河北银行投资策略周报2020.6.15.pdf

河北银行投资策略周报（2020.6.15） 导语： 针对 2020.6.8-2020.6.14 股票、债券、商品及外汇市场走 势回顾总结，对重要新闻时事进行解读，并对未来市场走势进行 展望分析预判。本分析报告仅供参考，不构成任何操作建议。 编委成员： 主编：李红丽 副主编：李雪、王晶磊 编辑：李博、赵彤彤、许青、马梦雅、邸月景、石欣、李栋、赵 然然、董丹华、左光远、万凯璐、毛茂竹、周文凯、郭亚 涛（排名不分前后） 免责声明： 本报告由河北银行朋友投顾团队撰写，完全基于公开信息资 料，但不能保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告内容及 观点仅供交流使用，对任何个人和机构均不构成任何投资建议。 对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏 后果不承担任何责任。本报告中包含的观点仅代表作者迄今为止 的判断，河北银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、 修正或修改的责任。 目录 一、权益部分............................................................................................................- 1 （一）A 股......................................................................................................... - 1 （二）港股.........................................................................................................- 2 （三）美股.........................................................................................................- 3 二、债券部分............................................................................................................- 4 （一）资金面.....................................................................................................- 4 （二）政策面.....................................................................................................- 5 （三）债市策略.................................................................................................- 6 三、商品部分............................................................................................................- 8 （一）原油.........................................................................................................- 8 （二）黄金、白银.............................................................................................- 9 （三）钢铁.......................................................................................................