黑色系商品日报_20170221 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 2 月 21 日 日日 黑色金属衍生品日报 钢材：螺纹钢期货主力合约高位震荡，rb1705 合约尾盘减仓 13.59 万手收于 3575。宏观方面，央行： 多数银行满足定向降准标准，可以继续享受优惠准备金率。商务部表示，中美可以通过谈判解决贸易 摩擦，贸易战不是中美之间的一个选项，中国将继续合理地处理与美国的争端，合作是中美贸易关系 的唯一选择。行业方面，今日华东沙钢永钢公布 2 月下旬价格，沙钢螺纹上涨 100 元，永钢上涨 150 元。现货方面，昨日 Mysteel 统计建材市场流通商成交量大幅放量，全天成交达 24.7 万吨，今日上海 螺纹现货拉涨后成交有所放缓，午后略降。现螺纹 3670-3690 元。热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格小幅上涨，当前为 3860-3880 元/吨；坯料方面， 唐山钢坯今日拉涨 70 元报 3320， 午后续涨 10 元报 3330。操作方面，今日现货高位成交稍显不畅，盘面冲高回落，但基本面思路不变， 看涨仍为主基调，多单继续持有。（仅供参考） 铁矿：铁矿主力合约震荡走高，继续强势，I1705 合约减仓 26118 手收于 732 元/吨。宏观方面，上周 同业存单一共发行了 627 只，总发行量达到 5994 亿元，较前一周增加 350 亿左右，为历史单周最高 发行量。央行回应“定向降准”传闻：实行了例行考核。行业方面，工信部将研究提出钢材出口政策， 营造公平竞争秩序；淡水河谷：2016 年全年共生产 3.49 亿吨铁矿石，刷新纪录；仍维持 2017 年产量 指引 3.6~3.8 亿吨区间；美国对中国钢铁 337 调查有望全部终止；山东召开排查整治“地条钢”和违 法违规新增钢铁产能工作电视会议；兰鑫钢铁违规进一步问责：14 名官员受处分；上周全国 45 个主 要港口铁矿石库存为 12931，较上周五数据增 111，日均疏港总量 267.2；其中澳矿 6907，巴西矿 2850， 贸易矿 4104，球团 264，精粉 638，块矿 1759。 （单位：万吨）。现货方面，国产矿主产区市场价格平 稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 760-770 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 760 元/吨；莱芜 64%干 基不含税承兑出厂 744 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 465-475 元/吨。进口矿方面，受期货价格 上涨带动，进口矿继续探涨。青岛港 61.5%pb 粉主流报价在 695-705 元/吨，涨 5 元/吨；京唐港 61.5%pb 粉主流报价在 715-725 元/吨。港口现货贸易资源库存较高，也直接造成商家存在出货压力，但目前 吨钢利润持续走高，矿价仍是易涨难跌，预计市场仍以震荡偏强为主。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭继续走高， JM1705 合约减仓 5084 收于 1268 元/吨；J1705 合约减仓 2894 收于 1736 元/吨。宏观方面，上周同业存单一共发行了 627 只，总发行量达到 5994 亿元，较前一周增加 350 亿左右，为历史单周最高发行量。央行回应“定向降准”传闻：实行了例行考核。中国 1 月银行 代客结汇逆差大幅缩窄至 1077 亿元人民币，外管局称跨境资金流出压力明显环节二。行业方面，商 务海关总署发文：本年度暂停进口朝鲜原产煤炭，朝鲜煤主要为动力煤，2016 年中国进口月 2200 万 吨。新华社称 2016 年山西省各类融资持续流向煤炭等重点企业，债券市场融资的 73.95%投向了七大 煤企等省属重点企业，股票市场融资的 51.49%投向煤炭行业。今日中煤协将召集大型煤企开会，神 华、中煤力挺煤炭限产，即从 330 个工作日恢复至 276 个工作日生产。焦煤焦炭现货方面: 21 日国内 焦炭市场山西省太原地区一级焦下降 60 元/吨，河北省邯郸地区二级焦下降 100 元/吨，邢台地区准 一级焦、二级焦普降 50 元/；20 日俄罗斯炼焦煤弱势运行，瘦主焦 K10 三月份货 CFR130 美元/吨，成 交尚可。黑色持续上涨，市场看多情绪依然较浓，但煤焦现货却惯性下跌，制约期货上行空间，市场 风向稍有变化或引起煤焦回调，当前价位追涨风险偏大，不建议追涨煤焦。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3575 3546 29 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3650 3600 50 RB1710 3434 3404 30 3550 / 上海-中天 3690 3640 50 RB1801 3341 3297 44 3433 / 北京-新兴 3670 3570 100 RB1801--RB1710 -93 -107 3486 14 南京-西城 3730 3690 40 RB1710-RB1705 -141 -142 3614 1 山东-石横 3690 3590 100 3562 唐山-唐钢 3750 3630 120 3558 出口-上海 508 508 0 594 唐山钢坯 3330 3250 80 / 螺纹库存 873.68 820.96 52.72 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3804.12 229.12 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3780 3762 18 3761.00 HC1710 3638 3627 11 3617.67 HC1801 3554 3544 10 3532.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3860 3830 30 3816.7 天津-唐钢 3840 3850 -10 3830.