级，不断提升行业服务 318 / 461 能化投资研究部 研发报告 产业链供应链能力。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比去库-1.1%，报收 27.41 万吨，年同比去 库-48.5%。SP05 合约少量试多，宜在 5540 点今日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 319 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230407 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11595 点，下跌-65 点或-0.56%；日本 JRU 主力 09 合约报收 206.5 点，下跌-3.8 点或-1.81%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11250-11300 元/吨，产地标二报收 10200-10250 元/吨，泰国烟片报收 13000-13100 元/吨，越南 3L 报收 11200-11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9385 点，下跌-35 点或-0.37%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 133.2 点，下跌-1.4 点或-1.04%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501355 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10450-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8450-8600 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 2 月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 32 万 吨，同比降-9%。其中，标胶合计出口 31.3 万吨，同比降-8.7%；烟片胶出口 0.6 万吨，同 比降-17%；乳胶出口 0.15 万吨，同比大增。1 月至 2 月，出口到中国天然橡胶合计为 6 万 吨，同比增+107%；混合胶出口到中国合计为 0.4 万吨，同比增+100%。综合来看，印尼 前 2 个月天然橡胶、混合胶合计出口 32.4 万吨，同比下降-8.5%；合计出口到中国 6.4 万 吨，同比增+106.5%。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚、印度、新加坡、马来西亚、危地马拉等地的耶稣受难日，当地金 融市场休市。1 月至 3 月，厄尔尼诺指数报收-0.4℃，自 2020 年 9 月持续至今的拉尼娜现 象有望终止。国内全钢轮胎产线开工率回升，报收 68.9%，半钢轮胎产线开工率报收 320 / 461 能化投资研究部 研发报告 73.5%，整体同比增产+22.1%，终止了连续 7 周的边际减产。RU09 合约在手空单宜在 11750 点前期低位处设置止损；NR06 合约在手空单宜在 9500 点近期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230407 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅回升。SP 主力 05 合约报收 5688 点，上涨+124 点或+2.23%。 现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，价格略显混乱，部分货源 调自其他港口。市场偶有价格，含税参考报价：鹦鹉金鱼 4700 元/吨，阿尔派 4500 元/ 吨。辽宁振兴生态苇浆稳定生产，漂白苇浆湿浆报价 4500 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场稳中上移，部分纸厂上调 50 元/吨，市场整体成交 变动不大。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2850 元/吨。 （卓创 资讯） 现货双胶纸：山东泉润纸业双胶纸订单平稳，价格暂稳。目前 48-90g 混浆双胶纸 出厂现金含税参考报价 5300 元/吨，原浆双胶纸 5600 元/吨。广东佛山地区双胶纸市 场交投有限，价格暂稳。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引必胜印刷网消息：Smithers 的一份新报告《2028 年折叠纸盒的未来》称，受可持 续性、回收利用和减少浪费的新方法的影响，导致折叠纸盒市场出现了各种新的包装设计和 格式。随着 Covid-19 的影响，折叠纸箱市场在 2021 年增长 2.5%，2022 年进一步增长超 过 5%。此外，该行业的产能变化对未来的投资战略也有显著影响，2020 年至 2022 年期间 进入市场的净产能将超过 600 万吨。折叠纸箱市场的中期增长预测表明，到 2028 年，全球 消费量将接近 7000 万吨，按 2022 年不变价格计算，价值接近 2000 亿美元。 【交易策略】 321 / 461 能化投资研究部 研发报告 今日适逢巴西、加拿大、新加坡等地的耶稣受难日，当地金融市场休市。2 月，国内存 款性公司信贷总额报收 302.4 万亿元，同比增发+11.0%，连续第 14 个月边际宽松。SP05 合约宜观望，关注 5530 点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 322 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230406 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11795 点，下跌-120 点或-1.01%；日本 JRU 主力 09 合约报收 210.3 点，下跌-0.6 点或-0.28%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11200-11250 元/吨，产地标二报收 10200-10250 元/吨，泰国烟片报收 13000-13100 元/吨，越南 3L 报收 11150-11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9505 点，下跌-115 点或-1.20%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 134.6 点，下跌-0.1 点或-0.07%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13651370 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11100-11300 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8550-8600 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国保险业监督促进委员会办公室秘书长素提蓬主持启动“一区一 产品”橡胶园保险项目，由于橡胶是南部地区主要的经济作物，也是泰国第二大经济作物， 春蓬府种植橡胶面积 78 万 1004 莱。保险业监督促进委员会因此与政府单位和私营企业、 胶农、泰国橡胶管理局春蓬办事处合作，共同为胶农提供风险管理服务。对于橡胶园保险项 目包括，受理树龄为 7-26 年的橡胶树保险，对投保胶园提供橡胶树遭受自然灾害损失保 险，受害范围包括：1、火灾，包括因闪电引起的火灾；2、水灾；3、台风灾害。让种植橡 胶农民有降低自然灾害损失的保障，年保险费（包括印花税和增值税）每莱 99 铢，保险赔 付金每莱为 1600 铢。 【交易策略】 今日适逢泰国查库里王朝纪念日，当地休市。4 月初，美国标普 500 指数报收 4113 323 / 461 能化投资研究部 研发报告 点，同比下跌-6.3%，前值为-9.6%，跌幅有所收窄。援引第三方统计，青岛保税区区内库 存（含 NR 仓单）报收 15.29 万吨，区外库存报收 53.99 万吨，合计 69.28 万吨，同比累库 +44.9%，连续 5 周加速累库。全钢轮胎产线成品库存报收 33 天，半钢轮胎产线成品库存 报收 31 天，同比去库-22.9%，前值为-17.7%。RU09 合约，宜在 11890 点近日低位处设 置止损；NR06 合约择机试空，宜在 9545 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230406 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 5666 点，下跌-100 点或-1.73%。 现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆业者根据自身情况出货，价格略显混乱，部分货源 调自其他港口。市场偶有价格，含税参考报价：鹦鹉金鱼 4850 元/吨，阿尔派 4600 元/ 吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求平平，交投氛围欠佳。市场部 分含税参考价：金星 5650 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场暂稳观望，规模纸厂发布 4 月 6 日涨价通知，幅度 在 50 元/吨，市场看涨气氛增加。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2650-2700 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河北邯郸地区双胶纸市场成交不多，价格暂稳。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6600 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前 70-100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 6100 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引上海证券报消息：据中国消费者协会消息，中国消费者协会、中国茶叶流通协会发 布倡导茶叶适度包装推动绿色文明消费倡议书。中国消费者协会和中国茶叶流通协会，以反 对茶叶过度包装为出发点，本着规范茶叶产品依法生产与推动茶叶产业发展满足消费者需要 并重的原则，联合向广大经营者与消费者发出“倡导茶叶适度包装，推动绿色文明消费”的 324 / 461 能化投资研究部 研发报告 倡议。 【交易策略】 国内木浆工厂库存报收 18.0 万吨，同比累库+255.3%，涨幅连续 4 周收窄。2 月，国 内消费者信心指数报收 94.7 点，同比下滑-21.4%，前值为-24.9%，有所收窄。SP05 合约 关注 5790 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 325 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230404 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11820 点，下跌-95 点或-0.80%；日本 JRU 主力完成 换月，09 合约报收 213.8 点，上涨+3.8 点或+1.81%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11450-11500 元/吨，产地标二报收 10300 元/吨，泰国烟片报收 13200-13300 元/吨，越 南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9510 点，下跌-110 点或-1.14%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 135.7 点，下跌-0.9 点或-0.66%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄 调。烟片胶船货报收 1580-1610 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1375-1385 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1370-1380 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/ 吨。华东丁二烯报价 8500-8600 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：2022 年泰国天然橡胶产量达 514 万吨，较去年同期的 517 万吨微 降-0.5%。具体品种来看，烟片胶产量同比增+2.2%；标胶增+4.1%；乳胶则降-4.6%；混 合胶降-6%；其他增+4.5%。2022 年，该国天胶国内消费量为 104 万吨，同比增加 +12.3%，去年同期为 92.6 万吨。具体品种来看，烟片胶消费量同比增+33%；标胶增 +28%；乳胶则降-18%；混合胶降-8%。另外，截至 2022 年 12 月泰国天胶库存为 96.1 万 吨，同比降-24%，环比增+3%。其中，烟片胶占 6%；标胶占 13%；乳胶占 13%；混合胶 占 4%；其他占 63%。 【交易策略】 今日适逢印度圣者诞辰日，当地休市。4 月首个交易日，RU 合约及 NR 合约换手率报 收 0.91 倍，同比上涨+0.7%，若活跃度能够延续，则将终止连续 5 个月的边际走弱。截至 326 / 461 能化投资研究部 研发报告 3 月中旬，日本 JRU 烟片胶交割库存累库+115 吨，报收 9532 吨，其中入库+598 吨，出 库-483 吨。今日无夜盘，宜控制在手敞口头寸。RU09 合约择机试空，宜在 11890 点近日 低位处设置止损；NR06 合约择机试空，宜在 9545 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供 参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230404 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势回落。SP 主力 05 合约报收 5678 点，下跌-88 点或-0.53%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价 及出货，来单商谈为主，亦有业者暂不报价。市场部分含税参考价：乌针、布针 5700 元/ 吨，银星 5950-6000 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少， 业者疲于调价。市场价格暂参考前期，乌针含税参考 6000 元/吨；布阔货少，含税参考 5250 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主，市场走货良好。目前华南地区含税 自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2700-2890 元/吨，华南地区 AA 级高 瓦 120g 报 2800-3020 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现 款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2850-3000 元/吨。 （卓创资 讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场交投平平，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6600-6700 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格 暂稳。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5500 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引 UPM 纸浆消息：UPM Paso de los Toros 新纸浆厂已全面达到投产技术要求。环 境部门对工厂履行环境许可要求的所有程序、系统和技术也都已予以认可。工厂的最终运营 许可预计将于近几周内获批。届时，UPM 将宣布正式投产预计，首批纸浆将在投产后的第 327 / 461 能化投资研究部 研发报告 一个月内开始交付。UPM Paso de los Toros 纸浆厂将年产 210 万吨桉木浆，从而成为全 球领先的纸浆供应商之一。目前，UPM 在南北半球拥有平衡的资产和木材供应，共有 5 个 纸浆厂，2 个在乌拉圭，3 个在芬兰，可以为客户提供强大的可持续阔叶浆和针叶浆供应。 【交易策略】 4 月首个交易日，申万造纸业市净率报收 1.31 倍，同比上涨+5.7%，产业估值连续 9 个月边际抬升。今日无夜盘，宜控制在手敞口头寸。SP05 合约关注 5820 点近日高位处的 压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 328 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230403 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 09 合约报收 11965 点，下跌-25 点或-0.21%；日本 JRU 主力 08 合约报收 208.2 点，下跌-0.4 点或-0.19%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11450-11500 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13200 元/吨，越南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9640 点，上涨+25 点或+0.26%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 136.6 点，上涨+1.6 点或+1.19%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 小涨。烟片胶船货报收 1580-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1365-1375 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10650-10700 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/ 吨。华东丁二烯报价 8600-8700 元/吨。 【重要资讯】 援引中国橡胶杂志消息：3 月 30 日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布第 2023/363/AD18R3 号公告，对原产自中国的载重轮胎反倾销情势变迁复审作出终裁。依据 欧亚经济委员会内部市场保护司第 5 号决议，其决定维持 2015 年 11 月 17 日第 154 号决 议不变，继续对中国涉案产品征收 14.79%～35.35%反倾销税。本案涉及欧亚经济联盟税号 4011201000、4011209000、8708709909 项下的产品。2014 年 9 月 1 日，欧亚经济委 员会对原产自中国的载重轮胎启动反倾销调查。自 2015 年 12 月 18 日起，对中国涉案产品 征收为期 5 年的反倾销税，税率为 14.79%～35.35%。 【交易策略】 泰国降雨一般，10 周产量加权累计降雨量报收 120mm，低于往年同期水平 （179mm） ，连续低 7 周降雨量边际减少。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比去 329 / 461 能化投资研究部 研发报告 库-0.2%，报收 19.67 万吨，高于库存期货+0.88 万吨，累库速率周环比（相对）放缓3.5%；能源中小 NR 合约库存小计周环比去库-1.1%，报收 4.24 万吨。RU09 合约观望，关 注 12165 点前期高位处的压力；NR06 合约观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230403 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 5574 点，下跌-6 点或-0.11%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶浆市场偏弱整理，需求跟进不足，业者随行就市。乌 针价格参考纸浆期货 05+300 元/吨，银星价格参考 6200 元/吨。东北地区乌针市场可外售 货源稀少，下游纸厂入市询价较少，业者疲于调价。市场价格暂参考前期，乌针含税参考 6000 元/吨；布阔货少，含税参考 5250 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2850-2950 元/吨。浙江平湖地区某纸厂高 强瓦楞纸实单商谈，正常接单。一般客户出厂含税现款现汇报价：高强瓦楞纸 70g 报 4100 元/吨，80g 报 4000 元/吨，90g 报 3900 元/吨，100g 报 3750 元/吨，110g 报 3650 元/ 吨，120g 报 3600 元/吨，140g/170g/180g 报 3500 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前 55-120g 混浆 双胶纸含税现金参考报价 5500 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格整理。 55g 以上混浆双胶纸平板含税现金参考价 5900 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引龙琨传媒消息：日前，四川金时科技股份有限公司发布公告称，决定停止全资子公 司四川金时印务有限公司的印刷生产业务，原因为订单急剧减少，而近期也未有新的订单。 金时科技的前身为四川金时薄膜科技有限公司，于 2019 年 3 月上市。而金时印务是金时科 技的主要全资子公司，专业服务于大型烟草企业集团，为其高档卷烟提供配套的烟标等相关 产品。2019 年，金时印务实现营收 5.69 亿、净利润 1.26 亿，在金时科技总营收及总利润 330 / 461 能化投资研究部 研发报告 的占比分别为 97.26%、69.80%。显然，金时印务是金时科技的营收主力。在公告中，金时 科技称，受行业政策以及市场环境等方面的影响，金时印务印刷业务订单急剧减少，近期未 有新的订单。为避免后续的进一步亏损，保护公司及股东的长远利益，公司管理层经过审慎 考虑，对金时印务实施停产。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+0.4%，报收 27.72 万吨，年同比去 库-47.9%。SP05 合约在手空单止损宜下移至 5660 点近日低位处。（以上观点仅供参考，不 作为入市依据） 331 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230331 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力完成换月，09 合约报收 11950 点，下跌-25 点或-0.21%；日本 JRU 主力 08 合约报收 208.6 点，上涨+0.9 点或+0.43%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400-11450 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13100-13200 元 /吨，越南 3L 报收 11300-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9580 点，与上一日持平；新加坡 TF 主力 06 合约报收 135.0 点，下跌-0.7 点或-0.52%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄调。烟片 胶船货报收 1580-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，马标现货 或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1365-1370 美元/吨。人民 币混合胶现货报收 10550-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/ 吨。华东丁二烯报价 8600-8700 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 2 月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 48.4 万 吨，同比降-20%。其中，标胶合计出口 23.6 万吨，同比降-21%；烟片胶出口 7.3 万吨， 同比降-22%；乳胶出口 17.2 万吨，同比降-13%。1 月至 2 月，出口到中国天然橡胶合计 为 20.8 万吨，同比降-2%。其中，标胶出口到中国合计为 10.1 万吨，同比降-18%；烟片 胶出口到中国合计为 2.1 万吨，同比增+50%；乳胶出口到中国合计为 8.6 万吨，同比增 +39%。1 月至 2 月，泰国出口混合胶合计为 37.8 万吨，同比增+63%；混合胶出口到中国 合计为 37.6 万吨，同比增+64%。综合来看，泰国前 2 个月天然橡胶、混合胶合计出口 86.2 万吨，同比增+3.4%；合计出口中国 58.4 万吨，同比增+32%。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 65.4%，半钢轮胎产线开工率报收 73.1%，整体同比增产 332 / 461 能化投资研究部 研发报告 +3.6%，连续第 2 周涨幅收窄。2 月，韩国乘用车销量报收 10.0 万辆，同比增量+18.1%， 但增速不及往年同期。2 月，国内汽车制造业累计亏损总额同比增长+57.5%，增速较 2022 年 12 月有所放缓。RU09 合约观望，关注 11910 点前期高位处的支撑；NR06 合约观望， 关注 9660 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230331 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱运行。SP 主力 05 合约报收 5684 点，下跌-12 点或-0.21%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 交投氛围欠佳。偶有价格传闻，部分牌号含税报价 5050-5100 元/吨。江浙沪地区进口针叶 浆现货市场可流通货源不多，但受其他市场价格下滑影响，盘面承压运行。市场部分含税参 考价：银星 6050 元/吨，月亮 6100 元/吨，凯利普 6900 元/吨，北木 7200 元/吨。 （卓创 资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理,交投有所放缓。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 26002700 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提市场 价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2850-2950 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6700 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场交投平平，价格整理。 55g 以上混浆双胶纸平板含税现金参考价 5900 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：3 月 29 日，第 22 届博鳌亚洲论坛期间，金光集团 APP（中国）与 海南省人民政府在博鳌签署战略合作协议，推进海南金海可降解高端纸品绿色循环产业链项 目建设。双方代表在合作协议书上签字。海南金海可降解高端纸品绿色循环产业链项目着眼 打造国际领先的行业标杆，将在节能环保上加大投入，主要产品——高端食品卡纸——不含 333 / 461 能化投资研究部 研发报告 任何塑料成分，具有“代塑”作用和优势，契合国家“限塑”和海南“禁塑”的要求，将助 力相关产业经济的绿色循环可持续发展。该项目是海南今年计划开工的重大产业投资项目， 将对海南引外资、扩投资、稳就业具有重要促进作用。 【交易策略】 2 月，国内造纸业资产负债率报收 57.8%，同比减少-1.3%，连续 12 个月边际减少。2 月，泰国造纸业出货量指数报收 89.0 点，同比减少-11.8%，连续第 19 个月边际下滑。 SP05 合约在手空单宜在 5780 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 334 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230330 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11905 点，上涨+40 点或+0.34%；日本 JRU 主力 08 合约报收 207.7 点，下跌-1.3 点或-0.62%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400 元/吨， 产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13150-13200 元/吨，越南 3L 报收 11300-11350 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9605 点，上涨+60 点或+0.63%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 134.8 点，下跌-0.2 点或-0.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1570-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13701380 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1365-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1365-1370 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/ 吨。华东丁二烯报价 8600-8700 元/吨。 【重要资讯】 援引外媒报道：橡胶产品制造商很容易团结起来，控制扭曲市场力量的需求，这在一定 程度上解释了这些年橡胶的低价。近年来，橡胶小农一直在重新思考他们与橡胶的关系。由 于价格低迷，他们面临着转向其他作物的巨大压力。在马来西亚，虽然有 100 万公顷的土地 种植橡胶树，但只有不到一半进行割胶。在可能的情况下，许多农民已转向其他作物。在印 尼，许多种植橡胶的农民已经转向其他作物。统计数据表明，其他橡胶生产国的橡胶种植户 也决心这样做。还有一个令人信服的原因，橡胶小农正在远离橡胶。这与可持续发展认证的 新压力有关，这需要额外的费用。一些组织在橡胶生产国四处游荡，并威胁说，如果橡胶小 农的经营没有得到可持续的认证，价格甚至会更低。这些组织一直在喋喋不休地谈论森林砍 伐问题，以拒绝农民获得他们的完全认证。虽然天然橡胶生产商被要求遵守规定，但基于化 石燃料的合成橡胶生产商却没有这种压力。这真的很讽刺。大家都知道，燃烧化石燃料产生 335 / 461 能化投资研究部 研发报告 的温室气体排放才是气候变化方程中的真正罪魁祸首。有迹象表明，橡胶小农即将达到临界 点。许多人预测，如果低价持续下去，产量将下降，这将对供应产生负面影响。生产商和制 造商必须会面，以解决对双方潜在的不利后果。他们必须接受彼此需要的事实。他们必须就 商品的公平价格达成一致。他们必须就一个方案达成一致。但是他们必须避免重蹈国际天然 橡胶协议的覆辙。当橡胶生产商被淘汰时，将产生混乱。双方必须为可持续的伙伴关系制定 一个现实的方案。所有橡胶产品都需要使用合成橡胶和天然橡胶的组合。 【交易策略】 近 4 周，国内乘用车厂家日均零售量报收 4.36 万辆，低于近 2 两年同期值（4.83 万 辆） 。2 月，国内轮胎出口总额报收 14.4 亿美元，同比增量+26.8%。2022 年 2 月至 2023 年 1 月，美国汽车及机动车经销商销售额累计报收 1.41 万亿美元，同比增量+5.8%，涨幅 连续 11 个月收窄。RU05 合约临近换月，关注 11810 点近日高位的支撑；NR06 合约观 望，关注 9530 点近日高位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230330 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱震荡。SP 主力 05 合约报收 5704 点，下跌-52 点或-0.90%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 交投氛围欠佳。偶有价格传闻，部分牌号含税报价 5050-5100 元/吨。江浙沪地区进口针叶 浆现货市场可流通货源不多，部分业者疲于调整报盘。市场部分含税参考价：银星 6200 元/ 吨，月亮 6250-6300 元/吨，凯利普 6900 元/吨，北木 7200 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场持稳出货为主。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2900-3000 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 27502850 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2650-2750 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场订单平平，价格整理。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 6700-6800 元/吨。