中国证券报第10届（2007年度）中国上市公司金牛奖2008.6.27 T08.pdf 
中国证券报第10届（2007年度）中国上市公司金牛奖2008.6.27 T08.pdf
持续增长和城市化快速演进的支撑下#住房市场所繁衍产生的旺盛需求足以消化行业发展中的不利因 素$ 在万科看来 #当 前 中 国 住 宅 市 场 出 现 的 短 期 波 动 也 和 日 本 #" 年 代 中 期 的 市 场 类 似 #属 于 长 期 向 上 趋势下的阶段性调整#伴 随 调 整 的 结 束 #行 业 也 将 迎 来 新 一 轮 景 气 周 期 $ 作 为 一 个 永 远 作 好 准 备 的 企 业#万科董事长王石在 ( 月 * 日的股东大会上表示#中国改革开放今年 )" 年#而万科将在改革开放的第二 个 )" 年#进入真正的快速发展期$ 年 %* 倍# 维持增持投资评级$ 对于长期投资者来说公司的投资吸引力更突 同步进行#也和中国相同#因此不失为一个极好的参照案例$ 从 %,** 年到 %,,! 年#日本地价连续 )# 年保 出#我们也期待万科第三个 %" 年的乘法表现#期待他们在行业集中速度加快 持上涨态势#全国地价累计上涨 (( 倍#六大都市圈地价累计上涨 %$* 倍#其中仅 %,#$ 年出现过小幅下跌$ 的进程中有更多精彩演出$ 其中地价上涨最快的阶段并不是危机前夜的 +" 年代后期#而是最安全%距离危机最远的 *" 到 (" 年代$ 从 #" 年代初到 +" 年代中期#日本住宅地价在长达 %* 年中保持着约 ,. 的复合增长率$ 这意味着#在经 济 的 性和各区域地产行业的不同周期性#获得更好的财务报表$ 体仍然呈现供不应求的态势$ 更重要的是#中国的城市化进程远未走向终点#以目前的城市化进程#保 会$ 现在断言万科是不是穿着!黄金泳裤"也许太早#但我们有理由抱着谨慎 我们预测 !""+ 和 !"", 年公司 123 是 "-#! 元和 %-"# 元# 在楼市平静和股市 守估计未来 %" 年内将新增 (""" 万户家庭#对于房地产行业来说#市场的发展空间毋庸置疑$ 乐观的态度等待$ 熊市 的 !""$'!""* 年 #公 司 也 享 有 %! 倍 左 右 的 21 #基 于 对 行 业 前 景 及 整 合 速 从国际经验来看#高速现代化%城市化过程中房地产行业的快速发展也并非中国所独有$ 仍以日本 度加快的判断%公司成长性和行业领跑者的龙头地位#公司估值底线是 !""+ 为例#大型发达国家中#日本城市化起步最晚#速度最快#和中国最接近$ 且其现代化%城市化和都市化 中快速上涨#公司抓住机会加快长三角的推盘速度$ !""* 年 ) 月#上海房价开 全国商品住宅销售面积 %-$! 亿平方米# 销售金额 *""+ 亿 根据国家统计局的数字#!""# 年前 $ 个月# 细细观察#这些绝不仅仅是口号#而 细致远"#今年是!聚焦主流#理性应变"$ 始明显下跌#同月万科成功收购南都集团#既以分期支付的 %+-*+ 亿元现金新 元#同比分别增长 %(-*. 和 )%-!. #而 !""+ 年前 $ 个月#全国商品住宅销售仅 %-)# 亿平 方 米 #同 比 减 少 $. # 是真正体现了万科的思考#并被认真执行$ 去年#郁亮说#地产企业管理太粗 增项目储备资源 !%, 万平米(其中相当部分项目已进入开发期)&同时也借此 销售金额 糙 #应 该 *"++ 向 制 亿元#同比微增 造 业 学 习 #然 后%-(. 万 科$优 化 管 理 架 构 和 流 程 #甚 至 还 从 制 造 业 的 成功进入杭州%镇江%义乌%长沙等城市$ 随后在当年中期#公司调减全年开 万科最近一份研究报告指出#在快速城市化阶段#房地 知进知退#万 世界尽管如此#万科仍然坚定看好行业的未来$ *"" 强引入管理人才$ 今年#万科应对楼市波动果然理性$ 工和竣工计划#减少现金支出$ !""( 年下半年上海房价开始止跌回暖$ 而近 !" 年来#中国的城市化以接近每年 %. 的速度推进#为世界历史 上 所 产市场迅速扩张是普遍现象$ 科所以成功$ 目前万科拥有项目储备建筑面积 !*$% 万平米左右# 权益建筑面积大 约 罕见$记得巴菲特还有一句名言#!只有在潮水退去时# 日本城市化率从 $*. 提高到 (". 花费 !* 年# 期间城市家庭数量增加 %$*" 万户# 住房总存量增加 我们才能知道谁没穿 市 #广 泛 的 触 角 有 利 于 公 司 !"