黑色系商品日报_20170802 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 8 月 2 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周三螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1710 合约成交缩量，尾盘减仓收于 3725。宏观方面，李 克强签署国务院令，修改建设项目环保管理条例；第三批中央环保 7 督察组已全部完成督察意见反馈；第 四批中央环保督察启动在即；7 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为 51.1，高于 6 月 0.7 个百分点， 创四个月新高，制造业运行连续两月出现改善，扭转 5 月的轻微放缓状态。行业方面，2017 年 7 月中旬会 员钢企粗钢日均产量 185.78 万吨，旬环比增加 0.81 万吨，增幅 0.44%；全国预估日均产量 235.33 万吨，旬 环比增加 0.84 万吨，增幅 0.36%。截止 7 月中旬末，会员企业钢材库存量为 1291.59 万吨，旬环比减少 2.71 万吨，减幅 0.21%；16 部委联合发文防范化解煤电产能过剩，淘汰关停不符合要求的 30 万千瓦以下煤电机 组。现货方面，建材市场主导地区价格小幅反弹。北京地区大螺主流报价 3810-3840 元/吨，涨 40；唐山三 级抗震螺纹钢 3780 元/吨左右，涨 30；上海地区主流报价在 3860-3880 元/吨，盘面贴水 264.5；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3860 元/吨左右，盘面贴水 63；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热 轧板卷主流价格 3790 元/吨左右，涨 10。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至 3550 元/吨。今日现货成交欠 佳，由于总供应量预期不足，叠加环保督查力度不减，短期期现货价格将易涨难跌。（仅供参考） 铁矿：周三铁矿主力合约价格弱势震荡，I1709 合约成交缩量，尾盘大幅减仓收于 567.5。宏观方面，李克 强签署国务院令，修改建设项目环保管理条例；第三批中央环保 7 督察组已全部完成督察意见反馈；第四 批中央环保督察启动在即；7 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为 51.1，高于 6 月 0.7 个百分点， 创四个月新高，制造业运行连续两月出现改善，扭转 5 月的轻微放缓状态。行业方面，2017 年 7 月中旬会 员钢企粗钢日均产量 185.78 万吨，旬环比增加 0.81 万吨，增幅 0.44%；全国预估日均产量 235.33 万吨，旬 环比增加 0.84 万吨，增幅 0.36%。截止 7 月中旬末，会员企业钢材库存量为 1291.59 万吨，旬环比减少 2.71 万吨，减幅 0.21%；16 部委联合发文防范化解煤电产能过剩，淘汰关停不符合要求的 30 万千瓦以下煤电机 组。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 650-660 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 615 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 455-465 元/吨。进口矿方 面，进口矿市场价格盘整，青岛港 pb 粉主流价格在 560 元/吨。目前钢厂维持高开工率，市场高品主流矿资 源相对偏紧，短期价格表现坚挺，主力合约减仓调整，关注 560 一线支撑。 （仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约增仓 5916 手收于 1339.5 元/吨；J1709 合约减仓 8846 手收于 2090。宏观方面，周 三（8 月 2 日） ，央行进行 900 亿 7 天、300 亿 14 天逆回购操作，当日有 1200 亿逆回购到期，连续三日完 全对冲当日到期量；7 月财新中国制造业 PMI 为 51.1，高于 6 月 0.7 个百分点，创四个月新高，制造业运行 连续两月出现改善，扭转 5 月的轻微放缓状态。行业方面，中物联钢铁行业 PMI 指数 7 月份为 54.9%，较上 月上升 0.8 个百分点，连续三个月处在 50%以上的扩张区间，并创 2016 年 5 月以来的新高，显示钢铁行业 景气度处于高位；甘肃关停拆除 15 家地条钢企业；山东深入推进工业企业冬季错峰生产，今年 11 月 15 日 起水泥生产线错峰生产 4 个月；六月煤炭进口量近十月来同比首降；从河北省发改委获悉，今年河北全省 预计退出煤矿 30 处、产能 1238 万吨，分别占国家下达任务的 273%、164%，占省定目标的 231%、132%。 所有退出任务将于 9 月底全部完成。现货方面，苏北一带焦化厂第五轮提涨已有成交，现二级焦出厂 1850 元/吨，准一级焦出厂 1930 元/吨，焦炭看涨氛围较浓，部分焦化厂有主动留库存，送货不积极现象，近期 主流钢厂增库存较为吃力。期货方面，双焦现货仍未见转弱迹象，焦炭主力合约拉至升水，或影响近月操 作安全边际，而市场预期由弱转强，远月接力上涨，操作上维持偏强思路，注意节奏。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周三硅铁 SF1709 合约价格跌幅 0.16%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6190；锰 硅 SM1709 合约价格跌幅 0.31%，成交量较上一交易日大幅减少，尾盘减仓收于 7090。现货方面，75B 主流 生产商报价在 6300 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 7150-7200 元/吨；上海宝钢 8 月硅锰采购价为 7300 元/吨，较上月上涨 500 元/吨，采购量 1200 吨；江苏永钢 8 月硅锰采购价 7300 元/吨，较上月上涨 600 元/吨，采购量 10000 吨。上海宝钢敲定 8 月 75B 硅铁招标价为 6750 元/吨，较 7 月上涨 650 元/吨，招标量 1200 吨。今日宝钢、永钢出台 8 月钢招价格，较河北钢铁低 50 元/吨，目前钢招价格基本稳定在 7300 元/ 吨左右。内蒙、宁夏、广西等主产地今日出厂价格有 50-100 元/吨上调，合金生产厂家挺价明显。锰矿在近 两日有小幅松动后渐稳，在目前合金厂家利润较客观情况下，预计硅锰需求短时间不会下降，同时锰矿港 口库存也较高，预计锰矿现货短期内大概率高位震荡。虽目前合金厂家低库存，挺价坚决，但目前已公布 招标的钢厂采购量较 7 月并没有较大幅度增长，预计硅锰钢招价格进一步上涨较为困难，短期期货盘面预 计高位震荡走势。 （仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3725 3698 27 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3840 3840 0 RB1801 3627 3559 68 3870 / 上海-中天 3880 3880 0 RB1805 3510 3437 73 3825 / 北京-新兴 3800 3780 20 RB1805--RB1801 -117 -122 3767 5 南京-西城 3970 3960 10 RB1801-RB1710 -98 -139 3953 41 山东-石横 3920 3920 0 3903 唐山-唐钢 3800 3770 30 3773 出口-上海 529 524 5 516 唐山钢坯 3550 3550 0 / 螺纹库存 417.93 400.31 17.62 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 4000.00 275.00 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3797 3766 31 3567.67 HC1801 3701 3670 31 3788.33 HC1805 3590 3537 53 3690.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3860 3860 0 3856.7 天津-唐钢 3810 3800 10 3806.