黑色系商品日报_20170420 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 4 月 20 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：周四螺纹钢期货主力合约大幅波动，rb1710 合约成交放量，尾盘减仓收于 2889。宏观方面，周四（4 月 20 日），央行进行 700 亿 7 天、200 亿 14 天、100 亿 28 天期逆回购操作，当日有 800 亿逆回购到期，净投放 200 亿。 同时，央行还对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求进行询量；国务院推出进一步减税措施；IMF：中国应抑制过快信 用扩张关注期限错配风险；四月资金缺口 5600 亿，央行连续两日开展逆回购；一季报显示企业盈利能力持续改善， 企业债务风险加大须警惕；央行适当放松跨境资金管理，收付 1:1 限制不再严格执行；银行业风险容忍度降低，监管 机构已入驻部分银行现场检查。行业方面，保定年内钢铁产能全部退出；央企今年去产能任务再加码，将化解钢铁 过剩产能 595 万吨；四川：2016 年 12 月以来去除中频炉产能约 1070 万吨；据国家统计局数据，2017 年 3 月份铁矿 石产量 11360.9597 万吨，当月同比增加 18%；1-3 月份全国铁矿石产量 29819.0419 万吨，累计同比增加 15.9%。现 货方面，建材市场主导地区价格弱势。北京地区大螺主流报价 3120 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3120 元/吨左右； 上海地区主流报价在 3220-3240 元/吨，盘面贴水 441； 热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 2900-2920 元/吨，降 20，盘面升水 20；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 2880-2890 元/吨。坯料方面，唐山钢坯 主流价格降 30 至 2690 元/吨。今日主力合约大幅剧烈波动，2800 一线获强支撑，但终端企业与中间流通环节仍处于 去库阶段，现货价格压力仍存，短线盘面反弹修复贴水，操作上建议短线观望。 （仅供参考） 铁矿：周四铁矿主力合约价格剧烈波动，I1709 合约成交放量，尾盘增仓收于 488.5。宏观方面，周四（4 月 20 日）， 央行进行 700 亿 7 天、200 亿 14 天、100 亿 28 天期逆回购操作，当日有 800 亿逆回购到期，净投放 200 亿。同时， 央行还对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求进行询量；国务院推出进一步减税措施；IMF：中国应抑制过快信用扩张 关 注期限错配风险；四月资金缺口 5600 亿，央行连续两日开展逆回购；一季报显示企业盈利能力持续改善，企业债务 风险加大须警惕；央行适当放松跨境资金管理，收付 1:1 限制不再严格执行；银行业风险容忍度降低，监管机构已入 驻部分银行现场检查。行业方面，保定年内钢铁产能全部退出；央企今年去产能任务再加码，将化解钢铁过剩产能 595 万吨；四川：2016 年 12 月以来去除中频炉产能约 1070 万吨；据国家统计局数据，2017 年 3 月份铁矿石产量 11360.9597 万吨，当月同比增加 18%；1-3 月份全国铁矿石产量 29819.0419 万吨，累计同比增加 15.9%。现货方面， 国产矿主产区市场价格持续下跌。目前迁安 66%干基含税现金出厂 620-630 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 625 元/ 吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 375-385 元/吨。进口矿方面，进口矿市场 价格企稳。青岛港口 pb 粉主流价格在 478 元/吨左右。今日主力合约盘中波动剧烈，480 一线支撑较强，但基本面供 需矛盾仍未有效缓解，短线反弹后或重归弱势。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭午后强势反弹。JM1709 合约增仓 44 手收于 1124.5 元/吨；J1709 合约减仓 2226 收于 1605.5 元/ 吨。宏观方面，周四（4 月 20 日） ，央行进行 700 亿 7 天、200 亿 14 天、100 亿 28 天期逆回购操作，当日有 800 亿 逆回购到期，净投放 200 亿，连续三日净投放。商务部：3 月对外直接投资 71.1 亿美元，同比降 30.1%；外交部长王 毅 4 月 18 日宣布， “一带一路”国际合作高峰论坛将于 5 月 14 至 15 日在北京举行，习近平主席将出席高峰论坛开 幕式，并主持领导人圆桌峰会；中国一季度国内生产总值 180683 亿元，同比增 6.9%，增速创 2015 年 9 月以来最高， 前值 6.8%；中国 1-3 月固定资产投资同比名义增长 9.2%，为 9 个月新高；1-3 月民间固定资产投资 57313 亿元，同 比名义增长 7.7%，创 2015 年 12 月以来新高。行业方面，全联冶金商会发布的 2016 年度数据显示，145 家民营钢铁 厂实现利润 401 亿元，同比上一年度已成功实现扭亏为盈；中国能源发展报告 2016： 煤炭去产能宜精准施策，防止 落后产能“死灰复燃” ；河北保定年内钢铁产能全部退出，严格管理减排。现货方面，19 日普氏澳峰景矿硬焦煤 257.5 低挥发 256，中挥发 241 半软 139；喷吹中等 164 低挥发 166；均稳；19 日普氏焦炭 CFR 印度 333.5，FOB 中国（CSR62） 320，FOB 中国 CSR66/65）323.5，均稳。钢价在反弹之后成交再度陷入低迷，悲观情绪仍在，反弹高度有限，关注 近期反弹后的试空机会。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅铁硅锰：周四硅铁 SF1705 合约价格跌幅 0.27%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 5174；锰硅 SM1709 价合约格涨幅 2.47%， 成交量较上一交易日小幅增加， 尾盘减仓收于 5802。 现货方面， 75B 主流生产商报价在 5200-5300 元/吨左右，实际成交低于市场报价，部分地区价格已经低至 4900 元/吨左右。FeMn65Si17 主流生产商报价维持 6400-6500 元/吨左右；今日燕山钢铁敲定 4 月份硅锰招标价格，6400 元/吨含税承兑到厂。从近日出台的钢厂最新招 标情况来看，价格多集中在进厂含税承兑 6400-6850 元/吨左右，其中，河北钢铁昨日出台的 4 月补招价格为 6700 元/吨，安阳永兴 4 月硅锰招标价格 6700 元/吨，安阳钢铁招标价格为 6850 元/吨；目前硅铁 75B 的成本价在 4900 元/吨左右，且有电价等成本支撑；锰矿市场今日有所松动。目前来看，硅铁方面，在现货报价逐渐逼近成本价情况 下，短期或弱势企稳；锰硅方面，当前期货市场对现货市场心态形成提振，但从供需层面看市场真实需求并未出现 好转，同时原料锰矿有所松动，市价企稳有余上涨动力不足，短期盘整格局依然难以打破，预计近期硅锰价格将继 续弱势震荡。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3115 3091 24 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3200 3200 0 RB1710 2889 2852 37 3280 / 上海-中天 3240 3240 0 RB1801 2795 2745 50 3267 / 北京-新兴 3080 3080 0 RB1801--RB1710 -94 -107 3130 13 南京-西城 3320 3320 0 RB1710-RB1705 -226 -239 3364 13 山东-石横 3370 3370 0 3402 唐山-唐钢 3150 3160 -10 3176 出口-上海 424 424 0 635 唐山钢坯 2690 2720 -30 / 螺纹库存 632.59 678.38 -45.79 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3340.21 225.21 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3026 3007 19 3010.33 HC1710 2930 2893 37 2901.33 HC1801 2880 2842 38 2847.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 2940 2940 0 2946.7 天津-唐钢 2890 2890 0 2890.