山东泉林纸业双胶纸价格整理，目前 55g 以上 336 / 461 能化投资研究部 研发报告 本白双胶纸到货含税现金参考价格报 5500-5600 元/吨（卓创资讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：3 月 28 日，国务院国有资产监督管理委员会网站刊登《中国诚通打 造低碳造纸基地预计产能可达 200 万吨》 ，聚焦岳阳林纸年产 45 万吨文化纸项目，打造低 碳造纸基地节能减排技术将达到世界一流水平。3 月 22 日，中国诚通所属中国纸业 45 万吨 文化纸项目在湖南岳阳奠基。项目投产后，节能减排技术将达到世界一流水平。中国纸业 45 万吨文化纸项目总投资 31.72 亿元，投产后浆纸产能可达 200 万吨，人均效率提升 +36%，将成为数字化、智能化的大型文化纸生产基地。项目通过生产工艺、信息化、仓 储、物流、清洁生产、循环经济等 6 个方面手段实现绿色升级，单位产品综合能耗为 216.5 千克标准煤，远低于国标先进值的 300 千克标准煤，年度废水、废气排放量也将分别下降8%和-20%，真正实现“增产减污”。 【交易策略】 2 月，国内造纸及印刷业亏损企业单位数报收 5111 家，同比增量+25.7%，2022 年 12 月为+48.4%；国内造纸及印刷业亏损累计总额报收 79.0 亿元，同比增亏+58.6%， 2022 年 12 月为+78.5%。造纸业亏损边际放缓。SP05 合约在手空单宜在 5820 点近日高 位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 337 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230329 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11890 点，下跌-40 点或-0.34%；日本 JRU 主力 08 合约报收 209.0 点，下跌-1.5 点或-0.71%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400 元/吨， 产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13150-13500 元/吨，越南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9570 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 06 合约报收 135.6 点，上涨+0.7 点或+0.52%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1570-1600 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13751385 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1370-1375 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/ 吨。华东丁二烯报价 8400-8600 元/吨。 【重要资讯】 援引轮胎世界网消息：沙特阿拉伯第一家轮胎厂，即将开工建设。新工厂选址，定在沙 特主要工业基地之一的延布市。据悉，该工厂计划投资额，达 14 亿欧元（约合人民币 104 亿元）。其设计年产能，为 1500 万条轿车胎和卡车轮胎。项目将在 2023 年第四季度启动， 最晚不超过明年第一季度。具体开工时间，大约在 2024 年年中。该项目的筹建方为黑箭轮 胎公司（Saudi Blatco） 。 【交易策略】 援引第三方统计，青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 15.26 万吨，区外库存报收 51.88 万吨，合计 67.14 万吨同比累库+40.1%，前值为+34.7%。3 月至今，申万汽车电子 设备行业市净率报收 2.76 倍，同比上涨+1.2%，行业估值连续第 2 个月边际回升。RU05 合约在手多单宜在 11810 点近日高位处设置止损；NR06 合约观望，关注 9530 点近日高位 338 / 461 能化投资研究部 研发报告 处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230329 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱震荡。SP 主力 05 合约报收 5738 点，下跌-66 点或-1.14%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，市场 交投氛围欠佳。偶有价格传闻，部分牌号含税报价 5050-5100 元/吨。山东地区进口针叶化 机浆现货市场可流通货源不多，下游需求增量相对有限，浆价承压运行。市场含税参考价： 昆河 4850-4900 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场暂稳整理。自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2700-2800 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 2600-2700 元/吨。山东 地区瓦楞纸市场持稳出货为主。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成 交 2900-3000 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2850 元/吨，A 级高强瓦楞 纸 120g 主流成交 2650-2750 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：天津地区双胶纸市场订单平平，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70g 华夏太阳双胶纸 6800-7000 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格 暂稳。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5500 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：尽管两国（中澳）贸易正常化存在一系列的障碍，但是中国和澳大利 亚在恢复澳大利亚对华木材出口上面取得了进展。澳大利亚每年对中国的木材供应在两国合 作的高峰时期达到了 4.02 亿美元，自 2020 年年底以来已基本中断。中国政府当时表示， 在来自几个澳大利亚港口的木材货物中发现了害虫。澳大利亚林业产品协会负责人维克托·维 奥兰特说： “中国海关不久前向澳大利亚农业部门的官员发送了一份恢复木材进口必须满足 的技术规则清单。 ”他补充说，木材行业正在与澳大利亚农业、渔业和林业部一起研究如何 应用这些新规则。维奥兰特表示，研究阶段应该不会持续"超过几个月"。此前，中国商务部 339 / 461 能化投资研究部 研发报告 部长王文涛表示，中方愿与澳方重启经贸交流机制，北京也希望堪培拉为中国企业提供一个 公平、开放、非歧视的营商环境。 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收 30.8 万吨，环比小幅去库-0.2%，同比去库-3.5%，前值为 +30.8%，环、同比均去库。2 月，国内锯材进口总额报收 5.29 亿美元，同比增量+9.0%， 前值为-33.5%。SP05 合约择机试空，宜在 5838 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 340 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230328 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11905 点，上涨+30 点或+0.25%；日本 JRU 主力 08 合约报收 210.5 点，上涨+6.5 点或+3.19%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400 元/ 吨，产地标二报收 10250-10350 元/吨，泰国烟片报收 13200-13500 元/吨，越南 3L 报收 11350-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9560 点，上涨+15 点或+0.15%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 134.3 点，上涨+1.2 点或+0.90%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1570-1590 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13751385 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1360-1365 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10600-10650 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11100-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8350-8550 元/吨。 【重要资讯】 援引中国橡胶杂志消息：近日，江苏通用科技股份有限公司董事会通过决议，终止安庆 轮胎项目建设。安庆轮胎项目是通用股份 2021 年 6 月决定建设的国内第二基地，原计划投 资 30.62 亿元，设计年产能为 1020 万条高性能子午线轮胎。据披露，该项目终止的原因， 是因产业政策、地方政策和土地规划等有关客观因素，相关手续不能满足项目开工建设和发 展需求。考虑到时间成本、项目规划和行业市场变化情况，为优化资源配置，降低投资风 险，维护公司及股东利益，经审慎研究，通用股份与安庆经济技术开发区管理委员会友好协 商，决定终止该项目。 【交易策略】 据悉，国内主产区物候正常，具备正常开割条件。国内全钢轮胎产线成品库存报收 33 天，半钢轮胎成品库存报收 32 天，环比出现累库，同比去库-17.9%，前值为-18.2%，跌幅 341 / 461 能化投资研究部 研发报告 收窄边际累库。2 月，日本商用车销量报收 7.0 万辆，同比增量+7.0%。RU05 合约在手多 单宜在 11810 点近日高位处设置止损；NR06 合约观望，关注 9440 点近日高位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230328 早报】 【市场情况】 期货市场：回落。SP 主力 05 合约报收 5780 点，下跌-88 点或-1.50%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求平平，交投氛 围欠佳。市场部分含税参考价：金星 5700-5800 元/吨。进口化机浆市场可外售货源稀少， 业者交付合同为主，市场交投氛围欠佳。偶有价格传闻，部分牌号含税报价 5050-5100 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格微幅反弹。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2700-2890 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3020 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：广东佛山地区双胶纸市场成交偏淡，价格略有松动。目前经销商出货 含税市场价：70g 云豹双胶纸 6400 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸报盘持稳。目前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引依利姆集团消息：俄罗斯依利姆集团宣布，将继续增加向中国西南地区的纸浆和纸 板供应。该公司表示，到 2025 年，依利姆集团对中国西南地区的纸板供应份额预计将增加 三倍，从 5%增加到 16%，大约增加成品纸 10 万吨。根据 2022 年的业绩，依利姆向中国 的产品交付量达到了创纪录的 170 万吨，其中包括 135.9 万吨纸浆和 36 万吨纸板。依利姆 集团表示，将进一步与中国大型包装制造商和服务运营商成都珮宝博纸业有限公司合作，扩 大业务范围。 【交易策略】 342 / 461 能化投资研究部 研发报告 国内木浆工厂库存报收 17.7 万吨，环、同比继续去库。2 月，国内库存规模在 237.3 万吨，同比去库-5.4%，降幅连续 3 个月收窄。SP05 合约在手多单宜止盈。 （以上观点仅供 参考，不作为入市依据） 343 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230324 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11680 点，上涨+5 点或+0.04%；日本 JRU 主力 08 合约报收 204.1 点，下跌-0.3 点或-0.15%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11200-11250 元/吨，产地标二报收 10150-10250 元/吨，泰国烟片报收 13150-13300 元/吨，越南 3L 报收 11200-11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9380 点，下跌-30 点或-0.32%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 132.8 点，上涨+0.6 点或+0.45%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 盘整。烟片胶船货报收 1560-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1370 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1350-1360 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10550 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11100-11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8650-8700 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月至 2 月，越南出口天然橡胶合计 8.9 万吨，较去年的 10.8 万吨 同比下降-18%。其中，标胶出口 5.7 万吨，同比降-19%；烟片胶出口 0.7 万吨，同比降42%；乳胶出口 2.3 万吨，同比降-12%。1 月至 2 月，越南出口混合橡胶合计 18.2 万吨， 较去年的 18.9 万吨同比下降-3.7%。其中，SVR3L 混合出口 4.1 万吨，同比下降-7%； SVR10 混合出口 14 万吨，同比降-1.4%；RSS3 混合出口 0.13 万吨，同比降-54%。 【交易策略】 1 月至 2 月，国内合成橡胶累计产量报收 138.0 万吨，同比增产+10.3%。2022 年 5 月 至 2023 年 1 月，日本丁苯及顺丁累计产量报收 49.2 万吨，与往年同期持平。国内全钢轮 胎产线开工率报收 68.6%，半钢轮胎产线开工率报收 73.3%，整体同比增产+10.2%，前值 为+17.3%，环、同比略有回落。RU05 合约在手多单宜在 11580 点前期低位处设置止损； 344 / 461 能化投资研究部 研发报告 NR06 合约宜观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230324 早报】 【市场情况】 期货市场：偏弱震荡。SP 主力 05 合约报收 5694 点，上涨+20 点或+0.35%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，交投氛围欠佳，业者多随 行就市。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 5200-5300 元/吨，其余等级品牌 5150-5250 元/ 吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，交投氛围欠佳，业者根据自身情况出货。市场偶 有价格，含税参考价：鹦鹉金鱼 5200-5400 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 2850-2950 元/吨。河南地区瓦楞纸市场弱 稳观望，成交实单实谈。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 2750-2850 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格稳中偏弱。目前 70-100g 木浆 高白双胶纸出厂含税参考价报 6100 元/吨。广东东莞地区双胶纸市场成交不足，价格区 间震荡。目前经销商 70g 华夏太阳平张现金含税参考价 6500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中华纸业传媒消息：俄乌冲突以来，欧盟国家对从俄罗斯进口的桦木和其他木材原 料进行制裁，大幅降低了从俄进口的木材体量，然而欧洲本土木纤维的减少也导致了大多数 欧盟国家纸张价格的飞速上涨，但根据欧盟木材领域的一些分析师最近的声明，目前欧盟正 致力于降低在原材料领域对俄罗斯的依赖。近几个月来，许多欧盟国家已经开始找到俄罗斯 木材的替代品，原材料价格的增长有所减缓，市场也趋于稳定，尤其是卫生纸领域市场比较 平稳。而此前，欧洲的卫生纸市场受原材料短缺和能源危机的影响最大。欧盟部分分析人士 认为，欧盟有可能在 2023 年上半年解决在木材领域对俄的依赖问题，但是从短期来看，实 际效果还并未显现。 345 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 国废黄板纸报收 1570 元/吨，同比下跌-34.6%，连续 17 周跌幅扩大。2 月，国内造纸 行业固定资产投资累计完成额同比报收+23.1%，创 2012 年 4 月以来新高。SP05 合约在手 多单宜在 5600 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 346 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230323 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11765 点，上涨+65 点或+0.56%；日本 JRU 主力 08 合约报收 204.4 点，下跌-0.6 点或-0.29%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11150-11200 元/吨，产地标二报收 10150-10250 元/吨，泰国烟片报收 13100-13200 元/吨，越南 3L 报收 11200-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9500 点，上涨+30 点或+0.32%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 132.2 点，下跌-0.2 点或-0.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1365 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1350-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1350-1355 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 10900-11000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8700-8800 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国总理巴育强调橡胶战略，鼓励胶农按照“优质橡胶生产国”愿 景生产优质橡胶，以获得稳定收入。巴育听取了泰国橡胶管理局推动标准化橡胶交易和可持 续森林管理的工作报告进展，社区合作社和私营部门之间的首批橡胶买卖超过 500 吨，这是 政府扶持胶农政策的结果，包括 20 年橡胶战略规划（2017-2036 年） ，帮助提高泰国橡胶 生产质量和标准，在保护环境的同时并为胶农提供稳定的收入。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚静居日第 2 日，和马来西亚斋月开始，两地休市。2 月，日本企业 进口能源（石油、煤炭、天然气）价格指数报收 231.5 点，同比上涨+10.4%，涨幅连续低 10 个月收窄。国内乘用车工厂日均零售数量报收 4.08 万辆，低于往年同期 4.78 万辆的水 平。RU05 合约在手多单宜在 11575 点近日低位处设置止损；NR06 合约在手多单宜在 347 / 461 能化投资研究部 研发报告 9365 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230323 早报】 【市场情况】 期货市场：近强远弱。SP 主力 05 合约报收 5682 点，上涨+14 点或+0.25%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求平平，交投氛 围欠佳。市场部分含税参考报价：金星 5900 元/吨。山东地区进口本色浆现货市场淡稳整 理，交投氛围欠佳，业者维持随行就市。市场含税参考价：金星 5850-5900 元/吨。 （卓创 资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2650-2890 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3020 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场订单平平，价格整理。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 6700-6800 元/吨。山东泉林纸业双胶纸价格整理，目前 55g 以上 本白双胶纸到货含税现金参考价格报 5500-5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中国贸易救济信息网消息：3 月 21 日，韩国企划财政部发布第 2023-67 号公告， 应韩国企业申请，对原产于中国、日本和芬兰的每平米重量介于 55 克-110 克之间的涂布印 刷纸（Coated Printing Paper）启动反倾销第一次日落复审调查。本案倾销调查期为 2021 年 7 月 1 日-2022 年 6 月 30 日，损害调查期为 2019 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 31 日。 本案涉及中国企业寿光美伦纸业有限责任公司（Shouguang Meilun Co.,Ltd.） 、南昌市橙 明纸业有限公司（Nanchang Chenming Paper Co.,Ltd.） 、芬欧汇川（中国）有限公司 （UPM（China）Co,Ltd.）和金东纸业（江苏）股份有限公司（Gold East Paper （Jiangsu）Co.,Ltd.） 。除另行延期外（最长 4 个月），终裁将于 6 个月内作出。案件调查期 间，现行反倾销税持续有效。 348 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 2 月，日本企业进口能源（石油、煤炭、天然气）价格指数报收 231.5 点，同比上涨 +10.4%，涨幅连续低 10 个月收窄。2 月，欧元区报纸、书记和文具调和 CPI 报收 123.8 点，同比上涨+6.3%，通胀速率连续 22 个月加快。SP05 合约在手多单宜在 5600 点近日低 位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 349 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230322 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11710 点，与上一日持平；日本 JRU 主力 08 合约报 收 207.4 点，上涨+2.4 点或+1.17%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11200 元/吨，产地 标二报收 10150-10250 元/吨，泰国烟片报收 13100-13300 元/吨，越南 3L 报收 1120011300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9470 点，下跌-20 点或-0.21%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 132.4 点，上涨+0.7 点或+0.53%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 盘整。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1360-1365 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1350-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1350-1355 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10550-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11000-11100 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/吨。华东丁二烯报价 8700-8900 元/吨。 【重要资讯】 援引 ANRPC 报告：2 月，全球天胶产量料增+2.6%至 104 万吨，较上月下降21.5%；天胶消费量料增+7.3%至 120.9 万吨，较上月增加+14.6%。2023 年全球天胶产量 料同比增加+2.2%至 1467.2 万吨。其中，泰国增+2.5%、印尼增+0.1%、中国增+1.4%、 印度增+2.9%、越南增+0.1%、马来西亚增+11.4%、其他国家增+3.5%。2023 年全球天 胶消费量料同比下降-0.2%至 1473.8 万吨。其中，中国增+3.1%、印度增+2.8%、泰国降26%、马来西亚增+6.2%、越南增+5.8%、其他国家增+0.7%。 【交易策略】 今日适逢印度尼西亚静居日，当地休市。截至 3 月上旬，日报 JRU 烟片胶交割库存去 库-6 吨报收 9417 吨，其中：入库+621 吨，出库-627 吨。援引第三方统计：国内青岛保税 区区内库存（含 NR 仓单）报收 15.21 万吨，区外库存报收 50.26 万吨，合计 65.47 万吨， 350 / 461 能化投资研究部 研发报告 同比累库+34.5%，涨幅连续 3 周扩大。RU05 合约少量试多，宜在 11575 点近日低位处设 置止损；NR06 合约在手多单宜在 9470 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230322 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅企稳。SP 主力 05 合约报收 5642 点，上涨+16 点或+0.28%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口化机浆市场可外售货源稀少，业者交付合同为主，基无 货源外售，偶有价格传闻，含税报价 5050-5100 元/吨。山东地区进口本色浆现货市场观望 气氛浓郁，盘面高价成交不足。市场含税参考价：金星 5850-5900 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场盘稳观望，刚需走货为主。自提含税现款现汇市场 价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2750-2850 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 26502750 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：上海地区双胶纸市场交投有限，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70-120g 华劲双胶纸现金含税参考价 6600 元/吨。山东青州地区双胶纸市场出货 一般，价格暂稳。目前经销商出货含税市场价：70g 云镜双胶纸 6600 元/吨。 （卓创资 讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：回顾俄罗斯木材与木制品行业对外出口的 2022 年，经历了以欧洲国 家为主的“不友好”国家市场的拒绝接受；运送到中亚地区的运费成本上涨；大量外企撤 资；市场需求减少导致供应过剩，企业不得不削减产量……而好的方面，则是进一步开拓了 越南、中东和北非等市场，此前封锁的过境运输路线正逐步考虑开放。然而，不得不提， 2022 年俄罗斯木材与木制品行业所遭受的打击仍然是带来了难以忽视的负面影响。但与俄 罗斯的木材和刨花板行业相比，俄罗斯的家具行业的损失似乎并未太出乎意料。 【交易策略】 351 / 461 能化投资研究部 研发报告 国内双胶纸工厂库存报收 42.9 万吨，同比累库+5.6%，涨幅连续 7 周收窄。2 月，加 拿大木材价格指数环比上涨，报收 130.2 点，但同比跌幅扩大，报收-32.6%。SP05 合约少 量试多，宜在 5530 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 352 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230321 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11670 点，上涨+15 点或+0.13%；日本 JRU 主力 08 合约报收 204.2 点，下跌-0.8 点或-0.39%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11250-11300 元/吨，产地标二报收 10200-10250 元/吨，泰国烟片报收 13150-13250 元/吨，越南 3L 报收 11250-11300 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9430 点，下跌-25 点或-0.26%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 131.7 点，下跌-1.5 点或-1.13%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1355-1365 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1345-1355 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11100 元/ 吨。华东丁二烯报价 8650-8900 元/吨。 【重要资讯】 援引搜狐消息：作为 RCEP 生效后江苏省首个在 RCEP 成员国投资的超亿美元项目—— 通用股份柬埔寨轮胎项目，3 月 18 日，通用股份在柬埔寨西哈努克港经济特区举行首胎下 线仪式。柬埔寨高性能轮胎项目是通用股份全球化战略布局的又一重要举措，是继泰国项目 后建设的第二个海外生产基地。据悉，自 2021 年 2 月 27 日开工以来，经过一年紧张建 设，克服疫情、雨季等多重挑战，该项目已完成了土建、设备安装和产品线调试的工作。 【交易策略】 今日适逢日本春分日，当地金融市场休市。截至 3 月 17 日当周，国内全钢轮胎产线成 品库存报收 32 天，半钢轮胎成品库存报告 31 天，整体同比去库-18.2%。回顾轮胎开工 率，3 月至今轮胎开工率平均报收 71.3%，为 2021 年 5 月以来最高产量。RU05 合约宜观 望，关注 11675 点近日低位处的支撑；NR06 合约在手多单宜在 9325 点近日低位处设置止 353 / 461 能化投资研究部 研发报告 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230321 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 5718 点，下跌-48 点或-0.83%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少，业者疲于 调价。市场价格暂参考前期，乌针含税参考 6500 元/吨；布阔货少，含税参考 5500 元/ 吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱，浆价承压运行。市场 含税参考价：银星 6300-6350 元/吨，月亮 6350-6400 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g 报 2650-2890 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g 报 2800-3020 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投氛围仍未明显改观，价格暂稳。目前经 销商含税现金出货市场价：75g 云镜卷筒 6700 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单平稳， 价格暂稳。