市场震荡回调，创蓝筹获资金青睐 - 股指周报.pdf 
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金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货周报 2017 年 8 月 18 日 星 期 五 市场震荡回调，创蓝筹获资金青睐 本周影响股市的重要宏观消息： 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 M2 增速连跌 7 个月再创新低 社会融资规模却连续井喷。一方面，说 明存到银行的钱越来越少了；另一方面，同业存单萎缩和财政存款增量大 也是重要原因。 证监会：并购重组已成为资本市场支持实体经济发展重要方式。证监会 8 月15 日发文称，近年来，证监会认真贯彻落实党中央、国务院决策部 署，通过大力推进并购重组市场化改革，扎实开展“简政放权”和“放管 服”改革，进一步激发了市场活力，支持了供给侧结构性改革和实体经济 发展。 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货周度走势及持仓变动： 新华时评：不要让单边主义损害中美经贸大局。单边主义行为绝不可能 沪深 300 解决两国存在的经贸失衡问题。今天的中国经济规模更为庞大，已经成为 80000.0000 世界第二大经济体，中美两国的经贸关系也更加交融。过去 30 多年中美 70000.0000 双边贸易额增长了 200 多倍，去年双边贸易额已超过 5500 亿美元，截至 60000.0000 去年底双向投资累计超过 1700 亿美元。面对全球最重要的双边经贸关系， 50000.0000 40000.0000 30000.0000 诉诸过时的单边主义举措不仅伤人更会害己。 成交量 期货合约 沪深300指数 3760.0000 3740.0000 3720.0000 3700.0000 3680.0000 3660.0000 3640.0000 3620.0000 3600.0000 3580.0000 3560.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 近期市场运行主要逻辑： 7 月经济再度回落，其中工业生产大幅回落，三驾马车全面走弱。从高 频数据看，8 月以来，地产销量增速仍低，汽车销量增速放缓，发电耗煤 增速基本持平，指向需求仍弱、生产平稳。 上证 50 成交量 期货合约 上证50指数 60000.0000 2660.0000 2640.0000 2620.0000 2600.0000 2580.0000 2560.0000 2540.0000 2520.0000 2500.0000 2480.0000 2460.0000 50000.0000 去库存政策见效、房贷利率持续上行，意味着下半年地产销售将再度承 压，并带动工业需求走弱。而三季度环保限产力度升级，意味着供给将再 度收缩。若供给收缩力度较大，或再度引发工业原材料价格上涨，而若价 格难以自上游向下游传导，则将挤压工业企业盈利，并导致工业生产进一 步放缓。 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 中证 500 操作建议： 成交量 期货合约 中证500指数 70000.0000 市场风格本周出现转换迹象，蓝筹与周期股回落明显，50 与 300 期指 仍有短期向下调整的预期。 60000.0000 50000.0000 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 6400.0000 6350.0000 6300.0000 6250.0000 6200.0000 6150.0000 6100.0000 6050.0000 6000.0000 5950.0000 金融期货研究报告 上周行情回顾 本周沪深 300 指数收盘于 3724.67 点，同比涨跌 0.09%，300 期指收于 3725.2 点，同比涨跌 0.27%。 上证 50 指数收盘于 2613.26 点， 同比涨跌 0.35%, 50 期指收于 2615 点，同比涨跌 0.62%。中证 500 指数收盘于 6347.76 点， 同比涨幅 -0.29%。500 期指收于 6139.2 点，同比涨跌-0.21%。 表 1:期货市场上周表现 期货合约 IF1708 IH1708 IC1708 收盘价 3719.0 2602.4 6365.8 最低价 3637.0 2565.4 6155.0 最高价 3723.4 2619.0 6375.0 成交量 42299 28400 39272 涨跌 91.2 38.6 226.6 涨跌幅 2.5 1.5 3.7 持仓量 6393 3817 4764 持仓量变化 -13334.0 -9052.0 -12378.0 涨跌 73.9 33.8 204.8 涨跌幅 2.0 1.3 3.3 市盈率PE(TTM) 14 11 35 表２:现货市场上周表现 指数名称 沪深300 上证50 中证500 收盘价 3721.3 2604.1 6366.0 最低价 3651.4 2567.6 6165.1 最高价 3722.6 2623.1 6366.3 成交量 43454370000 9494279200 36079127000 技术面 上海市场本周整体呈现缩量震荡整理走势，虽长线依然看涨后市，但 短期而言，市场风格已悄然改变，50 与 300 为代表的权重蓝筹板块出现 回落下调现象，之前涨幅较大的金融及周期板块均出现滞涨回调表现， 走势明显弱与大盘，资金套现离场意愿大于继续做多力量。