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2940 -86 -4.06 上海日钢热卷- H C 1 7 0 1 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 503.5 491 12.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 65.15 63.8 1.35 I1709 488.5 480 8.5 / / TSI 62% 64.2 61.5 2.7 I1801 460 451.5 / 8.5 / MB 62% 64.6 63.2 1.4 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 65.11 62.61 2.50 / 青岛港PB粉 480 485 -5 507 61.03 57.97 3.06 / 青岛港卡粉 620 620 0 643 IOS17Q4 59.12 56.05 3.08 / 日照港PB粉 480 485 -5 507 IOS18Q1 57.35 54.31 3.04 / 连云港PB粉 480 485 -5 507 i1801-i1709 -28.5 -28.5 0.00 / 连云港卡粉 620 620 0 643 i1709-i1705 -15 -11 -4 / 唐山66%铁精粉 595 625 -30 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13236 13374 -138 4 月 14 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1594.5 1599.5 -5 日均疏港 283 264.8 18.2 4 月 19 日 4 月 14 日 巴西发货量 612.5 459.1 153.4 钢厂外矿库存 23 24 -1 4 月 19 日 4 月 20 日 六大主港到港量 1081.4 829.6 251.8 4 月 19 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 529.24 25.74 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1260 1228 32 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1690 1690 0 JM1709 1124.5 1078 46.5 1690 / 主焦-日照港 1610 1610 0 JM1801 1071.5 1029 42.5 1610 / 主焦-柳林-坑口 850 850 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 257.5 257.5 0 210 中挥发硬焦煤 241 241 0 193.8 半软焦煤 139 139 0 111.6 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1650 390 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 2006 746.19 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1965 1952 13 / J1709 1605.5 1546 59.5 / J1801 1515 1453.5 61.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2060 2060 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2060 95 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 6.19 6.30 -0.11 5.78 J1705/JM1705 1.56 1.59 -0.03 1.50 HC1705-RB1705 -89.00 -84.00 -5.00 -103.81 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1705 5174 5152 22 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5400 -100 SF1709 5132 5036 96 / / 宁夏 5200 5200 0 SF1801 5116 5040 / 76 / 甘肃 5300 5300 0 SF1705--SF1709 42 / 116 -74 / 青海 5200 5200 0 SF1709-SF1801 16 / -4 20 / S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 -626 -626 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1705 6006 5960 46 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6400 6400 0 SM1709 5802 5710 92 / / 广西 6550 6550 0 SM1801 5742 5674 / 68 / 贵州 6550 6550 0 SM1705--SM1709 204 / 250 -46 / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1709-SM1801 60 36 24 / 锰矿（天津港 Mn44） #N/A 50 #N/A / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 227.27 227.77 -0.50 4 月 14 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 -574 -574 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 500.0 800.0 600.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 300.0 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 2011-11-03 2012-05-03 2012-11-03 2013-05-03 2013-11-03 2014-05-03 2014-11-03 2015-05-03 2015-11-03 2016-05-03 2016-11-03 焦炭5-9差价 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石9-1价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1705基差 800 2000 400 1000 0 0 -400 -1000 硅铁05-09 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁09-01 2017-03-27 2017-02-27 2017-01-27 2016-12-27 2016-11-27 2016-10-27 2016-09-27 2016-08-27 2016-07-27 2016-06-27 2016-05-27 2016-04-27 2016-03-27 2016-02-27 2016-01-27 2015-12-27 2015-11-27 2015-10-27 2015-09-27 2015-08-27 2015-07-27 2015-06-27 2015-05-27 -1200 2015-04-27 -2000 -800 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-02-28 2017-03-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 锰硅跨期价差 硅锰1705基差 2000 1,000.00 1000 500.00 0 0.00 -1000 -500.00 -1,000.00 -2000 -1,500.00 -3000 -2,000.00 2016-10-31 锰硅05-09 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) (300) 50 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 日期 2013 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2017-03-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 -600.00 0 -800.00 -1,000.00 -200 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799