目前 48-90g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 5300 元/吨，原浆双胶纸 5600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引滁州市生态环境局消息：近日，滁州市生态环境局公告了安徽兆隆纸业有限公司年 产 40 万吨高档箱板纸升级改造项目环境影响报告书。该项目属于改扩建项目。项目选址位 于天长市万寿镇（现有项目东侧），拟总投资 12.0 亿元，分两期实施。其中一期工程主要建 设内容包括：建设一条废纸制浆和瓦楞箱板原纸生产线，配套建设生物质气化炉、生物质燃 气炉、原料库、成品库、生物质原料棚等，年产 20 万吨高档箱板纸。二期工程主要包括： 建设一条废纸制浆和瓦楞箱板原纸生产线，配套建设生物质气化炉、生物质燃气炉、原料 库、成品库、生物质原料棚等，年产 20 万吨高档箱板纸。项目全部建成后可实现年产高档 箱板纸 40 万吨。 354 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 今日适逢日本春分日，当地金融市场休市。国内出口集装箱运价指数跌破 1000 点，报 收 993 点，同比下滑-32.7%。SP05 合约观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 355 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230320 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11720 点，上涨+45 点或+0.39%；日本 JRU 主力 08 合约报收 208.5 点，上涨+0.6 点或+0.26%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1115011250 元/吨，产地标二报收 10150-10250 元/吨，泰国烟片报收 13050-13300 元/吨，越 南 3L 报收 11200-11250 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9470 点，上涨+25 点或+0.26%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 133.8 点，上涨+1.9 点或+1.44%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1550-1570 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13501360 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1340-1350 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10500-10600 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/ 吨。华东丁二烯报价 8650-8800 元/吨。 【重要资讯】 援引 LMC Automotive 报告：2 月，尽管全球供应端的制约仍拖累着销量的复苏，但 本月全球轻型车销量升至 650 万辆，同比增长了近+11%；经季节调整年化销量由 1 月的 8300 万辆降至 8100 万辆。2 月的经季节调整年化销量出现环比下降的主因在于中国市场的 表现。受春节假期以及乘用车购置税减免政策于 2022 年底到期的影响，2 月中国市场销量 增速放缓。由于 2022 年同期表现极为低迷，2 月北美和西欧市场销量均实现同比增长。东 欧市场销量则延续了同比负增长走势。 【交易策略】 上周泰国降雨一般，10 周累计降雨量报收 148mm，近高于近年同期+14.6%。截至上 周五：上期所 RU 合约库存小计去库-1.1%，报收 19.66 万吨，高于库存期货+0.85 万吨， 低于去年同期+1.13 万吨的水平；能源中心 NR 合约库存小计累库+0.2%，报收 4.12 万 356 / 461 能化投资研究部 研发报告 吨。1 月至 2 月，科特迪瓦天然橡胶出口总量报收 27.68 万吨，同比增发+38.9%。RU05 合约在手多单宜在 11675 点近日低位处设置止损；NR06 合约在手多单宜在 9325 点近日低 位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230320 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 5806 点，下跌-72 点或-1.22%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价 及出货，部分业者暂不调整浆价，部分则随行就市调低价格。市场部分含税参考价：乌针、 布针 5950-6100 元/吨，银星 6300-6450 元/吨。进口阔叶浆市场供应量平稳，业者交付合 同为主，盘面参差不齐。据闻市场含税意向接货参考价：金鱼 5300-5350 元/吨，杨木浆 5200-5250 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：联盛纸业（龙海）瓦楞纸正常接单，实单商谈，目前自提含税现款现汇 报价：黄叶高强瓦楞纸 60g 报 3700 元/吨，70g 报 3550 元/吨，90g 报 3250 元/吨， 100g 报 3100 元/吨，115g/120g/130g/140g/170g 报 2950 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：福建厦门双胶纸市场订单一般，价格稳定。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 6800 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场订单有限，价格整理。目前经 销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中纸网评论：3 月 16 日，玖龙纸业发布停机公告，太仓基地 PM8 停机 56 天，从 3 月 18 日到 5 月 13 日，接近 2 个月，这也是近 2 年来最长的单次停机。据中纸网了解， 太仓基地 PM8 主要生产再生纸和瓦楞纸，年产能约 45 万吨，本次停机减产约 7 万吨。本 次太仓基地的停机距离东莞基地停机并没有几天，东莞基地甚至还是产线在停机中，重庆基 地 2 台也在停机中，泉州基地也有 1 台在停机，至于近期玖龙为什么这么大规模的停机，相 信造纸圈的朋友们心里都明白。 357 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计累库+1.2%，报收 27.88 万吨。国内木浆工厂库 存报收 17.8 万吨，同比累库+315.9%，连续第 2 周涨幅收窄。SP05 合约观望。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 358 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230317 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11640 点，上涨+70 点或+0.61%；日本 JRU 主力 08 合约报收 207.9 点，下跌-5.7 点或-2.67%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11200-11250 元/吨，产地标二报收 10200-10250 元/吨，泰国烟片报收 13200-13300 元/吨，越南 3L 报收 11400-11500 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9380 点，上涨+65 点或+0.70%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 131.1 点，下跌-3.3 点或-2.46%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1540-1560 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1345-1355 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1335-1345 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1335-1345 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10400-10450 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 8800-8900 元/吨。 【重要资讯】 援引轮胎世界网消息：3 月 10 日，欧亚经济委员会内部市场保护司，发布第 2023/359/AD18R3 号公告。该部门对原产自中国的载重轮胎，做出反倾销情势变迁复审终 裁。其决定继续对中国涉案产品，征收 14.79%～35.35%的反倾销税。该案涉及欧亚经济联 盟税号，为 4011201000、4011209000、8708709909。利益相关方应于 3 月 24 日前， 提交案件评述意见。2022 年 3 月，欧亚经济委员会，对此案启动反规避调查。2023 年 2 月，其决定对以组件形式出口的中国载重轮胎，征收 14.79%～35.35%的反倾销税。2022 年 4 月，欧亚经济委员会对进口自中国的载重轮胎，启动反倾销情势变迁复审调查。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 68.9%，半钢轮胎报收 73.4%，整体同比增产+17.3%， 前值为+6.4%，边际回升。国内乘用车厂家零售销量报收 3.67 万辆，同比减少-1.1%，累计 359 / 461 能化投资研究部 研发报告 销量的降幅连续 4 周收窄，边际回升。2 月，美国机动车和零部件行业就业人数报收 104.3 万人，同比增加+7.8%，前值为+5.2%。RU05 合约少量试多，宜在 11550 点近日低位处 设置止损；NR06 合约少量试多，宜在 9275 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230317 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 5968 点，上涨+34 点或+0.57%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压运行。市场部分含税参考报价：金星 5900 元/吨。河北地区生活用纸企业排产稳定， 纸厂消耗前期原料库存为主，今日正值会议期间，业者疲于调价。部分乌针市场含税参考价 6300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸市场行情偏弱，成交重心有所下移。当地含税现款现汇 自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2900-3000 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2800-2900 元/吨。从目前的样本采集量来看，卖方 AA 级高强瓦楞纸报价多数集中在 3000-3140 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场出货有限，价格暂稳。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6700 元/吨。四川成都地区双胶纸市场订单一般，重心持稳。 目前经销商出货含税市场价：70g 华夏太阳 6900 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引央视财经消息：近期，央视财经频道《正点财经》栏目推出了关于纸价上涨的专题 报道。报道指出，2 月份以来，文化纸价格上涨了 100-200/吨，部分特种纸的涨幅甚至高 达 1000 元/吨。注：央视财经的本次报道主要是反映文化纸、特种纸市场的价格动态，但由 于节目本身的制作周期，其信息可能存在一定的滞后期。另外，包装纸价格目前仍处于下跌 之中，暂未有上涨倾向。 360 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 国内双胶纸工厂库存报收 43.2 万吨，同比累库+12.4%，连续 6 周累库幅度收窄，边际 去库。2 月，俄罗斯木制品商业信心指数报收-12 点，环比持平，远低于-0.3 点的历史同期 均值，持续走低。SP05 合约在手空单宜减持观望，关注 5910 点近日低位处的支撑。 （以上 观点仅供参考，不作为入市依据） 361 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230316 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11750 点，下跌-190 点或-1.59%；日本 JRU 主力 08 合约报收 213.6 点，下跌-1.4 点或-0.65%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11500-11550 元/吨，产地标二报收 10250-10350 元/吨，泰国烟片报收 13450-13600 元/吨，越南 3L 报收 11400-11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9450 点，下跌-190 点或-1.97%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 134.4 点，下跌-0.6 点或-0.44%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1550-1580 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1375-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1375-1385 美元/ 吨。人民币混合胶现货报收 10700-10800 元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/ 吨。华东丁二烯报价 8900-9000 元/吨。 【重要资讯】 援引搜狐网消息：在环保意识提升和原油价格高涨的当下，新能源车无疑是未来汽车产 业最具前景的发展方向之一。与传统燃油车相比，新能源汽车有着鲜明的特点，这也就意味 着，两者所使用的轮胎也存在着不同。以新能源汽车专用轮胎为例，受制于电池容量和单次 续航里程的矛盾，要求轮胎具有更低的滚动阻力以提高续航能力；因车身重量较传统汽车更 大，要求轮胎能提供更高的负荷能力以及更强的制动性能；因电动机初始转矩大、车辆提速 快，要求轮胎具有更好的抓着性能以及耐磨性能；因电动机的噪声较小，因而对轮胎噪声的 要求更为严格。而上述性能之间多存在着相互制约，这对新能源汽车专用轮胎的配方、结构 设计等提出了新的挑战和更高的要求。 【交易策略】 2 月，日本进口能源（石油、煤炭、天然气）综合价格指数报收 231.5 点，同比上涨 362 / 461 能化投资研究部 研发报告 +10.4%，涨幅较 2022 年 8 月峰值+85.7%持续回落至今。RU2303 合约完成交割 9.06 万 吨，创历年来 03 合约交割量记录，也远高于 1.05 万吨的平均交割数量。近 12 个月累计交 割量报收 32.4 万吨，为 2020 年 4 月以来最高。RU05 合约宜观望，关注 11675 点前期低 位处的支撑；NR06 合约观望。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230316 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 5968 点，下跌-158 点或-2.58%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱，浆价 承压运行。市场含税参考价：乌针、布针 6200 元/吨，银星 6550-6600 元/吨。河北地区生 活用纸企业排产稳定，纸厂消耗前期原料库存为主，当地市场成交寡淡。部分乌针市场含税 参考价 6300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸市场行情偏弱，成交重心有所下移。当地含税现款现汇 自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g2900-3050 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2800-2950 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：北京地区双胶纸市场订单平平，价格整理。目前经销商含税出货市场 价：70g 华夏太阳 6700-6800 元/吨。山东青州地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。 目前经销商出货含税市场价：70g 云镜双胶纸 6600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 21 世纪经济报道消息：随着投资者大幅削减了对美联储下周加息的押注，并寻求 买入安全性更高的债券避险，当地时间 3 月 13 日，两年期美债收益率自去年 10 月以来首 次短暂跌破 4%，一度暴跌 60 个基点，创下 1987 年 10 月“黑色星期一”美股崩盘后的最 大单日跌幅，10 年期美债收益率下跌 10.2 个基点报 3.587%，欧洲各国国债收益率也普遍 大跌。3 月 14 日，各国国债收益率有所反弹。在国债收益率暴跌背后，全球央行加息预期 正急速降温。市场预计美联储下周可能加息 25 个基点甚至暂停加息，而不到一周前市场还 363 / 461 能化投资研究部 研发报告 预计美联储大概率加息 50 个基点。此外，欧洲央行本周原本几乎板上钉钉的加息 50 个基 点也变得悬念重重，市场还预计英国央行接下来可能只会再加息 25 个基点。 【交易策略】 3 月至今，出口集装运价指数报收 1039 点，同比下跌-68.8%；2 月，日本进口能源 （石油、煤炭、天然气）综合价格指数报收 231.5 点，同比上涨+10.4%，涨幅较 2022 年 8 月峰值+85.7%持续回落至今。SP05 合约择机试空，宜在 6030 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 364 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230315 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12005 点，上涨+50 点或+0.42%；日本 JRU 主力 08 合约报收 215.0 点，下跌-0.6 点或-0.28%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11450-11500 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13400-13500 元/吨，越南 3L 报收 11400-11450 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9725 点，上涨+70 点或+0.73%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 135.0 点，上涨+0.5 点或+0.37%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 下跌 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1580-1610 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13801390 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1375-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1375-1385 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10750-10800 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/ 吨。华东丁二烯报价 9400-9500 元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚统计局消息：1 月，天胶出口量同比降-20.1%至 4.09 万吨，环比降16.3%。其中 41.2%出口至中国，其他依次为土耳其 5.4%、德国 5.1%、美国 3.6%、巴西 2.7%。1 月，马来西亚天胶进口量为 10.92 万吨，同比降-22%，环比增+37.3%。标准 胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、 菲律宾、缅甸等。1 月，可监控天胶总产量为 2.95 万吨，同比降-39.3%，环比降-3.6%。 其中小园种植产量占 84.2%，国有种植园产量占 15.8%。1 月，马来西亚天然橡胶库存为 19.46 万吨，环比降-3.4%，同比降-37.9%。其中 90.7%库存集中于橡胶加工商手中，下游 终端库存占 9.2%，大型种植园主库存占 0.1%。1 月，国内天胶消费总量同比降-36%至 2.78 万吨，环比降-2.8%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比 69.5%，轮胎和胶管消费占比 8.4%，橡胶线占比 10.4%，其他行业占比 11.7%。 365 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 乳胶方面，原料价格呈现下行趋势，需求端缺乏有力配合。援引第三方统计：青岛保税 区区内库存（含 NR 仓单）报收 14.86 万吨，区外库存报收 49.32 万吨，合计 64.18 万吨， 同比累库+30.8%，前值为+31.2%，连续 6 周涨幅收窄边际去库。国内全钢轮胎产线成品 库存报收 32 天，半钢轮胎报收 31 天，整体同比去库-14.9%，前值为-13.7%。RU05 合约 择机试多，宜在 11895 点近日低位处设置止损；NR06 合约在手多单，宜在 9630 点前期低 位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230315 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 6050 点，下跌-84 点或-1.37%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，下游需求偏弱，浆价 承压运行。市场含税参考价：乌针、布针 6200 元/吨，银星 6600-6650 元/吨。河北地区进 口阔叶浆可外售货源稀少，盘面窄幅震荡整理，业者根据自身情况出货。市场偶有价格，含 税参考价：鹦鹉金鱼 5600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场延续下行趋势，局部纸厂补跌 50-100 元/吨。自提 含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨，AA 级高强瓦 楞纸 120g 主流成交 2850-2950 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2750-2800 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，重心持稳。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6700 元/吨。山东泉润纸业双胶纸订单平稳，价格暂稳。目前 48-90g 混浆双胶纸出厂现金含税参考报价 5300 元/吨，原浆双胶纸 5600 元/吨。（卓 创资讯） 【重要资讯】 援引世界日报消息：近日，宝洁菲律宾（P&G）启用了位于内湖省甲布爻的帮宝适纸尿 366 / 461 能化投资研究部 研发报告 裤生产线，产品用于出口韩国和越南。菲贸工部表示，该设施投资额达 8.64 亿比索（约 1600 万美元） ，是宝洁全球最先进的纸尿裤生产线之一。除此以外，该工厂还为菲本土和出 口市场生产肥皂、洗衣液和卫生巾。菲贸工部部长帕斯夸尔表示，新生产线是菲降低了公司 所得税的企业复苏和税收激励法（CREATE）的直接结果，为菲创造了就业机会，并促菲直 接参与到全球纸尿裤价值链当中。宝洁菲律宾总裁拉菲表示，该项目将提高菲对外出口，助 力菲经济复苏。 【交易策略】 2 月，国内 CPI 报收+1.0%。国废黄板纸报收 1575 元/吨，同比下跌-32.2%。SP05 合 约宜观望，关注 6020 点近日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 367 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230314 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12035 点，上涨+65 点或+0.54%；日本 JRU 主力 08 合约报收 214.0 点，下跌-1.6 点或-0.74%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11400-11450 元/吨，产地标二报收 10200-10300 元/吨，泰国烟片报收 13200-13550 元/吨，越南 3L 报收 11300-11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9755 点，上涨+25 点或+0.26%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 134.5 点，上涨+0.7 点或+0.52%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 盘整 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1580-1610 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13901395 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1380-1385 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1380-1390 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10750-10800 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/ 吨。华东丁二烯报价 9400-9500 元/吨。 【重要资讯】 援引研究机构 Kenanga Research 报告：随后几个季度手套行业将继续面临挑战性，受 到大规模供应过剩以及客户不愿签订大规模购买订单并持有大量库存的困扰。该研究机构表 示，马来西亚橡胶手套制造商协会（MARGMA）预计，从 2023 年起，全球橡胶手套需求 将每年增长 12%-15%，而 2022 年将收缩-19%至 399 亿件。MARGMA 认为供需平衡可 能在 6-9 个月内恢复。Kenanga 则不敢苟同，预计产能过剩的情况至少将在未来两年持续 下去。“根据我们的估计，供需状况只有到 2025 年才会开始走向平衡，届时几乎没有新的 产能投产，而全球手套需求在卫生意识提高的基础上继续每年增长 15%。尽管如此，产能预 计将在 2023 年进一步扩大。”Kenanga 预计，2023 年对手套的需求将增长+15%，这与 MARGMA 的预测一致。 【交易策略】 368 / 461 能化投资研究部 研发报告 截至 2 月下旬，日胶 JRU 交割库存入库+995 吨，出库-349 吨，报收 9423 吨，同比 累库+8.3%，连续 5 个月边际累库。3 月初，申万汽车电子设备行业市净率报收 2.84 倍， 同比走强+4.1%，连续 3 个月边际走强。同期，申万房地产建设行业市净率报收 0.71 倍， 同比下滑-8.4%，前值为-14.1%，边际走强。RU05 合约在手空单宜止盈；NR06 合约少量 试多，宜在 9655 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230314 早报】 【市场情况】 期货市场：企稳。SP 主力 05 合约报收 6152 点，下跌-6 点或-0.10%。 现货木浆市场：华南地区进口本色针叶浆市场有价无市，业者随行就市，金星报价参考 6200-6300 元/吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，业者交付前期合同为主，下游纸 厂消耗前期原料库存。市场偶有价格，含税参考价：鹦鹉金鱼 5600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 3000-3100 元/吨。山东地区瓦楞纸市场延 续下行趋势。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3050-3150 元/ 吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2900-3000 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2800-2850 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格持稳。目前 70-100g 木浆高白 双胶纸出厂含税参考价报 6300 元/吨。广东东莞地区双胶纸市场订单偏弱，个别价格略 有松动。目前经销商 70g 华夏太阳现金含税参考价 6450 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引国家邮政局监测数据：截至 3 月 8 日，今年我国快递业务量已达到 200.9 亿件。快 递业的迅速发展在促进消费升级、畅通经济循环方面起到了重要作用，但如此巨量的快递包 裹产生的包装废弃物也形成了大量固体垃圾，其中的塑料包装废弃物更是对环境产生危害。 积极推动快递包装绿色转型升级迫在眉睫。在回收利用方面，鼓励引导企业对纸箱开展回收 369 / 461 能化投资研究部 研发报告 复用，全市网络型品牌寄递企业具备条件的网点设置标准包装废弃物回收装置 2500 余个。 推广应用可循环包装，以生鲜配送、同城寄递为重点持续提升可循环快递箱（盒）应用比 例，邮政、京东两家品牌企业可循环快递包装规模化应用试点方案获批。 【交易策略】 国内木浆工厂库存报收 18.3 万吨，环比累库，同比累库+360.9%，但涨幅收窄，为 2022 年 10 月中旬以来首次。3 月，美国联邦基金利率报收 4.57%，环比微增。SP05 合约 择机试多，宜在 6086 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 370 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230313 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 11935 点，下跌-55 点或-0.46%；日本 JRU 主力 08 合约报收 219.2 点，下跌-2.4 点或-1.08%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11500-11550 元/吨，产地标二报收 10100-10300 元/吨，泰国烟片报收 13550-13650 元/吨，越南 3L 报收 11400 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9720 点，下跌-75 点或-0.77%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 133.8 点，下跌-2.2 点或-1.62%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 20-25 美元/吨。烟片胶船货报收 1580-1620 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 13851395 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1370-1380 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1375-1385 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10800-10900 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9400-9600 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月，美国进口轮胎 1885 万条，同比降-20.3%，环比则增+1%。 其中，乘用车胎进口同比下降-11.1%至 1202 万条，环比增+1.8%；卡客车胎进口同比降14.3%，环比降-6.5%至 390 万条。1 月，美国自中国进口轮胎数量 175 万条，环比增 +12.2%，同比降-53%。从数据来看，其中乘用车胎同比降-34%，环比增+6%。卡客车胎 同比降-6%，环比降-17%。另外，1 月美国自泰国进口轮胎数量 376 万条，环比增 +14.3%，同比降-15.2%。其中乘用车胎为 238 万条，同比降-11.5%，环比增+17.2%；卡 客车胎为 109 万条，同比降-18%，环比增+12.4%。泰国、中国为美国轮胎主要进口国。 【交易策略】 上周泰国降雨不多，日均加权降雨量仅 0.08mm，10 周累计降雨量报收 194mm，高 于历史同期 138mm 的水平。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计报收 19.87 万吨，环比 371 / 461 能化投资研究部 研发报告 变动不大，高于库存期货+0.99 万吨，累库速率周环比（相对）减速-10.1%；能源中心 NR 合约库存小计周环比累库+8.9%，报收 4.11 万吨。