而另一方面， 在经历了前期较大跌幅后，创业板则连续拉出放量阳线，“创蓝筹”成 为市场近期热点所在，在市场仍处于存量资金博弈的情况下“跷跷板” 效应依然存在，技术上看，50 与 300 指数仍处于跌势之中，短期有震荡 向下概率，望投资者谨慎参与。 宏观基本面 一、 下游行业分析 下游地产 8 月中旬 44 城地产销量增速回落，土地购置增速仍高。7 月全国地产销量增速跳水，而库存增速再创 新低。8 月以来，主要城市地产需求依然低迷，中旬前 5 天，44 城地产日均销量同比增速回落至-27%， 其中 18 个三四线增速降幅扩大至-11%。当前地产去库存政策进一步推进的必要性已大幅下降，加之 房贷利率持续上行，下半年地产销量增速或重现负增长。上周十大城市商品房存销比持平为 41.8 周。 8 月以来，百城土地购置面积仍处高位，且同比依然高增，或对地产投资形成支撑。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 2012-05 -5.00 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 3 -10.00 70个大中城市新建住宅价格指数:一线城市:环比 70个大中城市新建住宅价格指数:二线城市:环比 70个大中城市新建住宅价格指数:三线城市:环比 70个大中城市新建住宅价格指数:一线城市:当月同比 70个大中城市新建住宅价格指数:二线城市:当月同比 70个大中城市新建住宅价格指数:三线城市:当月同比 2017-06 2017-05 2017-04 2017-03 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 2016-03 2016-02 2016-01 2015-12 2015-11 2015-10 2015-09 2015-08 2015-07 2015-06 2015-05 2015-04 2015-03 2015-02 2015-01 2014-12 2014-11 2014-10 2014-09 2014-08 2014-07 2014-06 2014-05 2014-04 2014-03 2014-02 2014-01 2013-12 2013-11 2013-10 2013-09 2013-08 2013-07 2013-06 2013-05 2013-04 2013-03 2013-02 2013-01 2012-12 2012-11 2012-10 2012-09 2012-08 2012-07 2012-06 2013-05 35.00 30.00 40大中城市:一线城市:商品房销售额:累计值 40大中城市:二线城市:商品房销售额:累计值 40大中城市:三线城市:商品房销售额:累计值 40大中城市:一线城市:商品房销售额:累计同比 40大中城市:二线城市:商品房销售额:累计同比 40大中城市:三线城市:商品房销售额:累计同比 2017-07 2017-06 2017-05 2017-04 2017-03 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 2016-03 2016-02 2016-01 2015-12 2015-11 2015-10 2015-09 2015-08 2015-07 2015-06 2015-05 2015-04 2015-03 2015-02 2015-01 2014-12 2014-11 2014-10 2014-09 2014-08 2014-07 2014-06 2014-05 2014-04 2014-03 2014-02 2014-01 2013-12 2013-11 2013-10 2013-09 2013-08 2013-07 2013-06 金融期货研究报告 图 40 大中城市商品房销售额 45,000.00 100.00 40,000.00 80.00 35,000.00 30,000.00 60.00 25,000.00 40.00 20,000.00 20.00 15,000.00 0.00 10,000.00 5,000.00 -20.00 0.00 -40.00 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图 新建住宅价格指数 4.00 3.50 25.00 3.00 20.00 2.50 2.00 15.00 1.50 10.00 1.00 5.00 0.50 0.00 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图 土地成交面积 请务必阅读正文后的免责声明部分 0 -10.00 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 4 7 月汽车产量、零售额增速均降，经销商库存去化。7 月全国汽车产量同比增速回落至 4.3%，限额以 上汽车类零售同比增速降至 8.1%。而中汽协、乘联会口径下，7 月乘用车产量增速也都回落，但销量 增速略反弹。综合统计局数据和行业协会数据看，7 月汽车生产放缓、需求弱改善，其中零售额和销 量增速的背离主要源于价格回落。7 月汽车经销商库存系数降至 1.54，经销商库存深度降至 1.44、创 同期新低，汽车经销商库存明显去化，也印证终端需求边际改善。8 月前两周，部分厂家休假，导致 批发、零售增速均放缓，其中零售销量同比增速降至 5.8%。 