银河期货201403季报—玉米.pdf

2 0 1 4年 9月 1 9日 银河期货研究中心 农产品部 (：0451-55505207 *：sunyu_qh@chinastock.com.cn &：北京市西城区复兴门外大街 A2号中化大厦 8层 星期五 :: www.yhqh.com.cn ▍银河期货研究中心 ▍玉米研究报告 新粮上市临近，政策决定价格 一、行情走势回顾 近期国内玉米价格呈现稳中偏弱态势。因华北各地春夏粮源交替上市， 各收购主体看空心理日益增强，价格走势以偏弱运行为主，前期一路高涨 的深加工收购价格也大幅下跌，近日企稳，但随着关内雨水天气结束，新 粮收割开始，粮源陆续上市之后，粮价仍有下跌空间。东北产区玉米生长 期虽然遇旱，产量预期较之前期为低，但成熟期风调雨顺，利好今年粮食 产量，因此不必过分考虑干旱影响。综合看来受丰收季节供应量增加影响， 未来粮价仍将以偏弱态势运行。 图1: 玉米现货平均价 资料来源: 银河期货研发中心 二、美国玉米价格延续调整 美盘玉米价格 9月份价格延续下跌，外盘期货价格弱势难改。在美国 农业部 9月的月度供需报告中，预估美国 2 0 1 4 / 1 5年度玉米种植面积为 9 1 6 0 万英亩，与上月持平。预估美国 2 0 1 4 /1 5年度玉米产量为 1 4 0 . 9 6亿蒲式耳， 高于 8月份的 1 4 0 . 3 2亿蒲式耳。预估美国 2 0 1 4 / 1 5年度玉米单产每英亩为 1 7 1 . 7蒲式耳，同样高于 7月份的 1 6 7 . 4蒲式耳。预估美国 2 0 1 4 /1 5年度玉米 期末库存为 2 0 . 0 2亿蒲式耳，高于 7月份的 1 8 . 0 8亿蒲式耳。本次报告对市 场产生利空作用，产量及期末库存等关键数据均较高，价格继续下跌。 三、国内玉米现货情况 东北产区玉米价格基本保持稳定，各地涨跌幅度均较为微小，东北产 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 玉米研究报告 区市场购销方面依旧维持清淡局面，市场上流通的粮食基本为临储拍卖所 得。目前新粮供应量在逐步增加，临储拍卖成交继续走弱，贸易商看空后 市情绪更浓，目前收购潮粮企业主要还是以辽宁及内蒙地区深加工企业为 主，并且收购量较上周有所增加，吉林及黑龙江地区深加工企业尚未开秤 收购，饲料企业用量成本依然较高。目前距离黑龙江新玉米上市还需十天 左右的时间。 关内地区玉米价格稳中偏弱运行，部分地区价格有小幅下落。关内丰 收季节迎来降雨天气，河北河南山东等地新玉米上市时间被推迟，同时阴 雨天气还造成了基层贸易商收粮困难，新粮水分含量高。河南山东地区降 雨已经持续一周时间，并且降雨量较大。连续的阴雨天气，日照偏少会影 响玉米灌浆，而且若降雨仍继续可能会出现倒伏、发霉、黄曲霉等，影响 新粮品质。山东深加工企业收购近日报价止跌。部分饲料企业开始收购低 水分新粮玉米，但收购量有限。 南方销区玉米价格偏强运行，实际购销依然呈现清淡，饲料企业以消 耗库存为主，整体上量不多基本以随用随采为主。部分库存低位厂家粮源 短缺情况逐渐显现，因临储拍卖玉米价格高昂，将注意力转移到新玉米之 上，采购意愿较前期有明显增强。目前对于优质玉米的刚性需求依然存在， 优质玉米和普通玉米拉开了价差，优质玉米维持高位，质量偏差玉米价格 有小幅下降。 南北方港口玉米价格稳中偏弱。北方港口方面，鲅鱼圈港口优质玉米 主流收购价格显露疲态，贸易商对后市价格持看跌心态，在港收购主体稀 少，双胞胎、金信挂价收购。陈粮基本无人问津，个别企业对玉米质量及 容重要求较高。由于南方港口价格偏弱，贸易商购销谨慎，发运意愿较低。 