RU05 合约在手空单宜在 12140 点前期 低位处设置止损；NR06 合约宜观望，关注 9630 点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230313 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6098 点，下跌-22 点或-0.36%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，部分牌号价格承压下行。市 场部分含税参考价：乌针、布针 6200 元/吨，银星 6550 元/吨，月亮马牌 6650 元/吨。东 北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少，当地成交寡淡，业者观望气氛浓 郁，疲于调价。前期市场偶有价格，含税参考：乌针 6550-6600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场弱势下行，规模纸厂下调报盘 50-80 元/吨，自提 含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 2950-3050 元/吨，A 级高瓦 120g 主 流成交价 2900-2950 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东天和纸业双胶纸订单一般，价格持稳。目前 70-100g 木浆高白 双胶纸出厂含税参考价报 6300 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单平平，重心持稳。 目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云统计：每年全球大概有五分之四的木片贸易是硬木木片，主要都运往亚洲市 场。近 10 年来，随着中国纸浆产能的扩张，再加上国内木纤维的缺乏，可以说中国是推动 全球木片贸易的主要力量。2022 年，受全球通胀高企和国内疫情封控的影响，中国木材行 业的订单被迫大幅减少，市场环境并不乐观。但尽管如此，从近期的报告中发现，2022 年 中国进口的硬木木片同比增加了+18.8%（278 万吨）。其中越南仍是中国木片进口的主要来 源。 372 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+1.6%，报收 27.55 万吨，同比去库46.8%。SP05 合约观望，关注 6050 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 373 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230310 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12245 点，上涨+55 点或+0.45%；日本 JRU 主力 08 合约报收 221.6 点，下跌-0.9 点或-0.40%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11700-11750 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13550-13850 元/吨，越南 3L 报收 11500-11550 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9970 点，上涨+35 点或+0.35%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 136.0 点，下跌-1.6 点或-1.16%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1620-1640 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14101420 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1390-1400 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1395-1405 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10950-11000 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9500-9650 元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会消息：2 月，我国狭义乘用车产量为 166.4 万辆，同比增长+11.2%，环比 增长+23.6%，零售销量为 139.0 万辆，同比增长+10.4%，环比增长+7.5%。从产销量环 比来看，2 月乘用车市场相比 1 月已有所回暖。不过，在车购税减半政策和新能源补贴退出 等影响下，乘用车市场面临的压力也比较大，数据显示，1 月至 2 月狭义乘用车累计零售量 为 267.9 万辆，同比下降-19.8%。乘联会认为，这并不算是一个较好的表现。 【交易策略】 国内轮胎生产线开工率环比回落：全钢轮胎报收 68.7%，半钢轮胎报收 73.8%，整体同 比增产+6.4%，涨幅连续 4 周回落。2 月，国内汽车库存预警指数报收 58.1 点，同比累库 +3.6%，前值为+6.0%，涨幅回落。RU05 合约在手空单宜在 12275 点近日低位处设置止 损；NR06 合约在手空单宜止盈，关注 9870 点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不 374 / 461 能化投资研究部 研发报告 作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230310 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6206 点，下跌-34 点或-0.54%。 现货木浆市场：华南地区进口阔叶浆市场交投平平，业者随行就市，货源相对北方有 限，故价格调整相对有限。金鱼报价 6000 元/吨。河南沁阳市昊琳纸业草浆正常生产。本色 洗净麦草浆湿浆浓度 37 左右，长毛浆出厂含税报价参考 3000 元/吨，细浆出厂含税报价参 考 4000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：东莞金洲纸业高强瓦楞纸实单商谈，一般客户自提含税现款现汇价：金 洲瓦楞纸 105g 报 3630 元/吨，110g 报 3580 元/吨，120-140g 报 3480 元/吨。银洲瓦楞 纸 120-140g 报 3330 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河北邯郸地区铜版纸市场成交不多，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：157g 雪兔铜版纸 5500-5600 元/吨。湖北宝塔纸业试卷纸报价暂稳。目前试 卷纸出厂含税参考报价 5300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引欧睿统计：2022 年全球新型烟草产品市场规模预计达 794.7 亿美，同比增长 +17.1%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草产品全球市场规模分别为 139.5/268.1/333.8 亿美元，分别同比增长+4.9%/+17.8%/+15.8%。雾化电子烟方面， 2022 年北美/西欧/亚太市场规模分别同比增长+15.9%/+27.0%/+14.5%，西欧市场增长较 为突出主要依托一次性电子烟销售的快速提升，亚太地区增长趋缓主因中国市场 22 年 Q4 起的口味禁令影响短期市场需求。HNB 方面，2022 年亚太/东欧/西欧市场规模分别同比增 长+12.1%/+34.3%/+4.8%。 【交易策略】 国内木浆工厂库存报收 17.5 万吨，环比回落，同比累库+420.2%。2 月，国内白卡纸 375 / 461 能化投资研究部 研发报告 产量报收 86.1 点，同比增产+9.3%。SP05 合约少量试多，宜在 6180 点近日低位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 376 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230309 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12245 点，上涨+55 点或+0.45%；日本 JRU 主力 08 合约报收 221.6 点，下跌-0.9 点或-0.40%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11700-11750 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13550-13850 元/吨，越南 3L 报收 11500-11550 元/吨。 NR 相关：NR 主力 06 合约报收 9970 点，上涨+35 点或+0.35%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 136.0 点，下跌-1.6 点或-1.16%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1620-1640 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14101420 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1390-1400 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1395-1405 美元/吨。人民币混合胶现货报收 10950-11000 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9500-9650 元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会消息：2 月，我国狭义乘用车产量为 166.4 万辆，同比增长+11.2%，环比 增长+23.6%，零售销量为 139.0 万辆，同比增长+10.4%，环比增长+7.5%。从产销量环 比来看，2 月乘用车市场相比 1 月已有所回暖。不过，在车购税减半政策和新能源补贴退出 等影响下，乘用车市场面临的压力也比较大，数据显示，1 月至 2 月狭义乘用车累计零售量 为 267.9 万辆，同比下降-19.8%。乘联会认为，这并不算是一个较好的表现。 【交易策略】 1 月，泰国橡塑行业劳动成本指数报收 100.4 点，同比上涨+0.8%，涨幅自 2022 年 8 月收窄至今，边际下滑。截至 1 月，RU 合约近 12 个月累计交割量报收 24.5 万吨，创 2020 年 9 月以来新高。3 月初，申万房地产建设行业市净率报收 0.71 倍，同比下滑8.2%，前值为-14.1%，行业估值有所抬升。RU05 合约择机试空，宜在 12390 点近日低位 377 / 461 能化投资研究部 研发报告 处设置止损；NR06 合约在手空单宜在 10100 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230309 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6356 点，下跌-30 点或-0.47%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压 下行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 5700 元/吨，其余等级 5600 元/吨。东北地区乌针市 场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少。市场偶有价格，含税参考：乌针 6550-6600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸市场行情偏弱，成交平平。当地含税现款现汇自提市场 主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g3000-3150 元/吨。卖方 AA 级高强瓦楞纸报价多数集 中在 3100-3320 元/吨，大厂资源质量报价高，实单成交存有差异。下游成交多集中在 3000-3150 元/吨，华东地区 AA 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3000-3150 元/吨。 （卓创资 讯） 现货双胶纸：山东聊城地区双胶纸市场交投有限，价格短线持稳。目前经销商含税 出货市场价：70g 云镜卷筒 6700 元/吨。山东寿光地区双胶纸市场交投平平，价格暂 稳。目前经销商含税现金出货市场价：75g 云镜卷筒 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引吉林日报消息：“新纸机设计车速为 500 米/分，年设计产能为 15 万吨。4 月建成 投产后，将成为东北地区第一条 80 克瓦楞纸生产线。”近日，在高新区秀水工业园恒源纸 业有限公司 15 万吨造纸及 30 万吨制浆扩能改造项目现场，项目负责人叶德军介绍，在保 障施工安全质量前提下，他们正在争分夺秒赶工时。15 万吨造纸及 30 万吨制浆扩能改造项 目计划总投资 1.5 亿元。项目去年 6 月开工，目前正在进行内部装修及设备安装。项目达产 后，恒源纸业瓦楞纸生产能力将达到 25 万吨。 378 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 3 月初，波罗的海干散货指数回升至 1178 点，同比下滑-52.2%。3 月初，国内 30 城 商品房日均成交面积报收 40.1 万平方米，累计同比下滑-8.1%，前值为-10.5%，降幅继续 收缩。SP05 合约宜观望，关注 6300 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 379 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230308 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12430 点，下跌-15 点或-0.12%；日本 JRU 主力 08 合约报收 225.0 点，与上一日持平。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11800-11900 元/吨， 产地标二报收 10350-10400 元/吨，泰国烟片报收 13850-14000 元/吨，越南 3L 报收 11550-11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力完成换月，06 合约报收 10100 点，下跌-65 点或-0.64%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 140.4 点，下跌-0.3 点或-0.21%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶 市场报价窄调 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1620-1640 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 144-1450 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1430-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货报 收 1430-1435 美元/吨。人民币混合胶现货报收 11100-11200 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11650 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 12000 元/吨。华东丁二烯报价 9000-9100 元/吨。 【重要资讯】 援引国务院新闻办公室消息：商务部部长王文涛表示，消费有“四大金刚”：汽车、家 电、家居、餐饮，占消费的四分之一，是恢复和扩大消费的重点领域。去年针对新能源汽车 出台了一系列政策，效果比较明显，新能源汽车销售增长了近一倍，超过 680 万辆。新能源 汽车的渗透率大大提高，现在每销售 4 辆汽车，就有 1 辆是新能源汽车。今年将在落实好政 策的同时，积极出台新政策措施，比如指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用 环境，支持新能源汽车的消费。当然，比城市新能源汽车消费更复杂的，比如充电桩等配套 设施建设如何完善，我们将会同有关部门做好规划，加大力度，稳步推进。我们还将扩大二 手车的流通，推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。同时，我们将支持消 费新业态新模式健康发展，激发消费活力。 【交易策略】 380 / 461 能化投资研究部 研发报告 泰国进入减产季，浓缩胶乳报盘重心普遍上移。援引第三方统计：青岛保税区区内库存 （含 NR 仓单）报收 14.50 万吨，区外库存报收 48.76 万吨，合计 63.27 万吨，同比累库 +31.2%，前值为+32.7%，累库速率不及往年同期。援引海关总署数据，1 月至 2 月国内进 口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 132.2 万吨，同比增量+10.8%。RU05 合约观望，关注 12340 点前期低位处的支撑；NR06 合约择机试空，宜在 10190 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230308 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6408 点，下跌-10 点或-0.16%。 现货木浆市场：山东中茂圣源纸浆杨木化机浆湿浆日产量可达 300 吨，排产稳定。厂家 杨木化机浆湿浆含税出厂报价 3600 元/风干吨。河南大河集团旗下焦作瑞丰杨木化机浆湿浆 日产 500 风干吨，厂家杨木化机浆湿浆出厂含税报 3900 元/风干吨；浆板 4700 元/吨。 （卓 创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 3100-3200 元/吨。山东地区瓦楞纸市场弱 势偏下运行，部分出厂下调 30-50 元/吨。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3200-3300 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3000-3100 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 2950-3000 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场订单平平，价格暂稳。55g 以上混浆双胶纸 平板含税现金参考价 5900 元/吨。天津地区双胶纸市场订单平稳，价格稳定。目前经销 商出货含税市场价：70g 华夏太阳双胶纸 6800-7000 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引曼谈纸业消息：一场袭击新西兰的自然灾害给新西兰纸浆和林业集团 Pan Pac Forest Products 造成了影响。飓风加布里埃尔从 2 月 12 日开始肆虐该国，引发洪水，摧 381 / 461 能化投资研究部 研发报告 毁了该公司的一处场地。该公司在其网站上宣布关闭 Whirinaki 工厂，直至另行通知。新西 兰先驱报报道称，在对风暴造成的损失进行评估后，Pan Pac 决定重建该工厂，而不是将其 永久关闭或搬到别处。 【交易策略】 2 月，国内 CPI 报收+1.0%。国废黄板纸报收 1575 元/吨，同比下跌-32.2%。SP05 合 约在手多单宜在 6350 点前日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 382 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230307 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12410 点，下跌-20 点或-0.16%；日本 JRU 主力 08 合约报收 225.0 点，下跌-4.8 点或-2.09%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11850-11900 元/吨，产地标二报收 10400-10450 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越南 3L 报收 11550-11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10140 点，上涨+5 点或+0.05%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 140.7 点，下跌-2.3 点或-1.61%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14451450 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1430-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1430-1435 美元/吨。人民币混合胶现货报收 11100-11200 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 12000 元/吨。华东丁二烯报价 9000-9100 元/吨。 【重要资讯】 援引第一商用车网消息：2 月，我国重卡市场大约销售 6.8 万辆左右，环比增近五成， 比上年同期的增长+15%，终结了重卡市场自 2021 年 5 月份以来的连续下降势头。此前已 经是连续 21 个月下滑，市场销量异常惨烈。主要受助于同比基数较低，出口强劲，以及去 年被压抑的换车需求释放。 【交易策略】 今日适逢印度胡里节，当地休市。2022 年 12 月至 2023 年 2 月，厄尔尼诺指数报收0.7℃，拉尼娜现象继续得到缓解。截至上周：国内全钢轮胎库存报收 32 天，半钢轮胎库存 报收 31 天，整体去库-13.7%。RU05 合约观望，关注 12340 点近期低位处的支撑；NR05 合约在手空单宜在 10225 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 383 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230307 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 05 合约报收 6432 点，上涨+2 点或+0.03%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压 运行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 5800 元/吨，其余等级 5600 元/吨。东北地区乌针市 场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少。市场偶有价格，含税参考：乌针 7000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸价格下滑，成交重心下移。当地含税现款现汇自提市场 主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g3000-3150 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g2950-3050 元/吨。从目前的样本采集量来看，卖方 AA 级高强瓦楞纸报价多数集中在 3100-3320 元/ 吨，大厂资源质量报价高，实单成交存有差异。下游成交多集中在 3000-3150 元/吨，华东 地区 AA 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3000-3150 元/吨。卖方 A 级高强瓦楞纸报价多数集 中在 3000-3250 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东寿光地区双胶纸市场交投尚可，价格暂稳。目前经销商含税现金 出货市场价：75g 云镜卷筒 6700 元/吨。福建厦门双胶纸市场交投有限，价格整理。目 前经销商含税出货市场价：70g 云豹平张 6700 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引木材网消息：根据越南总工会的统计数据，2022 年 9 月至 2023 年 1 月，越南 1300 家企业的 54.70 万名工人，因订单减少而不得不减少或停止工作甚至被裁员。越南总 工会劳资关系部负责人 Trần ThịThanh Hà 女士表示，超过 49.10 万人减少工作时间或停止 工作，只能领取基本工资；超 7000 人停薪留职；超 4.86 万人则被裁员。行业的话，主要 集中在纺织、制鞋和木材加工业等行业。另外，受影响的企业主要集中在越南的南方省份和 城市。 【交易策略】 384 / 461 能化投资研究部 研发报告 国废黄板纸近日均价报收 1685 元/吨，同比下跌-19.3%。3 月初，国内出口集装箱运 价指数报收 1058 点，同比下跌-68.3%。SP05 合约在手多单止损宜上移至 6350 点近日低 位处。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 385 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230306 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12480 点，下跌-125 点或-0.99%；日本 JRU 主力 08 合约报收 229.8 点，下跌-1.2 点或-1.52%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11950-12000 元/吨，产地标二报收 10350-10450 元/吨，泰国烟片报收 14000-14100 元/吨，越南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10165 点，下跌-115 点或-1.12%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 143.0 点，下跌-0.2 点或-1.14%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1445-1455 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 14401445 美元/吨。人民币混合胶现货报收 11200-11300 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 12000 元/吨。华东丁二烯报价 9100-9200 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）24.1 万吨，环比增 +15%，同比则降-21%。本月从各品种来看，标胶出口同比降-24%，环比增+8%；烟片胶 出口同比降-22%，环比增+15%；乳胶出口同比降-13%，环比增+32%。此外，本月出口 中国天然橡胶 10.3 万吨，同比增+8%，环比增+43%；标胶出口到中国 5.2 万吨，环比增 +18%，同比降-10%；烟片胶出口到中国 1.3 万吨，同比大增，环比持平；乳胶出口中国 3.8 万吨，同比增+73%，环比增+138%。数据还显示，1 月份泰国出口混合胶 18.6 万吨， 同比增+66%，环比增+10%。综合来看，泰国 1 月份天然橡胶、混合胶合计出口 42.7 万 吨，同比增+2.2%，环比增+12.7%；合计出口中国 28.8 万吨，同比增+40%，环比增 +20%。 【交易策略】 386 / 461 能化投资研究部 研发报告 今日适逢泰国马卡布查日，当地休市。上周泰国降雨一般，但累计降雨量进一步减少， 近 10 周累计降雨量报收 201mm，往年同期水平为 155mm，差距由前一周的 81mm 收窄 至 46mm。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计周环比累库+0.4%，报收 19.88 万吨，高 于库存期货+1.10 万吨，周环比小幅回落-0.1%；能源中心 NR 合约库存小计周环比累库 +5.3%，报收 3.78 万吨。RU05 合约观望，关注 12390 点近日低位处的支撑；NR05 合约 在手空单宜在 10225 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230306 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6382 点，上涨+12 点或+0.19%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压 运行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 5700 元/吨，其余等级 5600 元/吨。河北地区生活用 纸企业排产稳定，业者原料采买积极性偏低，商家根据自身情况报价及出货，当地市场价格 较为混乱。部分乌针含税参考价 6500-6550 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：湖北地区瓦楞纸市场弱势观望，成交可商谈。当地含税现款现汇自提市 场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 3100-3200 元/吨。华北地区瓦楞纸市场弱势 整理。执行自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 3100-3150 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 3000-3050 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：福建厦门双胶纸市场交投有限，价格整理。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹平张 6700 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格暂稳。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5800 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引永城融媒消息：近日，河南省永城经开区与浙江温州贤虎包装有限公司就高科技智 能包装产业园项目举行签约仪式。该签约项目总投资 5 亿，投产后可提供 500 个就业岗 位。该公司是一家高科技智能包装企业，集设计、研发、生产及销售于一体，主要生产纸 387 / 461 能化投资研究部 研发报告 板、纸箱、彩盒、精品盒、礼品盒等产品，是国内知名包装印刷品牌企业。此次项目签约仪 式的举办，为经开区高质量发展注入了新活力。下一步，经开区将持续关心关注企业发展， 为企业提供优质服务，以高质量服务推动高质量发展。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计累库+0.7%，报收 27.11 万吨，高于库存期货 +2.52 万吨。SP05 合约少量试多，宜在 6310 点前期低位处设置止损。 （以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 388 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230303 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12590 点，下跌-40 点或-0.32%；日本 JRU 主力 08 合约报收 231.0 点，上涨+3.5 点或+1.54%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1195012000 元/吨，产地标二报收 10350-10400 元/吨，泰国烟片报收 14000-14100 元/吨，越 南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10240 点，下跌-65 点或-0.63%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 143.2 点，上涨+0.6 点或+0.42%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 窄调 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14501460 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1445-1450 美元/吨。人民币混合胶现货报收 11250-11300 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11850 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 12000 元/吨。华东丁二烯报价 9300-9400 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国内阁批准了第四阶段橡胶种植农收入保障项目，旨在减轻橡胶 价格波动给胶农带来的痛苦。今年设定的目标是惠及 160 万名胶农，橡胶园面积 1818 万 莱，在 2022 年 6 月 30 日前向泰国橡胶管理局完成注册的胶农可享受补贴。根据天然橡胶 政策委员会于 2 月 1 日的会议决议，第四阶段橡胶种植农收入保障项目的预算为 76 亿 4300 万铢，而这次内阁批准的预算为 75 亿 6600 万铢。将由农业与合作社银行（BAAC） 先代替政府预付 74 亿 2100 万铢，之后农合银行再根据必要性和适当性，向政府申请 2024 财年和下一年的财政预算拨款，让政府偿还所有项目的本金和实际支出费用。