黑色系商品日报_20170327 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 27 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：螺纹钢期货主力合约大幅走低，rb1710 合约增仓收于 3057。宏观方面，外管局 3 月 27 日发布数据，2017 年 2 月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 9545 亿元人民币，支出 11087 亿元人民币，逆差 1542 亿元人民币；Wind 资讯统计数据显示，截至周一，今年央行公开市场净回笼 8150 亿元，创季度历史新高；周 小川在博鳌论坛分论坛上表示，不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部；行业方面，据中钢协统 计，2017 年 3 月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨，较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。截止 3 月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末增加 104.02 万吨，增幅 7.95%；2 月全国出口钢 铁板材 320 万吨 同比下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿吨，同比增加 4.1%；传闻已久的北京商改住产 品限购终于大棒落下，在全国范围内开启了对商住房限购的先河。现货方面，北京地区大螺主流报价 3600 元/ 吨左右，下跌 70-80 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3580 元/吨左右，下得 80 元/吨；上海地区主流报价在 3560-3580 元/吨，跌 110 元/吨；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3280-3300 元/吨，下跌 140 元/ 吨；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3300 元/吨左右，下跌 150 元/吨。坯料方面，唐山钢坯周末 大幅下挫，今日将继续走低。本次下跌，期现联动，反映市场情绪转向悲观，只是期货贴水偏大，追空安全边 际受影响，在情绪转差、贸易商存在套现背景的预期下，推荐逢反弹试空。 （仅供参考） 铁矿：周一铁矿主力合约低开低走，i1709 增仓 7.53 万手收于 549.5 元。宏观方面，周小川在博鳌论坛分论坛上 表示，不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部。外管局：2016 年末我国银行业对外金融资产 8776 亿美元，对外负债 9645 亿美元，对外净负债 869 亿美元，其中人民币净负债 1853 亿美元，外币净资产 984 亿 美元。国务院批复汕头市城市总体规划，要求重视城乡区域统筹发展，拟到 2020 年，中心城区常住人口控制在 222 万人以内，城市建设用地控制在 205 平方公里以内。行业方面，据中钢协统计，2017 年 3 月上旬，重点钢 铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨。截止 3 月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末增加 104.02 万吨。现货方面，国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 845-855 元/吨；枣庄 65% 干基含税出厂 805 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 739 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 555-565 元/吨。 进口矿方面，进口矿市场价格下跌 5-10 元。目前青岛港 PB 粉主流价格在 635-646，PB 块 665-675，卡粉 735-745， 超特粉 430-440。今日实盘较少，成交寥寥。由于铁矿基本面相对偏弱，远月合约价格下行压力较大，操作上， 远月空单继续持有。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭期货冲高回落，JM1705 合约减仓 6524 收于 1234 元/吨；J1705 合约减仓 4752 收于 1843.5 元/吨。宏观方面，外管局 3 月 27 日发布数据，2017 年 2 月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 9545 亿元人民币，支出 11087 亿元人民币，逆差 1542 亿元人民币；Wind 资讯统计数据显示，截至周一，今年央行 公开市场净回笼 8150 亿元，创季度历史新高；周小川在博鳌论坛分论坛上表示，不能过分依赖货币政策，货币 政策宽松已到周期尾部；发改委：2017 年在建重大水利工程投资将达 9000 亿元以上；发改委批复长沙广州两 交建项目 总投资超 3000 亿；银行房贷比料成 MPA 主角，个贷将明显收紧。行业方面，据中钢协统计，2017 年 3 月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨，较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。截止 3 月上旬末， 重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末增加 104.02 万吨，增幅 7.95%；2 月全国出口钢铁板材 320 万吨 同比下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿吨，同比增加 4.1%；发改委：加快退出长期停工停产的煤 炭“僵尸企业” ；大商所调整清明期间铁矿石最低交易保证金和涨跌停板幅度。现货方面， 24 日普氏峰景矿 169 稳低挥发 167 稳中挥发 159.5 稳半软 102 稳；低挥发喷吹 119 稳，中挥发喷吹 117 稳，24 日普氏焦炭 CFR 印度 290.5，FOB 中国（CSR62）277，FOB 中国 CSR66/65）280.5，均稳。24 日河北邯郸焦企焦价再次提涨 50，焦钢 博弈中，个别焦企高硫焦昨执行涨 60，现 CSR60 报 1710，CSR55 报 1650，高硫焦 1650，均出厂含税价。高炉 复产，钢厂与焦化企业焦炭库存持续下降，焦化企业提价意愿较强，钢厂在超高利润情况下，接受度较高，现 货仍有上攻动能，而黑色情绪已转向偏悲观，焦炭近远月矛盾开始累积，09 合约若继续冲高，则可逐步布局中 长线空单，关注 09 焦化利润收窄套利机会。