#+ 万平米#按照 )/0 战略 分 布 在 全 国 )" 多 个 城相比而言#中国城市化率从 万套#住房存量的增长基本和家庭数量增长相匹配$ %$"" )*. 提高到 $*. #仅 "对于 !""# 年中国的楼市而言#这样人人发大财的好年景#我们是无从 泳裤$ 对市场和政策保持正确判断# 同时也有利于公司充分利用中国经济的区域 经过 # 年#期间城市家庭增加 *$"" 万户#住房总存量仅增加 $!"" 万套#其中开发企业建设约 !+"" 万套#整 知道哪家房地产公司是真正优秀的公司# 只有危机才能提供难得的检验机 万科投资价值凸显 的主要瓶颈$ 基于这一判断#万科一方面加强对财务稳健性的管理#同时#也不断开辟新的融资渠道#为 下利率高而处于观望中&而那些担心万科去年买的!地王"会赔钱的人#并没 过去的表现证明# 万科在把握市场机会和资源整合能力上的表现值得 提升未来的竞争优势奠定基础$ *, 亿的公司债券的方案已获监管部门审核通过$ 有注意到万科 %#" 多个项目只有目前#万科发行不超过 %" 个项目是去年高价获得的#万科更多的地 信赖$ 在信贷紧缩%资金紧张的整体背景下#相对丰富的融资渠道已成为万科的一大优势$ 是 "( 年甚至更早之前拿到的便宜的土地$ !""$ 年下半年# 以上海为代表的长江三角洲地区房价在宏观调控号 角 行业前景毋庸置疑 最近几年#万科每年初总要提出一些!口号"#譬如去年是!大道当然#精 的 !-+). $ !""( 万 科年做出的判断#即'随着调控的持续深入以及行业的日益规范#资金将取代土地成为制约行业发展 不 但 帐 上 趴 着 %*" 多 亿 的 现 金 #还 做 了 发 行 公 司 债 的 准 备 #甚 至 因 为 眼 国泰君安证券研究所 孙建平 万科认为#所有这些信号传递出某种积极的信息$ 尽管短期来看#市场的调整仍然会引起部分场参 增速趋于理性温和 与者的疑惑与观望#也不排除会发生过度调整的可能性#但在刚性需求主导的背景下#行业有望在调整 在 去 年 从 !中 国 故 事 "到 !中 国 神 话 "的 全 国 性 升 华 中 #地 产 行 业 也 发 动 后迎来稳定的发展阶段$ 肖莉认为#!只要决定行业基本面的深层因素依然明朗#则调整必然只是阶段 了 亢 奋 行 情 #!""# 年 全 国 商 品 房 销 售 额 月 平 均 涨 幅 $%& #!""$'!""( 年 月 均 性插曲#不可能改变行业整体的发展方向$ " 涨幅 )"& $ 拿地速度加快 当商品房作为资源和资产价格的光环消退后# 作为消费品的价格将会 月 * 日的临时股东大会上#总裁郁亮曾表示#从万科最近几年买地的情况看# (本报记者 !""( 年新增项目资源 陈雪 回应人口红利下的居住需求#这是成交量和房价理性回归后的支撑底线$ 最多#!""# 年其次$ 未来两年将是万科回收现金的高峰期#随着土地市场更加理智和平静#万科在土地 中 国 目 前 有 大 约 ! 亿 人 向 城 市 迁 徙 # 占 总 人 口 大 约 %!& # 而 且 以 每 年 市场上可能会迎来一个难得的发展机会$ 万科总裁郁亮曾经说过# 房地产企业不能总想着在房价最高的时候卖 成为房地产市场的新潜 %*"" 万人的规模在增加#每年迁徙人口中有 #!'!+! 从数字上看#!""( 年万科新增规划建筑面积约 万平方米#!""# 年尽管开竣工面积大幅提升#但 %!!! 房子#在地价最低的时候买地$ 记者理解#就如同炒股票#不可能总指望在最 在客户来源$ 新增项目资源反而有所下降#为 %%$! 万平方米$ 对此#万科在 "# 年三季度报告中作出了解释'面对二季 套用 高点卖出#在最低点买入$ 想把钱赚到尽的人#到头来总是做赔本买卖$ 美国婴儿潮一代决定房地产市场进程整整 )" 年#其中成为经济%社会支 万科具有在短期内进一步 度以来各主要城市地价大幅度上涨的局面#万将在市场的变化前保持冷静$ 巴菲特的话就是#在别人贪婪的时候恐惧#在别人恐惧的时候贪婪$ 柱后的第二次置业需求就占了 %" 年$ 中国 %,(!'%,#* 年第一次!婴儿潮"总人 扩充项目资源的能力#但管理层认为#可以选择更合理的时机%以更有利的方式来体现这一能力$ 这是个简单的道理#万科的聪明不在于说了#而是在于做了$ 口 )-# 亿人&%,+%'%,,% 年第二次!婴儿潮"总人口 !-* 亿人$ 进入结婚置业高峰 事实上#万科正在耐心地等待着以更合理的时机%更有利的方式获取资源$ !""