交易逻辑之听说出现了送钱的行情？.pdf

交易逻辑——听说出现了送钱的行情？ 主旨导读 今年 2 月 22 日盘面发生了一件非常有趣的事儿，那就是对应 cu2103 合约的看涨期 权 67000 行权价这一档，价格盘中超过了 600 块。要知道当时 cu2103 合约已经涨停， 涨停在 67190，这样算下来，期权的实值额最多只有 190，而且不会再往上涨了，并且 期权马上就到期，基本上没有时间价值的。这个时候是不是觉得是不是我去做一个卖 方不就捡钱吗？为什么有人会用 600 多来买这个价值 190 的看涨期权？今天来给大家 把这个事儿讲清楚，这个市场远远没有我们想的那么简单，市场虽然不能说是绝对的 理性，但绝对不是纯粹的傻瓜。 数据来源：同花顺期货通 为什么这个时候还有人愿意做多头？ 这个问题是不是很多朋友都在问？乍一看，这些多头不是人傻钱多吗，期权马上就到 期了，期权的实值额只有 190，600 块钱卖出去，卖方就算每吨赚 400，一手就是 2000 1 块，是不是很香？要回答这个问题，首先就是要把期权行权交割这个事情聊清楚，上 期所沪铜期权是期货期权，要进行实物交割，行权之后多头拿到的是期货多头合约。 敏感一点的朋友或许已经发现问题所在了，在期货涨停的时间节点，要想在期货市场 上开多单，可能会发现没有对手，根本开不进去，这个时候怎么办呢？就是买马上要 到期的看涨期权，在一定条件下，哪怕有一点溢价也是可行的，不妨听我们慢慢来道。 伦铜 3 月合约 K 线： 数据来源：博易大师 在期货市场上，特别是经常投资有色的朋友应该知道，铜的定价权往往受制于外盘， 国内市场很多时候是跟着走，而当期权 600 块钱的这个时间节点外盘伦铜可是走得非 常好，当下那个时刻无论是国内还是国外众多机构的观点也比较一致，都认为铜基本 面非常好，甚至认会加速上涨，而这个时候由于市场观点的统一，期货盘面上没有了 对手，使得这个时候的多头开仓变得困难，不容易在市场上建仓，所以选择了买入期 权。多头的逻辑就在于涨停的条件下，夜盘可能会跳空，提前使用期权建仓可能会买 到更加便宜的价格。有没有发现，期权原来还能这么用！？ 来聊聊这样做的利与弊 这样操作的好处，在单边市的条件下，如果夜盘真的跳空了，则确实可能用更低的成 本买到了想要的合约。并且知道期权能这样玩的投资者并不多，做投资的都知道，赚 钱的方式知道的人越少，赚钱的机会就会越好，知道的人多了这个方法就可能失效了。 这样操作的弊端，首先，这机会并不多，这次的事情发生的非常的巧妙，第一是沪铜 2 这种品种很少会遇上涨停，第二是涨停的时间正好遇上期权到期，能用的时机并不常 见或者说是非常难遇上。其次，需要计算好买入的手数，因为买入后行权需要交期货 保证金，而买期权的时候不需要，这个需要算好资金后入场。最后，就是可能溢价较 高，并存在风险，到期那一天由于期权行权需要交昂贵期货保证金，一部分期权多头 会平仓了结，期权的浮亏有时候可能会比较大，并且期权行权这一天，市场行情的波 动会更大，好在沪铜这种品种盘子相对比较大，影响相对会小一点点。另外，如果放 开期权到期这一条件，推广到所有期权合约，就会由于有更多期权多头投机者的参与， 期权的溢价就会非常高，这样投资的风险就会更大。 数据来源：同花顺期货通 总结 聊到最后，想必大家知道为什么不能随便去做这个时候的期权空头了吧，如果做 卖权，收盘前那个时候期权的价格没有如果降下来，就只能平仓止损。 换句话来说就是问一问各位，期货涨停的条件下，你敢去做期货的空头吗？ 果然还是那句话，天下没有免费的午餐，无风险赚钱的机会确实有，但是非常少， 而且只会存在于极短的时间，所以即使发现这样的机会还是先思考清楚为什么，搞清 楚这个状况再进场。 风险揭示及免责声明 本文由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报 告进行任何形式的修改、复制和发布。本文部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有 者所有，如有侵权请联系我们。本文基于公开资料或实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整 性不作任何保证，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 3