黑色系商品日报_20170612 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 6 月 12 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周一螺纹钢期货主力合约价格延续震荡走势，rb1710 合约成交尚可，尾盘小幅增仓收于 3033。宏观 方面，减税降费实现“万亿规模” ，改革由需求端转“供给侧”；央行填谷削峰流动性偏紧，年中金融市场 利率维持高位；一季度银票量掉 7 成，5 月国开债净融资额跌至历史第二低；全国已有 20 家银行停止房贷； 房企融资成本平均上升 2-3 个点，2019 年债务偿还压力最大；6 月上旬北京新房成交下滑超四成 二手房持 续下滑。 行业方面， 前四月民营钢企销售利润率升至 5%； 17 年 5 月下旬钢协统计旬末钢材库存总量为 1279.93 万吨，较 17 年 5 月中旬减 71.08 万吨，减幅 5.26%；较 17 年 4 月下旬低 8.91%；较 2016 年同期水平低 8.34%； 山东将关退 5 处煤矿，化解过剩产能 351 万吨；动力煤现企稳信号，产能减量置换加快推进；11 日沙钢 6 月中旬螺纹钢下调 120、盘螺下调 120、高线下调 120。现螺纹钢 3730，高线 3540，盘螺 3660。现货方面， 建材市场主导地区价格小幅盘整。北京地区大螺主流报价 3530 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3480-3500 元/吨，降 20；上海地区主流报价在 3600 元/吨左右，盘面贴水 678；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规 格热轧板卷主流价 3260-3280 元/吨，涨 90，盘面贴水 166；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3290 元/吨。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 30 至 3050 元/吨。目前螺纹供给宽松预期增加，数据显示厂 内库存增加、社会库存下降，总库存小幅增加，阶段性供给紧张缓和，期货已给了较充分预期，贴水较大， 需要现货下跌给予验证，主力合约关注 3060 一线压力。（仅供参考） 铁矿：周一铁矿主力合约价格延续震荡，I1709 合约成交放量，尾盘增仓收于 434。宏观方面，减税降费实 现“万亿规模” ，改革由需求端转“供给侧” ；央行填谷削峰流动性偏紧，年中金融市场利率维持高位；一 季度银票量掉 7 成，5 月国开债净融资额跌至历史第二低；全国已有 20 家银行停止房贷；房企融资成本平 均上升 2-3 个点，2019 年债务偿还压力最大；6 月上旬北京新房成交下滑超四成 二手房持续下滑。行业方 面，17 年 5 月下旬钢协统计旬末钢材库存总量为 1279.93 万吨，较 17 年 5 月中旬减 71.08 万吨，减幅 5.26%； 较 17 年 4 月下旬低 8.91%；较 2016 年同期水平低 8.34%；前四月民营钢企销售利润率升至 5%；山东将关 退 5 处煤矿，化解过剩产能 351 万吨；动力煤现企稳信号，产能减量置换加快推进；11 日沙钢 6 月中旬螺 纹钢下调 120、盘螺下调 120、高线下调 120。现螺纹钢 3730，高线 3540，盘螺 3660。现货方面，国产矿 主产区市场价格平稳运行。目前迁安 66%干基含税现金出厂 620-630 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 545 元/ 吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 475 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进 口矿市场价格平稳运行。山东港口 pb 粉主流价格在 435 元/吨左右。目前现货供应压力依然较重，由于盘面 贴水不大，价格向上弹性较小，主力合约关注 435-440 压力区域。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1709 合约减仓 8298 手收于 966.5 元/吨；J1709 合约增仓 8110 手收于 1453 元/吨。宏观方面， 周一（6 月 12 日），央行进行 100 亿 7 天、300 亿 28 天逆回购操作，当日有 400 亿逆回购到期，完全对冲 当日到期量。另外，央行对 7、14 和 28 天期逆回购操作需求询量。统计局 6 月 9 日公布数据显示，中国 5 月 CPI 同比涨 1.5%，维持“1 时代” ，预期涨 1.6%，前值涨 1.2%；PPI 同比涨 5.5%，连续 3 月下滑，预期涨 5.6%，前值涨 6.4%；周五（6 月 9 日），央行进行 200 亿 7 天、200 亿 14 天及 200 亿 28 天逆回购操作，当 日有 500 亿逆回购到期，净投放 100 亿元。6 月 8 日，海关总署发布数据显示，以人民币计，中国 5 月贸易 顺差 2816 亿元，前值 2623 亿元；进口同比增 22.10%，前值增 18.6%；出口增 15.5%，前值增 14.3%。行业 方面：河北省能源局发布公告，河北省 2016、2017 年关闭退出的 56 家煤矿产能减量置换指标，经关闭退 出煤矿企业逐级申报，由河北省公共资源交易平台公开转让，现面向社会广泛征集意向受让方，煤炭产能 减量置换指标转让底价为每万吨 130 万元人民币。山东今年将关闭山东八一煤电化有限公司等 5 处煤矿， 这些煤矿将在今年 8 月底前实现停产，可实现年度化解煤炭过剩产能 351 万吨；现货方面，河北钢铁集团 2017 年 6 月 13 日起焦炭采购价格整体下调 50 元/吨。目前采购价格高硫 1.0 焦炭火运 1650 元/吨， 汽运 1680 元/吨。优二（准一）火运 1720 元/吨，汽运 1750 元/吨。高硫一级火运 1720 元/吨，汽运 1750 元/吨。焦 煤方面，山西吕梁孝义 S2.5-2.8，G85 报 920-950 元/吨；9 日普氏澳峰景硬焦煤 154 低挥发 152.5 均降 4，中 挥发 147 降 1.75 半软 96 降 3；喷吹中等 111 降 0.75 低挥发 113 降 2。钢材偏强震荡带动煤焦修复贴水，现 货虽仍有悲观预期，但接近下跌尾声，期货因反应预期较为充分，贴水太大，震荡偏强概率大。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周一硅铁 SF1709 合约价格跌幅 2.31%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 5330；锰 硅 SM1709 合约价格跌幅 4.07%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 6226。现货方面，75B 主流 生产商报价在 5300-5400 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6750-6950 元/吨；东北特钢发布 6 月硅 锰合金评标公示，抚顺硅锰合金的中标价为 7200 元/吨，大特钢硅锰合金的中标价为 7200 元/吨，较 5 月 采购价上涨 400 元/吨，马鞍山钢铁敲定 6 月 75B 硅铁招标价为 5700 元/吨，与 5 月价格持平，招标量 1800 吨，上海宝钢敲定 6 月 75B 硅铁招标价为 5780 元/吨，较 5 月上涨 30 元/吨，招标量 900 吨。硅锰方面， 锰矿现货货源还为前期的低成本，锰矿商着眼于已有的利润空间，可能稍降价出货，成本端支撑有所松动， 主产地出厂报价今日也有所下调，预计短期内趋弱运行。