$ 年 下 半 年 到 !""* 年 第 一 季 度 #上 海 楼 市 火 爆 #购 房 者 排 队 抢 购 %开 根据公告#* 月份万科新 期 的 !+" 后 "小 婴 儿 潮 成 员 已 成 为 !""+ 年 自 主 性 消 费 需 求 增 长 的 新 力 军 #婚 增 # 个项目#权益面积 %%+-* 万平方米#而此前 $ 个月#万科仅增加 + 个项目#权益面积 %)% 万平方米$从土地 发商捂盘惜售$ 万科当时的判断是#市场的亢奋不能持久更不可依赖#因此 房旺销和中小户型成交比例大幅上升可以说明$ 例如'北京 ," 平米一手新房 成本来看# 年 的 平 均 土 地 成 本 #也 低 于 * 月 份 新 增 项 目 价 格 每 平 方 米 不 足 !""" 元 #不 仅 远 低 于 万 科 !""# 坚持快速销售策略#调整到来时万科的!仓位"相当轻#没有存货压力$ !""* 成交量从原来的不足 %*. 上升到今年的 !*. 以上&上海则从不足 !". 上升到 此前 很显然#万科在 * 月突然发力了#这意味着#万科对土地市场已形成某 $ 个月公司新增项目的成本$ 年二季度#上海市场的情绪从!沸点"降到!冰点"$ 而万科认为行业良好的发 )*. 以上$ 种判断#并已经寻找到合适的进入时机$ 展前景并没有逆转#阶段性调整更多意味着机会$ !""* 年到 !""# 年#恰好是 房地产行业历来是一个多个利益相关者充分博弈的场所# 在做行业的 财务优势突出 万科在上海发展得最好的几年#市场份额从不足 %! 增长到超过 !-*! $ 在 最 中 长 期 前 景 判 断 时 #不 应 忽 视 购 房 者 %开 发 商 %地 方 政 府 %中 央 政 府 %外 资 等 近 一而万科在财务上的高度谨慎与稳健#也为其发展奠定了良好的基础$ 轮 的 全 国 性 房 市 波 动 中 #万 科 再 次 上 演 了 !上 海 攻 略 "#从 去 年 , 月 开 始 从更为短期的下半年来说# 虽然汶川大地 咨询的统计显示# 5678所有参与者的目标函数和行为$ % 季度末房地产行业平均资产负债率为 (,-#9 $ 万科一季度报告显示#截至 ) 的快速销售#到现在 * 月份的加快获取项目资源#占尽先机#市场份额今年前 震% 越南金融危机等连续外生事件使得成交量恢复增长的速度和见底止跌 月底#公司资产负债率为 ((-*. #低于行业平均水平$ 如果考虑到负债中有 !$) 亿来自预收帐款#则实际 $ 个月达到 !-+. #比去年同期翻番$ 的时间受到影响#但 ) 月末以来的销售回暖趋势有望持续$ 的负债率更低$ 对房地产企业而言#预收帐款主要由已售未结金额构成#随着项目竣工将确认为收入# 拿地卖房如此#融资也是如此$ !现金为王"#!做地产就是做金融"等理 行业集中速度 并不构成实质性负债#扣除这部分资金影响后#万科的实际负债率仅为 $)-(. $ 论#在万科可谓得到最佳实践$ 回想万科从上市至今#几乎每一轮融资的最 我们的测算结果表明# 假设 !""+ 年商业房销售额和开发商拿地支出 的 由于资产负 并股 不%定 能剔 帐转 款债 的%影 响%企 #而业 对债 于等 万等 科#这 #配 向除 增预 发收 %可 般规 融模 资大 兵%项 目 多 %周 转 快 的 企 业 来 佳时机都没有 错债 过率 4股 %+种 增速均同比下降 %". #则行业资金概算缺口 #%"" 亿 元 #其 他 参 数 不 变 则 只 要 说#预收帐款往往占较大的比例 #一 季 度 末 #万 科 近 三 分 之 一 的 负 债 来 自 预 收 帐 款 #因 此 万 科 更 倾 向 于 器样样精通$ 而且#最神奇的是居然几乎没有遭到过太多的非议#甚至在行 商品房销售额同比增长 %$. #资金供求基本平衡$ 资金缺口对行业销售额的 采用净负债率衡量负债情况$ 所谓净负债率#即企业的有息借款减去货币资金后对所有者权益的比例# 情好的时候#市场还会以涨停板来回报万科的融资方案$ 敏 感 性 充 分 表 明 #就 公 司 个 体 来 说 #夺 取 更 多 市 场 份 额 #加 快 行 业 集 中 速 度 它是在综合考虑企业的负 债 构 成 %自 由 现 金 流 等 指 标 的 基 础 上 评 估 财 务 结 构 的 稳 定 性 #也 是 国 际 上 常 对地产企业的管理者来说#细水长流的融资理念未必正确#应该抓住时 是解决资金紧张的有效途径&客观上政府调控政策也有利于优势企业成长# 截至 ) 月底#万科的净负债率为 用的财务指标$ )"-,. #远低于行业平均水平$ 机#在股东愿意给你的钱时候融资$ 当然#股东愿意给钱的时候#一定是楼市 具备规模优势的龙头企业显然处于更有利的位置上$ 较低的净负债率背后#一方面可能是较低的有息负债#另一方面则可能是公司持有足够的现金$ 实 最好的时候#但地价也是最高的时候#这就可能出现!