黑色金属衍生品日报-近期黑色或延续震荡走势 20170516 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 16 日 黑色金属衍生品日报-近期黑色或延续震荡走势 钢材：周二螺纹钢期货主力合约价格延续震荡走势，rb1710 合约成交缩量，尾盘增仓收于 2999。宏观方面， 央行：4 月银行间债券市场现券成交同比下降 23.5%；逆回购暂停，资金面延续宽松；1-4 月全国固定资产 投资同比增长 8.9%，社会消费品零售总额同比增长 10.2%；1-4 月规模以上工业增加值同比增长 6.7%；1-4 月全国房地产开发投资同比增长 9.3%；4 月外汇占款减少 420 亿元至 21.6 万亿元，连续 18 个月下降，3 月 减少 546.91 亿元。四大行 4 月新增人民币贷款 3061 亿元；截至 4 月末四大行各项人民币贷款为 40.8 万亿 元。行业方面，统计局：钢煤去产能完成进度分别达到 63.4%和 46%；2017 年 4 月全国粗钢日均产量 242.6 万吨，较 3 月份增长 4.45%；钢材日均产量 316.3 万吨；生铁日均产量 208.6 万吨；粗钢日均产量创历史新 高；中国煤炭运销协会数据显示，中国秦皇岛煤炭库存上升至 594 万吨，价格降至 605 元/吨。现货方面， 建材市场主导地区价格稳中上涨。北京地区大螺主流报价 3480 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3490 元/ 吨左右；上海地区主流报价在 3480 元/吨左右，盘面贴水 588；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧 板卷主流价 3030-3050 元/吨，盘面贴水 128；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3080 元/吨左右。 坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至 3020 元/吨。宏观经济数据有回落迹象，但下滑幅度并不明显，房地产投 资和固定资产投资仍处高位；现货市场部分规格货少以及库存暂无压力，现货价格运行相对平稳。螺纹在 预期走弱与现实偏紧的矛盾下，或将延续宽幅震荡行情，然而贴水较大已反应悲观预期，追空略有风险。 （仅 供参考） 铁矿：周二铁矿主力合约价格震荡反弹，I1709 合约成偏淡，尾盘减仓收于 461。宏观方面，央行：4 月银 行间债券市场现券成交同比下降 23.5%；逆回购暂停，资金面延续宽松；1-4 月全国固定资产投资同比增长 8.9%，社会消费品零售总额同比增长 10.2%；1-4 月规模以上工业增加值同比增长 6.7%；1-4 月全国房地产 开发投资同比增长 9.3%；4 月外汇占款减少 420 亿元至 21.6 万亿元，连续 18 个月下降，3 月减少 546.91 亿 元。四大行 4 月新增人民币贷款 3061 亿元；截至 4 月末四大行各项人民币贷款为 40.8 万亿元。行业方面， 全国 45 个港口铁矿石库存为 13890，较上周五数据增 97，再创新高，较去年同期增 3953，日均疏港总量 239.4，上周五为 278.3，去年同期 264.2。受“一带一路”会议 交通管制影响，唐山主港自 13 日起汽运疏 港基本停滞，疏港总量大幅下降；统计局：钢煤去产能完成进度分别达到 63.4%和 46%；2017 年 4 月全国 粗钢日均产量 242.6 万吨，较 3 月份增长 4.45%；钢材日均产量 316.3 万吨；生铁日均产量 208.6 万吨；粗 钢日均产量创历史新高；中国煤炭运销协会数据显示，中国秦皇岛煤炭库存上升至 594 万吨，价格降至 605 元/吨。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 655-665 元/吨；枣庄 65% 干基含税出厂 565 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 495 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元 /吨。进口矿方面，进口矿市场价格弱势。天津港 pb 粉主流价格在 475 元/吨左右。近期受钢价反弹影响， 铁矿价格有企稳迹象，目前基差收窄，短线关注现货走势，主力合约或延续震荡走势，关注 450-480 运行区 间。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭价格震荡偏强。JM1709 合约减仓 15158 手收于 1029 元/吨；J1709 合约减仓 5968 收于 1514 元/吨。宏观方面，央行：4 月银行间债券市场现券成交同比下降 23.5%；逆回购暂停，资金面延续宽 松；1-4 月全国固定资产投资同比增长 8.9%，社会消费品零售总额同比增长 10.2%；1-4 月规模以上工业增 加值同比增长 6.7%；1-4 月全国房地产开发投资同比增长 9.3%；4 月外汇占款减少 420 亿元至 21.6 万亿元， 连续 18 个月下降，3 月减少 546.91 亿元。四大行 4 月新增人民币贷款 3061 亿元；截至 4 月末四大行各项 人民币贷款为 40.8 万亿元。行业方面，统计局：钢煤去产能完成进度分别达到 63.4%和 46%；2017 年 4 月 全国粗钢日均产量 242.6 万吨，较 3 月份增长 4.45%；钢材日均产量 316.3 万吨；生铁日均产量 208.6 万吨； 粗钢日均产量创历史新高；中国煤炭运销协会数据显示，中国秦皇岛煤炭库存上升至 594 万吨，价格降至 605 元/吨。现货方面，山东重点钢企纷纷下调焦炭采购价，降幅为 50 元/吨；15 日普氏澳峰景硬焦煤 168.5 低挥发 167 中挥发 158 均降 2，半软 102.5 降 0.5；喷吹中等 116.5 低挥发 118.5 均降 0.5。目前山东、河北 钢厂焦炭库存陆续增加，目前已至正常偏高水平，开始限制焦炭到货量。操作方面，钢厂煤焦供给压力缓 解，煤焦生产端库存有积累迹象，钢厂积极压低煤焦现货价格，现货仍有继续降价的可能，期货已较充分 地反映了悲观预期，限制了向下空间，短线或延续宽幅振荡格局。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅锰硅铁：周二硅铁 SF1709 合约价格涨幅 0.08%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘减仓收于 5178； 锰硅 SM1709 价合约格跌幅 0.71%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6392。现货方面，75B 主 流生产商报价在 5300-5400 元/吨左右，FeMn65Si17 主流生产商报价 6700-6900 元/吨；山东钢铁对 2017 年 6 月份钢铁主业生产所需的铁合金品种计 15330 吨，实施公开招标采购。硅铁方面，目前现货紧张、硅石 供应紧张等都能成为上涨诱因，但环保检查带来的利空影响也对下游钢铁及铸造业产生影响，市场变化点 主要在月下旬时期，一方面是企业的资金紧张，另一方面是 6 月份钢厂招标的涨跌情况，预测短期以震荡 为主。硅锰方面，在原材料锰矿催涨的带动下，硅锰现货在上周有上扬表现，但目前因下游需求并未提供 有力支撑而暂时性维稳运行，预计短期内仍将趋强，但调整空间有限，或将以窄幅为主。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 2999 2991 8 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3450 3440 10 RB1801 2762 2769 -7 3458 / 上海-中天 3490 3480 10 RB1805 3570 3570 0 3400 / 北京-新兴 3470 3450 20 RB1805--RB1801 808 801 3448 7 南京-西城 3580 3560 20 RB1801-RB1710 -237 -222 3544 -15 山东-石横 3670 3620 50 3620 唐山-唐钢 3480 3470 10 3480 出口-上海 439 439 0 652 唐山钢坯 2990 3010 -20 / 螺纹库存 471.93 499.02 -27.09 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3597.94 27.94 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 2916 2916 0 3123.00 HC1801 2867 2866 1 2890.67 HC1805 3180 3180 0 2847.