- 11 四、外汇部分..........................................................................................................- 12 （一）美元.......................................................................................................- 12 （二）英镑.......................................................................................................- 13 （三）欧元.......................................................................................................- 13 （四）日元.......................................................................................................- 14 （五）澳元.......................................................................................................- 14 （六）加元.......................................................................................................- 14 （七）瑞郎.......................................................................................................- 15 五、本周各类市场观点汇总..................................................................................- 15 ★★★推荐在售产品★★★..................................................................................- 16 ★★★温馨提示★★★..........................................................................................- 17 - 一、权益部分 （一）A 股 A 股本周，沪深股指冲高回落，振幅扩大，成交量环比略有 减少，医药医疗继续强势，食品饮料表现平稳，传媒娱乐、消费 电子、新能源车、旅游酒店等板块表现活跃。具体来看，周一， 三大指数高开低走，收盘涨跌互现；周二周三，上证指数窄幅震 荡，创业板指则连续上涨并创出本轮反弹新高；周四，上证指数 和深证成指上午冲高，午后快速跳水，收盘放量普跌；周五，受 国际欧美股市、原油暴跌，三大指数大幅低开，之后震荡走高， A 股再度表现出较好的韧性。全周北上资金净流入约 49.16 亿元， 上证指数跌 0.38%，深证成指涨 0.64%，创业板指涨 1.86%。由 于担心疫情二次爆发影响未来经济前景，同时前期涨幅过大，周 四晚间美股出现暴跌，道指跌约 7%，受此影响，周五 A 股大幅 跳空低开，但很快各主要指数震荡上行回补了缺口，收盘大盘略 翻绿，中小创翻红上涨，A 股表现超预期，整体看展现出了非常 强的韧性。美股和 A 股目前的运行内在逻辑不一样，美股主要受 美联储大量释放流动性的驱动，而 A 股面临偏暖的内部环境，经 济处于恢复过程，政策向好且流动性总体宽裕，中美问题只会对 风险偏好造成影响，从而带来市场波动；外部因素目前会加大市 场波动，但难以改变市场趋势。此外，周五尾盘北上资金出现明 显流出的现象，主要因素有两点，一是富时罗素全球股票周五收 盘后将调整部分成分股，二是周四晚间欧美股市出现创纪录的大 跌，导致多家机构出现流动性危机，北上资金抛售 A 股资产以缓 -1- 解资金压力。