贵买"&等房子盖好后# 项目开工但又拿不到预售证的非上市中小企业#!不上市就上吊" 的大 际上#万科一直注意现金的保有量$ !""# 年年底万科持有现金 %#" 亿#一季度末为 %*( 亿$ 据肖莉介绍#目 可能楼市又转入萧条#不得不!贱卖"&而最理想的情况应该是在楼市不好的 开 发 商 #去 年 大 量 拿 地 后 储 备 规 模 急 速 膨 胀 者 #举 债 能 力 脆 弱 %净 负 债 率 偏 前万科的现金存量依然保持在 ) 月末的水平上# 充裕的流动性为公司的财务稳定性和未来的发展提供 时候融资拿地#在楼市好的时候卖房子回笼现金$ 但天下哪里有如此美妙的 高者#开发区域单一者#都很容易在资金链紧张的冬天中受伤$ 而在下游最 了重要的保障$ 事 情 #因 此 管 理不仅如此#由于万科的负债结构中短期负债的比例相对较低#因而公司实际偿债压力有 者 必 须 经 受 的 考 验 就 如 何 把 资 金 和 土 地 资 源 的 !错 峰 "调 节 直接的销售市场#行业集中速度加快的趋势开始显现$ %'$ 月行业商品住宅 限$ 好$ !""# 年底#万科的有息负债结构中 ((. 为长期负债#一年内到期的负债仅占 )$. $ 销售额同比增长 %-(. #万科市占率从 !""# 年 $ 月不到 %-*. 上升到 !""+ 年同期 这种对流动性的高 度 重 视 #来 自 于 万 科 一 贯 遵 循 的 !现 金 为 王 "的 财 务 策 略 #同 时 也 归 因 于 其 早 在 在这方面万科的节奏调节的很好$ 当别人担心万科资金链紧张的时候# 表格 % 月份公司销售产品中 ," 平米以下占比约 $". #$ 月份占比约 *". # 由于户型减小导致相对购买力提升# 行业集中度加速地产龙头投资价值凸显 小户型产品的竞争力逐渐显现$ 这符合万科自 !""( 年以来就积极推进的小户型战略$ 市场高呼房地产!拐 点 "来 临 的 时 候 #行 业 龙 头 万 科 面 临 诸 多 挑 战 #同 时 也 遭 逢 更 多 机 遇 $ 数 据 显 示#在行业内负债率相对较低的万科#拿地速度正在加快#而市场份额则较去年同比提升 % 倍$ 套用巴菲特的话#只有当潮水退去时#才能知道谁在裸泳$ 对企业来说也是如此#当行业处于高峰 时 #大 多 数 企 业 都 能 实 现 业 绩 的 强 劲 增 长 &只 有 当 行 业 遭 遇 低 谷 时 #企 业 真 正 的 竞 争 力 才 得 以 充 分 体 现$ 市场份额翻番 从 !""# 年初开始#万科每月都会公布销售数字#以便投资者了解追踪公司最新经营动态$ 尽管 !""+ 年 * 个月#万科销售面积同比稍有下降#其前 * 个月累计实现销售面积 !!% 万平方米#销售金额 %,#-( 亿元# 同比分别增长 ),-%. 和 (#-). #远高于同期市场的增幅$ % 至 $ 月#万科的市场份额达到 !-+. #相较去年同 期提升逾 % 倍$ 无疑#万科对市场形势的判断和应变能力起到了关键作用$ 当市场还在为拐点之说争论时#万科已 针对市场环境的变化制定了!聚焦主流#理性应变"的销售策略$ 据执行副总裁肖莉介绍#万科已经对产 品线实施动态管理#每月都会对各个城市产品销售的户型结构%需求类型等进行分析#并对不同类型产 品的销售率#存货去化率(衡量销售速度的指标)等指标进行归纳整理#以便迅速了解市场需求#并有针 对性地对后续产品的规划%设计等进行相应调整$ 通过这种分析#万科发现#近期以来销售数据呈现出几点明显的特征'一是以首次置业和改善型需 求为代表的刚性需求已经成为市场的主流$ % 至 $ 月份的销售产品中#这一类需求的比例已经接近 ,". # 而投资型需求基本已经淡出&其次#和万科此前的判断一致#小户型产品受到市场欢迎#根据套数比例# !""+ 年#经过 ! 