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3070 3070 0 3050.0 天津-唐钢 3090 3070 20 3060.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3070 -110 -30.39 上海日钢热卷- H C 1 7 0 5 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 461 457 4 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 61.25 60.55 0.7 I1801 440 435.5 4.5 / / TSI 62% 60.3 59.5 0.8 I1805 425.5 458 / -32.5 / MB 62% 60.8 61.38 -0.58 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 0.00 60.47 -60.47 / 青岛港PB粉 450 450 0 458 0.00 57.95 -57.95 / 青岛港卡粉 610 610 0 610 IOS17Q4 0.00 55.71 -55.71 / 日照港PB粉 455 455 0 462 IOS18Q1 0.00 54.31 -54.31 / 连云港PB粉 455 455 0 462 i1805-i1801 -14.5 22.5 -37.00 / 连云港卡粉 610 610 0 610 i1801-i1709 -21 -21.5 0.5 / 唐山66%铁精粉 655 635 20 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13793 13606 187 5 月 12 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1721.1 1704.8 16.3 日均疏港 278.3 272.4 5.9 5 月 10 日 5 月 12 日 巴西发货量 622.1 595.2 26.9 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 10 日 5月 4日 六大主港到港量 1099 1312.9 -213.9 5 月 10 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 496.63 71.13 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1029 1019.5 9.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1590 1590 0 JM1801 977 966.5 10.5 1590 / 主焦-日照港 1510 1510 0 JM1805 959.5 1168 -208.5 1510 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 168.5 170.5 -2 135.8 中挥发硬焦煤 158 160 -2 128.2 半软焦煤 102.5 103 -0.5 82.6 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1550 590.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1342 382.64 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1514 1507 7 / J1801 1385 1386 -1 / J1805 1320 1800 -480 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2005 2005 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2005 685 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.51 6.54 -0.04 6.71 J1709/JM1709 1.47 1.48 -0.01 1.51 HC1710-RB1710 0.97 0.97 0.00 -157.64 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5178 5172 6 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5130 5100 30 / / 宁夏 5300 5300 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5350 5350 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5300 5300 0 SF1801-SF1709 -48 / -72 24 / S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 5700 -522 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1709 6392 6428 -36 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6800 6800 0 SM1801 6172 6184 -12 / / 宁夏 6850 6850 0 SM1805 / 6500 / / / 广西 6850 6850 0 SM1805--SM1801 / / 316 / / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1801-SM1709 -220 -244 24 / 锰矿（天津港 Mn44） 58 58 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 240.80 245.80 -5.00 5 月 12 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 6980 -588 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭9-1差价 2012 焦炭1-5差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 铁矿石9-1价差 铁矿石1-5价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 2014 6月1日 7月1日 2015 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 800.0 1000.0 600.0 500.0 400.0 0.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 -1500.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1709基差 800 2000 400 1000 0 -400 0 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 -1000 2015-06-30 -800 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 锰硅跨期价差 硅锰1709基差 3000 1,000 2000 500 0 1000 -500 0 -1,000 -1000 -1,500 -2,000 -2000 -2,500 -3000 锰硅09-01 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 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