黑色系商品日报_20170330 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 30 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：周四螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1710 合约成交缩量，尾盘增仓收于 3142。宏观方面， 央行连续第五日暂停公开市场操作，当日有 400 亿逆回购到期，实现净回笼 400 亿，五日累计净回笼 2900 亿；今年中央对地方财力支持 6.6 万亿，四川河南湖南居前三；新疆一季度投资启动，总计千亿 重点项目密集开工；32 地密集出台政策，二三线城市楼市调控靠拢一线。行业方面，徐乐江点名广西 湖南辽宁等地 “地条钢”死灰复燃；3 到 5 年内杠杆率降至 60%以下，钢铁业去产能去杠杆全面推进； 发改委：做好“加减法” 促煤炭行业转型升级；英美资源投资 3.2 亿美元扩建 Minas-Rio 铁矿。现货 方面，建材市场主导地区价格盘整。北京地区大螺主流报价 3600-3620 元/吨，涨 20；唐山三级抗震螺 纹钢 3540 元/吨左右，降 10；上海地区主流报价在 3570-3600 元/吨，盘面贴水 548；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3330-3340 元/吨左右，贴水 149；天津 5.5-11.75*1500*C 规 格热轧板卷主流价格 3340 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价格在 3130 元/吨左右。今日市场成交较 昨日有所转弱，主力合约受高贴水制约下跌动能不足，受到假期叠加季末影响，国债逆回购利率触及 俩月新高，商品价格承压，短线或延续震荡走势，rb1710 合约关注 3100-3220 运行区间。（仅供参考） 铁矿：周四铁矿主力合约价格震荡走弱，I1709 合约成交偏淡，尾盘增仓收于 559。宏观方面，央行连 续第五日暂停公开市场操作，当日有 400 亿逆回购到期，实现净回笼 400 亿，五日累计净回笼 2900 亿；今年中央对地方财力支持 6.6 万亿，四川河南湖南居前三；新疆一季度投资启动，总计千亿重点 项目密集开工；32 地密集出台政策，二三线城市楼市调控靠拢一线。行业方面，徐乐江点名广西湖南 辽宁等地 “地条钢”死灰复燃；3 到 5 年内杠杆率降至 60%以下，钢铁业去产能去杠杆全面推进；发 改委：做好“加减法” 促煤炭行业转型升级；英美资源投资 3.2 亿美元扩建 Minas-Rio 铁矿。现货方 面，国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 845-855 元/吨；枣庄 65%干基含税 出厂 755 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 689 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 550-560 元/吨。 进口矿方面，进口矿市场价格趋弱。青岛港 pb 粉价格在 620 元/吨左右；曹妃甸港 pb 粉价格在 630 元/吨左右。今日贸易商报价较昨日主体报价持稳，钢厂补库后现货库存相对充裕，整体询盘活跃度一 般，今日主力合约回吐昨日大部分涨幅，贴水扩大，短线或延续低位波动，主力合约关注 540-580 运 行区间。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭期货延续强势，JM1705 合约减仓 11322 收于 1281 元/吨；J1705 合约减仓 18450 收于 1907 元/吨。宏观方面，周四（3 月 30 日）央行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回 购到期后银行体系流动性总量适中，3 月 30 日不开展公开市场操作，为连续第五日暂停，当日有 400 亿逆回购到期，单日净回笼 400 亿，五日累计净回笼 2900 亿。中国 1-2 月全国规模以上工业企业实现 利润总额 10156.8 亿元，同比增长 31.5%，去年全年同比增 8.5%；1-2 月，全国国有企业利润总额 3018.6 亿元，同比增长 40.3%。行业方面，环保组莅临山东地区，淄博、潍坊等地焦企被要求限产，最高限 幅达 50%，预计持续半月左右。现货方面，29 日普氏澳峰景矿 171 低挥发 169 中挥发 162 均涨 1，半 软 103.75 稳；喷吹中等 120.5 低挥发 122.5 均涨 1.25；29 日普氏冶金焦：华北 FOB，CSR65-66% 283.5， 62% 280；印度 CFR，CSR62% 293.5，均稳。30 日河钢焦炭采购价上调 50，现 S0.7CSR65 一级焦报 1930， S1 高硫焦报 1800，均到厂含税，4 月 1 日起执行；30 日 18 时起，神华月内第三次涨价 50 累计 150， 执行二级焦国铁到站 1820，一级焦国铁到站 1870；企业库存低位。旺季需求释放，钢材下跌后成交放 量，短期价格暂有支撑，而钢厂利润持续处于高位，煤焦需求见好、库存走低，现货仍有上涨动力， 建议在焦炭库存企稳之时再考虑建趋势空单。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3379 3373 6 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3540 3540 0 RB1710 3142 3169 -27 3596 / 上海-中天 3580 3580 0 RB1801 3007 3013 -6 3600 / 北京-新兴 3560 3550 10 RB1801--RB1710 -135 -156 3570 21 南京-西城 3700 3680 20 RB1710-RB1705 -237 -204 3696 -33 山东-石横 3700 3690 10 3720 唐山-唐钢 3540 3580 -40 3584 出口-上海 464 464 0 621 唐山钢坯 3130 3110 20 / 螺纹库存 732.14 753.12 -20.98 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3690.72 311.72 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3300 3307 -7 3274.67 HC1710 3191 3213 -22 3163.33 HC1801 3120 3135 -15 3089.