图 汽车经销商库存系数（期末库存量/当期销售量） 库存系数:汽车经销商 2.5 30.00 2.0 20.00 15.00 1.5 1,500,000 1.0 5.00 500,000 0.5 -5.00 0.0 2012-08-01 2017-01-01 2016-12-01 2016-11-01 2016-10-01 2016-09-01 2016-08-01 2016-07-01 2016-06-01 2016-05-01 2016-04-01 2016-03-01 2016-02-01 2016-01-01 2015-12-01 2015-11-01 2015-10-01 2015-09-01 2015-08-01 2015-07-01 2015-06-01 2015-05-01 2015-04-01 2015-03-01 2015-02-01 2015-01-01 2014-12-01 2014-11-01 2014-10-01 2014-09-01 2014-08-01 2014-07-01 2014-06-01 2014-05-01 2014-04-01 2014-03-01 2014-02-01 2014-01-01 2013-12-01 2013-11-01 2013-10-01 2013-09-01 2013-08-01 2013-07-01 2013-06-01 2013-05-01 2013-04-01 2013-03-01 2013-02-01 2013-01-01 2012-12-01 2012-11-01 2012-10-01 2012-09-01 请务必阅读正文后的免责声明部分 2017-06-01 2017-07-01 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08-01 2017-04-01 2017-05-01 2017-04 2017-02-01 下游乘用车 2017-03-01 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 2017-03 三线城市：当周值 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 乘用车销量：当月同比 2016-03 2016-02 0.00 2016-01 1,000,000 2015-12 10.00 2015-11 25.00 2015-10 2,500,000 2015-09 2,000,000 35.00 2015-08 3,000,000 2015-07 销量:乘用车:当月值 二线城市：当周值 2015-06 图 乘用车批发销量同比增速（%） 2015-05 一线城市：当周值 2015-04 2012-06-01 2012-07-01 金融期货研究报告 1800.0000 1600.0000 1400.0000 1200.0000 1000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 金融期货研究报告 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 下游零售 7 月社消、限额零售增速均下滑，必需消费普降。7 月社消零售总额同比增速 10.4%，限 额以上批零同比增速 8.6%，两者均下滑并创下 3 月以来新低，而剔除石油、建材、汽车后， 限额以上零售同比增速 9.4%，也较 6 月下滑。分品类来看，必需消费普遍下滑，粮油食品 饮料烟酒、服装鞋帽针纺织品、日用品增速均降。而可选消费涨少跌多，石油及其制品增 速小幅反弹，汽车、通讯器材，以及地产相关的家电、家具、建材增速均下滑。 图 社会消费品零售总额 图 社会消费品零售总额:当月同比 消费者信心指数 社会消费品零售总额:实际当月同比 消费者信心指数 115.00 13.00 12.00 110.00 11.00 105.00 10.00 9.00 100.00 8.00 95.00 7.00 6.00 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 下游文体娱乐 上周电影票房、观影人次增速回落，但仍处高位。暑期档延续，上周电影票房略下滑至 20 亿元， 同比增速 73.4%，观影人次略下滑至 5742 万人次，同比增速 62.6%，电影票房和观影人次同比 增速虽小幅下滑，但仍处高位，指向暑期档需求旺盛。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 2017-05 2017-06 2017-03 2017-04 2016-12 2017-01 2017-02 2016-10 2016-11 2016-08 2016-09 2016-05 2016-06 2016-07 2016-03 2016-04 2016-01 2016-02 2015-10 2015-11 2015-12 2015-08 2015-09 2015-06 2015-07 2015-03 2015-04 2015-05 2015-01 2015-02 2014-11 2014-12 2014-08 2014-09 2014-10 2014-06 2014-07 2017-07 2017-04 2017-05 2017-06 2017-01 2017-02 2017-03 2016-11 2016-12 2016-08 2016-09 2016-10 2016-05 2016-06 2016-07 2016-03 2016-04 2015-12 2016-01 2016-02 2015-09 2015-10 2015-11 2015-07 2015-08 2015-04 2015-05 2015-06 2015-01 2015-02 2015-03 2014-10 2014-11 2014-12 2014-08 2014-09 2014-05 2014-06 2014-07 2014-03 2014-04 90.00 金融期货研究报告 电影票房收入:当周值 电影观影人次:当周值 350,000 9,000 8,000 300,000 7,000 250,000 6,000 200,000 5,000 150,000 4,000 3,000 100,000 2,000 50,000 1,000 0 0 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 二、中游行业 中游钢铁 7 月粗钢产销均旺，上周钢价上涨、社会库存继续去化。