【银河期货】铁矿石日报20230927 - 黑色金属期货_黑色金属期货实时行情_黑色金属及衍生品期货交易价格-银河期货.pdf

大宗商品研究所 黑色研发报告 铁矿石日报 2023 年 09 月 27 日 铁矿石日报 研究员：丁祖超 第一部分 市场信息 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 : 021-65789252 dingzuchao_qh@chinasto ck.com.cn DCE01 DCE05 DCE09 现货 PB粉 纽曼粉 麦克粉 金布巴粉(60.5%) 罗伊山粉 超特粉 BRBF(62.5%) BRBF(63%) FMG 卡粉 杨迪粉 卡拉拉精粉 乌克兰精粉 IOC6 KUMBA SP10 五矿标准粉 今日 846.5 800.0 742.5 今日 936 951 920 903 906 842 956 961 899 1019 901 1088 1100 911 1026 861 950 昨日 841.0 794.0 738.5 昨日 932 949 915 898 902 841 953 958 895 1014 895 1083 1095 901 1018 856 945 今日 83 48 116 33 189 124 78 94 204 昨日 82 51 116 34 166 123 74 91 183 昨天 117.4 125.3 102.1 前天 118.8 126.7 102.6 增减 -1.4 -1.4 -0.5 昨天 -33 -250 2708 前天 -50 -237 2744 增减 17 -13 -36 最优交割品 现货品种价差 卡粉-PB粉 纽曼粉-金布巴 卡粉-金布巴 PB-金布巴 纽曼块-纽曼粉 罗伊山块-罗伊山粉 麦克粉-超特粉 PB粉-超特粉 PB块-PB粉 普氏指数 普氏铁矿62%价格 普氏铁矿65%价格 普氏铁矿58%价格 华东钢厂利润 螺纹现金利润 热卷现金利润 铁水成本(不含税) 1/ 5 涨跌 5.5 6.0 4.0 涨跌 4 2 5 5 4 1 3 3 4 5 6 5 5 10 8 5 5 卡粉 I01-I05 I05-I09 I09-I01 折标准品 993 1001 993 1002 996 1088 995 1004 1053 987 1101 1097 1159 999 1030 1057 1045 987 备注：已扣除厂库8元/吨出库费收益 涨跌 进口利润 卡粉 1 纽曼粉 -3 PB粉 0 金布巴粉 -1 超特粉 23 PB块 1 BRBF 4 麦克粉 3 FMG 21 内外盘美金价差 SGX主力-DCE01 SGX主力-DCE05 SGX主力-DCE09 华东电炉利润 废钢价格(不含税) 电炉平电成本 电炉平电利润 今日 46.5 57.5 -104.0 01厂库基差 138 147 138 148 141 233 140 150 199 133 247 243 305 144 175 202 191 133 昨日 47.0 55.5 -102.5 05厂库基差 185 193 185 194 188 280 187 196 245 179 293 289 351 191 222 249 237 179 涨跌 -0.5 2.0 -1.5 09厂库基差 242 251 242 252 245 337 244 254 303 237 351 347 409 248 279 306 295 237 昨天 44 31 30 37 76 114 32 22 61 前天 38 24 25 32 71 112 24 18 58 增减 6 7 5 5 5 2 8 4 3 昨天 13.7 19.5 26.3 前天 14.2 19.7 26.7 增减 -0.6 -0.3 -0.4 今日 2600 3941 -114 昨日 2600 3941 -114 增减 0 0 0 大宗商品研究所 黑色研发报告 第二部分市场研判 【交易策略】 今日铁矿价格上涨 0.59%。供应端，海外铁矿发运平稳增加，钢材净出口会是国内粗钢 平控政策的推进与海外钢材消费韧性的缓冲调节变量，而四季度海外需求韧性会导致高 炉进一步提产，进而分流国内铁矿高供应。需求端，今年国内终端用钢需求韧性较强， 但建材市场的需求持续走弱带动市场悲观预期贯穿全年，而产业端相对于机构更加悲观 导致最近 2 个多月建材市场一直在结构性去库。经历长时间地产端需求持续低位，当前 市场对建材的弱需求预期基本形成一致，而当前暴露出来的风险主要在库存环节的结构 性问题。库存来看，当前全产业链铁元素总库存处于过去 6 年同期最低值，单纯资金端 的主导难以对黑色市场价格形成趋势性下跌。整体来看，节前铁矿减仓下跌，市场避险 情绪较为浓厚，但价格进一步下降空间预计较为有限，同时过去 5 年国庆节后价格涨幅 均值超 2%，市场不应过于悲观。节后市场基本是节前市场交易逻辑的延续，同时基本面 难以看到拐点出现，预计节后价格存一定支撑。 【重要资讯】 1、9 月 27 日，国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据 8 月份，随着一 系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现，工业生产稳步回升，企业利润恢复明显 加快。工业企业营收改善，当月营收恢复增长。随着工业生产稳步回升，产销衔接状况 好转，工业企业营收逐步改善。 2、9 月 25 日，中国人民银行货币政策委员会 2023 年第三季度例会于在北京召开。