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 69.3%，半钢轮胎开工率报收 73.9%，整体同比增产 +21.5%，涨幅连续 3 周收窄。3 月，美国联邦基金利率报收 4.58%，环比微增，但较历史 389 / 461 能化投资研究部 研发报告 同期均值 2.77%加速上浮。RU05 合约在手多单宜在 12450 点前期低位处设置止损；NR05 合约择机试空，宜在 10335 点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 【银河能化-纸浆 20230303 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 6392 点，下跌-42 点或-0.65%。 现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，业者交付前期合同为主，下游纸 厂消耗前期原料库存。市场偶有价格，含税参考价：鹦鹉金鱼 5750 元/吨。江浙沪地区进口 阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压运行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 5700-5850 元/吨，其余等级 5600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市 场价格：华南地区 A 级高瓦 120g3000-3200 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g31003300 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东德州方源纸业双胶纸价格持稳，目前 55-80g 原浆双胶纸出厂含 税现金参考报价 6200 元/吨，70g 以上木浆双胶 6400 元/吨。山东临沂地区双胶纸市 场订单平平，价格暂稳。55g 以上混浆双胶纸平板含税现金参考价 5900 元/吨。 （卓创 资讯） 【重要资讯】 援引纸箱微视界消息：鉴于中国疫情好转，其可再次从印度进口牛皮纸。近期，印度制 造商和废纸供应商受到牛皮纸出口大幅下降的影响。2022 年，回收的纸张成本降至最低， 每公斤 17 卢比至 19 卢比不等。印度废纸贸易协会（IRPTA）主席 Naresh Singhal 先生表 示，“随着天气条件的改善，成品牛皮纸和废纸需求的市场趋势表明了 2 月 6 日之后牛皮纸 的销售方向。”Singhal 先生还表示，与 2022 年 12 月的订单相比，印度牛皮纸厂，尤其是 来自古吉拉特邦和印度南部的牛皮纸厂，预计以更高的价格出口到中国。 390 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 2 月，国内白卡纸产量报收 86.1 万吨，同比增产+9.3%。2 月，国内 30 城商品房日均 成交面积报收 41.7 万平方米，同比增加+76.0%，近 3 个月企稳增量。SP05 合约观望，关 注 6370 点前期低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 391 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230302 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12600 点，上涨+40 点或+0.32%；日本 JRU 主力完 成换月，08 合约报收 227.5 点，上涨+3.3 点或+1.47%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11850-11900 元/吨，产地标二报收 10300-10400 元/吨，泰国烟片报收 13900-14050 元 /吨，越南 3L 报收 11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10285 点，上涨+25 点或+0.24%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 142.6 点，上涨+3.0 点或+2.15%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价上涨 5-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1650-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1445-1455 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1435-1445 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1435-1445 美元/吨。人民币混合胶现货报收 11150-11250 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 12000 元/ 吨。华东丁二烯报价 9500-9600 元/吨。 【重要资讯】 援引国新办消息：近日，“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，工业和信息化部 副部长辛国斌表示，开展公共领域车辆全面电动化先行区试点，我们会同有关部门已经印发 了通知，进一步提升公务用车、出租车、邮政快递、环卫等领域车辆的电动化水平。要会同 有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策，修订发布“双积分”管理办法， 稳定市场预期。 【交易策略】 截至 2 月中旬，日本 JRU 烟片交割库存累库+406 吨，报收 8777 吨，其中入库+848 吨，出库-442 吨。2 月，欧盟消费者信心指数报收-20.6 点，环比上涨+1.5 点。2 月，波罗 的海干散货指数报收 658 点，同比下滑-64.1%，前值为-48.4%，跌幅再次扩大。RU05 合 约择机试多，宜在 12455 点前期低位处设置止损；NR05 合约宜观望，关注 10345 点近日 392 / 461 能化投资研究部 研发报告 高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230302 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 05 合约报收 6528 点，上涨+20 点或+0.31%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压整理。市场部分含税参考报价：金星 6200 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀 少，下游纸厂入市询价较少。市场偶有价格，含税参考：乌针 7000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 3100-3250 元/吨。华南地区瓦楞纸市场 价格稳定为主。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g3000-3200 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g3100-3300 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：河南濮阳龙丰纸业双胶纸报盘稳定。目前 70g 以上丰赢本白到货含税 承兑参考 7300 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场订单平平，价格暂稳。55g 以上混浆双 胶纸平板含税现金参考价 5900 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业联讯消息：理文造纸预计将于今年二季度在马来西亚投产 35 万吨/年的箱板瓦 楞纸产能，这也是该基地的第四台纸机，届时马来西亚工厂的总产能将达 130 万吨/年。理 文造纸于 2018 年宣布投资马来西亚，在 2020-2022 年期间先后投产了三台箱板瓦楞纸 机，PM 23，PM 25 和 PM 27，此次即将投产的是 PM 26。四台纸机幅宽和设计车速均分 别为 5.6 米和 900 米/分。此外，理文造纸还积极在国内布局木浆产能，计划于今年 2-3 季 度在江西、重庆及广西合计投产 95 万吨/年产能。 【交易策略】 2 月，欧元区 19 国经济景气指数报收 99.7 点，同比下滑-12.9%，前值为-11.8%，跌 幅再次扩大。2 月，出口集装箱运价指数报收 1104 点，同比下跌-68.5%，前值为-65.6%， 393 / 461 能化投资研究部 研发报告 跌幅扩大。SP05 合约择机试多，宜在 6460 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 394 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230301 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12420 点，下跌-30 点或-0.24%；日本 JRU 主力 07 合约报收 222.2 点，上涨+1.2 点或+0.54%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1185011900 元/吨，产地标二报收 10300-10400 元/吨，泰国烟片报收 13900-14100 元/吨，越 南 3L 报收 11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10100 点，下跌-50 点或-0.49%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 139.6 点，上涨+0.5 点或+0.36%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14301435 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1420-1425 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1420-1430 美元/吨。人民币混合胶现货报收 11050-11150 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11900-12000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9550-9700 元/吨。 【重要资讯】 援引人民网消息：为推进云南省天然橡胶产业高质量发展，日前，省委农村工作领导小 组办公室、省农业农村厅、省农垦局联合发布《云南省天然橡胶产业三年行动实施方案 (2022—2024 年)》 ，明确到 2024 年，全省天然橡胶种植面积、产量分别稳定在 850 万亩、 46 万吨以上，全产业链产值由 2021 年的 180 亿元增加到 250 亿元。《实施方案》按照“稳 面积、稳产量、提品质、增效益”以及产业化、规模化、标准化、品牌化发展总体思路，着 力推进基地提升、绿色引领、初加工提升、科技创新、延链增值五大工程，稳步推进胶园更 新改造、生态胶园和特种胶园建设、采胶和加工工艺技术创新应用，促进胶农增收、胶企壮 大、胶业升级，助力乡村振兴，全面提升天然橡胶资源供应保障能力，进一步巩固云南作为 全国天然橡胶资源安全供给主力军的地位。 【交易策略】 395 / 461 能化投资研究部 研发报告 援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 14.01 万吨，区外库存报收 47.44 万吨，合计 61.45 反蹲，同比累库+32.7%，前值为+36.9%，涨幅收窄，边际去库。 2 月，美国标普 500 指数报收 4080 点，同比下跌-8.0%，环、同比均有所走强。RU05 合 约宜观望，关注 12400 点整数点位处的支撑；NR05 合约在手空单止损宜下移至 10195 点 近日高位处。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230301 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6482 点，下跌-40 点或-0.61%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压 运行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 5850-5900 元/吨，其余等级 5650-5750 元/吨。山东 地区进口阔叶浆市场刚需交易为主，盘面承压下滑，业者低价惜售。据闻市场含税意向接货 价：金鱼鹦鹉 5700 元/吨，其他等级阔叶浆 5500-5600 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：山东地区瓦楞纸市场弱势下行，实单执行一单一议。自提含税现款现汇 市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3250-3350 元/吨，AA 级高强瓦楞纸 120g 主 流成交 3100-3200 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3100 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东泉润纸业双胶纸订单平稳，价格暂稳。目前 48-90g 混浆双胶纸 出厂现金含税参考报价 5300 元/吨，原浆双胶纸 5600 元/吨。广东佛山地区双胶纸市 场出货平稳，价格稳定。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸平张 6700 元/ 吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引阿拉丁卫品消息：2 月 21 日：土耳其 2 月 6 日发生的剧烈地震震撼了整个国家， 造成数万人遇难，这也将对土耳其造纸业产生影响。例如，地震震中的卡赫拉曼马拉什是 Kipas Kagit 和 KMK Paper 公司两家造纸厂的所在地。两家工厂现在都处于停工状态。 Kipas Kagit 在其位于卡赫拉曼马拉什的工厂生产废纸板原纸，年产能约为 45 万吨。KMK 396 / 461 能化投资研究部 研发报告 Paper 的卡赫拉曼马拉什工厂生产回收纸基瓦楞原纸、灰纸板和芯纸板，产能为 15 万吨/ 年。该地区的其他造纸厂也可能受到影响，尽管目前还没有关于它们的信息。例如，Essel Kagit 在 Osmaniye 经营一家卫生纸厂，Ankutsan 的箱板纸厂也计划在今年增加一台新纸 机，该厂位于阿达纳，其他几家造纸厂也位于该厂。埃塞克斯县的 Osmaniye 纸巾厂。该公 司在地震发生后不久表示，虽然卫生纸 PM 没有损坏，工厂本身也没有受到任何严重损坏， 但出于对工厂工人和人类苦难规模的考虑，决定停止生产。据市场消息人士称，在停机大约 一周后，Osmaniye 工厂现在重新启动并运行。该工厂每年可生产约 3.1 万吨生活用纸。 【交易策略】 上周，国内双胶纸工厂库存报收 45.1 万吨，同比去库-1.7%，连续 4 周边际去库。2 月，申万造纸业市净率报收 1.35 倍，同比下滑-0.2%，连续 9 个月降幅收窄，边际走强。 SP05 合约宜观望，关注 6400 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 397 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230228 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12495 点，与上一日持平；日本 JRU 主力 07 合约报 收 221.0 点，下跌-2.0 点或-0.90%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11850-11950 元/ 吨，产地标二报收 10250-10400 元/吨，泰国烟片报收 13900-14050 元/吨，越南 3L 报收 11550 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10140 点，上涨+45 点或+0.45%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 139.1 点，下跌-2.7 点或-1.90%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价下跌 10-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1620-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1425-1435 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1415-1425 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1415-1425 美元/吨。人民币混合较现货报收 11100-11150 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11900-12000 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9650-9800 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：1 月，越南出口天然橡胶 4.1 万吨，同比下降-37%。从各品种来 看，标胶出口 2.3 万吨，同比降-41%；烟片胶同比降-67%；乳胶同比降-25%。天胶出口 中国 1.3 万吨，同比增+30%。1 月份越南混合橡胶出口至中国 9.4 万吨，同比下降-27%。 综合来看，1 月份越南天然橡胶、混合胶合计出口 13.5 万吨，同比降-30%；合计出口中国 10.7 万吨，同比降-23%。 【交易策略】 顺丁橡胶方面，轮胎开工率上行带动消费，社会库存去化，成交偏强。截至上周，国内 全钢轮胎产线成品库存报收 34 天，半钢轮胎成品库存报收 33 天，整体同比去库-9.5%，连 续 15 周边际去库。2022 年 12 月，欧元区 19 国 M3 指数报收 152.4 点，同比增发 +4.5%，涨幅连续 3 个月收窄，信用边际减量。RU05 合约在手多单宜在 12450 点前日低 398 / 461 能化投资研究部 研发报告 位处设置止损；NR05 合约在手空单宜在 10200 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230228 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6474 点，下跌-2 点或-0.03%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业排产稳定，业者原料采买积极性偏低，商家根据 自身情况报价及出货，当地市场价格较为混乱。前期市场偶有价格，乌针含税参考报价 6700 元/吨。进口阔叶浆可外售货源稀少，业者交付前期合同为主，下游纸厂消耗前期原料 库存。市场偶有价格，含税参考价：鹦鹉金鱼 5750 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场弱势偏下运行，部分纸厂下调 30-50 元/吨。自提 含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 3050-3150 元/吨。福建漳州地区某纸厂 瓦楞纸正常接单，实单商谈。目前出厂含税现款现汇价：高强瓦楞纸 110g 报 3280 元/ 吨，120g 报 3130 元/吨，130g/140g 报 3080 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场价格暂稳。目前经销商出货含税市场价： 70g 云豹平张 6700 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格起伏有限。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5800 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：日前，北美 100%再生纸板制造公司克鲁格包装公司（Kruger）宣布 对其位于加拿大蒙特利尔的 Place Turcot 集装箱纸板厂进行现代化改造，计划于 2025 年改 成。改造完成，Place Turcot 集装箱纸板厂将成为北美第一家生产 100%回收饱和牛皮纸的 工厂。根据消息，此次改造，克鲁格包装公司（Kruger）将投入超 3000 万美元，加拿大政 府通过森林产业转型投资（IFIT）计划增投 1000 万美元用以支持。以及魁北克省政府通过 创新森林计划以及源自 2030 年绿色经济计划的 EÜcoPerformance 提供共计 300 多万美元 的资金。 399 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 上周，波罗的海干散货指数日均报收 704 点，同比下滑-9.4%，前值为-9.6%，跌幅有 所收窄。同期，国内木浆库存报收 17.6 万吨，同比累库+376.7%，前值为+293.1%。SP05 合约宜观望，关注 6400 点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 400 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230227 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12525 点，下跌-65 点或-0.52%；日本 JRU 主力 07 合约报收 223.0 点，下跌-0.8 点或-0.36%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11950-12050 元/吨，产地标二报收 10350-10450 元/吨，泰国烟片报收 13900-14100 元/吨，越南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10120 点，下跌-140 点或-1.36%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 141.8 点，下跌-0.9 点或-0.63%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1430-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1430-1440 美元/ 吨。人民币混合较现货报收 11150-11250 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/ 吨。华东丁二烯报价 9700-9900 元/吨。 【重要资讯】 援引 ANRPC 预测：2023 年全球天胶产量料增加+2.2%至 1467.2 万吨。其中，泰国增 +2.5%、印尼增+0.1%、中国增+1.4%、印度增+4.5%、越南增+0.1%、马来西亚增 +5%。2023 年，全球天胶消费量料减少-0.1%至 1473.8 万吨。其中，中国增+3.1%、印度 增+4%、泰国降-26%、马来西亚增+2.5%。报告指出，2023 年仍是充满挑战的一年，全 球经济从疫情中复苏仍存在不确定性。世界银行和国际货币基金组织（IMF）预计 2023 年 的增长率较去年预计分别放缓至+1.7%和+2.9%，对于 2023 年经济复苏的预期增长均持谨 慎乐观态度。尽管天然橡胶市场基本面良好，但通胀压力、地缘政治紧张局势、全球原油市 场等其他外部因素均会对天胶市场产生影响。 【交易策略】 上周泰国降雨一般，日均仅报收 0.66mm，10 周累计降雨量报收 270mm，高于往年 401 / 461 能化投资研究部 研发报告 同期 191mm 的水平。截至上周五：上期所 RU 合约周环比去库-0.1%，报收 19.80 万吨， 高于库存期货+1.10 万吨，累库速率周环比（相对）放缓-14.6%；能源中心 NR 合约周环比 累库+6.3%，报收 3.59 万吨。RU05 合约在手多单宜在 12450 点前日低位处设置止损； NR05 合约择机试空，宜在 10325 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230227 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6464 点，下跌-16 点或-0.25%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压整理。市场部分含税参考报价：金星 6250 元/吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀 少，业者交付前期合同为主，下游纸厂消耗前期原料库存。市场偶有价格，含税意向接货参 考价：鹦鹉金鱼 5800 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 3150-3250 元/吨。华东地区瓦楞 纸行情盘整，交投不温不火。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞 纸 120g3100-3250 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g3000-3150 元/吨。从目前的样本采 集量来看，卖方 AA 级高强瓦楞纸报价多数集中在 3200-3420 元/吨，大厂资源质量报 价高，实单成交存有差异。下游成交多集中在 3100-3250 元/吨，华东地区 AA 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3100-3250 元/吨。卖方 A 级高强瓦楞纸报价多数集中在 3100-3350 元/吨，大厂资源质量报价高，实单成交存有差异。下游成交价格多集中在 3000-3150 元/吨，华东地区 A 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3000-3150 元/吨。 （卓创 资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场订单平平，价格整理为主。55g 以上混浆双 胶纸平板含税现金参考价 5900 元/吨。山东青州地区双胶纸市场订单平平，价格暂稳。 402 / 461 能化投资研究部 研发报告 目前经销商出货含税市场价：70g 云镜双胶纸 6600 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引生活用纸杂志消息：根据生活用纸委员会秘书处调研汇总，2022 年，中国生活用 纸行业共有 39 家企业投产了新纸机，投产纸机的台数达到 84 台，新投产产能 205.7 万 吨，虽相比 2021 年的新投产产能 278.6 万吨有所回落，但仍为历史较高水平，行业竞争进 一步加剧。2022 年新投产的产能仍然主要集中在已有的企业，包括金红叶、中顺洁柔、理 文、丽邦、植护、泰盛、太阳、景兴、韶能等。其中，金红叶虽然新投产产能 54 万吨/年， 但新增纸机全部在其新搬迁的江苏如东新厂，而且同年 4 月，金红叶江苏苏州工厂关停，涉 及 12 台卫生纸机，合计产能 43 万吨/年，因此金红叶 2022 年的实际净增产能只有 11 万吨 /年。新进入生活用纸行业的大企业主要为亚太森博。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比去库-1.6%，报收 26.92 万吨，高于库存 期货 0.89 万吨，累库速率加快。SP05 合约宜观望，关注 6400 点前期低位处的支撑。（以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 403 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230224 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12615 点，上涨+45 点或+0.36%；日本 JRU 主力 07 合约报收 223.8 点，下跌-1.2 点或-0.53%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12000-12100 元/吨，产地标二报收 10350 元/吨，泰国烟片报收 14000-14150 元/吨，越南 3L 报收 11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10275 点，上涨+55 点或+0.54%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 142.7 点，上涨+0.2 点或+0.14%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价盘整。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1430-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1430-1435 美元/吨。人民币混合较现货报收 11150-11250 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9650-9750 元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲汽车制造商协会数据：1 月，欧盟乘用车市场增长+11.3%至 76.00 万辆，以 积极的方式开启了新的一年。然而，这主要是由于 2022 年的比较基数异常温和，当时 1 月 的交易量达到了有记录以来的最低水平。在国家层面，该地区的积极表现体现在四个主要市 场中的三个。涨幅最大的是西班牙（+51.4%）和意大利（+19%） ，其次是法国，增长较为 温和但仍然稳健（+8.8%）。这一趋势的例外是德国，下降了-2.6%。 【交易策略】 合成胶方面，丁二烯供应端无明显压力，交投清淡。国内全钢轮胎产线开工率报收 68.9%，半钢轮胎产线开工率报收 73.7%，整体同比增产+31.9%。2 月至今，申万房地产 行业市净率报收 0.89 倍，同比下滑-11.3%，前值为-12.5%，4 个月以来降幅持续收窄。 RU05 合约在手多单宜在 12450 点前日低位处设置止损；NR05 合约观望，关注 10395 点 404 / 461 能化投资研究部 研发报告 前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230224 早报】 【市场情况】 期货市场：企稳盘整。SP 主力 05 合约报收 6538 点，上涨+26 点或+0.40%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压整理。市场部分含税参考报价：金星 6250 元/吨。华南地区进口本色针叶浆市场横盘 整理运行，业者随行就市，金星报价参考 6200-6300 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场弱势整理，实单走货量一般。目前自提含税现 款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主流成交价 3150-3200 元/吨，A 级高瓦 120g 主流 成交价 3050-3100 元/吨。山东丰源中科瓦楞纸正常接单。自提含税现款现汇价：高强 瓦楞纸 110g 报 3420 元/吨，120g/130g 报 3320 元/吨，130-140g 报 3270 元/吨， 160-170g 报 3220 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场价格暂稳。目前经销商出货含税市场价： 70g 云豹平张 6700 元/吨。山东晨鸣纸业双胶纸出货尚可，挺价运行。目前 70-100g 云镜双胶纸到货含税承兑参考价 7200 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业网消息：近日，荆州市生态环境局发布山鹰华中纸业有限公司年产 10 万吨竹 纤维项目环境评价公示。山鹰华中纸业拟在公安县青吉工业园山鹰华中纸业厂区内，在原制 浆工艺和设备的基础上，增加以竹片为原材料的预处理系统、自动化控制系统、双螺杆挤压 机、高浓磨、压力筛等国产先进设备，运用先进的工艺技术制备年产量达 10 万吨的竹纤维 原料，用于替代原设计以进口废纸为原料的缺口，以满足箱板纸等产品所需。项目总投资 13440 万元。 【交易策略】 1 月，国内 CPI 同比报收+2.1%，通胀低于往年同期+3.4%的水平。2 月至今，国内 30 405 / 461 能化投资研究部 研发报告 城商品房日均成交面积报收 37.2 万平方米，同比增量+57.2%，连续 3 个月边际增量。 SP05 合约少量试多，宜在 6500 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市 依据） 406 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230223 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12580 点，上涨+50 点或+0.40%；日本 JRU 主力 07 合约报收 223.8 点，下跌-1.2 点或-0.53%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11900-12000 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13900-14050 元/吨，越南 3L 报收 11550-11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10245 点，上涨+85 点或+0.84%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 142.5 点，上涨+0.2 点或+0.14%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1435-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1420-1430 美元/吨。