需求淡季不淡叠加去年同期低基 数，令 7 月粗钢产量、表观消费量同比增速分别上升至 10.3%和 18.0%，且均创下 14 年 以来新高，而钢企库存则降幅收窄至-4.2%。上周钢价明显回升，黑色系期货市场大涨带 动现货市场价格走高，令吨钢毛利大涨。上周钢材社会库存继续去化，指向终端需求仍边 际向好。上周高炉开工率 77.5%，受环保督察影响，同比跌幅扩大至-3.8%。供需格局改 善对短期钢价形成支撑。 图 螺纹钢、热轧板卷价格 图 钢材产量当月同比 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 金融期货研究报告 12000.0000 25.0 10000.0000 20.0 8000.0000 15.0 6000.0000 10.0 60.00 4000.0000 5.0 40.00 2000.0000 0.0 0.0000 -5.0 螺纹钢价格指数 热轧卷板价格指数 140.00 120.00 产量:钢材:当月值 2017-04-01 2017-06-01 2016-12-01 2017-02-01 2016-08-01 2016-10-01 2016-04-01 2016-06-01 2015-12-01 2016-02-01 2015-08-01 2015-10-01 2015-04-01 2015-06-01 2014-12-01 2015-02-01 2014-06-01 2014-08-01 2014-10-01 2014-02-01 2014-04-01 2013-10-01 2013-12-01 2013-06-01 2013-08-01 2013-02-01 2013-04-01 0.00 2012-10-01 2012-06-01 20.00 2012-12-01 80.00 2012-08-01 100.00 产量:钢材:当月同比 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中游水泥 上周全国水泥均价基本持平，库容比高位回落。上周全国水泥均价环比基本持平，较前一周回落 0.09%；全国水泥企业库容比降至 66.6%，处今年以来次高位、历年同期低位。价格下跌区域主要是 广西，报价上涨地区有河北、河南和四川。8 月上旬，随着高温和降雨减少，下游需求微幅提升，报 价大幅上涨地区主要是因自律限产或环保督察影响。分地区看价格，华北价格推涨，华东保持平稳， 中南大体平稳，西南价格回落，西北以稳为主。7 月全国水泥产量同比降幅持平在-0.9%。 图 全国水泥平均价格（P.O42.5）（元/吨） 图 全国水泥产量当月同比（%） 25,000.00 400.00 50.00 40.00 350.00 20,000.00 30.00 300.00 250.00 200.00 20.00 15,000.00 全国水泥平均价格 （P.O42.5） 10.00 10,000.00 150.00 0.00 -10.00 100.00 5,000.00 50.00 -20.00 0.00 0.00 产量:水泥:当月同比 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中游电力 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 2017-04 2017-06 2017-02 2016-10 2016-12 2016-06 2016-08 2016-02 2016-04 2015-10 2015-12 2015-06 2015-08 2015-02 2015-04 2014-10 产量:水泥:当月值 2014-12 2014-06 2014-08 2014-02 2014-04 2013-10 2013-12 2013-08 2013-04 2013-06 2012-12 2013-02 2012-10 2012-06 2012-08 -30.00 金融期货研究报告 7 月发电量增速上升，8 月中旬发电耗煤增速小幅回升。7 月发电量同比增速大幅上升至 8.6%。发电 量、第二产业用电增速均明显上升，与工业增速走势背离。原因主要有两个，一是今年 7 月异常高温， 导致居民用电大幅走高；二是 7 月线损耗电量大幅提升，导致电力行业耗电量骤升。8 月中旬前 7 天 六大发电集团日均发电耗煤同比增速 14.1%，较上旬的 9.7%回升；环比增速转正至 4.3%，处同期高 位。8 月前 17 天日均发电耗煤同比增速 11.5%，较 7 月的 10.6%小幅上升，工业增速和发电量、发 电耗煤增速的背离短期内仍将持续。 图 六大发电集团发电耗煤当月同比增速（%） 2500.0000 50.0000 40.0000 2000.0000 30.0000 20.0000 1500.0000 10.0000 1000.0000 0.0000 -10.0000 500.0000 -20.0000 0.0000 -30.0000 6大发电集团耗煤量:当月合计 6大发电集团耗煤量:当月同比 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 三、上游行业 上游煤炭 7 月煤炭产量增速降，上周煤价涨跌互现，库存有平有降。