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3309 3414 -105 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3640 3630 10 RB1710 3057 3140 -83 3666 / 上海-中天 3580 3670 -90 RB1801 2909 2992 -83 3653 / 北京-新兴 3550 3640 -90 RB1801--RB1710 -148 -148 3634 0 南京-西城 3680 3770 -90 RB1710-RB1705 -252 -274 3778 22 山东-石横 3720 3800 -80 3792 唐山-唐钢 3570 3670 -100 3680 出口-上海 464 474 -10 618 唐山钢坯 3060 3170 -110 / 螺纹库存 732.14 753.12 -20.98 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3690.72 381.72 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3229 3353 -124 3309.33 HC1710 3095 3183 -88 3145.00 HC1801 3016 3106 -90 3071.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3310 3390 -80 3380.0 天津-唐钢 3330 3450 -120 3416.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3310 81 115.50 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 640.5 668 -27.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 83.6 85.9 -2.3 I1709 549.5 580.5 -31 / / TSI 62% 84.4 85.6 -1.2 I1801 498 529 / -31 / MB 62% 85.06 86.36 -1.3 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 87.68 87.77 -0.09 / 青岛港 PB粉 650 655 -5 663 79.66 80.54 -0.89 / 青岛港卡粉 750 755 -5 763 IOS17Q3 71.70 72.68 -0.98 / 日照港 PB粉 655 655 0 664 IOS17Q4 66.45 67.60 -1.16 / 连云港 PB粉 653 655 -2 664 i1801-i1709 -51.5 -51.5 0.00 / 连云港卡粉 750 755 -5 763 i1709-i1705 -91 -87.5 -3.5 / 唐山66%铁精粉 835 835 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13363 13182 181 3 月 24 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1483.6 1653.4 -169.8 日均疏港 263.2 262.4 0.8 3 月 22 日 3 月 24 日 巴西发货量 883.2 669.75 213.45 钢厂外矿库存 25 28 -3 3 月 22 日 3 月 23 日 六大主港到港量 1028.6 979.9 48.7 3 月 22 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 714.02 73.52 / 青岛港P B 粉 备注： 1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1234 1291 -57 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1709 1136.5 1203 -66.5 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1801 1117 1173.5 -56.5 1360 / 主焦-柳林-坑口 800 800 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 169 169 0 169 中挥发硬焦煤 159.5 159.5 0 160.55 半软焦煤 102 102 0 102 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 166 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1356 122.46 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1843.5 1892.5 -49 / J1709 1602.5 1679 -76.5 / J1801 1551 1616.5 -65.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1880 1880 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 1880 36.5 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 5.17 5.11 0.06 5.11 J1705/JM1705 1.49 1.47 0.03 1.43 HC1705-RB1705 -80.00 -61.00 -19.00 -34.94 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 6月1日 2014价差 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 800.0 焦炭跨月价差 500.0 600.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-10-12 2012-04-12 2012-10-12 2013-04-12 2013-10-12 2014-04-12 焦炭5-9差价 2014-10-12 2015-04-12 2015-10-12 2016-04-12 2016-10-12 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 -100 50 -300 -150 年份 年份 2013 2014 2015 日期 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 2015 2016 日期 2017 2013 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：卷螺期货价差 图16：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799