人民币混合较现货报收 11050-11150 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9500-9650 元/吨。 【重要资讯】 援引 LMC Automotive 报告：1 月，全球轻型车销量同比降-8%至 600 万辆；经季节 调整年化销量为 8300 万辆，基本与上月持平。全球供应限制仍是影响 1 月全球销量的关键 因素，此外有关国家车辆购置税政策的变化也导致市场扭曲，影响了 1 月的销量表现。由于 受到国内新冠感染病例激增以及乘用车购置税减免政策取消的影响，中国市场开年表现低 迷，1 月销量同比下降 333%。北美和西欧市场的 1 月销量均实现同比正增长，但鉴于 2022 年同期基数较低，这样的结果并不具备很高的参考价值。东欧市场销量则继续维持同 比负增长走势。 【交易策略】 今日日本适逢天皇诞辰，当地金融市场休市。乳胶市场需求端无明显放量，交投有限。 截至上周，国内乘用车厂家日均零售销量报收 3.80 万辆，同比增加+45.5%，但 4 周平均销 407 / 461 能化投资研究部 研发报告 量（3.78 万辆）低于往年平均水平（5.57 万辆）。RU05 合约在手多单宜在 12450 点前日低 位处设置止损；NR05 合约观望，关注 10270 点前期高位处的压力。 （以上观点仅供参考， 不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230223 早报】 【市场情况】 期货市场：小幅震荡。SP 主力 05 合约报收 6668 点，上涨+6 点或+0.09%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压整理。市场部分含税参考报价：金星 6250 元/吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀 少，业者交付前期合同为主，下游纸厂消耗前期原料库存。市场偶有价格，含税参考价：鹦 鹉金鱼 5950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场弱势运行，部分纸厂下调 50 元/吨。自提含税 现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 3100-3150 元/吨。川渝地区瓦楞纸市场 交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高 强瓦楞纸在 3200-3300 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东晨鸣纸业双胶纸出货尚可，挺价运行。目前 70-100g 云镜双胶 纸到货含税承兑参考价 7200 元/吨。安徽合肥地区双胶纸市场订单一般，价格区间震 荡。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引木头云消息：日前，俄罗斯造纸龙头企业伊利姆集团（Ilim Group）发布了 2022 年与中国贸易所取得的成绩。据了解，2022 年伊利姆集团（Ilim Group）对中国总出口货 量增加了 26.6 万吨，纸浆出口 1 万吨；其中，纤维素占 7.1 万吨；纸浆供应量同比增长超 过 10%以上，纸板出口量增长 56%。伊利姆集团销售、供应链管理和包装业务高级副总裁 Alexey Chernyaev 表示：“尽管中国经济增长放缓，但我们的产品在中国仍然很受欢迎。 因此，中国市场仍然是伊利姆集团的优先方向。”此前，伊利姆集团（Ilim）宣布与主要合 408 / 461 能化投资研究部 研发报告 作伙伴之一厦门建发纸浆有限公司达成新协议，在伊尔库茨克州乌斯季伊利姆斯克启动新的 纸浆和纸板工厂来增加对中国市场的纸板供应。因欧洲多个国家对俄罗斯实行出口限制，伊 利姆集团在科里亚兹马的工厂中近一半的纸板和非白色纤维素等均转向中国市场。而伊利姆 集团预计将增大对中国的纸浆、纸板等供应。 【交易策略】 今日日本适逢天皇诞辰，当地金融市场休市。1 月，加拿大交通运输业 CPI 报收 165.4 点，同比上涨+5.4%，同比涨幅自 2022 年 6 月边际回落至今。SP05 合约观望，关注 6720 点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 409 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230222 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12515 点，下跌-65 点或-0.52%；日本 JRU 主力 07 合约报收 225.0 点，上涨+2.3 点或+1.03%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1195012050 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 14000-14100 元/吨，越 南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10200 点，上涨+60 点或+0.59%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 142.3 点，上涨+0.7 点或+0.49%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价上涨 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1435-1445 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1425-1435 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1420-1430 美元/吨。人民币混合较现货报收 11050-11100 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/ 吨。华东丁二烯报价 9550-9650 元/吨。 【重要资讯】 援引中证网消息：森麒麟 2 月 20 日晚间披露年报。公司 2022 年实现营业收入 62.92 亿元，同比增长+21.53%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.01 亿元，同比增长 +6.3%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.88 亿元，同比增长 +29.92%。基本每股收益 1.23 元。2022 年，公司完成轮胎产量 2198.63 万条，较上年同 期减少-2.02%；完成轮胎销售 2263.25 万条，较上年同期增长+6.55%。 【交易策略】 援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 13.73 万吨，区外库存报收 46.75 万吨，合计 60.48 万吨，同比累库+36.9%，前值为+42.9%。1 月，国内商用车销量 报收 18.0 万辆，同比减量-47.7%，自 2022 年 9 月边际减量至今。RU05 合约在手多单宜 在 12450 点前日低位处设置止损；NR05 合约观望，关注 10260 点前期高位处的压力。 （以 410 / 461 能化投资研究部 研发报告 上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230222 早报】 【市场情况】 期货市场：冲高小幅回落。SP 主力 05 合约报收 6716 点，下跌-6 点或-0.09%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压 运行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 6000 元/吨，其余等级 5700-5800 元/吨。河北地区进 口阔叶浆可外售货源稀少，业者交付前期合同为主，下游纸厂消耗前期原料库存。市场偶有 价格，含税参考价：鹦鹉金鱼 5950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：太仓玖龙纸业瓦楞纸实单商谈，正常接单。一般客户现款现汇含税 出厂报价：玖龙瓦楞纸 60g 报 4550 元/吨，80g 报 4100 元/吨，100g 报 3800 元/ 吨，110g 报 3600 元/吨，120g 报 3500 元/吨，130-170g 报 3450 元/吨；海龙瓦楞 纸 105g 报 3620 元/吨，110g 报 3520 元/吨，120g 报 3470 元/吨， 130g/140g/160g/170g 报 3420 元/吨；地龙瓦楞纸 110g 报 3450 元/吨，120g 报 3400 元/吨，130/140g/160g/170g 报 3350 元/吨；江龙瓦楞纸 120g 报 3370 元/ 吨，130/140g/170g 报 3320 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格起伏有限。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5800 元/吨。广东东莞地区双胶纸市场订单平平，价格持 稳。目前经销商 70g 华夏太阳出货含税参考价 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引《洛杉矶时报》消息：（美国）卫生纸价格再次上涨，可能归咎于一个意想不到的 罪魁祸首：低迷的房地产市场。该报称，低迷房地产市场引发了木材危机：2021 年木材市 场价格节节飙升，创下历史新高后，开始暴跌。过去的 12 个月内，木材期货价格跌幅超过 60%，多家锯木厂濒临破产关闭。世界上最大的针叶木材生产国加拿大所受的影响更深。当 前，不列颠哥伦比亚省约 1/3 的锯木厂产能现已关闭，当地木材生产商 West Fraser 411 / 461 能化投资研究部 研发报告 Timber 和 Canfor 皆闲置或关闭此业务。 【交易策略】 今日适逢巴西狂欢节第三日，当地金融市场休市。国内铜版纸工厂库存报收 32.5 万 吨，同比累库+20.7%，自 1 月上旬边际累库至今。SP05 合约观望，关注 6750 点近日高位 处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 412 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230220 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12405 点，下跌-85 点或-0.68%；日本 JRU 主力 07 合约报收 222.3 点，上涨+3.5 点或+1.60%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1195012000 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越 南 3L 报收 11500-11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9970 点，下跌-10 点或-0.10%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 139.0 点，下跌-1.0 点或-0.71%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌-5 美元/吨。烟片胶船货报收 1630-1650 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1415-1425 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1410-1420 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 14101420 美元/吨。人民币混合较现货报收 10900-10950 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/ 吨。华东丁二烯报价 9650-9700 元/吨。 【重要资讯】 援引中国证券网消息：荣盛石化控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山绿色石化基地 投资建设的年产 6 万吨溶聚丁苯橡胶装置于近期投料成功。目前已顺利产出合格产品。 2022 年 1 至 6 月份，荣盛石化的营业收入构成为：石化行业占比 87.29%，其他占比 7.94%，化纤行业占比 4.77%。 【交易策略】 上周泰国降雨少量增加，但近 10 周累计降雨量减少至 332mm，同比增量+10.2%，前 值为+17.8%。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计累库+1.0%，报收 19.82 万吨，高于 库存期货+1.29 万吨，累库速率周环比（相对）增速+16.0%；能源中心 NR 合约库存小计 累库+3.7%，报收 3.38 万吨。RU05 合约观望，关注 12300 点整数点位处的支撑。NR05 合约宜观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 413 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230220 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6554 点，下跌-44 点或-0.67%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压 整理。市场含税参考价：金鱼鹦鹉 6050 元/吨，其余等级 5750-5900 元/吨。河北地区进口 阔叶浆可外售货源稀少，业者交付前期合同为主，下游纸厂消耗前期原料库存。市场偶有价 格，含税参考价：鹦鹉金鱼 6000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇自提 市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 3250-3350 元/吨。华南地区瓦楞纸市场 价格小幅调整，成绩清淡。区内纸厂近期低端货源存在商谈空间。目前华南地区含税自 提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g3050-3250 元/吨，华南地区 AA 级高 瓦 120g3150-3350 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：四川成都地区双胶纸市场价格暂稳。目前经销商出货含税市场价： 70g 云豹平张 6700 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场订单平平，价格区间整理。目前经 销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸平张 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引 UPM 纸浆消息：2 月 13 日，UPM 在乌拉圭中部 Durazno 省的第三个苗圃正式 落成。这座现代化苗圃的投资金额约为 2500 万美，预计将使 UPM 的桉树苗圃产能增加 30%，并为该地区创造 120 个永久就业岗位。Sarandídel Yí 苗圃的年产能为 1000 万株邓 恩桉和巨桉幼苗，能满足每年所需的种植产量以确保 UPM Paso de los Toros 新纸浆厂的 供给需求。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+2.0%，报收 27.7 万吨，高于库存期 货+1.56 万吨。SP05 合约在手空单宜在 6680 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参 414 / 461 能化投资研究部 研发报告 考，不作为入市依据） 415 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230217 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12545 点，下跌-20 点或-0.16%；日本 JRU 主力 07 合约报收 218.8 点，下跌-0.4 点或-0.18%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11950-12050 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越南 3L 报收 11550-11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10040 点，上涨+70 点或+0.70%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 140.0 点，上涨+0.9 点或+0.65%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价盘整。烟片胶船货报收 1620-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1420-1430 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1410-1420 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1415-1425 美元/吨。人民币混合较现货报收 10900-10950 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11800-11900 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11700 元/吨。华东丁二烯报价 9750-9900 元/吨。 【重要资讯】 援引轮胎世界网消息：贵州轮胎表示，公司一期年产５万吨炭黑项目已满产，二期炭黑 项目设计能力也为年产５万吨。该公司一期炭黑项目总投资 1000 万元，二期投资 13206 万 元。全部建成投产后，全厂新工艺炭黑年产量，达 10 万吨。据了解，该项目采用国际先进 的高温高速炭黑反应技术路线，解决炭黑生产中的环境污染问题，为重要的节能环保重点工 程。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收 67.2%，半钢轮胎开工率报收 72.0%，整体同比增产 +101.1%，环比增产。国内全钢轮胎工厂成品库存报收 36 天，半钢轮胎报收 37 天，环比 去库明显，同比去库-7.6%，跌幅略有收窄。整体轮胎消费表现尚可。RU05 合在手多单宜 在 12450 点前日低位处设置止损。NR05 合约在手多单止损宜上移至 9970 点前日高位处。 416 / 461 能化投资研究部 研发报告 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230217 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6554 点，下跌-44 点或-0.67%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压整理。市场部分含税参考报价：金星 6250 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀 少，下游纸厂入市询价较少。市场偶有价格，含税参考：乌针 7000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华南地区瓦楞纸市场价格小幅下滑，交投清淡。区内纸厂近期低端 货源存在商谈空间。目前华南地区含税自提现款现汇市场价格：华南地区 A 级高瓦 120g3050-3300 元/吨，华南地区 AA 级高瓦 120g3150-3400 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格略有松动，目前 60-180g 全木浆双胶 纸卷筒出厂现金含税参考价 6000 元/吨。山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格起伏 有限。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5800 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引《生活用纸》消息：Essity 在德国市场推出了首款麦草浆卫生纸——Zewa 牌卫生 纸。该公司的一位发言人说，此举使 Essity 成为“欧洲第一家提供优质麦草浆卫生纸的品牌 生产商家”。该款产品使用 Essity 德国曼海姆工厂所在当地的麦草秸秆为原料，其生长迅 速，可以加工成纤维素。Zewa 产品系列的原料包含至少 10%的麦草浆，据 Essity 称，这使 公司成为“欧洲第一家在工业生产中使用当地农业残留产品的公司，最终减少了其产品的碳 足迹”。 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收 31.2 万吨，环比累库+5.1%，同比累库+23.6%。1 月，美国 新屋开工数报收 130.9 万套，同比减少-21.4%，连续 9 个月边际减量。SP05 合约在手空单 宜在 6630 点前日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 417 / 461 能化投资研究部 研发报告 418 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230216 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12545 点，上涨+15 点或+0.12%；日本 JRU 主力 07 合约报收 219.2 点，下跌-0.8 点或-0.36%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11950-12050 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越南 3L 报收 11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9965 点，上涨+30 点或+0.30%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 139.1 点，下跌-0.3 点或-0.22%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5-15 美元/吨。烟片胶船货报收 1620-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14201430 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1410-1420 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1410-1430 美元/吨。人民币混合较现货报收 10900-10950 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11400-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9650-9750 元/吨。 【重要资讯】 援引天津海河传媒消息：中策橡胶（天津）有限公司去年正式落户天津港保税区并投入 运营，该公司通过混改实现产品品类大幅提升，填补了国内市场空白。中策（天津）准备三 年内投资 28 亿元，建成辐射我国北方地区的特种轮胎工厂。中策橡胶（天津）有限公司， 是由全球轮胎龙头企业中策集团和天津国际联合轮胎橡胶股份有限公司混改成立的，2022 年 4 月正式投入运营。主要生产直径超过两米的特种轮胎，每条轮胎价值都在 7000 美金以 上。 【交易策略】 援引 ANRPC 数据，2022 年国内天然橡胶净进口量报收 566 万吨，高于近年来均值 537 万吨。2 月至今，申万交通运输行业市净率报收 1.58 倍，同比下滑-12.9%，前值为13.7%，近小幅改善。1 月，国内商用车销量报收 18.0 万辆，同比减量-47.7%。RU05 合 419 / 461 能化投资研究部 研发报告 在手多单宜在 12450 点近日低位处设置止损。NR05 合约在手多单宜在 9850 点近日低位处 设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230216 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势回调。SP 主力 05 合约报收 6590 点，下跌-70 点或-1.05%。 现货木浆市场：河北地区生活用纸企业排产稳定，业者原料采买积极性偏低，商家根据 自身情况报价及出货。市场偶有价格，乌针含税参考价 6750-6900 元/吨。江浙沪地区进口 阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压整理。市场含税参考价：金鱼鹦鹉 6050 元/吨，其余等级 5750-5950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：湖北地区瓦楞纸市场横盘整理，刚需成交为主。当地含税现款现汇 自提市场价：AA 级别高强瓦楞纸 120g 主流成交在 3150-3200 元/吨。华东地区瓦楞 纸价格稳定为主。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g3150-3300 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g3100-3200 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东邹平地区双胶纸市场出货平平，价格起伏有限。目前 55-120g 混浆双胶纸含税现金参考报价 5800 元/吨。山东临沂地区双胶纸市场观望情绪较浓，价 格起伏有限。55g 以上混浆双胶纸平板含税现金参考价 5800 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸业发布消息：近日，Arauco 智利南部的 Arauco 工厂新浆线——3 号线首批桉 树硫酸盐纸浆采出炉。3 号线是 Arauco 的 MAPA 项目的一部分，该项目还包括对 2 号线的 重大改进和关停 1 号线。1 号线的最后一批纸浆于 2022 年 1 月 3 日生产。据设备供应商维 美德介绍，该设备 2022 年 12 月 29 日开始向 3 号线蒸煮器进料装载木片。MAPA 项目是 智利林业部门有史以来最大的投资。 【交易策略】 国内黄板纸平均报收 1758 元/吨，同比下跌-19.9%，跌幅连续 11 周扩大。2 月至今， 420 / 461 能化投资研究部 研发报告 国内出口集装箱运价指数报收 1122 点，同比下滑-68.0%，连续 17 个月边际下滑。SP05 合约择机试空，宜在 6680 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 421 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230215 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12560 点，下跌-25 点或-0.20%；日本 JRU 主力 07 合约报收 220.0 点，下跌-2.6 点或-1.17%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11900-12000 元/吨，产地标二报收 10250-10350 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越南 3L 报收 11550 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9950 点，上涨+30 点或+0.30%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 139.4 点，上涨+0.7 点或+0.50%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价 上涨 10-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1620-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1430-1450 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1425-1430 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1420-1430 美元/吨。人民币混合较现货报收 10850-10900 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9650-9750 元/吨。 【重要资讯】 援引中国汽车工业协会分析：1 月，我国汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈 现两位数下滑。月产销分别为 159.4 万辆和 164.9 万辆，环比分别下降-33.1%和-35.5%， 同比分别下降-34.3%和-35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退 出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至 1 月，企业生产经营时间减少等因素 影响，消费者提前透支需求。与 2022 年春节月 2 月份相比，产销量分别下降-12.1%和5.1%，与 2019 年 （疫情前）春节月 2 月相比分别增长+13%和+11.3%。 【交易策略】 乳胶方面，越南停割，泰国季节性减产，支撑价格。援引第三方统计：青岛保税区区内 （含 NR 仓单）库存报收 13.59 万吨，区外库存报收 46.14 万吨，合计 59.73 万吨，同比累 库+42.9%，涨幅连续第 2 周回落。截至 2 月首周，国内乘用车厂家日均零售数量报收 6.76 422 / 461 能化投资研究部 研发报告 万辆，往年同期水平在 6.82 万辆左右。RU05 合在手多单宜在 12450 点近日低位处设置止 损。NR05 合约在手多单宜在 9820 点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入 市依据） 【银河能化-纸浆 20230215 早报】 【市场情况】 期货市场：企稳震荡。SP 主力 05 合约报收 6616 点，上涨+46 点或+0.70%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少。市场偶有 价格，含税参考：乌针 7000 元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需 求偏弱运行，浆价承压运行。市场部分含税参考报价：金星 6250 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸交投一般，行情整理为主。当地含税现款现汇自提 市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g3150-3300 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g3100-3200 元/吨。从目前的样本采集量来看，卖方 AA 级高强瓦楞纸报价多数集 中在 3250-3470 元/吨，大厂资源质量报价高，实单成交存有差异。下游成交多集中在 3150-3300 元/吨，华东地区 AA 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3150-3300 元/吨。卖 方 A 级高强瓦楞纸报价多数集中在 3200-3400 元/吨，大厂资源质量报价高，实单成交 存有差异。下游成交价格多集中在 3100-3200 元/吨，华东地区 A 级 120g 瓦楞纸整体 市场价在 3100-3200 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：山东临沂地区双胶纸市场观望情绪较浓，价格起伏有限。55g 以上混 浆双胶纸平板含税现金参考价 5800 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场订单一般，价格观 望。目前经销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸平张 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引人民铁道网消息：在哈尔滨车务段哈尔滨国际集装箱中心站内，一批进口纸浆集装 箱将搭载列车发往牡丹江。为争揽陆港供应链管理（哈尔滨）有限公司的这批纸浆货源，该 中心站指派人员深入这家公司，了解掌握企业生产、销售、产品外运以及原材料运输等情 423 / 461 能化投资研究部 研发报告 况。他们明确货运营销项目分工，配置专职人员与企业负责人加强联系，并通过每日分析会 进行协调沟通，优先保证客户装卸车作业。 “经过不懈努力，我们今年终于拿下这个大单， 预计今年发运量在 20 万吨左右。”该中心站副主任孟旸介绍。据统计，该中心站从年初至 今平均每日装运进口纸浆 20 车、87.5 吨，截至目前，累计装运纸浆 3000 多吨。 【交易策略】 国内木浆工厂库存报收 16.9 万吨，同比累库+226.9%，环、同比仍在持续累库。2022 年 12 月，日本成品纸浆库存指数报收 85.4 点，同比累库+15.7%，连续第 2 个月环、同比 累库。