年 迅 猛 发 展 之 后 的 房 地 产 业 开 始 放 缓 脚 步 $ 前 $ 个 月 #全 国 商 品 住 宅 销 售 面 积 减 少 $! #销售金额今增长 %-(! $ 尽管绝对规模并未显著萎缩#但销售增幅的停滞已是显而易见$ 本报记者 陈雪 深圳报道 !"# 2008年 /6月 27日 /星期五 责编 ! 朱宇 美编!王建华 电话：010-63070269 E-mai l ： gsb@zzb. com. cn ! " # $ %&&' ( ! ) * # + # ( '&&, - ) * $ % . 契合产业技术升级 ■ !"#$% 产业链完备 凸显竞争优势 □ *+,- ./0 123 4 5 6 7 8 9 : 5 6;<=56;>?@AB C D E56FGHIJK!"LMNO PIQRSJTUVWXYNZ [\3]^_`ab Q R c V W3]defghijklm nRopqrst;uv? w<=x6yz>? @ A { | }N #$% x6~nRB hiqw@AN V d e fg`Z[m 中兴通讯 领跑移动设备制造业 市场份额居前 123 4 G 3 ]ij QR 1 N &'()*'+, 1 p -". N b N1nRp ¡ ¢ £ ¤ G¥¦§m q@A¨©12 3 4 ª « G N > ? ;/0&1 ? ¬ ;')2 ® ^ d ® t N hij ¯°±² ³ ´ n R ª #$ µ¶¦§1·¸ ¹ºm !""3 M - » !4 ¼½¾¿` À]ÁÂÃ{ÄÃÅÆÇÈ É]`ÊËm ÌÍÎÏÊË Ð Ñ O Ò #$ Ó Ô µ Õ [ Ö × jÊË|TØÐÙÚOÒ &'()*'+, ;5*'+, ;*'( +,!""" Ä Û #$ Ö × Ó Ô k Ø #$ <=ÜÐVÝPÞm #$ÜKß1àÖ×jÊ $ÐáG#$âãäåæDECç 3]èäå;é^Â>?;DE ê;ëì@A{äåÑíî¯Ð 3]^_j; ç3] j; @A^_jÝïð lñOP?òm QR*'+,b óK#". Ø£p¡hôw #-.(4". k õ &'()*'+, ö ÷-". Ø£p¡øù 4".(4-.Nbm úM 1234ûüOPNª34 býp¡þÿ#$¦§N!Ò " ðlñN#$%*m &'( )QR"3("6M*Ðøù#"7B aN+[%*m □ ¢) ¡ 在今年的 !中证金 牛 百 强 " 上市公司评选中# 中兴通讯 ( """"() ) 再 次 入 选 # 由 此 成 为 连 续十 年 入 选 中 证 百 强 的:股 上 市 公司$ 面对成长中赢得的荣誉# 中兴通讯高层始终保持着谦虚 和低调$ 在中兴通讯深圳总部六楼的 展 览 区 #记 者 看 到 #各 种 各 样 的 无 线 通 信 产 品 %有 线 交 换 产 品 %光 通 信产品以及手机终端摆满陈列 区# 其中许多产品专门面向国际 市场$ 技术与市场战略的融合 9×`T*£$ ûé ª b ý O P N Ì Í 1234,Ù- Ê . / b ý N ` O P m !""4 M ;!""M ;!""8 M w !""9 M 1 2 3 4Nª0bý12 Q R 3 1 2 N 4 5 Ù Ú s !#7 ;#87 ; 447 aôw -9:37 m ./`N12671 ð2býN4«G m ã 8 Q R./`9:;1 < = ¹ > ?>@12. / ` 1 23 N 437 m M A = b ý`4ÊBü%ám !""9 M ¤CDE4<{ª ë N ¦ § Ø F=GH12 !""9 MÌI %*´ ;;47 TU ´ . / ` NJKm &LMUl f Ý < = 3 4fÝopNNOPQR øS´QR 1 · ¸ pT¹ºm 9:U 2 P Q f Ý 1 2 3 4 o p V V N #$ x6À <=>?