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3033 3017 16 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3570 3570 0 RB1801 2844 2833 11 3610 / 上海-中天 3610 3610 0 RB1805 2774 2772 2 3570 / 北京-新兴 3510 3500 10 RB1805--RB1801 -70 -61 3503 -9 南京-西城 3690 3670 20 RB1801-RB1710 -189 -184 3677 -5 山东-石横 3650 3650 0 3643 唐山-唐钢 3530 3470 60 3487 出口-上海 459 459 0 447 唐山钢坯 3050 2990 60 / 螺纹库存 389.96 397.16 -7.2 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3721.65 688.65 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3104 3074 30 2895.00 HC1801 2979 2972 7 3050.67 HC1805 2906 2920 -14 2946.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3280 3230 50 3216.7 天津-唐钢 3290 3260 30 3250.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3280 176 147.17 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 434 423.5 10.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 54.9 56.1 -1.2 I1801 423 413.5 9.5 / / TSI 62% 53.8 54.6 -0.8 I1805 416.5 406 / 10.5 / MB 62% 54.41 55.36 -0.95 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 53.87 54.13 -0.26 / 青岛港PB粉 430 430 0 433 52.57 52.84 -0.27 / 青岛港卡粉 585 600 -15 600 IOS17Q4 51.69 51.69 0.00 / 日照港PB粉 430 430 0 434 IOS18Q1 51.03 50.86 0.17 / 连云港PB粉 435 435 0 437 i1805-i1801 -6.5 -7.5 1.00 / 连云港卡粉 585 600 -15 598 i1801-i1709 -11 -10 -1 / 唐山66%铁精粉 615 615 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14411 14014 397 6月 9日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1632.6 1666.6 -34 日均疏港 280.4 274.5 5.9 6月 7日 6月 9日 巴西发货量 657.7 613 44.7 钢厂外矿库存 23 23 0 6月 7日 6月 1日 六大主港到港量 912.5 890.1 22.4 6月 7日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 474.89 40.89 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 966.5 951 15.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1340 1340 0 JM1801 926.5 912 14.5 1370 / 主焦-日照港 1260 1260 0 JM1805 895 878 17 1290 / 主焦-柳林-坑口 700 700 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 158 158 0 158.4 中挥发硬焦煤 148.75 148.75 0 148.85 半软焦煤 99 99 0 99 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1300 333.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1244 277.60 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1453 1417 36 / J1801 1360.5 1329 31.5 / J1805 1290.5 1269.5 21 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1825 1825 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1825 372 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.99 7.12 -0.14 7.03 J1709/JM1709 1.50 1.49 0.01 1.48 HC1710-RB1710 1.02 1.02 0.00 0.98 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5330 5400 -70 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5286 5306 -20 / / 宁夏 5350 5350 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5400 5400 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5350 5350 0 SF1801-SF1709 -44 / -94 50 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5800 -470 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6226 6274 -48 / 内蒙 6750 6800 -50 / SM1801 6122 6178 -56 / 宁夏 6800 6850 -50 / SM1805 6080 6198 -118 / 广西 6950 6950 0 / SM1805--SM1801 -42 20 -62 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 61 61 0 46 46 0 37 37 0 SM1801-SM1709 -104 -96 -8 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 202.80 211.80 -9.00 5 月 27 日 锰矿港口库存合 计 281.07 286.07 -5.00 5 月 27 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6930 -704 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭9-1差价 2012 焦炭1-5差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石9-1价差 铁矿石1-5价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1000.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 800.0 500.0 600.0 0.0 400.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 -400.0 -1500.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 2017-03-31 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-04-30 2017-05-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799