会议 指出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发 放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首 套房贷利率落地见效，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住 房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。 2/ 5 大宗商品研究所 黑色研发报告 第三部分 相关附图 图1：最优交割品-01合约基差 图2：最优交割品-05合约基差 400 450 350 350 300 250 250 200 150 150 100 50 50 0 -50 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 BD-2301 BD-2001 BD-2201 BD-1901 -50 5/17 BD-2401 BD-2101 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 BD-2405 BD-2105 1/17 2/17 3/17 BD-2305 BD-2005 4/17 BD-2205 BD-1905 数据来源：银河期货、mysteel 资讯 图3：最优交割品-09合约基差 图4：跨期套利1/5价差 300 130 110 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 250 200 150 100 50 0 -50 -100 9月 10月 11月 12月 1月 2月 BD-2409 BD-2109 3月 4月 5月 6月 7月 BD-2309 BD-2009 8月 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 2401-2405 2101-2105 BD-2209 BD-1909 10/17 11/17 2301-2305 2001-2005 12/17 1/17 2201-2205 1901-1905 数据来源：银河期货、mysteel 资讯 图5：PB粉进口利润 图6：PB块进口利润 150 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 1月 -100 100 50 0 -50 -100 1月 2月 3月 2023 4月 5月 2022 6月 7月 2021 8月 9月 2020 10月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 11月 12月 2019 2018 数据来源：银河期货、mysteel 资讯 3/ 5 2023 2022 2021 2020 2019 2018 大宗商品研究所 黑色研发报告 图7：超特粉进口利润 图8：卡粉进口利润 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 1月 -100 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月 2月 3月 4月 2023 5月 6月 2022 7月 8月 2021 9月 10月 2020 11月 12月 2019 2018 2月 3月 4月 2023 5月 6月 2022 7月 8月 2021 9月 2020 10月 11月 12月 2019 2018 数据来源：银河期货、mysteel 资讯 图9：PB块-PB粉价差 图10：卡粉-PB粉价差 500 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 400 300 200 100 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 -100 2023 2022 2021 2020 2019 2月 3月 4月 2023 2018 5月 6月 2022 7月 8月 2021 9月 2020 10月 11月 12月 2019 2018 数据来源：银河期货、mysteel 资讯 图11：华东电炉成本利润 图12：螺纹盘面利润与高中低品价差 5500 2400 2100 5000 2100 1800 1800 1500 1500 1200 300 900 200 4500 4000 3500 1200 3000 900 2500 2000 2020/01 600 2020/07 2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01 2023/07 华东铁水成本（不含税） 华东螺废价差（螺纹-废钢，含税） 400 600 100 300 0 2020/09 江苏转炉螺纹成本（15％废钢比，含税） 500 0 2021/02 2021/07 螺纹盘面利润 数据来源：银河期货、mysteel 资讯 4/ 5 2021/12 2022/05 卡粉-PB粉 2022/10 2023/03 2023/08 PB粉-超特粉 大宗商品研究所 黑色研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 国际财源中心 A 座 31/33 层 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 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