从目前来看，国内疫情基本得到控制，国外疫情冲 击最大的时刻也已经过去，整体风险偏好逐渐恢复，市场再次巨 幅震荡的概率较低。海外市场的不确定性扔存在，A 股的低估值、 成长性以及避险属性再度凸显，后续外资有望持续平稳净流入。 本周公布 5 月份的宏观数据，CPI、PPI 环比下行，通胀压力明 显缓解；社融、M2 同比继续保持两位数的较高增速，宽信用政 策为经济复苏助力。短期看，美股、原油经过一段时间的大幅反 弹后再次下跌，而且短期内跌速较快，这给 A 股的风险偏好带来 不利影响，引发指数回落、振幅加大，不过，国内经济持续改善、 资本市场制度改革加速、人民银行六月或将再次降息降准等因素 决定了 A 股韧性较好，资金逢低加仓踊跃，这种情况下预计指数 回调空间不大。 （二）港股 恒生指数开 25018.05 点，收 24301.38 点，跌 2.8%。从盘 面上看受美股史诗级暴跌影响，港股次日开盘跟随式下跌，和之 前预判美股暴跌港股跟随式下跌逻辑相吻合，同时，和之前技术 分析港股在箱体 23550-24520 箱体中震荡调整也相吻合。 港交所发布港交所精彩 20 年，根据港交所数据，港交所自 上市以来至 2020 年 6 月 12 日公司股价暴涨 75 倍，市值净增 43 倍，收入至 2019 年增加 6 倍。港交所总市值从 2000 年的不足 5 万亿增加至近 40 万亿，年复合增长率 10%。上市公司数目从 790 家增加至 2482 家。现货日均成交额从 127 亿增加至 1159 亿元， 此外衍生品、结构性产品、卖空产品也同步大幅增长。过去 11 -2- 年，港交所 7 年荣膺新股集资王，成为全球第二大生物科技集资 中心。从中长期来看，香港作为国际金融中心以及它的特殊性， 我国长期向好的经济基本面没有改变，港股还会继续再创新高。 本周最后一个恒生指数最后一个交易日，尾盘三分钟：兴业 流入 2 亿元，工行流出 3.7 亿。北向资金高开低走，全天净卖出 8.94 亿元，终结连续 14 日净买入；其中沪股通净卖出 7.32 亿 元，深股通净卖出 1.63 亿元，且尾盘集合竞价深股通净卖出额 超 10 亿元。富士罗素今日发布公告称，基于陆股通调整，将剔 除 50 支 A 股股票，导致部分被动资金流出，才产生了今日尾盘 10 亿资金流出的情况。 下周，在无消息面的影响下，港股在区间震荡调整的可能较 大，箱体仍然是 23550-24520。 （三）美股 截至周五收盘，道指涨 477.37 点，涨幅 1.90%，报 25605.54 点；纳指涨 96.08 点，涨幅 1.01%，报 9588.81 点；标普 500 指 数涨 39.21 点，涨幅 1.31%，报 3041.31 点。本周道指累计下跌 5.56%，标普 500 指数下跌 4.81%，纳指下跌 2.3%，均为 3 月 20 日之后的最大周跌幅。 美联储从 3 月开始释放了大量的流动性，并表示将长期保持 超宽松政策。然而大量的资金并未转入实体经济，反而流入了股 市等资产，所以造成了前一段时间美国股市所谓的“水牛”，糟 糕的经济数据现状和疯狂的股市形成了鲜明的对比。 然而展望未来，美联储所剩弹药已经不多，此前释放的流动 -3- 性火力也越来越弱。决定美股前景的恐怕还将是疫情进展、经济 表现、企业盈利等经济基本面因素，如果这些因素不能成为利好， 美股持续走强恐怕也面临压力。 疫情方面，美国约翰斯·霍普金斯大学发布的疫情数据显示， 截至北京时间 6 月 13 日 6 时 30 分左右，美国累计确诊 2043639 例，累计死亡 114471 例。与前一日 6 时 30 分数据相比，美国新 增确诊病例 27009 例，新增死亡病例 819 例。随着各地限制措施 的放松，美国多地疫情反弹。得州 10 日新增确诊病例创单日最 高增幅；佛州过去一周新增确诊病例创单周最高纪录。 同样，经济数据虽较最差时有所缓解，但仍远未回归正常水 平。美国劳工部本周四发布的最新数据显示，美国在截至 6 月 6 日当周初请失业金人数虽低于前一周的 187.7 万人，但仍高达 154.2 万人。最后美国作为一个倚重消费的经济体，即使美联储 为中小企业提供更大流动性，消费者若仍不愿外出消费，将大大 影响他们的生存空间。后续我们还需持续关注复工后，疫情是否 会二次爆发。 