@ x6Wp:U2 PQfÝ 1234 S J X Y jìÂN A&&B x6W` Z [fÝ 1234o p V \ CD=E x 6 ] o p ^ _ Ö ì N /0&1 jì)`m alf Ý b c d N b ýOPefQR g h i NOPjkm ª0  O P K ß1 1234lÞ l m Þ ´ no;p={qr;s t u vNw$býxy<=;F = Àz{o={>@b ý | P./`NÌÍ} U G ~ 2pobýim JKLMOP QRq !""8 M Þ l 2 p o b ý þ NTÀ b c N b ýef 1234N . / ` p¡¢£øùuvT*\m ã8 Q R N 9 : #$ ÓÔOÒBC #$ ä åßé\ p o b ýqr T a ô 34Ú > ? { @ Ax6½ Q R ` ½m 公司董事会秘书冯健雄介 绍# 中兴通讯的快速扩张主要得 益于研发和销售# 这是公司最重 要的两个部门# 中兴最近几年首 先注重的是规模# 各类产品所占 领的市场份额正在扩大$ 去年# 中兴通讯无线通信产 品业务快速发展# 实现营业收入 %$+-*% 亿元# 比上年增长 (%-((! $ 其 中 #;3< 产 品 销 售 收 入 同 比 实 现较大增长# 赢得了潜力较大的 新市场# 在高端运营商上实现突 破 $ ); 业 务 取 得 重 大 进 展 #=>' 3?><: 无线网产品和 核 心 网 产 品 在试验网建设招标中获得较大的 市 场 份 额 #5?><: 产 品 在 国 际 市 场取得明显进展#?><: 产 品 继 续 保持增长态势$ 在 西 班 牙 巴 塞 罗 那 于 ! 月 %% 日 举 行 了 !""+ 年 移 动 通 信 世 界 年 会 # 中 兴 通 讯 宣 布 #!""# 年 公 司 ;3< 出 货 量 达 )$ 万 载 频 # 抢 占 全 球新增 ;3< 设备 %"! 份额$ 公司还 首 次 提 出 !@;' ;3< " 的 下 一 代 ;3< 全 新 理 念 #@;' ;3< 将 进 一 步为运营商提供清晰的演进路 线$ 同时#!""# 年中兴通讯在 ;3< 市 场 上 全 球 应 用 突 破%亿*千 万 用 户#发货量同比增长超过 )""9 $ 在光通信和数据通信产品 上 #公 司 也 取 得 了 持 续 较 快 发 展 # 市场覆盖度进一步提高$ 去年#公 司实现营业收入 ()-(( 亿元# 同比 增长 ($-)"! $ 手机终端是中兴通讯的又一 优 势 # !""# 年 公 司 手 机 产 品 与 跨 国运营商的合作更加紧密# 实现 营 业 收 入 #(-$* 亿 元 # 同 比 增 长 (,-%(! $ 其 中 # 海 外 市 场 手 机 产 品的销售量占公司手机产品总销 售量的比重不断增加# 尤其是 ;3< % 5?><: 手 机 销 售 量 增 长 最 为明显$ 广发证券研究员李太勇认 为# 中兴通讯不仅可以为客户提 供从固定网设备到移动网三种技 术 标 准 (;3< %?><: %=>'3?>"<: ) 的 全 系 列 的 系 统 设 备 产 品 # 同时可以为运营商提供从多种终 端到多种系统设备的端到端的产 品$ 在运营商产业转型对产业链 深度介入的情况下# 能提供全系 列产品的设备厂商更有利于争取 运营商端到端的订单$ 中金公司的报告也认为# 公司未来两年业绩增长趋势明 确# 目前公司签单及发货情况 向好# 且公司逐步体现出规模 效应#使得利润率水平回升#拉 动业绩增长$ ª0`21¤÷ 早 在 %,,* 年 # 中 兴 通 讯 就 开 始了进军海外的征程$ 在走出去 战略规划上# 中兴通讯从第三世 界做起#从薄弱环节切入$ 从此中 兴通讯便将国际化经营作为长期 的战略方向# 实现了中国通信设 备出口史多项突破$ 业内专家认为# 中兴通讯的 国际业务正在进入收获期#规模 效应%发展 中国 家 网 络 扩 容 需 求 快速增长% 国际大厂竞争力下 降%发达国 家市 场 突 破 等 有 利 因 素将促使公司的国际业务收入加 快增长$ 事实证明# 经过前几年的市 场拓展# 公司在发达国家的市场 开始进入收获阶段$ !""! 年 公 司 海 外 收 入 为 %#-$+ 亿 元 # 而 !""( 年 增 长 为 %"!-!, 亿 元 # 复 合 增 长 率 达 到 了 **-*9 #去 年国际市场实现营业收入高达 !""-,% 亿 元 人 民 币 # 同 比 增 长 ,$-+)9 $ 海 外 业 务 收 入 在 公 司 整 体收入中的比例也持续升高#由 !"") 年 中 期 的 不 到 %"9 上 升 到 去 年的 *#-##9 $ 中 兴 通 讯 的 ); 手 机 等 终 端 已 经进入西班牙电信% 澳大利亚电 信 %法 国 电 信 %意 大 利 电 信 等 乃 至 全球顶级运营商视野# 去年手机 销 量 超 过 )%"( 万 部 % 出 货 量 位 居 全球第六$ 手机终端成为发达国 家市场的突破口后# 正在带动系 统 设 备 领 域 的 突 破 #在 北 美 市 场 # 去 年 获 得 了 美 国 运 营 商 如 ?ABCD=CAE %:6DFBAA 等 三 家 ?