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3860 63 113.17 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 567.5 566.5 1 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 74 74 0 I1801 544 546.5 -2.5 / / TSI 62% 72.9 73.1 -0.2 I1805 525.5 528 / -2.5 / MB 62% 73.56 73.7 -0.14 昨结算 前结算 / 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 71.74 IOS17Q4 69.75 69.98 1.76 / 青岛港PB粉 560 560 0 538 69.89 -0.14 / 青岛港卡粉 705 705 0 IOS18Q1 688 67.58 67.71 -0.14 / 日照港PB粉 560 560 0 537 IOS18Q2 65.63 65.83 -0.20 / 连云港PB粉 565 565 0 542 i1805-i1801 -18.5 -18.5 0.00 / 连云港卡粉 710 710 0 693.4 i1801-i1709 -23.5 -20 -3.5 / 唐山66%铁精粉 680 675 5 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14230 14320 -90 7 月 28 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1429.4 1545 -115.6 日均疏港 289.52 287.62 1.9 8月 2日 7 月 28 日 巴西发货量 750.2 704 46.2 钢厂外矿库存 26 26 0 8月 2日 7 月 27 日 六大主港到港量 958.6 1046.1 -87.5 8月 2日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 616.20 48.70 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1339.5 1321 18.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1380 1380 0 JM1801 1318.5 1268.5 50 1374 / 主焦-日照港 1300 1300 0 JM1805 1245.5 1201.5 44 1294 / 主焦-柳林-坑口 720 720 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1340 0.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 49 -1290.53 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 2090 2053 37 / J1801 2045 1976.5 68.5 / J1805 1924 1857.5 66.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1940 1900 40 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1940 -150 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.56 6.53 0.04 6.84 J1709/JM1709 1.56 1.55 0.01 1.54 HC1710-RB1710 1.02 1.02 0.00 1.02 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 6190 6192 -2 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 6300 6300 0 SF1801 6000 5992 8 / / 宁夏 6300 6300 0 SF1805 / / / / / 甘肃 6300 6300 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 6300 6300 0 SF1801-SF1709 -190 / -200 10 / 河北7 5 B - S F 1 7 0 9 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6480 290 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7090 7096 -6 / 内蒙 7150 7100 50 / SM1801 6886 6862 24 / 宁夏 7200 7100 100 / SM1805 6762 6746 16 / 广西 7150 7100 50 / SM1805--SM1801 -124 -116 -8 / SM1801-SM1709 -204 -234 30 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 54 54 0 44 44 0 31 31 0 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 227.50 215.50 12.00 7 月 28 日 锰矿港口库存合 计 287.47 270.99 16.48 7 月 28 日 （内蒙M n 6 5 - 运费）- S M 1 7 0 9 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7330 240 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 系列1 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 系列2 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-01-31 2017-02-28 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 热卷1-10价差 2016-09-30 螺纹钢1-10价差 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 2010-02-23 -600.0 -400.0 -800.0 -600.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 2000 1500 1000 0 -500 -1000 1200.0 1000.0 600.0 0.0 -400.0 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月11日 4月21日 5月1日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 2017-06-23 2017-02-23 2016-10-23 2016-06-23 2016-02-23 2015-10-23 2015-06-23 2015-02-23 2014-10-23 2014-06-23 2014-02-23 2013-10-23 2013-06-23 2013-02-23 2012-10-23 2012-06-23 2012-02-23 2011-10-23 2011-06-23 2011-02-23 2010-10-23 2010-06-23 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1000.0 800.0 800.0 400.0 400.0 200.0 200.0 螺纹钢5-1价差 图9：热卷跨期价差 热卷跨月价差 热卷5-1价差 图11：硅铁跨期价差 硅铁跨期价差 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 600.0 -200.0 0.0 -200.0 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图12：硅铁期现基差 1200 硅铁1709基差 800 500 400 0 -400 -800 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图10：热卷期现基差 600.0 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 -100.0 0.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 3,000 3000 2000 2,000 1000 0 1,000 -1000 0 -2000 硅锰09-01 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -1,000 硅锰01-05 系列1 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799