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3330 3310 20 3310.0 天津-唐钢 3350 3350 0 3340.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3330 30 91.89 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 636 643.5 -7.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 82.25 81.2 1.05 I1709 559 571 -12 / / TSI 62% 81.9 80.7 1.2 I1801 508 518.5 / -10.5 / MB 62% 82.25 82.01 0.24 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 86.98 86.87 0.11 / 青岛港 PB粉 620 620 0 635 78.60 75.88 2.72 / 青岛港卡粉 715 715 0 732 IOS17Q3 71.06 68.22 2.84 / 日照港 PB粉 620 620 0 637 IOS17Q4 65.81 63.03 2.78 / 连云港 PB粉 620 620 0 637 i1801-i1709 -51 -52.5 1.50 / 连云港卡粉 715 715 0 732 i1709-i1705 -77 -72.5 -4.5 / 唐山66%铁精粉 805 805 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13363 13182 181 3 月 24 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1413.6 1483.6 -70 日均疏港 263.2 262.4 0.8 3 月 29 日 3 月 24 日 巴西发货量 764.8 883.2 -118.4 钢厂外矿库存 25 28 -3 3 月 29 日 3 月 23 日 六大主港到港量 1095.4 1028.6 66.8 3 月 29 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 681.41 45.41 / 青岛港P B 粉 备注： 1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1281 1277 4 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1709 1212 1201.5 10.5 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1801 1178 1152 26 1360 / 主焦-柳林-坑口 800 800 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 171 170 1 170.2 中挥发硬焦煤 162 161 1 160.9 半软焦煤 103.75 103.75 0 103.4 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 119 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1384 103.38 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1907 1915 -8 / J1709 1746 1717 29 / J1801 1662 1618 44 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1945 1880 65 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 1945 38 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 5.31 5.24 0.07 5.14 J1705/JM1705 1.49 1.50 -0.01 1.46 HC1705-RB1705 -79.00 -66.00 -13.00 -47.94 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 6月1日 2014价差 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 500.0 800.0 600.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-10-12 2012-04-12 2012-10-12 2013-04-12 2013-10-12 2014-04-12 2014-10-12 2015-04-12 2015-10-12 2016-04-12 2016-10-12 焦炭5-9差价 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 -100 50 -300 -150 年份 年份 2013 2014 2015 日期 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 2015 2016 日期 2017 2013 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：卷螺期货价差 图16：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799