SP05 合约在手空单谨慎持有，宜在 6630 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 424 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230214 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12525 点，下跌-15 点或-0.12%；日本 JRU 主力 07 合约报收 222.6 点，下跌-1.9 点或-0.85%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 11950-12050 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越南 3L 报收 11600 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9885 点，上涨+65 点或+0.66%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 138.7 点，下跌-0.3 点或-0.22%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10 美元/吨。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14101420 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1405-1415 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1400-1410 美元/吨。人民币混合较现货报收 10800-10900 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9650-9750 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：孟加拉国的橡胶种植者感到失望，他们在提升产量方面取得的成功 未能获得更好的价格回报，而原因主要在于全球需求下降。根据孟加拉国橡胶委员会 （BRB）和橡胶生产商的数据，去年，该国生产乳胶 67939 吨，较 2021 年的 43000 吨增 长了+58%，这是由于橡胶园数量增加以及种植面积扩大。然而，国际市场上的价格下跌， 令胶农不满。Lama Rubber Industry 董事长 Syed Moazzam Hossain 表示，橡胶加工企 业以每公斤 150 塔卡的价格收购乳胶，而两年前的收购价至少在每公斤 200 塔卡。“甚至在 三到四年前，我们实以每公斤 350 塔卡的价格出售生胶，”他说。Hossain 称，由于生胶容 易变质，所以无法保存。“因此，橡胶园不得不以最低价格出售生胶。” 【交易策略】 合成胶方面，丁二烯外盘偏强运行，国内低价资源有限，支撑交投高位运行。截至 1 月 425 / 461 能化投资研究部 研发报告 末，日本 JRU 交割库存累库+1364 吨或+22.5%，报收 7423 吨，其中入库+1771 吨，出 库-407 吨。截至 2 月，泰国烟片对标胶升水报收 6.55 泰铢/公斤，低于历史同期均值 8.73 泰铢/公斤，并且是连续第 6 个月边际走弱。RU05 合约观望，关注 12505 点少量试多，宜 在 12450 点近日低位处设置止损。NR05 合约择机试多，宜在 9720 点近日低位处设置止 损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230214 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势下行。SP 主力 05 合约报收 6578 点，下跌-60 点或-0.90%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少。市场偶有 价格，含税参考：乌针 7000 元/吨。华南地区进口本色针叶浆市场横盘整理运行，下游按需 询单，金星报价参考 6350-6400 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南地区瓦楞纸市场交投不温不火。自提含税现款现汇：AA 级高瓦 120g 主流市场成交价 3200-3250 元/吨。山东地区瓦楞纸市场弱势整理，交投不温不 火。自提含税现款现汇市场价：AAA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3300-3400 元/吨， AA 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3150-3200 元/吨，A 级高强瓦楞纸 120g 主流成交 3100-3150 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：福建厦门双胶纸市场订单平平，价格暂稳。目前经销商含税出货市场 价：70g 云豹平张 6700 元/吨。广东佛山地区双胶纸市场订单一般，价格观望。目前经 销商出货含税市场价：70g 云豹双胶纸平张 6700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引曼谈纸业消息：加拿大制浆企业 Cariboo Pulp&Paper（CPP）宣布，由于纤维缺 乏，该公司将在 2023 年两次削减不列颠哥伦比亚省 Quesnel 工厂的纸浆生产。第一次停机 计划在 4 月中旬进行，并将持续一个月。然后，将在今年第三季度再停产一个月。CPP 是 West Fraser Timber Co 和 Mercer International 的各占 50%股份的合资企业，可年产 426 / 461 能化投资研究部 研发报告 36.6 万吨 NBSK 纸浆。West Fraser 和 Mercer 将这一决定归咎于锯木厂可用纤维的下降。 “虫害、火灾和政府政策决定都影响了该省可用纤维的数量。”他们宣布。由于缺乏纤维， 不列颠哥伦比亚省的纸浆公司面临着严重的问题，目前已持续数月之久，并且已在 2022 年 多次影响纸浆产量。这种困难局面在 2023 年将持续存在，制浆企业只能增加停产时间来应 对。2023 年 1 月中旬，Mercer 宣布将在 3 月对年产 50 万吨的 Celgar 工厂进行为期三周 的停工。Canfor Pulp 在 2022 年 12 月中旬至今年 1 月中旬期间将年产 33 万吨的 Intercontinental NBSK 纸浆厂的产量削减了四个星期。1 月中旬，该公司还宣布永久关闭 Prince George 纸浆和造纸厂的纸浆业务。 【交易策略】 国内新闻用纸工厂库存报收 1.9 万吨，同比去库-41.0%，环、同比连续低 3 周去库。 2022 年 11 月，欧洲漂针木浆库存报收 23.0 万吨，本色木浆报收 1.3 万吨，合计 24.3 万 吨，同比累库+2.1%。SP05 合约在手空单止损宜下移至 6650 点前期高位处处。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 427 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230213 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12530 点，下跌-15 点或-0.12%；日本 JRU 主力完成 换月，07 合约报收 224.5 点，下跌-2.9 点或-1.28%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12000-12050 元/吨，产地标二报收 10200-10350 元/吨，泰国烟片报收 13950-14100 元 /吨，越南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9760 点，下跌-30 点或-0.31%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 139.0 点，下跌-1.5 点或-1.07%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 10-20 美元/吨。烟片胶船货报收 1660-1670 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14201430 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1415-1425 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1410-1420 美元/吨。人民币混合较现货报收 10800-10900 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9450-9550 元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会消息：初步统计，1 月 1 日至 31 日，乘用车市场零售 124.1 万辆，同比去 年下降-41%，较上月下降-43%；全国乘用车厂商批发 134.1 万辆，同比去年下降-38%， 较上月下降-40%。1 月市场总体由于车购税等部分政策到期，加上春节放假时间引导消费 需求前置，行业终端价格持续下滑刺激需求，也激发了消费者的购买欲望，春节前两周车市 的暴增也是必然驱动市场的强增长。 【交易策略】 泰国处于热季，上周日均加权降雨量仅 0.16mm，但累计降雨却大幅高于近年同期 +134.5%。截至上周五：上期所 RU 合约库存小计报收 19.63 万吨，高于库存期货+1.11 万 吨，累库速率周环比（相对）增速+23.5%；能源中心 NR 合约库存小计周环比去库5.4%，报收 3.25 万吨。RU05 合约观望，关注 12505 点前期低位处的支撑。NR05 合约观 428 / 461 能化投资研究部 研发报告 望，关注 9720 点近日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230213 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6678 点，下跌-4 点或-0.06%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，银星报价 7200-7250 元/吨， 凯利普报价 7550-7600 元/吨，北木报价 7650 元/吨。广西贵糖产线目前排产桉木浆，漂白 桉木湿浆出厂含税报价 5950 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：河南龙源纸业瓦楞纸价格暂稳，目前正常接单。自提含税现款现汇 价：AA 级高强瓦楞纸 120g 报 3390 元/吨，130-170g 报 3340 元/吨。银河纸业瓦楞 纸正常接单。目前一般客户出厂含税承兑价：高强瓦楞纸 110g 报 3450 元/吨，120g 报 3350 元/吨，130g 及以上报 3300 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：上海地区双胶纸市场交投有限，价格整理。目前经销商出货含税市场 价：70-120g 华劲双胶纸现金含税参考价 6600 元/吨。河南新乡兴泰纸业双胶纸报盘 短线持稳，有上调计划。目前 50g 以上混浆双胶纸出厂含税参考价格报 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中华纸业传媒消息：加拿大不列颠哥伦比亚省于 2023 年初推出了一项新的“木材 销售助力制造业增值计划”（BCTS） ，各地的木制品制造商及相关的林产品行业都将受益于 这项新计划。根据该计划，将为高附加值的制造业提供专门的木材供应，加速增值制造业的 发展，支持创新和创造就业机会。在这个新的许可计划下，中小型制造商将首次拥有专门的 纤维供应渠道，将向生产高价值产品的工厂开放。对此，不列颠哥伦比亚省林业部长 Bruce Ralston 表示，政府的愿景是通过更多的增值制造业建立一个更强大、更有弹性的林业，从 森林中获得最大的价值，确保更多具有创新价值的二级制造商获得所需的木材，以投资和发 展他们的业务。此外，新的 BCTS 计划支持该省成立 9000 万加元的制造业就业基金，支持 429 / 461 能化投资研究部 研发报告 对增值部门的资本投资，包括林产品加工制造业及制浆造纸行业等。 【交易策略】 截至上周五，上期所 SP 合约库存小计累库+3.3%，报收 26.85 万吨，同比去库47.6%。1 月，日本进口能源价格指数报收 240 点，同比上涨+26.4%。能源价格涨幅自 2022 年 10 月收窄至今。SP05 合约在手空单止损宜下移至 6740 点近日低位处。（以上观点 仅供参考，不作为入市依据） 430 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230210 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12700 点，上涨+55 点或+0.43%；日本 JRU 主力 06 合约报收 225.8 点，上涨+1.4 点或+0.62%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1205012100 元/吨，产地标二报收 10300-10350 元/吨，泰国烟片报收 13950-14200 元/吨，越 南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9900 点，上涨+40 点或+0.41%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 140.5 点，与上一日持平。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价窄调 5 美 元/吨。烟片胶船货报收 1660-1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/ 吨，马标现货或近港船货报收 1430-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1430-1440 美元/吨。人民币混合较现货报收 10900-10950 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11200-11400 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9100-9200 元/吨。 【重要资讯】 援引工信部消息：工信部装备工业一司相关负责人就《关于组织开展公共领域车辆全面 电动化先行区试点工作的通知》答记者问：我们预计，今年新能源汽车产销仍将保持较快增 长态势。下一步，将重点开展五个方面工作：一是优化政策供给。二是保障稳定运行。三是 支持创新突破。四是优化发展环境。五是深化开放发展。 【交易策略】 截至 2 月 9 日，美元兑泰铢报收 33.26 点，同比上涨+2.1%，泰铢汇率自 2022 年 10 月末时的 37.93 点持续走强至今，兑进口乳胶、标胶等资源成本支撑较强。国内全钢轮胎产 线开工率报收 67.7%，半钢轮胎报收 65.0%，同比增产+342.7%，开工持续恢复提升。 RU05 合约在手多单宜在 12580 点近日低位处设置止损。NR05 合约在手多单宜在 9820 点 近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 431 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-纸浆 20230210 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6732 点，下跌-24 点或-0.36%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶浆市场不温不火延续，银星报价 7200-7250 元/吨， 凯利普报价 7550-7600 元/吨，北木报价 7650 元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外 售货源不多，但需求偏弱运行，浆价承压运行。市场部分含税参考报价：金星 6200 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：川渝地区瓦楞纸市场交投一般，市场行情偏弱。目前含税现款现汇 自提市场价：川渝地区 AA 级别 120g 高强瓦楞纸在 3250-3350 元/吨。华北地区瓦楞 纸市场弱势整理，交投气氛一般。目前自提含税现款现汇市场价：AA 级高瓦 120g 主 流成交价 3200-3250 元/吨，A 级高瓦 120g 主流成交价 3100-3150 元/吨。 （卓创资 讯） 现货双胶纸：广东东莞地区双胶纸市场出货有限，价格持稳。目前经销商 70g 华夏 太阳出货含税参考价 6500 元/吨。河南新乡鸿泰纸业双胶纸报盘持稳，有上调计划。目 前 50g 以上原浆双胶纸出厂含税参考价格 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引包装部落 2018 消息：2 月 1 日，纽约市长亚当斯签署了新法案，法案名为 Skip the Stuff（拒绝一次性餐具） ，将禁止餐馆为外卖单主动提供一次性餐具、酱料、纸巾，除 非顾客主动要求，否则都要罚款。数据显示，全球每年消耗超过 3.2 亿吨塑料，其中 95%的 塑料仅使用一次，14%用于回收利用。仅纽约市就有 110 万磅一次性塑料垃圾。纽约市每年 至少花费 4200 万美处理一次性餐具和容器垃圾，而且疫情以来外卖大量增加更加剧了垃圾 处理的负担。这项新法案旨在减少塑料垃圾的数量，同时减少餐厅开支。将于 6 个月后正式 实施，2024 年 7 月 1 日起执法。与新法案类似的是，2020 年 10 月纽约通过的禁止塑料袋 法案，以及更早于 2019 年 1 月通过的禁止使用一次性泡沫餐具的法案。这是继英国宣布将 432 / 461 能化投资研究部 研发报告 禁用一次性塑料餐具后，又一欧美国家/地区颁布的”限塑令“。可以看出，2023 年全球” 限塑“措施将持续升级中。 【交易策略】 国内木浆工厂库存报收 14.6 万吨，同比累库+213.3%，前值为+213.5%。2 月至今， 国内 30 城商品房日均成交面积报收 31.3 万平方米，同比增加+32.2%。若趋势持续至月 底，则为连续第 3 个月边际增量。SP05 合约在手空单宜在 6820 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 433 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230209 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12660 点，上涨+10 点或+0.08%；日本 JRU 主力 06 合约报收 224.4 点，下跌-1.0 点或-0.44%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12000-12050 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 13900-14000 元/吨，越南 3L 报收 11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9875 点，上涨+5 点或+0.05%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 140.5 点，下跌-0.5 点或-0.35%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价下 跌 5 美元/吨。烟片胶船货报收 1650-1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1440-1450 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1435-1440 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 14351445 美元/吨。人民币混合较现货报收 10900-10950 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9150-9300 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：尽管欧洲宏观经济背景的支持力度减弱，2022 年下半年该地区的 道路运输量有所下降，但欧洲卡车需求依然维持高位。进入冬季后，对于通胀泛滥、能源价 格高企以及利率上升等问题的担忧给潜在的卡车需求前景蒙上了更深的阴影。当前，卡车市 场销量仍由大量被抑制的需求支撑，原因在于先前的销售活动受到零部件和材料短缺等供应 限制因素的影响。随着上述限制因素在近几个月出现缓和，供应端问题已不再突出，导致需 求放缓的因素反倒变得更为引人关注。不过，到今年下半年，通胀和能源价格的回落有望支 撑欧洲地区的卡车需求。 【交易策略】 2022 年 1 月至 12 月，国内天然橡胶累计表观消费量报收 566 万吨，高于往年同期均 值 537 万吨。1 月，国内汽车库存预警指数报收 61.8 点，同比上升+6.0%，连续第 2 个月 434 / 461 能化投资研究部 研发报告 边际回落。2 月至今，申万房地产行业市净率报收 0.89 倍，同比下滑-11.3%，跌幅较上月 的-12.5%有所收窄。RU05 合约在手多单宜在 12580 点近日低位处设置止损。NR05 合约 在手多单宜在 9820 点近日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230209 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6760 点，上涨+6 点或+0.09%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，但需求偏弱，浆价承压运 行。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 6200 元/吨，其余等级 5900-6100 元/吨。河北地区生活 用纸企业陆续恢复开工，业者原料采买积极性偏低。市场偶有价格，乌针含税参考价 7000 元/吨。 （卓创资讯） 现货瓦楞原纸：华东地区瓦楞纸交投一般，当地规模纸厂价格下滑，市场价格略有 回落。当地含税现款现汇自提市场主流成交价：AA 级高强瓦楞纸 120g3200-3300 元/ 吨，A 级高强瓦楞纸 120g3100-3200 元/吨。从目前的样本采集量来看，卖方 AA 级高 强瓦楞纸报价多数集中在 3300-3470 元/吨，大厂资源质量报价高，实单成交存有差 异。下游成交多集中在 3200-3300 元/吨，华东地区 AA 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3200-3300 元/吨。卖方 A 级高强瓦楞纸报价多数集中在 3200-3400 元/吨，大厂资源 质量报价高，实单成交存有差异。下游成交价格多集中在 3100-3200 元/吨，华东地区 A 级 120g 瓦楞纸整体市场价在 3100-3200 元/吨。 （卓创资讯） 现货双胶纸：广东佛山地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销商出货含税 市场价：70g 云豹双胶纸 6600 元/吨。山东天和纸业双胶纸订单一般，价格持稳。目前 70-100g 木浆高白双胶纸出厂含税参考价报 6300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引生活用纸杂志消息：GP Cellulose 投资约 8000 万美元，增加美国阿拉巴马河工厂 的绒毛浆产能。该项目正在分阶段实施，预计于 2023 年底完成。阿拉巴马河工厂拥有两条 435 / 461 能化投资研究部 研发报告 纸浆生产线，其中一条目前只生产打包的造纸浆。投资改造后将使该条生产线也能生产卷状 的绒毛浆。2011 年，该厂的另一条生产线已经完成了升级改造，可以同时生产打包的造纸 浆和卷状绒毛浆。该项目的主要部分已经完成，包括对流浆箱和成形部的投资。最后阶段正 在进行中，包括基础设施以及卷取和包装组件。根据计划，新升级的生产线将在 2023 年底 具备生产绒毛浆的能力。 【交易策略】 2022 年 12 月，加拿大木材价格指数报收 132.7 点，同比下跌-18.7%，自 2022 年 7 月起环、同比下跌至今。2022 年 12 月，国内造纸业产成品存货报收 729.2 亿元，同比累 库+11.1%，较 2022 年 10 月的+16.9%，累库收窄。SP05 合约在手空单宜在 6850 点近日 高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 436 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230208 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12650 点，下跌-65 点或-0.51%；日本 JRU 主力 06 合约报收 225.4 点，上涨+0.1 点或-0.04%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12000-12050 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 14000-14200 元/吨，越南 3L 报收 11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9875 点，下跌-70 点或-0.70%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 141.0 点，下跌-0.8 点或-0.56%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整±美元/吨。烟片胶船货报收 1650-1690 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1445-1455 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1440-1445 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 14351445 美元/吨。人民币混合较现货报收 10950-11000 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9350-9500 元/吨。 【重要资讯】 援引波兰通讯社消息：2 月 6 日，波兰已向欧盟委员会提议，对俄罗斯的第十轮制裁措 施应对包括橡胶在内的俄罗斯产品实施禁运。欧盟已经禁止从俄罗斯进口轮胎，并禁止向俄 罗斯出口用于轮胎工业的某些材料。Vygon Consulting 的 Artyom Lebedskoi-Tambiyev 表示，欧盟每年的合成橡胶消费量约为 160 万吨，其中 90 万吨是进口的。2021 年，俄罗 斯对欧盟的合成橡胶出口总量为 50 万吨，占欧盟进口的一半以上，但在 2022 年腰斩，约 占欧盟进口的 30%。Tire Industry Research 公司首席执行官 David Shaw 表示，俄罗斯对 欧盟的橡胶出口已经下降。这类关键材料之一是丁二烯橡胶（butadiene rubber），欧盟每 年从俄罗斯进口约 11 万吨丁二烯橡胶。2022 年 11 月，进口总量仅为 1400 吨，相当于不 到 1.7 万吨的年进口量。卤化丁基胶（halobutyl rubber）也是如此，俄罗斯此前向 27 个 欧盟国家出口约 6.5 万吨，但 11 月出货量降至 2100 吨，相当于年进口 2.6 万吨。 437 / 461 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 合成胶方面，丁二烯市场低价货源有限，下游对高价抵触，交投收缩。援引第三方统 计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 13.65 万吨，区外库存报收 44.72 万吨，合计 58.37 万吨，同比累库+45.1%，前值为+48.5%。库存环比累库，但库存增速开始不及近年 来同期水平。RU05 合约在手多单宜在 12580 点近日低位处设置止损。NR05 合约少量试 多，宜在 9840 点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230208 早报】 【市场情况】 期货市场：弱势运行。SP 主力 05 合约报收 6754 点，下跌-56 点或-0.82%。 现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，业者交付前期合同为主，下游纸 厂消耗前期原料库存。市场偶有价格，含税参考：鹦鹉金鱼 6250 元/吨，杨木浆 6050 元/ 吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆价承压运行。市 场部分含税参考报价：金星 6200 元/吨。 （卓创资讯） 现货生活用纸：河南华兴纸业专业生产各类生活用纸原纸，目前喷浆工艺木浆卫卷 大轴含税出厂报价 8450 元/吨左右，本色卫卷大轴含税出厂报价 7450 元/吨。川渝地 区生活用纸行情暂无明显变动，喷浆竹浆大轴含税现款现汇市场价格参考 7100-8400 元/吨，本色竹浆大轴价格参考 7100-7300 元/吨，个别要价略高，漂白竹浆大轴含税 价格参考 8100-8400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引美国商务部公告：2 月 1 日，美国商务部将对进口自中国和印度的横格纸（Lined Paper School Supplies）发起第三次反倾销日落复审调查，对进口自印度的横格纸发起第 三次反补贴日落复审调查。与此同时，美国国际贸易委员会（ITC）对上述涉案产品启动第 三次双反日落复审产业损害调查，审查若取消反倾销和反补贴措施，在合理可预见期间内， 涉案产品进口对美国国内产业构成的实质性损害是否将继续或再度发生。利益相关方应于本 438 / 461 能化投资研究部 研发报告 公告发布之日起 10 日内向美国商务部进行应诉登记。利益相关方应于 2023 年 3 月 3 日前 向美国国际贸易委员会提交回复意见，并最晚于 2023 年 4 月 13 日就该案回复意见的充分 性向美国国际贸易委员会提交评述意见。 【交易策略】 2022 年 12 月，国内造纸业产成品存货报收 729.2 亿元，同比累库+11.1%，2022 年 10 月为+16.9%，已连续 2 个月边际去库。SP05 合约在手空单宜在 6890 点近日高位处设 置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 439 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230207 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12635 点，下跌-100 点或-0.79%；日本 JRU 主力 06 合约报收 225.5 点，上涨+1.1 点或+0.49%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1200012050 元/吨，产地标二报收 10250-10300 元/吨，泰国烟片报收 14000-14200 元/吨，越 南 3L 报收 11600-11650 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9900 点，下跌-95 点或-0.95%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 141.8 点，下跌-0.9 点或-0.63%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价盘 整。烟片胶船货报收 1670-1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1450-1455 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1440-1445 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1440-1450 美元/ 吨。人民币混合较现货报收 10950-11000 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9450-9550 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：2 月 2 日，泰国橡胶管理局局长纳功透露，天然橡胶政策委员会会 议审议批准胶农收入保障项目第四期，在农民收入低于他们应得收入的时候对他们提供帮 助，并帮助农民降低收入，减少对他们生活造成的影响。为登记注册的胶农提供收入保障， 需要在 2022 年 6 月 30 日之前向泰国橡胶管理局汇报区域信息，共计有 160 万 4379 人 （其中种植园主、租户、制造商 137 万 2865 人；割胶人 23 万 1514 万人） 。橡胶种植总面 积有 1818 万 3764 莱，均是属于是树龄 7 年以上且已开始收割的橡胶园。 【交易策略】 2022 年 11 月至 2023 年 1 月，厄尔尼诺指数报收-0.8℃，升温+0.1℃，拉尼娜现象有 所减弱。截至上周，国内全钢轮胎产线成品库存报收 44 天，半钢轮胎报收 45 天，整体同 比去库-4.3%，已从 2022 年 11 月处边际去库至今。截至 2023 年 1 月，欧元区制造业 PMI 440 / 461 能化投资研究部 研发报告 报收 48.8 点，同比下滑-16.9%，仍处于荣枯线以下，连续第 12 个月边际走弱。RU05 合约 在手多单宜在 12600 点近日低位处设置止损。NR05 合约关注 9840 点近日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230207 早报】 【市场情况】 期货市场：高位盘整。SP 主力 05 合约报收 6844 点，下跌-28 点或-0.41%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆 价承压下滑。市场部分含税参考报价：金星 6200 元/吨。进口针叶浆现货市场可流通货源不 多，但下游需求偏弱运行，浆价承压下滑。市场含税参考报价：银星 7200 元/吨，凯利普、 北木货少。 （卓创资讯） 现货包装用纸：华北地区箱板纸市场观望情绪浓郁，成交重心暂稳。目前自提含税 现款现汇市场价：AAA 级牛卡纸 170g 报 5300-5400 元/吨，AAA 级牛卡纸 200g 报 5250-5350 元/吨；AA 级牛卡纸 170g 报 4400-4500 元/吨；A 级牛卡纸 130g 报 3900-4000 元/吨；再生箱板纸 130g 报 3300-3400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引财联社消息：2 月 3 日，日本纸业在一份声明中表示，日本纸业、住友商事和绿色 地球研究所上周五同意共同研究用木质生物质生产生物乙醇。