>"<:!""" 系统设备合同$ 冯健雄告诉记者# 为继续推 进国际化战略# 中兴通讯在国内 外 共 建 立 了 %( 个 研 发 中 心 # 其 中 包括一些知名的国际通信技术中 心城市$ 目 前 #在 中 兴 通 讯 的 * 万 多 名 员 工 中 # 有 +""" 多 人 分 布 在 全 球 ,( 个 代 表 处 # 其 中 本 地 员 工 已 经 超 过 (*& $ 而 在 这 * 万 名 员 工 当 中 # 研 发 人 员 就 有 %-# 万 人 # 研 发 人员数量位居全球同行业 前*位 $ 冯健雄表示# 公司未来将致力于 培养国际化人才# 促进各种文化 的融合$ ¤¥É]PQô¦ 作为最 早 投 入 ); 研 究 和 实 践 的厂商之一# 中兴通讯的研发规 模和核心专利数均居国内厂商首 位 $ 其 ); 手 机 涵 盖 了 5?><: % ?><:!""" %=>G3?><:# 种 制 式 # 在中国移动 => 招标中# 中兴手 机 以 *"! 的招标份额成为最大赢家$ 同时#中兴的 ); 手机以 !(-+& 的市 场份额稳居国产手机首位$ 信息产业部电信研究院日前 发布的*中国 $%&' 市场发 展 研 究 报 告 + 显 示 # 中 兴 通 讯 ?><: 系 统 设备在去年的全 球 合 同 数 量 遥 遥 领 先 #占 比 $)! $ 同 时 #该 公 司 在 国 内 ?><: 市 场 的 无 线 市 场 份 额 高达 )$! #居第一位$ 截至去年底#中兴通讯 ?><: 基 站 累 计 出 货 量 达 (-+ 万 台 #稳 居 第一阵营# 其中 去 年 一 年 的 出 货 量 超 过 !-$ 万 台 # 较 上 年 增 长 %""! $ 除了获得亚太地区和非洲的 大部分 ?><: 合同外#中兴通讯还 在欧洲% 美国等 高 端 市 场 屡 有 斩 获 #相 继 获 得 了 挪 威 % 捷 克 % 葡 萄 牙 %波 兰 %美 国 % 墨 西 哥 等 地 区 的 订单$ 业界认为# 中兴抓住了中国 电信业近年来几大重要新的市 场机会#其!先期跟踪#弹性投 入 " 策 略 与 ?><: 市 场 机 遇 十 分 契合$ 董秘冯健雄颇有信心地 告 诉 记 者 # 未 来 ); 建 设 将 为 中 兴 通讯在国内市场提供新的机遇# 能够提供稳定的现金流和利润# 同时扩大中兴通讯终端产品的市 场份额$ 而近期启动的电信重组也 为中兴通讯提供了新的市场$ 市场人士指出# 电信重组将给 设备商带来更多的投资机会# 随着)家全业 务 运 营 商 的 确 立 # 电 信 投 资 将 会 在 !"", (!"%" 年 显著增加# 这将使整体通讯设 备行业的盈利周期延长$ 如果 中 国 移 动 未 来 发 展 => # 中 国 电 信 未 来 发 展 ?><: # 那 么 中 兴 通 讯 的 技 术 ( => % ?><: ) 将 拥 有 国内最有实力的两大运营商的 投资支撑$ 国金证券陈运红认为# 电信 重 组 和 #) 最 大 受 益 者 为 中 兴 通 讯$ 重组后 #中 兴 通 讯 ?><: 市 场 份 额 超 过 )"& # 后 续 有 望 提 升 到 )*G$"& 之 间 #=>G3?><: 后 续 有 望 保 持 在 $" G$*& 的 市 场 份 额 # 5?><: 在 海 外 也 获 得 巨 大 突 破 # 有望在国内获得 %*& 份额$ 从终端而言# 中兴通讯是国 内 最 大 的 手 机 %H2=I 机 顶 盒 %>3J 调制解调器的设备提供商# 重组 后# 新运营商将加大以上定制化 设备的需求$ 显然# 运营商确定未来发展 方向后# 各项固定资产投资都将 逐步铺开 # 国 内 ); 网 络 投 资 也 将 逐步展开# 而中兴作为国内上市 的电信设备龙头企业# 具有较为 明显的优势$ 9§ðXù£OP 在参观的过程中# 记者注意 到展区墙壁上排列着的专利证 书 #冯 健 雄 解 释 #展 出 的 只 是 其 中 很小的一部分# 中兴通讯的专利 远远不止这些$ 据了解#截至去年 底 # 中 兴 通 讯 完 成 了 超 过 %)"" 件 的国际专利申请# 同时拥有发明 专利超过 % 万件$ 中兴通讯全球知识产权总监 郭小明曾公开表示# 中兴通讯在 