二、债券部分 （一）资金面 本周，央行为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银 行体系流动性合理充裕，开展了 4200 亿元逆回购操作。有 2200 亿逆回购到期，6 月 8 日有 6 月 6 日顺延的 5000 亿元 MLF 到期。 因此本周央行公开市场净回笼 3000 亿元。此外，央行将于 6 月 -4- 15 日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体 操作金额将根据市场需求等情况确定。 中国 5 月 CPI 同比上涨 2.4%，预期 2.7%，前值 3.3%，涨 幅连续四个月收窄，且为近 14 个月最低；其中猪肉价格同比上 涨 81.7%， 影响 CPI 上涨约 1.98 个百分点。5 月 PPI 同比降 3.7%， 预期降 3.2%，降幅连续 4 个月扩大，且为 2016 年 4 月以来最大。 国家统计局解读 CPI 和 PPI 数据：5 月国内疫情形势总体稳定， 复工复产、复市复业有序推进，市场供需状况进一步好转，CPI 环比继续下降 0.8%，降幅比 4 月收窄 0.1 个百分点；工业生产 进一步恢复，市场需求有所改善，PPI 环比下降 0.4%，降幅收窄 0.9 个百分点。 中国 5 月新增人民币贷款和社融规模均好于预期。5 月新 增人民币贷款 14800 亿元，预期 14192 亿元，前值 17000 亿元； M2 同比增长 11.1%，预期 11.2%，前值 11.1%；社会融资规模增 量为 3.19 万亿元，预期 2.83 万亿元，前值 3.09 万亿元。 央行上海总部数据显示，截至 5 月末，境外机构持有银行 间市场债券 2.43 万亿元，环比增加 1145.93 亿元，占银行间债 券市场总托管量 2.6%。当月境外机构在银行间债市债券净买入 量为 1676.09 亿元，环比增长 18.2%。 （二）政策面 国务院关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见 正式发布。意见要求，银保监会、人民银行牵头，12 月底前完 成《政府工作报告》中提出的“大型商业银行普惠型小微企业贷 -5- 款增速要高于 40%”。在“支持企业扩大债券融资”方面，意见 要求，人民银行、国家发展改革委、证监会等按职责分工负责， 8 月底前出台相关政策，年内持续推进。在稳健的货币政策要更 加灵活适度方面，人民银行、银保监会、国家发展改革委、财政 部等按职责分工负责，年内持续推进创新直达实体经济的货币政 策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。 （三）债市策略 利率债：本周所有国债到期收益率均呈下降趋势。1 年期国 债收益率为 2.0504%，较上周下降 2.97BP。5 年期国债收益率为 2.4960%，较上周下降了 5.68BP。10 年期国债收益率为 2.7451%， 较上周下降了 10.24BP。 央行本周 MLF 提前预告续作的举动，引发了降息的猜测，这 对市场情绪起到了稳定的作用。5 月新增人民币贷款和社融规模 均好于预期，信贷规模增长符合疫情后企业复工复产对于资金的 需求，而社融方面，政府债券融资占 5 月新增社融 36%，这对 5 月社融产生了较大的拉动作用，反映出政策端对经济的支撑作 用。 5 月 CPI 同比为 2.4%， 连续 4 个月下降。 5 月 PPI 同比降 3.7%， 降幅连续 4 个月扩大。主要是因为疫情导致供需有所萎缩，从细 分行业来看，受国际原油价格持续走低影响，石油相关行业产品 价格降幅最大，其中石油和天然气开采业价格 5 月同比下降 57.6%，扩大 6.2%。 从风险偏好角度来看，受美国疫情二次反弹和其他国家疫情 -6- 持续扩散的影响，全球其他主流国家债市有了明显反弹。近日北 京新发疫情为市场带来了新的不确定因素，短期来说，还不宜对 经济有太过乐观的预期，对待疫情还是要更为谨慎。 监管部门近期释放的消息表明要逐步开始关注对风险的防 范，不过现阶段 CPI 改善叠加基本面现状也暂时不支持货币政策 过于收紧。因为专项债的释放，市场对于 5 月金融数据的改善已 经有一定预期，资金进入实体经济，也对债市资金供给形成了挤 压，总体来说债市风险并未消除，应择机而动。 信用债：本周一级市场信用债发行总规模 1541 亿元，较上 周大幅下降。二级市场信用债市场收益率各期限收益率上涨不 一。