南方港口方面，近日港口玉米日均出货在 1 . 3万吨，较周初下降 0 . 6万吨。 台风影响港口作业进度，玉米出货不畅，贸易商销售心态偏弱。 图2: 生猪出厂价 资料来源: 国家粮油信息中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 玉米研究报告 图3: 活鸡批发价 资料来源: 国家粮油信息中心 图4: 淀粉价格 资料来源: 国家粮油信息中心 四、产区天气情况 7月份以来，我国长江以北的大部地区降水偏少，其中黄淮大部、华 北东部、陕西中南部、湖北大部等地偏少 2成以上，河南大部偏少 5成以 上；河南、陕西、湖北降水量为近 5 4年来最少，尤其是河南省平均降水量 9 6毫米，比常年同期偏少 6成，为 1 9 6 1年以来历史同期最少。同时，长 江以北地区高温日数多，陕西东南部、河南西北部达 1 2天以上，比常年偏 多 5天以上。高温少雨导致干旱持续发展，夏播玉米正常生长受到较大不 利影响。 7月底至 8月中上旬，西北地区中东部、华北、黄淮等地出现明显降 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 玉米研究报告 水过程，陕西中南部、山西南部等地旱情缓解，河南中西部旱情缓和，对 秋收作物生长发育十分有利。7月 2 9 3 0日，河北、河南部分地区出现较 强降雨，豫北旱情缓解，干旱严重的豫中和豫西等地的旱情仍在发展。 8月 8日，西北东部、华北、黄淮大部出现较强降雨过程，陕西中南部、河南 西北部、河北南部旱情进一步缓解，安徽省旱情解除。 8月上旬，吉林省平均气温为 2 2 . 8 ℃，与常年同期持平。其中白山市与 常年同期持平，四平市、吉林市、通化市和延边州比常年同期高 0 . 1 ～0 . 5 ℃， 其它地市比常年同期少 0 . 1 ～0 . 8 ℃。旬内极端最高气温为 3 6 . 6 ℃，8月 3日 出现在白山。 吉林省平均降水量为 9 . 5毫米，比常年同期少 8 2 %。其中四 平市比常年同期少 1 0 0 %，辽源市和白山市比常年同期少 9 9 %，其它市（州） 比常年同期少 4 5 %～9 7 %。吉林省平均日照时数为 9 1 . 3小时，比常年同期多 2 5 . 4小时。其中吉林市、通化市、白山市和延边州比常年同期多 3 0 . 6 ～3 7 . 2 小时，其它地市比常年同期多 5 . 1 ～2 9 . 2小时。 图5: 主要产区天气情况 资料来源: 美国 Pol y Rs ou r c eI nt e r na t i ona l LLC 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 玉米研究报告 图6: 国内旱涝监测 资料来源:中国气象局 五、临储拍卖情况 临储拍卖方面，最近一周江西省计划销售 2 0 1 2年移库玉米 1 3 0 1 0 6吨， 实际成交 2 5 0 0吨，成交率 1 . 9 2 %，成交价 2 4 0 0元/ 吨；湖南省计划销售 1 2 年移库玉米 4 8 8 5吨，全部流拍；山东省计划销售 1 2年移库玉米 5 0 8 3 7吨， 全部流拍；江苏省计划销售 2 0 1 2年移库玉米 1 9 2 6 9 2吨，实际成交 9 1 7 6吨， 成交率 4 . 7 6 %，成交价 2 5 3 0元/ 吨；福建省计划销售 2 0 1 2年移库玉米 4 9 9 9 9 吨，实际成交 5 0 0 0吨，成交率 1 0 %，成交均价 2 5 3 5元/吨；四川省计划销 售2 0 1 2年移库玉米 5 0 3 4 7吨，实际成交 5 2 4 2吨，成交率 1 0 . 