专利拥有量和发明专利拥有比例 两项关键专利指标上不仅位居中 国企业前茅# 在某些领域还率先 开辟了向国外企业进行专利授权 的先河$ 据 介 绍 # 中 兴 通 讯 的 H2K ( 知 识产权) 体系已经完整覆盖了从 公 司 级 %中 层 管 理 %基 层 管 理 到 员 工的全部层级$ 中兴通讯每年确 保将 %"& 左右的收入投入研发$ 冯健雄介绍# 中兴通讯很早 就意识到未来企业的竞争将是专 利和标准层面的竞争# 因此公司 十分重视产品技术研发和员工队 伍建设$ 资 料 显 示 #目 前 #公 司 已 加 入 了 H=L % 1=3H % );22 % );22! % H111 % ?>; 等 *" 多 个 国 际 标 准 化 组 织 # 并 获 得 移 动 通 讯 ( 5?><: # ?><:!"""M=>G3?><: )# @;@ % 光网络% 数据% 交换# 多媒体通 信#网络安全#及终端等多个领 域 的 !! 个 国 际 标 准 起 草 权 和 编 辑 者席位$ ■ &'() 低调与务实 □ ) ¡ 在参观 中 兴 通 讯 的 过 程 中 ! 我 们 时 刻 感 觉 到的是公司的低调与 务 实 " 而 在 与 董 秘 冯 健 雄 的交谈中!他给我们的印象 则 是 一 直 在 思 考 !中 兴通讯正是在这种竞争与危机意识中成长的# 对于中兴通讯 连 续 十 年 入 选 $中 证 百 强 %上 市公司!冯健雄用天时&地 利 和 人 和 三 个 词 来 解 释' 他谈到!中兴通讯的天时就是赶在了和平与 发展年代! 地利是恰 好 在 中 国 改 革 开 放 大 潮 的 前沿地带成长! 而人 和 则 是 有 大 批 有 技 术 有 理 想的创业者聚集在一起!认真地为公司做事# 据了解 ! 中 兴 通 讯 起 步 于 上 世 纪 !" 年 代 中 期 !最 早 是 引 进 国 外 技 术 !接 着 开 始 自 己 接 单 ! 开始做一些电子产品加工# 冯健雄认为!能够在 !" 年代选择进入通信 行 业 ! 得 益 于 创 业 者 的 睿 智! 而 #" 年代通信行 业 的 大 发 展 为 中 兴 通 讯 带 来了快速成长的机遇# 冯健雄称这是运气好!碰 巧选对了行业# 在中兴 通 讯 深 圳 总 部 的 展 览 区 ! 我 们 看 到 了各式各样的无线通 信 & 有 线 接 入 设 备 以 及 手 机终端! 工作人员时 不 时 拿 起 一 部 部 样 式 新 颖 独特的手机!(这是专门为 美 国 定 制 的 ! 那 个 是 为沃达丰定制的!还有是在 国 内 市 场 销 售 的 ) % 海外市场快速扩张! 中 兴 通 讯 的 展 区 已 经 成 了 国际产品大展台# 就 在 记 者 (打 量 %中 兴 通 讯 产 品 之 时 ! 冯 健 雄表示!中兴通讯还需要努 力 !现 在 还 不 到 只 走 高端的时候!高端低端都做 !最 近 几 年 依 旧 是 要 靠规模拼抢市场份额# 在冯健雄看来!中兴通讯的成功源于技术和 市场两方面的发展# (中兴通讯到了新的发展阶 段!不仅仅要做技术和市场!还要注意培养人!建 立优秀的企业文化!促进各种文化的融合# % 其实!中兴通讯一 直 强 调 危 机 意 识 !国 际 通 信行业竞争是异常激烈的!中兴通讯下一步在思 考培养一批国际化的人才!尤其是在发达国家市 场!虽然容易进攻!但要守 住 已 经 取 得 的 市 场 份 额关键还是靠人!解决各种文化的融合问题# 谈到中 兴 通 讯 未 来 发 展 ! 冯 健 雄 深 沉 地 告 诉记者!中兴通讯快速发展 了 二 十 多 年 !下 一 步 是观念和人的转型!以前是 立 足 国 内 !现 在 要 放 眼世界!做大融合的企业文化# 他特别提到了 !" 后的年轻员工!与创业员工 存 在 思 维 不 同 !对 待 !" 后员工要适应他们 短 平 快 的 思 维 ! 营 造 文 化 好 &氛 围 好 &待 遇 好 的 机 制 !以 一 种 相 互 负 责 的 态度培养员工# 在即将 结 束 采 访 的 时 候 !冯 健 雄 表 示 ! 中 兴 通 讯 将 继 续 在 规 模 &现 金 流 和 利 润 率 三 个 方 面 努 力 !专 注 于 研 发 和 市 场 !同 时 努 力 降 低 人 力 资 源 &销 售 和 行 政 成 本 !注 重 公 司 对 产 业 对 社 会 的 价值!为股东提供长期良好的回报#