本期各信用级别短融收益率全部上涨，就具体信用评级而言， AAA 级整体上涨 13.57BP,AA+级整体上涨 13.57BP,AA-级整体上 涨 13.07BP。各信用级别中票收益率全部下跌，其中 5 年期中票 下跌 7.94BP,4 年期 AA+级中票下跌 10.85BP,2 年期 AA-级中票下 跌 4.22BP。5 月通胀数据回落，略超预期。展望后市，CPI 有望 继续保持稳定在低通胀区间内。国内疫情形势总体稳定，复工复 产、复市复业有序推进，市场供需状况好转。下阶段，随着复工 复产全面推进，供需有望保持平衡，物价水平将保持稳定，叠加 去年 CPI 基数走高，通胀水平将继续呈现回落走势，为货币政策 打开更大空间。货币政策要加大力度稳就业保民生，加快落地直 达实体经济的货币政策工具，大力支持广大中小微企业等市场主 体，加快修复企业信心，促进需求回升。近期仍需要关注信用风 险释放和疫情的二次爆发风险。 -7- 三、商品部分 （一）原油 周五（6 月 12 日）美原油小幅下跌，盘中刷新近两周低点 至 34.48 美元，现报 35.72 美元，跌幅 1.71%。周四因市场担忧 美国可能出现第二波疫情，令脆弱的经济复苏脱轨，美原油一度 大跌 10%，收盘下跌 7.4%。 需求方面：联合国贸易和发展会议周四表示，第二季度国际 贸易将骤降 27%，今年的降幅将为 20%，因受疫情大流行打击， 包括汽车和能源在内的主要行业出现崩溃。美联储决议发布悲惨 的前景预测，预计 2020 年美国经济将萎缩 6.5%，失业率为 9.3%。 周四公布的初请失业金人数显示，截至 6 月 6 日的初请失业金人 数为 154.2 万人，数据录得连续第十周下跌。尽管美国失业人数 正在减少，但因疫情而失业的数百万人仍在领取失业救济金，这 表明，即使企业恢复招聘，劳动力市场仍需要数年时间才能从疫 情中恢复。疫情二次蔓延的风险也正在对油价构成压力，因为这 可能导致更为广泛的限制措施，导致原油需求的进一步下滑。随 着抗议活动继续，美国出现第二轮新冠疫情迹象。受此影响周四 美原油一度下跌 10%。 供给方面：沙特的“大举”减产，OPEC+减产幅度截至 6 月 8 日为 763 万桶/日，对 4 月协议的履约率为 79%。该联盟必须再 减少 200 万桶/日才能达到 100%履约率。此前一份调查显示 OPEC 的减产执行率为 74%，为 2002 年以来最低，因此沙特超额减产 推动减产执行率上升提振了市场的乐观情绪。由于炼油厂的需求 -8- 旺盛和出口下降，上周美国商业原油库存攀升至历史新高。原油 市场已经消化了 OPEC+上周末做出的延长减产的承诺，美国原油 库存也升至纪录新高，这对油价构成压力。OPEC、俄罗斯和盟国 组成的 OPEC+上周六同意，将减产 970 万桶/日，相当于冠状病 毒爆发前全球需求的 10%。同时有消息称，继沙特后科威特也提 高了 7 月对亚洲的官方原油售价，这可能进一步压低炼厂利润 率，也对原油需求造成损害。 总体而言，一系列利空因素对油价构成压力，近期经济下行 风险和疫情二次爆发风险叠加预计美原油将进一步走弱。下周我 们应当聚焦疫情二次蔓延风险这也将对油价构成压力，因此近期 仍需密切关注疫情的进展。 （二）黄金、白银 6 月 8 日-12 日，现货黄金收盘价报 1730.75 美元/盎司，较 上周五上涨 2.7%，结束连续 3 周下跌行情，现货白银报收 17.492 美元/盎司，较上周五上涨 0.077 美元/盎司。上海黄金 TD 收盘 391.43 元/克，上海白银 TD 收盘 4224 元/千克。 基本面分析：继 6 月 1 日-5 日，黄金创下 3 月 13 日以来单 周最大跌幅以来，本周黄金收复失地，上涨 45.69 美元/盎司， 创 5 月 15 日以来单周最大涨幅。一方面，受疫情影响而受限的 经济活动虽逐渐放开，复工复产逐渐有序进行，但主要欧美国家 本周公布阶段性的经济数据却显示，经济并未出现明显的好转， 就业形势依旧不容乐观，经济恢复仍需要较长时间，甚至经济出 现衰退，对经济复苏的担忧再次激发投资者避险需求，黄金反跌 -9- 为涨，比如本周二美联储在半年度货币政策报告中支出，受新冠 疫情的影响，经济恢复前景存在不确定性，美国经济和全球经济 面临的风险依然很高，美财长表称美国经济已承受不起再度停摆 的风险，更加强化了投资者避险情绪。IMF 总裁格奥尔基耶娃表 示，IMF 很可能进一步下调全球产出预测。