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3860 80 138.44 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 732 714 18 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 93.75 90.85 2.9 I1709 677.5 661 16.5 / / TSI 62% 92.7 90.3 2.4 I1801 631.5 615 / 16.5 / MB 62% 92.34 90.37 1.97 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 88.40 87.51 0.89 / 青岛港 PB粉 695 690 5 691 85.65 84.22 1.43 / 青岛港卡粉 805 800 5 801 IOS17Q3 80.71 79.23 1.48 / 日照港 PB粉 700 695 5 696 IOS17Q4 76.20 74.67 1.53 / 连云港 PB粉 700 695 5 696 i1801-i1709 -46 -46 0.00 / 连云港卡粉 805 800 5 801 i1709-i1705 -54.5 -53 -1.5 / 唐山 66%铁精粉 835 760 75 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 12931 12820 111 2 月 17 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1226.4 1728 -501.6 日均疏港 267.2 278.1 -10.9 2 月 15 日 2 月 17 日 巴西发货量 445.46 742.92 -297.46 钢厂外矿库存 26 35 -9 2 月 15 日 2月 9日 六大主港到港量 1024 1107.65 -83.65 2 月 15 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 762.93 30.93 / 青岛港P B 粉 备注： 1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1268 1280 -12 / 昨收 涨跌 五均 主焦 -京唐港 1390 1390 0 JM1709 1238 1240.5 -2.5 1390 / 主焦 -日照港 1310 1310 0 JM1801 1210 1200 10 1310 / 主焦 -柳林 -坑口 900 900 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 165.25 164 1.25 164.7 中挥发硬焦煤 153.5 153.5 0 153.6 半软焦煤 103 106 -3 104.9 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1350 82 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1282 13.77 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1736 1759 -23 / J1709 1702 1720 -18 / J1801 1657 1665 -8 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1755 1865 -110 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 1755 19 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 4.88 4.97 -0.08 4.97 J1705/JM1705 1.37 1.37 -0.01 1.36 HC1705-RB1705 205.00 216.00 -11.00 278.25 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 450.0 600.0 300.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 800.0 焦炭跨月价差 600.0 500.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 0.0 -300.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-08-31 2012-02-29 2012-08-31 2013-02-28 2013-08-31 2014-02-28 焦炭5-9差价 2014-08-31 2015-02-28 2015-08-31 2016-02-29 2016-08-31 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 铁矿石跨月价差 200.0 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 0.0 -100.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 螺纹钢5-10价差 2月1日 3月1日 螺纹钢10-1价差 4月1日 5月1日 2012 6月1日 7月1日 2013 2014 8月1日 2015 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 0.0 -400.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) 50 (300) -150 2013 2014 2015 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 900 800.000 700 600.000 500 400.000 300 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799