黑色系商品日报_20170224 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 2 月 24 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格冲高回落，rb1705 合约周成交放量，周五尾盘增仓收于 3498。宏观方面，央行 周四净回笼 400 亿，结束连续 5 日净投放；中国铁路投资连续 3 年超 8000 亿元；银监会出台网贷机构资金存管指引； 住建部：2017 年抑制房地产泡沫，防止出现大起大落；住房部：有关部门正开展房地产税工作；环保部：专项督查 要盯突出问题，加强暗查夜查力度；2016 年，汽车整车出口结束上年下降趋势，呈现小幅增长。据海关统计数据， 2016 年，汽车整车出口 81.0 万辆，同比增长 7.2%；住建部：今年棚改目标 600 万套，提高棚改货币化安置比例。 行业方面，经济日报:去产能当防炒作资金搅局；国资委：加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合；必和必拓截至 2016 年 12 月 31 日的半年利润 32 亿美元；巴西对中国厚板作出反规避调查肯定性终裁；40 家中国钢企胜利在望：美国 对中国钢铁 337 调查初裁终止。现货方面，建材市场主导地区价格小幅调整。北京地区大螺主流报价 3600-3620 元/ 吨；唐山三级抗震主 3700 元/吨左右；上海地区主流报价在 3600-3620 元/吨，盘面贴水 223；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3710-3740 元/吨，贴水 149；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3710-3720 元/吨。坯料方面，唐山钢坯价格降 30 至 3250 元/吨。今日现货成交表现顺畅，受期货调整影响部分地区 报价有松动，本周螺纹钢社会与钢厂库存双降，两会即将召开，环保以及限产将再度增加供给端收缩的预期，供需 面向好，午后主力合约增仓反弹，短线可维持震荡偏多思路对待。 （仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格创新高后回落，I1705 合约周成交较为活跃，周五尾盘减仓收于 698.5。宏观方面，央 行周四净回笼 400 亿，结束连续 5 日净投放；中国铁路投资连续 3 年超 8000 亿元；银监会出台网贷机构资金存管指 引；住建部：2017 年抑制房地产泡沫，防止出现大起大落；住房部：有关部门正开展房地产税工作；环保部：专项 督查要盯突出问题，加强暗查夜查力度；2016 年，汽车整车出口结束上年下降趋势，呈现小幅增长。据海关统计数 据，2016 年，汽车整车出口 81.0 万辆，同比增长 7.2%；住建部：今年棚改目标 600 万套，提高棚改货币化安置比 例。行业方面，经济日报:去产能当防炒作资金搅局；国资委：加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合；必和必拓截至 2016 年 12 月 31 日的半年利润 32 亿美元；巴西对中国厚板作出反规避调查肯定性终裁；40 家中国钢企胜利在望： 美国对中国钢铁 337 调查初裁终止；本周全国 45 个主要港口铁矿石库存为 13081，再创历史新高，较本周二统计数 据增 162，较上周五数据增 150，日均疏港总量 266.7，华北主港因大雪天气影响部分汽运，其中澳矿 6956，巴西矿 2880，贸易矿 4175，球团 272，精粉 676，块矿 1810。 （单位：万吨） 。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳。目 前迁安 66%干基含税现金出厂 865-875 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 770 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 761 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 495-505 元/吨。进口矿方面，进口矿现货市场价格弱势。日照港 61.5%pb 粉主流 成交价在 685 元/吨左右。近日北方港口受降雪天气影响，疏港受限，对需求有压制作用，本周铁矿港口库存再创新 高，盘面调整加重市场看空情绪，但考虑到目前吨钢利润维持高位运行，对矿价压力较小，做空需谨慎。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭 V 型反转，JM1705 合约减仓 530 收于 1257.5 元/吨；J1705 合约加仓 4854 收于 1716 元/吨。宏 观方面，央行马骏：2017 年中国货币政策将维持审慎中性。央行进行 200 亿 7 天、200 亿 14 天、100 亿 28 天期逆 回购操作，当日净回笼 400 亿，终止连续 5 日净投放。国家统计局 2 月 22 日公布数据显示，中国 1 月 45 座城市新 建商品住宅价格环比上涨，12 月份为 46 座上涨。行业方面，商务海关总署发文：本年度暂停进口朝鲜原产煤炭，朝 鲜煤主要为动力煤，2016 年中国进口月 2200 万吨。新华社称 2016 年山西省各类融资持续流向煤炭等重点企业，债 券市场融资的 73.95%投向了七大煤企等省属重点企业，股票市场融资的 51.49%投向煤炭行业。中国煤炭工业协会、 中国煤炭运销协会召集数十家大型煤炭企业召开座谈会。会上透露，2017 年国内煤炭供大于求的趋势难改，需求或 继续下降。中煤协方面则建议大型煤企起到表率作用，不进行恶意竞争，带头稳定市场。焦煤焦炭现货方面: 山西焦 炭维弱，太原一级焦 1630-1650 个低 1600A 出厂，临汾干熄 1700-1750；孝义高硫（S1）1300-1350C；22 日内蒙古焦 炭市场观望，乌海二级焦（CSR55）1250-1300A 出厂；三级焦（C80S1）980-1060。螺纹钢上涨逻辑暂未改变，黑色 仍然偏强，恐高情绪导致盘面巨震，但做空时机尚未成熟，煤焦现货仍然偏弱，情绪不稳，追高风险偏大，前期 05-09 合约价差套利可少量止盈。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3498 3483 15 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3560 3580 -20 RB1710 3382 3367 15 3638 / 上海-中天 3600 3620 -20 RB1801 3278 3275 3 3617 / 北京-新兴 3650 3650 0 RB1801--RB1710 -104 -92 3638 -12 南京-西城 3710 3710 0 RB1710-RB1705 -116 -116 3714 0 山东-石横 3680 3690 -10 3668 唐山-唐钢 3720 3750 -30 3720 出口-上海 508 508 0 597 唐山钢坯 3250 3280 -30 / 螺纹库存 873.68 820.96 52.72 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3711.34 213.34 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3591 3608 -17 3626.00 HC1710 3493 3508 -15 3525.33 HC1801 3422 3438 -16 3449.