同时，美联储公布维 持当前联邦基金利率，并称使用一切工具以恢复经济，欧洲央行 增加的政府购债计划等强力的宽松的货币政策，也使得天然具有 抗通胀属性的黄金受到投资者追捧。另一方面，日韩、美国以及 拉美、印度等国家急剧增加的新冠肺炎感染确诊病例，使得投资 者对疫情二次反弹的担忧情绪提升，避险需求的持续升温，也为 黄金上涨提供支撑。虽 CTFC 黄金持仓净多头寸减少，但 SDPR 黄 金 ETF 持仓本周依然持续增加 6.94 吨，表明投资者长期看多黄 金意愿依然存在。但投资者需警惕短期黄金震荡反复行情，长期 看黄金天然的抗通胀属性和避险属性依然是促使其上涨的主要 因素。 下周需关注：鲍威尔向国会做的证词，如果偏鸽派，则表示 美联储货币政策持续宽松，超宽松的货币政策会造成本币贬值， 施压美元，有利于支撑黄金继续上涨，反之则不利黄金上涨。主 要经济数据有美国 5 月核心零售销售月率、5 月新屋开工年化总 数、截至 6 月 13 日当周初请失业金人数以及 6 月 6 日当周续请 失业金人数等，如果数据好于前值，则表明经济正逐步恢复，有 利提振美元，压制黄金上涨，反之则利空美元，利多黄金。同时， 下周仍关注美国疫情情况、日韩印疫情情况以及拉美国家疫情， - 10 - 如果疫情再次严重，则不利于经济恢复，避险情绪持续升温，有 利于黄金价格上涨。 （三）钢铁 12 日国内钢材指数（Myspic）综合指数报 137.88 点，周环 比下跌 0.01%。螺纹指数 151.45，周环比下跌 0.64%；热卷指数 133.04，周环比上涨 0.64%；中厚板指数 140.46，周环比上涨 0.16%；冷板指数 95.36，周环比上涨 0.71%。 供给方面，本周供应高炉 342.74 万吨（+1.8），电炉 36.59 万吨（+1.34）、调坯 19.23 万吨（+0.02），与上期供应预估基 本一致。从生产工艺来看，长流程累计增产 1.8 万吨，短流程累 计增产 1.3 万吨；从区域来看，华东、西南和西北减产，华中、 华南、东北和华北环比增量；从省份角度来看，河南、湖北、四 川和黑龙江为主要增产省份，云南、陕西和山东为主要降产省份； 从下周新增检修和复产来看，四川、新疆和广东因高炉企业代表 样本复产，尚有 2 万吨左右的增量，但整体变化不大，螺纹钢供 应短时间内基本持稳。 需求方面，本周全国日均成交量较上周小幅下滑，原因在于 本周全国多数区域阴雨天气增加，终端采购有所抑制。全国 237 家流通商周均成交量 22.15 万吨，较上周周均成交量减少 0.93 万吨，降幅 4.20%。 库存方面，35 城螺纹社库 758.34 万吨减 15.18 万吨，线材 社库 209.41 万吨减 6.69 万吨；社库总库存 967.75 万吨；螺纹 钢厂库 284.25 万吨增 0.16 万吨，线材厂库 67.29 万吨增 0.32 - 11 - 万吨；钢厂总库存 351.54 万吨；螺纹钢周度产量 398.56 万吨增 3.16 万吨，线材周度产量 158.78 万吨增 1.96 万吨，库存数据 显示产量继续增加，全国高炉厂几乎到达了年内迄今为止最高产 量阶段，厂库有所上升说明供给端压力增加，现终端需求释放有 限。 价格方面，本周钢厂出厂政策涨跌均有，其中华东地区旬价 上涨 50-100；华北地区主流下调 30-50；西北地区主稳；西南地 区跌 30；上旬各方面资金各方面压力不大，虽然南方已经步入 梅雨季节需求或受影响，但厂商挺价意愿均强，周初受国际消息 影响铁矿期货上涨带动黑色系整体走强，市价上涨为主，然华东 华南多地大雨需求实际有限，周中开始市价高位回落。 后续展望，钢价或继续以偏弱震荡为主，整体跌幅在 10-50 之间。从利空的角度来看：1、下周全国大范围降雨地区依然较 多，抑制下游需求 2、本周钢企产量继续维持高位，且库存下降 速度放缓，供需矛盾凸显 3、期螺高位遇压力回落，技术面仍具 备下行空间。从利多的角度来看：1、唐山地区临时性限产提振 市场心态 2、主流钢企价格政策偏强势，市场商家倒挂，价格大 幅下行空间不大。3、原材料价格上涨，成本端走强对成品材就 较强的支撑效应。综上，预计下周现货价格以偏弱震荡为主，整 体跌幅集中在 10-50 区间。 四、外汇部分 （一）美元 本周五美元指数报 97.10，周涨幅 0.14%，盘中刷新 6 月 4 - 12 - 日以来高点至 97.45，为一个月来首次实现周上涨。