7 月原煤产量同比增速下滑至 8.5%。但因 基数较低，仍保持在相对高位。随着产区煤炭供给增加，港口煤炭库存持续回升，煤价整体继续回落。 上周动力煤、无烟煤价格走平，焦煤价格上涨，秦皇岛港煤价回落。8 月中下旬，发电企业采购电煤 的积极性降低，令动力煤价低位持平，电厂煤炭库存去化，库存天数下滑至 14 天。钢价走强带动焦 煤价格上升，但环保限产政策令生产保持平稳，钢厂煤炭库存天数低位持平在 14 天。 图 动力煤价格（元/吨） 图 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 六大电厂煤炭库存可用天数 请务必阅读正文后的免责声明部分 8 金融期货研究报告 国内主要港口动力煤平均价（元/吨） 六大发电集团煤炭库存可用天数 600.00 30.0 590.00 25.0 580.00 20.0 570.00 560.00 15.0 550.00 10.0 540.00 530.00 5.0 2017-08-16 2017-08-09 2017-07-26 2017-08-02 2017-07-12 2017-07-19 2017-07-05 2017-06-21 2017-06-28 2017-06-07 2017-06-14 2017-05-31 2017-05-17 2017-05-24 2017-05-03 2017-05-10 2017-04-19 2017-04-26 2017-04-05 2017-04-12 2017-03-22 2017-03-29 520.00 0.0 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上游有色 上周 LME 铜价冲高回落、铝价持续上涨，库存均下滑。上周 LME 铜价格冲高回落。中国 7 月铜进口 依然强劲，需求前景乐观令铜价创下年两新高，但美朝争执叠加美指企稳反弹，令铜价再度回落。上 周 LME 铝期货价格持续走高，带动现货价格持续上涨。上周 LME 铜、铝库存均回落，印证需求稳健， 铝库存继续去化。 图 LME 铜和铝现货价格（美元/吨） LME铜现货价格 图 LME 铜，铝库存 LME铝现货价格 LME铜总库存（万吨） 7,000 2200.0000 LME铝总库存（万吨） 2,500,000 2100.0000 6,500 2,000,000 2000.0000 6,000 1900.0000 1,500,000 5,500 1800.0000 1,000,000 5,000 1700.0000 500,000 4,500 1600.0000 4,000 16/08 1500.0000 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 0 16/08 17/07 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 大宗商品 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 9 17/07 M0:同比 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 10 M1:同比 -10.00 -20.00 -30.00 M2:同比 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 请务必阅读正文后的免责声明部分 2017-05 2017-02 2016-11 2016-08 2016-05 CRB现货指数:综合 2016-02 20.0000 2015-11 400 2015-08 60.0000 2015-05 450 2015-02 80.0000 2014-11 图 布伦特和 WTI 原油期货价格（美元/桶） 2014-08 500 2014-05 100.0000 2014-02 110 550 2013-11 120 120.0000 2013-08 40.0000 2013-05 2013-02 2012-11 2012-08 2012-05 2012-02 2011-11 2011-08 2011-05 期货结算价(连续):WTI原油 2011-02 2010-11 2010-08 2010-05 2010-02 2009-11 2009-08 2009-05 2009-02 1900-01-01 1900-01-02 1900-01-03 1900-01-04 1900-01-05 1900-01-06 1900-01-07 1900-01-08 1900-01-09 1900-01-10 1900-01-11 1900-01-12 1900-01-13 1900-01-14 1900-01-15 1900-01-16 1900-01-17 1900-01-18 1900-01-19 1900-01-20 1900-01-21 1900-01-22 1900-01-23 1900-01-24 1900-01-25 1900-01-26 1900-01-27 1900-01-28 1900-01-29 1900-01-30 1900-01-31 1900-02-01 1900-02-02 1900-02-03 1900-02-04 1900-02-05 1900-02-06 1900-02-07 1900-02-08 1900-02-09 1900-02-10 1900-02-11 1900-02-12 1900-02-13 1900-02-14 1900-02-15 1900-02-16 1900-02-17 1900-02-18 金融期货研究报告 上周原油价格回落，CRB 指数反弹，美元企稳反弹。