黑色系商品日报_20170329 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 29 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：周三螺纹钢期货主力合约价格大幅反弹，rb1710 合约成交放量，尾盘增仓收于 3169。宏观方面，中国央 行连续第四天暂停公开市场逆回购操作，当日有 700 亿逆回购到期，单日净回笼 700 亿，四日累计净回笼 2500 亿；4 月初京津冀及周边区域可能出现中至重度污染过程；外汇局：去年末银行业对外净负债 869 亿美元；北 京 2017 年将新增 1.5 万套以上自住房供地；福州加强房地产市场调控，二套房首付比例不低于 50%；杭州进一 步升级房地产市场调控措施，认房又认贷；厦门认房又认贷，非本市户籍须提供前 4 年内连续 3 年纳税；江苏 常州上调公积金二次贷款首付比例。行业方面，钢铁去产能工作会议：“地条钢”是“红线”，钢价有“上线”； 河北近日成立调查组赴唐山核实钢铁产业去产能情况；唐山将依法依规推动钢铁等过剩产能退出市场；2 月份， 中国进口炼焦煤 443 万吨，同比增长 49.5%，环比下降 28.9%；1 月~2 月份累计进口炼焦煤 1069 万吨，同比增 长 69%。现货方面，建材市场主导地区价格反弹。北京地区大螺主流报价 3590 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹 钢 3550 元/吨左右； 上海地区主流报价在 3560-3580 元/吨，涨 30，盘面贴水 511； 热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3310-3330 元/吨左右，涨 20，贴水 97；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3340 元/吨左右，涨 30。坯料方面，唐山钢坯价格涨 30-50 至 3110-3130 元/吨。部分品种成交活跃，市场心态 有所好转，由于主力合约贴水现货较大，短线或有修复需求，rb1710 合约关注 3100-3220 运行区间。 （仅供参考） 铁矿：周三铁矿主力合约价格大幅反弹，I1709 合约成交放量，尾盘增仓收于 571。宏观方面，中国央行连续第 四天暂停公开市场逆回购操作，当日有 700 亿逆回购到期，单日净回笼 700 亿，四日累计净回笼 2500 亿；4 月 初京津冀及周边区域可能出现中至重度污染过程；外汇局：去年末银行业对外净负债 869 亿美元；北京 2017 年将新增 1.5 万套以上自住房供地；福州加强房地产市场调控，二套房首付比例不低于 50%；杭州进一步升级 房地产市场调控措施，认房又认贷；厦门认房又认贷，非本市户籍须提供前 4 年内连续 3 年纳税；江苏常州上 调公积金二次贷款首付比例。行业方面，钢铁去产能工作会议： “地条钢”是“红线”，钢价有“上线”；河北近 日成立调查组赴唐山核实钢铁产业去产能情况；唐山将依法依规推动钢铁等过剩产能退出市场；2 月份，中国 进口炼焦煤 443 万吨，同比增长 49.5%，环比下降 28.9%；1 月~2 月份累计进口炼焦煤 1069 万吨，同比增长 69%。 现货方面，国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 845-855 元/吨；枣庄 65%干基含税出 厂 755 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 689 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 550-560 元/吨。进口矿方 面，进口矿市场价格趋弱。青岛港 pb 粉价格在 620 元/吨左右；连云港 pb 粉价格在 620 元/吨左右。今日钢厂 询盘一般，继昨日成交放量后，部分钢厂完成短期补库，因此成交欠佳，期货反弹后贴水有所修复，但贴水率 仍较大，短线或延续修复行情，主力合约关注 560-585。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭期货强势反弹，JM1705 合约减仓 5164 收于 1277 元/吨；J1705 合约增仓 2558 收于 1915 元/吨。宏观方面，周三（3 月 29 日）央行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系 流动性总量适中，3 月 29 日不开展公开市场操作，为连续第四日暂停，当日有 700 亿逆回购到期，单日净回笼 700 亿， 四日累计净回笼 2500 亿。 中国 1-2 月全国规模以上工业企业实现利润总额 10156.8 亿元， 同比增长 31.5%， 去年全年同比增 8.5%；1-2 月，全国国有企业利润总额 3018.6 亿元，同比增长 40.3%。行业方面，环保组莅临 山东地区，淄博、潍坊等地焦企被要求限产，最高限幅达 50%，预计持续半月左右；发改委：加快退出长期停 工停产的煤炭“僵尸企业”；大商所调整清明期间铁矿石最低交易保证金和涨跌停板幅度；受飓风影响，澳洲炼 焦煤矿关停较多，短期澳洲进口焦煤受影响。现货方面，：邯郸、唐山地区焦企第四轮提涨 50 元/吨，贸易商有 接受 20-30 元/吨的幅度；28 日普氏冶金焦：华北 FOB，CSR65-66% 283.5，62% 280；印度 CFR，CSR62% 293.5， 均涨 3；28 日普氏澳峰景矿 170 低挥发 168 半软 103.75 均稳，中挥发 161 涨 1；喷吹中等 119.25 低挥发 121.25 均稳。前期，期货跌幅偏快，而现货实际需求尚在、期货贴水有所修复，只是黑色心态转弱，涨幅难及此前， 暂以反弹对待，煤焦则因钢厂利润偏高、复产积极，需求见好、库存走低，现货仍有上涨动力，建议在焦炭库 存企稳之时再考虑建趋势空单。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3373 3298 75 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3540 3530 10 RB1710 3169 3050 119 3612 / 上海-中天 3580 3570 10 RB1801 3013 2901 112 3630 / 北京-新兴 3550 3550 0 RB1801--RB1710 -156 -149 3584 -7 南京-西城 3680 3650 30 RB1710-RB1705 -204 -248 3712 44 山东-石横 3690 3690 0 3740 唐山-唐钢 3560 3560 0 3608 出口-上海 464 464 0 620 唐山钢坯 3110 3090 20 / 螺纹库存 732.14 753.12 -20.98 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3690.72 317.72 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3307 3217 90 3251.00 HC1710 3213 3086 127 3131.33 HC1801 3135 3013 122 3054.