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3710 3810 -100 3786.7 天津-唐钢 3720 3770 -50 3763.3 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3710 119 133.50 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 698.5 708 -9.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 92 93.7 -1.7 I1709 641.5 655 -13.5 / / TSI 62% 90.4 93.6 -3.2 I1801 595.5 608 / -12.5 / MB 62% 91.34 94.3 -2.96 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 87.51 88.59 -1.08 / 青岛港 PB粉 695 700 -5 697 83.88 85.64 -1.76 / 青岛港卡粉 805 810 -5 807 IOS17Q3 78.83 80.66 -1.83 / 日照港 PB粉 700 705 -5 702 IOS17Q4 74.28 76.13 -1.85 / 连云港 PB粉 700 705 -5 702 i1801-i1709 -46 -47 1.00 / 连云港卡粉 805 810 -5 807 i1709-i1705 -57 -53 -4 / 唐山66%铁精粉 835 835 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13081 12931 150 2 月 24 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1593.1 1226.4 366.7 日均疏港 266.7 267.2 -0.5 2 月 22 日 2 月 24 日 巴西发货量 727.46 445.46 282 钢厂外矿库存 27 26 1 2 月 22 日 2 月 23 日 六大主港到港量 1203.5 1024 179.5 2 月 22 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 762.93 64.43 / 青岛港P B 粉 备注： 1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1257.5 1219 38.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1390 1390 0 JM1709 1209.5 1199 10.5 1390 / 主焦-日照港 1310 1310 0 JM1801 1187 1176 11 1310 / 主焦-柳林-坑口 900 900 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 173 170 3 169.6 中挥发硬焦煤 155.5 155.5 0 155.1 半软焦煤 104 103 1 103.4 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1350 92.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1307 49.85 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1716 1685 31 / J1709 1672 1663 9 / J1801 1645.5 1624.5 21 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1755 1755 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 天津准一级 1755 39 / 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 5.01 4.92 0.09 4.93 J1705/JM1705 1.36 1.38 -0.02 1.36 HC1705-RB1705 93.00 125.00 -32.00 246.19 跨品种 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 450.0 600.0 300.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 v 图4：焦炭期现基差 800.0 焦炭跨月价差 600.0 500.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 0.0 -300.0 -200.0 -500.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-09-05 2012-03-05 2012-09-05 2013-03-05 2013-09-05 2014-03-05 焦炭5-9差价 2014-09-05 2015-03-05 2015-09-05 2016-03-05 2016-09-05 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 -400.0 1月1日 螺纹钢5-10价差 2月1日 3月1日 螺纹钢10-1价差 4月1日 5月1日 2012 6月1日 7月1日 2013 2014 8月1日 2015 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 0.0 -400.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) 50 (300) -150 2013 2014 2015 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 900 800.000 700 600.000 500 400.000 300 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799