上周美元均价低位企稳。虽然 7 月非农就业人口超预 期，但 CPI 数据继续走软，美朝争执也令美元面临下行压力，而受益于上周英镑大跌以及欧元萎靡，美元 低位企稳反弹。受美元指数反弹影响，上周原油价格小幅回落。上周 CRB 指数均价反弹。 图 美元指数与 CRB 现货价格指数 期货结算价(连续):布伦特原油 140 130 100 350 90 300 80 0.0000 名义美元指数:广义 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 相关经济数据 国内宏观经济增长指标 图 :货币供应量同比增速 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 11 2017-07 2017-06 2017-05 2017-04 2017-03 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 非金融性公司及其他 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 工业增加值：环比 2016-04 2016-03 2016-02 2016-01 居民户 2015-12 2015-11 2015-10 2015-09 2015-08 2015-07 新增人民币贷款 2015-06 2015-05 2015-04 2015-03 2015-02 2015-01 2014-12 2014-11 2014-10 2014-09 2014-08 2014-07 2014-06 2014-05 2014-04 金融期货研究报告 图 : 信贷增速 非银金融机构 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 工业活动指标 图 : 工业增加值 工业增加值：同比 12.00 1.00 10.00 0.90 0.80 8.00 0.70 0.60 6.00 0.50 0.40 4.00 0.30 2.00 0.20 0.10 0.00 0.00 请务必阅读正文后的免责声明部分 金融期货研究报告 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图 : 固定资产投资 固定资产投资完成额 民间固定资产投资 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 物价指标 图 : CPI 指数 10.00 8.00 6.00 4.00 CPI:当月同比 CPI:食品:当月同比 2.00 CPI:非食品:当月同比 2017-06 2017-04 2017-02 2016-12 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 2014-04 2014-02 2013-12 2013-10 2013-08 2013-06 2013-04 2013-02 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 12 金融期货研究报告 图 : PPI 指数 15.00 10.00 5.00 -5.00 -10.00 PPI:全部工业品:当月同比 月 PPI:全部工业品:环比 月 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金成本及流动性指标 图 : Shibor 利率 SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 2016-08-26 2016-09-26 2016-10-26 2016-11-26 2016-12-26 2017-01-26 2017-02-26 2017-03-26 2017-04-26 2017-05-26 2017-06-26 2017-07-26 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图 : 央行公开市场操作 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 13 2017-05 2017-02 2016-11 2016-08 2016-05 2016-02 2015-11 2015-08 2015-05 2015-02 2014-11 2014-08 2014-05 2014-02 2013-11 2013-08 2013-05 2013-02 2012-11 2012-08 2012-05 2012-02 2011-11 2011-08 2011-05 2011-02 2010-11 2010-08 2010-05 2010-02 2009-11 2009-08 2009-05 2009-02 2008-11 2008-08 2008-05 2008-02 0.00 金融期货研究报告 公开市场操作:货币投放 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 2016-10-05 2017-01-05 2017-04-05 15000 10000 5000 0 2016-08-05 2016-09-05 2016-11-05 2016-12-05 2017-02-05 2017-03-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-05 -5000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 14