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3310 3390 -80 3363.3 天津-唐钢 3350 3320 30 3333.3 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3310 3 113.17 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 643.5 622 21.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 81.2 80.95 0.25 I1709 571 543 28 / / TSI 62% 80.7 80.8 -0.1 I1801 518.5 492 / 26.5 / MB 62% 82.01 81.57 0.44 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 86.87 87.15 -0.28 / 青岛港 PB粉 620 630 -10 642 75.88 76.23 -0.35 / 青岛港卡粉 715 725 -10 740 IOS17Q3 68.22 68.50 -0.29 / 日照港 PB粉 620 635 -15 644 IOS17Q4 63.03 63.34 -0.31 / 连云港 PB粉 620 635 -15 644 i1801-i1709 -52.5 -51 -1.50 / 连云港卡粉 715 725 -10 740 i1709-i1705 -72.5 -79 6.5 / 唐山66%铁精粉 805 835 -30 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13363 13182 181 3 月 24 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1413.6 1483.6 -70 日均疏港 263.2 262.4 0.8 3 月 29 日 3 月 24 日 巴西发货量 764.8 883.2 -118.4 钢厂外矿库存 25 28 -3 3 月 29 日 3 月 23 日 六大主港到港量 1095.4 1028.6 66.8 3 月 29 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 681.41 37.91 / 青岛港P B 粉 备注： 1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1277 1228.5 48.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1709 1201.5 1123.5 78 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1801 1152 1096 56 1360 / 主焦-柳林-坑口 800 800 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 169.6 峰景硬焦煤 170 170 0 中挥发硬焦煤 161 160 1 160.2 半软焦煤 103.75 103.75 0 103.05 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 123 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1373 95.81 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1915 1854.5 60.5 / J1709 1717 1613.5 103.5 / J1801 1618 1553 65 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1880 1880 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 1880 -35 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 5.24 5.30 -0.06 5.13 J1705/JM1705 1.50 1.51 -0.01 1.45 HC1705-RB1705 -66.00 -81.00 15.00 -43.13 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 6月1日 2014价差 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 500.0 800.0 600.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-10-12 2012-04-12 2012-10-12 2013-04-12 2013-10-12 2014-04-12 2014-10-12 2015-04-12 2015-10-12 2016-04-12 2016-10-12 焦炭5-9差价 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 -100 50 -300 -150 年份 年份 2013 2014 2015 日期 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 2015 2016 日期 2017 2013 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：卷螺期货价差 图16：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799