美元收涨， 得益于逢低买盘以及美债收益率走高推动，随着 3 月掉期交易项 下的贷款到期，美国以外国家的央行可能需要买入美元，对季末 资金面的忧虑可能将提振美元。此外，美国可能爆发第二轮新冠 疫情的担忧情绪也重新刺激了美元现金需求。下周美联储主席鲍 威尔将对半年度货币政策报告作证，投资者可予以关注。 （二）英镑 本周五英镑兑美元走低，报 1.254，周跌幅 1.01%，英镑创 逾一周新低。由于英国 GDP 数据显著恶化，市场预计英国央行可 能将在 6 月会议上采取更大规模的宽松政策，这令英镑承压。同 时，英欧谈判也无太多进展，英国不会延期脱欧，而欧洲也在渔 业方面保持坚定立场，这令投资者担忧情绪上升。下周将公布英 国 5 月 CPI 年率、央行利率决议及货币会议纪要、欧盟峰会讨论 英退磋商等事件，投资者可予以关注。 （三）欧元 本周受疫情二次蔓延影响，原油大跌，黄金、美元收益。相 对欧元兑美元下跌 0.32%，至 1.1256.主要原因：欧洲债券走高， 市场出现止损抛盘，德国经济部长表示，5 月的经济数据可能与 4 月一样糟糕，德国正在推动加码刺激措施。美元收益率走高， 美元指数本周上周 0.15%,为一个月以来首次实现周上涨。美国 银行分析师认为，仍然看好美元，预期经济复苏疲软，随着经济 重启，新冠病毒感染率还会上升。美联储将发表密集讲话，特别 是鲍威尔在国会佐证，因此美联储的谨慎情绪重新占据主导，帮 - 13 - 助美元企稳。美元企稳，相对而言欧元下跌。尽管出台着一系列 措施，欧洲经济衰退的事实难以扭转，欧元缺少上涨的动能。二 次疫情的爆发，担忧情绪蔓延，美元避险功能再次体现，引领欧 元下跌。 （四）日元 美元兑日元本周涨至 107.4 附近，日元止步四连涨，日本央 企将扩大企业支持计划，将企业支持计划扩大到 100 万亿日元以 上。日本央行将保持货币政策稳定，关注疫情影响，货币政策将 会进一步宽松。日本 CPI 自 2016 年以来首次为负值，加剧了通 货紧缩的可能性，未来日本央行可能会进一步宽松。日本经济很 不乐观，已经从经济衰退变为经济危机。日本或面临信用评级下 调风险。日本首相安倍晋三批准 1.1 万亿美元的新刺激计划，以 阻止经济衰退。对于美元兑日元的后市前景，下周持续上涨。 （五）澳元 上周我们认为澳元兑美元阻力在 0.7013，受美元连跌影响 加大了澳元兑美元回调的可能，本周多次连续尝试上破 0.70 关 口失败，从 0.7015 开始回落至 0.6850 至 0.6900 区间振荡，走 势可能要等待有效突破此振荡空间才能清晰起来。若汇价最终有 效上破 0.70，将打开更大上涨空间，后续 0.71 以及 0.72 等都 将进入多头目标范围。而若下行有效跌破 0.69，则可能进一步 回调，往下可能指向 0.68 以及 0.6740 等潜在支撑水平。 （六）加元 本周受美联储对经济的悲观预期影响，周四油价大跌 8%， - 14 - 美元兑加元回补 5 月 6 日跳空缺口一举突破我们上周预计的 1.3600 阻力位，周五回落收于 1.3583。认为美元/加元仍处于下 行通道内部，汇价近期的反弹可能只是短暂的。美元/加元未来 可能重新测试平行线阻力 1.3810，高点阻力位 1.4150，支撑 1.3542。 （七）瑞郎 美联储对经济的悲观预期，使得风险情绪恶化，在美联储主 席谈话结束后，美股三大股指全线重挫，美元获避险买盘上涨， 美元兑瑞郎周五上涨 0.83%，收于 0.9518。但是本周美元兑瑞郎 下跌 1.07%，6 月以来下跌 2.17%，现 20 日均线位于 0.9614，50 日均线位于 0.9665，中短期仍可能偏空。阻力位 0.9527，支撑 0.9400。 五、本周各类市场观点汇总 资产类别 配置建议 A股 标配 港股 超配 美股 低配 债券 低配 黄金 标配 原油 标配 美元 标配 - 15 - ★★★推荐在售产品★★★ 产品类型 产品名称 炫彩周末理财 自营理财 产品简介 每周五发售，电子渠道专享，收益高于同期 发行其他理财产品。额度有限，先购先得。 即买即起息，近 7 日年化收益 3.16%。7X24 货币净值 T+0 理财 小时赎回，非交易时间赎回 5 万以内实时到 帐。 大额存单 存款产品 结构性存款 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