沪指缩量恢复，静待市场企稳 - 股指日报.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 7 月 18 日 星 期 二 银河期货研发中心 沪指缩量恢复，静待市场企稳 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 央行金融稳定局局长：国务院金稳会做什么怎么做。主要职能是统筹金 : www.yhqh.com.cn 融改革发展和监管，统筹协调货币政策和财政政策、产业政策等，增强监 从业资格号：F3033699 管协调的权威性和有效性。 股指期货走势向及持仓量： 人民日报海外版：楼市调控不会虎头蛇尾 各地祭出实招。专家指出，作 沪深 300 为经济发展的重要组成部分，房地产行业能否健康发展十分重要。在“房 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 子是用来住的，不是用来炒的”已经成为社会共识的背景下，中国楼市调 30,000.0000 控政策不会反反复复、虎头蛇尾，而是将真正确保房屋回归居住属性，并 25,000.0000 为建立房地产长效机制创造环境。 20,000.0000 15,000.0000 3700.0000 3680.0000 3660.0000 人民日报：金融监管必须集中统一、相互配合 不能各唱各的调。当前金 10,000.0000 融改革的重点，是加强监管协调、补齐监管短板。监管部门都姓“监”， 5,000.0000 监管要严密、管用，敢于监管，精于监管，恪尽职守，严格问责，不能存 0.0000 在定位偏差，不能只想着把行业做大。金融监管必须集中统一、相互配合， 不能各唱各的调。 上证 50 万亿养老金入市衔枚疾进：公募基金或成主力军。据《中国养老金融发 展报告(2016)》预测，未来五年中国的养老金规模将达 10 万亿级别；而在养 老金徐徐入市的关口下，其背后资产管理需求也被业内所关注。 3720.0000 3640.0000 3620.0000 3600.0000 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 20000.0000 2640.0000 18000.0000 2620.0000 16000.0000 2600.0000 14000.0000 12000.0000 2580.0000 10000.0000 近期市场运行主要逻辑： 2560.0000 8000.0000 6000.0000 2540.0000 4000.0000 2520.0000 2000.0000 6 月宏观经济数据符合预期，企业利润持续改善，投资尚处低位但有所回 0.0000 暖，需求端支撑仍强，短期内预期经济增速稳定，资金成本方面虽依旧偏 紧但环比已有放松，在利率未出现拐点进入下行通道前，市场风格不易发 中证 500 生改变，市场中心仍以 50 指数为代表的权重板块为主。 2500.0000 持仓量 中证500合约 中证500指数 25000.0000 6200.0000 未来市场主要关注点： 6100.0000 20000.0000 6000.0000 市场风格进入新周期后能否得到成交量的配合，现阶段依然不足。 15000.0000 5900.0000 10000.0000 5800.0000 操作建议： 5000.0000 5700.0000 0.0000 5600.0000 市场缩量恢复，两级分化明显，依然看多 50 与 300 位代表的权重板块。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 在昨日大跌后，沪指今日震荡企稳，收盘小幅上扬 0.35%，收报 3187.57 点；创业板指表现稍强，收盘反弹 0.67%，收报 1667.49 点。 但市场成交量显著萎缩。行业板块多数收涨。盘面上，煤炭采选、 钢铁行业、化纤行业、有色金属等板块表现较好，工艺商品、银 行、医疗行业等表现较弱。两市共计成交 4123 亿，较前一交易日 缩小 27.6%。 最近一周市场分化达到极致，上证 50 创 16 年以来新高，创业 板指创 16 年以来新低，市场呈现冰火两重天的局面。究其根本仍 源于个股业绩与质地，市场仍在延续去伪存真的逻辑，这些都表 明目前的市场震荡依然是良性的。一方面中小创在超跌之后有技 术性反弹机会，但不宜期望过高，我们认为周二的反弹是对前期 大跌的一次修整，并不意味着这里会有反转，尤其是大跌之后反 弹，持续性仍有待观望，短期市场仍需以整固的方式完成底部的 构筑。另一方面从中长期来看，居民大类资产配置对股票资产仍 有较强需求，我们依旧看好 A 股市场的中长期走势，下半年在修 正局部的高估值后仍会有较好的机会。而且 A 股国际化趋势不可 逆转，沪伦通、入摩等持续开闸，将使 A 股与海外发达市场的估 值差异逐渐收窄，蓝筹股估值折价现象将持续修复。展望后市， 市场经过短期巨震后，将进入磨底阶段，预计市场的重心还是在 低估值低市盈率个股身上，建议以价值为导向跟随市场趋势。 表 1:股指期货市场今日表现 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1707 3649.8 3650.8 3650.0 14786 -9.6 -0.3 17187 -3874.0 IH1707 2630.8 2628.6 2619.2 10275 -17.6 -0.7 12263 -2764.0 IC1707 5825.6 5825.0 5899.0 13280 26.8 0.5 13912 -2705.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3663.6 3648.5 3667.2 12462205600 3.6 0.1 14 上证50 2631.4 2619.2 2624.3 3943504000 -7.1 -0.3 11 中证500 5876.5 5854.1 5938.4 7656432300 62.0 1.1 33 沪深 300 合约 合约成交量 沪深300期货合约 20000.0000 沪深300指数 3750.0000 18000.0000 3700.0000 16000.0000 3650.0000 14000.0000 3600.0000 12000.0000 10000.0000 3550.0000 8000.0000 3500.0000 6000.0000 3450.0000 4000.0000 3400.0000 2000.0000 0.0000 3350.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 上证50合约 上证50指数 14000.0000 2650.0000 12000.0000 2600.0000 10000.0000 2550.0000 8000.0000 2500.0000 6000.0000 2450.0000 4000.0000 2400.0000 2000.0000 0.0000 2350.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 合约成交量 中证500合约 20000.0000 中证500指数 6300.0000 18000.0000 6200.0000 16000.0000 6100.0000 14000.0000 6000.0000 12000.0000 10000.0000 5900.0000 8000.0000 5800.0000 6000.0000 5700.0000 4000.0000 5600.0000 2000.0000 0.0000 5500.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 SHIBOR:隔夜 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 6.0000 4.5000 5.0000 4.0000 3.5000 4.0000 3.0000 2.5000 3.0000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 中债国债到期收益率:5年 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 中债国债到期收益率:10年 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 15000 4.0000 3.5000 10000 3.0000 2.5000 5000 2.0000 0 2016-07-01 1.5000 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 2017-01-01 2017-02-01 2017-03-01 2017-04-01 2017-05-01 2017-06-01 2017-07-01 1.0000 -5000 0.5000 0.0000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5