如果项目成功，该项目将在 2027 财年从日本纸业的工厂生产生物乙醇，作为日本航空工业可持续航空燃料（SAF）的 原料。 【交易策略】 国内白卡纸工厂库存报收 79.7 天，同比累库+92.9%，较节前的+100.7%边际去库。1 月，美国制造业 PMI 报收 47.4 点，同比下滑-17.7%，处于荣枯线以下。SP05 合约少量试 空，宜在 6910 点前日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 441 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230206 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12725 点，上涨+40 点或+0.32%；日本 JRU 主力 06 合约报收 224.4 点，下跌-0.1 点或-0.04%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12000-12050 元/吨，产地标二报收 10200-10300 元/吨，泰国烟片报收 14000-14250 元/吨，越南 3L 报收 11700 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10010 点，上涨+85 点或+0.86%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 142.7 点，下跌-0.3 点或-0.21%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报 价下跌 5-10 美元/吨。烟片胶船货报收 1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 14451455 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1435-1445 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1440-1450 美元/吨。人民币混合较现货报收 10900-10950 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11300-11500 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9250-9400 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：2023 年 2 月 1 日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布第 2023/350/AD18R2 号公告，依据欧亚经济委员会 2023 年 1 月 31 日第 14 号决议，对原 产自中国的载重轮胎反倾销案作出反规避终裁征税决定，对添加轮辋，以轮胎和盘式或无盘 式轮辋组件出口的载重轮胎征收 2015 年 11 月 17 日第 154 号决议确定的 14.79%～ 35.35%反倾销税，措施自发布日起 3 个月后生效。本案涉及欧亚经济联盟税号 8708 70 990 9 项下的产品，适用于货车、公共汽车、无轨电车、自卸车、拖车和半挂车车轴。 【交易策略】 泰国降雨量在非雨季相对增加，近 10 周累计降雨量报收 489mm，高于历史同期均值 333mm，对原料的支撑走强。泰国胶水对杯胶升水最新报收 10.95 泰铢/公斤，强于 7 泰铢 /公斤的历史同期水平。截至上周：上期所 RU 合约库存小计报 19.35 万吨，高于库存期货 442 / 461 能化投资研究部 研发报告 +0.90 万吨；能源中心 NR 合约库存小计报收 3.44 万吨，同比去库-60.5%。RU05 合约少 量试多，宜在 12600 点近日低位处设置止损。NR05 合约在手空单宜止盈观望，关注 9920 点近日低位处的支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230206 早报】 【市场情况】 期货市场：高位盘整。SP 主力 05 合约报收 6874 点，上涨+12 点或+0.17%。 现货木浆市场：山东德州临邑县临兴木业有限公司杨木半化学浆年设计产能 10 万吨， 湿浆日产量可达 300 吨，本月报盘稳定。厂家杨木半化学浆现汇含税出厂报价 3700 元/风 干吨。河南大河集团旗下白云杨木浆湿浆排产稳定，本月暂无调整，厂家漂白化学阔叶浆湿 浆含税出厂报价 6000 元/吨。 （卓创资讯） 现货文化用纸：河南新乡兴泰纸业无碳原纸价格无调整。目前 40g 混浆无碳原纸出 厂含税参考价 6900 元/吨。山东泉润纸业轻型纸订单平稳，价格整理。目前 55g 及以 上木浆轻型纸出厂含税现金参考报价 5700 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引财联社消息：随着美国消费者支出放缓，纸板箱的需求大幅下降。这一常常被忽略 的指标正在向宏观经济发出 2008 年金融危机以来最强烈的警告。根据美国纸箱协会（Fibre Box Association）的数据，去年第四季度美国纸板箱出货量同比下降了-8.4%，创下 2009 年第二季度以来最大的季度跌幅。尽管纸板箱看上去似乎毫不起眼，但它却几乎能够出现在 商品供应链中的每一个环节，这使得这种包装产品成为衡量经济健康状况的一个关键晴雨 表。无论是电子商务还是向商店运送散装货物，都离不开纸板箱。随着高通胀和高利率开始 影响消费者的消费习惯，纸板箱需求下降。过去 4 个月中，美国零售销售额有 3 个月出现了 下降，和以往的假日消费旺季形成了鲜明的对比。 【交易策略】 上周，国废黄板纸收购均价报收 1794 元/吨，同比下跌-18.8%。截至上周五，上期所 443 / 461 能化投资研究部 研发报告 SP 合约库存小计报收 25.99 万吨，同比去库-48.7%。SP05 合约关注 6920 点近日高位处的 压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 444 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230203 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12700 点，下跌-65 点或-0.51%；日本 JRU 主力 06 合约报收 226.0 点，上涨+1.5 点或+0.67%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1220012250 元/吨，产地标二报收 10200-10300 元/吨，泰国烟片报收 14250-14500 元/吨，越 南 3L 报收 11800-11850 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 9935 点，下跌-25 点或-0.25%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 143.0 点，下跌-1.5 点或-1.04%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价小 涨。烟片胶船货报收 1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1490-1500 美元/吨，马标现 货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨。人 民币混合较现货报收 10950-11000 元/吨 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11500-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9300-9450 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：印度联邦预算宣布将复合橡胶的进口税率上调至 25%，汽车轮胎制 造商协会（ATMA）对此感到担忧，称这一做法将导致生产成本上升，进而影响其价格竞争 力。该协会还敦促政府重新考量这一政策。在 2023-24 年度预算中，印度财政部长 Nirmala Sitharaman 表示，复合橡胶的基本关税税率将从 10%提高至“25%或 30 卢比/公 斤，以较低者为准”，与除乳胶以外的天然橡胶税率相同，此举旨在遏制避税行为。 【交易策略】 2022 年 12 月，泰国橡塑业劳动成本指数报收 99.1 点，同比上涨+0.6%，连续第 3 个 月成本下滑。国内全钢轮胎产线开工率报收 27.1%，半钢轮胎报收 33.8%，整体同比增产 +36.0%，节后开工恢复受到人员不足的限制。2022 年 12 月，全国汽车保有量报收 4.17 亿量，同比增量+5.6%。RU05 合约宜观望，关注 12610 点前期低位处的支撑。NR05 合约 445 / 461 能化投资研究部 研发报告 在手空单宜在 10145 点前日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230203 早报】 【市场情况】 期货市场：回升。SP 主力 05 合约报收 6830 点，上涨+42 点或+0.62%。 现货木浆市场：山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，业者低价惜售。市 场偶有价格，含税参考：昆河 5400-5450 元/吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，业 者交付前期合同为主，下游纸厂消耗前期原料库存。市场偶有报价，含税参考：鹦鹉金鱼报 6300 元/吨，杨木浆 6050 元/吨。 （卓创资讯） 现货生活用纸：广西嵘兴中科发展有限公司专业生产生活用纸，目前喷浆木浆原纸 含税出厂参考 8300 元/吨。河南地区某大厂喷浆工艺木浆生活用纸，纸品质量稳定，近 期自用为主，报价参考：喷浆木浆大轴厂提参考 8300 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引南方日报消息：1 月 30 日，从 2023 年广东省邮政管理工作会议上获悉，今年春 节假期（1 月 21 日至 1 月 27 日） ，广东省揽投快递包裹量达 1.54 亿件，较去年春节增长 11.1%。其中，揽收量 1.15 亿件，较去年春节增长+13.1%；投递量 0.39 亿件，较去年春 节增长+5.8%。会上还公布了一组数据，2022 年全年全省邮政业寄递业务量和业务收入分 别完成 317.8 亿件和 2969.5 亿元，同比分别增长+2.8%和+11.9%，占全国比重均超过 1/4。其中，快递业务量和业务收入分别完成 301.4 亿件和 2510.3 亿，同比均增长 +2.3%，占全国比重分别超过 1/4 和 1/5。广东成为全国快递业务量唯一突破 300 亿件大关 的省份。 【交易策略】 2022 年 11 月，欧洲漂针木浆及本色木浆消费量报收 29.2 万吨，同比减量-16.8%。2 月初，申万造纸业市净率报收 1.32 倍，同比下滑-2.8%，降幅自 9 月以来持续收窄。SP05 合约观望，关注 6900 点前日高位处的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 446 / 461 能化投资研究部 研发报告 447 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230202 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 12860 点，下跌-320 点或-2.43%；日本 JRU 主力 06 合约报收 227.7 点，下跌-2.9 点或-1.26%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12600-12650 元/吨，产地标二报收 10350-10450 元/吨，泰国烟片报收 14500-14650 元/吨，越南 3L 报收 12000-12050 元/吨。 NR 相关：NR 主力 05 合约报收 10060 点，下跌-180 点或-1.76%；新加坡 TF 主力 05 合约报收 144.5 点，下跌-1.3 点或-0.89%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价小 涨。烟片胶船货报收 1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1490-1500 美元/吨，马标现 货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11600-11700 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 11400 元/吨。华东丁二烯报价 9400-9500 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 数据：2022 年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 328.2 万 吨，同比降-4%。其中，标胶合计出口 166.2 万吨，同比降-2.2%；烟片胶出口 45.7 万吨， 同比降-10.2%；乳胶出口 110.6 万吨，同比降-7%。2022 年 1 月 12 月，出口到中国天然 橡胶合计为 106.5 万吨，同比降-14.5%。其中，标胶出口到中国合计为 53.5 万吨，同比降 -25%；烟片胶出口到中国合计为 8.6 万吨，同比降-37%；乳胶出口到中国合计为 43.1 万 吨，同比则增-10%。2022 年 1 月至 12 月，泰国出口混合胶合计为 162.8 万吨，同比增 +39%；混合胶出口到中国合计为 161.5 万吨，同比增+38%。综合来看，2022 年泰国天然 橡胶、混合胶合计出口 491 万吨，同比增+6.9%；合计出口中国 268 万吨，同比增 +11%。 【交易策略】 1 月，RU 合约及 NR 合约日均成交量为日均持仓量的 1.02 倍，同比增量+16.7%，自 448 / 461 能化投资研究部 研发报告 2022 年 11 月以来持续改善。春节期间，国内乘用车厂家日均零售量报收 2.21 万辆，同比 减量-74.3%。1 月，美国标准普尔 500 指数报收 3961 点，同比下滑-13.4%，前值为16.3%，降幅收窄。RU05 合约宜观望，关注 12750 点前期低位处的支撑。NR05 合约择机 试空，宜在 10145 点前日低位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230202 早报】 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP 主力 05 合约报收 6922 点，上涨+18 点或+0.26%。 现货木浆市场：河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，下游纸厂消耗前期原料库存为 主。市场偶有报价，含税参考：鹦鹉金鱼 6300 元/吨，杨木浆 6050 元/吨。江浙沪地区进 口本色浆现货市场可外售货源不多，需求偏弱，浆价承压整理。市场部分含税参考报价：金 星 6200 元/吨。 （卓创资讯） 现货包装用纸：华南地区箱板纸市场价格稳定。目前自提含税现款现汇市场价格： AAA 级别 200g 牛卡纸 4750-4950 元/吨；AAA 级别 160g 牛卡纸 4800-5000 元/ 吨；AA 级别 230g 牛卡纸 4550-4700 元/吨；A 级别牛卡纸 130g3950-4150 元/吨； 再生箱板纸 130g3500-3650 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引纸箱说消息：看起来毫不起眼的厚纸板箱是消费者支出的重要组成部分，不管是电 子商务或向商店出货，它都扮演要角，可视为经济健康状况的晴雨表，而此一指标正向更广 泛的经济发出警告，因为根据 Fibre Box Assoicaion，美国第 4 季的纸箱出货量下降8.4%，是 2009 年第 2 季以来最大的单季降幅。新闻网站商业内幕（Business Insider）报 道，由于通货膨胀和利率攀升，消费者购物支出减少，纸箱的需求疲软。随需求下降，全美 纸箱开工率也下滑，降到 80.9%，是 2009 年第 1 季以来最低。换言之，美国纸箱生产的作 业量能有 20%处于停滞状态。 【交易策略】 449 / 461 能化投资研究部 研发报告 2022 年 12 月，纸浆进口总量报收 236 万吨，同比增量+23.9%。2022 年 1 月至 12 月，纸浆进口总量报收 2820 万吨，低于近几年均值 3026 万吨。国内木浆工厂库存报收 14.6 万吨，同比累库+213.5%。SP05 合约宜观望，关注 6970 点前期高位处的压力。 （以 上观点仅供参考，不作为入市依据） 450 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230201 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 13245 点，上涨+25 点或+0.19%；日本 JRU 主力 06 合约报收 230.6 点，上涨+0.2 点或+0.09%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 1260012700 元/吨，产地标二报收 10400-10500 元/吨，泰国烟片报收 14600-14700 元/吨，越 南 3L 报收 12050-12100 元/吨。 NR 相关：NR 主力完成换月，05 合约报收 10315 点，上涨+40 点或+0.39%；新加坡 TF 主力完成换月，05 合约报收 145.8 点，下跌-1.6 点或-1.09%。截至前日 18 时，青岛保 税区美元胶市场报价窄调。烟片胶船货报收 1670-1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1480-1500 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1470-1480 美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700-11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 9200-9300 元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）数据：2022 年四季度欧洲替换胎市场销量 同比下降-13.2%至 5455.2 万条。其中，乘用车胎销量同比降-13.5%至 4993.3 万条；卡客 车胎销量同比降-7.6%至 316.9 万条；农用胎销量同比降-36.1%至 15.9 万条；摩托车/踏板 车胎销量同比降-11.2%至 129.1 万条。与 2021 年相比，2022 年乘用车胎替换量下降了2%，过去六个月下降了-10.1%；卡客车轮胎替换量保持稳定（+1%） ，尽管下半年大幅下 滑-8.2%；摩托车/踏板车胎也遵循类似的模式，尽管上个季度下降了-11%，但其替换量保 持稳定（+0.3%） ；农用胎全年出现负数，全年业绩下滑-22%。 【交易策略】 1 月，泰国烟片胶对标胶平均升水报收+9.22 泰铢/公斤，较前一月走强+1.61 泰铢/公 斤。援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含 NR 仓单）报收 13.82 万吨，较节前累库 451 / 461 能化投资研究部 研发报告 +1.37 万吨，区外库存报收 44.20 万吨，合计 58.01 万吨，同比累库+44.3%。1 月，上海 私家车拍照拍卖投放额度报收 1.11 万块，同比减量-2.6%，前值为+27.7%。RU05 合约少 量试多，宜在 13120 点近日低位处设置止损；NR05 合约关注 10350 点前期高位处的压 力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230201 早报】 【市场情况】 期货市场：高位盘整。SP 主力 05 合约报收 6872 点，下跌-2 点或-0.03%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者或参考节前报价而低 价惜售，亦有业者表示高价成交匮乏而窄幅调整价格。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉 6300 元/吨，其余等级 6100-6200 元/吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，下游纸厂消耗 前期原料库存为主。市场偶有报价，含税参考：鹦鹉金鱼 6300 元/吨，杨木浆 6050 元/ 吨。 （卓创资讯） 现货文化用纸：湖北宝塔纸业书写纸订单有限，价格暂稳。目前混浆再生书写纸出 厂含税参考报价 5300 元/吨。山东青州地区铜版纸市场成交不多，价格整理。目前经销 商 157g 雪兔铜版纸出货含税现金参考价 5400 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引中华纸业传媒消息：2022 年 12 月 26 日，印度空气质量管理委员会（CAQM）发 布了关于全面禁止在德里 NCR 地区（德里首都直辖区）使用、供应、销售、交易煤炭的指 令，规定该指令从 2023 年 1 月 1 日起正式执行。对此，NCR 地区造纸协会开始积极行 动，希望 CAQM 修改之前的通知，允许 NCR 地区纸厂在自备火电厂使用低硫煤。对此，协 会主席兼印度 Paswara Papers 纸厂负责人 Arvind Agarwal 先生说：”在这个问题上，我 们希望 CAQM 充分考虑纸厂的现状，允许纸厂旗下的自备火力发电站使用低硫煤，当然， 在使用过程中我们也会严格遵守适用于火力发电站的排放标准和命令。协会在提交给 CAQM 的文件中，恳请发布必要的澄清，说明自 2023 年 1 月 1 日起，整个 NCR 地区的自 452 / 461 能化投资研究部 研发报告 备火电厂允许使用低硫煤，不将低硫煤纳入强制性的禁止范围，否则 NCR 地区纸厂将陷入 能源和生存危机。Agarwal 先生表示，位于 NCR 地区的造纸厂有大约 40 家自备电厂，如 果 CAQM 在其指令中稍作澄清，就可以使造纸厂摆脱这种生存危机。 【交易策略】 1 月，由欧盟统计局发布的欧元区 19 国经济景气指数报收 99.9 点，2022 年 10 月为 92.7 点，连续第 3 个月环比改善。1 月，波罗的海干散货指数均值报收 920 点，同比下跌47.7%，前值为-48.7%，降幅继续收窄。SP05 合约择机试空，宜在 6900 点前期高位处设 置止损。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 453 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230131 早报】 【市场情况】 RU 相关：RU 主力 05 合约报收 13260 点，下跌-85 点或-0.64%；日本 JRU 主力 06 合约报收 230.4 点，下跌-4.1 点或-1.75%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12800-12900 元/吨，产地标二报收 10450-10500 元/吨，泰国烟片报收 14700-14900 元/吨，越南 3L 报收 12100-12200 元/吨。 NR 相关：NR 主力 04 合约报收 10255 点，下跌-5 点或-0.05%；新加坡 TF 主力 03 合约报收 146.9 点，下跌-2.0 点或-1.34%。截至前日 18 时，青岛保税区美元胶市场报价稀 少。烟片胶船货报收 1670-1680 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨， 马标现货或近港船货报收 1470-1480 美元/吨，泰混现货或近港船货报收 1470-1480 美元/ 吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11700-11800 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 9150-9300 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：随着美国出台相关禁止使用橡胶手套的法令后，伊利诺伊州也宣布 成为第 8 个强制执行该法令的州。此举恐影响价值 210 亿铢的橡胶手套市场。诗董表示， 这确实对市场造成影响，但不是很严重，因为公司主要的出口产品为合成橡胶手套。泰国橡 胶手套制造商协会也表示，橡胶手套市场在今年首季度遭遇库存爆满、订单放缓的问题，橡 胶手套新建企业更是遇冷，纷纷甩卖库存自保。橡胶手套作为新生代出口产品，在新冠肺炎 疫情大流行期间实现了跨越式增长，为出口业务创造了大量收入，2022 年以美国为主要市 场的橡胶手套价值为 216.19 亿铢。 【交易策略】 截至 1 月中旬，日胶 JRU 标准仓单旬环比累库+868 吨，报收 6059 吨，其中入库 +1580 吨，出库-712 吨，月同比去库-35.1%，降幅连续 4 个月收窄。节前，国内全钢轮胎 454 / 461 能化投资研究部 研发报告 产线成品库存报收 48 天，半钢轮胎报收 48 天，近 5 周以来首次环比去库。2022 年 12 月，轮胎出口总额报收 16.0 亿美元，同比增+2.5%，终止了持续 4 个月的环同比萎缩。 RU05 合约关注 13130 点前期高位处的支撑；NR04 合约在手空单宜在 10305 点前期高位 处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230131 早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP 主力 05 合约报收 6840 点，上涨+54 点或+0.80%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求偏弱，浆价承压 整理。下游纸厂入市询价较少，业者疲于调价，可暂参考前期价格。前期市场部分含税参考 报价：金星 6300 元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少，业者 疲于调价，可暂参考前期价格。前期市场偶有报价，含税参考：乌针 7150 元/吨。（卓创资 讯） 现货生活用纸：山东晨鸣纸业生产喷浆工艺木浆生活用纸，纸质稳定，目前喷浆木 浆卫卷用大轴厂提价格参考：16 克参考 7850 元/吨。河北保定金光纸业专业生产生活 用纸，纸品质量稳定。目前 3 层、4 层复合喷浆木浆卫生纸自提含税出厂报价参考 9500 元/吨。 （卓创资讯） 【重要资讯】 援引环球时报消息： 欧洲多国正努力实现“变废为宝” ，将回收再生的纸和纸板升级为 “原材料” 。继意大利和西班牙之后，法国也在去年底颁布新规，加入到使用再生材料这一 环保运动。据法国国际广播电台 14 日报道，除了回收废纸进行升级换代，法国今年 1 月初 实施另一新规，重量不足 1.5 公斤的蔬菜和水果包裹，不准使用塑料包装。废纸变身原材料 的做法为法国等欧洲国家带来很多有利影响。一是便于出口。法国制造的再生纸张和纸板远 超消耗量，英国也是如此。废纸升级后不仅送往欧洲各地，还出口到印度或印尼。二是利于 环保，使用再生纸张和纸板的能源消耗会更低。三是再生材料的使用不断增长，价格也更具 455 / 461 能化投资研究部 研发报告 竞争力。 【交易策略】 2022 年 12 月，欧元区 19 国经济景气指数报收 95.8 点，同比走弱-16.2%，持续 8 个 月边际走弱。国内白卡纸工厂库存报收 79.7 万吨，时隔 10 周重新回落至 80 万吨以下。 SP05 合约在手多单宜择机止盈，关注 6870 点前期高位的压力。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 456 / 461 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及 20 号胶 20230130 早报】 【市场情况】 RU 相关：节前，RU 主力 05 合约报收 13390 点，上涨+85 点或+0.64%；节中，日本 JRU 主力 06 合约报收 234.5 点，上涨+6.2 点或+2.72%。截至前日 12 时，云南 WF 报收 12600-12750 元/吨，产地标二报收 10400-10500 元/吨，泰国烟片报收 14400-14600 元 /吨，越南 3L 报收 11850-11900 元/吨。 NR 相关：节前，NR 主力 04 合约报收 10240 点，上涨+10 点或+0.10%；节中，新 加坡 TF 主力 03 合约报收 148.9 点，上涨+3.5 点或+2.41%。截至前日 18 时，青岛保税区 美元胶市场报价稀少。烟片胶船货报收 1640-1660 美元/吨，泰标现货或近港船货报收 1480-1490 美元/吨，马标现货或近港船货报收 1470-1480 美元/吨，泰混现货或近港船货 报收 1470-1480 美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯 1502 报价 11400-11600 元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 10900 元/吨。华东丁二烯报价 8900-9000 元/吨。 【重要资讯】 援引 QinRex 消息：泰国橡胶管理局局长纳功表示，春节过后的一周，橡胶的价格将呈 现上涨的趋势，主要原因是作为主要橡胶使用国的中国，购买量在春节长假前夕出现放缓后 将开始恢复。然而，可以确定的是，2023 年的橡胶价格将比 2022 年更加具有稳定性，这 是因为随着疫情形势对物流系统和供应链的影响逐渐减弱，全球范围内对于橡胶的需求量将 会逐步增加，这将使得出口持续扩张且更加具有灵活性。与此同时，中国此前在控制疫情方 面采取的严格措施也开始出现放松，再加上即将进入收尾季。 【交易策略】 节中，泰国降雨高于往年同期，全境产量日均加权降雨量报收 5.92mm，10 周累计降 雨量同比增量+22.8%，连续 4 周增幅扩大。节前：上期所 RU 合约周环比累库+0.9%，报 收 19.19 万吨，高于库存期货+0.91 万吨，累库速率周环比相对放缓-33.0%；能源中心 NR 457 / 461 能化投资研究部 研发报告 合约库存小计周环比累库+5.1%，报收 3.77 万吨。RU05 合约关注 13160 点前期高位处的 支撑；NR04 合约在手空单宜在 10290 点近日高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 【银河能化-纸浆 20230130 早报】 【市场情况】 期货市场：强势走高。SP 主力 05 合约报收 6794 点，上涨+184 点或+2.78%。 现货木浆市场：华南地区进口本色针叶浆市场成交氛围平平，业者随行就市。市场部分 含税参考报价：虹鱼本色报价 6900 元/吨。进口阔叶浆市场横盘整理运行，市场处于有价无 市状态，业者尚未集中复市，基本不报价。金鱼价格参考 6700 元/吨。 （卓创资讯） 现货包装用纸：天津玖龙纸业瓦楞纸正常接单。目前自提含税现款现汇价：玖龙瓦 楞纸 70g 报 4220 元/吨，90g 报 3970 元/吨，110g 报 3720 元/吨，120-170g 报 3620 元/吨；海龙瓦楞纸 110g 报 3600 元/吨，120g/130g/140g 报 3520 元/吨， 170g 报 3470 元/吨；地龙瓦楞纸 110g 报 3480 元/吨，120g/130g/140g 报 3430 元 /吨。江龙瓦楞纸 100g 报 3480 元/吨，105g 报 3430 元/吨，110g 报 3380 元/吨， 120g/130g 报 3330 元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引卫品商业情报消息： 加拿大不列颠哥伦比亚省砍伐限制带来的造纸纤维短缺问题日 趋严重，本月初，加拿大的 Canfor Pulp 宣布，将永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省的乔治 王子工厂的纸浆生产线。该生产线每年可生产 28 万吨 NBSK 商品浆。关闭预计将在今年第 一季度末完成，并将影响全公司约 300 个工作岗位。Canfor Pulp 解释说，近年来，由于允 许的采伐量减少以及难以获得具有成本竞争力的纤维，乔治王子城地区的几家锯木厂永久关 闭。这对公司纸浆生产产生了重大影响，据该公司称，乔治王子工厂的特种纸业务不受影 响，将继续运营。无独有偶，1 月 18 日，Mercer International 宣布，由于缺少纤维供 应，其位于加拿大不列颠哥伦比亚省的 Celgar 纸浆厂计划停工约三周，预计将于 20233 月 458 / 461 能化投资研究部 研发报告 开始。Celgar 工厂每年生产约 50 万吨 NBSK 纸浆，停产预计影响产能 3 万吨。 【交易策略】 节前，上期所 SP 合约库存小计周环比累库+2.0%，报收 25.38 万吨，同比去库48.5%。SP05 合约在手多单宜在 6720 点前期高位处设置止损。 （以上观点仅供参考，不作 为入市依据） 459 / 461 能化投资研究部 研发报告 460 / 461 能化投资研究部 研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构 或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可， 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本 报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代 个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可 发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报 告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行 投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给 予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 国际财源中心 A 座 31/33 层 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799 461 / 461