4 1 %，成交价 2 5 5 0元/ 吨；贵州省计划销售 2 0 1 2年移库玉米 2 6 3 1 4吨，全部流拍；内蒙古 计划销售玉米 5 3 3 8 2 0吨，实际成交 9 9 7 4 1吨，成交率 1 8 . 6 8 %，其中 1 2年玉 米全部流拍；1 3年玉米成交率 2 0 . 3 2 %，成交均价 2 3 5 9元/吨；辽宁省计划 销售 1 3年玉米 3 9 9 4 4 1吨，实际成交 7 8 9 5 3吨，成交率 1 9 . 7 7 %，成交均价 2 4 0 2元/ 吨；吉林省计划销售玉米 1 2 4 9 6 7 9吨，实际成交 3 2 1 6 8 5吨，成交率 2 5 . 7 4 %，其中 2 0 1 2年玉米成交率 0 . 4 1 %，成交价 2 2 2 0元/ 吨；2 0 1 3年玉米 成交率 3 1 . 8 7 %，成交均价 2 3 3 2元/ 吨；黑龙江计划销售玉米 2 2 7 7 5 8 4吨，实 际成交 1 0 3 5 4 7吨，成交率 4 . 5 5 %，其中 1 1年玉米计划销售 2 7 6 5 5吨，全部 流拍；1 2年成交率 4 . 1 3 %，成交均价 2 1 0 1元/ 吨；1 3年玉米成交率 5 . 5 6 %， 成交均价 2 2 7 5元/ 吨。 移库玉米延续前期遇冷态势，成交清淡。内蒙古、吉林、辽宁成交也 不似前期火热，1 3年玉米少量成交。目前各企业观望情绪占主导，采购态 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 玉米研究报告 度谨慎，新粮的陆续上市转移了对临储的关注。 六、下游产品情况 玉米酒精厂开工率恢复，尤其东北地区，大型酒精装置检修后陆续开 机生产，虽然原料玉米价格维持高位，厂家挺价销售意愿较强，但是由于 有国家政策补助，生产成本下滑，终端对后期降价预期较强，补库意向不 高。进口 DDGS受国家消息面影响，部分港口要求 8月下旬到港现货检测 需要出示美国官方不含 MI R1 6 2的证明，美方态度尚不明确，或影响后期到 港量。可预见性货源减少，影响贸易商心态，进口 DDGS或货源供应问题 价格上涨。国内原料玉米价格维持高位，酒精价格虽有小涨，但目前有价 无市，成交量少，酒精厂盈利困难。其他玉米副产品方面，近期淀粉价格 及需求低迷不振，淀粉厂亏损加剧，山东省部分淀粉厂亏损金额不断上升， 需求不振促使淀粉厂开机率普遍较低，其他副产品如玉米纤维、胚芽粕等， 价格基本维持稳定，成交量尚可。 七、后市展望 前期，临储拍卖的高成交和主要产区的干旱，导致玉米价格持续攀升。 进入 9月之后，随着 1 3年玉米开始拍卖供应，以及降雨带来产区干旱的缓 解，价格压力得到较大释放。预计在新粮上市之前，玉米价格将保持平稳， 而临储玉米收购政策时点已近，重点关注政策变化。 近期相关研究报告 1 ）玉米期货投资方案 2 0 1 4 . 6 . 1 2 2 ）农产品期货套期保值方案 2 0 1 4 . 5 . 1 9 3 ）银河玉米视野 1 4年第 1期 2 0 1 4 . 3 . 2 1 4 ）利用期货市场规避风险 2 0 1 4 . 2 . 2 4 * 如需参考以上近期相关研究内容的报告 请随时与我们取得联系 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本 报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的 利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6